國資管理平臺大數(shù)據(jù)研究報告課件

國資管理平臺大數(shù)據(jù)研究報告國資管理平臺大數(shù)據(jù)研究報告1

CONTENTS目錄國有資本投資運營公司特征國資管理平臺公司運營對策國有資本投資運營公司案例010203 CONTENTS國有資本投資運營公司特征012PART1國有資本投資運營公司特征PART1國有資本投資運營公司特征3國資管理平臺公司是國資委改革的重頭戲?

國有資本投資運營公司或國投類公司是中央推進新一輪國資國企改革的必然產(chǎn)物，是國資委改革

的重頭戲、“三個一批”重要抓手。黨的十八屆三中全會發(fā)布《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出“組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為

國有資本投資公司”2013.11《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會

發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》提出：“完善各類國有資產(chǎn)管理體制，

以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管”2015.10國企改革頂層設(shè)計——《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》及配套文件頒布出臺。改組組建國有資本投資、

運營公司成為《意見》最大亮點2015.9

國務(wù)院國資委啟動包括國有資本投資運營公司等“四項改革”

試點20142015年11月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》開展兩個“試點”2015.11國資管理平臺公司是國資委改革的重頭戲黨的十八屆三中全會發(fā)布《4國資管理平臺公司組建有兩種模式?

國資管理平臺公司的組建可以分為新建和改組兩種模式。

對于分散的占用國有資本的實體企業(yè)，在國資委的協(xié)調(diào)組織下，通過新建一些國資管理平臺公司，將這些分散的國有資本納入國資管理平臺公司統(tǒng)一的集團的母公司負(fù)責(zé)國有資本所有權(quán)的運營，剝離這些集團母公司的生產(chǎn)經(jīng)營職能，使其成為純粹的資本運營公司新建改組

監(jiān)管中組建模式

對于目前既有的大型企業(yè)集團，由國資委直接授權(quán)國資管理平臺公司組建有兩種模式協(xié)調(diào)組織下，通過新建一些國資管5

國資管理平臺公司理論上只從事企業(yè)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營活動?

國資管理平臺公司理論上只從事企業(yè)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營活動，而不從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，以國有資本保值增

值為目標(biāo)，其具有如下特征。國資管理平臺公司是國有獨資公司國資管理平臺公司是從事多元化證券投資的控股公司國資管理平臺公司作為營利性的獨立法人，追求盈利最大是它的首要目標(biāo)國資管理平臺公司之間是一種競爭加伙伴的關(guān)系國資管理平臺公司向所投資控股的實體企業(yè)選派董事作為產(chǎn)權(quán)代表，并監(jiān)控董事的行為 國資管理平臺公司理論上只從事企業(yè)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營活動國資管理平臺公6國有資本運營公司與國有資本投資公司各有側(cè)重

?

國有資本運營公司側(cè)重市場配置，國有資本投資公司側(cè)重政府調(diào)控。國有資本運營公司國有資本投資公司運營對象目標(biāo)差異運營方式功能作用?

以資本運營為主?

強調(diào)資金周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運動中

增值?

純粹控股企業(yè)，不從事具體產(chǎn)品經(jīng)營，

主要開展股權(quán)運營?

推動國有資本合理流動，重塑有效的行

業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)運營架構(gòu)????以投資融資和項目建設(shè)為主通過資本投資而不是行政權(quán)力保持對某些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的控制力通過投資事業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等國有資本運營公司與國有資本投資公司各有側(cè)重國有資本運營公司國7國家22號文件明確提出了以管資本為主推進國企改革?

2015年8月24日，中共中央、國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（【2015】

22號），我們認(rèn)為，該指導(dǎo)意見共涉及以下4個關(guān)鍵詞:分類、轉(zhuǎn)變、發(fā)展、加強。文件解讀

分類?

分類推進國有企業(yè)改革。根據(jù)國有

資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合

不同國有企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的

作用、現(xiàn)狀和發(fā)展需要，將國有企

業(yè)分為商業(yè)類和公益類。

?

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。對“混改

風(fēng)”、員工持股進行糾偏，嚴(yán)防

國有資產(chǎn)流失。

發(fā)展

轉(zhuǎn)變?

以管資本為主推進國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)

職能轉(zhuǎn)變。此前由國資委管理國有企

業(yè)的兩級模式轉(zhuǎn)變?yōu)閲Y委、投資運

營公司和國有企業(yè)的三級管理體制。

?

