財(cái)務(wù)管理(2017)章節(jié)練習(xí)-第05章 投資項(xiàng)目資本預(yù)算

章節(jié)練習(xí)_第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算一、單項(xiàng)選擇題（）1、在各類(lèi)投資項(xiàng)目中，通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入的是（)謝謝閱讀A、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張B、設(shè)備或廠(chǎng)房的更新C、研究與開(kāi)發(fā)D、勘探2、某企業(yè)的資本成本為10%，有三項(xiàng)投資項(xiàng)目，其中A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為1669萬(wàn)元,B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為1557萬(wàn)元,C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為—560萬(wàn)元，則下列說(shuō)法中，正確的是（）感謝閱讀A、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率等于10％B、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于10％C、A、B項(xiàng)目的投資報(bào)酬率大于10％D、C項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于10%，應(yīng)予采納3、A和B兩個(gè)互斥的投資項(xiàng)目，A項(xiàng)目的年限為6年，資本成本為8%，凈現(xiàn)值12441萬(wàn)元,內(nèi)含報(bào)酬率19。73%;B項(xiàng)目的年限為3年，資本成本為10%，凈現(xiàn)值為8324萬(wàn)元,內(nèi)含報(bào)酬率32.67％，下列說(shuō)法正確的是(）精品文檔放心下載A、A的凈現(xiàn)值大于B的凈現(xiàn)值，所以A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好感謝閱讀B、B的內(nèi)含報(bào)酬率大于A(yíng)的內(nèi)含報(bào)酬率，所以B項(xiàng)目比A項(xiàng)目好C、二者年限不同,應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值的等額年金法來(lái)判斷D、二者的年限、資本成本均不同，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來(lái)判斷謝謝閱讀4、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為10％時(shí)，其凈現(xiàn)值為160元；當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為—40元.該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（）精品文檔放心下載A、10.2％B、10.8％C、11。4％D、11.6％5、已知某投資項(xiàng)目一次原始投資2800萬(wàn)元，沒(méi)有建設(shè)期,營(yíng)業(yè)期前4年每年的現(xiàn)金凈流量為800萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)期第5年和第6年的現(xiàn)金凈流量分別為850萬(wàn)元和870萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）年感謝閱讀A、3.5B、5。3C、5D、36、下列表述中，正確的是（ )A、凈現(xiàn)值法可以用于比較項(xiàng)目壽命不相同的兩個(gè)互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣感謝閱讀B、使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的謝謝閱讀C、使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)凈現(xiàn)值D、內(nèi)含報(bào)酬率不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響7、在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零,投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的謝謝閱讀情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的（ ）感謝閱讀A、現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值B、預(yù)計(jì)使用年限C、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值D、會(huì)計(jì)報(bào)酬率指標(biāo)的值8、對(duì)于互斥項(xiàng)目的決策，如果投資額不同,項(xiàng)目壽命期相同的情況下,應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇精品文檔放心下載的決策方法是（）A、內(nèi)含報(bào)酬率法B、凈現(xiàn)值法C、共同年限法D、等額年金法9、甲公司可以投資的資本總量為10000萬(wàn)元，資本成本10％，現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投精品文檔放心下載資項(xiàng)目：A項(xiàng)目的投資額是10000萬(wàn)元,B項(xiàng)目的投資額是6000萬(wàn)元，C項(xiàng)目的精品文檔放心下載投資額是4000萬(wàn)元。A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是2000萬(wàn)元，現(xiàn)值指數(shù)1.25；B項(xiàng)目的凈感謝閱讀現(xiàn)值1200萬(wàn)元,現(xiàn)值指數(shù)1.3；C項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1100萬(wàn)元，現(xiàn)值指數(shù)1。2。則甲謝謝閱讀公司應(yīng)當(dāng)選擇（）A、A項(xiàng)目B、B項(xiàng)目C、B、C項(xiàng)目D、A、B、C項(xiàng)目10、下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是（ ）A、固定資產(chǎn)投資B、折舊C、增加的營(yíng)運(yùn)資本D、新增付現(xiàn)成本11、企業(yè)擬投資一個(gè)工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年的流動(dòng)資產(chǎn)分別為1000萬(wàn)元和2500萬(wàn)元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債分別為500萬(wàn)元和1500萬(wàn)元，則第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額應(yīng)為(）萬(wàn)元謝謝閱讀A、2500B、1500C、1000D、50012、某公司擬新建一車(chē)間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的A產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造150萬(wàn)元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的B產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年現(xiàn)謝謝閱讀金流量由原來(lái)的300萬(wàn)元降低到200萬(wàn)元。