中國VC和PE市場分析

2007—2009VC和PE市場分析一、市場發(fā)展情況概述2002年以來，中國GDP規(guī)模保持高速增長，投資活躍度也逐年上升，創(chuàng)業(yè)投資市場投資案例數(shù)量從2002年的178起增長至2008年的535起；期間，投資金額也增長了近9倍，達50.07億美元。2002-2008年中國VC市場投資規(guī)模然而2008-2009年上半年，中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場與中國宏觀經(jīng)濟一樣，經(jīng)歷了全球金融危機洗禮。2008年上半年，VC/PE市場投資一路高歌猛進，規(guī)模在第二季度達到頂峰。然而隨著全球金融危機對資本市場的影響不斷深入，中國VC/PE市場也出現(xiàn)調(diào)整。2008年第三季度開始，投資規(guī)模和案例數(shù)量雙雙大幅下降，案例數(shù)量較2008年第二季度下降超過70%，業(yè)內(nèi)對于投資決策慎之又慎。一、市場發(fā)展情況概述一、市場發(fā)展情況概述2006-2008年私募股權(quán)投資市場情況不過隨著中國加大基礎設施投入，擴大內(nèi)需等振興經(jīng)濟政策的陸續(xù)出臺，宏觀經(jīng)濟開始慢慢走出低谷。經(jīng)濟前景日趨明朗的同時，中國VC/PE市場也呈現(xiàn)出回暖趨勢。二、07、08年VC/PE市場情況2007年本是風投市場發(fā)展突飛猛進的一年，但是由于對金融危機的預期加深，從第四季度開始，中國創(chuàng)投市場的投資規(guī)模呈現(xiàn)下降態(tài)勢。在投資案例數(shù)量方面，與第三季度相比本季度減少11.9%。2007年中國VC市場季度案例數(shù)量比較二、07、08年VC/PE市場情況二、07、08年VC/PE市場情況2008年對于中國PE市場來說是跌宕起伏的一年。在經(jīng)歷了2006、2007兩年所謂的私募股權(quán)投資市場“高速奔跑”之后，大量資金涌入并導致私募股權(quán)投資策略的盲目、單一化情況出現(xiàn)。然而隨著經(jīng)濟惡化、大小非解禁、通貨膨脹、匯率飆升等一系列的負面因素浮出水面，導致投資者信心缺失，退出渠道受阻，使得私募股權(quán)處于腹背受敵的艱難處境。這一年中國私募股權(quán)市場呈現(xiàn)三大特點：1投資市場募資形勢大幅波動，募集完成基金規(guī)模呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢。2投資放緩，市場趨于理性。投資行業(yè)由過去的熱點行業(yè)向傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)移，更多的側(cè)重于抗周期性較強的行業(yè)。3退出市場發(fā)生較大調(diào)整，二級市場的低迷使得IPO這一傳統(tǒng)退出渠道不斷緊縮2008年P(guān)E市場投資規(guī)模2008年投資案例數(shù)量存在一大特點，即投資規(guī)模集中在1000-3000萬美元之間，投資金額大于1億美元的案例數(shù)量也達到29起?？梢钥闯鐾顿Y者在應對危機時的不同策略，即大量投入制造業(yè)、連鎖經(jīng)營等抗周期性強的傳統(tǒng)行業(yè)，以抵御金融危機對行業(yè)帶來的沖擊；或者投入能源、地產(chǎn)等行業(yè)，力保投資效益，為進一步擴張市場，整合需求而做鋪墊。從投資機構(gòu)方面看，高盛與弘毅均有9起投資案例，位列第一位；摩根士丹利以10.50億美元成為投資金額最多的機構(gòu)。二、07、08年VC/PE市場情況二、07、08年VC/PE市場情況2008年中國經(jīng)濟形勢經(jīng)歷了從過熱到趨冷的劇烈轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長率從2007年的11.9%驟降至2008年第三季度的9.9%。實體經(jīng)濟受到頗多影響，先是原材料價格上漲壓縮企業(yè)利潤，后遭遇歐美需求萎縮。從二級證券市場上看，證券指數(shù)大幅下跌，IPO活動停滯，VC、PE基金退出渠道受阻。這兩年間中國的VC/PE經(jīng)歷了過山車般的大起大落。而緊跟其后的2009年更是意義非凡的一年，創(chuàng)業(yè)板的開通是我國VC/PE盼望已久的一次機會以及發(fā)展壯大的必要條件。創(chuàng)業(yè)板三、09年前三季VC/PE市場情況2009年前三季度，伴隨著GDP連續(xù)兩個季度明顯上升，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的態(tài)勢逐漸明朗，資金流動性充足，資本市場持續(xù)回暖，A股IPO的恢復和創(chuàng)業(yè)板IPO的開啟緩解了私募股權(quán)投資的退出焦慮，進一步推高了機構(gòu)的投資熱情。第三季度披露PE投資案例34起，環(huán)比增加61.9%；投資金額為28.8億美元，環(huán)比增加89.0%，平均單筆投資金額為8479萬美元，環(huán)比增加16.7%。在VC市場，無論是投資案例數(shù)量，還是投資金額，均出現(xiàn)了極為明顯的增長，環(huán)比增長率分別達到161.1%和198.1%。三、09年前三季VC/PE市場情況08-09中國私募股權(quán)基金市場季度投資規(guī)模US$M三、09年前三季VC/PE市場情況第一季度，中國私募股權(quán)投資市場投資規(guī)模大幅下降。其中，披露投資案例12起，環(huán)比減少40.0%；投資金額為4.05億美元，環(huán)比減少49.1%，平均單筆投資金額為3378萬美元，環(huán)比降低15.2%。第二季度，中國私募股權(quán)投資市場投資規(guī)模大幅上升。其中，披露投資案例21起，環(huán)比增加75.0%；投資金額為15.25億美元，環(huán)比大幅增長276.5%，平均單筆投資金額為7263萬美元，環(huán)比增加15.2%。受中國GDP二、三季度連續(xù)兩個季度明顯上升，第三季度單筆投資規(guī)模繼續(xù)擴大，超過1億美元的大宗案例達到5起，單筆投資金額在3000-5000萬美元及7000萬到1億美元這兩個區(qū)間的投資案例環(huán)比分別增加了166.7%和300%。三、09年前三季VC/PE市場情況而創(chuàng)投市場和私募股權(quán)基金一樣在2009年第一季度，其規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑。投資案例數(shù)量和投資金額同比、環(huán)比均大幅下降。其中，披露投資案例28起，環(huán)比減少63.6%，同比減少61.6%；投資金額為2.15億美元，環(huán)比減少75.8%，同比減少63.2%。

