核電行業(yè)的分析報(bào)告

核電行業(yè)分析報(bào)告目錄一、我國(guó)核電建設(shè)仍將持續(xù) 31、世界上最大的核電投資市場(chǎng) 32、核電發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力在于替代性需求 5（1）經(jīng)濟(jì)上替代 5（2）環(huán)保上替代 7二、核電發(fā)展前景預(yù)測(cè) 81、日本核事故陰霾即將退去 82、即將開(kāi)啟三代核電技術(shù)時(shí)代 123、短期內(nèi)CPR1000后續(xù)機(jī)組將完成建造 15三、核電設(shè)備享受投資盛宴 171、核電設(shè)備是核電工程最重要的投資 172、核級(jí)鍛件制造企業(yè)值得關(guān)注 19（1）驅(qū)動(dòng)因素一：供不應(yīng)求，鍛件處于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)地位 20（2）驅(qū)動(dòng)因素二：AP1000給予鍛件更大的價(jià)值份額 22四、主要風(fēng)險(xiǎn) 24一、我國(guó)核電建設(shè)仍將持續(xù)1、世界上最大的核電投資市場(chǎng)據(jù)WNA統(tǒng)計(jì)，截至2011年12月全球運(yùn)行中的核電站裝機(jī)容量總計(jì)369.1GW，其中中國(guó)約11.9GW，占比約3.2%；世界在建核電站裝機(jī)容量62.7GW，其中中國(guó)27.6GW，占比44.1%；全球規(guī)劃中核電裝機(jī)容量173.0GW，其中中國(guó)57.5GW，占比約33.2%。中國(guó)是目前世界上核電在建和規(guī)劃裝機(jī)容量最大的國(guó)家。據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2005年以來(lái)中國(guó)共核準(zhǔn)13個(gè)核電項(xiàng)目，34臺(tái)機(jī)組，總裝機(jī)容量37.0GW，已開(kāi)工建設(shè)28臺(tái)核電機(jī)組，在建規(guī)模超過(guò)30GW。我國(guó)運(yùn)行中核電規(guī)模較小，核電僅占總發(fā)電量的1.3%，大大低于世界17%的平均水平。未來(lái)10年中國(guó)將是全球核電需求規(guī)模最龐大的市場(chǎng)。我國(guó)核電工程大發(fā)展仍將持續(xù)，近幾年處于核電建設(shè)歷史上的一個(gè)最高峰，以開(kāi)工規(guī)模計(jì)算09年核準(zhǔn)開(kāi)工的核電工程超過(guò)10GW，08~10年國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)了超過(guò)25GW的新核電項(xiàng)目，并有大量核電項(xiàng)目獲得發(fā)改委路條開(kāi)展前期工作；如果不出現(xiàn)日本福島核泄漏事故，11年可能有7~9臺(tái)機(jī)組通過(guò)核準(zhǔn)開(kāi)工，日本核泄漏事件導(dǎo)致國(guó)內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)景氣度后移。目前國(guó)內(nèi)核電項(xiàng)目建設(shè)采取項(xiàng)目核準(zhǔn)制，新建機(jī)組的開(kāi)工建設(shè)需要經(jīng)發(fā)改委提交國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)通過(guò)；受日本核事故影響，國(guó)務(wù)院發(fā)布“國(guó)四條”停止新建核電工程審批，核電新開(kāi)工規(guī)模迅速跌入谷底。各階段核電大發(fā)展根本上是成本驅(qū)動(dòng)。上一世紀(jì)大亞灣和秦山核電站滯后長(zhǎng)達(dá)10年的核電站零開(kāi)工是由于當(dāng)時(shí)火力發(fā)電成本明顯低于核電，90年代國(guó)內(nèi)電力的發(fā)展方針由80年代中期確定的“大力發(fā)展核電”轉(zhuǎn)為“本世紀(jì)以火電為主，逐步加大水電的比重，核電是一個(gè)補(bǔ)充”，因此此后十余年核電發(fā)展缺乏國(guó)家層面的戰(zhàn)略規(guī)劃而進(jìn)展緩慢。