加強黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)。涉及決策

事項，在法人治理結(jié)構(gòu)各主體中董事

會是決策主體，黨組織的定位是參與

決策。

加強國家22號文件明確提出了以管資本為主推進國企改革文件 8PART2國資管理平臺公司運營對策PART2國資管理平臺公司運營對策92

不同類別國資管理平臺公司運作模式問題3

如何提升國有資本運營效率問題4

如何提升不良資產(chǎn)處置能力問題5

如何應(yīng)對地區(qū)間競爭問題

當(dāng)前國資管理平臺公司運營主要存在五大問題

?

針對當(dāng)前國資管理平臺公司運營存在的五大問題，中源數(shù)聚基于管理大數(shù)據(jù)，提出相應(yīng)的對策。

存在的五大問題1

企業(yè)流動性改造與分類管理問題基于管理大數(shù)據(jù)，化解當(dāng)前國資管理平臺公司運營五大

問題的對策2不同類別國資管理平臺公司運作模式問題 當(dāng)前國資管10?

國有資產(chǎn)監(jiān)管體制“政資政企、

產(chǎn)權(quán)主體缺位，權(quán)責(zé)不清、部

門分割”和“管實物”管理方

式，導(dǎo)致國資長期低效、無效

或負(fù)效率運營?

缺乏資產(chǎn)盤活機制和資產(chǎn)證券

化流動變現(xiàn)交易平臺問題一：企業(yè)流動性改造與分類管理問題?

中國已陷入流動性陷阱，正面臨著史上最嚴(yán)重流動性短缺。其顯著特征就是大量國有資產(chǎn)閑置，

無法變現(xiàn)盤活，民間高利貸橫行。

存在問題?國有資產(chǎn)監(jiān)管體制“政資政企、?缺乏資產(chǎn)盤活機制11大類細分類別改革方向控股程度考核指標(biāo)商業(yè)類充分競爭的行業(yè)或領(lǐng)域?qū)嵭泄局乒煞葜聘母?，積極引入其它國有資本或各類非國有資本實現(xiàn)股權(quán)多元化，著力推進整體上市國有資本可以絕對控股、相對控股，也可以參股經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值、市場競爭能力關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項任務(wù)的實行政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主的改革；特殊業(yè)務(wù)和競爭業(yè)務(wù)分離，獨立運作、獨立核算保持國有資本控股，支持非國有資本參股在考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值的同時，加強特殊考核公益類提供公共產(chǎn)品和服務(wù)引入市場機制，提高公共服務(wù)效率和能力采取國有獨資，鼓勵非國有企業(yè)參與經(jīng)營成本控制、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營運效率、保障能力，引入社會評價對策一：企業(yè)流動性改造與分類管理解決辦法?

2015年，根據(jù)國有資本戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，央企主營業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)范圍，國有企業(yè)被界定為公益類和商業(yè)類；?

對商業(yè)類和公益類國有企業(yè)，將實施分類推進改革、分類促進發(fā)展、分類實施監(jiān)管、分類定責(zé)考核等舉措。不同類別國有企業(yè)的分類管理辦法大類細分類別改革方向控股程度考核指標(biāo)商業(yè)類充分競爭的行業(yè)或領(lǐng)12

見》，分層推進國有企業(yè)混合所有制改革。其核心內(nèi)容：引導(dǎo)國企

集團在二級及以下子公司層面引入非國有資本，有序推進混改；探

索在集團層面推進混改，鼓勵通過整體上市、并購重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)

債等方式，調(diào)整國有股權(quán)比例，引入各類投資者形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元

化；鼓勵地方從實際出發(fā)推進混合所有制改革等。?國企基于功能定位分類管理和國資分層管理之間存在密不可分，相

互促進、相互補充辯證關(guān)系：國企主業(yè)功能定位與調(diào)整國有資本管

理模式之間，前者是后者的基礎(chǔ)，后者是前者的必然延伸。針對不

同類型的國企，公司治理結(jié)構(gòu)會有所區(qū)別。

問題二：不同類別國資管理平臺公司運作模式問題

?

針對不同類型的國企，公司治理結(jié)構(gòu)會有所區(qū)別；但存在的問題是，對同一個企業(yè)牽涉到主業(yè)與

多業(yè)，同一個鏈條會牽涉到放開程度深淺，需要深入研究。

國資管理平臺公司類別與分層管理關(guān)系?2015年9月國務(wù)院頒布《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意

存在的問題

劃分國企類型是一件十分復(fù)雜的事，同樣一個企業(yè)，

要牽涉到主業(yè)與多業(yè)，同

一個鏈條會牽涉到放開程

度深淺，需要深入研究，

不可一蹴而就，最后必然

是“一企一策”。 見》，分層推進國有企業(yè)混合所有制改革。其核心內(nèi)容：引導(dǎo)國企13合作管理?