則與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量為(）萬(wàn)元精品文檔放心下載A、30B、50C、100D、15013、一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為30000元，變現(xiàn)價(jià)值為40000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)6000元，增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)謝謝閱讀3000元。假定所得稅稅率為25％,則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為()感謝閱讀元A、32200B、33500C、37500D、4050014、從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度考慮,下列計(jì)算公式不正確的是( ）A、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1—所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)感謝閱讀B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入—稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)×所得稅稅率謝謝閱讀C、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（收入—付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本—折舊與攤銷(xiāo)）×（1—所得稅稅率)+謝謝閱讀折舊與攤銷(xiāo)D、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入—稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)謝謝閱讀15、下列有關(guān)公式不正確的是（ )A、β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-所得稅稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）]感謝閱讀B、β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+(1-所得稅稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）］謝謝閱讀C、股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β資產(chǎn)×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)精品文檔放心下載D、加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本謝謝閱讀16、某投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)期為5年，無(wú)建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為200萬(wàn)元,固定資產(chǎn)初始投資為350萬(wàn)元，項(xiàng)目的資本成本為10%，（P/A，10％，5）=3。7908,則該投資項(xiàng)目的等額年金額為（)萬(wàn)元感謝閱讀A、263。80B、92。33C、211。10D、107。6717、假設(shè)兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同，則我們可以通過(guò)比較精品文檔放心下載)來(lái)判斷方案的優(yōu)劣。A、平均年成本B、等額年金法C、凈現(xiàn)值D、現(xiàn)金流出總現(xiàn)值精品文檔放心下載二、多項(xiàng)選擇題(）1、下列關(guān)于共同年限法和等額年金法的特點(diǎn)中，正確的有（）感謝閱讀A、共同年限法可以很容易的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量B、等額年金法比較直觀(guān)，易于理解C、二者均沒(méi)有考慮從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤(rùn)下降,甚至被淘汰感謝閱讀D、二者均沒(méi)有考慮隨著通貨膨脹加劇，重置成本的上升問(wèn)題謝謝閱讀2、下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（）A、凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率謝謝閱讀B、若現(xiàn)值指數(shù)大于零,方案一定可行C、當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時(shí)，該方案可精品文檔放心下載行D、用現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)時(shí)，折現(xiàn)率的高低有時(shí)會(huì)影響方案的優(yōu)先次序精品文檔放心下載3、下列屬于靜態(tài)回收期法缺點(diǎn)的有（）A、它忽視了資金時(shí)間價(jià)值B、它計(jì)算復(fù)雜，不容易為決策人所理解C、它不能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性D、它不能衡量項(xiàng)目的盈利性4、會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的特點(diǎn)有（）A、考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值B、考慮了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金凈流量C、年平均凈收益受到會(huì)計(jì)政策的影響D、計(jì)算簡(jiǎn)便，與會(huì)計(jì)的口徑一致5、下列長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)有（ ）感謝閱讀A、動(dòng)態(tài)回收期B、靜態(tài)回收期C、現(xiàn)值指數(shù)D、會(huì)計(jì)報(bào)酬率6、對(duì)于互斥方案決策而言，如果兩個(gè)方案的投資額和項(xiàng)目期限都不相同，則可以選精品文檔放心下載擇的評(píng)價(jià)方法有（）A、凈現(xiàn)值法B、共同年限法C、等額年金法D、內(nèi)含報(bào)酬率法7、下列關(guān)于增加一條生產(chǎn)線(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量的說(shuō)法中,不正確的有（)A、增加的生產(chǎn)線(xiàn)價(jià)款和墊支的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流入B、資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的殘值收入是一項(xiàng)現(xiàn)金流入C、收回的營(yíng)運(yùn)資本是一項(xiàng)現(xiàn)金流入謝謝閱讀D、增加的銷(xiāo)售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流出精品文檔放心下載8、某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（)感謝閱讀A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加營(yíng)運(yùn)資本80萬(wàn)元B、新產(chǎn)品項(xiàng)目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠(chǎng)房，如將該廠(chǎng)房出租可獲收益200謝謝閱讀萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將廠(chǎng)房出租C、新產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)使本公司同類(lèi)產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元；如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)精品文檔放心下載品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品D、新產(chǎn)品項(xiàng)目需要購(gòu)置設(shè)備的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出15萬(wàn)元精品文檔放心下載9、下列選項(xiàng)中，屬于非相關(guān)成本的有（）A、沉沒(méi)成本B、未來(lái)成本C、差額成本D、賬面成本10、下列關(guān)于平均年成本的說(shuō)法中，正確的有（）A、考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)感謝閱讀B、考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí),平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)C、不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí),平均年成本=未來(lái)現(xiàn)金流入總額/使用年限D(zhuǎn)、不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，平均年成本=未來(lái)現(xiàn)金流出總額/使用年限11、感謝閱讀下列指標(biāo)中，可以用于評(píng)價(jià)單一方案決策的有( ）A、內(nèi)含報(bào)酬率法B、凈現(xiàn)值法C、共同年限法D、等額年金法12、使用當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本應(yīng)滿(mǎn)足的條件有（ )謝謝閱讀A、項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于0B、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同C、項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同D、項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于0三、計(jì)算分析題()1、某公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車(chē)制造廠(chǎng).謝謝閱讀資料一：投資建設(shè)汽車(chē)制造廠(chǎng)需要投資70000萬(wàn)元，同時(shí)消耗該公司以前購(gòu)進(jìn)的價(jià)值為1500萬(wàn)元的材料，但因不符合規(guī)格擬以1000萬(wàn)元變價(jià)處理，如果該項(xiàng)目使用可避免損失500萬(wàn)元.不需要為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金.該資產(chǎn)預(yù)計(jì)1年后完工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)的使用年限為8年，期末無(wú)殘值,每年的現(xiàn)金凈流量為25000萬(wàn)元。資料二：公司財(cái)務(wù)人員對(duì)已經(jīng)上市的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)A進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：謝謝閱讀項(xiàng)目A企業(yè)β權(quán)益1.1000資本結(jié)構(gòu):債務(wù)資本40%權(quán)益資本60%公司所得稅稅率15％公司稅前債務(wù)資本成本是8%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化；公司所得稅稅率是25%；公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占40%,債務(wù)資本占60%.當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是4%,市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是8％。要求：謝謝閱讀（1）計(jì)算汽車(chē)制造廠(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(計(jì)算時(shí)β值取小數(shù)點(diǎn)后4位）;（2）根據(jù)第1問(wèn)，計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。(為了計(jì)算簡(jiǎn)便，必要報(bào)酬率四舍五入保留整數(shù)百分比）.謝謝閱讀2、某公司擬用新設(shè)備取代已使用2年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)10000元,稅法規(guī)定該類(lèi)設(shè)備應(yīng)采用直線(xiàn)法折舊，折舊年限5年，殘值為原價(jià)的10%,當(dāng)前估計(jì)尚可使謝謝閱讀4年，每年操作成本2000元，預(yù)計(jì)最終殘值1500元，目前變現(xiàn)價(jià)值為7000元；購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)9000元，預(yù)計(jì)可使用5年，每年操作成本600元,預(yù)計(jì)最終殘值1500元.該公司資本成本為10%，所得稅稅率25％。稅法規(guī)定新設(shè)備應(yīng)采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊，折舊年限5年，殘值為原價(jià)的10％。精品文檔放心下載要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策,并列出計(jì)算分析過(guò)程。