玻璃基板行業(yè)分析報(bào)告

玻璃基板行業(yè)分析報(bào)告目錄\l“_TOC_250025“一、玻璃基板：面板產(chǎn)業(yè)的“硅圓片” 4\l“_TOC_250024“1、“站在”液晶產(chǎn)業(yè)鏈的頂端 4\l“_TOC_250023“2、溢流熔融法是玻璃基板制造的主流工藝 6\l“_TOC_250022“3、高世代化和輕薄化是玻璃基板的進(jìn)展趨勢(shì) 7\l“_TOC_250021“二、寡頭壟斷、“難進(jìn)易出”造就玻璃基板行業(yè)高利潤(rùn)率 8\l“_TOC_250020“1、全球市場(chǎng)供需穩(wěn)定，需求增速主要來(lái)自大陸 8\l“_TOC_250019“2、高技術(shù)壁壘造就的寡頭壟斷的高利潤(rùn)率行業(yè) 10\l“_TOC_250018““微笑曲線”最頂端，整個(gè)液晶產(chǎn)業(yè)鏈最賺錢(qián) 11\l“_TOC_250017“工藝、配方及設(shè)備構(gòu)成玻璃基板行業(yè)三大技術(shù)壁壘 12高技術(shù)壁壘阻擋后進(jìn)者——彩虹集團(tuán)咸陽(yáng)1線的五年轉(zhuǎn)固路 13\l“_TOC_250016“3、低退出機(jī)制利于減緩供給壓力，避開(kāi)廠商殺價(jià)廝殺 15\l“_TOC_250015“玻璃基板產(chǎn)線投資額不高，退出的資金壓力不大 15\l“_TOC_250014“玻璃基板生產(chǎn)廠商有力量并且有動(dòng)力轉(zhuǎn)做玻璃蓋板 15\l“_TOC_250013“三、玻璃基板國(guó)產(chǎn)配套勢(shì)不行擋 17\l“_TOC_250012“1、有空間：玻璃基板自給缺口大 17\l“_TOC_250011“大陸玻璃基板需求持續(xù)增長(zhǎng) .8\l“_TOC_250010“大陸玻璃基板供給嚴(yán)峻缺乏 .8\l“_TOC_250009“2、有需求：國(guó)產(chǎn)玻璃基板價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，下游渴求配套 19\l“_TOC_250008“3、有政策：打通液晶產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)家支持不遺余力 21\l“_TOC_250007“4、有軌跡：從5代線自給率提升看6代線 22\l“_TOC_250006“四、行業(yè)標(biāo)桿分析：寶石A——玻璃基板外鄉(xiāng)配套的代言人 23\l“_TOC_250005“1、東旭集團(tuán)：打造產(chǎn)業(yè)集群，外鄉(xiāng)玻璃基板龍頭雛形已現(xiàn) 23\l“_TOC_250004“〔1〕5代線已穩(wěn)定供貨，為6代線量產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)根底 25\l“_TOC_250003“〔2〕5代線業(yè)績(jī)佳，下游反響好：技術(shù)成熟牢靠 25\l“_TOC_250002“公司貫穿溢流熔融法，5代線升6代線技術(shù)跨度不大 26〔4〕6代線單線盈利推測(cè) 8\l“_TOC_250001“2、起步基板，寶石A將來(lái)想象空間無(wú)限 28\l“_TOC_250000“公司低世代線產(chǎn)品已向臺(tái)灣滲透，有望起步國(guó)產(chǎn)配套后向外開(kāi)拓市場(chǎng) 28向高世代線和型玻璃基板進(jìn)發(fā) .9公司不排解轉(zhuǎn)做玻璃蓋板的可能 .03、風(fēng)險(xiǎn)提示 31一、玻璃基板：面板產(chǎn)業(yè)的“硅圓片”1、“站在”液晶產(chǎn)業(yè)鏈的頂端基板和彩色濾光片〔液晶〕，故制作一片TFT-LCD面板需要用到兩片玻璃基板，分別作為底層玻璃基板和彩色濾光片底板使用。