《金融工程案例分析》課程教學(xué)大綱

PAGE1PAGE1金融工程案例分析課程教學(xué)大綱CaseAnalysisofFinancialEngineering學(xué)時(shí)數(shù)：32學(xué)分?jǐn)?shù)：2適用專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)一、課程的性質(zhì)和任務(wù)：本課程是專(zhuān)門(mén)為金融學(xué)專(zhuān)業(yè)金融工程方向開(kāi)設(shè)的專(zhuān)業(yè)限選課，為學(xué)生將來(lái)從事金融工程工作做準(zhǔn)備。金融工程案例分析是金融工程基本理論的應(yīng)用。本課程分為兩篇：基本理論篇和案例篇?；纠碚撈ń鹑趧?chuàng)新產(chǎn)生的歷史背景以及創(chuàng)新金融工具的市場(chǎng)功能，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新在降低交易成本、抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)效率等方面的作用。案例篇以大量的經(jīng)典案例，通過(guò)對(duì)各種創(chuàng)新工具及衍生產(chǎn)品作詳盡的介紹，闡明為解決實(shí)際問(wèn)題，這些創(chuàng)新產(chǎn)品是如何設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)并付諸實(shí)施的。本課程的主要任務(wù)是介紹金融創(chuàng)新在降低交易成本、抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)效率等方面的作用，通過(guò)金融創(chuàng)新經(jīng)典案例闡述所蘊(yùn)含的基本思想和基本理念。通過(guò)授課、課堂討論，使學(xué)生掌握遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的基本原理；掌握衍生金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基本原理；同時(shí)通過(guò)授課、作業(yè)、案例分析和基本培訓(xùn)，培養(yǎng)學(xué)生的金融工程思維，并進(jìn)行相應(yīng)金融職業(yè)道德的教育。二、課程的基本要求：1、通過(guò)教學(xué)，使學(xué)生能夠熟練掌握債務(wù)憑證、權(quán)益憑證等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)背景、收益、定價(jià)。2、通過(guò)教學(xué)，使學(xué)生能夠深刻理解金融創(chuàng)新在降低交易成本、抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)效率等方面的功能。3、通過(guò)教學(xué)，使學(xué)生能深刻領(lǐng)會(huì)金融工程的一些本質(zhì)思想和思維方式。4、通過(guò)教學(xué)，應(yīng)當(dāng)使學(xué)生能初步掌握一定的技術(shù)能力，學(xué)會(huì)運(yùn)用一些金融技術(shù)和基本軟件，進(jìn)行基礎(chǔ)的金融分析、計(jì)算、設(shè)計(jì)、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理工作。三、課程的教學(xué)內(nèi)容重點(diǎn)和難點(diǎn)第一章金融創(chuàng)新和金融體系一、導(dǎo)論二、金融創(chuàng)新（一）金融創(chuàng)新的歷史（二）金融創(chuàng)新的社會(huì)價(jià)值（三）案例：國(guó)際股票收益互換（四）金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)1、提高實(shí)效2、逃避管制三、金融體系（一）金融體系的功能1、為商品和勞務(wù)的交換提供支付功能2、為集中資金對(duì)大規(guī)模不可分割的企業(yè)投資提供了機(jī)制3、為經(jīng)濟(jì)資源在時(shí)間、地域和行業(yè)間的轉(zhuǎn)移提供便利4、為處理不確定性和控制風(fēng)險(xiǎn)提供途徑5、提供價(jià)格信息，有助于各經(jīng)濟(jì)部門(mén)的協(xié)調(diào)決策6、為信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題提供解決方案（二）關(guān)于機(jī)構(gòu)變化的動(dòng)態(tài)理論1、金融的連鎖效應(yīng)2、中介的未來(lái)四、金融工程和金融中介的生產(chǎn)過(guò)程（一）金融工程的步驟1、診斷2、分析3、生產(chǎn