錫行業(yè)市場(chǎng)分析11

錫行業(yè)市場(chǎng)分析1錫：用途廣泛的低熔點(diǎn)金屬1.1錫及其化合物的用途錫是一種有銀白色金屬光澤的低熔點(diǎn)金屬，純錫質(zhì)柔軟，常溫下展性好，化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不易被氧化，常保持銀閃閃的光澤。錫在地殼中的含量為0.004%，幾乎都以錫石(氧化錫)的形式存在，此外還有極少量的錫的硫化物礦。作為“五金”（金、銀、銅、鐵、錫）之一，早在公元前2000年，錫就已經(jīng)開(kāi)始被人類使用。錫金屬的用途廣泛。由于錫具有熔點(diǎn)低、展性好、易與許多金屬形成合金，無(wú)毒、耐腐蝕以及外觀美觀等特性，廣泛應(yīng)用于電子、食品、汽車、醫(yī)藥、紡織、建筑、工藝品制造等各行各業(yè)。錫金屬的產(chǎn)業(yè)鏈完備。錫行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游是礦山，主要負(fù)責(zé)錫礦的采選和錫精礦的生產(chǎn)；中游是精煉錫，從而產(chǎn)生錫合金、錫有機(jī)化合物、錫無(wú)機(jī)化合物、錫材等產(chǎn)品；下游是錫的相關(guān)應(yīng)用，包括電子行業(yè)、化工行業(yè)、汽車行業(yè)等。錫的下游應(yīng)用非常廣泛，市場(chǎng)集中度較高。錫的用途主要集中在錫合金、錫化工品、錫材、鉛酸電池，其中錫合金中的錫焊料、錫材中的馬口鐵（鍍錫板）、錫化工產(chǎn)品的占比較高。錫焊料主要用于化工領(lǐng)域，起著機(jī)械連接、電連接和熱交換等作用；馬口鐵用于制造鍍錫薄板，可作為食品和飲料包裝材料；錫化合物可用于陶瓷的瓷釉原料、印染絲織品的媒染劑、塑料的熱穩(wěn)定劑以及殺菌劑和殺蟲(chóng)劑。1.2全球錫資源分布相對(duì)集中，且?guī)齑嬷鹉晗陆等蝈a資源主要分布在中國(guó)、印度尼西亞、緬甸，這三個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)量占全球儲(chǔ)量總量的52%。根據(jù)《2022礦產(chǎn)品概要》，2021年全球錫儲(chǔ)量為490萬(wàn)噸。其中，中國(guó)錫儲(chǔ)量110萬(wàn)噸，占全球總儲(chǔ)量的22%，位居世界首位。印度尼西亞、緬甸的錫儲(chǔ)量分列二三位，分別為80萬(wàn)噸和70萬(wàn)噸，儲(chǔ)量占比為16%和14%。自2010年，全球LME錫庫(kù)存整體呈下降趨勢(shì)。究其原因，在于以下三個(gè)原因：1、錫資源稟賦較差，在地殼中平均含量?jī)H0.004%，是主要金屬品種中最低的。全球錫礦床小且分散，超60%的資源不具備經(jīng)濟(jì)性，目前儲(chǔ)量?jī)H有490萬(wàn)噸。2、現(xiàn)存錫礦項(xiàng)目普遍面臨資源枯竭、品位下降的問(wèn)題。例如，秘魯Minsur的SANrafael礦山，投產(chǎn)初期品位高達(dá)5-10%，目前僅有1-2%。3、近幾年，COVID-19影響了錫的供應(yīng)端開(kāi)采，疊加電子和消費(fèi)品的需求增加，很大程度上造成了錫的供不應(yīng)求。全球2021年錫產(chǎn)量主要分布在中國(guó)、印度尼西亞、秘魯、緬甸、巴西，這五個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的80.7%。從產(chǎn)量上來(lái)看，2021年全球錫產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，同比2020年上漲13.6%。中國(guó)仍以91000噸的年產(chǎn)量居全球之首，占全球總產(chǎn)量的30%。印度尼西亞、秘魯?shù)漠a(chǎn)量為71000噸/年（全球占比24%）和30000噸/年（全球占比10%）。全球錫礦石行業(yè)發(fā)展較為成熟，現(xiàn)已形成較為穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。錫礦石行業(yè)屬于資本密集型、資源依賴型及下游驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，具有較高的準(zhǔn)入壁壘。當(dāng)前，超過(guò)半數(shù)的錫礦企業(yè)具有成熟的下游銷售渠道。數(shù)據(jù)顯示，全球前10大錫生產(chǎn)商榜單中，中國(guó)生產(chǎn)商有錫業(yè)股份、云南乘風(fēng)、江西新南山及廣西華錫。