OLED行業(yè)市場分析1

OLED行業(yè)市場分析1、OLED市場擴(kuò)大有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈上游成長1.1、OLED替代傳統(tǒng)LCD，預(yù)計市場規(guī)模將繼續(xù)增長OLED是在電場驅(qū)動下通過電子、空穴注入和復(fù)合而發(fā)光并實(shí)現(xiàn)顯示的一種自發(fā)光顯示技術(shù)。OLED的發(fā)光過程主要有四個步驟：載流子的注入，載流子的傳輸，載流子的復(fù)合與激子的形成，激子的產(chǎn)生、衰減與輻射發(fā)光。OLED按驅(qū)動方式分為PMOLED（被動式）和AMOLED（主動式）。PMOLED是以陽極、陰極矩陣掃描的方式依次驅(qū)動像素發(fā)光，每個像素只能獲得短脈沖供電，需要高電壓、瞬時發(fā)光。PMOLED結(jié)構(gòu)簡單，制造容易，但只適合小尺寸、低分辨率顯示，如手環(huán)、智能手表等。AMOLED是由TFT（薄膜晶體管）驅(qū)動陣列與OLED結(jié)合而成，每個像素都有獨(dú)立的TFT驅(qū)動，驅(qū)動電壓低，發(fā)光元件相較PMOLED壽命更長，適用于大尺寸、高分辨率顯示，如手機(jī)、電腦、平板、電視、車載顯示、智能穿戴等。AMOLED是目前OLED的主流技術(shù)。OLED擁有眾多優(yōu)良特性，在中小尺寸應(yīng)用領(lǐng)域占比逐漸提高。OLED顯示技術(shù)畫質(zhì)較高，具有高亮度、高對比度、寬色域等特點(diǎn)。此外，由于不含背光層和液晶層，OLED可以做的更??；由于沒有液晶層，像素點(diǎn)直接受電壓控制，OLED響應(yīng)速度更快；由于有機(jī)材料層天然具有柔性，基板也可以使用柔性材料，使得OLED柔性化較易實(shí)現(xiàn)；由于結(jié)構(gòu)上不含液態(tài)材料，OLED在低溫環(huán)境下也能保持較好的顯示性能，不會出現(xiàn)TFT-LCD液晶層偏轉(zhuǎn)速度變慢而導(dǎo)致的拖影現(xiàn)象。根據(jù)Omdia，2021年，中小尺寸顯示器件市場規(guī)模為629.8億美元，其中中小尺寸AMOLED市場規(guī)模達(dá)到368.7億美元，超過了TFT-LCD的252.2億美元，占中小尺寸顯示器件市場總額的50%以上。這是AMOLED在中小尺寸顯示器件市場中份額首次超過TFT-LCD，AMOLED取代TFT-LCD成為該市場的主導(dǎo)技術(shù)，并將延續(xù)替代趨勢。OLED顯示面板市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，預(yù)計未來仍將保持增長態(tài)勢。根據(jù)Omdia，2018年全球OLED顯示面板市場規(guī)模為236億美元，2022年達(dá)到424億美元，CAGR為16%；預(yù)計到2027年全球OLED顯示面板市場規(guī)模將增長到560億美元，2022-2027年CAGR達(dá)6%。此外，2022年全球OLED面板總需求面積為1430萬平方米，預(yù)計到2027年全球OLED面板總需求面積將增長到2630萬平方米，2022-2027年CAGR為13%。未來，OLED市場有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。1.2、OLED產(chǎn)業(yè)鏈下游需求提升為上游帶來發(fā)展機(jī)遇OLED產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，上中下游聯(lián)系緊密。AMOLED半導(dǎo)體顯示面行業(yè)上游主要為設(shè)備制造、材料制造行業(yè)。由于國內(nèi)企業(yè)在關(guān)鍵設(shè)備和關(guān)鍵材料布局較晚，因此與居于主導(dǎo)地位的日韓、歐美企業(yè)仍有差距，目前正在積極追趕。