2014年5月投連險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告

第一部分：2014年5月投連險(xiǎn)賬戶業(yè)績(jī)回 5月國(guó)內(nèi)、債券市場(chǎng)概 5月投連險(xiǎn)業(yè)績(jī)回 第二部分：投連 分 投連險(xiǎn)的指標(biāo)體系和星級(jí)的劃 債券和貨幣類投連險(xiǎn)14年5月.....................................................................................偏股類投連險(xiǎn)14年5月..................................................................................................基金型投連險(xiǎn)14年5月...............................................................................................附 投連接產(chǎn)品介紹與特 投連接的費(fèi)用分 投連接的結(jié) 投資連接賬戶分 圖 14年5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì) 圖 14年5月投連險(xiǎn)各賬戶漲跌幅比 圖 投資連接的結(jié) 表格1：14年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5月漲跌情 表格2：投連險(xiǎn)業(yè)績(jī)綜合指標(biāo)說(shuō) 表格3：債券和貨幣類投連險(xiǎn).........................................................................................表格4：偏股類投連 表格5：基金型投連險(xiǎn) 表格6：投連險(xiǎn)，傳統(tǒng)分紅險(xiǎn)，紅險(xiǎn)比 表格7：投連險(xiǎn)賬戶分類標(biāo) 戶，分為指數(shù)型、型、混合型、債券型、貨幣型以及基金型6大類（分類標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)附錄）參與分析統(tǒng)計(jì)的是2011年5月31日截止到2014年5月31日具有完整年收益率270中指數(shù)型23個(gè)，型27個(gè)，混合型91個(gè)，債券型37個(gè)，基金型54個(gè)，貨幣型38個(gè)2014年55月國(guó)內(nèi)、債券市場(chǎng)概圖 14年5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì) A股方面，5月政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及流動(dòng)性方面出現(xiàn)均一些積極的變化，比如5月P數(shù)0指數(shù)分別上漲.%和下跌.%時(shí)5月明確了下半年P(guān)O除PO影響，但有助于緩解市場(chǎng)對(duì)PO的過(guò)度恐懼，市場(chǎng)做多信心將會(huì)增強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷過(guò)前期的大幅下跌后5月后半月大幅反彈，整體5月創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)分別上漲.%和.%。年5月企業(yè)債表現(xiàn)不如國(guó)債，期間中債國(guó)債總指數(shù)上漲2.08%，而中債企業(yè)債總指數(shù)上漲表格114年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)55-中債總指 市場(chǎng)趨勢(shì)：大盤企穩(wěn)搭臺(tái)（上證指數(shù)上漲空間5-10），小盤看戲（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲空間15-20%）。根據(jù)華泰策略觀點(diǎn)：大盤表現(xiàn)的關(guān)鍵變量在宏觀經(jīng)濟(jì)，5、6月份宏觀經(jīng)濟(jì)限。小票表現(xiàn)關(guān)鍵險(xiǎn)偏好。但在防風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的背景下，安全方向。5圖 14年5月投連險(xiǎn)各賬戶漲跌幅比 險(xiǎn) 滬深300中債總5月企穩(wěn)小幅反彈，其中前期大幅回調(diào)中小盤成長(zhǎng)板塊漲幅領(lǐng)先，期間投連險(xiǎn)賬戶整體表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，50.84%300指數(shù)（-0.09%；分賬戶類型來(lái)看，受A股普遍上漲影響，偏股型賬戶收益表現(xiàn)最好，14年5月型、混合型和基金型投連險(xiǎn)賬戶分別累計(jì)上漲1.28%、0.99%和0.90%；5月指數(shù)型投連險(xiǎn)賬戶則跟隨大盤小幅上漲0.25個(gè)百分點(diǎn)；5月債市表現(xiàn)依然較好，期間債券型投連險(xiǎn)平均上漲0.89%，延續(xù)了上月的漲勢(shì)，年初以來(lái)債券型產(chǎn)品表現(xiàn)最好。同時(shí)目前貨幣型產(chǎn)品收益率依然穩(wěn)健，5月貨幣型投連險(xiǎn)賬戶實(shí)現(xiàn)0.38%的平均收益率。對(duì)于投連險(xiǎn)的業(yè)績(jī)綜合指標(biāo)體系包括基于冪效用函數(shù)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率，系數(shù)，以及Omega比率。這些指標(biāo)的選擇和權(quán)重的分配是經(jīng)過(guò)反復(fù)測(cè)試的，以確保評(píng)價(jià)較好的刻畫考慮收益分布更高矩的Omega比率，基金獲取超額收益率能力的指標(biāo)。表格表格2：投連險(xiǎn)業(yè)績(jī)綜 指標(biāo)說(shuō)綜合所用指 權(quán) 理 計(jì)算參