即國資管理平臺公司與國資委共同

發(fā)起成立專門的國有資本運營基

金。?

該模式下，國資管理平臺公司主要

負(fù)責(zé)基金的募集和資本運作，接管

一些不良資產(chǎn)或國有資產(chǎn)非主業(yè)剝

離后進行整合配置，國資委也可委

派一定數(shù)量的基金管理人員參與。對策二：不同類別國資管理平臺公司運作模式解決辦法?

隨著國資國企推進分類管理、分層管理，各類國資管理平臺公司資本化運營分為合作管理和委托

管理兩種運作模式。

運作模式委托管理?

即國資委與資產(chǎn)管理公司簽訂委

托管理協(xié)議，由國資委將所持有

的國有企業(yè)股權(quán)委托給資產(chǎn)管理

公司管理。合作管理對策二：不同類別國資管理平臺公司運作模式解決辦法委托14國企資本運營中存在的問

題問題三：如何提升國有資本運營效率問題?

我國國有企業(yè)在實施資本運營過程中，存在著一些特殊的問題。

?

政府干預(yù)?

部分國企的盲目擴張?

資本市場發(fā)育不健全國有資本運營效率低下的

根本原因?

不完全委托導(dǎo)致國有資本運營效率低下?

不完全委托、多重委托導(dǎo)致國有資本運營效率低下?

上級直接任免制導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營偏離目標(biāo)?

國有企業(yè)經(jīng)理的固定薪金制缺乏激勵和約束功能國企資本運營中存在的問問題三：如何提升國有資本運營效率問題?15引進資本運營專業(yè)人才拓展融資渠道，做好重大融資工作理順國資運營體制，管理層

激勵和約束并進利用資本市場，推進企業(yè)并購重組加強企業(yè)財務(wù)管理，增強資本支持力度

加大內(nèi)部人才培養(yǎng)，對策三：提升國有資本運營效率解決辦法?

國有資本要實現(xiàn)保值增值，必須通過資本運營參與市場競爭。以資本運營取得收益進行再投資，

在市場競爭中不斷發(fā)展，這樣就必然要求國有資本運營向資本屬性回歸。

解決辦法引進資本運營專業(yè)拓展融資渠道，做好理順國資運營體制，管理層利16問題四：如何提升不良資產(chǎn)處理能力問題?

2014~2015年，中國進入新一輪商業(yè)銀行不良資產(chǎn)爆發(fā)期；保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，壓縮不良貸款規(guī)模，提升不良資產(chǎn)處置能力，成為重大課題。?

2014~2015年，中國進入新一輪商業(yè)銀行不良資產(chǎn)爆發(fā)期。?

據(jù)2015年商業(yè)銀行中期業(yè)績半年報披露：截至2015

年6月末，16家上市銀行不良貸款余額達8841

億元，

平均不良率為1.31%。農(nóng)行不良率最高達1.83%，

其次是招商銀行1.5%。工行不良貸款余額規(guī)模最大

達1635億元，其次是農(nóng)行1595億元。2015年二季度

末，全國商業(yè)銀行不良貸款余額達10919億元，上市

銀行8841億元不良貸款比重超80%。?

不良資產(chǎn)使銀行被迫增加貸款減值準(zhǔn)備金計提，大規(guī)

?！俺缘袅恕便y行利潤，由此帶來金融風(fēng)險向環(huán)渤海

和抗風(fēng)險能力較弱的中西部蔓延。保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，

壓縮不良貸款規(guī)模，提升不良資產(chǎn)處置能力，成為重

大課題。存在問題問題四：如何提升不良資產(chǎn)處理能力問題?2014~20117?

要善于借鑒歐洲各國處置不良資產(chǎn)經(jīng)驗對策四：提升不良資產(chǎn)處理能力解決辦法?

借鑒國際經(jīng)驗，選擇正確處置方式，推動金融創(chuàng)新，完善體系和機制，提高風(fēng)控水平。1?

針對不同資產(chǎn)形態(tài)，選擇正確的資產(chǎn)處置方式；推動金融改革創(chuàng)新，積極

探索市場化風(fēng)險處置新模式?