玻璃基板在TFT-LCD原材料本錢(qián)中占比約20%，對(duì)面板產(chǎn)品性能的影響格外巨大，面板成品的區(qū)分率、透光度、厚度、重量、可視料，玻璃基板之于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)的意義相當(dāng)于硅晶圓之于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。玻璃基板分為含堿和無(wú)堿兩種。有堿玻璃主要用于TN/STN型液晶面板中，但對(duì)于TFT-LCD，由于玻璃基板中堿金屬離子會(huì)影響難度高于有堿玻璃的緣由之一。玻璃基板作為液晶面板根底原材料之一，占據(jù)液晶產(chǎn)業(yè)鏈頂端。是面板廠和彩色濾光片供給商，分別供給他們制作TFT陣列和彩色濾光片，再在成盒段進(jìn)展灌液晶、組裝，制成OpenCellTN/STN、TFT等液晶面板構(gòu)造中，也是被稱(chēng)為下一代顯示技術(shù)的OLED必不行替代性，將來(lái)產(chǎn)業(yè)地位穩(wěn)固。2、溢流熔融法是玻璃基板制造的主流工藝玻璃基板的制造工藝主要有浮法、流孔下引法和溢流熔融法三種，目前主流工藝是溢流熔融法。浮法制造工藝是應(yīng)用最廣泛、歷史最悠久的平板玻璃制造工藝。卻成型。浮法玻璃需要后段進(jìn)一步研磨、拋光等加工。浮法的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能高、易于玻璃基板面積尺寸的擴(kuò)大，本錢(qián)低于其它工藝，但是后段處理帶來(lái)的開(kāi)銷(xiāo)又抵消了局部本錢(qián)優(yōu)勢(shì)。浮法以前主要用于TN/STN玻璃基板，后來(lái)旭硝子成功利用浮法制造無(wú)堿玻璃基板，成為浮法制造TFT玻璃基板的代表廠商。流孔下拉法是將熔融玻璃液導(dǎo)入由鉑合金制程的流孔漏板槽中，在重力的作用下玻璃溶液流出，再通過(guò)滾輪碾壓、冷卻室固化成型。均勻、外表是否平坦等關(guān)鍵指標(biāo)，但由于外力作用流孔可能變形，良商是電氣硝子。但目前由于此工藝優(yōu)勢(shì)不明顯，已漸漸被淘汰。〔目前專(zhuān)利已過(guò)期〔孔法接觸金屬滾輪，不會(huì)產(chǎn)生因和介質(zhì)有接觸而造成的玻璃外表性TFT-LCD已經(jīng)成熟應(yīng)用量產(chǎn)玻璃基板。3、高世代化和輕薄化是玻璃基板的進(jìn)展趨勢(shì)是10代線，尺寸已達(dá)為2880x3130mm；面板產(chǎn)線向高世代線進(jìn)展打算心轉(zhuǎn)移到高世代線的建設(shè)上，中低世代線不再開(kāi)出增產(chǎn)能。6代線基板主流厚度已0.4-0.5mm，5LG下，780.5mm二、寡頭壟斷、“難進(jìn)易出”造就玻璃基板行業(yè)高利潤(rùn)率定、盈利性強(qiáng)。穩(wěn)定性主要表達(dá)在市場(chǎng)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)、供需平衡、產(chǎn)了寡頭壟斷的產(chǎn)業(yè)格局，幾大寡頭獨(dú)享技術(shù)壁壘帶來(lái)的超額利潤(rùn)。1、全球市場(chǎng)供需穩(wěn)定，需求增速主要來(lái)自大陸代線需求，2023年和2023年對(duì)應(yīng)面板產(chǎn)能的玻璃基板需求以面積計(jì)算約為4.74.9億平方米，增速分別為6.63.5%，其中6代線〔含5.5代線〕和8代線面板產(chǎn)能的擴(kuò)大。依據(jù)DisplaySearch的推測(cè)，2023年和2023年全球玻璃基板營(yíng)收總額將到達(dá)9700億日元和1萬(wàn)億日元，將來(lái)幾年全球玻璃基板市場(chǎng)規(guī)模也將穩(wěn)定在這個(gè)水平。