Omega比

綜合指標(biāo)=調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)收益率*權(quán)重+Omega比率*權(quán)重+系數(shù)*權(quán)給予某類基金綜合時(shí)，計(jì)算各基金截至當(dāng)月末的過(guò)去一年，兩年，三年，以及五年的綜合指標(biāo)，由大到小進(jìn)行排序：前10%被5星；接下來(lái)22.5%被4星；中間35%被3星；隨后22.5%被2星；最后10%被1星。在具體確定每個(gè)星級(jí)的基金類，以及基金型類。的區(qū)間為最近三年，以月收益率為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、下行風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)年化處理。評(píng)價(jià)期間為2011年5月至2014年5月。債券和貨幣類投連險(xiǎn)14年520145資賬戶、平安貨幣投資賬戶、光大永明投資賬戶、中意穩(wěn)健投資賬戶以及中意穩(wěn)健賬戶I獲得最近三年綜合5星。表表格 債券和貨幣類投連

型率型率合 投資賬戶（友 投資賬戶友 投資賬戶（友邦（含佛山戶友邦（含佛山★★★★偏股類投連險(xiǎn)14年52014年5I投資賬戶、華泰人壽穩(wěn)健型投資賬戶、泰穩(wěn)健投資賬戶、中意增長(zhǎng)投資賬戶、平安精選權(quán)益投資賬戶、太平人壽策略成長(zhǎng)型投資賬戶、光大永明進(jìn)取型投資賬戶以及太平人壽策略成長(zhǎng)型投資賬戶獲得最近三年綜合5星型率合型率合 型平安中意增長(zhǎng)投資賬型型型友邦（含佛山）穩(wěn)健組合投友邦（含佛山）穩(wěn)健組合投型型型型友 （含佛山）優(yōu)選平衡組友 （含佛山）優(yōu)選平衡組型 型戶（型型型型友邦（含佛山）增長(zhǎng)組合投（含佛山）型型型聯(lián)泰大都會(huì)3070戶（型聯(lián)泰大都會(huì)8020型戶（ 聯(lián)泰大都會(huì)5545

