某公司資本成本的管理會計

某公司資本成本的管理會計資本成本會計如前所述，現(xiàn)代企業(yè)的成本包括經(jīng)營成本與資本成本。前面主要闡述生產(chǎn)經(jīng)營成本的核算。本章以現(xiàn)代金融市場和企業(yè)制度為依托，闡述資本成本的核算，從而將企業(yè)成本概念及其計量引入產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域。本章討論：資本成本的計量資本成本會計理論構(gòu)想資本成本會計理論構(gòu)想的理論與現(xiàn)實意義8/17/20232第一節(jié)資本成本的計量8/17/20233企業(yè)可以通過金融市場，從不同資金來源渠道籌集資本。這些資本不能無償使用，而要付出一定的代價。這種代價就是使用這些資本的成本。資本成本是組成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種資本來源的成本之綜合。本節(jié)討論：資本成本的性質(zhì)與用途資本成本的計量8/17/20234一、資本成本的性質(zhì)與用途資本成本的性質(zhì)：資本成本是一個重要的經(jīng)濟范疇，它是在市場經(jīng)濟條件下，由于資本的所有權(quán)與使用權(quán)分離而形成的一種財務(wù)概念。資本成本觀念貫穿于企業(yè)資本經(jīng)營活動過程之始終。8/17/20235一、資本成本的性質(zhì)與用途資本成本的用途：資本成本是企業(yè)資本經(jīng)營過程中必須重視的成本概念，它可以運用于許多方面，而主要用于籌資決策與投資決策。資本成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)；資本成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；資本成本可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。

8/17/20236一、資本成本的性質(zhì)與用途在市場經(jīng)濟環(huán)境下，許多因素的綜合影響決定著資本成本的高低。在這些因素中，主要的因素是：總體經(jīng)濟環(huán)境：總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟運行過程中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，主要反映在無風(fēng)險報酬率上。證券市場條件：證券市場條件影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。8/17/20237一、資本成本的性質(zhì)與用途企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況：企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況主要指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策和經(jīng)營決策的結(jié)果即資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)報酬率的變動上；財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果即資本經(jīng)營的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股報酬率的變動上。融資規(guī)模：融資規(guī)模也是影響企業(yè)資本成本的重要因素。企業(yè)融資規(guī)模大，資本成本較高。證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、融資規(guī)模影響風(fēng)險溢酬。8/17/20238二、資本成本的計量企業(yè)的資本包括債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大類，后者又可以進一步分為優(yōu)先股、普通股與留存收益三個組成部分。不同類型的資本，其資本成本的計量方法也有所不同。債務(wù)資本主要包括公司發(fā)行的長期債券和借入的長期借款兩個項目。

8/17/20239二、資本成本的計量長期債券資本成本的計算公式：

（１－Ｔ）

Ｋd＝Ｒ×────

（１－Ｆ）長期借款資本成本的計算公式：

Ｋd’＝Ｉ’（１－Ｔ）如果借款協(xié)議附有補償性余額的條款，那么，要把名義利率（Ｉ’）轉(zhuǎn)化為實際利率。

8/17/202310二、資本成本的計量值得注意的是，上述債務(wù)資本成本的計算隱含著這樣一個假設(shè)：企業(yè)處于盈利狀態(tài)而且進入納稅期。只有在這種情況下，債券的利息費用才能享受到稅收優(yōu)惠；如果企業(yè)經(jīng)營持續(xù)虧損或者雖然處于盈利狀態(tài)但免稅，債券的利息費用無從抵稅。這時，上述有關(guān)債券資本成本計算公式便不能考慮所得稅因素。

8/17/202311二、資本成本的計量優(yōu)先股資本成本的計算公式：

ＤpＫp＝─────────Ｐp（１－Ｆ）普通股資本成本的計算相對較復(fù)雜。計量普通股資本成本常用的方法包括資本資產(chǎn)定價模式、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模式和債券收益加風(fēng)險溢酬等三種方法。8/17/202312二、資本成本的計量根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式，普通股股東所企求的報酬率即普通股資本成本（Ｋs）等于無風(fēng)險報酬率加上風(fēng)險溢酬。這種關(guān)系用公式表示如下：

