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2023年婦科藥物行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、公司是國內(nèi)婦科中藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者 PAGEREFToc374002752\h41、婦科炎癥用藥市場規(guī)模及特點(diǎn) PAGEREFToc374002753\h5(1)婦科炎癥發(fā)病率高 PAGEREFToc374002754\h5(2)婦科炎癥用藥市場廣闊 PAGEREFToc374002755\h6(3)婦科炎癥用藥以零售市場為主 PAGEREFToc374002756\h7(4)婦科炎癥用藥以中成藥為主 PAGEREFToc374002757\h8(5)婦科炎癥用藥以外用藥為主 PAGEREFToc374002758\h92、婦科千金片是國內(nèi)婦科中藥的領(lǐng)導(dǎo)品牌 PAGEREFToc374002759\h10(1)千金膠囊增長迅速 PAGEREFToc374002760\h11(2)千金系列基藥市場開始放量 PAGEREFToc374002761\h123、營銷改革助力千金新征程 PAGEREFToc374002762\h13(1)理清體系,渠道下沉 PAGEREFToc374002763\h13(2)細(xì)化終端市場,維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定 PAGEREFToc374002764\h134、二線產(chǎn)品2023年有望開始發(fā)力 PAGEREFToc374002765\h14(1)補(bǔ)血益母顆粒(丸)將成為公司下一個過億品種 PAGEREFToc374002766\h14(2)椿乳凝膠是公司主要的婦科炎癥外用藥 PAGEREFToc374002767\h15(3)婦科斷紅飲膠囊 PAGEREFToc374002768\h16二、西藥業(yè)務(wù):湘江藥業(yè)發(fā)展勢頭良好 PAGEREFToc374002769\h161、拉米夫定有望2023年收入過億 PAGEREFToc374002770\h172、纈沙坦 PAGEREFToc374002771\h19三、千金凈雅:正式進(jìn)軍女性大健康領(lǐng)域,前景廣闊 PAGEREFToc374002772\h201、我國衛(wèi)生巾市場發(fā)展?fàn)顩r分析 PAGEREFToc374002773\h202、恒安集團(tuán)是國內(nèi)衛(wèi)生巾市場的龍頭 PAGEREFToc374002774\h223、“千金凈雅”市場前景看好 PAGEREFToc374002775\h23(1)國內(nèi)首個醫(yī)用級衛(wèi)生巾 PAGEREFToc374002776\h23(2)“千金”品牌優(yōu)勢有助于產(chǎn)品的推廣 PAGEREFToc374002777\h23(3)市場定位高端 PAGEREFToc374002778\h24(4)藥店商超雙渠道營銷 PAGEREFToc374002779\h24(5)衛(wèi)生巾市場容量達(dá)600億元 PAGEREFToc374002780\h244、他山之石-云南白藥牙膏成功經(jīng)驗(yàn)的借鑒 PAGEREFToc374002781\h26(1)品牌延伸的成功 PAGEREFToc374002782\h26(2)高定位,高附加值 PAGEREFToc374002783\h27(3)市場營銷的成功 PAGEREFToc374002784\h27四、公司經(jīng)營狀況分析 PAGEREFToc374002785\h281、過去幾年公司業(yè)績增長平穩(wěn) PAGEREFToc374002786\h282、公司主營業(yè)務(wù)成長穩(wěn)健 PAGEREFToc374002787\h29五、盈利預(yù)測 PAGEREFToc374002788\h301、關(guān)鍵假設(shè) PAGEREFToc374002789\h302、盈利預(yù)測 PAGEREFToc374002790\h313、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc374002791\h31一、公司是國內(nèi)婦科中藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者公司是國內(nèi)唯一一家以中藥婦科產(chǎn)品為主的上市公司,擁有豐富的的中藥婦科產(chǎn)品線和強(qiáng)大的品牌影響力,現(xiàn)有14個獨(dú)家產(chǎn)品,近50個生產(chǎn)批文,擁有各項(xiàng)專利206件。其中主導(dǎo)產(chǎn)品婦科千金片(膠囊)是國家中藥保護(hù)品種、國家基本藥物,國家醫(yī)保目錄甲類品種,《中國藥典》收載品種,國家秘密技術(shù)項(xiàng)目,是唯一列入國家秘密技術(shù)的婦科中成藥品種。從產(chǎn)品分類來看:婦科炎癥類產(chǎn)品包括婦科千金片(膠囊)、千金寧洗液、椿乳凝膠;婦科補(bǔ)血類產(chǎn)品包括補(bǔ)血益母顆粒(丸);婦科調(diào)經(jīng)類產(chǎn)品包括婦科調(diào)經(jīng)片、千金止帶丸、痛經(jīng)寧糖漿、八珍益母片等;子宮出血治療類藥物包括婦科斷紅飲膠囊等;婦科增生類藥物包括乳癖康膠囊;婦科更年期藥物包括更年舒片、加味逍遙丸、千金葆雌膠囊等。目前公司的婦科中藥產(chǎn)品線已經(jīng)覆蓋了絕大部分的婦科類藥物,形成了婦科專業(yè)化產(chǎn)品梯隊(duì)。從產(chǎn)品定位上看,獨(dú)家品種千金片(膠囊)是公司的拳頭產(chǎn)品,貢獻(xiàn)了母公司90%以上的收入。二線產(chǎn)品主要包括:補(bǔ)血益母顆粒(丸)、椿乳凝膠、斷紅飲膠囊等,目前公司已對上述產(chǎn)品完成了劑型更換、價(jià)格調(diào)整等前期準(zhǔn)備工作,預(yù)計(jì)2023年公司將加強(qiáng)二線產(chǎn)品的上市銷售,有望成為公司未來幾年業(yè)績增長的生力軍。1、婦科炎癥用藥市場規(guī)模及特點(diǎn)(1)婦科炎癥發(fā)病率高婦科炎癥是女性的常見疾病,主要是指女性生殖器官的炎癥,具體包括女性外陰炎、陰道炎、宮頸炎、盆腔炎。據(jù)世界衛(wèi)生組織(WHO)對全球婦女健康狀態(tài)的調(diào)查研究表明:婦科疾病發(fā)生率已達(dá)65%以上,而在育齡期婦女中,婦科疾病發(fā)病率已超過了70%。全球每年生殖泌尿系統(tǒng)感染類疾病的發(fā)病人數(shù)已達(dá)3.33億人次。