2009年第二季度，中國創(chuàng)投市場出現(xiàn)反彈，募資和退出活動活躍度上升。中國創(chuàng)投市場自2008年第四季度開始的一輪下跌得以終止。本季度共披露投資案例36起，涉及金額2.11億美元，投資案例數(shù)量環(huán)比增長28.6%。2009年第三季度，中國創(chuàng)投市場出現(xiàn)強勁復蘇勢頭，募資和退出活動活躍度持續(xù)上升，投資活動活躍度也實現(xiàn)大幅增長。投資案例數(shù)量環(huán)比增長161.1%，同比增長9.3%。三、09年前三季VC/PE市場情況08-09中國創(chuàng)業(yè)投資市場季度投資規(guī)模US$M四、投資熱點行業(yè)分析2008-2009年，投資機構(gòu)主要關(guān)注的領域包括TMT、制造業(yè)、能源、醫(yī)療健康、連鎖經(jīng)營、教育等，其中TMT行業(yè)占投資案例總數(shù)41%，制造業(yè)、能源行業(yè)、醫(yī)療健康、教育行業(yè)分別占15%、9%、8%和4%）。其中，投資機構(gòu)重點關(guān)注TMT、能源、醫(yī)療健康和教育四個行業(yè)與政策導向以及行業(yè)成長性等因素密不可分。四、投資熱點行業(yè)分析之“TMT”TMT（Technology，Media，Telecom）產(chǎn)業(yè)，又稱為數(shù)字新媒體，并非傳統(tǒng)的單一性產(chǎn)業(yè)，它是基于互聯(lián)網(wǎng)、電信網(wǎng)絡、移動網(wǎng)絡等網(wǎng)絡技術(shù)發(fā)展起來的各類產(chǎn)品性、服務性的產(chǎn)業(yè)群。四、投資熱點行業(yè)分析之“TMT”中國互聯(lián)網(wǎng)滲透率在2008年達到22.6%，接近俄羅斯和巴西同期水平，但同日本、美國、韓國等國70.0%以上的網(wǎng)民滲透率相比仍有一定差距，未來具有較大增長空間。得益于經(jīng)濟復蘇和互聯(lián)網(wǎng)普及，預計2009年中國網(wǎng)絡經(jīng)濟規(guī)模將達到772.0億元，2010年將突破1000億元大關(guān)。預計未來3-4年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模始終保持30.0%以上增長速度。四、投資熱點行業(yè)分析之“TMT”TMT行業(yè)作為投資機構(gòu)最早進入的領域之一，一直以其高成長性吸引投資機構(gòu)注意力。以2004-2007年為例，TMT行業(yè)VC/PE投資案例數(shù)量和金額均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。投資案例數(shù)量和金額年均復合增長率分別達到39.1%%和50.4%。四、投資熱點行業(yè)分析之“醫(yī)療健康”醫(yī)療健康行業(yè)包括醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)療設備、醫(yī)療服務、生物技術(shù)、健康管理五個子行業(yè)。2009年，醫(yī)療健康行業(yè)是增長確定性最強的行業(yè)之一。以醫(yī)療健康行業(yè)最重要子行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)為例，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2009年醫(yī)藥制造行業(yè)銷售收入同比增長18.1%，利潤增長16.8%。而2008年的收入和利潤增速分別為25.8%和29.1%。雖然行業(yè)收入增速有所減緩，但是作為醫(yī)藥行業(yè)重要盈利指標的銷售利潤率仍然處在合理水平，說明行業(yè)仍然具備良好的持續(xù)增長能力。四、投資熱點行業(yè)分析之“醫(yī)療健康”根據(jù)衛(wèi)生部的統(tǒng)計，2008年中國醫(yī)療健康市場規(guī)模超過10000億元人民幣，如果按照本世紀前10年年均超過10%的速度增長，預計到2020年，中國將會成為全球僅次于美國的第二大醫(yī)療健康市場。目前中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占GDP5.5%，而美國這一比例已達15.5%，其他歐美國家也均在8％-10%之間。目前中國的醫(yī)療市場規(guī)模只相當于美國醫(yī)療市場的5%，醫(yī)療健康行業(yè)作為朝陽行業(yè)具有令人矚目的發(fā)展空間。但是隨著金融危機到來，醫(yī)療健康行業(yè)投資案例數(shù)量出現(xiàn)大幅下降。2009年截止8月31日醫(yī)療健康行業(yè)投資案例數(shù)量僅為2008年全年投資案例數(shù)量的三分之一。四、投資熱點行業(yè)分析之“醫(yī)療健康”四、投資熱點行業(yè)分析之“清潔能源”清潔能源是指與傳統(tǒng)能源相對應的一種能源，主要包括太陽能、風能、核能和生物能。根據(jù)世界能源署的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前世界能源消費結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)能源占84.8%，其中石油占38.5%，天然氣占23.9%，煤炭占22.4%；清潔能源占15.2%，其中核能占8.3%，水能2.6%，生物能3.0%，其它可再生能源1.2%。清潔能源與傳統(tǒng)能源相比，主要優(yōu)越性體現(xiàn)在資源豐富性和無污染兩個方面。2003-2008年中國清潔能源行業(yè)的VC/PE投資保持增長勢頭，2009年受到實體經(jīng)濟增速回落影響，投資規(guī)模將有所下降。清潔能源行業(yè)投資高峰期出現(xiàn)在2006-2008年之間。四、投資熱點行業(yè)分析之“清潔能源”四、投資熱點行業(yè)分析之“清潔能源”四、投資熱點行業(yè)分析之“教育行業(yè)”教育行業(yè)在中國已步入快速發(fā)展期，教育服務覆蓋早教、幼教、教輔、培訓、遠程教育、學歷教育等領域，旺盛的教育需求推動行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，細分領域不斷成長。行業(yè)利潤率維持在較高水平，細分市場龍頭開始顯現(xiàn)，規(guī)模和資金將成為特定領域的進入壁壘。2006年新東方和東方紀元分別在紐交所和新加坡交易所上市，這兩起成功退出極大激發(fā)了投資機構(gòu)對教育行業(yè)的熱情。在教育行業(yè)，2006年共有17家企業(yè)獲投資，投資金額共計9259萬美元。