在此期間國(guó)務(wù)院核電辦公室積極主導(dǎo)引進(jìn)國(guó)外核電項(xiàng)目（“九五”期間核電“萬(wàn)國(guó)牌”形成）；之后，“十五”期間核電建設(shè)的停滯主要是由于前期單純的核電機(jī)組引進(jìn)成本過(guò)高，而國(guó)內(nèi)核電集團(tuán)在CNP1000、CPR1000和三代核電技術(shù)路線選擇上存在分歧，“十一五”期間，隨著國(guó)家核電中長(zhǎng)期規(guī)劃出臺(tái)，國(guó)內(nèi)核電站建設(shè)進(jìn)入高峰期。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，尤其是高耗能行業(yè)對(duì)電力需求的增長(zhǎng)，電力緊張一定程度上刺激了核電的需求。2、核電發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力在于替代性需求（1）經(jīng)濟(jì)上替代核能發(fā)電成本低于煤電。與火電站相同，核電站每度電的成本包括建造投資費(fèi)、燃料循環(huán)費(fèi)及運(yùn)行維護(hù)費(fèi)。所不同的是，核電站建造費(fèi)用高，約為同規(guī)模的煤電站的1.5-2倍；而燃料及運(yùn)行費(fèi)用大大低于火電站，因此在成本構(gòu)成中，核電站的建造費(fèi)占60%-70%，而火電站僅有20%-30%。核電發(fā)展成熟的國(guó)家，核電成本低于煤電。注：除嶺澳二期以外，我國(guó)已投運(yùn)核電站上網(wǎng)電價(jià)與當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿電價(jià)基本持平核電利用率高，高裝機(jī)容量因子優(yōu)于其它發(fā)電方式。核電在各種能源中年利用小時(shí)數(shù)最長(zhǎng)，可達(dá)7000小時(shí)左右，相比其他能源電力供應(yīng)穩(wěn)定，特別是相比較風(fēng)電與太陽(yáng)能等新能源來(lái)說(shuō)，更適合作為電網(wǎng)中主要的電能來(lái)源。核電裝機(jī)容量因子反應(yīng)了核電利用率的提升情況，目前我國(guó)核電站平均容量因子超過(guò)90%，火電和水電分別為核電的約75%和50%。（2）環(huán)保上替代若要完成2020年我國(guó)非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到15%的承諾，則必須大力發(fā)展水電和和核電。在電源結(jié)構(gòu)中，火電占總裝機(jī)的75%，火電發(fā)電所排放的二氧化碳估計(jì)占全國(guó)排放量的30%以上。核電是一種技術(shù)成熟的清潔能源。與火電相比，核電不排放二氧化硫、煙塵、氮氧化物和二氧化碳。以核電替代部分煤電，不但可以減少煤炭的開(kāi)采、運(yùn)輸和燃燒總量，而且是電力工業(yè)減排污染物的有效途徑，也是減緩全球溫室效應(yīng)的重要措施。據(jù)粗略測(cè)算，每投產(chǎn)20GW核電，相當(dāng)于提升非化石能源比重1個(gè)百分點(diǎn)。二、核電發(fā)展前景預(yù)測(cè)1、日本核事故陰霾即將退去核電建設(shè)低潮源于對(duì)安全問(wèn)題的反思。2011年3月11日，日本發(fā)生福島核電站核泄漏事故。3月16日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，發(fā)布“國(guó)四條”，暫停核電新項(xiàng)目的審批，待核安全大檢查及《核安全規(guī)劃》編制完畢出臺(tái)后再恢復(fù)。“國(guó)四條”的具體內(nèi)容是：（一）立即組織對(duì)我國(guó)核設(shè)施進(jìn)行全面安全檢查。通過(guò)全面細(xì)致的安全評(píng)估，切實(shí)排查安全隱患，采取相關(guān)措施，確保絕對(duì)安全。（二）切實(shí)加強(qiáng)正在運(yùn)行核設(shè)施的安全管理。核設(shè)施所在單位要健全制度，嚴(yán)格操作規(guī)程，加強(qiáng)運(yùn)行管理。監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)監(jiān)督檢查，指導(dǎo)企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和消除隱患。（三）全面審查在建核電站。