虛擬經(jīng)濟(jì)畢業(yè)論文

虛擬經(jīng)濟(jì)畢業(yè)論文接上樓四、虛擬經(jīng)濟(jì)的功能及其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有巨大的促進(jìn)作用。一方面，金融自由化和金融深化不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率；而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù)，還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了GDP的增長，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言，虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：1、有助于提高社會(huì)資本的配置效率。金融市場的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置。金融市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能――發(fā)現(xiàn)的虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格，是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。通過發(fā)行并交易虛擬資本，使發(fā)行主體如企業(yè)等能及時(shí)并充足地獲得發(fā)展所需資金，促進(jìn)優(yōu)良企業(yè)的快速發(fā)展，同時(shí)獲得社會(huì)資金的企業(yè)有義務(wù)提高其經(jīng)營透明度，由廣大虛擬資本投資者予以監(jiān)督和審查，通過市場的力量，自動(dòng)調(diào)節(jié)資金流向，使社會(huì)資本流向前景好、發(fā)展?jié)摿Υ?、?jīng)營效益好、管理規(guī)范的行業(yè)和企業(yè)，使沒有前途的企業(yè)由于資金匱乏而自生自滅，提高社會(huì)資本配置效率，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，金融市場還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑，通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易，可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置，盤活因投資決策失誤或市場需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本，提高社會(huì)資本的利用效率。在這一方面，一個(gè)頗具說服力的例子是美國經(jīng)濟(jì)近十年的強(qiáng)勁增長。美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁增長與技術(shù)進(jìn)步、勞動(dòng)力市場結(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的成功轉(zhuǎn)換有關(guān)，但風(fēng)險(xiǎn)資本市場提供的巨大支持也起到了同樣重要的作用：風(fēng)險(xiǎn)資本市場為美國的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等新興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了充足的發(fā)展資本，使其在短期內(nèi)能夠迅速發(fā)展，并成為美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要推動(dòng)力量。2、有助于提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。其一，虛擬經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)社會(huì)資本優(yōu)化配置的同時(shí)，也帶動(dòng)了勞動(dòng)力、技術(shù)以及自然資源在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置，使有限的經(jīng)濟(jì)資源流向最具有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體經(jīng)濟(jì)部門，提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)資源的利用效率。其二，股票、債券等證券市場的發(fā)展，拓寬了企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝酥匾馁Y金支持；股權(quán)置換、控股收購等產(chǎn)權(quán)交易方式的創(chuàng)新，為企業(yè)低成本規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝吮憷溃兄谏鐣?huì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其三，制度創(chuàng)新是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是企業(yè)制度創(chuàng)新的重要源泉。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史表明，對社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最具影響也最具推動(dòng)力的企業(yè)組織形式就是股份制，而股份制的建立和完善離不開股權(quán)的分割、設(shè)置和股權(quán)交易，這些均是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要范疇。3、有助于分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其一，資本市場的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新，使企業(yè)的投資主體多元化、社會(huì)化，同時(shí)也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)相對分離，企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)影響弱化，企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性增強(qiáng)。其二，資產(chǎn)證券化、ABS（資產(chǎn)擔(dān)保證券）、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮，對企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等具有重要影響，如通過期貨市場套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù)，可使企業(yè)有效規(guī)避市場價(jià)格波動(dòng)和匯率變動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。其三，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)反映了現(xiàn)貨市場供求關(guān)系的未來轉(zhuǎn)變，有助于企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，選擇正確的經(jīng)營方向；股票市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢，也有助于企業(yè)及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。4、虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張，在增加GDP規(guī)模的同時(shí)，也提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。在虛擬經(jīng)濟(jì)日益發(fā)揮出對實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的促進(jìn)作用的同時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)自身亦取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。與1980年相比，1996年西方主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)總額均成倍增長，特別是亞洲新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)的增長迅猛，并帶動(dòng)了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一。1980-1996年主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家的金融資產(chǎn)1980-1996年主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家服務(wù)業(yè)增加值的變化（1995年不變美元）1980-1996-年主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重變化（％）數(shù)據(jù)來源：世界銀行中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)處理中心整理?！厩蟆拷?jīng)濟(jì)學(xué)畢業(yè)論文題目，可以是世界經(jīng)濟(jì)，國際經(jīng)濟(jì)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國際貿(mào)易這些。不要網(wǎng)上都能找到的題目1、中小企業(yè)集群現(xiàn)象研究

