“美”周市場(chǎng)復(fù)盤（8月第1周）：大金融“搭臺(tái)”TMT回歸

策略專題報(bào)告/2023.08.05 分析師李美岑seccom分析師王亦奕wangyy@1.《六大策略組合表現(xiàn)：外資行業(yè)組合本周收益率為3.5%——八月第1期》2023-08-04?！毕盗邪恕?023-08-033.《7月組合收益+3.6%，8月關(guān)注中游制造和消費(fèi)——8月行業(yè)比較月報(bào)》2023-08-02核心核心觀點(diǎn)方面，央行表示將精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)住房貸款利率和首付比例下行，并將穩(wěn)步推進(jìn)租賃住房貸款支持計(jì)劃在試點(diǎn)城市落地。此外，促消費(fèi)20條、《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》、延續(xù)小規(guī)模納稅人增值稅減免政策至2027年底等，均極大推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。8月4日，發(fā)改委、央行等四部門聯(lián)合召開重磅會(huì)議，增加了下階段降準(zhǔn)降息預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒?！肮倜健鳖l頻表態(tài)+政策催化下，本周市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖。?美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)擾動(dòng)。全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)在本周將美國(guó)長(zhǎng)期外債評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，這也是自1994年發(fā)布美國(guó)信用評(píng)級(jí)以來首次出現(xiàn)對(duì)其的下調(diào)。與此同時(shí)，惠譽(yù)還預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)將在9月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)震蕩走弱。但周五晚間公布的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的20萬，9月加息概率仍然較低。北向資金本周保持凈流入，本周共計(jì)凈流入124億元。計(jì)算機(jī)(+4.1%)、非銀金融(+4.1%)、傳媒(+3.5%)漲幅前三。TMT回暖的主要原因來自于阿里和華為兩大龍頭在AI大模型上取得進(jìn)展，此外蘋果財(cái)報(bào)超預(yù)期也帶來正向催化。非銀金融漲幅居前仍然來自于政策面刺激和市場(chǎng)情緒改善。醫(yī)藥生物(-2.8%)和煤炭(-1.8%)表現(xiàn)墊底，醫(yī)藥方面受上周五“醫(yī)療反腐”影響；煤炭下跌主要系焦煤價(jià)格走弱。?國(guó)內(nèi)進(jìn)入政策兌現(xiàn)期，海外擾動(dòng)因素漸弱。1)國(guó)內(nèi)方面，本周市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在于如何提升資本市場(chǎng)活躍度，政策工具箱正在路上引發(fā)市場(chǎng)期待。本周經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)、央廣網(wǎng)等媒體發(fā)聲呼吁“提升資本市場(chǎng)活躍度”，引發(fā)投資者共鳴。目前央行、證監(jiān)會(huì)等部門具體政策仍未出臺(tái)，“降準(zhǔn)降息”、“調(diào)降印花稅”期望較高。根據(jù)復(fù)盤結(jié)果來看，兩類工具對(duì)大盤短期市場(chǎng)表現(xiàn)均具有一定的提升作用。2)海外方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)疲軟，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)可能并不改變9月“不加息”的節(jié)奏。?大類資產(chǎn)：1)海外股市整體收跌，納指領(lǐng)跌美股三大指數(shù)。2)美債利率和I謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效、通脹超預(yù)期等。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)3 圖2.科技TMT(+2.9%)表現(xiàn)最佳，醫(yī)藥醫(yī)療(-2.7%)表現(xiàn)欠佳 6 場(chǎng)情緒先降后升 7漲 8 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4 表1.對(duì)本周漲幅最高的三大行業(yè)貢獻(xiàn)最多的個(gè)股分別是海康威視(+7%)、中國(guó)人壽(+16%)、中國(guó)移動(dòng)(+43%) 10 4 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)51.1政策配套陸續(xù)落地，市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖幅繼穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需的配套政策逐步落地是本周市場(chǎng)普漲的主要原因。房地產(chǎn)政策方比例下行，并將穩(wěn)步推進(jìn)租賃住房貸款支持計(jì)劃在試點(diǎn)城市落地。此外，促消費(fèi)美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)擾動(dòng)。全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)604.002.00.002.004.0004.002.00.002.004.00(%)本周上周4.01.41.4741創(chuàng)業(yè)板指中證500科創(chuàng)50深證成指中證1000萬得全A滬深300上證指數(shù)上證50家漲停家數(shù)占比(%)年初以來中位數(shù)(%)平盤家數(shù)下跌家數(shù)上漲家數(shù)間，下同。2.