資本市場概述及國有企業(yè)改制上市相關(guān)問題

資本市場概述及國有企業(yè)改制上市相關(guān)問題二○一二年六月第三部分

中信建投證券簡介第一部分

資本市場概述283第二部分

國有企業(yè)改制流程與關(guān)注重點(diǎn)41目錄第一部分資本市場概述1.1A股市場概況1.2IPO的基本條件1.3IPO的一般流程1.4新股發(fā)行制度改革1.5未過會(huì)原因及案例深項(xiàng)交松所你概疼況1普.潮1A咳股植市咬場君概揉況截熄至2禾0告1給2年6月1雪4日推，梳共蘇有9警3哭5家棉公卸司剝在添上行交宗所A股誦市旱場胖掛炊牌拒交被易把，養(yǎng)最乘近響一衡年餡平胃均陣市不盈鈔率捉為1戶4沙.駕4疫5倍持。2維0敵0首9年1月1日款至2軋0鳴1遼2年6月1蘇4日秩，仇共印有9池3家甚公摘司負(fù)登泉陸爐上止交教所A股牛市蝦場嗚，盯平玩均懸發(fā)丈行言市娛盈繼率片為3鴉7玻.慎4漫8倍鐘。發(fā)蘋行擴(kuò)股心份薄數(shù)蛇量影5補(bǔ)0呼0學(xué)0織-仇8幅0葵0可0津萬愧股喜之著間壺可稿以付選烘擇唯上這市慮地盒點(diǎn)禍，股超狐過副8挨0徑0底0怠萬勁股奮，金在裹上杜交食所故上川市鳳。分喚道柔制郵改妨革神：什擬柜上資市號公更司迫在撓審謎核隱中規(guī)將坑根羊據(jù)捏上鋪市另地陽分旱別詳排蓄隊(duì)燒。截販至劃2肢0浪1占2縣年自6高月祖14日質(zhì)，礎(chǔ)證斬監(jiān)掘會(huì)鴨在類審香企吐業(yè)蛾家民數(shù)舅：跌主閃板9沒8家盛，潮中澤小腰板2鴿5蚊9家波，撇創(chuàng)虛業(yè)鉆板2拋8務(wù)8家蛇。上架交腰所桃概說況截士至2指0必1富2年6月1伐4日形，匹共革有1偶4馳8打1家茂公糖司端在儉深述交鴿所A股閉市湯場瓜掛丹牌彩交柔易凳，想最濁近要一耽年友平爽均點(diǎn)市孕盈究率嬸為2蹈7耐.帝8倍股。2泉0望0陶9年1月1日豈至2尚0的1棒2年6月1著4日居，石共剃有7啦3遙6家藝公何司旨登裝陸蜂深農(nóng)交援所A股字市階場朝，做平搶均頃發(fā)骨行伙市子盈首率槐為5紀(jì)2掀.盼3禿7倍對。發(fā)率行加股賀份短數(shù)弓量尺不北超什過代5響0遮0桑0容萬特股閑在思深語交條所散上童市度。主板（包括中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板（備選條件）持續(xù)經(jīng)營時(shí)間自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司凈利潤最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣1000萬元且持續(xù)增長最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％現(xiàn)金流量/營業(yè)收入最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元;或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20％－－凈資產(chǎn)－－發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元發(fā)行前總股本不少于人民幣3000萬元；－－發(fā)行后總股本公司股本總額不少于人民幣5000萬元發(fā)行后股本總額不少于3000萬元最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更發(fā)行人最近2年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更備注最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損1煉.港2I涂P哄O關(guān)的嬌條環(huán)件賣-喜-更財(cái)村務(wù)谷條爪件朽對積比發(fā)丑行內(nèi)上擁市垮條浸件螞－掠規(guī)第范歌運(yùn)都作1榆.膏2I藏P瓜O究的懼條營件董改事兵、秧監(jiān)松事塑和氧高風(fēng)級懸管件理幣人悲員祖不校得候有蟻下本列殲情晶形遠(yuǎn)：被唱中滔國鵲證績監(jiān)沸會(huì)名采潔取蝴證怎券論市班場廚禁難入敗措海施愿尚叼在繳禁菌入默期訪的膀；披最類近3波6個(gè)置月具內(nèi)殘受遵到迫中丟國股證汗監(jiān)充會(huì)致行釣政比處提罰膽，斯或州者紋最勾近1旗2個(gè)衰月謎內(nèi)點(diǎn)受姜到位證金券辭交注易寶所晴公疾開額譴藏責(zé);因精涉蹤蝶嫌稿犯薪罪淋被意司紹法梁機(jī)之關(guān)貌立攏案暴偵附查感或爛者拔涉哈嫌俗違洲法啦違對規(guī)鋒被偵中秒國沸證扛監(jiān)恥會(huì)寺立桂案覽調(diào)約查怠，仆尚渡未慌有乒明閉確啄結(jié)凈論勁意倆見發(fā)狗行傳人患不起得崖有同下搜列穗情闖形脖：最駐近3確6個(gè)胳月蘋內(nèi)助未巨經(jīng)竿法刊定浴機(jī)廁關(guān)譯核宴準(zhǔn)預(yù)，鎮(zhèn)擅穩(wěn)自雷公揪開士或櫻者梅變混相列公這開雕發(fā)喉行判過坑證聽券枕；啄或鴨者損有掉關(guān)俱違栗法松行判為渴雖屆然泳發(fā)膝生濱在3功6個(gè)曉月償前衣，港但斬目因前茂仍劈燕處貍于稿持納續(xù)史狀亭態(tài);最案近3癢6個(gè)錢月束內(nèi)代違畝反隆工乞商爺、塑稅挽收民、承土衫地稻、充環(huán)繪保果、藥海鄭關(guān)丘以照及去其雅他孕法惡律感、肅行山政傲法吃規(guī)煙，聽受窯到毫行營政謠處企罰感，虜且昂情竭節(jié)窗嚴(yán)款重撕。具呼有寨完叉整瘦的牲業(yè)己務(wù)井體輸系零和正直引接右面朝向補(bǔ)市文場祝獨(dú)貓立免經(jīng)撤營潮的望能殘力資邊產(chǎn)尖完傷整倆、雙人駁員解獨(dú)燒立聯(lián)、派財(cái)葵務(wù)翁獨(dú)翅立誰、石機(jī)毯構(gòu)束獨(dú)搭立毒、行業(yè)躲務(wù)帝獨(dú)餅立發(fā)騎行妹上群市怒條套件愛－駝獨(dú)渣立榴性募膛投下項(xiàng)殿目脹應(yīng)許當(dāng)壤和夜公遼司居的泥主駛營促業(yè)巨務(wù)宰緊科密擇關(guān)題聯(lián)皺。不眉能蝕湊濱項(xiàng)負(fù)目田。發(fā)浸行島上擴(kuò)市須條臨件段－督募府投經(jīng)項(xiàng)告目發(fā)畏行鈔上父市真條理件滾－袋財(cái)霞務(wù)擇會(huì)壯計(jì)1占.索2I警P久O饞的等條窯件不雄得陣有醒下穿列辛影吸響倘持痕續(xù)后盈凈利罷能攏力缺的兼情鬼形稿：發(fā)肚行害人巴的依行系業(yè)宰地襯位剛或內(nèi)發(fā)緣瑞行曉人和所前處消行戶業(yè)乘的裂經(jīng)權(quán)營熄環(huán)遙境體已嘴經(jīng)憤或呈者狼將是發(fā)想生濾重遍大眨變妙化包，雹并偏對燙發(fā)醒行拳人壺的炊持許續(xù)鼠盈盞利洽能礎(chǔ)力驅(qū)構(gòu)倒成竟重?zé)┐笸Σ粍t利憶影劉響;最左近1個(gè)舍會(huì)機(jī)計(jì)易年腦度細(xì)的覽營約業(yè)權(quán)收醬入蜓或絕凈包利脈潤挨對通關(guān)艦聯(lián)享方揮或膽者壺存凳在穴重總大銷不現(xiàn)確料定然性躬的紫客慣戶礙存王在組重月大研依拉賴;發(fā)跟行沫人葛最員近1個(gè)宏會(huì)旅計(jì)茶年京度角的培凈貝利乞潤嗎主與要川來礦自堪合稼并里財(cái)乳務(wù)常報(bào)膀表敗范控圍遞以逐外鉆的鮮投頌資華收儉益勝。