日本“超級”量化寬松政策課件

日本“超級”量化寬松政策一場無法回頭的豪賭20世紀(jì)八十年代以來，日本經(jīng)濟(jì)是逐漸步入了長期低迷的狀態(tài)，很多人都把它非常生動的形容為“迷失的20年”，盡管在2000年以后日本經(jīng)濟(jì)有所抬頭，但是08年的金融危機(jī)有事給日本經(jīng)濟(jì)一記重創(chuàng)，再加上之后的一系列的自然災(zāi)害，日本經(jīng)濟(jì)“一蹶不振”，為了擺脫這種經(jīng)濟(jì)的頹廢，在本月4號，日本央行出臺了新的量化寬松政策........日本“超級”量化寬松政策一場無法回頭的豪賭20世紀(jì)八十年代以1話題引入20國集團(tuán)會議召開，就日本實行超規(guī)模量化寬松政策，各國財長廣泛關(guān)注起來日本推出量化寬松政策的具體介紹日本大規(guī)模QE的對周邊國家及世界經(jīng)濟(jì)的危害對中國的影響話題引入20國集團(tuán)會議召開，就日本實行超規(guī)模量化寬松政策，各2QEMCatalog

目錄1234量化寬松政策簡介日本“超級”量化寬松政策引申：QE“風(fēng)靡”全球?qū)χ袊挠绊懠爸袊膽?yīng)對措施P對日本超規(guī)模QE的看法5QEMCatalog目錄1234量化寬松政策簡介日本“3EMP02Q量化寬松政策簡介QuantitativeEasingMonetaryPolicy概念實施前提、手段目的與實質(zhì)影響vvvv概念中央銀行在設(shè)立貨幣政策的時候會將目標(biāo)放在一個特定的短期利率水準(zhǔn)上，央行通過向銀行間市場注入或者是抽離資金來使該利率處于目標(biāo)位置。此時中央銀行希望調(diào)控的是信貸的成本。而定量寬松貨幣指的是貨幣政策制定者將政策關(guān)注點從控制銀行系統(tǒng)的資金價格轉(zhuǎn)向資金數(shù)量，貨幣政策的目標(biāo)就是為了保證貨幣政策維持在寬松的環(huán)境下。實施前提、手段實施的前提是短期名義利率接近或等于零；手段包括由央行向銀行體系主動注入超額資金，借助大量印鈔或者購買政府、企業(yè)的各類商業(yè)票據(jù)和債券等方式；目的與實質(zhì)目的在于擴(kuò)展央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，進(jìn)一步增加貨幣供給，降低中長期市場利率，避免通貨緊縮預(yù)期加劇，以促進(jìn)信貸市場恢復(fù)，防止經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化等。實質(zhì)是脫離實體經(jīng)濟(jì)需求的情況下，開動印鈔機(jī)向市場輸入流動性。量化寬松貨幣政策俗稱“印鈔禁”，指一國貨幣當(dāng)局通過大量印鈔，購買國債或企業(yè)債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。該政策通常是往常規(guī)貨幣政策對經(jīng)濟(jì)刺激無效的情況下才被貨幣當(dāng)局采用，即存在流動性陷阱的情況下實施的非常規(guī)的貨幣政策。影響量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍，實施量化寬松貨幣政策向市場注入大量資金，有助于緩解市場資金緊張狀況，有助于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長；但是，長期來看，埋下通脹的隱患，在經(jīng)濟(jì)增長停滯的情況下，或許會引起滯漲。另外，量化寬松貨幣政策還會導(dǎo)致本國貨幣大幅貶值，在刺激本國出口的同時，惡化相關(guān)貿(mào)易體的經(jīng)濟(jì)形式，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦等等。對于全球經(jīng)濟(jì)霸主的美國而言，實施這種激進(jìn)的量化寬松貨幣政策對其本國和全球經(jīng)濟(jì)的影響更是不容小覷。EMP02Q量化寬松政策簡介QuantitativeEas4QEMP日本“超級”量化政策詳細(xì)概述背景措施及目標(biāo)初步成果及現(xiàn)狀各方反應(yīng)預(yù)期以及潛在風(fēng)險vvvvvvQEMP日本“超級”量化政策詳細(xì)概述vvvvvv57%、2%278萬億購債“無限期”0~0.1%日本新一輪QE概述從7%的通貨緊縮達(dá)到2%的通貨膨脹2014年底在現(xiàn)有貨幣基礎(chǔ)上，將2012年底的138萬億日元擴(kuò)大到278萬億日元將更長期限的國債納入收購對象自2014年底每月定期購入資產(chǎn)的“無限期”量化寬松政策繼續(xù)將銀行的隔夜拆借利率保持在0~0.1%實際零利率水平概述7%、2%278萬億購債“無限期”0~0.1%日本新一輪QE6背景1950~20世紀(jì)80年代末出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)泡沫20世紀(jì)90年代~2000年《廣場協(xié)議》日元升值“失落的10年”2001~2006年日銀首次實行量化寬松政策經(jīng)濟(jì)有所抬頭2008~2013年2008年金融危機(jī)美國QE1~4歐元區(qū)2013.3.262013.4.4日本推行超規(guī)模量化寬松政策背景1950~20世紀(jì)80年代末出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)泡沫27措施及目標(biāo)主要措施：日本銀行購買國債和企業(yè)債券、維持隔夜銀行拆借利率0~0.1%的實際零利率水平、大量印鈔目標(biāo)：增加貨幣供應(yīng)刺激銀行借貸日元匯率貶值有利于出口增加就業(yè)機(jī)會日經(jīng)指數(shù)大幅上張促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)大內(nèi)需措施及主要措施：目標(biāo)：增加貨幣供應(yīng)刺激銀行借貸日元匯率貶值有8成效與現(xiàn)狀主要集中表現(xiàn)于國內(nèi)5日，日股市上漲，突破13000大官，成交量大64.49億股，收盤的指數(shù)上張199.10點，報收12833.64點，漲幅1.58%除了改善其他各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，日本政府所實行的量化寬松政策，并未有其他明顯成效，最主要的體現(xiàn)是，80%的民眾并沒有感受到它所帶來的改變，反而，日本各界對于它的實施，有人歡喜有人憂......