其中，錫業(yè)股份作為全球錫業(yè)龍頭，連續(xù)16年錫供給位居全球首位，2021年錫業(yè)股份產(chǎn)量82千噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為49.3%，全球市場(chǎng)占有率為23.9%，占據(jù)國(guó)內(nèi)精錫供應(yīng)的半壁江山，并在全球處于領(lǐng)先地位。1.3我國(guó)錫資源儲(chǔ)量集中，競(jìng)爭(zhēng)格局集中作為世界上錫礦資源最豐富的國(guó)家，我國(guó)錫資源儲(chǔ)量位居全球第一。我國(guó)錫礦主要集中在云南、廣西、廣東、湖南、內(nèi)蒙古、江西六省區(qū)，累計(jì)占全國(guó)錫資源總保有儲(chǔ)量的97.7%。在云南主要集中在個(gè)舊，廣西集中在大廠。我國(guó)錫礦儲(chǔ)備以原生錫礦為主，砂礦占次要地位，前者占80%。存在形式方面，中國(guó)錫礦只有12%以單一礦物形態(tài)出現(xiàn)?？們?chǔ)量的66%是以錫礦為主要礦物，22%是以錫礦為共伴生組分，伴生礦物有銅、鉛、鋅、鎢、銻、鉬等。中國(guó)從事錫礦采選等相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)約有100家，錫礦企業(yè)的市場(chǎng)集中度較高。云南錫業(yè)集團(tuán)、廣西華西集團(tuán)、云南華聯(lián)鋅銦等一流企業(yè)占有60%以上的市場(chǎng)份額。近三年來(lái)，受我國(guó)環(huán)境保護(hù)整頓的影響，采礦過(guò)程污染大、開(kāi)采過(guò)程能耗高的小企業(yè)基本處于停產(chǎn)整頓狀態(tài)。1.4半導(dǎo)體邊際修復(fù)，錫價(jià)或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，從2009年至今，錫價(jià)出現(xiàn)了數(shù)次較明顯的周期性波動(dòng)。2009年智能手機(jī)的興起帶動(dòng)半導(dǎo)體消費(fèi)快速增長(zhǎng)，錫礦品味下滑，供需缺口擴(kuò)大推動(dòng)錫價(jià)上漲；2011年起，緬甸礦石沖擊全球市場(chǎng)，導(dǎo)致錫價(jià)大幅下跌；2016年，電子智能穿戴設(shè)備興起，中國(guó)、印度尼西亞等多個(gè)錫主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量大幅下跌，錫價(jià)上漲；2017年，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展，基本金屬的需求穩(wěn)步增加。與此同時(shí)，緬甸錫礦枯竭和品位下滑、中國(guó)取消精錫出口關(guān)稅、印尼出口精錫增加，全球錫市場(chǎng)的供應(yīng)相對(duì)維穩(wěn)；2018-2020年，緬錫供應(yīng)預(yù)期下降、中國(guó)環(huán)保政策出臺(tái)、印尼出口政策變更，導(dǎo)致錫價(jià)全年中高位波動(dòng)；2021年，緬甸新冠疫情加劇、中國(guó)進(jìn)口口岸受疫情影響、原材料費(fèi)用暴漲，對(duì)全球錫供應(yīng)端造成了較大影響。且疫情背景下，錫礦終端市場(chǎng)景氣度高，需求增加，錫庫(kù)存消耗加速，在此背景下，錫價(jià)一路暴漲。2022年錫價(jià)先揚(yáng)后抑，波動(dòng)較大。一季度，全球?qū)捤韶泿耪咛峁┑某渥愕牧鲃?dòng)性，使基礎(chǔ)金屬繼續(xù)2021年的漲勢(shì)。但隨著國(guó)際高通脹的持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，全球流動(dòng)性收緊，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)。疊加國(guó)內(nèi)新冠疫情的反復(fù)，自2022年三季度起，大宗商品市場(chǎng)進(jìn)入了階段性熊市，錫價(jià)也在“倫鎳”事件后大幅跳水并開(kāi)啟了下行周期。2023年初美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩至50bp，錫價(jià)反彈；3月受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮以及秘魯明蘇公司復(fù)產(chǎn)影響，錫價(jià)大幅回調(diào)。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)下游終端消費(fèi)的逐漸修復(fù)，以及ChatGPT推動(dòng)算力芯片需求增加，Q2錫價(jià)有望迎來(lái)反彈。2022年錫庫(kù)存仍處于歷史低位，2023年預(yù)計(jì)持續(xù)低位。