要用最先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有在建核電站進(jìn)行安全評(píng)估，存在隱患的要堅(jiān)決整改，不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的要立即停止建設(shè)。（四）嚴(yán)格審批新上核電項(xiàng)目。抓緊編制核安全規(guī)劃，調(diào)整完善核電發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準(zhǔn)前，暫停審批核電項(xiàng)目包括開(kāi)展前期工作的項(xiàng)目。暫停審批對(duì)核電建設(shè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)沖擊巨大。所有在運(yùn)、在建核電項(xiàng)目都要經(jīng)過(guò)由國(guó)家核安全局組織的核電安全大檢查，在此期間在建項(xiàng)目暫停建設(shè)；已開(kāi)展前期工作的核電項(xiàng)目得不到國(guó)家政策支持，相關(guān)投入和設(shè)備招標(biāo)停止，核電設(shè)備的持續(xù)性需求大幅萎縮。目前整體規(guī)劃的核電站由于“國(guó)四條”進(jìn)度停滯的后續(xù)機(jī)組在之后獲準(zhǔn)開(kāi)工的可能性較大，其中約8臺(tái)機(jī)組按原計(jì)劃安排在11年FCD開(kāi)工，目前開(kāi)工進(jìn)度后移，將大可能在12年后期。我們以福清核電站為例說(shuō)明核電工程的重要節(jié)點(diǎn)：獲得發(fā)改委路條、項(xiàng)目獲國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)、核安全局頒發(fā)機(jī)組建造許可證、核島機(jī)組FCD，發(fā)改委路條一般是以整座核電站為主體向發(fā)改委申請(qǐng)，而核電站的各個(gè)機(jī)組一般是分批經(jīng)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)，進(jìn)而獲得核安全局的建造許可證，從而能夠分別獲得銀行信貸、保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)和FCD資格，機(jī)組FCD意味著核電正式開(kāi)工建造，已經(jīng)FCD的機(jī)組除接受“國(guó)四條”的安全檢查外，建設(shè)進(jìn)度基本不受影響。而原計(jì)劃在11年交付設(shè)備的核電機(jī)組由于不能FCD開(kāi)工，其對(duì)設(shè)備的需求也相應(yīng)后移，對(duì)于設(shè)備及設(shè)備鍛件廠商來(lái)說(shuō)，已經(jīng)投料生產(chǎn)的產(chǎn)品只能以存貨形式暫存在庫(kù)存中。核電審批已有松動(dòng)跡象。根據(jù)2月13日媒體報(bào)道，最新完成的《核電中長(zhǎng)期發(fā)展調(diào)整規(guī)劃》顯示，到2020年全國(guó)核電裝機(jī)目標(biāo)為8000萬(wàn)千瓦。這高出此前業(yè)界普遍預(yù)期的6000-7000萬(wàn)千瓦水平。這一預(yù)期目前已經(jīng)轉(zhuǎn)化為政策上的實(shí)質(zhì)信號(hào)，核電新建項(xiàng)目審批重啟進(jìn)入倒計(jì)時(shí)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)核電發(fā)展的長(zhǎng)期政策依然明確。從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)大力發(fā)展核電的整體思路并不會(huì)改變，“十二五”電力工業(yè)發(fā)展規(guī)劃中，已經(jīng)提出了“優(yōu)先開(kāi)發(fā)水電，優(yōu)化發(fā)展煤電，大力發(fā)展核電，積極推進(jìn)新能源發(fā)電，適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電，因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電”的方針。