蒙牛公司財(cái)務(wù)分析和杜邦分析

namename1/24公司介紹成立于1999年初內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱蒙牛乳業(yè)集團(tuán)），總部設(shè)在中國乳都關(guān)鍵區(qū)――呼和浩特市和林格爾縣盛樂經(jīng)濟(jì)園區(qū)，擁有總資產(chǎn)超出100多億元，職員近3萬人，乳制品年生產(chǎn)能力達(dá)600萬噸。到目前為止，包括和林基地在內(nèi)，蒙牛乳業(yè)集團(tuán)已在全國156個(gè)省市區(qū)建立生產(chǎn)基地20多種，擁有液態(tài)奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400多種品項(xiàng)，產(chǎn)品以其優(yōu)良品質(zhì)覆蓋國內(nèi)市場，并出口到美國、加拿大、蒙古、東南亞及港澳等國家和地域。2/24第一部分一：伊利報(bào)表分析

1.賺錢能力分析

(1)以銷售收入為基礎(chǔ)賺錢能力分析

(2)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)賺錢能力分析

2.股東權(quán)益分析

(1)凈資產(chǎn)收益率（ROE）

(2).每股收益和每股凈資產(chǎn)

(3).市盈率

3/241.以銷售收入為基礎(chǔ)賺錢能力分析（1）銷售毛利率含義：銷售毛利率是指銷售毛利占銷售收入百分比公式：銷售毛利率=[（銷售收入－銷售成本）/銷售收入]×100％金額單位：百萬元

一賺錢能力分析項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化銷售收入（1）36080.35341990.6925910.339銷售成本（2）27025.7929504.9492479.159銷售毛利（3）=（1）-（2）9054.56312485.7433431.18銷售毛利率（4）=[（3）/（1）]*100%25.10%29.73%4.63%4/24蒙牛銷售毛利率是25.10%，而伊利銷售毛利率是29.73%，相差4.63%。由這樣差距我們能夠推測出蒙牛在定價(jià)策略和銷售構(gòu)造方面存在問題，致使?fàn)I業(yè)收入偏低，從而出現(xiàn)銷售毛利率偏低現(xiàn)象。一賺錢能力分析（2）銷售凈利率含義：是指凈利潤占銷售收入百分比。

公式：銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入）×100％5/24金額單位：百萬元

一賺錢能力分析蒙牛銷售凈利率為3.48%，伊利為4.09%，而相比之下還存在0.61%差異，該現(xiàn)象能夠說明伊利與蒙牛通過經(jīng)營獲利能力不高，公司競爭能力和發(fā)展能力相對較薄弱。從上述兩個(gè)指標(biāo)能夠看出蒙牛經(jīng)營賺錢能力并不太好，相對于伊利公司尚有一定差距。項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化凈利潤（1）1257.1481717.206460.058銷售收入（2）36080.35341990.6925910.339銷售凈利率（3）=[（1）/（2）]*100%3.48%4.09%0.61%6/242.以資產(chǎn)為基礎(chǔ)賺錢能力分析（1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入總額與所有資產(chǎn)平均余額比率。

公式：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額÷所有資產(chǎn)平均余額金額單位：百萬元

一賺錢能力分析項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化銷售收入（1）36080.35341990.6925910.339期初資產(chǎn)總額（2）20231.68519929.501272.184期末資產(chǎn)總額（3）20990.73419815.4001175.334資產(chǎn)平均余額（4）=[（2）+（3）]/220596.2119872.451723.759資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5）=（1）/（4）1.752.110.367/24一賺錢能力分析2023年蒙牛資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.75，伊利資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是2.11。由數(shù)據(jù)對比可知蒙牛所有資產(chǎn)取得收益水平較同行業(yè)標(biāo)桿公司低，說明公司投入產(chǎn)出水平較低，資產(chǎn)運(yùn)行能力較低，經(jīng)營管理水平也較低。（2）資產(chǎn)收益率含義：資產(chǎn)收益率（ROA）用來衡量公司對所有經(jīng)濟(jì)資源利用效益（即資源使用效益評價(jià)）。公式：資產(chǎn)收益率＝[（凈利潤＋利息費(fèi)用＋所得稅）÷資產(chǎn)平均余額]×100%8/24金額單位：百萬元

一賺錢能力分析

蒙牛資產(chǎn)收益率也就是總資產(chǎn)報(bào)酬率為7.76%，伊利是10.5%，二者差距2.74%，能夠說明蒙牛在資產(chǎn)上管理能力較低，資產(chǎn)控制效率較低。綜合上述兩項(xiàng)指標(biāo)在資產(chǎn)賺錢能力上蒙牛沒有伊利好。項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化凈利潤＋利息費(fèi)用＋所得稅（1）1598.612086.762488.152期初資產(chǎn)總額（2）20231.68519929.501272.184期末資產(chǎn)總額（3）20990.73419815.4001175.334資產(chǎn)平均余額（4）=[（2）+（3）]/220596.2119872.451723.759資產(chǎn)收益率（5）=（1）/（4）*100%7.76%10.5%2.74%9/24金額單位：百萬元

1.凈資產(chǎn)收益率（ROE）公式：凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤或息稅前利潤÷凈資產(chǎn)平均余額）×100%二股東權(quán)益分析由數(shù)據(jù)比較得知蒙牛自有資本及其積累獲取利潤水平嚴(yán)重較低，也證明其投資帶來收益非常低。項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化凈利潤（1）1257.1481717.206460.058期初所有者權(quán)益總額（2）11471.0586305.4735165.585期末所有者權(quán)益總額（3）