科技TMT(+2.9%)表現(xiàn)最佳，醫(yī)藥醫(yī)療(-2.7%)表現(xiàn)欠佳(%)本周上周93科技(TMT)金融地產(chǎn)先進(jìn)制造周期消費(fèi)醫(yī)藥醫(yī)療北向資金凈流入(億元).10.0200.00.0100.0200.0謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)7280721282807212804250209233006202704250108222905260324310721280526020923300620270620270324010822290526032431---------------------------------------------------------------------------0203030303040404040505050505060606060707070708080808080909090901010101010202020203030303040404040505050505060606060707070707---------------------------------------------------------------------------202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023后升501.401.301.201.101.000.900.800.700.60000.900.800.700.600.500.400.300.200.100.00全A股票換手率(%)資買入額/融資余額1.2TMT強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，大金融表現(xiàn)仍有延續(xù)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)88月組合碼簡(jiǎn)稱行業(yè)漲跌幅(%)002097.CJ002078.CJ002117.CJ002118.CJ003078.CJ003185.CJ001035.CJ002038.CJ003085.CJ002085.CJ003089.CJ003135.CJ003174.CJ8月組合碼簡(jiǎn)稱行業(yè)漲跌幅(%)002097.CJ002078.CJ002117.CJ002118.CJ003078.CJ003185.CJ001035.CJ002038.CJ003085.CJ002085.CJ003089.CJ003135.CJ003174.CJ001024.CJ房地產(chǎn)服務(wù)(物業(yè))房地產(chǎn)開發(fā)管理動(dòng)化高速公路衛(wèi)家電紡織服裝3.12.92.82.71.50.60.1 -0.9漲較較滬深300超額收益(%)2.422.12.00.80000謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)9房地產(chǎn)裝飾用事業(yè)色金屬材料鋼鐵械設(shè)備造社會(huì)服務(wù)飲料房地產(chǎn)裝飾用事業(yè)色金屬材料鋼鐵械設(shè)備造社會(huì)服務(wù)飲料石油石化(%)本周上周(%) 6.04.02.00.0-2.004.1好消息的推動(dòng)下，TMT板塊迎來反彈。本周醫(yī)藥板塊跌幅居前，主要原因是上周五中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委召開動(dòng)員會(huì)，部署謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)10計(jì)算機(jī)非銀金融傳媒行業(yè)漲幅中行業(yè)漲幅中行業(yè)漲幅中個(gè)股的貢獻(xiàn)度個(gè)股的貢獻(xiàn)度個(gè)股的貢獻(xiàn)度代碼簡(jiǎn)稱代碼簡(jiǎn)稱代碼簡(jiǎn)稱.SZHH43.25%.SZ22%HSZ.SZSZ84%.SZ.SZ44%HSZH39%SZH5%H7%HSZ4%.SZ5%SZH9%H7%絡(luò)HH6%SZH用友網(wǎng)絡(luò)0%H3%H圖9.本周TMT+大金融是市場(chǎng)交易主線證券簡(jiǎn)稱計(jì)算計(jì)算機(jī)12345678910111213141516171819202122232425262728上周本周證券簡(jiǎn)稱計(jì)算計(jì)算機(jī)非非銀金融傳媒非銀金融傳媒通信房地產(chǎn)商貿(mào)零售綜合建筑裝飾公用事業(yè)有色金屬建筑材料汽車鋼鐵機(jī)械設(shè)備輕工制造社會(huì)服務(wù)環(huán)保電力設(shè)備農(nóng)林牧漁銀行食品飲料國(guó)防軍工交通運(yùn)輸家用電器基礎(chǔ)化工石油石化紡織服飾美容護(hù)理煤炭醫(yī)藥生物通信房地產(chǎn)商貿(mào)零售綜合 建筑裝飾公用事業(yè)有色金屬建筑材料汽車鋼鐵機(jī)械設(shè)備輕工制造社會(huì)服務(wù)環(huán)保電力設(shè)備農(nóng)林牧漁銀行食品飲料國(guó)防軍工交通運(yùn)輸家用電器基礎(chǔ)化工石油石化紡織服飾美容護(hù)理煤炭 醫(yī)藥生物謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)112宏觀：國(guó)內(nèi)進(jìn)入政策兌現(xiàn)期，海外擾動(dòng)因素漸弱2.1政策基調(diào)已定，期待措施兌現(xiàn)躍降準(zhǔn)/降息。通過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，相較而言央行降準(zhǔn)/降息對(duì)滬深300的短期拉動(dòng)效果。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)12大謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)13料。從均值來看，后1周漲幅排名靠前的行業(yè)是銀行(0.55%)、電力設(shè)備(0.21%)、非銀金融(0.21%)；從中位數(shù)來看，后1周漲幅排名靠前的行業(yè)是農(nóng)林牧漁(0.95%)、%)、食品飲料(0.65%)。指數(shù)上漲概率(%)均值(%)中位數(shù)(%)指數(shù)上漲概率(%)均值(%)中位數(shù)(%)建筑材料.82金融1建筑裝飾.6111-0.07食品飲料.65鋼鐵農(nóng)林牧漁-0.31.950. 醫(yī)藥生物52.080.01.39汽車0.社會(huì)服務(wù)零售算機(jī)基礎(chǔ)化工-0.31 766003機(jī)械設(shè)備有色金屬房地產(chǎn)石油石化飾傳媒 輕工制造公用事業(yè) 大漲幅。