逐步構(gòu)建完善國有資產(chǎn)質(zhì)量管理動態(tài)監(jiān)測體系和機制，提高國資投資、運

營公司風(fēng)險管理水平23解決辦法?要善于借鑒歐洲各國處置不良資產(chǎn)經(jīng)驗對策四：提升不良資18問題五：如何應(yīng)對地區(qū)間競爭問題?

當(dāng)若干個國資運營公司共同參與某行業(yè)建設(shè)、爭奪市場份額時，將會產(chǎn)生一個總的效用，在國資

委協(xié)調(diào)下，這一總效用將在參與者之間分配。在合作競爭的市場條件下，平臺公司的效用分配方

式和進入時機選擇成為難題。進入時機選擇平臺公司如何判斷進入聯(lián)盟的時機？

效用分配方式在合作競爭的市場條件下，平臺公司應(yīng)該如何分配總效用？問題五：如何應(yīng)對地區(qū)間競爭問題進入時機選擇 效用分配方式191.2.3.4.5.直接收購參股或控股租賃使用承債式收購形成合作存量資本運營方式1.

進行關(guān)聯(lián)性投資，控股多種產(chǎn)業(yè)2.

挖掘潛在利潤增長點增量資本運營方式對策五：應(yīng)對地區(qū)間競爭解決辦法?

在新的市場條件下，經(jīng)營國企的國資管理平臺公司面臨著激烈的市場競爭，他們應(yīng)努力尋求共贏

的共生關(guān)系，既在競爭中合作，又在合作中競爭；?

國資管理平臺公司之間的資本運營大多以存量資本運營和增量資本運營的方式進行。

應(yīng)對地區(qū)間競爭解決辦法1.直接收購存量資本運營方式1.進行關(guān)聯(lián)性投資，控股多種產(chǎn)20PART3國有資本投資運營公司案例PART3國有資本投資運營公司案例21

新加坡管理模式案例-淡馬錫公司

?

新加坡的淡馬錫公司已成為國資管理平臺公司的樣本，其管理模式值得我國借鑒。

案例：淡馬錫公司的成功模式?淡馬錫控股公司（Temasek）成立于1974年6月25日，至今已有41年的歷史，新加坡財政部對其擁有100%的股

權(quán)。截至2015年3月31日，新加坡淡馬錫控股公司（Temasek）的投資組合中共涉及六大領(lǐng)域、45家公司。淡馬

錫控股公司的投資組合已經(jīng)從創(chuàng)建時的3.54億新元增長至2,660億新元，并且近年來仍然保持著強勁的增長勢頭。

淡馬錫自41年前成立以來的股東總回報率為16%。不夸張的說，淡馬錫控股公司已經(jīng)成為新加坡經(jīng)濟命脈的主宰者

和國有資本市場化運營的操盤手。其成功主要表現(xiàn)為以下幾點：淡馬錫與政府之間的關(guān)系非

常清晰?一是對特定人事任免的否

決權(quán)。其董事會成員以及

首席執(zhí)行官人選在經(jīng)董事

會提名后，必須征得總統(tǒng)

的同意后才可以任命。二

是信息獲取權(quán)。三是收益

權(quán)。政府每年從淡馬錫賺

取的利潤中獲取股息。

淡馬錫內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)科學(xué)?

淡馬錫最高權(quán)力機構(gòu)是董

事會，有權(quán)決定公司經(jīng)營

的大政方針、股息分配及

配股等事宜。公司人員不

多，但都很精干，主要是

由經(jīng)理和高級管理人員組

成。董事長和總裁之間職

責(zé)分工明確，相互制衡。淡馬錫不干預(yù)所投資企業(yè)的

日常經(jīng)營和決策?淡馬錫對子公司按照法律

制度行使股東權(quán)利，不干

預(yù)企業(yè)日常運營和決策，

力求在授權(quán)與守則之間取

得動態(tài)平衡。

淡馬錫受到嚴(yán)格的監(jiān)督?一是淡馬錫有充分的信息

披露，以便外部力量對其

進行有效監(jiān)督。二是其主

管部門財政部可不定期審

查淡馬錫經(jīng)營狀況。三是

國會議員對淡馬錫的經(jīng)營

狀況隨時可提出質(zhì)詢。四

是新加坡政府的監(jiān)督機構(gòu)

也對淡馬錫進行監(jiān)督。 新加坡管理模式案例-淡馬錫公司淡馬錫與政府之間的關(guān)系非 22

越南管理模式案例-越投總公司?