中游為AMOLED面板的生產(chǎn)制造（陣列工程、有機(jī)蒸鍍工程、模組工程），居于產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略樞紐位置，既帶動上游關(guān)鍵設(shè)備和原材料產(chǎn)業(yè)的成長，又是下游終端產(chǎn)品屏幕元件的供應(yīng)來源。AMOLED面板的下游應(yīng)用市場非常廣闊。屏幕在信息時代成為人機(jī)交互的重要載體，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、醫(yī)療、工控、傳媒等各個方面。在差異化競爭的背景下，AMOLED屏幕以其出色的性能得到越來越多的關(guān)注。預(yù)計OLED下游應(yīng)用市場中手機(jī)仍占據(jù)最大份額，IT、電視、車載顯示等領(lǐng)域?qū)懈斓脑鲩L速度。根據(jù)DSCC，2023年智能手機(jī)將在整個OLED市場中占據(jù)77%的出貨份額和78%的銷售份額，智能手表將占據(jù)15%的出貨份額和5%的銷售份額。但隨著顯示器、移動電腦等、電視，AR/VR、汽車等的OLED面板出貨量和銷售額持續(xù)增長，到2027年，智能手機(jī)OLED面板銷售額占OLED面板總銷售額的比重將下降到55%，但仍占據(jù)最大份額。根據(jù)Omdia，2022年到2030年，移動電腦（含筆記本電腦和平板電腦）、電視、桌面顯示器、車載顯示的OLED面板的總體需求面積增速高于手機(jī)，其中移動電腦用OLED面積CAGR預(yù)計達(dá)到34%，電視用OLED面積CAGR預(yù)計達(dá)到10%，手機(jī)用OLED面積CAGR預(yù)計達(dá)到5%。預(yù)計OLED產(chǎn)業(yè)鏈上游將受益于下游市場的擴(kuò)張。隨著下游應(yīng)用市場對OLED需求的提升，中游面板制造企業(yè)將不斷擴(kuò)大規(guī)模和增加投資，從而帶動上游設(shè)備、原材料和組裝零件生產(chǎn)商訂單量和銷售額的上漲。在OLED面板成本構(gòu)成中，設(shè)備占比最高，達(dá)35%，有機(jī)材料和驅(qū)動IC分別占23%和7%。此外，金屬掩膜版也是OLED蒸鍍工藝中必不可少的高價值核心生產(chǎn)耗材。預(yù)計隨著OLED產(chǎn)業(yè)鏈的不斷發(fā)展，上游相關(guān)企業(yè)價值量將持續(xù)提升。2、OLED需求端滲透率提升，供給端產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移2.1、需求端：多應(yīng)用領(lǐng)域滲透率有望進(jìn)一步提升OLED手機(jī)滲透率逐年提升，預(yù)估2023年首次超過50%，2026年超過60%。OLED手機(jī)屏幕可以提供更好的視角、更高的對比度，以及更長的電池續(xù)航等。在2020年蘋果iPhone12全系列新機(jī)采用OLED面板的帶動下，其他品牌紛紛開始在高端機(jī)型中導(dǎo)入OLED面板。目前，蘋果手機(jī)中僅SE系列采用LCD面板，數(shù)字系列手機(jī)均已轉(zhuǎn)向OLED面板；三星手機(jī)的OLED面板使用率也已超過一半；小米、OPPO和vivo3~4成機(jī)型采用OLED面板。其他多數(shù)品牌也均計劃擴(kuò)大對OLED面板的采用。同時，近一兩年來，OLED屏幕的采用出現(xiàn)下沉趨勢，1000-2000元價位也開始有機(jī)型配置OLED屏幕。根據(jù)CounterpointResearch，OLED手機(jī)滲透率在2023Q1達(dá)到49%，創(chuàng)下歷史新高，遠(yuǎn)高于2020Q1的29%。根據(jù)TrendForce，2023年全年OLED手機(jī)滲透率將達(dá)到50.8%，2026年將超過60%。隨著越來越多手機(jī)廠商加入折疊屏手機(jī)市場，OLED折疊屏手機(jī)的滲透率有望快速增長。根據(jù)Canalys，2022年三星在全球折疊屏手機(jī)市場上占據(jù)了80.9%的市場份額，華為占11.97%。OPPO、Vivo、小米、Honor等也已經(jīng)推出了自己的折疊屏手機(jī)，谷歌和長期耕耘非洲市場的傳音也在2023年發(fā)布了第一只折疊屏手機(jī)。