)4、定價(jià)5、修正（二）金融中介的生產(chǎn)模式1、“全權(quán)代理”模式2、“直接參與”模式五、金融創(chuàng)新對(duì)金融體系未來(lái)演進(jìn)的影響（一）成本降低（二）公司結(jié)構(gòu)的變化（三）產(chǎn)品創(chuàng)新和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)改進(jìn)之間的關(guān)系1、相輔相成的關(guān)系2、不可避免的沖突重點(diǎn)：金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)難點(diǎn)：產(chǎn)品創(chuàng)新和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)改進(jìn)之間的關(guān)系第二章證券創(chuàng)新：從歷史和功能的角度來(lái)看一、導(dǎo)論二、金融創(chuàng)新歷史的簡(jiǎn)單回顧三、成本與證券創(chuàng)新（一）營(yíng)銷(xiāo)成本1、發(fā)現(xiàn)買(mǎi)方和賣(mài)方的成本2、培育買(mǎi)方和賣(mài)方的成本（二）生產(chǎn)成本1、原材料2、技術(shù)（三）稅收和監(jiān)管（四）小結(jié)四、需求差異與證券創(chuàng)新（一）生命周期（二）不穩(wěn)定性（三）需求的變化與創(chuàng)新1、增加的波動(dòng)性降低了營(yíng)銷(xiāo)成本2、波動(dòng)性的增加使對(duì)市場(chǎng)的看法多樣化3、規(guī)模經(jīng)濟(jì)（四）小結(jié)五、創(chuàng)新、探索和實(shí)踐（一）收入債券（二）早期認(rèn)股權(quán)證（三）現(xiàn)代優(yōu)先股（四）小結(jié)重點(diǎn)：需求的變化與創(chuàng)新難點(diǎn)：稅收、監(jiān)管和證券創(chuàng)新第三章債務(wù)憑證案例一、套利的基本原理（一）案例1-1政府收入憑證（二）案例1-2美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)和利率結(jié)構(gòu)1、美國(guó)政府債務(wù)2、利率結(jié)構(gòu)3、收益率曲線4、分段收益率曲線5、遠(yuǎn)期利率（三）案例1-3RJR納比斯克控股資本公司——19911、背景2、三種RJR債券（四）案例1-4國(guó)債市場(chǎng)上的套利1、關(guān)于買(mǎi)賣(mài)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債和中期國(guó)債中的稅收問(wèn)題2、通過(guò)買(mǎi)空或簽訂反向回購(gòu)協(xié)議建立債券短頭寸（五）案例1-5可口可樂(lè)公司安全債務(wù)認(rèn)購(gòu)憑證二、稅收、法令和會(huì)計(jì)：對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)（一）案例1-6花旗集團(tuán)（1985）1、背景2、增長(zhǎng)與融資來(lái)源3、決策（二）案例1-7新英格蘭財(cái)產(chǎn)與以外保險(xiǎn)公司1、財(cái)產(chǎn)與意外保險(xiǎn)行業(yè)2、市政債券3、附賣(mài)權(quán)的市政債券4、Mathers&Knight的建議（三）案例1-8嘉信永久性浮息票據(jù)交易報(bào)盤(pán)1、浮息票據(jù)市場(chǎng)2、英國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)行3、PERP危機(jī)4、交易報(bào)盤(pán)（四）案例1-9Metromedia廣播公司1、儲(chǔ)蓄與貸款行業(yè)2、高收益證券市場(chǎng)3、MBC的發(fā)售4、高收益?zhèn)耐顿Y特征三、證券化（一）案例1-10旅行者集團(tuán)的抵押證券CMO1、保險(xiǎn)行業(yè)背景2、有抵押證券3、傳遞證券發(fā)行人4、抵押證券市場(chǎng)的創(chuàng)新5、抵押證券定價(jià)的創(chuàng)新6、旅行者抵押證券公司CMO7、莫琳·戈?duì)柕堑姆治龊蜎Q定（二）案例1-11美國(guó)運(yùn)通TRS付款卡應(yīng)收賬款1、美國(guó)運(yùn)通公司2、TRS卡業(yè)務(wù)3、CREDCO4、雷曼兄弟建議5、證券化會(huì)怎樣影響Credco的資產(chǎn)負(fù)債表6、關(guān)于賬戶(hù)的取舍、披露和記錄7、決定（三）案例1-12雷曼兄弟公司與美國(guó)運(yùn)通付款卡應(yīng)收賬款的證券化1、雷曼兄弟公司2、美國(guó)運(yùn)通集團(tuán)的交易3、獲取評