截至2022年末，LME+SHFE合計(jì)錫庫(kù)存為7656噸，較2020年初的12649噸減少39.5%，仍位于歷史相對(duì)低位，且2023年初庫(kù)存仍維持低位，主要系疫情影響下短期供給出現(xiàn)缺口，預(yù)計(jì)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后供需仍會(huì)趨緊，去庫(kù)存化趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。2供給：礦山端“三巨頭”主導(dǎo)，供給日趨乏力全球錫資源總量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且分布較集中，中國(guó)錫儲(chǔ)量位居榜首。數(shù)據(jù)顯示，全球陸地已探明錫礦儲(chǔ)量490萬(wàn)噸，且近年來(lái)全球無(wú)新發(fā)現(xiàn)的大型錫礦，后備資源有限?？傮w來(lái)說(shuō)，錫資源儲(chǔ)量分布較為集中，中國(guó)、印度尼西亞、緬甸、澳大利亞、巴西五國(guó)錫儲(chǔ)量合計(jì)占全球錫資源儲(chǔ)量的73%，因此未來(lái)錫資源供給受這些國(guó)家影響較大。其中中國(guó)錫儲(chǔ)量占比約為23%，位居首位；印度尼西亞占比16%，排名第二；緬甸占比14%，排名第三。全球錫精礦產(chǎn)量小幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，2021年全球錫精礦產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，較2020年增長(zhǎng)13.6%，逆轉(zhuǎn)前兩年的下降趨勢(shì)。這是因?yàn)楦咤a價(jià)刺激錫礦山生產(chǎn)加快，印度尼西亞、中國(guó)、剛果等國(guó)產(chǎn)量均有小幅增長(zhǎng)。國(guó)際錫協(xié)ITA預(yù)計(jì)2022年全球錫精礦新增產(chǎn)能僅為650噸，印度尼西亞、剛果礦山為增量的主要來(lái)源。2.1緬甸：產(chǎn)能釋放高峰已過(guò)，錫產(chǎn)量逐步下滑緬甸地區(qū)的錫礦主要包括佤邦曼相錫礦和邦陽(yáng)錫礦。佤邦勐能縣曼相錫礦為一處錫多金屬礦，礦區(qū)面積達(dá)106.3平方公里，是近年來(lái)在緬甸東部第二特區(qū)發(fā)現(xiàn)的又一個(gè)中型錫礦，錫礦石品位較高，其錫資源占緬甸全國(guó)90%以上。曼相礦區(qū)內(nèi)已知有3條礦脈，分布較為規(guī)整。第一條氧化礦海拔1300-1400米，開(kāi)采量約為200萬(wàn)噸，品位為0.1%-30%，平均品位約為2%-4%；第二條硫化礦海拔1100-1300米，平均品位約為2%-5%，開(kāi)采量約為300萬(wàn)噸；第三條硫化礦海拔1000米，2015年集中開(kāi)采，平均品位約為3%-5%。邦陽(yáng)礦區(qū)近200平方公里，基本為氧化礦，該礦平均品位為1%-4%。自2013年起，緬甸錫礦呈現(xiàn)無(wú)序的產(chǎn)能擴(kuò)張狀態(tài)。緬甸的兩個(gè)礦區(qū)擁有良好的先天條件，但基于緬甸當(dāng)?shù)卣畬?duì)錫礦業(yè)的監(jiān)管不力，自2013年起，緬甸錫礦出現(xiàn)無(wú)序的產(chǎn)能擴(kuò)張。錫礦產(chǎn)能不斷擴(kuò)大與當(dāng)?shù)夭煌晟频囊睙捁I(yè)體系形成矛盾，導(dǎo)致錫礦砂等上游原料出口加劇。由于中國(guó)與緬甸距離近，因此2013年后，緬甸的錫礦砂及精礦等產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)口至中國(guó)。2017年，緬甸地區(qū)的出口數(shù)量開(kāi)始下跌。這主要是因?yàn)榫挼殄a礦被過(guò)度開(kāi)采，礦山品位出現(xiàn)明顯下滑。至2022年末，當(dāng)?shù)劐a原礦品位已經(jīng)下降到1-2%，僅少數(shù)礦體能維持在3%左右的品位。錫原礦品位的下跌使得采礦費(fèi)用提高。自2019年起，緬甸錫產(chǎn)量明顯下跌。數(shù)據(jù)顯示，2019年緬甸錫生產(chǎn)量為54000噸，2021年錫生產(chǎn)量?jī)H為28000噸，同比2019年下降48.2%。究其原因，一方面，新冠疫情背景下，緬甸錫礦開(kāi)采受阻；另一方面，緬甸錫礦品味下降，使得開(kāi)采成本提高。2022年，緬甸佤邦財(cái)政部發(fā)布文件，規(guī)定從2022年7月1日起礦產(chǎn)品出口綜合關(guān)稅由25%上調(diào)至30%，這可能會(huì)進(jìn)一步壓縮當(dāng)?shù)劐a礦生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間。