2007年出臺(tái)的《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》明確了核電由適當(dāng)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極發(fā)展的戰(zhàn)略，按規(guī)劃2020年國(guó)內(nèi)核電裝機(jī)容量將達(dá)到4000萬(wàn)千瓦；在此之后，國(guó)家對(duì)核電的規(guī)劃有上調(diào)的趨勢(shì)，國(guó)家能源局電力司副司長(zhǎng)曹述棟曾表示，到2020年核電裝機(jī)容量達(dá)到5%，發(fā)電量達(dá)到8%。保守估計(jì)，裝機(jī)容量將超過(guò)7000萬(wàn)千瓦，將規(guī)劃目標(biāo)提高了近一倍。目前“國(guó)四條”對(duì)核電審批的凍結(jié)已經(jīng)接近一年，安全規(guī)劃已經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院審批，核電新項(xiàng)目審批將有望再重新啟動(dòng)。預(yù)計(jì)《核安全規(guī)劃》、《核電安全規(guī)劃》和《核電中長(zhǎng)期發(fā)展調(diào)整規(guī)劃》最快將在3月底完成。我國(guó)目前在建機(jī)組有28臺(tái)，裝機(jī)容量為3097萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)在2015年核電裝機(jī)將達(dá)到4000萬(wàn)千瓦，“十三五”裝機(jī)增速約為33%。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們參考美國(guó)核電的發(fā)展歷程，我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展具備有利條件：1.政府的政策引導(dǎo)，政府必須監(jiān)管核電的安全性。核電初期投資非常巨大，任何投資人都會(huì)非常謹(jǐn)慎，有積極的政策的支持才能引導(dǎo)核電工業(yè)快速健康發(fā)展。在我國(guó)，核電站建設(shè)由政府主導(dǎo)，暫時(shí)民間資本不能進(jìn)入該領(lǐng)域，隨著核電重新審批政策逐漸明朗，相關(guān)的配套政策將形成有利于核電投資的環(huán)境因素。2.美國(guó)核電公司不斷進(jìn)行合理的合并，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局。我國(guó)核電站建設(shè)產(chǎn)業(yè)的格局已經(jīng)非常穩(wěn)定，由中核集團(tuán)、廣核集團(tuán)以及中電投集團(tuán)形成國(guó)內(nèi)三大核電站運(yùn)營(yíng)資質(zhì)企業(yè)，而在運(yùn)核電站主要以前兩家為主，核電站業(yè)主單位已經(jīng)形成寡頭壟斷背景，有利于核電產(chǎn)業(yè)對(duì)上層的集體政策訴求。3.得益于核電裝機(jī)容量因子的提升，即使在美國(guó)核電冰凍時(shí)期，核電發(fā)電量依然穩(wěn)步增長(zhǎng)。目前世界核電裝機(jī)容量因子已經(jīng)到達(dá)一個(gè)平臺(tái)高度，運(yùn)營(yíng)中核電站平均負(fù)荷因子為90%，說(shuō)明我國(guó)核電運(yùn)營(yíng)已經(jīng)相當(dāng)成熟，核電經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢(shì)已較為明顯。2、即將開(kāi)啟三代核電技術(shù)時(shí)代核電站就是利用一座或若干座動(dòng)力反應(yīng)堆所產(chǎn)生的熱能來(lái)發(fā)電或發(fā)電兼供熱的動(dòng)力設(shè)施。用鈾制成的核燃料在“反應(yīng)堆”的設(shè)備內(nèi)發(fā)生裂變而產(chǎn)生大量熱能，再通過(guò)堆芯內(nèi)不斷循環(huán)的冷卻劑（水或氣）把熱能帶出，在蒸汽發(fā)生器內(nèi)產(chǎn)生蒸汽，蒸汽推動(dòng)汽輪機(jī)帶著發(fā)電機(jī)發(fā)電。按照堆型不同來(lái)分，目前世界上核電站常用的反應(yīng)堆有壓水堆、沸水堆、重水堆和改進(jìn)型氣冷堆以及快堆等，目前國(guó)內(nèi)主流的CPR1000、AP1000核電都屬于壓水堆技術(shù)，其中AP1000屬于三代核電技術(shù)。