2003-2009年，中國教育行業(yè)共披露VC/PE投資案例85起，61家企業(yè)共獲得9.53億美元投資。其中，2008年教育行業(yè)VC/PE投資達到頂峰，投資案例數(shù)量和金額均為歷年最高。四、投資熱點行業(yè)分析之“教育行業(yè)”此外，受金融危機影響，部分曾計劃在2008年海外上市的教育行業(yè)企業(yè)不得不暫停其IPO計劃，其中包括環(huán)球雅思、安博教育、東方標準、巨人教育等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。預計隨著境外IPO市場逐步恢復，將有更多教育企業(yè)登陸資本市場。四、投資熱點行業(yè)分析之“教育行業(yè)”TMT、醫(yī)療健康、清潔能源和教育四個行業(yè)在中國屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，伴隨中國快速的工業(yè)化和城市化進程，具有廣闊的發(fā)展空間。VC/PE投資機構(gòu)認可這四個行業(yè)的增長前景和投資價值，2003-2008年均保持了較高的投資規(guī)模和投資增速，2009年金融危機的蔓延致使投資機構(gòu)投資意愿減弱，預計隨著中國經(jīng)濟日漸好轉(zhuǎn)，這四個行業(yè)仍將獲得投資機構(gòu)的垂青，同時，由于宏觀經(jīng)濟前景尚未完全明朗、外需未完全恢復、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還在進一步調(diào)整中，各個行業(yè)的投資會具有一定的風險。四、投資熱點行業(yè)分析五、總結(jié)PE/VC發(fā)展經(jīng)濟復蘇IPO開閘創(chuàng)業(yè)板ThankYou第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理第二節(jié)活塞式空壓機的結(jié)構(gòu)和自動控制第三節(jié)活塞式空壓機的管理復習思考題單擊此處輸入你的副標題，文字是您思想的提煉，為了最終演示發(fā)布的良好效果，請盡量言簡意賅的闡述觀點。第六章活塞式空氣壓縮機

