持續(xù)期缺口管理模型和應(yīng)用舉例課件

利率風(fēng)險(xiǎn)來源、持續(xù)期缺口管理模型及應(yīng)用舉例利率風(fēng)險(xiǎn)來源、持續(xù)期缺口管理模型及應(yīng)用舉例1第一部分利率風(fēng)險(xiǎn)來源一、什么是利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)，是指利率變化使商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生偏離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。二、利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響利率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)與負(fù)債的收益與成本以及市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生不利于銀行的變化，從而為銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來不確定性。銀行資產(chǎn)負(fù)債的非對(duì)稱性通常會(huì)使銀行遭受資金缺口，在總量上，資產(chǎn)負(fù)債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負(fù)債支持長(zhǎng)期貸款，當(dāng)利率上升時(shí)，負(fù)債成本加重，資產(chǎn)收益下降。2023/7/30第一部分利率風(fēng)險(xiǎn)來源一、什么是利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)，是指利率變2三、利率風(fēng)險(xiǎn)來源1缺口風(fēng)險(xiǎn)

2重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)3基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

4期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)2023/7/30三、利率風(fēng)險(xiǎn)來源2023/7/293第二部分持續(xù)期缺口管理模型及應(yīng)用舉例資產(chǎn)管理理論負(fù)債管理理論一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論資產(chǎn)負(fù)債外管理理論20世紀(jì)60年代前20世紀(jì)60--80年代20世紀(jì)80年代后①商業(yè)貸款理論②資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論③預(yù)期收入理論等①存款理論②購(gòu)買理論③銷售理論①利率敏感性缺口管理模型②持續(xù)期缺口管理模型2023/7/30第二部分持續(xù)期缺口管理模型及應(yīng)用舉例資產(chǎn)管理理論負(fù)債管理4二、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論概述（一）核心觀點(diǎn)：?jiǎn)慰抠Y產(chǎn)管理或負(fù)債管理都難以達(dá)到流動(dòng)性、安全性、營(yíng)利性的最優(yōu)均衡，只有兼顧了銀行的資產(chǎn)方和負(fù)債方，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債兩者之間的整體規(guī)劃和協(xié)調(diào)搭配，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的共同調(diào)整以及協(xié)調(diào)統(tǒng)一管理，才能控制市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

（二）主要的兩大理論：①利率敏感性缺口管理模型②持續(xù)期缺口管理模型都是從利率風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)來構(gòu)建的資產(chǎn)負(fù)債綜合管理模型2023/7/30二、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論概述（一）核心觀點(diǎn)：?jiǎn)慰抠Y產(chǎn)5三、利率敏感性缺口管理模型（一）核心觀點(diǎn)：由于銀行利息收入的預(yù)期變化量等于利率敏感性缺口與短期利率水平的預(yù)期變動(dòng)的積。而利率變動(dòng)對(duì)銀行而言，屬于外生變量，因此利率波動(dòng)是銀行的風(fēng)險(xiǎn)來源。利率敏感性缺口管理即是，商業(yè)銀行通過調(diào)整自身利率敏感性缺口，進(jìn)而來規(guī)避由于利率變動(dòng)對(duì)銀行凈利息收入造成影響，或利用利率變動(dòng)來擴(kuò)大銀行的凈利息收入。2023/7/30三、利率敏感性缺口管理模型（一）核心觀點(diǎn)：由于銀行利息收入的6四、持續(xù)期缺口管理模型（一）持續(xù)期的概念持續(xù)期（Duration），又稱久期，是指固定收益金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流量的加權(quán)平均時(shí)間，或是固定收益金融工具未來的現(xiàn)金流量相對(duì)于期價(jià)格變動(dòng)基礎(chǔ)上計(jì)算的平均時(shí)間。持續(xù)期最先由麥考雷（1938）提出，是指?jìng)钠骄狡谄谙?。他使用債券期限的加?quán)平均來計(jì)算債券的平均到期時(shí)間。后來也被稱為狹義持續(xù)期。若貼現(xiàn)率為到期收益率………012t持續(xù)期的實(shí)質(zhì)是貸款的投資回收期（該債券的各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間）。2023/7/30四、持續(xù)期缺口管理模型（一）持續(xù)期的概念持續(xù)期（Durati7例、一張面值為100元的債券，期限為4年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本，則該債券的持續(xù)期為？表1、債券持續(xù)期計(jì)算