Ｋs＝ＫRF＋bj（ＫM－ＫRF）

折現(xiàn)現(xiàn)金流量模式，普通股資本成本計算公式：

ＤＫs＝──────＋Ｇ

Ｐ（１－Ｆ）

8/17/202313二、資本成本的計量根據(jù)債券收益加風(fēng)險溢酬，普通股資本成本計算公式：Ｋs＝長期債券利率＋風(fēng)險溢酬率

上述各種普通股資本成本計量方法各有千秋，也許其計量結(jié)果相去甚遠(yuǎn)。只有慎重的分析再加上非常明智的判斷才能做好普通股資本成本的計量工作。企業(yè)必須根據(jù)其自身所面臨的各種經(jīng)營環(huán)境，對各種計量方法的實用價值進行判斷，從而，選擇出在現(xiàn)有的情況下相對合理的計量方法。此外，留存收益也必須計量其成本，其資本成本一般與普通股資本成本相同。

8/17/202314二、資本成本的計量由于受到種種因素的限制，企業(yè)不可能只從某種資本成本最低的來源渠道籌集其所需要的全部資本。事實上，只有多種資本來源渠道的有效組合，才能實現(xiàn)企業(yè)綜合資本成本最低。一旦確定了各個資本要素的成本，就要從企業(yè)整體的角度出發(fā)，計量其綜合資本成本。

8/17/202315二、資本成本的計量企業(yè)綜合資本成本是其各類資本成本的組合，它是以各類資本在資本總額所占的比重為權(quán)數(shù)而形成的各類資本成本的加權(quán)平均資本成本（WACC）。用公式表示就是：

nWACC=∑KjWjj=18/17/202316二、資本成本的計量如何確定各類資本來源在資本總額所占的比重是正確計量企業(yè)綜合資本成本的關(guān)鍵。計量各類資本來源占資本總額比重的基礎(chǔ)可以是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表列示的各類資本的賬面價值，也可以是各類資本的市場價值或按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的各類資本的目標(biāo)比重。

8/17/202317討論：中國上市公司發(fā)放的現(xiàn)金股利（D）較少或基本沒有發(fā)放現(xiàn)金股利，更不用說股利的持續(xù)穩(wěn)定增長（G=0）。有鑒于此，有人通過公式：ＤＫs＝──────＋Ｇ

Ｐ（１－Ｆ）

計算得出結(jié)論：中國普通股資本成本低于債務(wù)資本成本。您認(rèn)為這個結(jié)論是否合理？為什么？8/17/202318第二節(jié)資本成本會計理論構(gòu)想8/17/202319自從1973年美國會計學(xué)家羅伯特·N·安東尼（Robert·N·Anthony）教授在《哈佛企業(yè)評論》（HarvardBusinessReview）發(fā)表了題為“權(quán)益資本成本會計”（AccountingfortheCostofEquityCapital）的論文之后，

資本成本會計問題一度成為會計學(xué)界關(guān)注的熱點。本節(jié)討論：安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想

安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想

8/17/202320一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想眾所周知，在現(xiàn)行的財務(wù)會計實務(wù)中，僅僅確認(rèn)債務(wù)資本成本即我們通常所說的利息費用，而沒有確認(rèn)權(quán)益資本成本。安東尼認(rèn)為利息費用不僅包括債務(wù)資本成本，而且還包括權(quán)益資本成本。權(quán)益資本成本與債務(wù)資本成本，以及直接材料成本、直接人工成本、間接費用等成本項目在性質(zhì)上并沒有本質(zhì)的區(qū)別，只不過是表現(xiàn)形式不同而已。8/17/202321一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想從形式上看，權(quán)益資本成本屬于隱含成本，而債務(wù)資本成本、直接材料成本、直接人工成本、間接費用等屬于顯現(xiàn)成本。資本成本會計理論構(gòu)想實質(zhì)上就是會計信息系統(tǒng)的領(lǐng)域是否應(yīng)該加以擴展，財務(wù)會計報告是否應(yīng)該反映企業(yè)在經(jīng)營過程中所發(fā)生的一切成本，既包括顯現(xiàn)成本，又包括隱含成本。換言之，就是企業(yè)在經(jīng)營過程中，資本成本是否應(yīng)該與直接材料成本、直接人工成本、間接費用等項目一樣計入存貨成本和商品銷售成本。8/17/202322一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想安尼教授認(rèn)為如果財務(wù)會計確認(rèn)和計量權(quán)益資本成本將使財務(wù)會計報告對管理行為具有更大的指導(dǎo)作用。在這里，資本成本會計理論構(gòu)想涉及到兩個問題：（1）資本成本，尤其是權(quán)益資本成本的計量問題；（2）資本成本會計本身的問題即如何將權(quán)益資本成本計列于產(chǎn)品成本以及由此導(dǎo)致的一系列變化。8/17/202323一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想根據(jù)資本成本會計理論構(gòu)想，資本成本會計核算的總體原則包括：1．將年度資本成本總額除以使用的資本總額，得到資本成本率；2．將計算出來的資本成本率乘以各個成本目標(biāo)所應(yīng)用的資本數(shù)額便得到各該成本目標(biāo)所應(yīng)分配的資本成本數(shù)額；8/17/202324一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想3．應(yīng)用于經(jīng)營過程中的資產(chǎn)所應(yīng)該負(fù)擔(dān)的資本成本是產(chǎn)品成本的一個組成部分，應(yīng)該象廠房和設(shè)備的折舊費用那樣分配到各種產(chǎn)品中去；4．資本成本是新取得的廠房和設(shè)備的成本組成部分之一。這里的“資本成本”包括廠房和設(shè)備在建造過程中所應(yīng)用的各種資產(chǎn)的資本成本、與建造過程相聯(lián)系的其他資本成本；5．如果資產(chǎn)以存貨的方式持有較長時間的話，那么，資本成本將成為這些資產(chǎn)的成本。當(dāng)這些存貨出售之后，它便表現(xiàn)為銷售成本；8/17/202325一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想6．根據(jù)上述原則進行分配之后，年度資本成本總額中尚未分配出去的部分作為該年度的一般管理費用處理；7．普通股權(quán)益資本成本記入“留存收益”賬戶的貸方。

