BoFa Securities美銀｜全球基金經理調查 超越房地產投資信托基金

國進入新興市場/日本；從工業(yè)/公用事業(yè)轉向能源/科技(長期大型科技是迄今為止最“擁擠的貿易”)。 投資策略全球的資策略師michael.hartnett@資策略師美國銀行(法國)elyas.galou@資策略師Anya.shelekhin@明知資策略師myung?jee.jung@006070809101112131415161718192021222324基金經理調查，數(shù)據流球研究部生的任何損失?！?，了解有關在特定司法管轄區(qū)對本?信息負責的某些美國銀行證券實體的信息。這可以通過聯(lián)系MichaelHartnett來完成。9減稅87654329/11德瓦爾0債務危機9/11德瓦爾0債務危機FMS增長預期+現(xiàn)金AA+股權AA的百分位排名(等級1?10)藍色的波浪23年8月地區(qū)銀行冠狀病毒球研究部球研究部信號區(qū)域(即現(xiàn)金水平已降至5.0%以下)。注意當。030507013151719球研究部上美國個人投資者對股票的配置(AAII資產管理規(guī)模的67%為股票??為22年5月以來的最高水平)。球基金經理調查|2023年8月15日預期經濟走強與標準普爾500指數(shù)同比價格變化的凈百分比(%)預計經濟走強的凈百分比00?50?100949698000406081012141618一月19三月20202224球研究部圖6：全球經濟衰退預期正在減弱??070%50%30%10%?10%?30%?50%45%的FMS投資者預計全球經濟將在經濟衰退擔憂逐漸消退??42%的FMS投091011月2021222324球研究部FMSFMS18個月您預計全球經濟何時陷入衰退？內不會出現(xiàn)衰退??31%的人認為不31%未來18個月不會出現(xiàn)經濟衰退04%計在%3%3%5255球研究部3降(7月為20%，6月為26%)。5球研究部比例為23%)????對政府債務/財政赤字的擔憂給債券收益08091011121314151617181920212223球研究部圖10：美聯(lián)儲明年將降息的堅定信念??120預計全球消費物價指數(shù)上漲的凈百分比預期短期利率上升的凈百分比0盡管增長預期和刺激性財政政策有所改善??內進一步放緩(81%的投資者預計全球CPI將會下降)?信念是降息(凈降60%)。06070809101112131415161718192021222324球研究部全球基金經理調查|2023年8月15日00圖11：??債券收益率下降03050709131517030507球研究部不6%不s是的17%01080球研究部：FMS投資者表示??5.人工智能/科技泡沫10%球研究部5美國/歐盟商業(yè)地產美國影子銀行美國企業(yè)債務主權債務357FMS金融市場穩(wěn)定風險指標(反轉)9標準普爾500指數(shù)同比%(右軸)09131519球研究部風險較小50%30%?10%?30%風險風險球研究部1.美國/歐盟商業(yè)地產45%圖16：投資者從現(xiàn)金轉向股票??點)。球研究部查|2023年8月15日圖17：??以及商品中的備兌空頭凈百分比FMS增持商品UW個百分點)，這是自23年506070809101112131415161718060708091011圖18：科技股配置升至21年12月以來的最高高位??凈增持技術百分比0球研究部球研究部擠的交易是什么？23年8月最擁擠的交易：FMS投資者表示??長大科技國股票本股票做空美元券4%6%5%4%3%60%球研究部7資者定位環(huán)比變化ppt英國料業(yè)們們球研究部FMS定位與歷史記錄(z分數(shù))債券史泰博衛(wèi)生保健公用事業(yè)銀行現(xiàn)金科技FMS投資者配置的環(huán)比變化。圖表顯示了FMS投資者的倉位相對于過去20年況。和新興市場股票??英國活力全權委托美元們業(yè)元區(qū)股票?2.5?2.0?1.5?1.0?0.5.0定位與歷史(z得分)0.51.01.52.02.5球研究部FMS定位(絕對凈超重百分比)衛(wèi)生保健現(xiàn)金技術史泰博債券活力銀行商品股票歐元區(qū)股市全權委托絕對凈含量%美國股市公用事業(yè)房地產102030400?30102030400I球研究部該圖表顯示了FMS投資者的絕對定位(凈百分比)??經理調查|2023年8月15日鷹派新冠病毒020美國總統(tǒng)選舉美中央行政策錯誤歐盟解體當選“硬著陸”地緣政治危機“硬著陸”美國“財政懸崖”歐盟主權債務融資球研究部923日22日4月20日19年4月18年4月18日4月16年4月15年4月0%10%長大科技做多歐洲股票做多中國股票做多美元長油做多美國科技股多頭商品做多比特幣做多美國科技股做多比特幣多頭現(xiàn)金做多美國成長股做多美國科技股做空歐洲股票長EM做多美元短期波動做多比特幣做多納斯達克長FAANG+BAT做多比特幣做多納斯達克做多美元長高質量/最低揮發(fā)性多頭優(yōu)質股做多美元長品質做多美元短期EM做多美元做空新興市場股票做多美元20%30%40%50%做多美國科技股做多美國成長股60%80%70%960%80%70%球研究部10全球基金經理調查|2023年8月15日類別當前讀數(shù)4.8%電流信號lobalFMS售4.1球研究部15日11強的FMS投資者凈百分比0949698000204060810121416182022研究部MS00204060810121416182022研究部月15日30采取高于正常風險水平的凈百分比0?10?20?30?40?50?60?700709130102030171923球研究部點)，高收益>高等級債券(10個百分點)，低波動率>高波動率(5個百分點)。