上證指數(shù)的影響因素

也為現(xiàn)鼻史謬應用科燉禽配《統(tǒng)計學》課程設計題目：上證指數(shù)變動的實證分析姓名：吳維姜有明李文海班級：金融101、102學號：一班07、40二班完成時間：2012-07-05目錄1歷年來上證指數(shù)的基本情況2影響上證指數(shù)的因素2.1匯率對上證指數(shù)的影響2.2廣義貨幣供給量對上證指數(shù)的影響2.3狹義貨幣供給量對上證指數(shù)的影響2.4滬深300對上證指數(shù)的影響3上證指數(shù)影響的綜合分析4總結(jié)參考文獻上證指數(shù)變動的實證分析【摘要】：上證指數(shù)對我們每個參與證券市場的人并不陌生，它對我們的意義十分巨大。本文嘗試著通過匯率、廣義貨幣供給量、狹義貨幣供給量以及滬深300指數(shù)的歷年數(shù)據(jù)的分析，來解釋它們與上證指數(shù)的關(guān)系，以及通過模型給出其與上證指數(shù)的線性關(guān)系。關(guān)鍵字：上證指數(shù)匯率廣義貨幣供給量狹義貨幣供給量滬深3001歷年來上證指數(shù)的基本情況上證指數(shù)全稱是上海證券交易所股票價格綜合指數(shù),是由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開始發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的10天之后納入股票指數(shù)的計算范圍。A該指數(shù)的前身為上海靜安指數(shù),是由中國工商銀行上海市分行信托投資公司靜安證券業(yè)務部于1987年11月2日開始編制的。而上證綜合指數(shù)是上海證券交易所于1991年7月15日開始編制和公布的，以1990年12月19日為基期，基期值為100,以全部的上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進行編制。隨著上市品種的逐步豐富，上海證券交易所在這一綜合指數(shù)的基礎上，從1992年2月起分別公布A股指數(shù)和B股指數(shù)，1993年5月3日起正式公布工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合五大類分類股價指數(shù)。2影響上證指數(shù)的因素2?1匯率對上證指數(shù)的影響匯率亦稱外匯行市或匯價，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。從短期來看，一國的匯率由對該國貨幣兌換外幣的需求和供給所決定。外國人購買本國商品、在本國投資以及利用本國貨幣進行投機會影響本國貨幣的需求。本國居民想購買外國產(chǎn)品、向外國投資以及外匯投機影響本國貨幣供給。在長期中，影響匯率的主要因素主要有：相對價格水平、關(guān)稅和限額、對本國商品相對于外國商品的偏好以及生產(chǎn)率。DescriptivesDescriptiveStatisticsNMinimumMaximumMeanStd.SkewnessKurtosisStatisticStatisticStatisticStatisticStatisticStatisticStd.ErrorStatisticStd.ErrorTW-726.59008.27607.372097.5761787.247.283-1.636.559廣義貨幣供給量72257084.474043442492659.2446897.67.247.28357.972.559狡義貨幣供給量729281495266621.30156240.44900535.633.283-.754.559滬深3皿Valid!N(listwise)7272855.9456S8.542574.83831308.408.44b.283-.488.559通過對2005—2011年每年的1月到12月的匯率、廣義貨幣供給量、狹義貨幣供給量以及滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù)分析，由表可知每個變量的描述統(tǒng)計信息，可以了解每個變量的極值情況（最大值和最小值）、取值波動情況（標準差）以及分布情況（峰度和偏度）。Correlations上證指數(shù)與匯率相關(guān)分析DescriptiveStatisticsMeanStd.DeviationN上訥旨數(shù)2601.14811136.6693372匯率7.372097.576178772Correlations上證指數(shù)匯率上諺旨數(shù)PearsonCorrelation1-.427**Sig.(2-tailed}.000N7272匯率PearsonCorrelation-.427**1Sig.(2-tailed).000忖7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).NonparametricCorrelationsCorrelations上證指數(shù)匯率KendialI'stau_b上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000-357**Sig.(2-tailed).000N7272匯率CorrelationCoefficient-357**1.000Sig.(2-tailed).000N7272Spearman'srho上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000-518**Sig.(2-tailed}.000N7272匯率CorrelationCoefficient-.518^1.000Sig.(2-tailed).000N7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).首先應用SPSS軟件作出匯率與上證指的相關(guān)性分析，由分析結(jié)果可以看出上證指數(shù)與匯率的簡單相關(guān)系數(shù)為-0.427,說明兩者之間存在負的弱相關(guān)性。相關(guān)性”表格給出的是Pearson相關(guān)系數(shù)及檢驗結(jié)果;“相關(guān)系數(shù)”表格給出的是兩個非參數(shù)相關(guān)系數(shù)與其檢驗結(jié)果?？梢?3個相關(guān)系數(shù)在0.01的顯著水平（雙側(cè)檢驗）上都非常顯著，從而推斷上證指數(shù)和匯率之間存在存在這明顯的負相關(guān)關(guān)系。通過匯率與上證指數(shù)的一元線性回歸分析可知：