2.2印尼：全球錫供應(yīng)的重要擾動(dòng)因素，錫產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)印度尼西亞錫礦儲(chǔ)量為80萬(wàn)噸，全球占比16%。目前，印度尼西亞錫礦的開(kāi)采深度已至地下100-150米，礦床更深，開(kāi)采難度更大，疊加印尼錫礦品位下降，這使得錫礦產(chǎn)量嚴(yán)重受限。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，印尼錫礦產(chǎn)量近幾年呈下降趨勢(shì)，相比于2018年8.5萬(wàn)噸的峰值，2021年錫礦產(chǎn)量為7.1萬(wàn)噸，同比下降16.5%。雖仍為世界第二大錫礦供給國(guó)，但全球產(chǎn)量占比由2011年的35%下降至2020年的23.7%。印尼是全球第二大精錫生產(chǎn)國(guó)，其精錫供應(yīng)總量和供應(yīng)彈性逐步下降。一方面，印尼錫原礦出口政策持續(xù)收緊。早在2014年，印尼頒布44/2014號(hào)文，禁止粗錫出口。44號(hào)文執(zhí)行后，印尼錫礦產(chǎn)量開(kāi)始進(jìn)入下行期。這是因?yàn)橛∧嵋睙挳a(chǎn)能低于錫礦產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能短期內(nèi)難以消化原本用于出口的錫礦，故錫礦產(chǎn)量有所下降。2021年末，印度尼西亞總統(tǒng)宣稱將在2024年停止錫礦出口。印尼錫礦品位整體下降，陸地資源貧化，海上采礦難度增加。目前，海上錫礦已成印尼錫礦主流，但海上采礦難度大、成本高，產(chǎn)量受季節(jié)影響較大。以印尼最大的錫礦企業(yè)天馬公司為例，由于該公司管理不善，其礦權(quán)地被私立采礦者過(guò)度開(kāi)采。目前，該公司錫生產(chǎn)較多依賴海礦，海礦產(chǎn)量占比已由2010年的54%提高至2020年的94%。海上采砂難度較大且易受季節(jié)性氣候的影響，整體錫礦產(chǎn)出受限。私人小企業(yè)是印尼精錫供應(yīng)的主力軍。2021年，天馬公司精錫產(chǎn)量3.4萬(wàn)噸，占印尼精錫總產(chǎn)量的42.5%。2018年，印尼取消大部分私營(yíng)冶煉廠出口，僅允許天馬公司及少數(shù)冶煉廠出口。然而，天馬公司無(wú)法完全消化國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量，疊加錫價(jià)下行因素，導(dǎo)致印尼錫產(chǎn)量有較大波動(dòng)。2020年，印尼出口政策恢復(fù)；2021年，印尼私營(yíng)中小冶煉廠彌補(bǔ)天馬產(chǎn)量及出口數(shù)量的下降。但不可避免的是，私人冶煉廠產(chǎn)能擴(kuò)張和實(shí)際出口會(huì)受到印尼當(dāng)?shù)刳厙?yán)的環(huán)保審查的壓制。截至2022年末，印尼政府尚未通過(guò)交易所發(fā)放新的私人錫出口許可證。2.3中國(guó)：錫礦資源短缺，國(guó)內(nèi)冶煉廠增產(chǎn)意愿弱我國(guó)錫礦產(chǎn)量穩(wěn)中向弱。自2010年以來(lái)，國(guó)內(nèi)錫產(chǎn)量較為穩(wěn)定，但資源稟賦逐步下降，目前整體產(chǎn)量維持在8-10萬(wàn)噸，占全球比重維持在30%左右，2021年占比為30.3%。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)5年中國(guó)錫精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)維持在8.5-9.0萬(wàn)噸水平。中國(guó)錫精礦需求主要依賴進(jìn)口。雖然中國(guó)是精錫最大生產(chǎn)國(guó)，但目前大部分錫礦已進(jìn)入地下開(kāi)采階段，礦石品位下降較大，這使得開(kāi)采成本提高，精錫產(chǎn)能下降。除此之外，我國(guó)錫礦資源分布分散，新增查明資源儲(chǔ)量有限，很多環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小型礦山被關(guān)停。因此，目前我國(guó)精錫主要依賴進(jìn)口，2022年中國(guó)進(jìn)口錫礦砂及其精礦共計(jì)24.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.3%。2025年前中國(guó)錫礦新增項(xiàng)目?jī)H1個(gè)。