越投總公司的成功管理模式表現(xiàn)為內(nèi)部治理、組織架構(gòu)和投資運營三方面。

內(nèi)部治理方面越投總公司的董事會由7人組成。董事會主席和監(jiān)事會主席為公司的非執(zhí)行董事，不得在公司經(jīng)營層任職。董事會成員主要來自越南財政部和相關(guān)的職能部門。董事會與經(jīng)營層的適度分離對避免政府對企業(yè)經(jīng)營決策的過多干預(yù)有所幫助。組織架構(gòu)方面越投采用的是控股公司的組織架構(gòu)，其子公司有3種類型：1．為國有資本的專業(yè)化投資專門設(shè)立的全資子公司SCI；2．越南政府將企業(yè)國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)到越投的企業(yè)；3．越投投資的企業(yè)。后兩種類型公司本質(zhì)上是一樣的，都是越投的控股與參股公司。投資運營方面越投總公司主導(dǎo)的國有資本的投資與營運具有更高的資本效率。目前，越投的投資行為還僅限于國內(nèi)市場。越投總公司對越南再保險(VinaRe)的投資是一個重要案例。越投總公司通過引入更為專業(yè)的戰(zhàn)略投資者，提升了控股公司的專業(yè)業(yè)務(wù)能力與治理水平。

案例：越投總公司的成功模式?

2005年，越南政府組建了國有資本投

資與經(jīng)營總公司（下稱越投總公司或

越投）。越投總公司是由越南政府批

準(zhǔn)設(shè)立的，由財政部全額出資的國有

獨資公司。?

投入運行10年后，越投總公司已完成

好所賦予的任務(wù)。實現(xiàn)稅后利潤總額

累計達30萬億越盾，營業(yè)收入增加了

64.4倍，股權(quán)資本增加了8.5倍，總資

產(chǎn)規(guī)模提高了13.8倍，稅后利潤增加

了60.5倍，上繳增加了40倍。其成功

模式主要表現(xiàn)為三個方面。 越南管理模式案例-越投總公司越投總公司的董事會由7人組成。23

國內(nèi)管理模式案例-國家開發(fā)投資公司?

國投試點改革的目標(biāo)是將公司改組為國有資本投資公司，成為國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)。

案例：國家開發(fā)投資公司的成功模式?國家開發(fā)投資公司（簡稱“國投”）成立于

1995年5月5日，是國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家投

資控股公司和中央直接管理的國有重要骨干企

業(yè)。國投注冊資本194.7億元，截至2014年

末，資產(chǎn)總額4617億元，員工8萬多人。

2014年實現(xiàn)營業(yè)總收入1126億元，利潤總額

145億元。?在業(yè)務(wù)方面。國投成立以來，逐步構(gòu)建國內(nèi)實

業(yè)、金融及服務(wù)業(yè)、國際業(yè)務(wù)“三足鼎立”的

業(yè)務(wù)框架。?在運行模式上。經(jīng)過20年的探索與實踐，國

投逐步形成了“股權(quán)投資-股權(quán)管理-股權(quán)經(jīng)營”

和“資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營相結(jié)合”的獨特運作

模式。試點改革目標(biāo)將公司改組為國有資本投資公司，成為國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)。國投將進一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動形成基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融及服務(wù)業(yè)、前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、國際業(yè)務(wù)四大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元；按照“小總部、大產(chǎn)業(yè)”的原則，重新梳理總部的職能，加強監(jiān)督，重塑總部組織架構(gòu)；建立市場化運營機制，進一步激發(fā)活力。具體舉措國投充分運用資本市場,積極開展資本運作。7月20日，國投旗下控股上市公司中紡?fù)顿Y正式更名并復(fù)牌，以新名稱——“國投安信”亮相資本市場。國投通過資產(chǎn)重組的方式將安信證券注入旗下控股上市公司——中紡?fù)顿Y。此次資產(chǎn)重組既是國投在資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營相結(jié)合發(fā)展道路上開拓創(chuàng)新的成果，也是國投公司大力推進國有資本調(diào)整的重要舉措，為國有資本的保值增值和市場化運營積累了寶貴經(jīng)驗。 國內(nèi)管理模式案例-國家開發(fā)投資公司 案例：國家開發(fā)投資公24國內(nèi)管理模式案例-中糧集團?

中糧集團“改組國有資本投資公司”試點方案已經(jīng)逐步落地。

案例：中糧集團的成功模式?中糧集團有限公司（C