中國(guó)的核電在施工和運(yùn)行方面已經(jīng)能夠基本自主化，但設(shè)計(jì)和制造方面距離國(guó)際水平尚有一定的差距。目前在世界范圍內(nèi)，核電發(fā)展還處于熱堆階段，核電的技術(shù)路線為：近期主要采用經(jīng)改進(jìn)的第二代核電技術(shù)，建設(shè)一批核電機(jī)組；同時(shí)開(kāi)發(fā)第三代和第四代核電技術(shù)。目前發(fā)達(dá)國(guó)家新建的核電站幾乎都是三代核電堆型。從政策上看，AP1000將主導(dǎo)我國(guó)核電長(zhǎng)期路線。2006年《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，已將“大型先進(jìn)壓水堆和高溫氣冷堆核電站”列為16個(gè)國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)之一：即中國(guó)核動(dòng)力院提出的CNP1500方案及清華大學(xué)核研究院的高溫氣冷堆；2007年國(guó)家與西屋簽訂引進(jìn)協(xié)議和成立國(guó)核技之后，該重大專(zhuān)項(xiàng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)P1000的消化吸收再創(chuàng)新，顯示了國(guó)家層面上對(duì)未來(lái)核電技術(shù)路線的發(fā)展思路。安全的根本問(wèn)題是如何克服類(lèi)似日本福島核事故的發(fā)生。核電事故的根本是在反應(yīng)堆停機(jī)后如何克服持續(xù)冷卻反應(yīng)堆的問(wèn)題。一般在核島發(fā)生事故，控制棒在數(shù)秒內(nèi)插入到位吸收中子，降低核裂變強(qiáng)度，我們對(duì)此過(guò)程稱(chēng)為停機(jī)；但在反應(yīng)堆停機(jī)后，只是停止了堆內(nèi)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，核燃料仍然有相當(dāng)于裂變工作能量3%的自然衰變能，這部分能量必須通過(guò)冷卻回路的持續(xù)工作將熱量帶出反應(yīng)堆，否則反應(yīng)堆熱量積累將導(dǎo)致堆芯熔化、氫氣釋放等嚴(yán)重后果。類(lèi)似日本福島事故最根本原因是反應(yīng)堆停機(jī)后能源供給被破壞，反應(yīng)堆自然衰變熱量無(wú)法排除，CPR1000、甚至EPR核電技術(shù)都必須依賴(lài)備用能源（如柴油機(jī)、蓄電池）的持續(xù)電力供應(yīng)維持回路運(yùn)轉(zhuǎn)，而當(dāng)出現(xiàn)類(lèi)似地震等極端自然災(zāi)害時(shí)，備用能源系統(tǒng)的破壞將是致命的。AP1000具有克服極端自然災(zāi)害的“固有安全”。第三代的AP1000核電機(jī)組采用“非能動(dòng)”安全系統(tǒng)，一旦出現(xiàn)緊急情況，不需要交流電源和應(yīng)急發(fā)電機(jī)，只需要自然的地球引力便可將反應(yīng)堆的千噸水箱全部噴淋，冷卻反應(yīng)堆芯，帶走堆芯的余熱，保障核電站處于安全狀態(tài)。而AP1000通過(guò)依賴(lài)自然力的非能動(dòng)設(shè)計(jì)理念，能夠?qū)崿F(xiàn)無(wú)外部能源的情況下，72小時(shí)可以不需要外界電力、人力、設(shè)備干預(yù)支持的非能動(dòng)系統(tǒng)，將核電站逐步帶入穩(wěn)定狀態(tài)，減少操縱員干預(yù)和對(duì)外部動(dòng)力源的依賴(lài)。3、短期內(nèi)CPR1000后續(xù)機(jī)組將完成建造日本核事故對(duì)產(chǎn)業(yè)的沖擊向產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)。核電設(shè)備的需求來(lái)自于各個(gè)核電站的業(yè)主單位，目前國(guó)內(nèi)核電建設(shè)的資金來(lái)源除了組建核電業(yè)主單位時(shí)股東方投入的資本金，主要來(lái)自于銀行的信貸支持，而銀行對(duì)核電項(xiàng)目的信貸支持需要國(guó)家政策依據(jù)是“項(xiàng)目核準(zhǔn)批文”。