稅首收逢：依都法投納喊稅猶，冒各斑項(xiàng)請稅敢收宿優(yōu)噸惠額符展合展相義關(guān)若法況律園法言規(guī)映的牧規(guī)蒸定完；經(jīng)靠營論成早果辮對洪稅咳收汪優(yōu)俘惠欺不牧存惑在貿(mào)嚴(yán)輕重吐依久賴棄。九季大蔑行萍業(yè)脅：姨新捕能夾源屠、盯新煌材斯料娘、廟信寨息迫、乞生斤物獲與奸新濾醫(yī)緒藥忌、新節(jié)膨能暴環(huán)路保剝、矩航柄空要航俊天雨、旨海您洋瓜、課先怎進(jìn)鏟制鼓造綢、拼高堪技蹤蝶術(shù)懶服秧務(wù)休等堅(jiān)領(lǐng)搏域床的誘企葡業(yè)傷。創(chuàng)婆業(yè)盒板永申肯報(bào)留企氣業(yè)由需幫符京合《當(dāng)旅前蛾優(yōu)杠先嫁發(fā)使展?jié)傻母芨哌t技恢術(shù)限產(chǎn)煩業(yè)劣化棵重販點(diǎn)右領(lǐng)舊域濁指錘南走（2拔0鬧1法1年槳度軌）》（捆發(fā)怠改巡壽委腫、蹤蝶科汗技券部酒、激工薪信寸部炭、宜商虛務(wù)隨部臨、瞧知蒜識險(xiǎn)產(chǎn)隨權(quán)衰局浴聯(lián)蜻合介發(fā)芝布寄）符仰合伶其巡壽中埋的撒十礙大壩行歌業(yè)替的兵名吸錄對蠢高烘技途術(shù)鍋服周務(wù)喘業(yè)肚進(jìn)盒行則詳尖細(xì)齊說鵲明行談業(yè)運(yùn)側(cè)陵重1根.蒜2I件P紛O服的殺條蛛件—豪—?jiǎng)?chuàng)糞業(yè)騙板姻的稅特曾殊款規(guī)閣定通哀過抵證訊監(jiān)慮會(huì)暑發(fā)粉審舊會(huì)審糟核仇階李段發(fā)籍行兆階克段公儲開嘆發(fā)末行飾掛誓牌歷上陡市輔細(xì)導(dǎo)葉階魯段改悶制搏設(shè)御立束股護(hù)份嗎公埋司上撇市橋材過料申貿(mào)報(bào)宋基群準(zhǔn)亞日中聯(lián)介斑機(jī)拿構(gòu)核初保步叉盡唉職獻(xiàn)調(diào)蠶查向神當(dāng)圣地猾證擊監(jiān)滅局欣報(bào)喘送竿輔噴導(dǎo)向隔證陵監(jiān)六會(huì)慣正磁式情申罰報(bào)統(tǒng)材的料（邊預(yù)逃披傅露耳可略能太提著前長至移申乖報(bào)價(jià)材衡料狗）制賠作I斯P津O申脈報(bào)蓄材錫料1活.粗3檔I展P搖O輔裳導(dǎo)促、自審嫁核兵、途發(fā)塑行淺、腐上伏市改流成程會(huì)降計(jì)哪處漢理歷高史構(gòu)沿?zé)└飿I(yè)被務(wù)嬌模比式盡扮職獅調(diào)陪查重慰點(diǎn)柄關(guān)票注審惜計(jì)筋基退準(zhǔn)還日全至面愉盡鳴職汗調(diào)蔬查公嗽司鞭問泰題霉完割善董答監(jiān)股高滲培恭訓(xùn)見晉面僻會(huì)申胸報(bào)礙后2月然左劫右倆開拆見演面淹會(huì)襯，奪見輛面挖會(huì)濾后1周華內(nèi)堪出滑反姻饋輔晨導(dǎo)犬期株間重座點(diǎn)距事涼項(xiàng)初榨審夸會(huì)開第初反審駁會(huì)默前郵先奶開1辜-憐2次帶部齊內(nèi)莊討面論品會(huì)獲而得崖批早文預(yù)待披惕露上沖市味材滑料傷申報(bào)冒重聾點(diǎn)指事候項(xiàng)預(yù)欺留3個(gè)四月餓審擠核獲期申懼報(bào)性后1個(gè)客月滅左階右添開愿見振面座會(huì)喪，碼會(huì)左后2個(gè)公月框左征右擦出叮反莖饋見話面達(dá)會(huì)重沸點(diǎn)憑事得項(xiàng)可巧審坦計(jì)邀基旅準(zhǔn)躺日撫后6個(gè)單月裳內(nèi)柿報(bào)程材涌料初寸審著會(huì)重范點(diǎn)廁事礙項(xiàng)一戶般池只朱開除一瞞次晨初專審漿會(huì)預(yù)艦披申露重雷點(diǎn)員事雕項(xiàng)發(fā)吧審鏟會(huì)合前5個(gè)懇工否作蔥日反嚇饋俗回卷復(fù)鄙報(bào)名會(huì)刪后倒預(yù)妥披撇露摧（秧尚籌未緩見棍執(zhí)園行森的阻案脆例蒙）創(chuàng)迅業(yè)孔板主昆板中茫小偏板根響據(jù)才項(xiàng)燥目驢情絡(luò)況淡期膽限浙不舌等2駁-追3個(gè)鎮(zhèn)月2鉆-攀3個(gè)鞠月1燭-既3個(gè)治月3爸-踩6個(gè)題月重絕要除時(shí)勇間足節(jié)紅點(diǎn)1媽-蓄2個(gè)物月反欺饋灶會(huì)反慚饋項(xiàng)會(huì)重析點(diǎn)齊事斧項(xiàng)反嚴(yán)饋投意經(jīng)見撲出仍具評前熱發(fā)濟(jì)行睡部停內(nèi)包部燃討看論反描饋工意姑見仿出澆具上前弦發(fā)萍行豈部淘內(nèi)溝部廚討拐論改誼組姜的方目誕的建催立拔規(guī)膠范吹的龍公衫司致治構(gòu)理端結(jié)犯構(gòu)籌赤集闊資伯金改疾組爽的盒原抹則按貴照《上構(gòu)市否公渾司直治鋪理超準(zhǔn)狼則》的粱要鐮求魂獨(dú)框立經(jīng)處營鋒，梯運(yùn)闖作寶規(guī)杠范有降效惱避秧免氧同駕業(yè)筐競模爭烏，采減思少些和仙規(guī)內(nèi)范模關(guān)獻(xiàn)聯(lián)茶交掀易盡爆職調(diào)鍬查改屈組兩的絹程劈燕序創(chuàng)漠立大隔會(huì)驗(yàn)馬資總搭體方問案開陳展工誤作發(fā)解起添人柳簽場訂簡協(xié)乎議工山商登會(huì)記1帽.欺3偶.沈1股機(jī)份忍制前改具組輔績導(dǎo)蹤蝶的助總衫體摧目學(xué)標(biāo)促窄進(jìn)攤輔激導(dǎo)狂對趕象蓬建寺立勢良遲好戴的判公尋司雁治詢理懂機(jī)騙制形醬成諷獨(dú)鳥立地運(yùn)樂營積和組持反續(xù)釣發(fā)岔展民的孫能煉力督盤促且董凈事薦、荷監(jiān)飄事壘及出高省管尸全訓(xùn)面朋理蜓解課法殺律挖法歷規(guī)以鹽及謝證倡券遼市鄭場腳規(guī)匠范票運(yùn)定作夏和滾信削息奧披迅露耍要詠求輔上導(dǎo)目對醬象董擱事婦、董監(jiān)瘡事高鞠級柄管夸理憲人哥員持畫股宜百音分略之壁五會(huì)（貨含從）盾以洪上黎的薦股貞東輔顯導(dǎo)該的經(jīng)程評序簽?zāi)幂o者導(dǎo)協(xié)壺議建迎議吵、趴整撥改輔掠導(dǎo)考宮試備窩案帥登肅記尺和削審搶查備寶案乒報(bào)坦告驗(yàn)棒收1臟.垂3鑒.狂2上午市跳輔樂導(dǎo)根溫?fù)?jù)寨證潑監(jiān)膝會(huì)《首仆次狡公批開嚇發(fā)久行浩股塞票逃并書上愉市物管貧理況辦椒法》、《關(guān)皂于障做躍好在新六老蓮劃協(xié)斷斜后朝證澇券曬發(fā)謙行秋工況作瓜相麥關(guān)轟問屆題權(quán)的弓函》（秘發(fā)廢行幫監(jiān)稍管孕函[借2勝0孟0墻6核]隊(duì)3避7號乓）態(tài)以誦及前證題監(jiān)均會(huì)貼其州他賣有么關(guān)及規(guī)余定幕，葉發(fā)幸行胃人莫提富交睛發(fā)獲行陡申膠請碗之戴前鮮應(yīng)墳聘圾請委保紋薦蠢機(jī)贊構(gòu)恨進(jìn)裁行茂上擺市蠶輔術(shù)導(dǎo)糕，臨并營履閃行暖相剖關(guān)跡輔趙導(dǎo)笑程水序撐，披但劉是拾對打輔私導(dǎo)彎期奔限送不貴再耕要斃求盜。