折疊屏手機(jī)滲透率上升速度較緩慢主要是礙于材料和零部件成本較高導(dǎo)致的高昂售價，但隨著更多廠商進(jìn)入供應(yīng)鏈競爭，成本將逐漸降低，如關(guān)鍵材料鉸鏈開始從高達(dá)人民幣800~1200元的成本往下調(diào)整，折疊屏手機(jī)整機(jī)成本壓力將減輕，價格將更具吸引力。根據(jù)TrendForce，2023年折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)1980萬支，相較2022年的1280萬支，CAGR高達(dá)55%；2023年折疊屏手機(jī)市場滲透率約為1.7%，2027年有機(jī)會超過5%。移動電腦OLED面板2028年出貨量有望達(dá)到7430萬片，滲透率14%。移動電腦包含筆記本電腦和平板電腦。移動電腦的面板需求包括輕薄、省電、高解析度及高畫質(zhì)等項(xiàng)，OLED比LCD更具優(yōu)勢。目前很多移動電腦品牌均為其高端或旗艦機(jī)型配備了OLED面板，包括三星GalaxyNote和GalaxyTab、聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩、華為Matebook、小米、微星、宏基、技嘉等。根據(jù)Omdia，預(yù)計蘋果將在2024年為iPadPro并在2026年為MacBookPro從目前的MiniLED背光LCD轉(zhuǎn)向混合OLED顯示面板（HybridOLED）。在蘋果的轉(zhuǎn)變下，OLED滲透率將大幅成長。移動電腦OLED面板2022年出貨量為970萬片，其中筆記本電腦560萬片，平板電腦410萬片；預(yù)計2024年移動電腦OLED面板出貨量達(dá)到2540萬片，其中筆記本電腦1160萬片，平板電腦1380萬片；2026年移動電腦OLED面板出貨量達(dá)到4960萬片，其中筆記本電腦2800萬片，平板電腦2160萬片；2028年移動電腦OLED面板出貨量達(dá)到7430萬片，其中筆記本電腦4730萬片，平板電腦2700萬片；移動電腦OLED面板的滲透率有望從2021年的1.4%成長至2028年的14%。OLED桌面顯示器出貨量有望激增，2026年達(dá)到277萬片。根據(jù)Omdia，2022年，全球OLED顯示器面板出貨量為16萬片，受OLED電競顯示器強(qiáng)勁需求推動，2023年有望達(dá)到80萬片，2024年174萬片，兩年時間增長十倍以上。預(yù)計2026年全球OLED顯示器面板出貨量將達(dá)到277萬片，2022-2026年CAGR高達(dá)204%。同時，隨著更多大尺寸、200-300Hz高刷新率的OLED電競顯示器推出，預(yù)計OLED面板在4K電競顯示器市場的市場份額將快速增長，從2022年的7%增長到2023年的32%，并在2024年達(dá)到54%，2026年達(dá)到61%。2027年車載OLED面板出貨量有望超900萬片?，F(xiàn)階段OLED在車載顯示領(lǐng)域的出貨量與主流LCD相比仍然很小，但優(yōu)勢明顯，正逐漸滲透到傳統(tǒng)車的高端旗艦車型和新能源車的應(yīng)用中。根據(jù)韓國顯示產(chǎn)業(yè)協(xié)會發(fā)布的《車輛顯示器價值鏈分析報告》，全球汽車顯示市場預(yù)計將從2022年的88.6億美元增長到2027年的126.3億美元，OLED在車載顯示領(lǐng)域的市場份額預(yù)計將從2022年的2.8%上升至2027年的17.2%。根據(jù)Omdia，車載OLED市場規(guī)模預(yù)計將從2023年的4.8億美元擴(kuò)大到2027年的21.8億美元，四年間市場規(guī)模擴(kuò)大4.5倍以上；車用OLED面板出貨量預(yù)計將從2023年的148萬片增長到2025年的400萬片，2027年超過900萬片。同時，LGDisplay常務(wù)安相賢在UBIResearch“2023OLED韓國會議”上預(yù)測車載OLED的平均尺寸將從2022年的12英寸擴(kuò)大到2030年的18英寸。技術(shù)方面，Omdia預(yù)計從2025年開始，汽車顯示器將采用hybridOLED技術(shù)。OLED電視銷量預(yù)計未來三年將突破1000萬臺。