單位：元年數(shù)現(xiàn)金流現(xiàn)值現(xiàn)值加權(quán)值16.005.665.6626.005.3410.6836.005.0415.114106.0083.96335.85

100.00367.302023/7/30例、一張面值為100元的債券，期限為4年，年利率為6%，每8廣義持續(xù)期：是指包括債券在內(nèi)的商業(yè)銀行所有資產(chǎn)、負(fù)債的持續(xù)期的總稱。持續(xù)期是和金融工具的償還期相聯(lián)系的一個(gè)概念。在持續(xù)期內(nèi)，不支付利息的金融工具，期持續(xù)期即等于償還期。對(duì)于分期付息到期還本的債券，期持續(xù)期總是短語(yǔ)償還期。如貸款的持續(xù)期、存款的持續(xù)期等。2023/7/30廣義持續(xù)期：是指包括債券在內(nèi)的商業(yè)銀行所有資產(chǎn)、負(fù)債的持續(xù)期9（二）利率變動(dòng)與金融工具現(xiàn)值變動(dòng)的關(guān)系金融工具現(xiàn)值：對(duì)到期收益率求導(dǎo)，又因?yàn)榇耄?）中可得到（3）2023/7/30（二）利率變動(dòng)與金融工具現(xiàn)值變動(dòng)的關(guān)系金融工具現(xiàn)值：對(duì)到期收10把上述（3）式寫成從中我們可以看出，當(dāng)，即存在利率波動(dòng)時(shí)，金融工具現(xiàn)值變動(dòng)幅度與持續(xù)期是成正比的，持續(xù)期越長(zhǎng)，金融工具現(xiàn)值變動(dòng)幅度越大。從上式也可以推演出，銀行的資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)值變動(dòng)與市場(chǎng)利率變動(dòng)之間存在下列關(guān)系。其中為銀行資產(chǎn)現(xiàn)值，為銀行資產(chǎn)現(xiàn)值變動(dòng)額；為銀行負(fù)債現(xiàn)值，為銀行負(fù)債變動(dòng)額；為市場(chǎng)利率變動(dòng)。2023/7/30把上述（3）式寫成從中我們可以看出，當(dāng)11（三）持續(xù)期缺口管理模型推導(dǎo)1、持續(xù)期缺口是指銀行資產(chǎn)綜合持續(xù)期與負(fù)債綜合持續(xù)期和負(fù)債資產(chǎn)比乘積的差額。其中：

、分別為資產(chǎn)、負(fù)債的綜合持續(xù)期。所謂資產(chǎn)綜合持續(xù)期，即是各資產(chǎn)的加權(quán)持續(xù)期之和，其中權(quán)重為各資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比。2023/7/30（三）持續(xù)期缺口管理模型推導(dǎo)1、持續(xù)期缺口是指銀行資產(chǎn)綜合持122、在市場(chǎng)利率變動(dòng)的情況下，銀行的所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)與持續(xù)期缺口之間的關(guān)系（1）所有者權(quán)益是一種剩余價(jià)值，對(duì)于銀行的股東而言，最為關(guān)心的固然是銀行所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值。銀行的所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng):（2）一個(gè)小假設(shè)在這里假設(shè)：為市場(chǎng)利率變動(dòng)2023/7/302、在市場(chǎng)利率變動(dòng)的情況下，銀行的所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)與13這就是持續(xù)期缺口模型當(dāng)，即市場(chǎng)利率存在波動(dòng)的情況下，銀行的所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)與持續(xù)期缺口之間存在什么關(guān)系呢？2023/7/30這就是持續(xù)期缺口模型當(dāng)，即14表2、銀行所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與利率變動(dòng)三者的關(guān)系利率持續(xù)期缺口所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值↑正↓↑負(fù)↑↓正↓↓負(fù)↑﹣正﹣﹣負(fù)﹣根據(jù)2023/7/30表2、銀行所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與利率變動(dòng)三者的15（四）持續(xù)期缺口管理應(yīng)用舉例表3、某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表