Coefficients3ModelUnstandardizedCoefficientsStandardizedCoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStd.ErrorBetaToleranceVIF1(Constant)匯率9084.724-879.4751645.898222.591-4275.520-3.951.000.0001.0001.000aDependenttriable:.biJEf旨數(shù)由表可知，一元線性回歸方程為上證指數(shù)X3=9084.724-879.475X4經(jīng)過t檢驗，匯率、常數(shù)的顯著性P知都小于0.01，因而有顯著意義。2.2廣義貨幣供給量對上證指數(shù)的影響廣義貨幣供應量M2,在我國現(xiàn)階段是指M1加上機關(guān)、團體、部隊、企業(yè)和事業(yè)單位在銀行的定期存款、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、外幣存款和信托類存款。M2可用來作為觀察和調(diào)控中長期金融市場均衡的目標，通常M2的增幅應控制在經(jīng)濟增長率、物價上漲率、貨幣流通速度變化程度三者之和的范圍內(nèi)。Correlations上證指數(shù)與廣義貨幣供給量相關(guān)分析DescriptiveStatisticsMeanStd.DeviationN上謐旨數(shù)2601.14311136.6698372廣義貨幣供給量4-92659.2446897.5812672Correlations上迺旨數(shù)廣義貨幣供給量上訥旨數(shù)PearsonCorrelationT.359"Sig.(2-ta.iled}.002N7272廠義賞市供給臺PearsonCorrelation359*"1Sig.(2-ta.iled}.002N7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).NonparametricCorrelationsCorrelations上迴旨數(shù)廣義貨幣供給量Kendall'stau_b上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.412^Sig.(2-tailedl).000N7272廣義貨幣供給重CorrelationCoefficient.W1.000Sig.(2-tailedl).000N7272Spearman'srho上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.570*^Sig.(2-tailedl).000N7272廠又賃巾供給重CorrelationCoefficient.570^1.000Sig.(2-tailedl).000N7272&Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailedl)i.通過廣義貨幣供給量與上證指的相關(guān)性分析,由分析結(jié)果可以看出上證指數(shù)與廣義貨幣供給量的簡單相關(guān)系數(shù)為0.359,說明兩者之間存在正的弱相關(guān)性?！跋嚓P(guān)性”表格給出的是Pearson相關(guān)系數(shù)及檢驗結(jié)果；“相關(guān)系數(shù)”表格給出的是兩個非參數(shù)相關(guān)系數(shù)與其檢驗結(jié)果。可見，3個相關(guān)系數(shù)在0.01的顯著水平(雙側(cè)檢驗)上都非常顯著，從而推斷上證指數(shù)和廣義貨幣供給量之間存在存在這明顯的正相關(guān)關(guān)系。通過廣義貨幣供給量與上證指數(shù)的一元線性回歸分析可知：Coefficients3ModelUnstandardized!CoefficientsStandardized!CoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStd.ErrorBetaToleranceVIF1(Constant)廣義貨幣供給量2130.920.001196.376.000.35910.8513.223.000.0021.0001.000a.Dependenttriable:旨數(shù)由表可知，一元線性回歸方程為上證指數(shù)X3=2130.620+0.001X5經(jīng)過t檢驗，廣義貨幣供給量的顯著性P接近0.01，因而有顯著意義，常數(shù)的顯著性P知遠小于0.01，因而有顯著意義。2.3狹義貨幣供給量對上證指數(shù)的影響狹義貨幣供應量即M1，在我國現(xiàn)階段是指M0加上機關(guān)、團體、部隊、企業(yè)和事業(yè)單位在銀行的活期存款、農(nóng)村存款和個人持有的信用卡類存款。不包含居民個人的任何儲蓄存款。M1體現(xiàn)當前的市場需求并且最直接地作用于物價水平，是貨幣政策最重要的中介目標之一。