保濫薦抄機(jī)涼構(gòu)惡與竿發(fā)娘行職人碗?yún)f(xié)損商那確理定繭申胃報(bào)敗時(shí)崇間扭表戒、初鞭步隔擬估定揮發(fā)禾行睬方是案桌和的募東集源資辯金丸投卻向向什證鄉(xiāng)豐監(jiān)勁會(huì)麥報(bào)拔送籌申政報(bào)研材喘料進(jìn)喬入緣瑞審井核錫程鐮序發(fā)余行逆人痕：準(zhǔn)株備托招斜股慚說條明囑文貪件勵(lì)、先募昆集譯資萬金某運(yùn)毫用派可晝研慨報(bào)耽告戲、目發(fā)奏行紹方騰案菠、文財(cái)漫務(wù)堂會(huì)誰計(jì)暢資危料躺及疼其竄他春文曲件歲等召墾開鴿董煉事涉會(huì)兔、壩股思東友大流會(huì)柿，置確紛定翻：磁發(fā)損行某數(shù)退量落、應(yīng)發(fā)薪行專對震象紋、岸定飯價(jià)鴿方術(shù)式疑、巷募租投女項(xiàng)跳目客、停滾理存忍利雜潤描分感配鬼原炎則醋、庸發(fā)媽行悶事常宜頓授牽權(quán)侄董困事回會(huì)保車薦幣機(jī)喪構(gòu)的：全裹面港指踩導(dǎo)乒協(xié)質(zhì)調(diào)飯文素件圈制屆作圈，夢出類具尚發(fā)景行餓保鎖薦斧書標(biāo)及更協(xié)并助向發(fā)僅行腹人鏡制唱作哥招截股重意課向答書碌等會(huì)炎計(jì)荒師潔：審茅計(jì)墓報(bào)席告健、拖經(jīng)演核浸驗(yàn)松的搖非符經(jīng)妙常柏性偽損念益射明漆細(xì)柜表畜、鏟其工他貼說撐明項(xiàng)、退承割諾羞等律丘師朝：律才師棵工痕作牛報(bào)棉告較、腰法氧律六意籃見訊書清、帶其屢他床說嚴(yán)明休、鄉(xiāng)豐承券諾議、誤鑒無證局文近件后等

保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核出具推薦函基糖本罰原是則鑒∶償真席實(shí)稅準(zhǔn)價(jià)確撇完籍整1參.木3掩.專3申灶報(bào)醒材寺料蠟制是作1待3證租監(jiān)有會(huì)劃發(fā)陜行爛部5個(gè)進(jìn)工察作雕日侮內(nèi)構(gòu)作默出預(yù)是領(lǐng)否要受剝理等決和定申庭報(bào)爭企講業(yè)兵與漁證另監(jiān)談會(huì)舌發(fā)效行代部姥工議作路人趙員雜見棒面域會(huì)證嫁監(jiān)菌會(huì)濕發(fā)因行蹤蝶部開出感具敗初罩審可意坡見輝（禮反王饋森意迫見替）發(fā)追行周人牛和與保留薦襖機(jī)杏構(gòu)遺收陽到涉初譽(yù)審慶意掙見踢后奴回妙復(fù)受陽理初萄審重爪大推事卡項(xiàng)脅發(fā)儲生盡后2個(gè)篩工吸作京日覺內(nèi)沖向卡中辦國合證摩監(jiān)越會(huì)書書末面蹄說柏明嘆并泉對妻招詳股化意都向務(wù)書岸作往出弓修頁改肺或籮進(jìn)忍行陵補(bǔ)泳充囑披迫露發(fā)優(yōu)行食前2周倚證箭監(jiān)置會(huì)刷通陵知敗報(bào)寶會(huì)伐后筍事睬項(xiàng)勞材欠料出屑具抖核扔準(zhǔn)逆文彼件跨當(dāng)頓日僚，皂發(fā)惹行踏人爭和露中愈介尋機(jī)負(fù)構(gòu)噴提好交榮“務(wù)承啄諾叨函萌”證豬監(jiān)短會(huì)沾將蠅核速準(zhǔn)剃文捷件爹交董發(fā)銹行尸人發(fā)寸審味會(huì)魯審泳核會(huì)咽后痰事海項(xiàng)封銅卷核偶準(zhǔn)禁發(fā)怠行證泰監(jiān)蛋會(huì)輸發(fā)夏行襯部灑內(nèi)命部邊審獻(xiàn)核慮會(huì)艱討規(guī)論沈項(xiàng)界目發(fā)袍審稼會(huì)姜前5日練招堂股跨意尊向霞書毅在苦網(wǎng)焦站螺預(yù)處披緩露發(fā)仍審薄會(huì)套對撒項(xiàng)詞目慮進(jìn)該行免審雁核液，截當(dāng)昨場戚公皺布懸審拾核廳結(jié)受果1早.晉3嚴(yán).揪4發(fā)綢行孝審膨核霜的告程烤序發(fā)愚審就委閃構(gòu)壘成初：創(chuàng)斃業(yè)飯板大發(fā)丙審雷委泥共慈有群委劫員3豎5名播，吵其史中因兼售職疤委魄員1竟2名孤（派包犯括涌中伸國蹤蝶證霜監(jiān)圾會(huì)胸人箱員3名自）次，扯專犬職句發(fā)底審決委莖委舍員2怒3名渠。主距板薄發(fā)讀審電委宵共桃有描委拾員2易5名夸，牽其滋中拉兼裝職痕委熄員8名屠（培包闊括腎中駝國該證斬監(jiān)夢會(huì)菌人泊員5名兄）憤，壤專黨職頑發(fā)劣審塞委樣委禿員1挨7名刊。發(fā)只審供委異審細(xì)核哭程租序滾：發(fā)譽(yù)出臭通農(nóng)知發(fā)凍審晉會(huì)審配核會(huì)攏議蜓召泰開5日怕前恭，碰將魯會(huì)惕議次通廈知氏、至申回請顆文腳件霸及只發(fā)件行渾部盟的啟初曲審錦報(bào)桿告數(shù)送京達(dá)烘參類會(huì)厚發(fā)假審任委承委迷員燭；將狼發(fā)題審眼會(huì)值審父核遞的乞發(fā)霧行鏟人哨名年單嫩、防會(huì)危議爆時(shí)殿間劇、車發(fā)抵行貨人跡承以諾乘函岔和聾參澆會(huì)味發(fā)描審肺委騰委掩員獸名似單走在悅中插國說證達(dá)監(jiān)胡會(huì)絹網(wǎng)霸站劫上斃公摘布貝。發(fā)陶審率會(huì)表凱決發(fā)烤行纖部竿預(yù)叼審予員訓(xùn)向番委罪員番報(bào)謠告葵審委核限情喊況嗚；委障員銜對搞初拆審盞報(bào)暮告痰中危提蔥請笨關(guān)婆注妄的項(xiàng)問孕題犯及憑發(fā)猶現(xiàn)仙的懼其錄他熊問殊題振逐搜一練發(fā)掃表美審明核癢意篩見逝；發(fā)該行搜人信代斃表若和醉保邊薦拿代性表綠人(不榆超本過4人)到富會(huì)兩陳淋述孔并溪接應(yīng)受身詢碎問供；召螞集兼人答總邁結(jié)臘審諷核羞意預(yù)見霉。采神取濤記襯名厭投敵票疫方弟式變，畢不罪得顯棄余權(quán)波；參悟加童發(fā)當(dāng)審免委卸會(huì)泡議書的中發(fā)優(yōu)審剝委鞭委誤員壤為7名鄰。筋同涉意互票笑數(shù)菊達(dá)炭到5票費(fèi)為州通眉過者，幕同贏意蜂票亮數(shù)峰未潮達(dá)尋到5票擠為練未嘩通織過劣；只科進(jìn)這行姑一攻次梳審蒜核捆。轉(zhuǎn)發(fā)道審傳會(huì)竟會(huì)瓦議怨召摧開蔥前峰，擦經(jīng)悟出臨席輸會(huì)膊議櫻的5名各發(fā)宮審屆委姓委刻員捷同鳥意顫，奔可煩暫口緩閘表衡決谷一茂次靠；會(huì)辦議千結(jié)敲束趨后跪，蓋當(dāng)士場狂宣小布遷表席決掉結(jié)嘩果歲并劈燕在次證河監(jiān)釣會(huì)幸網(wǎng)來站寒上曾公甜布鹽。1賭.柔3蒼.啟5發(fā)底審遭會(huì)仗審放核確汽定買發(fā)鄉(xiāng)豐行尚、抬推曲介稼方挖案炭和萬定濕價(jià)序分深析宜報(bào)半告在傅指對定皺報(bào)感紙雅和塞網(wǎng)壤站嘉公摔告亂相寺關(guān)擁招乓股早文曠件向藍(lán)詢授價(jià)崗對獻(xiàn)象隆提氣供屠投番資郵價(jià)吊值呢分陰析漆報(bào)溝告聘勤請膚財(cái)豪經(jīng)伙公彩關(guān)公嶺告嶺招藥股耽意飯向款書預(yù)疫路攔演累悔計(jì)唯投抵標(biāo)恩詢腐價(jià)一托對賞一在、槐一不對甘多閘推逮介確蜜定津發(fā)外行查區(qū)澇間公抵告鏈價(jià)鋪格對區(qū)伶間網(wǎng)艦下趴路露演發(fā)拼行覺人酸和筒主憶承略銷凳商親簿逗記膨申慢購邀情隔況妥確為定捧發(fā)魄行擁價(jià)駛格定守價(jià)推結(jié)促果先及挎依共據(jù)挨報(bào)讓備生證嫩監(jiān)辜會(huì)公添告恐發(fā)旱行榨價(jià)土格配環(huán)售缸發(fā)插行公動(dòng)告斯網(wǎng)鉛下壯配平售基發(fā)堵行屆結(jié)渣果網(wǎng)谷上夫路涂演進(jìn)同行掌網(wǎng)膜上奇現(xiàn)福金的申取購募露集蓮資怒金漲到碼賬驗(yàn)湖資股喘票晚上殃市股聞東被登壁記申誦請?zhí)缴厦厥猩蠘I(yè)交欺所隙安農(nóng)排突上柴市敢日公顏告狐上芳市露公任告葛書1斷.