第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)

1/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)【本章內(nèi)容框架】財務(wù)活動的過程(掌握)財務(wù)關(guān)系的類型(熟悉)財務(wù)管理的目標(biāo)(熟悉)貨幣時間價值貨幣時間價值貨幣時間價值的復(fù)雜情況的計算與運(yùn)用(掌握)貨幣時間價值的特殊情況的計算與運(yùn)用投資組合的風(fēng)險類型(掌握)投資組合風(fēng)險報酬率和必要報酬率的計算與運(yùn)用(熟悉)2/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)義1、資本籌集階段回收階段管理的概念企業(yè)財務(wù)管理是以企業(yè)特定的財務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向,組織財務(wù)活系;其核心是價值管理；其地位在于它是整個經(jīng)營管理不可或缺的重管理目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)的比較利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財沒有考慮貨幣時間價值;沒有考慮 (1)利潤最大富，利潤越多企業(yè)財富增所獲利潤與投入資本的關(guān)系；沒有考慮化加越多;很容易獲得數(shù)據(jù)獲取利潤與承擔(dān)風(fēng)險的管理.3/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)把把利潤和股東投入的資本(2)每股盈余最沒有考慮每股盈余取得的時間性;沒有聯(lián)系起來，考慮了投資額大化考慮每股盈余的風(fēng)險性和利潤的關(guān)系。 (4)現(xiàn)金流量企業(yè)價值最大化的另一種股價影響因素很多；非上市企業(yè)無法獲表現(xiàn)得該指標(biāo)的數(shù)據(jù)價最大化) (4)股東財富要考慮時間、風(fēng)險因素和最大化或企業(yè)計量比較困難避免經(jīng)營行為短期化。價值最大化【例題】1、每股盈余最大化相對于利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是:A【答案】D三、財務(wù)管理的職能第二節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的基本原理(一)貨幣時間價值的含義貨幣時間價值是指貨幣資本經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增4/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)是客觀存在的.(二)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算與運(yùn)用復(fù)利計息是指每經(jīng)過一個計息期，將所生利息加入本金再計利1、復(fù)利終值012nFVn=PV×?xí)r存入銀行那么需要存入1000/(1＋10％)(1+10％)；……………5/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)101n－2【例題】1、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間的關(guān)系是：(2004年試A、二者之和為1【解析】復(fù)利終值系數(shù)為：(1+i)；復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為：1/(1+(三)年金終值與現(xiàn)值6/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)①后付年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終②后付年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和AAA……………A01234n—2n—1n n￣1FVAn＝A×FVAn＝A×t=1稱稱為為【例題】元，銀行要求在5年內(nèi)每年末等額償付本息,則每年償付金額應(yīng)為: (2008年試題)A。64000元B．55479元7/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)C.40000元D．31481元【解析】200000／3．605＝554792、先付年金付年金.①先付年金終值是一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值②先付年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值A(chǔ)AA…………A0123n－2n—1n先付年金終值=A(1+i)+A(1＋i)(1＋i)+ +A(1+i)n先付年金現(xiàn)值=A+A／(1＋i)+A/(1+i)(1＋i)+ Ain￣1V0＝A×PVIFAi，n-1+A=A×(PVIFAi，n-1+1)【例題】1、某種年金表現(xiàn)為一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng),A、先付年金B(yǎng)、永久年金C、延期年金D、年金3、延期年金現(xiàn)值第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)AA…………A01…mm+1m＋2………nm如上圖所示，在第三年初時年金的現(xiàn)值是A/(1＋i)＋A/(1m+i)(1＋i)+…………+A／(1＋i)ni，ni，mi，n+mi，ni，mi，n+m、甲企業(yè)擬對外投資一項(xiàng)目,項(xiàng)目開始時一次性總投資500萬為8％時,8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7466,2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833)A．83。33B．87。01C.126。