按照核電項(xiàng)目的整體進(jìn)度，一般在國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)后，國(guó)家核安全局會(huì)跟進(jìn)對(duì)核電站各方面進(jìn)行安全檢查，進(jìn)而頒發(fā)建造許可證，核電工程即可啟動(dòng)具有里程碑的環(huán)節(jié)：第一罐混凝土澆注（FCD）。在FCD后1-1.5年后啟動(dòng)核島設(shè)備安裝工程，在此之前主要的核電設(shè)備需要到位，包括反應(yīng)堆壓力容器、蒸發(fā)器、穩(wěn)壓器等，由于此類(lèi)核電主設(shè)備的建造周期都比較長(zhǎng)，一般都要兩年以上，因此核電業(yè)主單位一般在國(guó)家核準(zhǔn)之前就對(duì)相關(guān)制造企業(yè)簽訂了供貨合同（FCD前至少半年）。因此，核電項(xiàng)目審批停止之后，核電設(shè)備需求萎縮在整條產(chǎn)業(yè)鏈自下而上傳導(dǎo)，一方面企業(yè)沒(méi)有新增訂單；另一方面部分預(yù)期內(nèi)的現(xiàn)有訂單不能交付，占用企業(yè)資金，若后續(xù)機(jī)組不能獲批開(kāi)工，那么前期投入的損失巨大。如果說(shuō)二代核電確有安全缺陷，CPR1000核電工程在建規(guī)模巨大，雖然在理論上不具有“固有安全”，但CPR1000的原型M310核電站已經(jīng)運(yùn)行數(shù)十年已經(jīng)證明核電技術(shù)本身的安全性，那么對(duì)目前核電工程安全性的論證焦點(diǎn)應(yīng)該在“所選的廠址是否存在發(fā)生類(lèi)似福島海嘯、地震等極端自然災(zāi)害的可能”，而非堆型安全性能本身；AP1000雖然具備固有安全，但畢竟沒(méi)有通過(guò)實(shí)際運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)證明，基于這樣的邏輯，短期內(nèi)CPR1000核電機(jī)組的繼續(xù)獲批也是合乎道理的。國(guó)家政策支持CPR1000機(jī)組繼續(xù)獲批。近日國(guó)家能源局全面啟動(dòng)《在運(yùn)在建核電站應(yīng)對(duì)超設(shè)計(jì)基準(zhǔn)事故安全技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目》是對(duì)目前大規(guī)模在運(yùn)、在建的二代核電站安全性的補(bǔ)充：大規(guī)模的在建核電工程無(wú)法也不可能撤銷(xiāo)，即使未來(lái)不核準(zhǔn)新的二代核電項(xiàng)目，目前的二代在建核電站安全問(wèn)題也會(huì)受到民眾的質(zhì)疑，那么我們認(rèn)為啟動(dòng)的核電站安全技改項(xiàng)目至少是對(duì)二代核電安全問(wèn)題的政策補(bǔ)充，也是短期內(nèi)少量CPR1000后續(xù)機(jī)組通過(guò)核準(zhǔn)的邏輯前提。三、核電設(shè)備享受投資盛宴1、核電設(shè)備是核電工程最重要的投資核電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，包括燃料供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商、電力輔業(yè)集團(tuán)、發(fā)電企業(yè)和輸配電企業(yè)。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11年1-11月全國(guó)電源基本建設(shè)完成投資3077億元，其中水電678億元，火電1111億元，核電541億元，風(fēng)電730億元，核電投資同比增長(zhǎng)約25%；在整個(gè)核電工程投資中，核電設(shè)備價(jià)值量占總投資的約一半，遠(yuǎn)超過(guò)土建、安裝工程及前期費(fèi)用。核電設(shè)備驅(qū)動(dòng)因素：核電技術(shù)的進(jìn)步和國(guó)產(chǎn)化率的提升核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須以本國(guó)核電技術(shù)的進(jìn)步為前提。二代核電主要設(shè)備制造已經(jīng)國(guó)產(chǎn)化。中國(guó)核動(dòng)力院在法國(guó)M310機(jī)型的基礎(chǔ)上自主研發(fā)的CPR1000技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際二代半的水平，并且在經(jīng)濟(jì)型、安全性等方面達(dá)到國(guó)際同級(jí)別核電站的領(lǐng)先水平。