2022-2025年，中國(guó)新增錫礦項(xiàng)目中僅銀漫礦業(yè)二期項(xiàng)目可投產(chǎn)，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)后，可新增錫產(chǎn)出7500金屬噸/年。全球來(lái)看，新建錫礦項(xiàng)目投資不足，2022-2025年全球新建項(xiàng)目有限，大多數(shù)項(xiàng)目均在2025年以后進(jìn)行投產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2023年僅有的新項(xiàng)目是剛果的BisieMpamaSouth項(xiàng)目和巴西的MassanganaTinTailings項(xiàng)目，產(chǎn)能分別為7200噸/年和3600噸/年，因此，未來(lái)兩年，錫礦供應(yīng)難有大幅增長(zhǎng)。2.4非洲：尤伊斯礦擴(kuò)建完成，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大非洲錫礦主要集中在剛果、納米比亞等地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，納米比亞現(xiàn)有的錫生產(chǎn)商非洲錫礦公司（AfriTinMining）目前已完成其第一階段的擴(kuò)建工廠的建設(shè)。自2019年11月以來(lái)，非洲錫礦公司一直在納米比亞的尤伊斯礦山生產(chǎn)錫。最初的“第一階段”加工廠旨在證明運(yùn)營(yíng)的可行性，年產(chǎn)量上限為720噸錫精礦。第一階段的擴(kuò)建工程于2022年3月開(kāi)工，并已按期完成。擴(kuò)建項(xiàng)目升級(jí)了破碎、篩分和精礦清洗回路，并對(duì)選礦廠的制約因素進(jìn)行去瓶頸化處理。綜合來(lái)看，第一階段的擴(kuò)建項(xiàng)目將使非洲錫礦公司的錫精礦產(chǎn)量增加到每年約1200噸，提高了67%。除此之外，非洲錫礦（AfriTiMining）公司也宣布了尤伊斯（Uis）礦山二期擴(kuò)建的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估（PEA）結(jié)果。結(jié)果顯示尤伊斯礦山的錫精礦預(yù)計(jì)年產(chǎn)量為9000噸，尤伊斯礦山未來(lái)可能成為全球最大的錫礦之一。第二階段的工作計(jì)劃在2023年第四季度（第一階段擴(kuò)建完成時(shí)）至2026年之間進(jìn)行。Alphamin開(kāi)發(fā)的剛果大型礦床MpamaSouth，該項(xiàng)目首次生產(chǎn)將在2023年12月進(jìn)行，預(yù)計(jì)每年生產(chǎn)約7200噸錫精礦。3需求：“半導(dǎo)體+光伏”打開(kāi)錫需求新增長(zhǎng)空間3.1下游結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，光伏+半導(dǎo)體提供新動(dòng)能根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球錫的下游需求以焊料為主。錫的消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要如下：焊料仍居首位，占比49%，錫化工占17%，馬口鐵占12%，鉛酸蓄電池占7%，其他占比15%。錫的下游應(yīng)用中，焊料和化工領(lǐng)域的工藝已有多年歷史，在商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)。近幾年，半導(dǎo)體和光伏產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)了錫的消費(fèi)。錫在終端產(chǎn)品中用量少，難以被替代。以智能手機(jī)為例，2021年英國(guó)普利茅斯大學(xué)地質(zhì)學(xué)家研究報(bào)告顯示單臺(tái)智能手機(jī)的耗錫量低至6克，以2022年12月31日精錫19.6萬(wàn)元/噸的價(jià)格，單臺(tái)手機(jī)錫的成本僅1.2元，相比于手機(jī)總體成本而言，占比極小。因此，下游終端產(chǎn)品對(duì)錫價(jià)變動(dòng)的敏感度較低，疊加錫的難以替代性，終端產(chǎn)品生產(chǎn)商對(duì)錫價(jià)變動(dòng)的容忍度高。2022年消費(fèi)電子疲軟，未來(lái)錫消費(fèi)維持穩(wěn)定。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球錫市供應(yīng)短缺1.1萬(wàn)噸，全球錫需求為39.3萬(wàn)噸。焊料是錫最主要的用途，終端主要是電子行業(yè)，電子焊料在焊料中占比85%。