玻璃基板市場(chǎng)穩(wěn)定的緣由一方面是下游面板產(chǎn)業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定進(jìn)展期、下游需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，另一方面，由于玻璃基板廠商的議價(jià)力量較降幅1-2%左右。理論需求，依據(jù)DisplaySearch推測(cè)，將來(lái)幾個(gè)季度供需都將處于平衡甚至偏緊的狀況。玻璃基板產(chǎn)業(yè)整體增長(zhǎng)平穩(wěn)、供需平衡。2、高技術(shù)壁壘造就的寡頭壟斷的高利潤(rùn)率行業(yè)4家廠商瓜分?？祵幒推渑c三星的合資公司三星康寧共占據(jù)整個(gè)玻璃基板市場(chǎng)的半壁江山，日本玻璃巨頭旭硝子和電氣硝子分別占據(jù)25%和21%，安翰視特占據(jù)4%，全球近110億美元的玻璃基板利潤(rùn)蛋糕主要被康寧和日本廠商分食?！拔⑿η€”最頂端，整個(gè)液晶產(chǎn)業(yè)鏈最賺錢(qián)寡頭壟斷的行業(yè)格局造就了玻璃基板行業(yè)的高利潤(rùn)率，在2023高的頂端，是整個(gè)TFT液晶產(chǎn)業(yè)鏈最賺錢(qián)的環(huán)節(jié)，康寧公司玻璃基111263.151.8%。的難度高、行業(yè)進(jìn)入壁壘難度大，玻璃廠商的議價(jià)力量極強(qiáng)，歷史上甚至有過(guò)康寧一家掌握全球玻璃基板價(jià)格漲跌的現(xiàn)象；而本錢(qián)方面，制造玻璃的原材料主要是一些根底的化工原料，另外產(chǎn)線投資不高，所需人工也少，折舊和人工費(fèi)用都相對(duì)較低。工藝、配方及設(shè)備構(gòu)成玻璃基板行業(yè)三大技術(shù)壁壘方面：TFT-LC用玻璃基板對(duì)玻璃外表平坦度和雜質(zhì)度、流速等多個(gè)參數(shù)，把握難度大。型，玻璃液配方也影響著玻璃基板的光學(xué)、化學(xué)特性；此外，氧化砷必需使用其他方法來(lái)消退氣泡，技術(shù)難度也隨之加大。總之，配方是玻璃基板制造的核心技術(shù)，關(guān)系到玻璃基板成品的良率。璃廠商自主研發(fā)生產(chǎn)，故此對(duì)于進(jìn)入者很難在市場(chǎng)上買(mǎi)到現(xiàn)成設(shè)備，都需要重設(shè)計(jì)和制作生產(chǎn)設(shè)備。另外，由于熔爐、引流槽、溢最終產(chǎn)品的良率，故在玻璃基板生產(chǎn)設(shè)備的制作上也存在很大壁壘。高技術(shù)壁壘阻擋后進(jìn)者——彩虹集團(tuán)咸陽(yáng)1線的五年轉(zhuǎn)固路玻本錢(qián)約20和政策驅(qū)動(dòng)下，一些企業(yè)試圖進(jìn)軍玻璃基板市場(chǎng)，但都鎩羽而歸，其中以彩虹集團(tuán)的努力實(shí)踐最為典型。作為央企，在國(guó)家、地方大力支持下，彩虹集團(tuán)最先斥巨資打造5代線和6代線玻璃基板產(chǎn)線各6條。其中，咸陽(yáng)1線早在2023年就點(diǎn)火投產(chǎn)，但是中間屢次患病技術(shù)難題，由于無(wú)法解決氣泡問(wèn)題，2023年Q3冷修，約一年之后才再次點(diǎn)火，但之后在技術(shù)升級(jí)時(shí)又屢次卡殼：顆粒、細(xì)紋的消退、含砷向無(wú)砷轉(zhuǎn)換、0.7mm向0.5mmG5到G6轉(zhuǎn)換，每次轉(zhuǎn)換和升級(jí)都會(huì)導(dǎo)致良率都消滅大幅度降低，都需要15年的技術(shù)努力最終到達(dá)了公司規(guī)定的轉(zhuǎn)固標(biāo)準(zhǔn)，于2023年3月完成了轉(zhuǎn)固。