根據(jù)流行病學(xué)調(diào)查結(jié)果表明,我國城市已婚女性婦科常見病發(fā)病率為:生殖道感染42.9%、月經(jīng)紊亂34.5%、痛經(jīng)15.5%、盆腔腫物3.9%、子宮脫垂/陰道壁膨出1.1%?,F(xiàn)在婦科炎癥已是婦科最常見疾病,被稱為“第一婦科病”。(2)婦科炎癥用藥市場廣闊婦科炎癥患病率居高不下,推動了婦科炎癥用藥市場的快速擴(kuò)容。據(jù)SFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)顯示:2023年我國婦科炎癥用藥市場規(guī)模僅為58億元,到2023年已突破100億元,年均增長幅度均在10%以上,5年間復(fù)合增長率達(dá)到13%,整個市場處于平穩(wěn)增長態(tài)勢。據(jù)此推算,到2023年我國婦科炎癥用藥市場有望達(dá)到200億元的規(guī)模。(3)婦科炎癥用藥以零售市場為主由于婦科疾病本身具有的“隱私性”,導(dǎo)致很多婦科炎癥患者難以啟齒,同時婦科炎癥疾病本身屬于一種常見病多發(fā)病,許多患者往往會選擇自我診療,去零售藥店自行購買藥品使用。因此,與許多藥品在醫(yī)院市場銷售為主不同,婦科炎癥用藥在零售市場的占比更大。據(jù)統(tǒng)計(jì),零售市場占婦科炎癥用藥市場的63%,醫(yī)院市場只占37%,比例接近2∶1。隨著女性健康知識的普及,婦科炎癥患者采用自我診療的比例仍將維持較高水平,因此零售終端仍將是婦科炎癥用藥的主要渠道。(4)婦科炎癥用藥以中成藥為主婦科炎癥作為一種婦科常見病,受到現(xiàn)代女性生活方式和行為的改變,加上工作的壓力、環(huán)境污染、氣溫變化等因素的影響,容易反復(fù)發(fā)作,傳統(tǒng)中成藥具有副作用小,療效確切,適宜長期服用等特點(diǎn),一直占據(jù)婦科炎癥口服用藥的主導(dǎo)地位。據(jù)統(tǒng)計(jì),中成藥占據(jù)了婦科炎癥口服用藥約70%的市場份額,而化學(xué)藥物制劑僅占30%左右。根據(jù)中國非處方藥物協(xié)會發(fā)布的非處方藥統(tǒng)計(jì)和調(diào)研結(jié)果,2023年,OTC市場婦兒類用藥排名前5位的產(chǎn)品中,婦科炎癥類產(chǎn)品就占了4個,且全是中成藥,分別是千金藥業(yè)的婦科千金片、成都恩威的潔爾陰、修正藥業(yè)的消糜栓及花紅藥業(yè)的花紅片。(5)婦科炎癥用藥以外用藥為主由于婦科炎癥以陰道炎和宮頸炎為主,是一種局部性病癥,相比口服用藥,外用藥具有直接作用于病灶,起效快等優(yōu)勢,因此,婦科炎癥用藥市場的一個顯著特點(diǎn)就是:外用藥的銷售勝過口服藥。據(jù)統(tǒng)計(jì),外用藥市場銷售占比約為67%,口服制劑占比為33%。外用藥主要分為洗劑類、栓劑類和泡騰片類,知名品牌有成都恩威的潔爾陰、西安楊森的達(dá)克寧、修正藥業(yè)的消糜栓等。2、婦科千金片是國內(nèi)婦科中藥的領(lǐng)導(dǎo)品牌婦科千金片和婦科千金膠囊是公司的核心主導(dǎo)產(chǎn)品,也是公司營業(yè)利潤的最主要來源。千金片是在廣西傳統(tǒng)藥方“金雞沖服劑”的基礎(chǔ)上研發(fā)而來,公司調(diào)整了原藥的配方,并添加當(dāng)歸、黨參等補(bǔ)血補(bǔ)氣藥,該產(chǎn)品于1979年研制成功,經(jīng)過30多年的臨床應(yīng)用,其療效已經(jīng)過市場長時間的檢驗(yàn),成為多年來在婦科炎癥市場上的名優(yōu)產(chǎn)品。婦科千金膠囊則是在千金片基礎(chǔ)上進(jìn)行劑型創(chuàng)新的國家中藥四類新藥,于2023投入市場,千金膠囊走的是處方藥及高端零售路線,二者在定價(jià)策略和營銷渠道上有所不同。千金片(膠囊)具有獨(dú)家優(yōu)勢。千金片是國家中藥保護(hù)品種,是2023版、2023版《中華人民共和國藥典》品種,2023年被國家科技部和國家保密局列為秘密級國家秘密技術(shù)項(xiàng)目,是唯一列入國家秘密技術(shù)的婦科中成藥品種。2023年8月,婦科千金膠囊被湖南省科技廳和湖南省國家保密局批準(zhǔn)納入為秘密級國家秘密技術(shù)保護(hù)范圍。千金片(膠囊)市場排名居前。根據(jù)南方所對我國2023-2023年婦科口服零售終端競爭格局的樣本調(diào)查統(tǒng)計(jì)來看,公司的婦科千金膠囊在2023年和2023年一直居于婦科口服零售市場的第一位,2023年占據(jù)第二位,婦科千金片也在一直居于前列。由于以上統(tǒng)計(jì)口徑是針對的所有婦科口服用藥,我們發(fā)現(xiàn)前十位的產(chǎn)品,除了婦科千金膠囊、婦科千金片和婦炎康是治療婦科炎癥的產(chǎn)品外,其他產(chǎn)品大部分為婦科調(diào)經(jīng)類的產(chǎn)品,顯示出公司的婦科千金膠囊(片)在婦科炎癥口服用藥市場強(qiáng)大的競爭力。(1)千金膠囊增長迅速千金膠囊是公司在千金片的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次深度開發(fā)的國家四類新藥,在生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制上優(yōu)于前者,具有服用量少、起效快、生物利用度高、療效好等優(yōu)勢,該產(chǎn)品主要經(jīng)過醫(yī)院渠道銷售,面向更高消費(fèi)階層。2023年上市以來,保持了快速增長勢頭,2023年銷售收入首次突破億元,2023年銷售收入將近3億元,過去4年年復(fù)合增長率達(dá)到26.6%。期間,盡管2023年受營銷體系的調(diào)整,2023年受毒膠囊事件的影響,增速出現(xiàn)了一定的下滑,但增長勢頭不變。憑借產(chǎn)品自身優(yōu)勢,以及在部分高端市場對千金片的替代,我們認(rèn)為千金膠囊未來仍將保持較快增長。(2)千金系列基藥市場開始放量公司千金膠囊及千金片早在2023年已進(jìn)入國家基藥目錄,由于缺乏基層營銷渠道,增長并不明顯。隨著國家2023年新版基藥目錄的出臺以及各省基藥招標(biāo)的完成,加之公司營銷渠道的下沉,千金系列有望在基層市場逐漸放量。從各省基藥采購情況來看,公司在湖南、湖北、山東、四川、河北等省份銷售情況良好。從各省基藥單月采購金額來看,湖南本省月采購額在250萬元左右,采購以千金膠囊為主,而湖北等外省月采購額只有幾十萬元,采購以千金片為主,可以看出其他省份仍有很大的市場空間。2023年千金系列在基層銷售規(guī)模達(dá)到1億元,同比增長80%(統(tǒng)計(jì)口徑有一定的影響),預(yù)計(jì)未來千金系列在基層市場將進(jìn)一步放量。3、營銷改革助力千金新征程(1)理清體系,渠道下沉公司在2023年下半年聘任子公司湘江藥業(yè)的總經(jīng)理王瓊瑤為公司總經(jīng)理,借鑒湘江藥業(yè)過去幾年的成功經(jīng)驗(yàn),公司開始推進(jìn)一系列營銷改革。