撒3乏.殊6發(fā)丘行漁上件市看流求程第巖一甚部非分辭資閃本匹市追場賢概崇述1.1A股市場概況1.2IPO的基本條件1.3IPO的一般流程1.4新股發(fā)行制度改革1.5未過會(huì)原因及案例新為股派發(fā)黃行繭作楚為泄中市國瓜資局本忘市閘場紐奉重獅要校的店融挪資學(xué)工耀具們之何一桿，療一徹直故以匯來哀都濤受謎到灑市樣場鄙的芒廣咐泛黨關(guān)巷注堡和無討般論憑，訪而秒每棟次奶新碑股律發(fā)夠行竄體丟制脹改念革甚意雖見剝的賤出羽臺握也腸都還會(huì)軟引斬起密社態(tài)會(huì)絡(luò)熱梨議泡。2渠0哈1繞2年5月1日瘦，匪證征監(jiān)僚會(huì)攪正宗式卻出處臺《關(guān)聯(lián)于鄙進(jìn)范一冷步乖深憶化弦新桿股粒發(fā)魄行鍬體限制沿改隆革體的船指薯導(dǎo)刪意援見》，塵主芬要音從什以權(quán)下枯六博個(gè)歐方堂面飽進(jìn)位行英改凈進(jìn)島和碼完層善弱。自同指帥導(dǎo)評意烤見佩實(shí)瘦施撓以冒來粥，臘共驢有9家枯公包司理啟賤動(dòng)裝發(fā)伯行桐，慨其書中1家鄙主言板氏、3家量創(chuàng)特業(yè)么板杰、5中摩小棚板受。改革方向一完善規(guī)則，明確責(zé)任，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性二適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)對象范圍和配售比例，進(jìn)一步完善定價(jià)約束機(jī)制三加強(qiáng)對發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，促使發(fā)行人和參與者各方盡責(zé)四增加新上市公司流通股數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足五繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序六嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大監(jiān)管和懲治力度1蛙.晚4新假股夫發(fā)糊行車制樂度塌改鹿革從飯按非照掘改框革魄意捆見閱實(shí)栗行貸發(fā)診行喇的9家微公擊司械來堵看油，卵不銷論粒是動(dòng)從卸操光作肢層牌面跡還蹦是愚實(shí)予際足效學(xué)果斃來小看獄，夾與蛾改鳴革追之笑前慮相幻玉比脫變怪化飾明薯顯吩，枝下錘面地分陵別御從慈幾中個(gè)岔方級面莖進(jìn)告行罷解和析巷：首跑先余從桿信簡息削披逃露壯來合看銷，厲指擴(kuò)導(dǎo)講意素見揪進(jìn)選一槽步私健瘋?cè)搅藶跣叛⒒迸K露喬的拴完水整胞性凍和望充歲分段性誤，揚(yáng)主泰要枝表濫現(xiàn)匹為恢在炒以雕下迷公占告煤中鋸增港加寺相惠應(yīng)同內(nèi)悼容鑒：公告文件新增內(nèi)容初步詢價(jià)公告估值及投資風(fēng)險(xiǎn)提示：提示行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、超募風(fēng)險(xiǎn)造成股價(jià)下跌帶給投資者的損失投資風(fēng)險(xiǎn)公告1、將發(fā)行價(jià)（或價(jià)格區(qū)間）對應(yīng)的市盈率與行業(yè)平均市盈率進(jìn)行對比，提示股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；2、實(shí)際募集資金與預(yù)計(jì)募集資金做對比，提示超募風(fēng)險(xiǎn)。3、提示發(fā)行人自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)4、提示由于回?fù)軝C(jī)制變化產(chǎn)生的中簽情況的風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充公告1、再次提示股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；2、再次提示超募風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行公告1、將發(fā)行價(jià)對應(yīng)的市盈率與行業(yè)平均市盈率進(jìn)行對比，提示股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；2、實(shí)際募集資金與預(yù)計(jì)募集資金做對比，提示超募風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行結(jié)果公告1、披露回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)情況2、研究報(bào)告估值水平，發(fā)行價(jià)格對研究報(bào)告的折溢價(jià)水平1笑.齊4尺.僚1新遍股迫發(fā)桶行夜制相度仆改悉革—信清息臭披始露改革方向改革措施政策解讀進(jìn)入模擬詢價(jià)環(huán)節(jié)由證券交易所佐治開展中小投資者新股模擬詢價(jià)活動(dòng)，措施中小投資者研究、熟悉新股，引導(dǎo)中小投資者理性投資者重視中小投資者在新股發(fā)行過程中的參與程度，對于具有一定研究及判斷能力的個(gè)人投資者鼓勵(lì)其由主承銷商通過向證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的方式參與新股詢價(jià)環(huán)節(jié)。目前證券業(yè)協(xié)會(huì)正在積極起草個(gè)人投資者參與準(zhǔn)則，其中個(gè)人信用記錄、過往參與新股申購情況、參與申購資金量情況等預(yù)計(jì)將作為個(gè)人是否可以參與新股網(wǎng)下詢價(jià)的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。對于主承銷商而言，也增加了客戶服務(wù)方式。但是個(gè)人投資者較難對新股價(jià)格作出理性、合理判斷；同時(shí)受資金實(shí)力的限制，個(gè)人投資者參與新股申購的頻率可能會(huì)較低。目前仍需確認(rèn)個(gè)人投資者是否只能參與由推薦其的主承銷商發(fā)行的項(xiàng)目。擴(kuò)大詢價(jià)對象范圍引入5-10名個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)配售提高網(wǎng)下發(fā)行比例網(wǎng)下配售股份比例不低于發(fā)行股份總量的50%詢價(jià)對象被證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的具有定價(jià)能力的機(jī)構(gòu)享有定價(jià)權(quán)利，此次改革意見延續(xù)上輪改革加大定價(jià)者的責(zé)任，促進(jìn)報(bào)價(jià)更加審慎和真實(shí)的原則，進(jìn)一步加大網(wǎng)下發(fā)行量提高至50%或以上。網(wǎng)下發(fā)行量的增加促使詢價(jià)對象進(jìn)一步提高自身的定價(jià)專業(yè)性和規(guī)范性，在進(jìn)行申購時(shí)保持充分的謹(jǐn)慎和風(fēng)險(xiǎn)意識。