但彩虹的轉(zhuǎn)固標(biāo)準(zhǔn)并不高，5代線要求只需良率到達(dá)50%、三個(gè)月產(chǎn)量連續(xù)到達(dá)3.5萬(wàn)片〔僅為設(shè)計(jì)產(chǎn)能的一半左右，即使這樣，彩虹咸陽(yáng)1線的轉(zhuǎn)固之路走的格外困難。3、低退出機(jī)制利于減緩供給壓力，避開(kāi)廠商殺價(jià)廝殺在玻璃基板產(chǎn)線單線投資額不高和簡(jiǎn)潔轉(zhuǎn)做蓋板這兩個(gè)方面。玻璃基板產(chǎn)線投資額不高，退出的資金壓力不大較小，一條6代玻璃基板產(chǎn)線投資額大約在7億元左右，其中2-3億的鉑金投資還可以變賣(mài)后回收。所以退出的資金壓力不大。玻璃基板生產(chǎn)廠商有力量并且有動(dòng)力轉(zhuǎn)做玻璃蓋板度不大，后段參加強(qiáng)化處理的投資也不高，只要把握配方，改造只需更高的設(shè)備，這個(gè)過(guò)程技術(shù)難度大、耗時(shí)多，整體轉(zhuǎn)換工期要三個(gè)月以上，行業(yè)中實(shí)踐不多。增加，一度供給緊急。其中，康寧開(kāi)發(fā)的“大猩猩”蓋板玻璃得到了包括蘋(píng)果在內(nèi)眾多品牌廠商的青睞，成為iPhone等旗艦手機(jī)的蓋板2023年和202310高點(diǎn)，轉(zhuǎn)做其他玻璃產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻不高，門(mén)檻表達(dá)在配方上；目前蓋力會(huì)去做盈利更好的蓋板業(yè)務(wù)，市場(chǎng)發(fā)生惡性價(jià)格戰(zhàn)的可能性不大?！笨考夹g(shù)吃飯的行業(yè)，高進(jìn)入壁壘導(dǎo)致了其供需狀況良好、寡頭壟斷、局有望被打破。三、玻璃基板國(guó)產(chǎn)配套勢(shì)不行擋1、有空間：玻璃基板自給缺口大還很低，外鄉(xiāng)配套實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代空間巨大。大陸玻璃基板需求持續(xù)增長(zhǎng)隨著大陸增面板產(chǎn)能的釋放，大陸玻璃基板需求也持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)主要集中在6代線〔包括5.5代線〕和8代線高世代線基板，其中62023年將到達(dá)80016條6大陸玻璃基板供給嚴(yán)峻缺乏5代線群和成都中光電的4.5代線，產(chǎn)能主要集中在低世代線上，6代線6有形成批量供給。2、有需求：國(guó)產(chǎn)玻璃基板價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，下游渴求配套極弱，對(duì)于國(guó)內(nèi)面板廠來(lái)說(shuō)，玻璃基板在國(guó)內(nèi)就是個(gè)純賣(mài)方市場(chǎng)，包裝、運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用較高，導(dǎo)致面板的生產(chǎn)本錢(qián)也相應(yīng)提高。進(jìn)入2023年以來(lái)，面板價(jià)格持續(xù)下跌，面板廠商為了保持盈利在本錢(qián)端的現(xiàn)玻璃基板國(guó)產(chǎn)配套。由于面板生產(chǎn)本錢(qián)中原材料占比很高，原材料本錢(qián)占總本錢(qián)的占到OpenCell20%，故占面板廠商總本錢(qián)比重約1.2-1.4%，而對(duì)于在行業(yè)景氣度好時(shí)，凈利潤(rùn)率也只有4-5%的面板10%20%以上。這時(shí)候?qū)⒏用土摇?