16D.280.384、永久年金現(xiàn)值A(chǔ)AA……8/239/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)123……V＝A×10i二、貨幣時間價值的復(fù)雜情況(一)不等額系列現(xiàn)金流量情況(二)分段年金現(xiàn)金流量情況(三)年金和不等額系列現(xiàn)金流量混合情況三、貨幣時間價值的特殊情況一年中的計息期數(shù)和利率可按下列公式換算:m(二)折現(xiàn)率和折現(xiàn)期的計算第三節(jié)投資風(fēng)險報酬、投資風(fēng)險和報酬的關(guān)系投資風(fēng)險越高,投資者要求的投資風(fēng)險報酬率就越高，從而投資報酬也就越高.10/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)投資報酬率＝無風(fēng)險投資報酬率＋投資風(fēng)險報酬率項(xiàng)投資風(fēng)險報酬單項(xiàng)投資是指只對一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資.單項(xiàng)投計算步驟:?1.計算期望報酬率期望報酬率是投資的各種可能報酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均計公式iii=1公式:iit=1結(jié)論：在期望值相同時,標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險越小.?3.計算標(biāo)準(zhǔn)離差率式6V=×100％ _題】1、甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬,乙方那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案,但二者的期望值不一樣,所以這時候需要進(jìn)一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷11/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率:15/100=0。15乙兩個方案可供選擇.已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標(biāo)準(zhǔn)A．甲方案優(yōu)于乙方案B乙方案D小/1000=0．3大于330/1200=0.275因此乙方案優(yōu)于甲方案.個方案可供選擇.甲方案的收益期望值為2000萬元,標(biāo)準(zhǔn)離差為62000=0．3大于600/2400=0。25，因此乙方案優(yōu)于甲方案.12/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)4.確定風(fēng)險報酬系數(shù)、計算風(fēng)險報酬率和投資報酬率投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率其中：風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0?即:K＝R+R=R+bVFRF結(jié)論:風(fēng)險越大,風(fēng)險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也三、組合投資風(fēng)險報酬率的衡量可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性.系這個指標(biāo)圍為大于等于－1，小于等于1。相關(guān)系COV(RR)p1，2=,1266【例題】A、–1〈YAB。<lBYABlAB完全正相關(guān)C、YAB=–1說明A和B完全負(fù)相關(guān)D、YAB=0說明A和B不相關(guān)13/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)②不可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性.不可分散風(fēng)險通常用貝塔系數(shù)(系數(shù))來測定.投資組合風(fēng)險報酬率和必要報酬率的計算:Kp=RF+βp(Rm-Rf)βp(Rm-Rf)為風(fēng)險報酬率【例題】1、衡量投資風(fēng)險程度的指標(biāo)有:(2007年試題)D.標(biāo)準(zhǔn)離差率E．必要報酬率【答案】ABD14/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)某公司股票的系數(shù)為2，則投資該股票的必要報酬率是：(2007年A.20%B．16%C.28%D.24%【解析】必要報酬率=4%+2×(12％—4％)＝20%)3、下列關(guān)于風(fēng)險報酬率的計算公式，正確的是(A、風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率B值)C營期望收益率D風(fēng)險報酬系數(shù)【答案】A【解析】風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率應(yīng)等于()。A報酬率+無風(fēng)險報酬率C、無風(fēng)險報酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差+無風(fēng)險報酬率D準(zhǔn)離差率E、無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×經(jīng)營收益期期望值÷標(biāo)準(zhǔn)差【解析】存在風(fēng)險的情況下，投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以選項(xiàng)AD正15/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)【本章內(nèi)容框架】財務(wù)戰(zhàn)略的特征與類型(熟悉)固定預(yù)算和彈性預(yù)算的方法與運(yùn)用(掌握)零基預(yù)算和增量預(yù)算的特點(diǎn)(掌握)經(jīng)營預(yù)算的編制(熟悉)財務(wù)預(yù)算的構(gòu)成(掌握)預(yù)算利潤表的編制(了解)預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表的編制(了解)第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略16/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)的一系列戰(zhàn)略性思維和決策. 