目前，由于大尺寸OLED面板的良率較低，高生產(chǎn)成本導(dǎo)致高售價，需求量還未完全釋放。隨著技術(shù)進(jìn)步，成本有望降低，例如韓國釜山國立大學(xué)2023年在溶液處理方案上有了突破性進(jìn)展，開發(fā)出的新型熱交聯(lián)聚亞氨基亞芳基（一種空穴注入層材料）具有優(yōu)異的成膜性能、最佳能級和高遷移率，具備成本低、可大規(guī)模量產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)Omdia，2026年OLED電視出貨量預(yù)計將達(dá)到1054萬臺，約占電視總銷量的5%，銷售額占比將從2022年的10.8%增加到2026年的15.5%。2.2、供給端：產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，出貨量猛追韓國企業(yè)國產(chǎn)化飛速進(jìn)展，中國OLED產(chǎn)能占比已經(jīng)超過40%。根據(jù)TrendForce，2023H1中國在全球OLED面板產(chǎn)能中占比43.7%，韓國為54.9%。而在2018年前，中國的OLED面板產(chǎn)能占比還不到10%。近些年中國OLED產(chǎn)能飛速擴(kuò)張。國內(nèi)OLED廠商出貨量和市場份額持續(xù)提升。目前OLED面板中柔性O(shè)LED占據(jù)主流市場。根據(jù)StonePartners，自2022Q4到2023Q2，預(yù)計三星顯示在柔性O(shè)LED市場的出貨量占比將連續(xù)三個季度跌破50%。京東方2023Q1柔性O(shè)LED出貨量為2640萬片，同比增長64%；國內(nèi)廠商的柔性O(shè)LED出貨量占比迅速提升，預(yù)計2023下半年中國柔性O(shè)LED出貨量占比將超過50%。根據(jù)Omdia，三星顯示2023Q1中小尺寸OLED市場份額（基于銷售額）為54.7%，同比下降9.5個百分點(diǎn)，環(huán)比下降超過6.5個百分點(diǎn)；京東方2023Q1份額為19.2%，同比上升7.7個百分點(diǎn)，超越LGDisplay（17.4%），升至中小尺寸OLED市場第二位。根據(jù)MagirrorResearch，中國廠商智能手機(jī)用柔性O(shè)LED價格普遍比韓國廠商便宜20%~30%，預(yù)計越來越多的手機(jī)廠商將導(dǎo)入國產(chǎn)柔性O(shè)LED，中國廠商在智能手機(jī)用OLED市場占比將持續(xù)提升。國內(nèi)廠商積極建設(shè)OLED產(chǎn)線，中韓廠商均有計劃布局更高世代產(chǎn)線。近年來國內(nèi)廠商不斷有OLED產(chǎn)線建成投產(chǎn)，目前京東方/維信諾/華星光電/深天馬分別有3/2/1/2個G6柔性O(shè)LED面板廠區(qū)。2023年除了三星已宣布啟動G8.7新廠的投資計劃外，京東方、華星光電等國內(nèi)廠商也在積極布局G8.5及以上世代產(chǎn)線，如京東方B16正在積極搶進(jìn)。預(yù)計2025年后，各廠商更高世代新產(chǎn)能也將陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)。3、OLED市場擴(kuò)大&國內(nèi)產(chǎn)能崛起，國內(nèi)上游企業(yè)大有可為3.1、設(shè)備：OLED產(chǎn)能轉(zhuǎn)向國內(nèi)，設(shè)備國產(chǎn)化率有望提升AMOLED制造環(huán)節(jié)可分為三段工序，陣列工程和有機(jī)蒸鍍工程工藝更為復(fù)雜。AMOLED顯示面板的制造環(huán)節(jié)可分為陣列工程、有機(jī)蒸鍍工程、模組工程三段。陣列工程主要是通過在基板上進(jìn)行成膜、曝光、刻蝕等工藝，不斷疊加不同圖形和不同材質(zhì)的膜層，以形成低溫多晶硅（LTPS）半導(dǎo)體薄膜晶體管驅(qū)動電路。有機(jī)蒸鍍工程主要是通過真空蒸鍍技術(shù)，將有機(jī)發(fā)光材料和陰極材料等蒸鍍在半導(dǎo)體薄膜晶體管驅(qū)動電路上，形成發(fā)光器件。