2、論區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的關(guān)系

3、浙江省實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇

4、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在西部大開發(fā)中的應(yīng)用

5、產(chǎn)業(yè)政策與競爭政策的關(guān)系

6、市場經(jīng)濟(jì)條件下政府的功能定位

7、泛珠三角有關(guān)問題研究

8、高新技術(shù)型中小企業(yè)融資模式研究

9、中小企業(yè)發(fā)展與就業(yè)促進(jìn)

10、珠三角城鎮(zhèn)化的現(xiàn)狀、問題及對策

11、企業(yè)集群與城鎮(zhèn)化研究

12、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和城鎮(zhèn)化研究

13、論我國經(jīng)濟(jì)增長與國民消費(fèi)的演進(jìn)

14、影響我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的因素及對策建議

15、我國居民消費(fèi)需求分析及預(yù)測

16、廣東城鎮(zhèn)居民消費(fèi)趨勢預(yù)測與對策

17、我國城鎮(zhèn)居民的收入與消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化研究

18、科技進(jìn)步對我國工業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率分析

19、經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)問題研究

20、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的新進(jìn)展

21、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新發(fā)展

22、政府宏觀調(diào)控問題研究

23、對公用事業(yè)規(guī)制的研究

24、市場與政府的關(guān)系研究

25、西方產(chǎn)業(yè)組織理論的形成和發(fā)展

26、論經(jīng)濟(jì)增長方式

27、論中國的經(jīng)濟(jì)增長

28、可持續(xù)發(fā)展理論研究

29、新經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型

30、美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策史研究

31、新自由主義意識(shí)與經(jīng)濟(jì)全球化

32、經(jīng)濟(jì)全球化與中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展

33、制度與經(jīng)濟(jì)增長

34、諾思的制度變遷理論研究

35、虛擬經(jīng)濟(jì)研究

36、我國的收入分配演變研究

37、廣東、香港、臺(tái)灣三地經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對比

38、廣州支柱產(chǎn)業(yè)選擇分析

39、廣東勞動(dòng)力市場問題研究

40、我國個(gè)人所得稅制度分析

41、國有企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制研究

42、我國國有企業(yè)委托—代理機(jī)制研究

43、我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)形成原因及對策研究

44、我國國有企業(yè)內(nèi)部契約關(guān)系分析

45、相對優(yōu)勢原則與我國經(jīng)濟(jì)的有效增長

46、腐敗的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

47、國民精神素質(zhì)與經(jīng)濟(jì)增長

48、李斯特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思想及對我國的借鑒

49、轉(zhuǎn)軌時(shí)期的經(jīng)濟(jì)思想研究

50、相關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析關(guān)于2008年金融危機(jī)的畢業(yè)論文2008年金融危機(jī)成因

【摘要】在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,國際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)導(dǎo)致國際資本在全球范圍內(nèi)重新配置。從某種意義上說,國際經(jīng)濟(jì)失衡和國際貨幣體系缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的前提條件,而國際游資的攻擊是金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)現(xiàn)條件。從目前國際形勢和中國國內(nèi)形勢來看,金融危機(jī)的前提條件已經(jīng)具備,因而防范國際游資攻擊是制定當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)國際經(jīng)濟(jì)國際貨幣體系國際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說,金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的,然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動(dòng),國際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經(jīng)濟(jì)快速增長呈現(xiàn)出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國家對美國經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國統(tǒng)一后德國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,一個(gè)國家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個(gè)時(shí)點(diǎn)國際經(jīng)濟(jì)是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化,會(huì)引起國際資本和國際需求在不同國家發(fā)生相應(yīng)的變化,如果是小國經(jīng)濟(jì),它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當(dāng)一個(gè)大國經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng),則會(huì)吸引國際資本向該國流入,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國家的資本流出,當(dāng)資本流出到一定程度時(shí),會(huì)發(fā)生流動(dòng)性短缺,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號(hào)是大國高利率政策,或大國強(qiáng)勢貨幣政策。而對小國經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后,則會(huì)吸引國際資本的流入,當(dāng)國際資本流入數(shù)量較多時(shí),該國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收國際資本飽和后,國際資本會(huì)與該國的虛擬經(jīng)濟(jì)融合,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的泡沫化,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時(shí),國際資本很快撤退,導(dǎo)致小國由流動(dòng)性過剩轉(zhuǎn)入流動(dòng)性緊縮,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)。