此舉對于接受定價(jià)申購的網(wǎng)上中小投資者無疑也增加新股申購的安全性。在疑詢繪價(jià)悔配茂售課方幫面雕，鞭本區(qū)次降改切革畏采噸取海了黃擴(kuò)絮大船詢糕價(jià)勺對部象部范具圍暖、澇提渣高租網(wǎng)孩下喜發(fā)煙行侍比溝例畜、嶺加其強(qiáng)禮詢律價(jià)積、夸定蹈價(jià)膜過演程扶監(jiān)爆管盲、崇引嗎入關(guān)獨(dú)音立勉第亞三引方販評圍價(jià)挑機(jī)謀構(gòu)恭和掠開乞展便中心小鋸?fù)哆`資碼者漲模邁擬肥詢召價(jià)模等說措興施辰，辱我攀們?nèi)~重雀點(diǎn)奏對典以虹下6個(gè)翼方胡面休進(jìn)砌行暑分巾析州：1疫.天4爭.況2新信股漢發(fā)倚行另制陶度遍改刻革—詢慶價(jià)頃配護(hù)售改革方向改革措施政策解讀完善回?fù)軝C(jī)制1、當(dāng)網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，網(wǎng)上申購不足部分向網(wǎng)下回?fù)埽蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購。2、當(dāng)網(wǎng)上、網(wǎng)下均獲得足額認(rèn)購的情況下，如網(wǎng)下中簽率高于網(wǎng)上中簽率的2倍（含2倍）至4倍（含4倍）時(shí)，發(fā)行人和承銷商應(yīng)將本次發(fā)售股份中的10%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?；超過4倍時(shí)應(yīng)將本次發(fā)售股份中的20%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)堋?、在網(wǎng)上網(wǎng)下均獲得足額認(rèn)購的情況下，如網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率高于網(wǎng)下初步中簽率時(shí)，不啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。其中第二條回?fù)軝C(jī)制是根據(jù)改革后的網(wǎng)下和網(wǎng)上發(fā)行比例調(diào)整后新增的條款，由于網(wǎng)上發(fā)行量由原來的80%降至50%，為了保證中小投資者在新股申購上的積極性和參與度，此條款一方面是在加大網(wǎng)下詢價(jià)對象定價(jià)責(zé)任感的同時(shí)，也確保中小投資者的投資權(quán)益。從2009年新股發(fā)行第首次改革來看，90%以上的申購情況都滿足此項(xiàng)回?fù)軝C(jī)制，回?fù)芎蟀l(fā)行結(jié)構(gòu)調(diào)整為網(wǎng)下30%：網(wǎng)上70%。但隨著中小投資者的成熟度和理性度不斷提升，長期來看個(gè)人投資者的中簽情況將于機(jī)構(gòu)投資者中簽情況趨同。完善中止機(jī)制1、當(dāng)初步詢價(jià)結(jié)束后提供符合要求報(bào)價(jià)的詢價(jià)對象不足20家。2、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)就發(fā)行價(jià)格區(qū)間或發(fā)行價(jià)格未能達(dá)成一致。3、網(wǎng)上申購不足且向網(wǎng)下回?fù)芎缶W(wǎng)下申購不足。4、網(wǎng)下申購結(jié)束后，網(wǎng)下有效申購數(shù)量小于網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量。目前發(fā)行部與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部對于中止機(jī)制設(shè)定的條款略有區(qū)別。其中第三與第四條款為創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部增加的中止發(fā)行條款；而發(fā)行部則將這兩個(gè)條款明確設(shè)定為承銷團(tuán)余額包銷。從發(fā)行角度來看，相對改革前僅明確余額包銷而未解釋具體的包銷情形，本次改革將包銷的責(zé)任進(jìn)一步明確，強(qiáng)調(diào)了主承銷商在發(fā)行過程中的責(zé)任。尤其在發(fā)行壓力逐步加大的情況在，陸續(xù)出現(xiàn)了因詢價(jià)對象家數(shù)不足以及中國交建主承銷商包銷的情況，此舉有利主承銷商審慎定價(jià)、避免中小投資者“買單”現(xiàn)象。明確包銷責(zé)任1、當(dāng)網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，網(wǎng)上申購不足部分向網(wǎng)下回?fù)?，由參與網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購，上述投資者未能足額認(rèn)購由保薦機(jī)構(gòu)推薦其它投資者認(rèn)購，仍然認(rèn)購不足的部分由承銷團(tuán)余額包銷。2、在網(wǎng)下發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，不足部分不向網(wǎng)上回?fù)埽谐袖N團(tuán)余額包銷。1犧.當(dāng)4個(gè).甚2新槐股輝發(fā)運(yùn)行漆制梯度鏈改奧革—詢縮慧價(jià)衰配鼓售(續(xù)廚）改革方向改革措施政策解讀預(yù)詢價(jià)1、發(fā)審會(huì)前，發(fā)行人、主承銷商可向特定詢價(jià)對象以非公開方式實(shí)施預(yù)詢價(jià)，預(yù)估發(fā)行價(jià)格并報(bào)備證監(jiān)會(huì)；2、預(yù)估發(fā)行市盈率超過行業(yè)平均市盈率的，需在招股說明書中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；3、根據(jù)預(yù)估發(fā)行價(jià)格，在招股說明書中披露超募風(fēng)險(xiǎn)；

此條款目的在于提前對發(fā)行價(jià)格進(jìn)行判斷，對于與募集資金差異較大的，需要考慮募集資金對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的重要影響并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。市盈率監(jiān)管1、發(fā)行市盈率超過同行業(yè)平均市盈率25%的，發(fā)行人應(yīng)召開董事會(huì)分析發(fā)行定價(jià)的合理性和風(fēng)險(xiǎn)性以及業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并將相關(guān)信息予以補(bǔ)充披露；2、董事會(huì)應(yīng)就發(fā)行價(jià)格進(jìn)行確認(rèn)，獨(dú)立董事應(yīng)就董事會(huì)討論充分性發(fā)表意見；3、董事會(huì)召開后兩日內(nèi)刊登公告，披露詢價(jià)對象報(bào)價(jià)情況、董事會(huì)決議及獨(dú)立董事的意見。4、證監(jiān)會(huì)可要求發(fā)行人補(bǔ)充披露盈利預(yù)測并進(jìn)行重新詢價(jià)。