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可4、巡回展示5、定價(jià)和拍賣(mài)結(jié)構(gòu)6、雷曼的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)：套利的基本原理難點(diǎn)：證券化權(quán)益憑證案例一、關(guān)于信息不對(duì)稱(chēng)（一）案例2-1阿萊商業(yè)公司（二）案例2-2雅芳產(chǎn)品集團(tuán)公司1、背景2、公司最近的發(fā)展歷史3、發(fā)行定價(jià)（三）案例2-3或有權(quán)利分析1、作為期權(quán)的公司負(fù)債2、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型3、或有權(quán)利分析及公司負(fù)債定價(jià)4、在資本預(yù)算決定中CCA的作用（四）案例2-4阿爾薩和生物——電子系統(tǒng)（A）：技術(shù)和金融創(chuàng)新1、阿爾薩的前身：SYNTEX2、藥物釋放系統(tǒng)的潛力3、阿爾薩的誕生及其危機(jī)4、阿爾薩與斯巴蓋吉5、阿爾薩的新生6、革新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)7、融資選擇（五）案例2-5RJR納比斯克——19901、科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司2、KKR前一次利率重設(shè)的經(jīng)驗(yàn)3、RJR的資本結(jié)構(gòu)4、對(duì)額外負(fù)債和現(xiàn)金流動(dòng)的限制5、至1990年3月31日的RJR納比斯克6、經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)7、與煙草相關(guān)的法律訴訟8、債券持有人訴訟（六）案例2-6莎莉·詹姆森：對(duì)一攬子報(bào)酬中股票期權(quán)的估價(jià)二、稅收、法令和會(huì)計(jì)：對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)（一）案例2-7ARPPS：可調(diào)整股息率的永久性?xún)?yōu)先股1、ARPPS的發(fā)展2、ARPPS的供給和需求3、投資決定（二）案例2-8MMPTM：貨幣市場(chǎng)優(yōu)先股1、浮動(dòng)股息率永久性?xún)?yōu)先股2、可調(diào)整股息率的永久性?xún)?yōu)先股3、可轉(zhuǎn)換可調(diào)整的優(yōu)先股4、根據(jù)價(jià)格調(diào)整股息率的優(yōu)先股5、貨幣市場(chǎng)優(yōu)先股6、坦南先生的考慮（三）案例2-9達(dá)特和克拉夫特公司1、背景2、問(wèn)題（四）案例2-10垃圾處理公司1、背景2、選擇一：可轉(zhuǎn)換債券3、選擇二：流動(dòng)性收益期權(quán)票據(jù)4、唐納德·弗萊恩的問(wèn)題重點(diǎn)：關(guān)于信息不對(duì)稱(chēng)難點(diǎn)：稅收、法令和會(huì)計(jì)：對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)第五章用衍生工具控制風(fēng)險(xiǎn)案例一、控制發(fā)行者面臨的風(fēng)險(xiǎn)（一）案例3-1Goodrich公司和Rabo銀行的利率互換1、公司2、籌資困難3、籌資機(jī)會(huì)4、荷蘭的Rabo銀行5、互換（二）案例3-2通用汽車(chē)公司的負(fù)債管理1、GM和汽車(chē)工業(yè)的背景2、GM的財(cái)務(wù)政策3、對(duì)1991年GM債務(wù)管理計(jì)劃的回顧4、1992年2月的決定5、1992年2月“利率預(yù)測(cè)”的發(fā)展6、史蒂芬·拜羅的選擇7、拜羅先生的建議（三）案例3-3利率衍生工具1、利率衍生工具簡(jiǎn)介2、六種主要的利率衍生工具3、功能的相似性與制度上的差異性4、結(jié)論（四）案例3-4康涅狄格州市政債券的利率互換1、康涅狄格州的融資情況2、商業(yè)票據(jù)和浮息債務(wù)3、近期的信用風(fēng)險(xiǎn)4、美林公司的提議5、BT證券公司的建議6、與以LIBOR為基礎(chǔ)的利率互換市場(chǎng)的關(guān)系7、考恩的最初反應(yīng)（五）案例3-5迪斯尼公司的日元融資1、公司情況2、ECU和ECU歐洲債券市場(chǎng)3、迪斯尼公司面臨的問(wèn)題4、互換的各方（六）案例3-6貨幣互換1、同銀行信貸中介的貨幣互換業(yè)務(wù)2、利率及貨幣互換市場(chǎng)的發(fā)展3、使用市場(chǎng)互換利率的貨幣互換4、基點(diǎn)互換5、貨幣與利率互換的結(jié)合6、總結(jié)（七）案例3-7美洲貝律克資源公司：黃金