從國際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國際經(jīng)濟(jì)失衡通過國際收支表現(xiàn)出來,國際收支失衡的調(diào)整又通過國際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實(shí)的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

二、國際貨幣體系扭曲

徐明祺是國內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999)[2]認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國際貨幣體系是一個(gè)松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng),但是,儲(chǔ)備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲(chǔ)備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的國家依據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策,勢必會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾,因而會(huì)導(dǎo)致外匯市場不穩(wěn)定和金融市場的動(dòng)蕩。實(shí)行與某種儲(chǔ)備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲(chǔ)備貨幣國家貨幣政策的影響,同時(shí)還要受多個(gè)國家之間貨幣政策交叉的影響。儲(chǔ)備貨幣之間匯率和利率的變動(dòng)對發(fā)展中國家的影響大為增強(qiáng),使得外匯市場更加不穩(wěn)和動(dòng)蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價(jià)值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí),不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國家(地區(qū))宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí),往往會(huì)對其他經(jīng)濟(jì)體,特別是和美國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區(qū)造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策,美國的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國家及這些國家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束,那么世界金融市場上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊,也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性,因而一個(gè)國家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國家的貨幣市場動(dòng)蕩,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰,但是相對于新興市場國家和發(fā)展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會(huì)造成這些國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現(xiàn)在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤,而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

三、國際游資的攻擊

國際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國際貨幣體系會(huì)加劇國際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機(jī),索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70億美元的英鎊,買進(jìn)相當(dāng)于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前,國際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40多天內(nèi),外資撤走100億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)[5]。1997年的東南亞金融危機(jī)也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報(bào)。

根據(jù)IMF對國際游資的統(tǒng)計(jì),20世紀(jì)80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當(dāng)于當(dāng)年全球國民生產(chǎn)總值的20%。2006年末,僅全球?qū)_基金管理的資產(chǎn)總額就達(dá)1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發(fā)展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅(qū)動(dòng)型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風(fēng)險(xiǎn)特征也呈現(xiàn)多樣化趨勢,既有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的宏觀對沖基金,也有低風(fēng)險(xiǎn)但收益相對穩(wěn)定的市場中性基金。20世紀(jì)90年代以來的國際資本流動(dòng)的最顯著特征是國際間的過剩資本流動(dòng)造成了國家、地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個(gè)國家和地區(qū)獵取利潤。

國際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國家的金融體系?眾所周知,國際游資規(guī)模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國際游資進(jìn)入被攻擊國家,它會(huì)影響一個(gè)國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6]。按照金融市場的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析,當(dāng)大量國際游資進(jìn)入一個(gè)國家時(shí),即使這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般,在大量資本進(jìn)入的情況下,也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,與此同時(shí),在國際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下,他們通過有意識(shí)地夸大被攻擊國家發(fā)展中的成績或存在的問題,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國家和東南亞國家的實(shí)際情況來看,一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就,然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個(gè)過程中,國際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退,就會(huì)導(dǎo)致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤,也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤或者收購危機(jī)國家的優(yōu)質(zhì)資本,進(jìn)而控制被攻擊國家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場國家爆發(fā)金融危機(jī)后,國際直接投資(FDI)為什么會(huì)低價(jià)收購危機(jī)國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

四、中國預(yù)防攻擊性金融危機(jī)之策

在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了火爆到等待觀望以后,中國的經(jīng)濟(jì)是不是進(jìn)入由繁榮向危機(jī)過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?中國會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)?從經(jīng)濟(jì)表象來看,在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然表現(xiàn)為流動(dòng)性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等等;從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)來看,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、技術(shù)自主創(chuàng)新能力弱和金融市場不完善等問題。出現(xiàn)這些現(xiàn)象和問題既有外部因素的作用,也有內(nèi)部因素的作用。

當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)失衡的特征較為明顯,首先美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期,次級債危機(jī)使得美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。其次,美元的發(fā)行泛濫導(dǎo)致美元對歐元和人民幣持續(xù)貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內(nèi)流動(dòng)的規(guī)模越來越大。美國為了振興經(jīng)濟(jì)采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。

中國從2005年開始出現(xiàn)人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