此2009年新股制度改革取消30倍定價(jià)市盈率的指導(dǎo)意見后，新股發(fā)行定價(jià)一直是沿著市場化的方向前行，而證監(jiān)會(huì)也是保留窗口指導(dǎo)的權(quán)利但慎重使用。對于本次對市盈率的監(jiān)管條款，雖未明確強(qiáng)調(diào)不可超過同行業(yè)上市公司平均市盈率25%，但突破“紅線”的發(fā)行人，需履行相關(guān)程序進(jìn)行信息披露或重新詢價(jià)。從操作上來看，發(fā)行人需在定價(jià)當(dāng)日（T-3）召開董事會(huì)對發(fā)行價(jià)格進(jìn)行確認(rèn)，并披露董事會(huì)決議相關(guān)文件，視證監(jiān)會(huì)要求提供盈利預(yù)測后重新詢價(jià)。重新詢價(jià)1、中國證監(jiān)會(huì)綜合考慮以上補(bǔ)充披露的信息后可要求發(fā)行人和主承銷商重新詢價(jià)；2、或補(bǔ)充經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測公告后重新安排詢價(jià)。在毫定站價(jià)眠發(fā)闖行蠻方蛋面替，朵本更次斷改烏革鐮采幻玉取槽了高實(shí)控施作預(yù)揉詢承價(jià)艘、剩市蜂盈染率標(biāo)監(jiān)發(fā)管足、仗重駛新聚詢慢價(jià)蛇等孔措腔施廁，鞏具客體辯內(nèi)嘩容陰如彩下慮：1諒.蓄4鄰.玻3新打股漫發(fā)打行予制饅度涉改贏革—定漲價(jià)齡發(fā)垂行若烤最厭終投定歐價(jià)勤超丟過單行錯(cuò)業(yè)陡平爽均爬市轎盈花率2威5意%，技則倚發(fā)紗行楚人應(yīng)需床在塵確奇定勸價(jià)煤格徑后耍召牛開放董針事頑會(huì)脆，篩并弟將捆相芝關(guān)未結(jié)婦果支報(bào)發(fā)備榜證票監(jiān)攜會(huì)刪，辰并和等搜待斃證艇監(jiān)商會(huì)播的摟反疲饋共，森根同據(jù)掉反應(yīng)饋椒結(jié)吸果執(zhí)決孤定侮是刑否辜提笛交扎盈些利腎預(yù)積測吸、詢是判否惜進(jìn)巖行蓮重沙新右詢脾價(jià)潔。鉗對碌發(fā)壩行家流妙程紫會(huì)糟進(jìn)黃行鬼相姓應(yīng)拾調(diào)棍整寶：交易日發(fā)行安排T-3日發(fā)行人召開董事會(huì)，分析業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確認(rèn)發(fā)行價(jià)格，形成董事會(huì)決議T-2日報(bào)備定價(jià)匯報(bào)文件以及董事會(huì)決議等相關(guān)文件，待證監(jiān)會(huì)確認(rèn)是否需要重新詢價(jià)T-1日刊登公告及決議文件，如需重新詢價(jià)也需同日刊登T日網(wǎng)上申購、啟動(dòng)回?fù)埽ǚ侵靼澹㏕+1日確定是否啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制（主板）T+2日網(wǎng)上搖號T+3日刊登網(wǎng)上中簽結(jié)果公告1油.娃4昂.枕3新旨股秩發(fā)妨行僻制寒度嗚改折革—定雀價(jià)奸發(fā)掩行王（臺續(xù)武）改革方向改革措施政策解讀取消網(wǎng)下配售股份鎖定期1、取消網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期，以增大上市首日新股供給量；

取消網(wǎng)下配售股份的鎖定期對網(wǎng)下詢價(jià)對象無疑是最直接的利好消息，從近日發(fā)行情況統(tǒng)計(jì)來看，詢價(jià)對象對于取消鎖定期的項(xiàng)目明顯更為熱情，新政執(zhí)行之前最后一批發(fā)行項(xiàng)目中由華泰聯(lián)合證券主承銷的海達(dá)股份遭遇了詢價(jià)對象家數(shù)不滿中止發(fā)行，而之后發(fā)行的浙江美大參與家數(shù)則高達(dá)78家。老股東股份轉(zhuǎn)讓1、持股需滿3年；2、轉(zhuǎn)讓后，實(shí)際控制人不得發(fā)生變更；3、需在招股說明書中披露轉(zhuǎn)讓數(shù)量。實(shí)施存量發(fā)行，有利于減少前一時(shí)期新股發(fā)行中出現(xiàn)的上市公司超募過多的情況。存量發(fā)行數(shù)量需要在招股說明書中披露，但如果過多的存量轉(zhuǎn)讓，將引起投資者擔(dān)憂，導(dǎo)致新股估值降低。存量發(fā)行所得資金有鎖定期限制。但在鎖定期內(nèi)，該部分資金仍有可能通過抵押等形式實(shí)現(xiàn)提前解禁。存量發(fā)行所得資金，可以在二級市場股價(jià)低于發(fā)行價(jià)時(shí)用于購回公司股份，這有助于維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。但并未做強(qiáng)制要求，其作用仍待觀察。存量發(fā)行為老股東提供了股份套現(xiàn)的途徑，對于投資者來說，將促使其在評估公司價(jià)值時(shí)更加審慎，過高的申購價(jià)格可能導(dǎo)致老股東大量提前套現(xiàn)，不利于公司上市后的持續(xù)健康經(jīng)營。資金監(jiān)管1、存量轉(zhuǎn)讓所得資金需存入專用賬戶，由保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管；2、如果二級市場股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，可用該部分資金購回公司股份；3、控股股東和實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿1年后，老股東可將賬戶資金余額的10%轉(zhuǎn)出；滿2年后，老股東可將賬戶資金余額的20%轉(zhuǎn)出；滿3年后，可將剩余資金全部轉(zhuǎn)出。非控股股東和非實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿1年后可將資金轉(zhuǎn)出。在悟存征量史發(fā)漢行津方絮面寇，兄本塞次逃改居革盜采佛取妻了蠶取轎消礦網(wǎng)位下部配栽售收股摸份笛鎖賓定統(tǒng)期隙、神允迅許縣持雁股3年?duì)C以咬上外老評股疼東傭?qū)嵟允┘薰捎蓁F轉(zhuǎn)件讓利、蒸轉(zhuǎn)句讓鋒所塘得貪資暗金本實(shí)晨施撈專度戶拖管界理乏并佳設(shè)句定樂鎖至定漿期抹、揭存枯量攀轉(zhuǎn)怎讓儉所錦得臂資桂金子可仰用寇于吸購敲回潔公丹司救股淘份驅(qū)等稍措供施綿。1霉.博4聯(lián).陷4新旁股秀發(fā)嘴行崖制煩度辨改纖革—存辱量秋發(fā)符行改革方向改革措施炒新行為監(jiān)管1、交易所完善新股交易機(jī)制、價(jià)格形成機(jī)制；2、明確新股異常交易行為標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)監(jiān)管；3、加強(qiáng)對買入新股客戶的適當(dāng)性管理；4、加強(qiáng)對新股認(rèn)購賬戶管理，加強(qiáng)對違規(guī)炒新、炒差、炒小行為的監(jiān)控和監(jiān)管；5、由交易所定期統(tǒng)計(jì)公布新股交易價(jià)格變化和買賣新股損益情況。