主要改革包括:第一,實(shí)行“區(qū)域經(jīng)理負(fù)責(zé)制”,從“線管理”變成“塊管理”,精簡了人員,同時強(qiáng)化了省區(qū)經(jīng)理和地區(qū)經(jīng)理的職責(zé);第二,建立了以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的考核機(jī)制,改變以前重過程不重結(jié)果的考核理念,員工獎金的大部分與銷售額掛鉤,充分調(diào)動了員工的積極性;第三,營銷重心下移,重點(diǎn)開拓基層醫(yī)療市場和第三終端市場,組建了新的基層銷售隊(duì)伍,加強(qiáng)對基層市場的建設(shè)和維護(hù)。(2)細(xì)化終端市場,維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定公司之前的渠道管理較為混亂,產(chǎn)品一直存在經(jīng)銷商與終端價(jià)格倒掛及地區(qū)間竄貨問題,王總上臺后通過控貨的方式梳理營銷渠道。同時通過對產(chǎn)品的升級和定位來擴(kuò)大市場規(guī)模,針對不同的終端市場重點(diǎn)推廣不同品規(guī),在二級及以上醫(yī)院市場重點(diǎn)推廣千金膠囊24粒包裝;OTC市場重點(diǎn)推廣千金膠囊36粒包裝及千金片108片;基層市場主要推廣千金片144粒包裝。千金片日服用金額在3元左右,而千金膠囊日服用金額達(dá)到6元左右,是千金片的2倍。4、二線產(chǎn)品2023年有望開始發(fā)力(1)補(bǔ)血益母顆粒(丸)將成為公司下一個過億品種補(bǔ)血益母顆粒(丸)是公司獨(dú)家品種。該藥是公司在古方“當(dāng)歸補(bǔ)血湯”基礎(chǔ)上開發(fā)出來的新產(chǎn)品,主要用于女性術(shù)后補(bǔ)血補(bǔ)氣市場,2023年進(jìn)入國家醫(yī)保乙類目錄。近幾年該產(chǎn)品銷售勢頭不錯,2023年銷售規(guī)模約2500萬元。但該產(chǎn)品由于國家定價(jià)偏低,加之近年來中藥材原材料價(jià)格上漲的因素,導(dǎo)致該產(chǎn)品近幾年一直處于虧損狀態(tài)。因此公司為了改變虧損狀況,逐漸降低該產(chǎn)品的市場供應(yīng)。新劑型補(bǔ)血益母丸大幅提升產(chǎn)品毛利。為了解決補(bǔ)血益母顆粒定價(jià)偏低的問題,公司推出新的劑型產(chǎn)品補(bǔ)血益母丸,通過重新定價(jià)招標(biāo)進(jìn)入市場。同種規(guī)格下,補(bǔ)血益母丸最高零售價(jià)為75元,而補(bǔ)血益母顆粒為38.8元(12g*10袋),補(bǔ)血益母顆粒的毛利率在40%左右,簡單測算補(bǔ)血益母丸的毛利率將達(dá)到60%以上,利潤空間將大大提高。目前公司正停掉補(bǔ)血益母顆粒的生產(chǎn)銷售,逐步用補(bǔ)血益母丸替代補(bǔ)血益母顆粒。今年以來,公司已先后在安徽、寧夏、新疆完成了補(bǔ)血益母丸的招標(biāo)工作,中標(biāo)價(jià)格分別為63.48元、65.90元和64.60元,較同規(guī)格補(bǔ)血益母顆粒26元的中標(biāo)價(jià)高出一倍多。接下來,隨著各省新一輪招標(biāo)工作的開始,公司將加大新產(chǎn)品的推廣營銷力度。婦科補(bǔ)血市場空間大。作為專門針對女性孕產(chǎn)手術(shù)等補(bǔ)益市場的獨(dú)家品種,目前市場上同類競爭者較少,競爭不激烈,也缺乏龍頭品種。根據(jù)衛(wèi)生部的統(tǒng)計(jì),目前我國每年產(chǎn)婦1300~1400萬人,流產(chǎn)婦女1300萬人,如果按10%的人群比例,每盒補(bǔ)血益母丸單價(jià)70元,每療程5盒計(jì)算,市場潛力就有10億元。目前公司補(bǔ)血益母顆粒在銷售不積極的情況下,年銷售收入仍可以達(dá)到2023多萬元的規(guī)模,補(bǔ)血益母丸作為公司新的重點(diǎn)推廣品種,未來3年銷售規(guī)模有望迅速突破億元。(2)椿乳凝膠是公司主要的婦科炎癥外用藥椿乳凝膠為國家中藥六類新藥,主要用于宮頸炎、宮頸糜爛,千金椿乳凝膠曾是湘雅附二醫(yī)院的醫(yī)院制劑,在醫(yī)院應(yīng)用多年,療效確切。由于該產(chǎn)品之前出現(xiàn)一定的不良反應(yīng),個別患者用后出現(xiàn)瘙癢等癥狀,公司怕影響到產(chǎn)品的品牌,特意逐步停止了該產(chǎn)品的銷售。同時公司在產(chǎn)品工藝上做了進(jìn)一步的完善改進(jìn),改進(jìn)后的產(chǎn)品已經(jīng)上市,經(jīng)臨床對比,目前的生產(chǎn)批次較之前生產(chǎn)的批次不適感明顯減少。由于該產(chǎn)品為外用藥,市場空間比口服藥大很多,同時可以和公司目前千金系列口服藥形成有效互補(bǔ),因此公司對該產(chǎn)品的市場前景非常重視,目前正積極推進(jìn)該產(chǎn)品進(jìn)入各省的地方醫(yī)保目錄。(3)婦科斷紅飲膠囊婦科斷紅飲膠囊為國家中藥六類新藥,主治功能失調(diào)性子宮出血的新藥。該藥起源于西北名方,80年代末就有臨床使用斷紅飲治療子宮出血的報(bào)道,療效顯著。由于該藥之前在發(fā)改委報(bào)備的價(jià)格過低,造成了招標(biāo)價(jià)格過低,產(chǎn)品處于不盈利狀態(tài)。因此該藥雖然已經(jīng)在11個省完成了招標(biāo)工作,但沒有進(jìn)行推廣銷售。目前公司打算提高該藥在各省的招標(biāo)價(jià)格,料將提高至原來價(jià)格的一倍以上,然后再進(jìn)行大規(guī)模的銷售推廣。二、西藥業(yè)務(wù):湘江藥業(yè)發(fā)展勢頭良好公司控股51%的子公司湘江藥業(yè),主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為針對基層市場的化學(xué)普藥,包括羅紅霉素、依拉普利、吉非羅齊、保腎康等抗感染和心血管類等藥物。公司擁有600多名銷售人員,覆蓋了全國大部分省份。過去幾年,公司憑借強(qiáng)大的基層營銷能力和成本控制能力,公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了高速增長。公司營業(yè)收入由2023年的4346萬元,增長到2023年的2.6億元,復(fù)合增長率達(dá)到34.8%;凈利潤由2023年的494萬元,增長到2023年的3050萬元,復(fù)合增長率達(dá)到35.4%,毛利率和凈利率也一直保持在較高水平,為公司業(yè)績貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的收益。新產(chǎn)品是公司未來幾年業(yè)績增長的主要動力。