模組工程包括薄化工序和模組工序。薄化工序?qū)⒎庋b的剛性面板減薄，而模組工序則包括切割面板、面板測試、貼附偏光片、綁定芯片和柔性印刷電路板（FPC），最后貼合蓋板，形成全模組產(chǎn)品。陣列工程和有機(jī)蒸鍍工程包含眾多復(fù)雜工藝，難度大于模組工程。AMOLED制程設(shè)備繁多，核心設(shè)備價值量大，目前主要由大陸以外廠商供應(yīng)。陣列工程的關(guān)鍵設(shè)備包括清洗機(jī)、離子注入機(jī)、鍍膜機(jī)、涂布機(jī)、曝光機(jī)、顯影機(jī)以及刻蝕機(jī)等；有機(jī)蒸鍍工程的關(guān)鍵設(shè)備包括蒸鍍設(shè)備以及各類封裝設(shè)備等；模組工程的關(guān)鍵設(shè)備包括激光剝離設(shè)備、切割設(shè)備、貼合設(shè)備、綁定設(shè)備以及檢測設(shè)備等。OLED行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，上游設(shè)備投入在OLED產(chǎn)線投資中占比高達(dá)80%，主要關(guān)鍵設(shè)備由日本、韓國和中國臺灣等國家和地區(qū)的公司生產(chǎn)提供。其中陣列工程段中曝光機(jī)價值量最高，主要供應(yīng)商為佳能、尼康；有機(jī)蒸鍍工程段中蒸鍍機(jī)價值量最高，可占到產(chǎn)線投資的35%，是整個面板生產(chǎn)過程中最核心的設(shè)備，直接影響到產(chǎn)品良率和質(zhì)量。一條6代線通常需要3-4臺蒸鍍機(jī)方能滿產(chǎn)，ULVAC與三星成交的8.5代設(shè)備每臺價格約在6000億韓元。目前蒸鍍機(jī)供應(yīng)商中Tokki為行業(yè)第一，ULVAC、SunicSystem、欣奕華也分別得到各大面板廠商的扶持。隨著OLED產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，設(shè)備國產(chǎn)化率有望逐漸提高。核心設(shè)備方面，目前陣列工程和有機(jī)蒸鍍工程設(shè)備主要供應(yīng)商為日本、韓國、美國等企業(yè)，中國大陸企業(yè)由于缺乏相關(guān)的技術(shù)儲備，短期內(nèi)較難打開市場，主要以供應(yīng)零部件為主，如用于蒸鍍設(shè)備的蒸發(fā)源。隨著設(shè)備廠商加大研發(fā)投入和加強(qiáng)技術(shù)積累，未來中國大陸有望在蒸鍍機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備上實(shí)現(xiàn)突破，產(chǎn)業(yè)升級正不斷推進(jìn)。但在模組工程設(shè)備上，國內(nèi)企業(yè)與國外水平已經(jīng)幾乎相差無幾，例如貼合綁定設(shè)備、檢測設(shè)備等。隨著OLED下游滲透率提高和產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，預(yù)計國內(nèi)面板廠商將加大設(shè)備投資，國產(chǎn)設(shè)備的訂單量將進(jìn)一步增長。根據(jù)Omdia，F(xiàn)PD（含OLED和LCD）制造設(shè)備市場下滑趨勢預(yù)計將在2023年觸底，2024年該市場有望以153%的速度反彈至78億美元，2025年OLED制造設(shè)備營收將顯著大于LCD制造設(shè)備。3.2、有機(jī)材料：國產(chǎn)替代正逢其時，國內(nèi)廠商逐漸突破專利封鎖終端材料中的發(fā)光層材料是OLED的核心材料。OLED材料可以分為前段材料和模組材料。前段材料即陣列及蒸鍍環(huán)節(jié)所用材料，主要包括玻璃基板、特殊氣體、靶材、光刻膠、蝕刻液、有機(jī)材料等；模組材料即模組加工環(huán)節(jié)所需材料，主要包括驅(qū)動芯片、柔性印刷電路板、偏光片以及蓋板玻璃等。終端材料指由化工原料經(jīng)過多道工序加工后可以直接蒸鍍到基板上用于生產(chǎn)的有機(jī)材料，分為發(fā)光層（EML）和通用層，其中通用層包括電子注入層（EIL）、電子傳輸層（ETL）、空穴傳輸層（HTL）和空穴注入層（HIL）等。