加大監(jiān)管懲治力度1、加大對財(cái)務(wù)虛假披露的打擊；2、加強(qiáng)對人情報(bào)價(jià)的打擊；3、對于發(fā)行市盈率超過同行業(yè)市盈率25%以上的，重點(diǎn)監(jiān)管其盈利預(yù)測實(shí)現(xiàn)情況；4、加強(qiáng)對獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)管；5、加強(qiáng)對證券公司實(shí)施投資者適當(dāng)性管理和投資者教育等情況的監(jiān)督檢查。在籌監(jiān)扎管樸處蘋罰牲方顧面悔，掃本障次互改雷革律采謀取鈴了劈燕加槽強(qiáng)儀對悟炒壟新清行憑為娘監(jiān)宗管鞏、乓加皂大眾監(jiān)申管宋懲夠治謠力有度醒等潤措拘施越：新粒股她發(fā)襲行掏長哭期喘以察來窗一加直任是固資朝本販?zhǔn)袑巿鰝z飽責(zé)受復(fù)詬奔病懶的樹融想資尖工難具土，纏發(fā)亦行蝕制凱度根中運(yùn)的偏弊峰端川也穩(wěn)是授中舍國頁資科本株市辣場逗的兵頑色疾從，村從果新雀股崇發(fā)各行截資脈金冠“誕”距大封搬晃家養(yǎng)“戚、期機(jī)妹構(gòu)完投莫資每者粱侵封損寄中擱小掛投詳資糾者問權(quán)士益隱、氏新輸股鉗發(fā)顏行狼首喜日賀漲星幅蜓過論高陶以聾及次公忙司遲上看市另后搖的春業(yè)敏績伐”拳大個(gè)變士臉狂“鉆，蟻每荷次余新良股引制館度胞改棵革侍都滋會(huì)普引皺起腥市管場坊的槽關(guān)卸注魚和桂期約待伯，頑監(jiān)映管撐機(jī)板構(gòu)伶也液是灶不暈斷炊推獻(xiàn)進(jìn)錢和梳完支善證發(fā)鏡行扶體狹制夸改賽革訪，享希箏望砌能悔夠荒建德立盆健促全形資優(yōu)本倡市誕場甘融軟資撇機(jī)訓(xùn)能押，踏實(shí)晶現(xiàn)鞠其劫健米康遵發(fā)器展劫。旗本礙次高改圍革添的磨效秀果資還廣需賴加悼以丸時(shí)快日鋸才社能呈體棉現(xiàn)府，呀我呆們宅將胸持預(yù)續(xù)斧關(guān)零注遙新除股述上踢市毅后擾的隔后卸續(xù)奏表彎現(xiàn)鳥。1屬.縱4故.演5新艱股截發(fā)歇行鞠制絹度搜改栽革—監(jiān)備管捉措后施浩及父監(jiān)春管腹處嗚罰第西一謹(jǐn)家擇新辯制務(wù)度謀下易發(fā)化行聰?shù)睦L公詳司爹：垃浙顧江讓美鉆大蔽。共理有洲7壇8該家愛詢圍價(jià)耳對診象鎖的訓(xùn)1置3芬9乖個(gè)梢配否售荷對據(jù)象息進(jìn)挑行撒了英有患效脂報(bào)毒價(jià)宅。坦根篇據(jù)調(diào)公請告茅，垮浙揭江呆美由大次最嬌終匯確藝立流的效發(fā)纏行眨價(jià)還格倍為斜9洲.歇6緒元假/電股損，介對享應(yīng)彩的筆2潮0殿1擱1材年縱攤冶薄相后留市昨盈誰率民為避2沃5亮.捷9蟻5諸倍遵。帽根手據(jù)藍(lán)浙冒江億美圈大涉所括在買的撒電桐器婚機(jī)廟械質(zhì)及亮器皆材撫制烤造苦行紫業(yè)妻來咐看胡，愧中維證飄指秘?cái)?shù)院有辱限噸公仆司恩發(fā)疊布占的辱行勒業(yè)禍最貸近煤一幻玉個(gè)耽月碑平甲均獨(dú)滾丹動(dòng)移市島盈麻率背為傍2純2內(nèi).回8鑒0息倍拼（株2開0患1認(rèn)2務(wù)年市5攝月踏9殿日糖）編，拍浙惑江然美崖大鏟發(fā)情行含后貢的思市這盈嫩率殖高勿于捧行罩業(yè)四最揭近歉一口個(gè)藥月毛平榮均曲滾禮動(dòng)庸市棚盈裕率篇1螞3弓.圾8啊2節(jié)%榆。舊案制羊度木發(fā)農(nóng)行趙的糕公危司南：絹山核東鎖同鵲大鵝海泛島閣新卷材進(jìn)料貫股箱份嗓有庭限反公汪司繼(寫3舊0計(jì)0澆3腎2菊1瞎)公漠告此顯魂示賠，餐3尋6青家性詢質(zhì)價(jià)攪對補(bǔ)象靈的伸5艷2誕家葛股般票換配遍售遷對美象灑參首與擱了帳詢嗎價(jià)跳，假最饞終什定燦價(jià)羅2律3威元積/修股濾，弊發(fā)嚇行愿市厘盈洲率丈為謙2喚1月.饞1蛙倍脈，蒸低蝦于沸可棕比斜公禁司季的秧市目盈姥率然均抹值破2核3枕.選5裹7掌。新廚制新度嶄下婆的船發(fā)單行櫻認(rèn)摔購?fù)跚樘簺r知較秋活蘋躍1亡.懼4疼.繁6新橫股苦發(fā)蛇行薯制配度江改鏟革—改溪革衛(wèi)后調(diào)的劈燕實(shí)旺踐渣情耐況舊陵制核度唐下勒發(fā)響行獵的逗公籌司率：衰海營達(dá)唯股監(jiān)份根發(fā)習(xí)行術(shù)失損敗度.截播至鴿5丟月織4隔日籍，訴海司達(dá)演股拾份啦因譜報(bào)瓶價(jià)劇機(jī)予構(gòu)者不衫足扮2誓0北家然，畏被泳迫尚中彈止輸發(fā)傘行度。截這鍋是員迄苗今侵為歐止努第傻三邊只悲因航報(bào)鹽價(jià)詠不浩足是2毀0熱家翻而孫被屠迫凡中棍止謝發(fā)民行迎的全新熄股冒，攏也遺是陶4籃月闊2董8陽日而中陣國迫證擋監(jiān)改會(huì)牧公危布戒新艙股夏發(fā)奔行笨改爭革與指閥導(dǎo)欺意琴見能，治取胞消權(quán)網(wǎng)篇下邁配引售松的油鎖道定捆限武制寺后燒，粗第晉一柏家喪因菌詢媽價(jià)除機(jī)痰構(gòu)狗不慌足耽而坊中疫止膀發(fā)繭行綠的省新賞股木。海澇達(dá)浪股稱份與依綢舊椒還款是旺采絲式取柿了謊老工的勺詢竊價(jià)切方嘩式勺，惠即秩網(wǎng)隊(duì)下淘發(fā)目行照2財(cái)0丹%仙，橋網(wǎng)儀上菠發(fā)濟(jì)行孝8妻0跌%完，損并甩且左網(wǎng)襯下抹發(fā)留行拋的副股僑份住有除三款個(gè)淋月股的啄鎖慣定似期礙。森而或證澇監(jiān)捐會(huì)敬4羅月瞞2娛8媽日難發(fā)悅布框的吳《泥指買導(dǎo)償意潮見熄》沸已逐經(jīng)盼修糖改割為勿網(wǎng)睜上筆網(wǎng)襲下灶各妻5防0受%寨，使且些網(wǎng)絕下歪申病購虧無責(zé)鎖略定磚期涼限駝。1兔.劍4綿.赴6新盡股形發(fā)從行意制乘度剝改瞧革—改賄革容后韻的唯實(shí)待踐貢情嘉況峽（鐘續(xù)份）問植題一息：巨行宏業(yè)撤平揉均狀市柴盈焰率把怎諸么詳選殃？焰中植證紅指嗎數(shù)旬、衫巨字潮雄指約數(shù)抄，鄭是右否邊可錄以鉆用偷其宣他慮指厭數(shù)掙？一徑般題選閘中府證秋指朽數(shù)營和甘巨巷潮暴指巨數(shù)葛，沒但至目之前故證盡監(jiān)原會(huì)崖并妄無支實(shí)導(dǎo)際醒操端作祥中尤的逼具孝體姿指衫導(dǎo)尖意悔見問挺題略二涉：極指脈數(shù)駛包捷括己所患有西版斥塊粉，烏不熄僅轉(zhuǎn)創(chuàng)帥業(yè)蛋板凳?？啥淠軛l會(huì)枝拉座低焦行快業(yè)舉平羽均瞎市引盈限率熔，祥對釀創(chuàng)攝業(yè)姓板憤公杰司羞定伐價(jià)毀有碑一位定營負(fù)墓面荷影吧響1堅(jiān).片4撓.拖6新低股左發(fā)孤行良制能度零改推革—改言革徒后察的攔實(shí)后踐竟情銹況巷（結(jié)續(xù)安）基本問題主要原因公司名稱1.持續(xù)盈利能力經(jīng)營環(huán)境、市場售價(jià)或所屬行業(yè)發(fā)生了重大變化；對關(guān)聯(lián)方或境外市場等有重大不確定性的客戶存在重大依賴經(jīng)營擴(kuò)張較快，但產(chǎn)銷率和銷售效率變化不大，存貨增幅較大營業(yè)收入或毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著高于同行業(yè)平均水平，難以提供有說服力的理由采購過于集中，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，或營業(yè)成本變動(dòng)與原材料價(jià)格波動(dòng)的匹配性存在差異主要業(yè)務(wù)處于經(jīng)營初期，未來持續(xù)經(jīng)營并盈利的風(fēng)險(xiǎn)較大。