受近幾年CPR1000核電機(jī)組大規(guī)模發(fā)展的拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)核電設(shè)備廠商已經(jīng)基本具備二代加核電設(shè)備的制造能力，成為新建核電站設(shè)備的主要供貨商。以福清核電站為例，汽輪發(fā)電機(jī)組和蒸汽發(fā)生器有東方電氣提供、占項(xiàng)目總投資約25%；反應(yīng)堆壓力容器和蒸汽發(fā)生器鍛件由中國(guó)一重提供；核電工程綜合國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到75%。第三代核電AP1000我國(guó)正處于消化吸收階段，技術(shù)引進(jìn)消化的主體是國(guó)家2007年成立的國(guó)核技公司，依托三門(mén)、海陽(yáng)兩個(gè)項(xiàng)目的4臺(tái)機(jī)組，全面掌握第三代核電設(shè)備制造技術(shù)。在技術(shù)上，AP1000核電站1至4號(hào)機(jī)組由外方負(fù)責(zé)，從3號(hào)機(jī)組開(kāi)始，關(guān)鍵設(shè)備逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化；在工程管理上，AP1000核電站1、2號(hào)機(jī)組由外方負(fù)責(zé)、中方參與，3、4號(hào)機(jī)組逐步由中方替代，外方提供技術(shù)支撐。最終將在引進(jìn)、消化、吸收和再創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)三代核電設(shè)計(jì)和關(guān)鍵設(shè)備制造的國(guó)產(chǎn)化和自主化，形成我國(guó)自主品牌的大型先進(jìn)壓水堆核電技術(shù)。通過(guò)類(lèi)比，我們處于相當(dāng)于日本70年代的技術(shù)引進(jìn)時(shí)期，在此期間我國(guó)將逐漸形成自主的核電技術(shù)和核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)。2、核級(jí)鍛件制造企業(yè)值得關(guān)注在上市公司中，涉及核電概念的很多，大部分公司核電業(yè)務(wù)占比較低。我們建議重點(diǎn)關(guān)注主設(shè)備制造企業(yè)，如東方電氣、上海電氣和哈電集團(tuán)、中國(guó)一重、二重重裝、中核科技等。在涉核公司中，我們認(rèn)為主設(shè)備鍛件制造企業(yè)將更多受益核電建設(shè)的驅(qū)動(dòng)。（1）驅(qū)動(dòng)因素一：供不應(yīng)求，鍛件處于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)地位核電設(shè)備的直接需求方是核電站業(yè)主公司，一般是由有核電站運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的集團(tuán)公司股東設(shè)立的有限公司，與核電成套廠商簽訂供貨協(xié)議，而如東方電氣、上海電氣這樣的成套設(shè)備商本身鍛件制造能力十分有限，需要依賴(lài)專(zhuān)業(yè)鍛件廠商（中國(guó)一重等）提供配套，而由于目前國(guó)內(nèi)核級(jí)鍛件的技術(shù)和產(chǎn)能都不能完全滿足需求，尤其是在AP1000的相關(guān)鍛件上，仍然需要依賴(lài)進(jìn)口。從業(yè)務(wù)收入來(lái)看，核電主設(shè)備成套商相對(duì)量大利薄。東方電氣是國(guó)內(nèi)最大的核島設(shè)備制造商之一，受益09年核電開(kāi)工規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，2009年公司核電產(chǎn)品銷(xiāo)售收入較上年同期增加117%，核電產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例由3.55%上升到6.51%，增加了2.97個(gè)百分點(diǎn)。但核電產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為-0.