謝謝閱讀四、綜合題（）1、某大型企業(yè)A準(zhǔn)備進(jìn)入商品零售行業(yè)，為此固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)劃按40%的資產(chǎn)負(fù)債率籌資，固定資產(chǎn)原始投資額為4000萬(wàn)元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為3年，利息分期按年支付，本金到期償還.該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有5年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本20元，每年經(jīng)營(yíng)性固定付現(xiàn)成本200萬(wàn)元，年銷(xiāo)售量為40萬(wàn)件。預(yù)計(jì)使用期滿(mǎn)殘值15萬(wàn)元,稅法規(guī)定的使用年限也為5年，稅法規(guī)定的殘值為10萬(wàn)元，會(huì)計(jì)和稅法均使用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。目前商品零售行業(yè)有一家企業(yè)B，B企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為50％,權(quán)益的β值為1。5。B企業(yè)的借款利率為10%，而A企業(yè)為其商品零售業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可以為8％,兩公司的所得稅稅率均為25％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，預(yù)計(jì)3年還本付息后該項(xiàng)目的權(quán)益的β值降低20％，假設(shè)最后2年仍能保持3年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本均不考慮籌資費(fèi).（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%）謝謝閱讀要求：用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。2、公司是一家餐飲連鎖上市公司.為在首都機(jī)場(chǎng)開(kāi)設(shè)一個(gè)新門(mén)店，參加機(jī)場(chǎng)內(nèi)一處商鋪的租約競(jìng)標(biāo)。出租方要求，租約合同為期5年,不再續(xù)約，租金在合同生效時(shí)一次付清。相關(guān)資料如下:感謝閱讀(1）F公司目前股價(jià)40元/股，流通在外的普通股股數(shù)為2500萬(wàn)股。債務(wù)市值60000萬(wàn)元，到期收益率8％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)8%，F(xiàn)公司的β系數(shù)為1.8。精品文檔放心下載（2）F公司開(kāi)設(shè)機(jī)場(chǎng)門(mén)店后，第1年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元，第2、3、4年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入均為400萬(wàn)元,第5年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元。預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)變動(dòng)成本為營(yíng)業(yè)收入的60％，營(yíng)業(yè)固定成本（不含設(shè)備折舊或租金）為每年40萬(wàn)元。假設(shè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。精品文檔放心下載（3）開(kāi)設(shè)機(jī)場(chǎng)門(mén)店需添置相關(guān)設(shè)備,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為250萬(wàn)元，沒(méi)有運(yùn)輸、安裝、維護(hù)等其他費(fèi)用.按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊,折舊年限為5年,假設(shè)期末賬面價(jià)值為零（提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線(xiàn)法)。合同結(jié)束時(shí)，預(yù)計(jì)該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為40萬(wàn)元.(4）開(kāi)業(yè)時(shí)需投入營(yíng)運(yùn)資本10萬(wàn)元，合同結(jié)束時(shí)全部收回。精品文檔放心下載（5)F公司適用的所得稅稅率為25％。要求:（1）假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，以市值為資本結(jié)構(gòu)權(quán)重，計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。精品文檔放心下載(2）為使該項(xiàng)目盈利，請(qǐng)問(wèn)F公司競(jìng)價(jià)時(shí)最高的租金報(bào)價(jià)是多少？感謝閱讀（3）假設(shè)每年?duì)I業(yè)收入相同，如果出租方要求的最低競(jìng)價(jià)租金為50萬(wàn)元，為使該項(xiàng)目有利，F(xiàn)公司每年最低的營(yíng)業(yè)收入應(yīng)是多少？感謝閱讀答案解析一、單項(xiàng)選擇題（）1、正確答案：A答案解析經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可以分為五種類(lèi)型：(1)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目。這種決策通常需要添置新的固定資感謝閱讀產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。(2）設(shè)備或廠(chǎng)房的更新項(xiàng)目。這種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的謝謝閱讀營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入。(3）研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。這種決策通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的收入，而是得到一項(xiàng)是否精品文檔放心下載投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)。(4）勘探項(xiàng)目。這種決策通常使企業(yè)得到一些有價(jià)值的信息。感謝閱讀(5）其他項(xiàng)目.包括勞動(dòng)保護(hù)設(shè)施建設(shè)、購(gòu)置污染控制裝置等。這些決策不直接產(chǎn)謝謝閱讀生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，而使企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任方面的形象得到改善。它們有可能減謝謝閱讀少未來(lái)的現(xiàn)金流出.2、正確答案：C答案解析A、B兩項(xiàng)項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明這兩個(gè)項(xiàng)目的投資報(bào)酬率均超過(guò)10%。