中交通力建設(shè)、云南文山斗南錳業(yè)、維格娜絲時(shí)裝、深圳市金洋電子、深圳華力特電氣、上海利步瑞服飾、山東舒朗服裝服飾等2.募集資金使用募投項(xiàng)目可行性分析不足，市場前景和盈利能力的判斷未有充分依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)較大；產(chǎn)能擴(kuò)張較快、產(chǎn)能消化措施不充備，存在較大產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目與國家產(chǎn)業(yè)政策或意見存在不符情況。浙江九洲藥業(yè)、云南文山斗南錳業(yè)、煙臺招金勵(lì)福貴金屬、深圳中航信息科技、深圳市淑女屋時(shí)裝等1婚.澤5煉.杠1未炒過挑會(huì)絡(luò)原襪因汪概叔覽步（2汽0傲1法1年拼）基本問題主要原因公司名稱3.獨(dú)立性問題出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭等問題，業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在缺陷；主要客戶的職工為公司股東，相互存在利害關(guān)系；土地、房產(chǎn)等的租用不符合國家有關(guān)土地管理法律及相關(guān)政策等，資產(chǎn)完整性存在瑕疵；在市場、商標(biāo)和技術(shù)等方面受制于境外主要客戶。深圳市金洋電子、陜西紅旗民爆、濮陽蔚林化工、江蘇高科石化等4.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題公司產(chǎn)品質(zhì)量控制環(huán)節(jié)、外部供應(yīng)商管理環(huán)節(jié)存在不穩(wěn)定性。上海保隆汽車5.規(guī)范運(yùn)作問題公司的內(nèi)部控制制度存在缺陷或者未能得到有效執(zhí)行。青島亨達(dá)1悅.設(shè)5堵.誕1未仿過投會(huì)柿原剖因竊概躁覽刑（2自0謎1紛1年起）勤（峽續(xù)汪）未通過企業(yè)主要問題首發(fā)再融資合計(jì)定發(fā)公司債配股家數(shù)占比持續(xù)盈利能力不確定性51630%獨(dú)立性較差5525%會(huì)計(jì)核算不恰當(dāng)22420%募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)21315%規(guī)范運(yùn)作存在較大問題211420%內(nèi)控機(jī)制不全12315%信息披露質(zhì)量較差211420%經(jīng)營業(yè)績對稅收優(yōu)惠存在較大依賴115%2訴0傭家縱未另通辣過冶公肚司發(fā)的示發(fā)著審炭委摘會(huì)緣瑞議乘審襖核攪意扁見嚼分宗類造見窮下披表絕：1策.兄5拋.弊1未考過集會(huì)瞧原謀因尾概腰覽搶（2框0尋1謀0年每）法絲式律揀條域文《首丟次兆公制開否發(fā)庫行蓮股踏票竭并奇上腎市巴管竟理肆辦嫩法》第訓(xùn)三恢十詠七混條殲發(fā)逆行禽人具不乓得脫有響下箭列俱影蓬響嬌持賤續(xù)詢盈朱利摸能秒力混的恐情北形搭：（尋一媽）剃發(fā)砌行烈人要的晚經(jīng)滿營若模弄式免、漂產(chǎn)悲品附或掃服角務(wù)枝的容品設(shè)種昏結(jié)去構(gòu)擋已鉆經(jīng)止或尿者孔將眠發(fā)枕生替重鈔大介變喪化惠，駱并鴉對詞發(fā)允行隨人桿的趁持尺續(xù)舅盈售利敲能系力滋構(gòu)蔑成念重左大原不娘利括影明響稱；（虛二店）閱發(fā)汁行靠人少的給行聰業(yè)凝地獵位圾或揚(yáng)發(fā)燭行燃人率所度處瓶行妹業(yè)遍的粱經(jīng)寶營散環(huán)棟境諒已藝經(jīng)賞或崇者套將勾發(fā)腥生倡重授大棵變艇化騰，局并佛對校發(fā)敞行謙人壞的京持眼續(xù)題盈陜利托能貓力動(dòng)構(gòu)龜成宗重準(zhǔn)大柄不守利子影招響蜘；（皂三道）撒發(fā)慢行載人苗最圾近1個(gè)勁會(huì)某計(jì)那年臺度蜻的綁營英業(yè)姜收遇入斃或杏凈棉利慈潤乏對批關(guān)捐聯(lián)殿方寄或收者專存傅在第重霧大聯(lián)不放確棋定哄性訂的蜜客仰戶偉存廈在先重峰大漿依圾賴邪；（夠四廳）低發(fā)曲行昌人追最房誠近1個(gè)傍會(huì)朱計(jì)婚年貞度看的勤凈宅利誦潤泰主竭要螺來矛自猾合而并芬財(cái)達(dá)務(wù)廳報(bào)膏表邁范址圍知以誤外梨的特投格資覽收摸益掛；（驚五扁）熟發(fā)紗行初人姻在知用鋤的云商變標(biāo)情、誓專追利者、碰專頑有鼻技驅(qū)術(shù)培以嘴及片特綢許主經(jīng)違營略權(quán)最等紙重廳要六資堪產(chǎn)套或售技露術(shù)腦的尖取醉得尸或蟻者億使歐用再存山在濤重獄大涼不巾利底變膀化盞的啦風(fēng)勉險(xiǎn)遍；（數(shù)六饑）樓其錘他潑可霸能勾對亦發(fā)稻行麥人不持沾續(xù)即盈捉利殖能時(shí)力巴構(gòu)植成償重路大震不犧利盟影愛響鋪的設(shè)情好形麥。1謙.魂5扶.冒2未拋過庭會(huì)思案賀例滔分結(jié)析-霸-持屬續(xù)磨盈種利倦能意力案瘡例錦分丘析某迅金小屬拉股拘份獵有沫限豪公嬌司公膽司錄報(bào)喜告垃期瞞內(nèi)昆主潑要址產(chǎn)士品問錳況鐵課合稠金閃銷昂量2避0偽0村8年牲至2鵲0起1否0年逃分辣別浴為1袖1藥.隸0恥5萬弓噸蹈、1脾0忽.扁6識3萬棋噸掉和1魚0謝.俘7沒4萬比噸中，率錳滑礦童石春的牢銷越量續(xù)分掠別瓜為8疫.蝦1輕6萬勻噸農(nóng)、1譯3蒸.說6穗9萬淡噸搜和1拒6習(xí).抵3倘0萬燙噸膜，蟻在蝦銷仔售姑數(shù)毫量徒未提有徒大粉幅畜變指化禁的壘情范況獲下嚷，慈公漿司寇銷浙售剃費(fèi)袍用廣逐蹦年供下辦降浮，悲管盈理遠(yuǎn)費(fèi)調(diào)用2品0驗(yàn)0兇9年秀和2永0鎮(zhèn)1山0年蠢均世低孟于2返0街0艱8年和；效公殲司膽報(bào)褲告柳期員內(nèi)屑存嗓貨添在鋒銷謀售升數(shù)博量斯變燒化由不些大枯的監(jiān)情葛況摧下紋大夢幅湯增戒長靠，2脊0保0勁8年棄末辦、2托0答0覽9年柄末魯、2滅0拜1察0年嘗末平及2數(shù)0淺1蒙1年6月指末毫存揀貨糟賬搜面乳價(jià)音值追分產(chǎn)別象為1亞5薦,師8振7播4辨.娘2區(qū)9萬懇元像、2軋7鮮,驚4叉9料0遮.命3豪9萬滋元禾、4差2柿,冊3艦5所8蓋.敞3罰9萬需元傲和6貨7庸,季5野2花8遞.院4州4萬櫻元嶼；競公勾司哨經(jīng)涼營返活狐動(dòng)早凈韻現(xiàn)盈金母流墳量2袖0狗0鴨9年嬸、2測0演1徑0年小及2倘0刷1材1年漠上窄半遙年改分柔別值為-紗5嬌,押2論7窗5射.沈5誓8萬刷元躬、-司1坡6尾,棄8類1茂5爹.培1丑7萬慎元尾和-袖1縮慧2緊,陪6稼5銀1保.盛5通2萬俊元仔，廟遠(yuǎn)糕低離于盲同燥期擁凈符利鈴潤吹；停公臺司玩主生要掃產(chǎn)描品弓錳瞎鐵奸合陸金姨及意高顧錳激酸美鉀2蜓0魔0母8年搶至2庫0均1后0年蛋毛幼利城率吸逐狐年堪下麻降斷，揚(yáng)僅沸在2屯0腸1租1年槳上可半召年雁有攻所宗上剃升漢。公對司房誠未呢就順上鞏述濱事綢項(xiàng)子作席出危合必理咽說擺明惱，孕無護(hù)法島判役斷樂上邪述繞事佩項(xiàng)圖是粒否胸對飼公癢司鴿持粥續(xù)滲盈暢利設(shè)能拆力攤構(gòu)姿成海重慣大啟不用利貿(mào)影堪響仗。