戶（型型★★型★★★型★★★華泰三★★★★基金型投連險(xiǎn)14年5截止到20145月，基金型類投連險(xiǎn)中，建信人壽主動(dòng)積極型投資賬戶、平安進(jìn)取投資賬戶、瑞泰平衡型投資賬戶、太平人壽智選動(dòng)力增長(zhǎng)型投資賬戶以及太平人壽價(jià)值先鋒型投資賬戶獲得最近三年綜合5星。型率合系數(shù)型率合系數(shù)中英人壽避險(xiǎn)型投資賬戶(B款 ★ ★ ★ ★ ★ ★ 司等展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。公司為客戶投資，其產(chǎn)品的形式主要包括分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等所謂投連險(xiǎn)，是指包含保障功能并至少在一個(gè)投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價(jià)值的人身產(chǎn)品。投資賬戶是指公司依法設(shè)立的，資產(chǎn)單獨(dú)管理的賬戶。投資賬戶劃分為等額單位，單位價(jià)值由單位數(shù)量及投資賬戶中資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的市場(chǎng)價(jià)值決定。投保人可以選擇其投資賬戶，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由投保人承擔(dān)。一般來(lái)說(shuō)，公司的投資賬戶與其管理的其他資產(chǎn)或其投資賬戶之間不得存在債權(quán)、關(guān)系，也不承擔(dān)連帶責(zé)任。除了具有保障外，投連險(xiǎn)保單現(xiàn)金價(jià)值直接公司投資收掛鉤。投險(xiǎn)的投繳付的保費(fèi)部分由立投賬戶的資位，部壽險(xiǎn)障投賬內(nèi)由公司的投資經(jīng)負(fù)責(zé)投資運(yùn)作，客戶享有全部投資收益，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)的特點(diǎn)包括：投連更強(qiáng)調(diào)客戶的投資功能。投連產(chǎn)品當(dāng)中可包含多個(gè)不同類型（根據(jù)投資對(duì)象分類的投資賬戶供客戶選擇，后將直接進(jìn)入其選擇的投資賬戶。投連產(chǎn)品同時(shí)可以向客戶提供人身風(fēng)險(xiǎn)保障功能，保障責(zé)任可多可少，客戶保障發(fā)生的費(fèi)用及其他投連產(chǎn)品規(guī)定向客戶收取的用均定期從客戶的投資賬戶中扣除。同、基金類似，投連賬戶中的資產(chǎn)由若干個(gè)標(biāo)價(jià)清晰的投資單位組成，收益體現(xiàn)為單位價(jià)格的增加?？蛻粝碛型哆B賬戶中的全部收益，公司不參與任何收益分配而只收取相應(yīng)用，同時(shí)客戶要承擔(dān)對(duì)應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，投連險(xiǎn)的顯著特征包括，第一，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)，公司并不承擔(dān)資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不投資收益。這點(diǎn)與公募基金等相似?！锻顿Y連結(jié)精算規(guī)定》明確，投資連結(jié)及投資賬戶均不得保證最低投資回報(bào)率。第二，帶有一定價(jià)值的人身保障功能。而第二特征是其金融產(chǎn)，比如公基金，基金，券商合產(chǎn)。以泰康e投資連結(jié)產(chǎn)為例，該產(chǎn)品在被人在合同猶豫期后非因意外導(dǎo)致身故，該部故金數(shù)額為人收到領(lǐng)取身故金申請(qǐng)書后的下一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估日的保單賬戶價(jià)值的%。如果被人在本合同猶豫期后意外事故，并因該次意外直接導(dǎo)致被人在該意外事故發(fā)生之日起0日內(nèi)身故，該部故金數(shù)額為人收到領(lǐng)取身故金申請(qǐng)書后的下一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估日的保單賬戶價(jià)值的%。由此可見(jiàn)，金數(shù)額是變化的，取決于保單的賬戶價(jià)值，其次，金額只高于保單賬戶價(jià)值的%。而即使這部分，也是需要支付保費(fèi)獲得的，具有投資功能的產(chǎn)品主要有分紅和投資連接兩種。兩者都是在傳統(tǒng)壽險(xiǎn)基礎(chǔ)上發(fā)展的，不僅具有保障的功能，還具有投資性，這是它們的相同之處。但它們之間的區(qū)別也(１) (２)分紅由于以保值、滿足給付為目的，因此投資策略大多較為保守，可能的收益水平相對(duì)較低。投資連接是以資的保值增值，為客戶獲取最大效益為目的，投資策略的選擇相對(duì)(３)公司每年派發(fā)給分紅保單客戶紅利的多少，取決于該公司上一會(huì)計(jì)年度該險(xiǎn)種業(yè)務(wù)的實(shí)(４)由于分紅的收益由公司和客戶共同，則投資的風(fēng)險(xiǎn)也由公司和客戶共同分擔(dān)。投資連接的收益由客戶完全享有，客戶也相應(yīng)地承擔(dān)投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)。(５)不分紅的保費(fèi)只是提供保障，不分成投資和保障兩部分，的運(yùn)作不向客戶說(shuō)明，公司只是在每個(gè)合同日形式告保單持有人該保單的紅利金額，較低。投資連接的保費(fèi)分為投資和保障兩部分。投資部分運(yùn)作上保持透明，各項(xiàng)費(fèi)用的收取比例分項(xiàng)列明，保費(fèi)的結(jié)構(gòu)、用途、價(jià)格均一一列出，每月最少一次向客戶公布投資單位格，客戶每年還會(huì)收年報(bào)告較。表格表格6：投連險(xiǎn)，傳統(tǒng)分紅險(xiǎn) 紅險(xiǎn)比 投資連結(jié)傳統(tǒng)分紅傳統(tǒng)