盡管如此，投資者仍然青睞大盤股(12%)、高等級債券(35%)和低波動性債券(25%)。益(72%)。06070球研究部86420資料來源：美國銀行全球基金經理調查新興市場風險期風險對手風險地緣政治風險更多風險更多風險幣風險保護主義風險風險較小球研究部30030507091315百分比01517051517球研究部1923球研究部改善資產負債表(例如償還債務、解決養(yǎng)老金負債)向股東返還現(xiàn)金(股票回購/股息支付/現(xiàn)金或債務融資并購)00000507091315171923增加資本支出(32%)或向股東返還現(xiàn)金(17%)。?6個百分點)。球研究部月15日MS球研究部8個月都持有2年結束。MS球研究部年9月以來的最低水球研究部日15這是自全球金融危機(2009年3月)以來房地球研究部球研究部16全球基金經理調查|2023年8月15日分點(較上年同期上升17個百分點)球研究部下降1個百分點至凈值15%。球研究部球研究部日17球研究部降球研究部年大部分時間都減持新興市場球研究部18全球基金經理調查|2023年8月15日S球研究部S球研究部日19比?表示體重不足的百分比FMS投資者增持最多(凈)球研究部球研究部球研究部球研究部球研究部球研究部日21球研究部球研究部球研究部2全球基金經理調查|2023年8月15日23日面板結構?按位置首席投資官829資產配置師/策略師/經濟學家投資組合經理其他8專家組的結構?按專業(yè)知識劃分僅限全球專家具有全球視野的區(qū)域專家全球問題的受訪者總數(shù)機構基金(例如養(yǎng)老基金/保險公司)對沖基金/自營交易柜臺共同基金/單位信托/投資信托以上都不是最多2.5億美元大約5億美元大約10億美元大約25億美元大約50億美元大約75億美元大約100億美元或更多我沒有直接控制的資金總計(十億美元)1103036229341424836458更短69個月12個月或以上9加權平均不知道323研究部全球基金經理調查|2023年8月15日23≤70%≤30%≥≤70%≤30%≥20%佳股票是覆蓋集群中吸引力最差的股票。投資評級為6(無評級)表示股票不再基于基本面進行交易。分析師在分配投資評級時考慮的因素包括0?股票12個月的總回報預期和公司的評級離散準則(如下表所示)。應參考股票的當前價格目標，以更好地了解任何給定時間的總回報預期。價格目標反映了分析師對潛在價格升值(貶值)的看法。買≥10%≥0%表現(xiàn)不佳不適用更好地反映了覆蓋范圍內股票的投資前景。收入評級(潛在現(xiàn)金股息的指標)為：7?相同/較高(股息被認為是安全的)，8?相同/較低(股息不被認為是安全的)和9?不支付現(xiàn)金股息。覆蓋范圍集群由一名分析師或兩名或多名分析師覆蓋的股票組成，這些分美國銀行全球研究人員(包括負責本報告的分析師)的薪酬取決于美國銀行公司的整體盈利能力(包括來自投資銀行業(yè)務的利潤)等因素。負責本報告的分析師還可能根據銀行與該分析師所負責的證券或關的銷售和交易業(yè)務的整體盈利能力等因素獲得報酬。期和時間的交易價格，對于債務證券(包括優(yōu)先股和CDS)，價格表示截至報告日期和時間的交易價格來自各種來源，包括美國銀行證券交易柜臺。日期和時間。戶投資者)發(fā)行或出售的固定收益證券或其他金融工具。本報告的讀者請注意，對此類工具的任何討論、建議或其他提及均何投資決策有關的信息或對其內容進行必要解釋之前，應尋求其獨立財務顧問的建議。美國銀行或其一個或多個附屬機構(研究分析師除外)的管理人員可能在發(fā)行人的證券或相關投資中擁有經濟利益?！懊绹y行證券”包括美國銀行證券公司(“BofAS”)及其附屬公司。如果投資者對本報告或本?所述的任何投資理念是否適合此類投資者有疑問，請聯(lián)系他們的美國銀行證券代表或美林全球財富管理財Fenner&SmithIncorporated(“MLPF&S”)將來可能會在以下網站分發(fā)以下非美國附屬公司的信息：美國(簡稱：法定名稱、監(jiān)管機構)：MerrillLynch(南非)：MerrillLynchSouthAfrica(Pty)Ltd.，受金融服務委員會監(jiān)管；MLI(英國)：美林國際，受金融行為監(jiān)管局(FCA)和審慎監(jiān)管局(PRA)監(jiān)管；BofASE(法國)：BofASecuritiesEuropeSA經AutoritédeContr?lePrudentieletdeRésolution(ACPR)授權，并受ACPR和AutoritédesMarchésFinanciers(AMF)監(jiān)管。BofASecuritiesEuropeSA(“BofASE”)的注冊地址為51,rueLaentrlePrudentieletdeRsolutionACPRACPRAutoritdesMarchsFinanciersBofASEwwwbofamlcomBofASEdisclaimer上查看；BofAEurope(米蘭)：美國銀行歐洲指定活動公司，米蘭分行，受意大利銀行、歐洲中央銀行(ECB)和愛爾蘭中央