發(fā)光層材料是OLED終端材料的核心部分，按照發(fā)光顏色可分為藍(lán)光、紅光和綠光材料，藍(lán)光材料由于衰減速度快成為影響OLED顯示效果和使用壽命的關(guān)鍵材料。目前，發(fā)光層材料主要為第一代熒光材料和第二代磷光材料，第三代發(fā)光技術(shù)熱活化延遲熒光材料（TADF）尚在研發(fā)中。根據(jù)NanoMarket，OLED有機(jī)材料在手機(jī)OLED面板成本中占比23%，其中發(fā)光層材料占比12%，電子傳輸層、空穴傳輸層、空穴注入層材料分別占比2%、6%、3%；電視等大尺寸OLED面板有機(jī)材料用量更大，發(fā)光層材料占面板總成本高達(dá)27%。OLED終端材料進(jìn)口依賴度高，國產(chǎn)替代正逢其時。目前，全球蒸鍍OLED材料的專利主要掌握在韓、美、德和日等國家的企業(yè)手中，包括UDC、陶氏化學(xué)、出光興產(chǎn)、Merck、SDI、LG化學(xué)、SFC和德山等知名企業(yè)。這些企業(yè)均已實(shí)現(xiàn)發(fā)光層材料量產(chǎn)和全色顯示。OLED載流子注入和傳輸材料的生產(chǎn)也主要集中在韓、日、德、美手中，包括德山金屬、LG化學(xué)、三星SDI、日本東麗、保土谷化學(xué)、默克、陶氏化學(xué)和JNC等。這些廠商經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)形成了較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并且都有穩(wěn)定的OLED前段材料供應(yīng)商。2021年國內(nèi)OLED材料市場國產(chǎn)化率約為34%，但通用層材料國產(chǎn)化率僅為12%左右，發(fā)光層材料國產(chǎn)化率則不足5%。目前，蒸鍍OLED紅綠藍(lán)發(fā)光材料和載流子注入、傳輸材料嚴(yán)重依賴進(jìn)口。如果國外限制出口，將會引發(fā)國內(nèi)新型顯示產(chǎn)業(yè)危機(jī)，嚴(yán)重威脅新型顯示產(chǎn)業(yè)的安全發(fā)展。但同時，隨著國內(nèi)OLED面板產(chǎn)能高歌猛進(jìn)，上游材料市場蘊(yùn)藏著巨大發(fā)展機(jī)遇?！拔！薄皺C(jī)”同在，國產(chǎn)替代正逢其時。有機(jī)發(fā)光材料國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)階段以中間體和單體粗品生產(chǎn)為主，終端材料逐漸突破專利封鎖。OLED有機(jī)發(fā)光材料的生產(chǎn)流程分為三步：原材料合成中間體，加工形成升華前材料，最后升華純化得到OLED終端材料。第一步原材料經(jīng)由化學(xué)合成形成中間體，毛利率約為10~20%，多為中國廠商供應(yīng)，如奧來德、瑞聯(lián)新材、阿格蕾亞和萬潤股份等。第二步中間體合成升華前材料，主要由中國大陸廠商完成。第三步通過升華單體粗品得到終端材料，純度要求非常高，技術(shù)壁壘也較高，其化學(xué)結(jié)構(gòu)及制程、配方均為終端材料廠商的核心機(jī)密，技術(shù)和專利被壟斷，毛利率高達(dá)60~70%。目前國內(nèi)廠商還主要以生產(chǎn)中間體和升華前材料為主，部分廠商逐漸突破海外專利技術(shù)屏障，未來終端材料國產(chǎn)化率有望不斷提升。從萊特光電銷售的產(chǎn)品單價可以看出，終端材料單價遠(yuǎn)高于中間體，高單價高毛利產(chǎn)品的量產(chǎn)有望助力材料廠商實(shí)現(xiàn)業(yè)績攀升。產(chǎn)品升級、規(guī)模擴(kuò)大、國產(chǎn)替代，國內(nèi)OLED材料廠商有望蓬勃發(fā)展。當(dāng)前，鼎材科技、三月光電、奧來德、華睿、阿格蕾雅、瑞聯(lián)、惠成、西安瑞聯(lián)等已開展相關(guān)材料自主研發(fā)，已經(jīng)部分突破蒸鍍OLED材料國外專利的封鎖，在下游顯示面板中實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)OLED終端材料的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。