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)14稅率水平(前)調(diào)整時(shí)間變化征收方式深市滬市稅率水平(后)深市市‰‰ (僅針對(duì)B股)‰1991-10-101998-06-121999-06-012001-11-062005-01-232008-04-242001-11-062005-01-232008-04-241月內(nèi)單邊征收賣方2008-09-191‰1月內(nèi)單邊征收賣方2008-09-19上證指數(shù)變化情況(%)深證成指變化情況(%)上證指數(shù)變化情況(%)調(diào)整時(shí)間1周內(nèi)1月1周內(nèi)1月內(nèi)2.68.51.7.3-2.84.72.68.51.7.3-2.84.73.45.0-3.8-3.521.02.57.81.8.3-2.84.71991-10-101998-06-121999-06-012001-11-062005-01-232008-04-242008-09-19B表表2.本周促消費(fèi)等措施接連出臺(tái)，活躍資本市場(chǎng)政策工具值得期待日日日日日日日日日地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有。面內(nèi)容。I項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)破解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨的突出問題，激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，提振民營(yíng)。整存量個(gè)人住房貸款利率。A整財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于增值稅小規(guī)模納稅人減免增值稅政策的公告，延續(xù)小規(guī)模納稅人增值稅減免政策至年底。公安部全面放寬城區(qū)常住人口300萬至500萬的Ⅰ型大城市落戶條件；進(jìn)一步促進(jìn)汽車消費(fèi)，實(shí)行公安政務(wù)服務(wù)“一窗通辦”；堅(jiān)決維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全和公民個(gè)人信息安全。布做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作，促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)提升市場(chǎng)活躍度》的文章，其中對(duì)降低股票交易印花稅、優(yōu)化交易制度等方面進(jìn)行呼吁。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)15日日日日日城市落地?？勐鋵?shí)到位。2.2美國(guó)非農(nóng)低于預(yù)期，9月不加息概率提升國(guó)現(xiàn)財(cái)長(zhǎng)和前財(cái)長(zhǎng)的強(qiáng)烈不滿，全球股市在此影響下本周表現(xiàn)不佳。本周對(duì)于美場(chǎng)，這是美國(guó)決定未來是否加息的重要關(guān)注指標(biāo)之一。國(guó)100.0%40.0%20.0%0.0%加息0BP加息25BP加息50BP86.5%26.30%13.5%0.0%9月11月9月日日日惠譽(yù)：下調(diào)與美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)相關(guān)的市政債券評(píng)級(jí)至“AA+”；展望穩(wěn)定謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)16---(%8.06.04.0---(%8.06.04.02.00.02.04.06.0)1.1上周 -0.2-0.8 -1.8 -1.9-2.012.2-2.9-4.1-4.日日日日首次在這一決定上出現(xiàn)三方分歧。英國(guó)央行表示，如果有證據(jù)表明通脹壓力更加億美3大宗：美元、油價(jià)上漲，黃金、焦煤震蕩下行3.1海外市場(chǎng)：全球股市多數(shù)收跌，美股能源板塊占優(yōu)本周全球股市多數(shù)收跌，深證成指表現(xiàn)靠前。主要原因來自于惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用其中能源(+1.1%)領(lǐng)漲，公用事業(yè)(-4.7%)領(lǐng)跌。圖14.全球重要指數(shù)多數(shù)收跌，深證指數(shù)(1.2%)占優(yōu)(%)本周上周(%)5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.01.20.40.3-0.2-0.7-1.2--1.2-1.7-1.7--1.7-1.7-2.2-2.3-2.8--2.8-3.1用謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)174.24.02023-01-022023-01-092023-01-232023-01-302023-02-062023-02-202023-02-272023-03-062023-03-202023-03-272023-04-032023-04-242023-01-022023-01-092023-01-232023-01-302023-02-062023-02-202023-02-272023-03-062023-03-202023-03-272023-04-032023-04-242023-05-012023-05-082023-05-222023-05-292023-06-052023-06-262023-07-032023-07-242023-07-316.05.04.03.02.01.00.0.0.0.0.02023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-062023-03-132023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-062023-03-132023-03-202023-03-272023-04-032023-04-102023-04-172023-04-242023-05-012023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-262023-07-032023-07-102023-07-172023-07-242023-07-3114,50014,00013,50013,00012,50012,0007.06.56.05.55.04.54.03.53.02.52.0可能繼續(xù)走弱。限。綜合來看，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏弱震蕩。國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色金屬方面，弱預(yù)期或使得焦下移。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)182023-02-062023-02-202023-02-2720