固

保額+紅 保

公募基金的費(fèi)用主要包括，托管費(fèi)，申購(gòu)贖回費(fèi)，運(yùn)作費(fèi)用等，而投連險(xiǎn)作為帶有保障功能的產(chǎn)品，費(fèi)用的種類，表現(xiàn)形式多樣化，并且明顯的高于公募基金。賣出價(jià)退出投資賬戶，將投資賬戶中的投資單位兌現(xiàn)為現(xiàn)金時(shí)所使用的價(jià)格。風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)，即保單風(fēng)險(xiǎn)保額的保障成本。風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)應(yīng)通過(guò)扣除投資單位數(shù)的方式收取，其計(jì)算方法為風(fēng)險(xiǎn)保額乘以風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率。公司可以通過(guò)扣資單位數(shù)的方式收取其他責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)。一般來(lái)說(shuō)，個(gè)人投資連結(jié)在保單簽發(fā)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)保額不得低于保單賬戶價(jià)值的%。保單，即為合同向投保人或被人收取的用。保單應(yīng)當(dāng)資產(chǎn)，按賬戶資產(chǎn)凈值的一定比例收取。賬戶資產(chǎn)凈值扣除公司本期應(yīng)收取的資產(chǎn)后，應(yīng)當(dāng)?shù)扔谄谀┵~戶價(jià)值（V手續(xù)費(fèi)，公司可在提供賬戶轉(zhuǎn)換、部分領(lǐng)取等服務(wù)時(shí)收取，用以支付相關(guān)的用。退保費(fèi)用，即保單退?；虿糠诸I(lǐng)取時(shí)公司收取的費(fèi)用，用以彌補(bǔ)尚未攤銷的保單獲取成本。入投資賬戶。投資賬戶類似于開(kāi)放式基金，其中的資產(chǎn)被分為價(jià)值相等的投資賬戶，每一筆進(jìn)入的用于一定數(shù)量的投資單位。投資單位的價(jià)格有差異，稱為買入賣出差價(jià)，投資單位的買入價(jià)高于賣出價(jià)，差價(jià)部分作為公司所收取的費(fèi)用，類似開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回費(fèi)用。在初始費(fèi)用和買入賣出差價(jià)之外，公司還可以定期的從投資賬戶中收取風(fēng)險(xiǎn)圖 投資連 的結(jié)費(fèi)、保單、資產(chǎn)和手續(xù)費(fèi)等。如果保單中途退出，則還有可能收取退保費(fèi)用。通常來(lái)說(shuō)，投連險(xiǎn)幾個(gè)保單年度收取的初始費(fèi)用較高。因此，有些公司的期交產(chǎn)品在前幾個(gè)年度的初始費(fèi)用可以達(dá)到50%，此后逐年下降，5-10圖 投資連 的結(jié)戶，分為指數(shù)型、型、混合型、債券型、貨幣型以及基金型6大類表格 投連險(xiǎn)賬戶分類標(biāo)賬戶分 分類標(biāo) 工具之外）占70%以上，其它品種不得超過(guò)40%基金 投資于基金類資產(chǎn)占70%以上，其它品種不得超過(guò)投資權(quán)益類資產(chǎn)包括、型基金等占70%以上，其它品種不得超型指數(shù) 采用指數(shù)化策

≥60%僅投資與工具、小于等于1年的工具，流動(dòng)性高，現(xiàn)金、存款、短期債券等占比80%以上

（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開(kāi)的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的。同時(shí)，所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證所含信息保持在狀態(tài)。本公司對(duì)所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議參考，不構(gòu)成所述證券的出價(jià)或征價(jià)。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用內(nèi)容，不應(yīng)視為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所成一切本公及者不承任何。害關(guān)系。在法律的情況下，本