成效與主要集中表現(xiàn)于國內(nèi)5日，日股市上漲，突破13000大官9各方態(tài)度德國總理默克爾認(rèn)為：日本此舉會引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭，同時申明央行不是為了彌補(bǔ)失敗的政治決策而存在的貨幣政策不應(yīng)該被用來解決結(jié)構(gòu)性失調(diào)問題，也不是一過競爭力高低的決定性因素。美國聯(lián)邦儲蓄委員會副主席珍妮特葉琳贊成日本的量化寬松政策，認(rèn)為日本是在改善自身，對世界經(jīng)濟(jì)增長和美國的利益有好處。俄羅斯央行認(rèn)為“日本正引導(dǎo)日元貶值，其他國家可能跟進(jìn)，從而使得世界處于貨幣戰(zhàn)爭的邊緣”周小川和樓繼偉公開表態(tài)：日本量化寬松政策南藝從根本上解決自身存在的結(jié)構(gòu)性問題。韓國總統(tǒng)樸槿惠則認(rèn)為匯率維穩(wěn)是至關(guān)重要的。2013年冬季達(dá)沃斯論壇，日本因貨幣寬松政策成為眾矢之的；博鰲亞洲論壇，國際貨幣基金組織總裁拉加德認(rèn)為“日本的貨幣政策，有助于推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提振全球經(jīng)濟(jì)增長”。新一輪的20國峰會，卻對日本量化寬松政策開綠燈，日本的量化寬松政策以及由其帶來的日元持續(xù)貶值，卻并未成為公開討論的議題，甚至沒有在會后的公報上受到批評。各方態(tài)度德國總理默克爾認(rèn)為：日本此舉會引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭，同時申明10日本國內(nèi)企業(yè)之間的擠壓貿(mào)易赤字等首先，日本的量化寬松政策降低了匯率有利于出口，但是多集中于大宗商品的制造業(yè)，對于國內(nèi)其他中小型企業(yè)將進(jìn)行擠壓；其次，匯率的降低影響了進(jìn)口，增加了進(jìn)口成本，日元貶值將進(jìn)一步加大日本的貿(mào)易赤字。危害及風(fēng)險國際匯率戰(zhàn)貿(mào)易摩擦全球流動性過剩大宗商品價格上升全球通脹的種子信貸危機(jī)資產(chǎn)泡沫信貸危機(jī)匯率戰(zhàn)：壓低日元匯率，出口優(yōu)勢，其他國家跟著壓低匯率，有可能引發(fā)匯率戰(zhàn)，增加貿(mào)易壁壘，引發(fā)貿(mào)易摩擦；全球流動性過剩：短期資本流動，影響各國的金融市場穩(wěn)定，股市房地產(chǎn)泡沫；大宗商品價格上升：進(jìn)口成本大幅度上升；全球通脹：若推出不及時，經(jīng)濟(jì)不僅有大幅度波動，同時也有可能家具全球通脹；信貸危機(jī)：以日元為主的金融產(chǎn)品會遭到外國資本家減持。日本國內(nèi)企業(yè)之間的擠壓貿(mào)易赤字等首先，日本的量化寬松政策降11QMPE引申：QE“風(fēng)靡”全球美國歐元區(qū)日本美國QEvvvv大部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長乏力美國：美國關(guān)注其自身的經(jīng)濟(jì)增長以及就業(yè)問題，08年金融危機(jī)后美國實行量化寬松政策（QE），經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，至今為止美國通脹保持在3%左右；歐元區(qū)：歐元債務(wù)危機(jī)、通貨緊縮、老齡化都制約著氣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時也受經(jīng)常賬戶赤字的影響；日本........美元貶值會導(dǎo)致新一輪資源價格上漲，而美國的巨額購債計劃相當(dāng)于推到了多米諾骨牌，其他經(jīng)濟(jì)體為了阻止本國貨幣相當(dāng)于美元升值沖擊本國出口，惡化本國經(jīng)濟(jì)，從而競相效仿.....QMPE引申：QE“風(fēng)靡”全球美國vvvv大部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)12PM對中國的影響以及中國應(yīng)對的措施影響應(yīng)對措施vv影響：（出口受挫、輸入性膨脹、熱錢流入）1.將被動跟隨采取擴(kuò)張性貨幣政策；2.中國海外資產(chǎn)風(fēng)險增大，量化寬松帶來的通脹將會使外匯儲備的購買力下降；3.流動性泛濫，熱錢流入，資產(chǎn)價格泡沫，物價上漲；4.影響中國大宗貨物的出口。應(yīng)對措施：1.擴(kuò)大政府支出，增加財政赤字，降低貿(mào)易順差；2.加大資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，擴(kuò)大直接投資；3.改善銀行體系；4.提升我國產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量，提高自主創(chuàng)新和內(nèi)生增長能力，減少出口依賴。.......EQPM對中國的影響以及中國影響vv影響：EQ13QMP看法建議1234vvvv1.日本國內(nèi)：物價（通脹）和工資矛盾2.民眾的消費意愿（通脹侵蝕消費）3.每個國家的情