精品文檔放心下載都可以采納。C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該項(xiàng)目的報(bào)酬率達(dá)不到10%，應(yīng)予放棄。精品文檔放心下載3、正確答案：D答案解析評(píng)價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的原因有兩種：一是投資額不同；二是項(xiàng)目壽命不同。如果凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾是項(xiàng)目有效期不同引起的，我們有兩種解決辦法，一個(gè)是共同年限法,另一個(gè)是等額年金法。在資本成本相等時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大,資本成本不同時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來(lái)判斷.感謝閱讀4、正確答案：D答案解析內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率.利用內(nèi)插法，=IRR=10％+（0—160)/（-40-160）×（12%—10%）=11.6％謝謝閱讀5、正確答案:A答案解析靜態(tài)投資回收期=2800/800=3。5（年）6、正確答案：D答案解析兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命不相同時(shí),不能用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較.所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;在多方案比較決策時(shí)要注意，內(nèi)含報(bào)酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣,所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策只會(huì)計(jì)算出一個(gè)凈現(xiàn)值，當(dāng)運(yùn)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響,所以，選項(xiàng)D正確。感謝閱讀7、正確答案：C答案解析本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下,為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。感謝閱讀8、正確答案:B答案解析如果是投資額不同引起的（項(xiàng)目的壽命相同）,對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)以?xún)衄F(xiàn)值法優(yōu)先,因?yàn)樗梢越o股東帶來(lái)更多的財(cái)富.股東需要的是實(shí)實(shí)在在的報(bào)酬,而不是報(bào)酬的比率.謝謝閱讀9、正確答案：C答案解析首先根據(jù)各項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行排序，優(yōu)先順序?yàn)锽、A、C。在資本限額內(nèi)優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的項(xiàng)目，即優(yōu)先安排B，由于剩余資金只能再投資C項(xiàng)目，所以這種情況下可以獲得凈現(xiàn)值1200+1100=2300（萬(wàn)元）；如果將資本全部投資A項(xiàng)目，可以獲得凈現(xiàn)值2000萬(wàn)元.由于總量有限時(shí)的資本分配決策的原則是選擇凈現(xiàn)值最大的組合，因此，應(yīng)當(dāng)選擇B、C項(xiàng)目，放棄A項(xiàng)目.謝謝閱讀10、正確答案：B答案解析本題的考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。折舊屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。感謝閱讀11、正確答案：D答案解析第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額=流動(dòng)資產(chǎn)增加額—流動(dòng)負(fù)債增加額=（2500-1500）-（1000—500）=500(萬(wàn)元）。感謝閱讀12、正確答案：B答案解析與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量=150-（300-200)=50(萬(wàn)元）。在進(jìn)行投資分析時(shí)，不僅應(yīng)將新產(chǎn)品的現(xiàn)金流量作為增量現(xiàn)金流量來(lái)處理，而且應(yīng)扣除其他產(chǎn)品因此而減少的現(xiàn)金流量。精品文檔放心下載13、正確答案：D答案解析喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=40000—10000×25%=37500(元）謝謝閱讀墊支營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加=6000—3000=3000(元）精品文檔放心下載繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=37500+3000=40500（元)感謝閱讀14、正確答案：D答案解析營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷(xiāo))×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷(xiāo)=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷(xiāo)×(1-所得稅稅率）+折舊與攤銷(xiāo)=稅后收入—稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)×所得稅稅率=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1—所得稅稅率）+折舊與攤銷(xiāo)=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)。精品文檔放心下載15、正確答案:C答案解析β權(quán)益是含有財(cái)務(wù)杠桿的，β資產(chǎn)是不含財(cái)務(wù)杠桿的，所以β權(quán)益卸載財(cái)務(wù)杠桿就是β資產(chǎn),即β資產(chǎn)=β權(quán)益÷［1+（1-所得稅稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）］，β資產(chǎn)加載財(cái)務(wù)杠桿就是β權(quán)益，所以β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+（1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益）]，選項(xiàng)A、B正確；股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，選項(xiàng)C不正確;加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×（1—所得稅稅率)×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本，選項(xiàng)D正確。