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文檔簡介

5.凈現(xiàn)值與其他投資標(biāo)準(zhǔn)5.1凈現(xiàn)值法則例：項目投資信息您正在考慮一項新項目的投資決策問題，有關(guān)該項目的現(xiàn)金流量估計如下：第0期: CF=-165,000;第1期: CF=63,120;第2期: CF=70,800;第3期: CF=91,080;公司對這類風(fēng)險程度的投資要求的報酬率為12%。9-3什么樣的決策標(biāo)準(zhǔn)才是好的？評價決策標(biāo)準(zhǔn)的好壞時，我們應(yīng)當(dāng)考慮：這一標(biāo)準(zhǔn)有考慮到資金的時間價值嗎？這一標(biāo)準(zhǔn)有考慮到項目風(fēng)險的差別嗎？這一標(biāo)準(zhǔn)能為我們提供項目是否為公司創(chuàng)造了價值等方面的信息嗎？9-4凈現(xiàn)值定義：某項投資的市價與投資成本之間的差值接受某項投資能創(chuàng)造多少價值？首先需要預(yù)計與項目有關(guān)的未來現(xiàn)金流量然后需要預(yù)計對這類風(fēng)險程度的投資應(yīng)要求的必要報酬率最后，根據(jù)未來現(xiàn)金流量計算現(xiàn)值，然后減去初始投資成本9-5NPV–決策標(biāo)準(zhǔn)如果NPV為正，則接受項目NPV為正意味著項目能為公司創(chuàng)造價值，并因此增加股東財富。財務(wù)管理目標(biāo)就是增加股東財富，因此NPV指標(biāo)直接計量著該項目是否達(dá)到了我們的目標(biāo)9-6計算前例中的NPV根據(jù)NPV的計算思想N=3,r=12%NPV=12,627.42應(yīng)該接受該項目嗎？9-7檢驗：NPV是一個好的決策標(biāo)準(zhǔn)嗎?NPV是否考慮到了資金的時間價值？NPV是否考慮到了項目的投資風(fēng)險？NPV是否提供了關(guān)于價值創(chuàng)造方面的信息？9-8應(yīng)將NPV法作為主要決策標(biāo)準(zhǔn)嗎？用電子表格計算項目的NPV用電子表格計算NPV非常方便，尤其是當(dāng)現(xiàn)金流量也需要計算時需要用到的函數(shù)是NPV第一個參數(shù)是必要報酬率，用小數(shù)表示第二個參數(shù)是從第

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