代線產(chǎn)品比康寧產(chǎn)品廉價(jià)10%以上，這樣大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)對(duì)面板廠來(lái)理成章。國(guó)產(chǎn)玻璃基板價(jià)格優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自于兩方面的緣由：到一毫米厚，運(yùn)輸要求更高。高運(yùn)輸難度導(dǎo)致了更高的運(yùn)輸費(fèi)用，點(diǎn)火的蕪湖東旭的6代線就靠近國(guó)內(nèi)主要的兩條6代面板產(chǎn)線——無(wú)錫中電熊貓和合肥京東方。18個(gè)月，而大陸玻璃廠商的使用年限為36-48個(gè)月。價(jià)彈性空間更大，更有競(jìng)爭(zhēng)力。此外，外鄉(xiāng)玻璃基板就近配套，可以供給更準(zhǔn)時(shí)、完善的技術(shù)效勞，同時(shí)縮短運(yùn)輸時(shí)間，反響更加快速。3、有政策：打通液晶產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)家支持不遺余力國(guó)家將平板顯示產(chǎn)業(yè)放在戰(zhàn)略級(jí)的高度，賜予重點(diǎn)扶持和保護(hù)。進(jìn)口關(guān)稅提升到5%，連續(xù)加大進(jìn)展光電顯示產(chǎn)業(yè)的力度。《電子信息制造業(yè)“”進(jìn)展規(guī)劃》要求重點(diǎn)進(jìn)展液晶顯示屏用玻璃基壁壘太高，進(jìn)展緩慢。不能解決玻璃基板自給，液晶產(chǎn)業(yè)鏈就不能完全打通，玻璃基板已經(jīng)成為了我國(guó)型產(chǎn)業(yè)體系進(jìn)展瓶頸之一。中心和各級(jí)地方政府始終對(duì)玻璃基板產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展賜予高度重視，對(duì)有力量突破技術(shù)壁壘、實(shí)現(xiàn)基板配套突破的企業(yè)不遺余力地支持。6子公司蕪湖東旭供給了30億的貸款，蕪湖當(dāng)?shù)卣才Υ蛟烊珖?guó)A62023年7月賜予補(bǔ)貼6000萬(wàn)元以鼓舞寶石A在6代線玻璃基板技術(shù)上取得的重大突破。額補(bǔ)貼，每年都有肯定的額度要求，鼓舞面板廠選購(gòu)?fù)忄l(xiāng)原材料。以202364億元，華星光電2板廠更是實(shí)際的利好。456團(tuán)5代線玻璃基板產(chǎn)線集群的崛起大大增加了外鄉(xiāng)玻璃基板5代線的供給，5代線玻璃基板自給力量逐年提升，估量到2023年底有望到達(dá)36%。比照566代線國(guó)產(chǎn)玻璃基板質(zhì)量過(guò)關(guān)，65代線一樣快速增長(zhǎng)，甚至成長(zhǎng)更快。實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代是大勢(shì)所趨。A——玻璃基板外鄉(xiāng)配套的代言人1、東旭集團(tuán)：打造產(chǎn)業(yè)集群，外鄉(xiāng)玻璃基板龍頭雛形已現(xiàn)寶石A所屬的東旭集團(tuán)在TFT-LCD玻璃基板產(chǎn)業(yè)布局已久，近兩年依托其國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的玻璃基板制造技術(shù)開(kāi)頭加快光電顯示產(chǎn)業(yè)集群的建設(shè)，外鄉(xiāng)玻璃基板產(chǎn)業(yè)龍頭雛形漸漸清楚。