精品文檔放心下載16、正確答案：D答案解析等額年金額=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=（200×3.7908—350）/3.7908=107。67(萬(wàn)元）。謝謝閱讀17、正確答案:D答案解析如果兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同,因此我們可通過(guò)比較其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，判斷方案優(yōu)劣。如果未來(lái)的尚可使用年限不同,則需要將總現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成平均年成本，然后進(jìn)行比較。精品文檔放心下載二、多項(xiàng)選擇題（）1、正確答案：C,D答案解析共同年限法比較直觀(guān),易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的工作很難。等值年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解.兩種方法存在共同的缺點(diǎn)：(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級(jí)換代不可避免，不可能原樣復(fù)制；(2）如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，對(duì)此兩種方法都沒(méi)有考慮;（3）從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降,甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒(méi)有考慮。精品文檔放心下載2、正確答案：C,D答案解析選項(xiàng)A錯(cuò)誤：現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率；選項(xiàng)B錯(cuò)誤：現(xiàn)值指數(shù)大于零時(shí)，方案不一定可行；選項(xiàng)C正確：內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率。當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時(shí),該方案可行；選項(xiàng)D正確：折現(xiàn)率不同時(shí)，計(jì)算出的現(xiàn)值指數(shù)的大小順序可能會(huì)精品文檔放心下載發(fā)生變化。3、正確答案：A，D答案解析靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)是忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量盈利性；促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目。感謝閱讀4、正確答案：C，D答案解析會(huì)計(jì)報(bào)酬率法沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值.會(huì)計(jì)報(bào)酬率使用賬面收益而非現(xiàn)金流量,忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響。精品文檔放心下載5、正確答案：A,B答案解析這些長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中回收期為越小越好，現(xiàn)值指數(shù)、會(huì)計(jì)報(bào)酬率均為越大越好.感謝閱讀6、正確答案：B，C答案解析互斥方案下，內(nèi)含報(bào)酬率法可能會(huì)出現(xiàn)與凈現(xiàn)值法結(jié)論不一致的情況，所以?xún)?nèi)含報(bào)酬率法不適用于互斥方案的比較；凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命相同的多個(gè)互斥方案的比較決策；共同年限法和等額年金法適用于項(xiàng)目投資額不同而且壽命不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。精品文檔放心下載7、正確答案：A，D答案解析增加的生產(chǎn)線(xiàn)價(jià)款和墊支的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流出,選項(xiàng)A不正確；增加的銷(xiāo)售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流入，選項(xiàng)D不正確.感謝閱讀8、正確答案：B，C答案解析本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量的確定.這是一個(gè)面向?qū)嶋H問(wèn)題的題目，提出4個(gè)有爭(zhēng)議的現(xiàn)金流量問(wèn)題,從中選擇不應(yīng)列入投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的事項(xiàng),目的是測(cè)試對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量和機(jī)會(huì)成本的分析能力.選項(xiàng)A,營(yíng)運(yùn)資本的增加應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量；選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量,不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量；選項(xiàng)D,額外的資本性支出(運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出）應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量。謝謝閱讀9、正確答案：A，D答案解析與特定決策無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本.未來(lái)成本、差額成本屬于相關(guān)成本。感謝閱讀10、正確答案：B,D答案解析固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。精品文檔放心下載11、正確答案：A，B答案解析凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法均可以用于對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià),并且結(jié)論一致。若凈現(xiàn)值大于0，內(nèi)含報(bào)酬率一定大于資本成本，所以選項(xiàng)A、B正確。選項(xiàng)C、D是用于互斥方案的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)。精品文檔放心下載12、正確答案：B,C答案解析本題的考點(diǎn)是使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本的條件.使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)同時(shí)具備兩個(gè)條件:一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。三、計(jì)算分析題（)感謝閱讀1、正確答案：(1)折現(xiàn)率應(yīng)采用加權(quán)平均資本成本。