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理1、美洲貝律克資源公司2、黃金3、黃金生產(chǎn)者和生產(chǎn)情況4、風(fēng)險(xiǎn)分散化：黃金產(chǎn)業(yè)中的管理實(shí)踐5、管理黃金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具6、小結(jié)：貝律克的套期保值7、對(duì)于套期保值計(jì)劃的善意懷疑（八）案例3-8Enron天然氣服務(wù)公司1、天然氣行業(yè)2、Enron天然氣服務(wù)公司3、同天然氣供應(yīng)者之間的合同：供應(yīng)部門(mén)4、與天然氣使用者的合同：市場(chǎng)部門(mén)5、集中與合作：Enron風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)6、EGS的未來(lái)二、投資風(fēng)險(xiǎn)管理（一）案例3-9SLH：進(jìn)入被保險(xiǎn)的認(rèn)購(gòu)證行業(yè)1、SLH公司2、期權(quán)和受保護(hù)的歐洲認(rèn)購(gòu)證3、“我們現(xiàn)在的任務(wù)”（二）案例3-10高盛公司：日經(jīng)指數(shù)看跌期權(quán)認(rèn)購(gòu)證——19891、日經(jīng)指數(shù)看跌期權(quán)認(rèn)購(gòu)證發(fā)行的障礙2、NPW的設(shè)計(jì)3、定價(jià)問(wèn)題4、成本5、其他價(jià)格界限（三）案例3-11與商品期貨相關(guān)的投資1、高盛公司和期貨業(yè)務(wù)2、高盛商品指數(shù)的設(shè)計(jì)3、測(cè)算GSCI的收益4、商品期貨和通貨膨脹5、資產(chǎn)分配和期貨投資6、一種選擇：管理期貨基金7、與GSCI相關(guān)的選擇8、基于CRB指數(shù)的一種選擇（四）案例3-12忠誠(chéng)投資公司：Spartan佛羅里達(dá)市政基金1、市政債券市場(chǎng)2、市政債券保險(xiǎn)3、忠誠(chéng)投資公司4、佛羅里達(dá)山區(qū)給排水債券（五）案例3-13BEA合伙公司和擴(kuò)展股票指數(shù)基金1、背景2、衍生工具管理3、擴(kuò)展股票指數(shù)基金4、場(chǎng)外衍生工具5、客戶(hù)6、決策7、現(xiàn)金增值方案（六）案例3-14LOR合伙有限公司：投資組合保險(xiǎn)1、LOR合伙有限公司2、投資組合保險(xiǎn)的營(yíng)銷(xiāo)和生產(chǎn)理論3、投資組合保險(xiǎn)的營(yíng)銷(xiāo)和生產(chǎn)實(shí)踐4、1987年10月的市場(chǎng)崩潰5、LOR的下一章（七）案例3-15LOR合伙有限公司：超級(jí)信托1、超級(jí)信托項(xiàng)目的背景2、投資者未滿(mǎn)足的需求：產(chǎn)品概念3、第一階段：1987年11月——1988年12月4、第二階段：1989年1月——1991年1月5、超級(jí)信托：下一步？重點(diǎn)：控制發(fā)行者面臨的風(fēng)險(xiǎn)難點(diǎn)：投資風(fēng)險(xiǎn)管理四、課程各教學(xué)環(huán)節(jié)要求教學(xué)方式1、課程講教、講授。2、課堂討論，案例分析3、學(xué)生講授、點(diǎn)評(píng)4、布置閱讀與自由閱讀考核要求主要考核學(xué)生金融工程原理的知識(shí)，形式可多種多樣，力求做到科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化，最后得分，參照下列二個(gè)方面：1、期末考試2、平時(shí)作業(yè)和課堂討論最后成績(jī)一般是期末考試占70%，平時(shí)成績(jī)占30%。本課程編“考試”科目，成績(jī)及格者獲2個(gè)學(xué)分。對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)本課程的要求：1、不無(wú)故缺課。2、認(rèn)真閱讀教師布置的教材內(nèi)容及課外參考書(shū)，并按照要求完成。3、做好個(gè)案分析和課堂討論。4、按照學(xué)校規(guī)定參加考試。五、學(xué)時(shí)分配教學(xué)內(nèi)容各教學(xué)環(huán)節(jié)學(xué)時(shí)分配作業(yè)題量備注章節(jié)主要內(nèi)容講授實(shí)驗(yàn)討論習(xí)題課外其他小計(jì)1金融創(chuàng)新和金融體系222證券創(chuàng)新：從歷史和功能的角度來(lái)看223債務(wù)憑證案例281024權(quán)益憑證案例27925用衍生工具控制風(fēng)險(xiǎn)案例2792合計(jì)1022326六、課程與其它課程的聯(lián)系本課程以《金融工程原理》、《金融衍生品》為知識(shí)基礎(chǔ)