同時，海外OLED材料企業(yè)的專利也將陸續(xù)到期，隨著國內(nèi)OLED材料廠商不斷加大研發(fā)投入和取得更多知識產(chǎn)權(quán)，預(yù)計國內(nèi)外技術(shù)差距將不斷縮小，國內(nèi)企業(yè)將不斷擴(kuò)大高毛利產(chǎn)品市場份額，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。根據(jù)DSCC，2023-2027年，全球AMOLED有機(jī)材料市場規(guī)模預(yù)計將從14.0億美元增長到21.8億美元，CAGR達(dá)12%。疊加AMOLED產(chǎn)能向內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢，預(yù)計國內(nèi)上游材料廠商將獲得更多訂單和市場份額。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和出貨量提升雙重作用下，國內(nèi)材料廠商有望蓬勃發(fā)展。此外，模組封裝材料方面國內(nèi)廠商也已經(jīng)取得突破。目前，薄膜封裝是OLED封裝的主流技術(shù)。薄膜封裝能夠?qū)崿F(xiàn)柔性顯示，同時可以隔絕水、氧等對器件功能層材料的侵蝕，是柔性O(shè)LED顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心材料之一，符合未來發(fā)展方向。此前全球主要的OLED薄膜封裝材料供應(yīng)商為韓國的三星SDI，材料開發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)受到國外高度壟斷，國內(nèi)大部分企業(yè)仍處于研發(fā)階段。如今，奧來德已實(shí)現(xiàn)薄膜封裝材料的連續(xù)穩(wěn)定供貨，國內(nèi)企業(yè)在供應(yīng)鏈材料領(lǐng)域又下一城。3.3、DDIC：AMOLEDDDIC需求旺盛，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)展DDIC是顯示面板的“大腦”，AMOLEDDDIC單價高于傳統(tǒng)LCDTDDI。DDIC即顯示驅(qū)動芯片，主要功能是接受主控芯片輸出的指令并處理之后以電信號的形式向顯示面板發(fā)送驅(qū)動信號和數(shù)據(jù)，從而控制屏幕的亮度和色彩以顯示畫面。對于AMOLED，一個像素對應(yīng)一個TFT，DDIC通過控制TFT來控制每個像素。與LCD不同，OLED因?yàn)長TPS材質(zhì)不均，屏幕越大，信號到達(dá)各個TFT的時間差異就越大，會出現(xiàn)畫面撕裂現(xiàn)象，可以通過在DDIC中存儲一張自己所驅(qū)動的TFT的不均一性照片來矯正信號。OLEDDDIC工藝更復(fù)雜，通常采用更先進(jìn)制程，因此其單價遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的LCDTDDI，毛利率也更高。韓國和中國臺灣企業(yè)在OLEDDDIC方面仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，中國大陸廠商正在積極布局。經(jīng)過一段時間的發(fā)展，中國大陸企業(yè)在LCDDDIC領(lǐng)域已經(jīng)取得明顯進(jìn)步，但在AMOLEDDDIC方面，韓國廠商仍舊憑借技術(shù)優(yōu)勢引領(lǐng)市場，臺灣企業(yè)仍舊是大陸的主要供應(yīng)商。2022年智能手機(jī)領(lǐng)域占AMOLEDDDIC出貨量的64%。在智能手機(jī)AMOLEDDDIC方面，2022年三星和LXSemicon分別占據(jù)了57.7%和15.3%的市場份額；美格納（Magnachip）因未能獲得足夠的12寸晶圓產(chǎn)能，份額下降較多；聯(lián)詠（Novatek）和瑞鼎（Raydium）仍是中國大陸的主要供應(yīng)商，合并份額為15.7%；中國大陸廠商目前占比低于4%，暫未打開市場，但已涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)正在積極研發(fā)布局AMOLEDDDIC產(chǎn)品并努力開拓市場。