企業(yè)可以從各種渠道籌集資本。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的右邊反應(yīng)了資本的各種來源（資本結(jié)構(gòu)），而左邊反映投入資本所表現(xiàn)出來的各種資產(chǎn)形式（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）。8/17/202326一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想但是，資本只是從總體上、抽象的意義上與資產(chǎn)相聯(lián)系，資產(chǎn)負(fù)債表右邊的各個具體項目與左邊的各個具體項目并沒有直接的聯(lián)系。由此決定了資本成本不可能是直接成本，而是一種間接成本。按照安東尼的設(shè)想，資本成本可以通過設(shè)立一個“利息匯總”（InterestPool）賬戶來核算。8/17/202327一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想“利息匯總”賬戶與間接成本賬戶相似，計量和確認(rèn)資本成本時，記入“利息匯總”賬戶借方，同時根據(jù)不同情況而分別記入“現(xiàn)金”、“應(yīng)付利息”和“留存收益”等賬戶。但是，對于債務(wù)資本成本記入“利息匯總”賬戶借方的應(yīng)該是稅后資本成本，而實際的債務(wù)資本成本與稅后資本成本之間的差異記入“稅收調(diào)整”（TaxAdjustment）賬戶的借方。8/17/202328一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想期末，將“利息匯總”賬戶所歸集的資本成本總額除以公司使用的資本總額，便得到加權(quán)平均單位資本成本，以此為基礎(chǔ)將歸集的資本成本分配到各個成本對象，即記入“利息匯總”賬戶的貸方，同時，記入“商品銷售成本”、“存貨”、“廠房和設(shè)備”等賬戶。8/17/202329一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想可見，資本成本最終要按照一定的標(biāo)準(zhǔn)分配到銷售成本、存貨、廠房和設(shè)備以及一般管理費用。其中，分配記入存貨、廠房和設(shè)備的部分資本化為相應(yīng)資產(chǎn)的價值，作為資產(chǎn)項目列示于資產(chǎn)負(fù)債表上。這里就涉及到利息資本化問題。1979年美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會發(fā)布的第34號財務(wù)會計準(zhǔn)則公告否定了安東尼教授資本成本會計理論構(gòu)想。

8/17/202330一、安東尼20世紀(jì)70年代提出的資本成本會計理論構(gòu)想如果安東尼提出的資本成本會計理論構(gòu)想付諸實施，現(xiàn)行財務(wù)會計程序?qū)l(fā)生以下四項重大變化：1．對權(quán)益資本應(yīng)與債務(wù)資本一樣地計量其利息成本；2．在銷售商品成本中應(yīng)包括生產(chǎn)用廠房和設(shè)備所占用資本的利息成本；3．如果存貨置存時間相當(dāng)長的話，那么，未來期間銷售或使用的存貨成本將包含置存時間的利息成本；4．新的固定資產(chǎn)成本將包括其建造期間所占用的權(quán)益資本的利息成本。