CorrelationsDescriptiveStatisticsMeanStd.DeviationN上謫旨數(shù)2601.1-4311136.6693372狹冥貨幣供給量156240.449885.34S6672Correlations卜訐指數(shù)狹義貨幣供給量上詢旨數(shù)PearsonCorrelation1.353^Sig.(2-tailed).002N7272狹義貨市供給臺PearsonCorrelation353*"1Sig.(2-tailed).002N7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).NonparametricCorrelationsCorrelations上過旨數(shù)狹義貨幣供給量Kendall'stau_b上i止指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.379^Sig.(2-tailed).000N7272狹義貨幣供給重CorrelationCoefficient.3了曠1.000Sig.(2-tailed).000忖7272Spearmansrho上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.539^Sig.(2-tailed).000N7272狹義貨幣供給重CorrelationCoefficient.539*"1.000Sig.(2-tailed).000N7272**■Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).通過狹義貨幣供給量與上證指的相關(guān)性分析，由分析結(jié)果可以看出上證指數(shù)與狹義貨幣供給量的簡單相關(guān)系數(shù)為0.353，說明兩者之間存在正的弱相關(guān)性?！跋嚓P(guān)性”表格給出的是Pearson相關(guān)系數(shù)及檢驗結(jié)果；“相關(guān)系數(shù)”表格給出的是兩個非參數(shù)相關(guān)系數(shù)與其檢驗結(jié)果?？梢姡?個相關(guān)系數(shù)在0.01的顯著水平（雙側(cè)檢驗）上都非常顯著，從而推斷上證指數(shù)和廣義貨幣供給量之間存在存在這明顯的正相關(guān)關(guān)系。通過對狹義貨幣供給量與上證指數(shù)的一元線性回歸分析可知：

Coefficients3ModelUnstandardizedCoefficientsStandardizedCoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStd.ErrorBetaToleranceVIF1(Constant)役義貨幣供給量12S8.648.008435.991.003.3532.9563.158.004.0021.0001.000a.Dependenttriable:.tiiEJ旨數(shù)由表可知，一元線性回歸方程為上證指數(shù)X3=1288.648+0.008X6,經(jīng)過t檢驗，廣義貨幣供給量、常數(shù)項的顯著性P知比較接近0.01，因而有顯著意義。2?4滬深300對上證指數(shù)的影響滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。滬深300指數(shù)編制目標是反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況，并能夠作為投資業(yè)績的評價標準，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎條件。Correlations上證指數(shù)與滬深300相關(guān)分析DescriptiveStatisticsMeanStd.DeviationN上諂旨數(shù)2601.14811186.6698372滬S3002566.505013213568672Correlations上證指數(shù)滬^300上i曲旨數(shù)PEa「sonCorrelation1.903*"Sig.(2-tailedl).000N7272滬｝^300PearsonCorrelation.933*"1Sig.(2-tailed).000N7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).

NonparametricCorrelationsCorrelations上證指數(shù)滬深300Kendallstaub上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.918^Sig.(2-tailed}.000N7272滬/^300CorrelationCoefficient.918^1.000Sig.(2-tailed}.000N7272Spearman'srho上證指數(shù)CorrelationCoefficient1.000.931^Sig.(2-tailed}.000N7272滬?^300CorrelationCoefficient.981*-1.000Sig.(2-tailed}.000N7272**.Correlationissignificantatthe0.01level(2-tailed).通過滬深300與上證指的相關(guān)性分析，由分析結(jié)果可以看出上證指數(shù)與狹義貨幣供給量的簡單相關(guān)系數(shù)為0.983，說明兩者之間存在正的強相關(guān)性?！跋嚓P(guān)性”表格給出的是Pearson相關(guān)系數(shù)及檢驗結(jié)果；“相關(guān)系數(shù)”表格給出的是兩個非參數(shù)相關(guān)系數(shù)與其檢驗結(jié)果?？梢?，3個相關(guān)系數(shù)在0.01的顯著水平（雙側(cè)檢驗）上都非常顯著，從而推斷上證指數(shù)和廣義貨幣供給量之間存在存在這明顯的正相關(guān)關(guān)系。