公司2023年上半年獲得了拉米夫定片和和纈沙坦膠囊的生產(chǎn)批文,兩個藥品均為2023年國家醫(yī)保目錄的乙類品種。由于上述兩個品種皆為專利期已過的重磅級??扑幬?,市場空間巨大,公司憑借強(qiáng)大的營銷能力和成本優(yōu)勢,有望在激烈競爭的市場上搶得一定份額,預(yù)計(jì)未來幾年公司仍有望保持快速增長勢頭。1、拉米夫定有望2023年收入過億拉米夫定市場容量大。拉米夫定是世界上第一個用于乙肝治療的核苷類似物,該藥商品名為賀普丁,葛蘭素史克是該藥的原研廠家,該藥在2023年進(jìn)入中國市場后,迅速成為繼干擾素之后醫(yī)生治療乙肝的最佳選擇用藥,據(jù)推算該藥市場容量在10億元。仿制藥對原研藥的替代。拉米夫定于2023年在中國的專利保護(hù)到期,國內(nèi)藥企迅速推出仿制藥產(chǎn)品,市場競爭逐漸激烈。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)的樣本統(tǒng)計(jì),拉米夫定2023年的競爭格局,葛蘭素史克占據(jù)了96.33%的市場份額,湘江藥業(yè)市場份額(1.60%)居第二位,其他企業(yè)還有廣生堂藥業(yè)(1.24%)、貝克聯(lián)合制藥(0.79%)、萬生藥業(yè)(0.03%)。統(tǒng)計(jì)來看,盡管葛蘭素史克仍占據(jù)了絕大部分市場份額,但其市場份額逐漸下降將成趨勢,2023年湘江藥業(yè)的市場份額僅占0.39%,2023年已迅速上升到1.60%。今年受商業(yè)賄賂的影響,葛蘭素史克的市場份額料進(jìn)一步下降,預(yù)計(jì)國內(nèi)企業(yè)有望乘機(jī)搶占更大的市場份額。價(jià)格優(yōu)勢明顯。湘江藥業(yè)拉米夫定的價(jià)格為108元/14片,大大低于葛蘭素史克原研藥的價(jià)格(葛蘭素史克:180元/14片),憑借價(jià)格優(yōu)勢和公司強(qiáng)大的基層營銷能力,公司的拉米夫定增長勢頭迅猛,2023年銷售收入有望過億元。2、纈沙坦纈沙坦屬于抗高血壓藥,是一種血管緊張素II受體的拮抗劑,適用于各類輕中度高血壓,尤其適用于對ACE抑制劑不耐受的患者。該藥首先由瑞士諾華公司開發(fā)成功,目前諾華的原研藥“代文”在中國的年銷售額在10億元左右,占據(jù)了85%的市場份額。高血壓病是一種常見病多發(fā)病,近年來在我國呈明顯上升趨勢,2023年我國高血壓人群已達(dá)2億以上,每年新增患者平均達(dá)300萬以上,用于高血壓醫(yī)療費(fèi)用每年超過400億元,市場空間巨大,因此市場競爭也非常激烈。整體來看,受國家對醫(yī)保費(fèi)用控制,以及全球許多重磅專利藥紛紛到期等因素的影響,仿制藥取代原研藥的市場將是一種長期趨勢。公司作為一家立足基層的企業(yè),可以憑借其終端銷售能力和成本優(yōu)勢,在激烈市場競爭中分得一杯羹。三、千金凈雅:正式進(jìn)軍女性大健康領(lǐng)域,前景廣闊公司衛(wèi)生巾系列產(chǎn)品“千金凈雅”,由控股子公司千金衛(wèi)生用品股份推出,該公司于2023年6月成立,公司控股比例達(dá)42.5%,其他股東包括:與公司合作的一家國內(nèi)衛(wèi)生用品貼牌企業(yè)、公司管理層、當(dāng)?shù)貒Y委等,股權(quán)結(jié)構(gòu)合理。千金凈雅2023年推出,初期先在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行試銷試用,2023年公司開始逐步大規(guī)模推廣。1、我國衛(wèi)生巾市場發(fā)展?fàn)顩r分析根據(jù)中國造紙協(xié)會生活用紙委員會數(shù)據(jù)顯示,2023年我國吸收性衛(wèi)生用品的市場總銷售額達(dá)到628億元,其中衛(wèi)生巾/衛(wèi)生護(hù)墊占比為65.5%,銷售總額約411億元,同比增長8%。2023年我國衛(wèi)生巾消費(fèi)量548億片,市場滲透率82.3%。隨著人民生活水平提升,城鎮(zhèn)化步伐加快,衛(wèi)生巾市場擴(kuò)展和滲透率將逐步提高。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國目前有200多家衛(wèi)生巾生產(chǎn)企業(yè),其中直條型衛(wèi)生巾產(chǎn)品生產(chǎn)線約1600條,護(hù)翼型衛(wèi)生巾產(chǎn)品生產(chǎn)線3000多條,衛(wèi)生巾年生產(chǎn)能力約1600億片。盡管目前國內(nèi)的衛(wèi)生巾市場品牌眾多,但在高端市場,卻基本上都是外資品牌在把守??v觀全國市場,以護(hù)舒寶、蘇菲、嬌爽等為代表的國外品牌牢牢掌握著高端市場,國內(nèi)除恒安集團(tuán)的安爾樂、七度空間等少數(shù)幾個品牌能與之抗衡外,大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)缺乏產(chǎn)業(yè)競爭力。根據(jù)中國造紙協(xié)會生活用紙委員會數(shù)據(jù)顯示,2023年全國綜合排名前15位的衛(wèi)生巾生產(chǎn)商的銷售額合計(jì)約占全國衛(wèi)生巾總銷售額的74.9%,行業(yè)集中度高。另據(jù)中國企業(yè)信息發(fā)布中心對2023年全國重點(diǎn)商場及超市衛(wèi)生巾零售市場的月度監(jiān)測結(jié)果顯示:2023年5月份我國衛(wèi)生巾銷售量排名前10的品牌合計(jì)市場占有率73.50%,銷售額排名前10的品牌合計(jì)市場占有率達(dá)81.36%;銷售量排名前5的品牌合計(jì)市場占有率53.28%,銷售額排名前5的品牌合計(jì)市場占有率59.52%。2、恒安集團(tuán)是國內(nèi)衛(wèi)生巾市場的龍頭恒安國際于2023年在香港上市,是內(nèi)地最早涉足衛(wèi)生巾領(lǐng)域的企業(yè)。目前公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化,包括紙巾、衛(wèi)生巾、紙尿褲、零食產(chǎn)品和潔膚產(chǎn)品,其中主要業(yè)務(wù)紙巾、衛(wèi)生巾等均位居市場前列。2023年公司銷售規(guī)模達(dá)到185億港元,其中衛(wèi)生巾系列占公司總收入的26.5%。公司旗下衛(wèi)生巾系列包括安樂、安爾樂、七度空間三個品牌,其中,安樂是大眾系列,安爾樂是成熟女性系列,七度空間是少女系列。通過不同的消費(fèi)定位,公司衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,由2023年的8.6億港元,增長到2023年的49億港元,復(fù)合增長率達(dá)到17%。目前公司衛(wèi)生巾/衛(wèi)生護(hù)墊國內(nèi)市場份額占有率約為12%,居行業(yè)第一位。