piston-aircompressor壓縮空氣在船舶上的應用：

1.主機的啟動、換向；

2.輔機的啟動；

3.為氣動裝置提供氣源；

4.為氣動工具提供氣源；

5.吹洗零部件和濾器。

排氣量:單位時間內(nèi)所排送的相當?shù)谝患壩鼩鉅顟B(tài)的空氣體積。單位：m3/s、m3/min、m3/h第六章活塞式空氣壓縮機

piston-aircompressor空壓機分類：按排氣壓力分：低壓0.2～1.0MPa；中壓1～10MPa；高壓10～100MPa。按排氣量分：微型<1m3/min；小型1～10m3/min；中型10～100m3/min；大型>100m3/min。第六章活塞式空氣壓縮機

piston-aircompressor第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理容積式壓縮機按結(jié)構(gòu)分為兩大類：往復式與旋轉(zhuǎn)式兩級活塞式壓縮機單級活塞壓縮機活塞式壓縮機膜片式壓縮機旋轉(zhuǎn)葉片式壓縮機最長的使用壽命-

----低轉(zhuǎn)速（1460RPM），動件少（軸承與滑片），潤滑油在機件間形成保護膜，防止磨損及泄漏，使空壓機能夠安靜有效運作；平時有按規(guī)定做例行保養(yǎng)的JAGUAR滑片式空壓機，至今使用十萬小時以上，依然完好如初，按十萬小時相當于每日以十小時運作計算，可長達33年之久。因此，將滑片式空壓機比喻為一部終身機器實不為過?；?葉)片式空壓機可以365天連續(xù)運轉(zhuǎn)并保證60000小時以上安全運轉(zhuǎn)的空氣壓縮機1.進氣2.開始壓縮3.壓縮中4.排氣1.轉(zhuǎn)子及機殼間成為壓縮空間，當轉(zhuǎn)子開始轉(zhuǎn)動時，空氣由機體進氣端進入。2.轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動使被吸入的空氣轉(zhuǎn)至機殼與轉(zhuǎn)子間氣密范圍，同時停止進氣。3.轉(zhuǎn)子不斷轉(zhuǎn)動，氣密范圍變小，空氣被壓縮。4.被壓縮的空氣壓力升高達到額定的壓力后由排氣端排出進入油氣分離器內(nèi)。4.被壓縮的空氣壓力升高達到額定的壓力后由排氣端排出進入油氣分離器內(nèi)。1.進氣2.開始壓縮3.壓縮中4.排氣1.凸凹轉(zhuǎn)子及機殼間成為壓縮空間，當轉(zhuǎn)子開始轉(zhuǎn)動時，空氣由機體進氣端進入。2.轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動使被吸入的空氣轉(zhuǎn)至機殼與轉(zhuǎn)子間氣密范圍，同時停止進氣。3.轉(zhuǎn)子不斷轉(zhuǎn)動，氣密范圍變小，空氣被壓縮。螺桿式氣體壓縮機是世界上最先進、緊湊型、堅實、運行平穩(wěn)，噪音低，是值得信賴的氣體壓縮機。螺桿式壓縮機氣路系統(tǒng)：