集團(tuán)規(guī)劃3條4.5代線〔量產(chǎn)1條〕10條5代線〔量產(chǎn)4條，將點(diǎn)火1條〕和10條6代線〔點(diǎn)火2條〕，全部建設(shè)完畢后東旭集團(tuán)玻璃基板整體年產(chǎn)能將到達(dá)約2450萬(wàn)平方米，規(guī)模將追趕安翰視特，全球玻璃基板市場(chǎng)格局將重改寫(xiě)。依據(jù)目前集團(tuán)已有的技術(shù)積存和客戶資進(jìn)展前景。東旭集團(tuán)于2023年入主寶石A后，對(duì)上市公司進(jìn)展業(yè)務(wù)重組，許可轉(zhuǎn)讓給寶石5〔時(shí)機(jī)成熟時(shí)，5代線有望注入上市公司資產(chǎn)〕；2023年和2023年，寶石A不僅通過(guò)玻璃基板裝備業(yè)務(wù)盈利實(shí)現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)，更通過(guò)生產(chǎn)A型架、6代線群將是公司乃至東旭集團(tuán)將來(lái)進(jìn)展的關(guān)鍵?！?〕56代線量產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)根底集團(tuán)56前5代線已經(jīng)穩(wěn)定批量出貨，4.5代線產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)臺(tái)灣，成為了真正意義上對(duì)康寧等巨頭造成威逼的行業(yè)后進(jìn)者?！?〕5代線業(yè)績(jī)佳，下游反響好：技術(shù)成熟牢靠通過(guò)我們對(duì)東旭集團(tuán)下面兩個(gè)子公司——鄭州旭飛和成都中光電的持續(xù)跟蹤，我們認(rèn)為目前集團(tuán)已經(jīng)擁有成熟的4.5代線和5代線玻璃基板制造技術(shù)。潤(rùn)4000萬(wàn)，并順當(dāng)完成0.7mm向0.5mm的厚度減薄，良率穩(wěn)定和滿產(chǎn)玻璃基板業(yè)務(wù)上的后發(fā)先至。目前東旭已擁有4條成熟量產(chǎn)的5代線，集團(tuán)牢靠的玻璃基板制造實(shí)力。成都中光電的4.5代線依托蚌埠工業(yè)玻璃設(shè)計(jì)爭(zhēng)論院的科研實(shí)力，爭(zhēng)論都頗有成果，溢流寬度已到達(dá)5代線水平，近期0.4mm液晶玻璃旭集團(tuán)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力。目前集團(tuán)5電，另外還得到了臺(tái)灣友達(dá)、華映、凸印等公司的認(rèn)證；除了大陸客戶，4.5代線已經(jīng)批量供貨臺(tái)灣面板廠商，國(guó)產(chǎn)玻璃基板的競(jìng)爭(zhēng)力可見(jiàn)一斑。公司貫穿溢流熔融法，5代線升6在510條6代線，以進(jìn)一步奠定國(guó)內(nèi)玻璃基板龍頭地位。目前蕪湖東旭6代線已經(jīng)點(diǎn)火了兩條線，首條線于7月18號(hào)順當(dāng)成功引板。由于公司已經(jīng)成熟把握溢們認(rèn)為公司5代線升級(jí)6首條6代線將于明年年初成功量產(chǎn)。6代線相較于5些，所以總體差異不會(huì)很大；公司在5代線建設(shè)和量產(chǎn)過(guò)程中技術(shù)積存成果豐富，6代線估量爬坡時(shí)間較旭飛1號(hào)線會(huì)縮短，目標(biāo)良率為70-80%水平。在1號(hào)線成功引板之后，2號(hào)線建設(shè)也緊追其后，于2023年7月20日順當(dāng)點(diǎn)火升溫。依據(jù)打算，蕪湖一期將建設(shè)4條6代線，今45代線的產(chǎn)能復(fù)制過(guò)程，假設(shè)蕪湖14-56〔4〕6代線單線盈利推測(cè)我們對(duì)蕪湖6〔考慮良率〕為50500元一片，本錢(qián)構(gòu)造如圖382.50.87-1億左右