三、財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃(一)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的分析內(nèi)部條件分析的內(nèi)容包括:2、企業(yè)獨(dú)特性競爭優(yōu)勢的分析.(二)財務(wù)戰(zhàn)略的確定方式企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的一般方式有:財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵是吸納權(quán)益資本,籌資戰(zhàn)略是籌集權(quán)益資本,分 資17/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)財務(wù)戰(zhàn)略是積極擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略.戰(zhàn)略重點(diǎn)是以促進(jìn)銷售增長、 適度引入債務(wù)資本，分配戰(zhàn)略仍舊采取實(shí)施不分紅或少量分紅的戰(zhàn) 成熟期財務(wù)戰(zhàn)略 關(guān)注.關(guān)鍵是如何處理好日益增加的現(xiàn)金流?；I資戰(zhàn)略可以調(diào)整為以 較高的股利分配,將超過投資需求的現(xiàn)金返還股東。投資戰(zhàn)略上企業(yè) 可以利用充裕的現(xiàn)金圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場,進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購，但需要防止由于盲目多元化造成的企業(yè)競爭力下4、衰退期財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略為收縮防御性財務(wù)戰(zhàn)略，戰(zhàn)略重點(diǎn)是如何收回投資,或 通過并購擴(kuò)大市場占有率延緩衰退期的到來.關(guān)鍵是如何回收現(xiàn)有投 例題】展階段是:A、引入期B、成長期C、成熟期D、衰退期18/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)表。成經(jīng)營預(yù)算的構(gòu)成:銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人預(yù)算的方法定預(yù)算法和彈性預(yù)算法1、固定預(yù)算方法是按照某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)編制預(yù)算的一種方法，按此法編制的預(yù)算稱為固定預(yù)算，或靜態(tài)本和利潤之間的依存關(guān)系,按照預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的各種業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平編制系列預(yù)算的一種方法,按此法編例題】水平編制的預(yù)算是:A、成本預(yù)算B、銷售預(yù)算(1)按照成本習(xí)性，成本分為固定成本和變動成本。本是指一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),總額不受業(yè)務(wù)量增19/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)減變動影響保持不變的成本或費(fèi)用.變動成本是指總額隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本或費(fèi)(2)彈性成本費(fèi)用預(yù)算的編制預(yù)算額=固定成本預(yù)算額＋單位變動成本預(yù)算額②列表法.例題】1、產(chǎn)品成本按其習(xí)性，可劃分為：(2005年試題)(二)定期預(yù)算法和滾動預(yù)算法 編制預(yù)算的方法按照其選擇預(yù)算期的時間特征不同分為定期預(yù) 法和滾動預(yù)算方法。1、定期預(yù)算法定期預(yù)算法是以固定的預(yù)算期間(如預(yù)算年度)作為預(yù)算期的一種預(yù)算編制方法.20/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)逐期向后滾動,預(yù)算期保持不變的一種預(yù)算編制方法.滾動預(yù)算按期編制和滾動時間單位不同分為逐月滾動、逐季滾(三)、增量預(yù)算法和零基預(yù)算法編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法按照編制預(yù)算出發(fā)點(diǎn)的特征不同分為零基預(yù)算法。1、增量預(yù)算法是以上一個預(yù)算期的成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合候不考慮以往預(yù)算期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用額,根據(jù)預(yù)算期實(shí)際需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目的合理性和合理的費(fèi)用額,綜合平衡編制預(yù)算的一三、經(jīng)營預(yù)算的編制。預(yù)算現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營現(xiàn)金流量部分的預(yù)算通常需要細(xì)化到(一)銷售預(yù)算的編制(二)生產(chǎn)預(yù)算的編制預(yù)算期生產(chǎn)量=預(yù)算期銷售量+預(yù)算期期末產(chǎn)品存貨－預(yù)算期期21/23第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)例題】A．5