A

進氣過濾器

B

空氣進氣閥

C

壓縮機主機

D

單向閥

E

空氣/油分離器

F

最小壓力閥

G

后冷卻器

H

帶自動疏水器的水分離器油路系統(tǒng)：

J

油箱

K

恒溫旁通閥

L

油冷卻器

M

油過濾器

N

回油閥

O

斷油閥冷凍系統(tǒng)：

P

冷凍壓縮機

Q

冷凝器

R

熱交換器

S

旁通系統(tǒng)

T

空氣出口過濾器螺桿式壓縮機渦旋式壓縮機

渦旋式壓縮機是20世紀90年代末期開發(fā)并問世的高科技壓縮機，由于結(jié)構(gòu)簡單、零件少、效率高、可靠性好，尤其是其低噪聲、長壽命等諸方面大大優(yōu)于其它型式的壓縮機，已經(jīng)得到壓縮機行業(yè)的關(guān)注和公認。被譽為“環(huán)保型壓縮機”。由于渦旋式壓縮機的獨特設計，使其成為當今世界最節(jié)能壓縮機。渦旋式壓縮機主要運動件渦卷付，只有磨合沒有磨損，因而壽命更長，被譽為免維修壓縮機。

由于渦旋式壓縮機運行平穩(wěn)、振動小、工作環(huán)境安靜，又被譽為“超靜壓縮機”。

渦旋式壓縮機零部件少，只有四個運動部件,壓縮機工作腔由相運動渦卷付形成多個相互封閉的鐮形工作腔，當動渦卷作平動運動時，使鐮形工作腔由大變小而達到壓縮和排出壓縮空氣的目的?；钊娇諝鈮嚎s機的外形第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理一、理論工作循環(huán)（單級壓縮）工作循環(huán)：4—1—2—34—1吸氣過程

1—2壓縮過程

2—3排氣過程第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理一、理論工作循環(huán)（單級壓縮）

壓縮分類：絕熱壓縮：1—2耗功最大等溫壓縮：1—2''耗功最小多變壓縮：1—2'耗功居中功＝P×V（PV圖上的面積）加強對氣缸的冷卻，省功、對氣缸潤滑有益。二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）1.不存在假設條件2.與理論循環(huán)不同的原因：1）余隙容積Vc的影響Vc不利的影響—殘存的氣體在活塞回行時，發(fā)生膨脹，使實際吸氣行程（容積）減小。Vc有利的好處—

（1）形成氣墊，利于活塞回行；（2）避免“液擊”（空氣結(jié)露）；（3）避免活塞、連桿熱膨脹，松動發(fā)生相撞。第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理表征Vc的參數(shù)—相對容積C、容積系數(shù)λv合適的C：低壓0.07-0.12

中壓0.09-0.14

高壓0.11-0.16

λv＝0.65—0.901）余隙容積Vc的影響C越大或壓力比越高，則λv越小。保證Vc正常的措施：余隙高度見表6-1壓鉛法—保證要求的氣缸墊厚度2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理2）進排氣閥及流道阻力的影響吸氣過程壓力損失使排氣量減少程度，用壓力系數(shù)λp表示：保證措施：合適的氣閥升程及彈簧彈力、管路圓滑暢通、濾器干凈。λp

（0.90-0.98）2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理3）吸氣預熱的影響由于壓縮過程中機件吸熱，所以在吸氣過程中，機件放熱使吸入的氣體溫度升高，使吸氣的比容減小，造成吸氣量下降。預熱損失用溫度系數(shù)λt來衡量（0.90-0.95）。保證措施：加強對氣缸、氣缸蓋的冷卻，防止水垢和油污的形成。2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理4）漏泄的影響內(nèi)漏：排氣閥（回漏）；外漏：吸氣閥、活塞環(huán)、氣缸墊。漏泄損失用氣密系數(shù)λl來衡量（0.90-0.98）。保證措施：氣閥的嚴密閉合，氣缸與活塞、氣缸與缸蓋等部件的嚴密配合。5）氣體流動慣性的影響當吸氣管中的氣流慣性方向與活塞吸氣行程相反時，造成氣缸壓力較低，氣體比容增大，吸氣量下降。保證措施：合理的設計進氣管長度，不得隨意增減進氣管的長度，保證濾器的清潔。2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理上述五條原因使實際與理論循環(huán)不同。4）漏泄的影響5）氣體流動慣性的影響1）余隙容積Vc的影響2）進排氣閥及流道阻力的影響3）吸氣預熱的影響2.與理論循環(huán)不同的原因：二、實際工作循環(huán)（單級壓縮）第一節(jié)活塞式空壓機的工作原理3.排氣量和輸氣系數(shù)理論排氣量Vt----單位時間內(nèi)活塞所掃過的氣缸容積。實際排氣量Q：Q=Vt

λ輸氣