8/17/202331二、安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想

20世紀(jì)80年代初期，安東尼在其題為《還其本來面目──一個財務(wù)會計概念框架》（TELLITLIKEITWAS──AConceptualFrameworkForFinancialAccounting）的專著第四章“主體權(quán)益與權(quán)益資本利息”進一步闡述和發(fā)展其在20世紀(jì)70年代提出并倡導(dǎo)的資本成本會計理論構(gòu)想。8/17/202332二、安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想其主要思想是以股東為導(dǎo)向的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右邊應(yīng)該進行修正，把原來的股東權(quán)益（ShareholderEquity）分成兩個部分：股東權(quán)益和主體權(quán)益（EntityEquity）。根據(jù)企業(yè)性質(zhì)以及會計信息系統(tǒng)的目標(biāo)，財務(wù)報表應(yīng)該報告主體（Entity）本身的活動與狀況，而不應(yīng)該主要關(guān)心股東們的利益。企業(yè)本質(zhì)上是一系列契約的連接點，發(fā)達的金融市場把許多契約關(guān)系連接在企業(yè)這個連接點上。8/17/202333二、安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想股東與企業(yè)的關(guān)系只不過是這一系列契約中的一個部分。作為一系列契約連接點的企業(yè)，與外界存在許多的契約關(guān)系，這些契約關(guān)系所隱含的經(jīng)濟利益關(guān)系都是財務(wù)報表所應(yīng)該報告的。8/17/202334二、安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想并非所有權(quán)益都是求索權(quán)：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右邊的某些項目（但不是所有項目）確實代表著求索權(quán)。雖然大多數(shù)的負(fù)債項目確實是資產(chǎn)的求索權(quán)，并且反映了各種信貸者的財務(wù)利益，列示于資產(chǎn)負(fù)債表上的優(yōu)先股數(shù)額代表著優(yōu)先股股東的求索權(quán)，但是，資產(chǎn)負(fù)債表作為普通股股東權(quán)益列示的數(shù)額卻不是一種求索權(quán)，而且從更深層次來考慮也不代表普通股股東的財務(wù)利益。8/17/202335二、安東尼20世紀(jì)80年代發(fā)展了資本成本會計理論構(gòu)想資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)：某個主體的資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)該報告主體的財務(wù)利益而不是其所有者的財務(wù)利益。從這點看，資產(chǎn)負(fù)債表的右邊報告主體的資本來源，而資產(chǎn)負(fù)債表的左邊列示的數(shù)額代表在資產(chǎn)負(fù)債表日資本投入的各種形態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債表的會計恒等式不是“資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益”，而是“資產(chǎn)＝資本來源”。8/17/202336第三節(jié)資本成本會計理論構(gòu)想的理論與現(xiàn)實意義

8/17/202337如前所述，資本成本會計理論構(gòu)想對財務(wù)會計程序和財務(wù)報表產(chǎn)生重大的影響，但是，其意義已經(jīng)超越了以財務(wù)報表為中心的財務(wù)會計信息系統(tǒng)本身。本節(jié)討論：資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵資本成本會計理論構(gòu)想對會計科學(xué)發(fā)展的重要意義8/17/202338一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵在以金融市場為導(dǎo)向的市場經(jīng)濟環(huán)境下，資本成本信息具有豐富的經(jīng)濟內(nèi)涵。應(yīng)該說，資本成本會計是針對現(xiàn)行財務(wù)會計實務(wù)在資本成本信息方面的偏差，旨在矯正會計信息對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的扭曲而提出的理論構(gòu)想。資本成本會計理論構(gòu)想改變和豐富了會計信息內(nèi)涵，增強了會計信息的管理決策導(dǎo)向功能。8/17/202339一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵提高會計信息的真實性：以凈收益為例，無論是從股東的角度還是從社會的角度，一個企業(yè)的收益如果不能彌補其全部成本包括資本成本，那么，其經(jīng)營業(yè)績難以令人滿意。現(xiàn)行財務(wù)會計由于沒有確認(rèn)和計量權(quán)益資本成本，其所對外報告的凈收益實際上包括兩部分：權(quán)益資本成本和真實的利潤。只要存在凈收益就認(rèn)為企業(yè)資本得到保持。8/17/202340一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵事實未必如此。如果企業(yè)的凈收益為零，它只能補償了債務(wù)資本成本，但并未補償權(quán)益資本成本。把權(quán)益資本成本當(dāng)作凈收益的組成部分，高估了凈收益，可能導(dǎo)致企業(yè)管理層和股東等信息使用者決策失誤。凈收益的會計信息失去了真實性。資本成本會計確認(rèn)和計量權(quán)益資本成本，相應(yīng)地，凈收益便減少了。按照資本成本會計理論構(gòu)想，凈收益就是真實的利潤。這個真實的利潤將顯示出企業(yè)扣除其使用的資本成本之后還賺了多少。8/17/202341一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵提高會計信息的相關(guān)性：眾所周知，會計信息系統(tǒng)應(yīng)該反映主體的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。資本成本會計確認(rèn)和計量了權(quán)益資本成本，將有助于實現(xiàn)這個目標(biāo)。它提高了會計信息的相關(guān)性。實證研究表明它提供了更有用信息。這表現(xiàn)在：（1）它能夠揭示有關(guān)市場風(fēng)險的信息，而這方面的信息正是目前凈收益計量所無法揭示的。（2）它消除了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異的影響效應(yīng)，減少了傳統(tǒng)的銷售收益比率和凈資產(chǎn)收益比率所產(chǎn)生的信息誤導(dǎo)，提供更有用的信息。