3、“千金凈雅”市場前景看好(1)國內(nèi)首個醫(yī)用級衛(wèi)生巾公司首創(chuàng)醫(yī)藥級衛(wèi)生巾,采用先進(jìn)的分子處理技術(shù),在產(chǎn)品設(shè)計(jì)制造工藝中融合了公司獨(dú)家的國家中藥婦科保密配方,使得公司產(chǎn)品較市面上的普通衛(wèi)生巾多了一份預(yù)防保健的作用。另外,普通衛(wèi)生巾生產(chǎn)工藝執(zhí)行的是強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)《一次性使用衛(wèi)生用品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》GB15979-2023規(guī)定的要求,對衛(wèi)生巾產(chǎn)品的細(xì)菌菌落總數(shù)、致病性化膿菌(綠膿桿菌、金黃色葡萄球菌、溶血性鏈球菌)、大腸菌群、真菌菌落總數(shù)、滲入量、pH值、吸水倍率等7個項(xiàng)目進(jìn)行檢驗(yàn);而公司產(chǎn)品生產(chǎn)工藝采用的是十萬級無菌凈化生產(chǎn)環(huán)境,屬于醫(yī)用級,衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)高于普通衛(wèi)生巾的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn),產(chǎn)品具有更高的安全性。(2)“千金”品牌優(yōu)勢有助于產(chǎn)品的推廣千金藥業(yè)是國內(nèi)唯一一家以婦科用藥產(chǎn)品為主的A股上市公司,幾十年來“千金”產(chǎn)品在全國婦科市場擁有廣泛的群眾基礎(chǔ),“千金”品牌擁有很高的知名度,公司憑借此優(yōu)勢開拓女性衛(wèi)生用品市場,充分體現(xiàn)自己在女性健康領(lǐng)域的專業(yè)性,有助于產(chǎn)品的迅速推廣。(3)市場定位高端公司產(chǎn)品的核心材料“千金棉”,是用純天然的美國棉花經(jīng)水刺無紡工藝和千金藥業(yè)專有的分子處理技術(shù)的一種特殊棉材,是目前衛(wèi)生用品領(lǐng)域獨(dú)一無二的優(yōu)質(zhì)棉材,產(chǎn)品具有更高的舒適度,產(chǎn)品品質(zhì)高于市面普通產(chǎn)品。加上公司獨(dú)有的千金中藥預(yù)防保健成分,因此,公司產(chǎn)品定價(jià)較高,粗略估算,普通衛(wèi)生巾一片價(jià)格1元左右,公司產(chǎn)品一片價(jià)格在3.5元左右。(4)藥店商超雙渠道營銷目前國內(nèi)衛(wèi)生巾銷售主要集中在超市大賣場、百貨零售店等,同時借助電視廣告等進(jìn)行品牌宣傳。公司意識到自身在日化領(lǐng)域的劣勢,充分發(fā)揮自身的獨(dú)特優(yōu)勢,憑借多年來在零售藥店積累的資源,公司初期產(chǎn)品主要通過藥店進(jìn)行推廣銷售,然后逐步向超市大賣場等拓展,未來公司也會通過廣告等形式進(jìn)行宣傳營銷。(5)衛(wèi)生巾市場容量達(dá)600億元由于衛(wèi)生巾是一種相對穩(wěn)定的日用衛(wèi)生一次性消耗產(chǎn)品,無銷售淡季、旺季之分,需求具有很強(qiáng)的剛性。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,我國14-49歲女性穩(wěn)定在3.6億左右,按照此適齡段女性平均每次經(jīng)期5天,每天更換3次進(jìn)行測算,每年的潛在市場需求量達(dá)648億片,按每片1元計(jì)算,市場容量在648億元左右。雖然中國的女性衛(wèi)生用品市場已經(jīng)成熟,但由于產(chǎn)品繼續(xù)向三、四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)滲透,市場滲透率將進(jìn)一步提高;同時,我國女性生理期更換衛(wèi)生巾的次數(shù)也將趨于頻繁,如果達(dá)到日本平均經(jīng)期每天更換6次的水平,需求量將翻一番;此外,隨著生活水平的提高,女性月經(jīng)期有提前開始和延遲結(jié)束的趨勢,部分女孩11-12歲就來月經(jīng),更年期延長到55歲左右,從而增加了衛(wèi)生巾的市場容量。公司前期主要在湖南當(dāng)?shù)氐闹曛?、長沙等地的藥店、商超進(jìn)行銷售,6月份以來銷售逐漸放量,單月銷售額達(dá)到200萬元左右,公司開始向北上廣等發(fā)達(dá)地區(qū)的商超進(jìn)行推廣,公司計(jì)劃由目前200多個銷售網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張到2023多個銷售網(wǎng)點(diǎn),今年前3季度銷售收入已過千萬,目前已開始在長三角的南京等地開始銷售,預(yù)計(jì)全年銷售額在1800萬元左右。公司同時與京東商城等開展合作,借助網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行推廣宣傳,未來將通過廣告等方式進(jìn)一步加強(qiáng)品牌宣傳力度。我們認(rèn)為,千金凈雅與目前市面上的衛(wèi)生巾產(chǎn)品相比,是具有獨(dú)特優(yōu)勢的,這種優(yōu)勢有助于公司作為后入者在競爭激烈的衛(wèi)生巾市場立足。衛(wèi)生巾市場容量大,將近600億元的市場規(guī)模,假設(shè)公司占有1%的市場份額,收入即可達(dá)到6億元,相當(dāng)于母公司千金片(膠囊)的年銷售規(guī)模,將對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。目前千金凈雅尚處于市場導(dǎo)入期,未來前景廣闊,值得期待。4、他山之石-云南白藥牙膏成功經(jīng)驗(yàn)的借鑒過去幾年,A股上市的多家中藥企業(yè)如云南白藥、同仁堂、片仔癀、馬應(yīng)龍、三精制藥等陸續(xù)涉足日化領(lǐng)域,開發(fā)產(chǎn)品包括牙膏、洗發(fā)膏、化妝品、面膜、眼霜等多個系列,但真正成功的只有云南白藥牙膏。云南白藥牙膏2023年正式上市,短短10年時間,年銷售規(guī)模由不足400萬元,迅速發(fā)展到2023年的17億元,牙膏市場份額達(dá)到9%左右,躍居行業(yè)第五位,緊隨高露潔、佳潔士、黑人、中華之后。通過分析云南白藥牙膏的成功經(jīng)驗(yàn)和成長軌跡,有助于我們更好地了解千金凈雅的未來潛質(zhì)。我們認(rèn)為云南白藥牙膏的成功要素主要有以下幾點(diǎn):(1)品牌延伸的成功“云南白藥”作為老字號的中藥品牌,其產(chǎn)品以“止血化瘀,消腫止痛”的功效著稱,公司將云南白藥牙膏的功效定義為減輕牙齦問題(牙齦出血、牙齦腫痛)、修復(fù)粘膜損傷,產(chǎn)品功效的衍生可謂順理成章。