受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、高通脹及大幅加息等宏觀不利因素及疫情初期電子消費(fèi)前置的影響，22年全球電子消費(fèi)疲軟。目前，隨著疫情影響逐步消除，錫市場(chǎng)原有的傳統(tǒng)需求將逐步得到恢復(fù)，疊加下游光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，錫消費(fèi)量將穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年全球精煉錫產(chǎn)量為34.9萬(wàn)噸，消費(fèi)量為36萬(wàn)噸，全球精煉錫市場(chǎng)供應(yīng)短缺1.1萬(wàn)噸。3.2焊料：消費(fèi)電子需求維穩(wěn)，半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來(lái)景氣周期錫焊料包括錫條、錫絲、錫膏三種形式，錫條和錫絲占比約80%，用于傳統(tǒng)波峰焊，在電視、洗衣機(jī)、冰箱等家電領(lǐng)域應(yīng)用；錫膏應(yīng)用于3C產(chǎn)品。2021年，按照終端市場(chǎng)來(lái)劃分，錫焊料應(yīng)用于消費(fèi)電子、光伏焊帶、計(jì)算機(jī)、汽車電子的比例分別為26%、24%、19%和16%。家電領(lǐng)域中，空調(diào)仍有小幅增長(zhǎng)空間。除此之外，彩電、洗衣機(jī)保持穩(wěn)定，冰柜、電冰箱需求量明顯下跌。2022年空調(diào)產(chǎn)量19258萬(wàn)臺(tái)，同比上漲2.7%。相比于2020年，2022年彩電產(chǎn)量同比下降2.7%，2022年電冰箱產(chǎn)量同比下降12.8%，2022年冰柜產(chǎn)量同比下降35.3%。隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好，人們生活不斷改善，鄉(xiāng)村空調(diào)消費(fèi)逐步靠近城鎮(zhèn)，由此提高空調(diào)需求。半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展前景較為廣闊。現(xiàn)如今，電子產(chǎn)品更偏向小輕薄，雖然單個(gè)產(chǎn)品的錫耗量有所下降，但基于行業(yè)整體增速高，錫焊料用量仍保持上漲。因此，伴隨汽車電子、5G等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，半導(dǎo)體消費(fèi)發(fā)展前景廣闊，錫焊料的需求有望保持增長(zhǎng)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)5735億美元，同比增長(zhǎng)3.2%。作為半導(dǎo)體的重要組成部分，2022年集成電路產(chǎn)量高達(dá)2657.6億塊，高于2020年的2343.3億塊。新能源汽車產(chǎn)量高增，推動(dòng)錫需求增加。自2021年起，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。2021年產(chǎn)量為350.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)165.1%；2022年產(chǎn)量為687.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)95.9%；截止2023年2月，新能源車產(chǎn)量97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.3%。相比于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車電子設(shè)備更多，單車耗錫量明顯增高。隨著新能源汽車產(chǎn)量持續(xù)高增以及滲透率的提升，錫消費(fèi)需求將進(jìn)一步增加。智能電子產(chǎn)品有望迎來(lái)復(fù)蘇周期。錫粉、錫膏主要應(yīng)用于手機(jī)、電腦、汽車電子等3C產(chǎn)品。2022年受疫情擾動(dòng)加劇和海外高通脹影響，全球智能手機(jī)出貨量為12.1億臺(tái)，同比下降9.9%；筆記本電腦和平板電腦同比分別下降25.3%/9.1%。消費(fèi)電子行業(yè)在經(jīng)歷了過(guò)去一年持續(xù)的終端去庫(kù)存后，目前下游庫(kù)存處于較低水平，隨著疫情影響的減弱以及新機(jī)型的發(fā)布，需求有望邊際修復(fù)。截止3月31日，消費(fèi)電子申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)5706.9，較2022年底增長(zhǎng)16.7%。