12443.2927524.9844918.308凈資產(chǎn)平均余額（4）=[（2）+（3）]/211957.1756915.2295041.946凈資產(chǎn)收益率（5）=（1）/（4）*100%10.10%24.83%14.73%10/242.每股收益和每股凈資產(chǎn)金額單位：元

3.市盈率含義：市盈率（P/E），也稱價(jià)格收益比率，它是一般股每股市場價(jià)格與每股收益比率。公式：市盈率＝一般股每股市場價(jià)格÷每股收益金額單位：元二股東權(quán)益分析項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化每股收益（1）0.7111.070.359每股凈資產(chǎn)（2）7.044.592.45項(xiàng)目（2023年）蒙牛伊利增減變化每股市場價(jià)（1）2221.980.02每股收益（2）0.7111.070.359市盈率（3）=（1）/（2）30.9420.5410.411/24二股東權(quán)益分析

蒙牛市盈率比伊利高10.4%，說明投資者對每股凈利潤所樂意支付市場價(jià)格相比之下較高，也就是投資者對蒙牛股票更看好，即市場前景誘人，投資價(jià)值較大。從上述指標(biāo)對比分析可知，2023年蒙牛資本賺錢能力差強(qiáng)人意，每股收益較低。不過市盈率較高，對于已投資投資者來說市盈率高是好，說明收益較高。12/24第二部分2、利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系討論：（1）該公司2023年凈資產(chǎn)收益率與2023年同業(yè)水平差異及其原因；（2）該公司2023年凈資產(chǎn)收益率與其2023年水平差異及其原因。13/24凈資產(chǎn)收益率10.10%權(quán)益乘數(shù)1.6584總資產(chǎn)收益率5.99%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.75主營業(yè)務(wù)利潤率3.48%平均資產(chǎn)總額20596.21主營業(yè)務(wù)36080.353主營業(yè)務(wù)收入36080.353凈利潤1257.148//XX

2023年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖14/24凈資產(chǎn)收益率24.83%權(quán)益乘數(shù)2.36總資產(chǎn)收益率10.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.57主營業(yè)務(wù)利潤率4.25%平均資產(chǎn)總額20596.21主營業(yè)務(wù)41990.70主營業(yè)務(wù)收入41990.70凈利潤1717.206//XX2023年伊利杜邦分析圖15/24凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)股東投入產(chǎn)出效率，在衡量公司總體賺錢能力方面具有很強(qiáng)代表性，傳統(tǒng)公式為：凈利潤/股東權(quán)益><100%。通過查對蒙牛公司2023年已披露凈資產(chǎn)收益率，發(fā)覺與同業(yè)水平存在差異通過對比分析，蒙牛：10.10%伊利24.83%能夠看出蒙牛乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于伊利股份及行業(yè)平均水平。從該指標(biāo)驅(qū)動原因來看，該蒙牛乳業(yè)指標(biāo)出現(xiàn)下跌主要原因仍還是來自于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同步下降。伊利凈資產(chǎn)收益率逐年穩(wěn)步提升，2023年得益于銷售凈利率提升，該指標(biāo)開始高于蒙牛乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率。16/24凈資產(chǎn)收益率13.85%權(quán)益乘數(shù)1.76總資產(chǎn)收益率7.87%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.76主營業(yè)務(wù)利潤率4.25%平均資產(chǎn)總額202.01685億元主營業(yè)務(wù)373.87844億元主營業(yè)務(wù)收入373.87844億元凈利潤15.89274億元//XX

2023年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖17/24凈資產(chǎn)收益率10.10%權(quán)益乘數(shù)1.6869總資產(chǎn)收益率6.45%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.75主營業(yè)務(wù)利潤率3.48%平均資產(chǎn)總額20596.21主營業(yè)務(wù)36080.353主營業(yè)務(wù)收入36080.353凈利潤1257.148//XX

2023年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖18/24凈資產(chǎn)收益率綜合性最強(qiáng)指標(biāo)，它是杜邦財(cái)務(wù)分析體系關(guān)鍵指標(biāo)。從以上兩圖可知蒙牛23年凈資產(chǎn)收益率為10.10%，23年為13.85%。2023年較2023年相對下降。造成這種情況原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)都有下降趨勢，但下降時(shí)間和程度不盡相同。19/24一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)收益率反應(yīng)是公司在利用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動效率?？傎Y產(chǎn)收益率23年為6.45%，23年為7.87%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑，總來說均保持在5以上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢與凈資產(chǎn)收益率變化趨勢大體保持一致，其中權(quán)益乘數(shù)基本變化不大，維持在1.7左右因此凈資產(chǎn)收益率下降主要原因是總資產(chǎn)收益率下降。因而組成凈資產(chǎn)收益率變化主要原因?？傎Y產(chǎn)收益率受到主營業(yè)務(wù)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二者影響，對蒙牛來說，這二者對總資產(chǎn)收益率增加都起到了作用。20/24主營業(yè)務(wù)利潤率反應(yīng)是公司凈利潤與銷售收入間關(guān)系?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)是公司資產(chǎn)利用效率。蒙牛總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，然而，總資產(chǎn)收益率卻下降，主營業(yè)務(wù)利潤率從4.25%下降到3.48%，由此得知總資產(chǎn)收益率下降主要是由于主營業(yè)務(wù)利潤率下降雖然蒙牛銷售增加率仍然為正，不過卻在逐年下降，近幾年由于產(chǎn)品質(zhì)量問題，消費(fèi)者對于品牌信任危機(jī)造成一連串連鎖反應(yīng)21/24第三部分3.對于上市公司而言每股市場價(jià)格與每股賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)）背離意味著什么。2