公司憑借產(chǎn)品的特色優(yōu)勢,主攻牙齦出血的細(xì)分領(lǐng)域。相對于其他大部分品牌如高露潔、佳潔士、中華等將其產(chǎn)品功效宣傳定位于美白防蛀抗過敏等,公司專注于牙齦出血領(lǐng)域,一方面避免了正面直接競爭,另一方面突出了公司的優(yōu)勢,為公司產(chǎn)品迅速開拓市場奠定了基礎(chǔ)。(2)高定位,高附加值牙膏市場雖然競爭激烈,但主要是集中在中低端市場的競爭,云南白藥通過對市場的分析,憑借其產(chǎn)品含國家秘方成分、療效確切的高附加值,直接進(jìn)軍高端市場,云南白藥牙膏是普通牙膏價(jià)格的2倍左右,價(jià)格相對較高,但相對高收入群體來說牙膏日消費(fèi)在其每日消費(fèi)比重幾乎可以忽略不記,因此高定價(jià)不僅避免了價(jià)格的惡性競爭,提升單個產(chǎn)品的利潤空間,而且有利于公司高端品牌形象的樹立。(3)市場營銷的成功公司從2023年開始通過OEM的方式生產(chǎn)試銷,2023年公司開始加大白藥牙膏的市場推廣力度,上半年開始在央視進(jìn)行廣告投放,下半年公司調(diào)整營銷思路,變單一藥房渠道為藥房和大型商超兩條銷售渠道,2023年8月公司自己的牙膏生產(chǎn)線開始投入使用,經(jīng)過初期的摸索,2023年牙膏銷售開始迅速放量,達(dá)到1.68億元,2023年公司投放了新聞聯(lián)播后7.5秒的廣告,隨著廣告宣傳力度加大,公司開始進(jìn)入到快速成長期,2023年云南白藥牙膏銷售額突破10億元,市場排名躍居行業(yè)第五,公司向大健康領(lǐng)域的進(jìn)軍取得實(shí)質(zhì)性的成功。通過以上分析,可以看出千金凈雅衛(wèi)生巾和云南白藥牙膏有許多相似之處,都具有獨(dú)家優(yōu)勢,品牌衍生都很精準(zhǔn)到位,都采用高端策略,都通過藥店商超渠道營銷,進(jìn)入的都是市場競爭激烈的日化領(lǐng)域等。云南白藥牙膏已經(jīng)取得成功,千金凈雅目前就像2023年處于市場導(dǎo)入期的白藥牙膏,循著白藥牙膏成功的軌跡,千金凈雅同樣有望在日化領(lǐng)域取得成功。四、公司經(jīng)營狀況分析1、過去幾年公司業(yè)績增長平穩(wěn)公司上市以來營業(yè)收入從2023年的6.05億元,增長到2023年的15.83億元,復(fù)合增長率12.8%;凈利潤從2023年的4658萬元,增長到2023年的13090萬元,復(fù)合增長率13.8%。業(yè)績增速整體平穩(wěn),期間07、08年凈利潤受投資收益影響較大。2、公司主營業(yè)務(wù)成長穩(wěn)健公司經(jīng)營業(yè)務(wù)較多,但從公司收入和毛利的占比情況來看,中藥生產(chǎn)和西藥生產(chǎn)是公司的兩大核心業(yè)務(wù),二者合計(jì)貢獻(xiàn)收入的60%、毛利的90%左右。其中,中藥由母公司生產(chǎn)和銷售,主導(dǎo)產(chǎn)品為婦科千金片和千金膠囊;西藥由子公司湘江藥業(yè)生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為羅紅霉素、依拉普利、拉米夫定、纈沙坦等普藥。五、盈利預(yù)測1、關(guān)鍵假設(shè)(1)受益于公司營銷體制的改革和基層醫(yī)藥市場的放量,千金系列產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長。(2)補(bǔ)血益母丸、椿乳凝膠、婦科斷紅飲膠囊等二線產(chǎn)品2023年開始放量。(3)拉米夫定等新產(chǎn)品放量,湘江藥業(yè)保持快速增長勢頭。(4)千金凈雅市場推廣順利,符合公司目標(biāo)規(guī)劃的預(yù)期。(5)公司其他業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長,投資收益無大幅波動。(6)公司經(jīng)營效率保持穩(wěn)定,期間費(fèi)用合理。2、盈利預(yù)測我們預(yù)測公司2023-2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為18.3億元、21.8億元、25.7億元,同比增長16.0%、18.5%、18.1%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為1.21億元、1.65億元、2.13億元,同比增長1.1%、36.1%、28.8%。3、風(fēng)險(xiǎn)因素(1)中藥材等原材料成本上漲的壓力。(2)新產(chǎn)品市場推廣進(jìn)度不及預(yù)期。
2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn),胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射,注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量,提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖,人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量,血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響,過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變,而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足,產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器,其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度,分泌胰島素用于降低血糖濃度,兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常,使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的,以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種,I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起,占比較小約為5%;II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起,與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密,占比較高,在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