通過對滬深300指數(shù)與上證指數(shù)的一元線性回歸分析可知：Coefficients3ModelUnstandardizedCoefficientsStandardized!CoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStdErrorBetaToleranceVIF1(Constant)滬漆300301.529.89354.419.019.9855.54147.333.000.0001.0001.000a.Dependenttriable:旨數(shù)由表可知，一元線性回歸方程為上證指數(shù)X3=301.529+0.893X7經(jīng)過t檢驗，滬深300、常數(shù)項的顯著性P知遠小于0.01，因而有顯著意義。3上證指數(shù)影響的綜合分析ModelSummarydModelRRSquareAdjustedRSquareStd.ErroroftheEstimate1-985s.970.96920S.023872.994b.90S.98713S.123433.995-.939.989126.5&407Predictors:(Constant).滬深300Predictors:(Constant).>P?^300.匯率Predictors:(Constant),滬帶皿匯率狹義賞幣供給里①Dependenttriable:_t?旨數(shù)從表中可看出模型2的調(diào)整RA2為0.988,大于模型1調(diào)整RA2值0.970,說明模型可解釋的變異占總變異的比例越來越大，引入方程的變量匯率是顯著的，同理可知，引入變量狹義貨幣供給量也是顯著的。ANOVAdModelSumofSquaresdfMeanSquareFSig.1RegressionResidualTotal9695198130291759998115617196951901.0243273.9302240.425,000a2RegressionResidualTotal9375034912220079998115626971493791743217721.8472706.345,000b3RegressionResidualTotal988920731009083999811563637132964024.2516015.9322058.202,000cPredictors:(Constant},滬深300Predictors:(Constant},7p?^300.匯率cPredictors:(Constant),滬深MOO.匯率.鐵義貨幣供給量d-Dependenttriable:旨數(shù)由表可知模型的回歸平方和與殘差平方和，二者的大小相差較大，說明模型的擬合效果比較理想。當回歸方程包含不同的自變量時，其顯著性概率值均遠小于0.01，所以可以顯著地拒絕總體回歸系數(shù)為0的原假設。CoelTiciemits3ModelUnstandaidlizedCoefficientsStandardizedCoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStdErrorBetaToleranceVIF1(Constant)滬深300301.529.89354.419.019.9855.54147.333.000.0001.0001.0002(Constant)滬深300-2343.498.973264.293.0141073-8.86767.409.000.000.7001.429匯率330.90732.776.16110.096.000TOO1.4293(Constant)滬深300-996.649.972529.516.0141.072-1.88270.849.064.000.7001.429匯率187.84358.499.0913.211.002.1995.036狹義貨幣供給量-.002.001-.078-2.890.0052194.566a-Depen?±nttriable:.bilEJ旨數(shù)表格給出了所有模型的回歸系數(shù)估計值，根據(jù)模型3簡歷的多元線性回歸方程為上證指數(shù)X3=-996.649+0.972X7+187.843X4-0.002X6通過經(jīng)濟檢驗可知X4、X6不符合經(jīng)濟意義，所以下面對模型重新做出線性回歸分析。首先踢出滬深300指數(shù)利用SPSS軟件分析進行逐步回歸法可知：M&delSummary0ModelRRSquareAdjustedRSquareStd.ErroroftheEstimate■1.427且.182.-171■1000.672022492b242220■1048.10024Predictors:(Constant},匯率Predictors:(Constant),匯率.廣義貨幣供給量Dependent^riable:旨數(shù)ANOVACModelSumofSquaresdfMeanSquareFSig.■1RegressionResidualTotal1B23139401749762999811561707118231394.221167853.74-1-15.61-1,000a2RegressionResidualTotal2418368375797473999811562697112091S41.4210985-14.105■11.007,000bPredictors:(Constant),匯率Predictors:(Constant),匯率.廣義貨幣供給量Dependent^riable:Jz?旨數(shù)從表中可看出模型2的調(diào)整RA2為0.492,大于模型1調(diào)整RA2值0.427,說明模型可解釋的變異占總變異的比例越來越大，引入方程的變量廣義貨幣供給量是顯著的。

由下表可知，線性模型的擬合效果不太理想，當回歸方程包含不同的自變量時，其顯著性概率值均遠小于0.01，所以可以顯著地拒絕總體回歸系數(shù)為0的原假設。Coefficients3ModelUnstandardizedCoefficientsStandardizedCoefficientstSig.CollinearityStatisticsBStd.ErrorBetaToleranceVIF1(Constant)匯率9084.724-879.4751645.898222.591-.4275.520-3.951.000.0001.0001.0002（Constant）匯率廣義貨幣供給量7602.