8/17/202342一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵提高會計信息的可比性：仍以凈收益為例，將權(quán)益資本成本確認(rèn)為成本增強了不同資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)權(quán)益比率企業(yè)所提供會計信息的可比性。如果兩個企業(yè)真實的財務(wù)績效和資產(chǎn)總額相同，但其中一家企業(yè)的大部分資本來自權(quán)益資本，而另一家企業(yè)則財務(wù)杠桿程度較高即資本大部分來自債務(wù)資本，那么，按照現(xiàn)行財務(wù)會計程序，則前者的報告凈收益將比后者高。8/17/202343一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵因為其凈收益包含了一部分權(quán)益資本成本！這樣，就使得兩家企業(yè)的報告凈收益缺乏可比性。資本成本會計確認(rèn)和計量了權(quán)益資本成本將使企業(yè)報告凈收益的數(shù)額不會因為資本來源的差異而受到歪曲，從而，提高其可比性。當(dāng)然，將權(quán)益資本成本確認(rèn)為成本還將使得企業(yè)自建的各項固定資產(chǎn)與外購的或租賃的各項固定資產(chǎn)的計價具有可比性，增強會計信息的決策功能。8/17/202344一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵緊密聯(lián)系企業(yè)資本經(jīng)營過程與結(jié)果：資本成本會計確認(rèn)和計量資本成本，并將它資本化為相應(yīng)資產(chǎn)的價值，企業(yè)置存資產(chǎn)的時間越長，其成本越高，企業(yè)所需要的投資也就越多。企業(yè)會計信息系統(tǒng)所提供的信息不僅可以如實地反映企業(yè)所持有的資產(chǎn)的經(jīng)濟價值，而且，可以把企業(yè)資本的籌集、運用及其效益聯(lián)系在一起，更全面地揭示企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，從而把企業(yè)資本經(jīng)營過程與結(jié)果緊密地聯(lián)系在一起。8/17/202345一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵聯(lián)系企業(yè)與外部經(jīng)濟環(huán)境尤其是金融市場：企業(yè)與外部經(jīng)濟環(huán)境的聯(lián)系主要是企業(yè)與市場環(huán)境的關(guān)系。在金融社會里，現(xiàn)代金融市場是現(xiàn)代市場體系的核心。企業(yè)資本經(jīng)營活動離不開現(xiàn)代金融市場。資本成本是企業(yè)資本經(jīng)營的核心問題，它是企業(yè)籌資效益與投資效益的連接點，同時，在金融市場上，資本成本信息又揭示了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險水平，甚至投資項目的選擇，連接了企業(yè)與金融市場的關(guān)系。8/17/202346一、資本成本信息的經(jīng)濟內(nèi)涵資本成本會計理論構(gòu)想，通過確認(rèn)和計量資本成本，提供資本成本信息，將企業(yè)與外部經(jīng)濟環(huán)境有機地聯(lián)系在一起，從而將企業(yè)的風(fēng)險與收益聯(lián)系起來。在有效金融市場上，資本成本代表著金融市場的一般預(yù)期收益水平，標(biāo)示著企業(yè)的市場地位，從某個側(cè)面反映了社會資源的優(yōu)化與配置。8/17/202347二、資本成本會計理論構(gòu)想對會計科學(xué)發(fā)展的重要意義當(dāng)代科學(xué)發(fā)展的總體特征，表現(xiàn)為分化與融合的辯證統(tǒng)一。會計科學(xué)也