3.3光伏焊帶：打開(kāi)錫需求新的增長(zhǎng)空間光伏焊帶打開(kāi)錫消費(fèi)的新增長(zhǎng)空間。光伏焊帶由基材和表面涂層構(gòu)成，基材是不同尺寸的銅材，表面涂層主要是錫合金。光伏焊帶的性能會(huì)影響光伏組件中電流的收集和傳導(dǎo)效率，以及光伏組件的服役壽命。全球光伏裝機(jī)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，光伏焊帶是光伏組裝中重要原材料之一。光伏焊帶的質(zhì)量好壞直接影響光伏組件中電流的收集效率。國(guó)內(nèi)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)光伏裝機(jī)累計(jì)新增8741萬(wàn)千瓦，相比于2021年的5488萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)59.3%。截至2022年末，國(guó)內(nèi)已有30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市明確“十四五”時(shí)期風(fēng)光裝機(jī)規(guī)劃，其中光伏新增裝機(jī)規(guī)模超406.6GW，未來(lái)四年新增355.5GW。全球市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)2022年新增裝機(jī)可達(dá)250GW，同比增長(zhǎng)37%。CPIA預(yù)測(cè)，全球清潔能源轉(zhuǎn)型加速，預(yù)計(jì)2023年全球新增光伏裝機(jī)量超380GW，同比增長(zhǎng)52%；2025年全球新增光伏裝機(jī)量超520GW。1MW光伏組件所需錫金屬量約為105kg。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，1MW光伏電池所需光伏焊帶約500kg，且焊料占焊帶重量的35%左右?？紤]到主流焊料中錫占比約60%，以此為依據(jù)，1MW光伏組件所需錫金屬的量約為105kg。以此推算，2021年，光伏行業(yè)用錫量超過(guò)1.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約為37%。2022年，光伏行業(yè)用錫量可達(dá)2.6萬(wàn)噸，到2025年達(dá)到5.4萬(wàn)噸，2022-2025年光伏耗錫CAGR將達(dá)到29%，錫消費(fèi)市場(chǎng)需求將不斷增長(zhǎng)。3.4其他需求：下游需求穩(wěn)定，錫用量保持低速增長(zhǎng)錫在化工行業(yè)的應(yīng)用主要集中在PVC穩(wěn)定劑。按2022年錫化工的終端市場(chǎng)分為PVC穩(wěn)定劑（67%）、玻璃涂層（9%）、電鍍（8%）、聚氨酯催化劑（6%）以及其他（10%）。PVC錫含量較低，約為18%-25%，但PVC市場(chǎng)規(guī)模較大，且隨著PVC熱穩(wěn)定劑無(wú)毒化趨勢(shì)加深，錫化工耗錫量提高。從PVC產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年P(guān)VC產(chǎn)量為2165.8萬(wàn)噸，同比下降2.6%?！吨袊?guó)塑料工業(yè)年鑒》，中國(guó)熱穩(wěn)定劑消費(fèi)量約為60萬(wàn)噸/年，且未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)較弱。鍍錫板產(chǎn)量小幅上漲，耗錫量穩(wěn)中有升。鍍錫板也稱馬口鐵，指在鋼板表面鍍上一層薄金屬錫，應(yīng)用領(lǐng)域主要為食品包裝行業(yè)。2021年國(guó)內(nèi)鍍錫板產(chǎn)量1161萬(wàn)噸，同比上漲32.5%，2022年，鍍錫板產(chǎn)量為1069萬(wàn)噸，同比下降7.9%。隨著疫情影響的逐步消退，食品飲料行業(yè)消費(fèi)逐步回暖，錫的需求有望小幅提升。鉛酸電池需求總體平穩(wěn)。鉛酸電池的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)源于電動(dòng)自行車的需求增長(zhǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)電動(dòng)車社會(huì)保有量可達(dá)3.4億輛，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到3.5億量，對(duì)鉛酸蓄電池的消費(fèi)形成強(qiáng)有力支持。2022年中國(guó)鉛酸電池產(chǎn)量為23655萬(wàn)千伏安時(shí)，同比降低6.1%。4重點(diǎn)公司分析4.1宇邦新材公司是國(guó)