單位：千萬(wàn)元資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率負(fù)債及所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值利率現(xiàn)金10.00

1年期定期存款52.009%3年期商業(yè)貸款70.0014%4年期定期存款40.0010%9年期政府國(guó)債20.0012%負(fù)債總計(jì)92.00

股權(quán)8.00

所有者權(quán)益總計(jì)8.00

總計(jì)100.00

總計(jì)100.00

3年期商業(yè)貸款持續(xù)期3年期政府國(guó)債持續(xù)期該銀行資產(chǎn)綜合持續(xù)期2023/7/30（四）持續(xù)期缺口管理應(yīng)用舉例表3、某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表161年期定期存款持續(xù)期4年期定期存款持續(xù)期該銀行負(fù)債綜合持續(xù)期該銀行持續(xù)期缺口表4、某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表

單位：千萬(wàn)元資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率持續(xù)期（年）負(fù)債及所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值利率持續(xù)期（年）現(xiàn)金10.00

1年期定期存款52.009%13年期商業(yè)貸款70.0014%2.654年期定期存款40.0010%3.499年期政府國(guó)債20.0012%5.97負(fù)債總計(jì)92.00

2.08

股權(quán)8.00

所有者權(quán)益總計(jì)8.00

總計(jì)100.00

3.05總計(jì)100.00

以上計(jì)算，單位為年。2023/7/301年期定期存款持續(xù)期4年期定期存款持續(xù)期該銀行負(fù)債綜合持續(xù)期17由于這家銀行持續(xù)期存在正缺口，所以該銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)市場(chǎng)利率上升1%，3年期商業(yè)貸款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)9年期政府國(guó)債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)該銀行資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)總額1年期定期存款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)4年期定期存款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)該銀行負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)總額2023/7/30由于這家銀行持續(xù)期存在正缺口，所以該銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)市18該銀行所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)額表5、某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表

單位：千萬(wàn)元資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率負(fù)債及所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值利率現(xiàn)金10.00

1年期定期存款51.5210%3年期商業(yè)貸款68.3715%4年期定期存款38.7311%9年期政府國(guó)債18.9313%負(fù)債總計(jì)90.25

股權(quán)7.05

所有者權(quán)益總計(jì)7.05

總計(jì)97.30

總計(jì)97.30

以上計(jì)算，單位為千萬(wàn)元。可見，當(dāng)市場(chǎng)利率上升1%之后，該銀行的所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值下降率了950萬(wàn)元。2023/7/30該銀行所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)額表5、某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表19持續(xù)期缺口管理的目的是希望通過調(diào)整銀行持續(xù)期缺口，來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)（規(guī)避市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)銀行所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值等的影響）。如果該銀行要使其所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值不受利率波動(dòng)的影響，根據(jù)持續(xù)期缺口模型?？芍ㄒ坏姆椒ň褪鞘挂耿侔奄Y產(chǎn)綜合持續(xù)期縮短1.14年。②把負(fù)債綜合持續(xù)期延長(zhǎng)年。2023/7/30持續(xù)期缺口管理的目的是希望通過調(diào)整銀行持續(xù)期缺口，來規(guī)避利率20假設(shè)該銀行選擇將資產(chǎn)綜合持續(xù)期縮短1.14年。該怎么來操作呢？方案1、假設(shè)選擇從3年期商業(yè)貸款中拿出x千萬(wàn)元來發(fā)放1年期商業(yè)貸款。此時(shí)，3年期商業(yè)貸款的持續(xù)期為：此時(shí)，該銀行的資產(chǎn)綜合持續(xù)期為：顯然有些不合理。2023/7/30假設(shè)該銀行選擇將資產(chǎn)綜合持續(xù)期縮短1.14年。該怎么來操作呢21