快,但保健意識未相應(yīng)跟上,這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家,糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升,國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看,目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多;但是從潛在人口來看,農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常)的人口遠(yuǎn)多過城市,農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取,但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強(qiáng)的排異反應(yīng),效果較差,這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展,到20世紀(jì)80年代,丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素,由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似,人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素,這是第二代胰島素。到2023年的時候,人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu),能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間,效果能夠得到更好的控制,胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生,這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何?第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰,在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用;第二代胰島素由于療效穩(wěn)定,價(jià)格相對便宜,性價(jià)比較高,是目前國內(nèi)使用的主力品種;第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣,但由于價(jià)格相對較高,目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物,主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始,人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素,目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成,通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成,諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成,在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾,即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致,具備不同的功效,所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn),胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者,只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者,在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進(jìn)行治療,在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理,目前口服降糖藥主要分為三大類,分別是:促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑,它們分別從增加胰島素分泌,增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個耐受的過程,胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素,時間長了之后可能會逐步喪失功能,一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素,就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充,這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療,如果控制效果仍不夠理想,需要逐步加大胰島素的使用量,直至完全使用胰島素。隨著病程的推移,大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素,從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程,因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?;A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定,而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時候,迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到,體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時間幾乎同步,因此注射胰島素的時候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程,在進(jìn)餐時注射起效快短效胰島素,而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度,理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類,一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素,一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素,要求是注射后能夠迅速吸收,使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰,用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖,而在血糖波峰過后,又能夠快速代謝掉,避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn);而對于長效胰島素,要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放,不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢?我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在,在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu),但保留有效部位,這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在,進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用,較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度,由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素,這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中,科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢,形成了長效產(chǎn)品,詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射,注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種,胰島素注射器相對便宜一些,但攜帶不太方便,并且每次注射前需要抽取胰島素,會造成一定不便,所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大,胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度,每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量,其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小,因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外,胰島素注射筆使用方便,便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快,而在肌肉組織中不易吸收,所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多,所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部;而使用長效胰島素的時候,由于希望胰島素緩慢的釋放,合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂,臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算,以便使得投資者有一個定性的認(rèn)識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用,使用胰島素的病人群體有多大,使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型,I型糖尿病人需要終生使用胰島素,約占患者數(shù)量的5%,按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算,I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病,病患者約占患者數(shù)量的90%,約為8,200萬人,部分II型糖尿病人需使用胰島素,具體用量要根據(jù)患者病情而定,一般會在口服胰島素逐步失效的情況下,開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù),大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療,如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人,那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后,我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代,每一代之間的價(jià)格差別比較大,并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價(jià)格的比較,國產(chǎn)選取通化東寶(二代胰島素為主),進(jìn)口選取諾和諾德(占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額)。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價(jià)格有了一個大致的了解,那么一個糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢?在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜,個體差別較大,為了便于計(jì)算,我們采用簡易的計(jì)算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg,對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg,我們擇中選取0.6IU/kg,假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg(男性,女性患者體重平均數(shù)值),一個糖尿病人每天平均使用量約為40IU(如果是I型糖尿病人用量還會略高一些約為45IU/天)。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度,患者使用量會小一些,大概為0.2IU/kg,對應(yīng)每天使用量為13
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