計(jì)算該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，也就是計(jì)算該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。感謝閱讀公司β資產(chǎn)=1。1000/［1＋(1－15%）×4/6］=0.7021公司的β權(quán)益=0.7021×［1＋(1－25％）×6/4]=1.4920權(quán)益資本成本=4%＋1.4920×8％=15.94％感謝閱讀加權(quán)平均資本成本=8%×（1－25%）×60%＋15.94%×40％=9。98%謝謝閱讀（2）必要報(bào)酬率保留整數(shù)百分比為10%凈現(xiàn)值=-70000-1000+25000×（P/A,10％，8）×（P/F，10％，1)=—71000+25000精品文檔放心下載×5.3349×0.9091=50248.94（萬(wàn)元）謝謝閱讀由于使用的材料現(xiàn)變價(jià)為1000萬(wàn)元，所以這里對(duì)于項(xiàng)目而言，實(shí)際流出量為1000謝謝閱讀萬(wàn)元，不能按1500萬(wàn)元計(jì)算的。由于凈現(xiàn)值大于0，所以方案可行。答案解析2、正確答案:因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本法比較二者的優(yōu)劣精品文檔放心下載（1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本每年稅后付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2000×（1—25%)×(P/A,10％,4）=2000×（1—25%）謝謝閱讀×3.1699=4754.85（元）年折舊額=（10000-10000×10%）÷5=1800（元)謝謝閱讀每年折舊抵稅的現(xiàn)值=1800×25%×（P/A，10%，3）=1800×25％×2.4869=1119。感謝閱讀元）殘值收益的現(xiàn)值=[1500-（1500—10000×10％)×25％]×(P/F,10％,4）=1375×0。6830=939。13(元）謝謝閱讀舊設(shè)備變現(xiàn)流量=7000-[7000—（10000—1800×2）]×25%=6850（元）感謝閱讀繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=4754.85+6850—1119.11—939.13=9546。61（元）感謝閱讀繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=9546.61÷（P/A，10％，4）=9546。61÷3。1699=3011。64（元）謝謝閱讀（2)更換新設(shè)備的平均年成本購(gòu)置成本=9000元每年稅后付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=600×(1—25％)×（P/A,10%,5）=600×（1-25%）×感謝閱讀3.7908=1705.86（元）年折舊額：?jiǎn)挝唬涸攴菡叟f額折舊抵稅現(xiàn)值系數(shù)折舊抵稅現(xiàn)值1（9000-900)×（5/15)=27006750。9091613。642（9000-900）×(4/15）=21605400.8264446。263（9000-900）×（3/15）=16204050.7513304.284（9000—900）×（2/15）=10802700。6830184。415（9000-900）×（1/15）=5401350.620983。82合計(jì)810020251632。41殘值收益的現(xiàn)值=［1500—（1500—9000×10％）×25%]×(P/F，10％，5）=838。22（元)精品文檔放心下載更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=9000+1705。86—1632.41-838.22=8235.23(元）更換新設(shè)備的平均年成本=8235。23÷（P/A，10%，5）=8235.23÷3.7908=2172.43（元）謝謝閱讀因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本(2172.43元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(3011.64元）,故應(yīng)更換新設(shè)備.感謝閱讀答案解析四、綜合題（）1、正確答案:①年折舊=（4000-10）/5=798（萬(wàn)元)②前4年每年的現(xiàn)金凈流量為：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入—稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=40×（50-20)×（1-25%)精品文檔放心下載—200×（1-25％）+798×25%=949。5（萬(wàn)元)謝謝閱讀第5年的現(xiàn)金流量為：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=949。5+15—（15-10）×25％=963。25（萬(wàn)元)精品文檔放心下載③計(jì)算B企業(yè)的β資產(chǎn)：β資產(chǎn)=1。5/［1+50％/50％×（1-25％）]=0。86④計(jì)算A企業(yè)的β權(quán)益：精品文檔放心下載β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+40％/60%×（1—25％）］=0.86×[1+40%/60%×（1—25％）]=1.29謝謝閱讀⑤A企業(yè)的權(quán)益資本成本:權(quán)益資本成本=8％+1.29×6％=15.74％=16%精品文檔放心下載⑥債務(wù)稅后資本成本=8％×（1—25％）=6%。⑦A企業(yè)的加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=16％×60％+6％×40%=12％謝謝閱讀⑧A企業(yè)的凈現(xiàn)值=949.5×(P/A,12％，4）+963。25×（P/F,12％，5)-4000=949.5×3。0373+963。25×0。5674-4000=—569。54(萬(wàn)元）,故不可行。答案解析謝謝閱讀2、正確答案:（1）權(quán)益資本成本=6%+8％×1.8=20.4%債務(wù)資本成本=8％×（1—25％）=6％加權(quán)平均資本成本=+=15％。（2)第1年設(shè)備的折舊費(fèi)=250×2/5=100（萬(wàn)元）感謝閱讀2年設(shè)備的折舊費(fèi)=(250—100)×2/5=60（萬(wàn)元)精品文檔放心下載3年設(shè)備的折舊費(fèi)=(250—100-60)×2/5=36（萬(wàn)元）感謝閱讀4、5年設(shè)備的折舊費(fèi)=（250-100-60—36）/2=27（萬(wàn)元）設(shè)F公司競(jìng)價(jià)時(shí)的租金報(bào)價(jià)為X,則有：謝謝閱讀1年末營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=300×（1—25%)—300×60％×（1—25％)-40×（1—感謝閱讀25%)+100×25％+x/5×25%=85+x/5×25％=85+0。05X精品文檔放心下載2年末營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=400×（1—25％）-400×60%×(1-25％）—40×（1—25%）感謝閱讀+60×25％+x/5×25%=105+x/5×25%=105+0。05X謝謝閱讀3年末營(yíng)業(yè)