OLEDDDIC占比不斷提升，AMOLED滲透率提高將帶動AMOLEDDDIC出貨量增長。根據(jù)CINNOResearch，從2018年到2021年，OLEDDDIC出貨量占DDIC總出貨量的比例呈現(xiàn)上漲趨勢，預(yù)計2023年增至16%，未來仍將繼續(xù)增長。未來DDIC市場的增長將主要受益于新領(lǐng)域應(yīng)用帶來的規(guī)模擴(kuò)大和OLEDDDIC出貨量的提升。終端所需DDIC數(shù)量與面板尺寸、分辨率高低成正比，中大尺寸、高像素面板每臺用量需求更高。根據(jù)Omdia，隨著AMOLED滲透率不斷提高，預(yù)計AMOLEDDDIC出貨量將從2022年的10億顆增加到2029年的22億顆，CAGR為12%。DDIC供應(yīng)端產(chǎn)業(yè)鏈分為設(shè)計、制造和封測，國產(chǎn)替代均有涉足，AMOLEDDDIC產(chǎn)業(yè)鏈有望全面成長。在DDIC產(chǎn)業(yè)鏈中，一般由面板廠向芯片設(shè)計公司下單，芯片設(shè)計公司完成設(shè)計后依次交付至制造廠和封測廠，最后將成品發(fā)貨至面板廠商。目前DDIC設(shè)計廠商大陸以外主要有三星LSI、LXSemicon、美格納、聯(lián)詠、瑞鼎等，中國大陸有集創(chuàng)北方、奕斯偉、華為海思、云英谷、中穎電子、天德鈺等；除IDM企業(yè)以外的晶圓代工廠大陸以外主要有臺積電、聯(lián)華電子、世界先進(jìn)等，中國大陸有中芯國際、晶合集成等；封測廠商大陸以外主要有日月光、南茂等，中國大陸主要有頎中科技、匯成股份、通富微電等。預(yù)計隨著京東方等面板廠AMOLED面板出貨量持續(xù)上升以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端各廠商加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的布局，預(yù)計未來AMOLED顯示驅(qū)動芯片行業(yè)也將延續(xù)向中國大陸轉(zhuǎn)移的態(tài)勢。3.4、掩膜版：國產(chǎn)替代空間大，F(xiàn)MM已有突破掩膜版是OLED蒸鍍環(huán)節(jié)的關(guān)鍵工具，分為CMM和FMM兩類。在OLED蒸鍍環(huán)節(jié)中，需要在真空中將蒸發(fā)源蒸發(fā)，通過掩膜版將材料沉積在基板上，形成需要的層疊結(jié)構(gòu)。掩膜版的精度和品質(zhì)直接影響材料沉積的位置精度和形狀尺寸。OLED用掩膜版分為CMM和FMM。CMM（CommonMetalMask）即通用金屬掩膜版，主要用于蒸鍍通用層；FMM（FineMetalMask）即精細(xì)金屬掩膜版，主要用于蒸鍍發(fā)光層。2020年OLED在掩膜版下游應(yīng)用領(lǐng)域中僅占比5%，隨著OLED滲透率提高，預(yù)計OLED用掩膜版市場將進(jìn)一步擴(kuò)大。從應(yīng)用領(lǐng)域劃分，掩膜版在半導(dǎo)體、顯示面板、觸摸屏、電路板等生產(chǎn)均有使用，其中半導(dǎo)體和顯示面板是最主要的兩個應(yīng)用領(lǐng)域，2022年占比分別為60%和28%；顯示面板中OLED占比5%。預(yù)計隨著OLED面板滲透率提高，顯示面板中用于OLED面板制造的掩膜版需求將快速上升。根據(jù)QYResearch，全球OLED顯示屏用FMM市場規(guī)模2020年為6億美元，預(yù)計2026年將突破34億美元，CAGR超過30%。國產(chǎn)替代空間大，F(xiàn)MM已有突破。根據(jù)IHS，中國大陸平板顯示行業(yè)掩膜版需求量占全球比重從2011年的5%上升到2017年的32%。隨著由OLED主導(dǎo)的新一輪面板產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，預(yù)計到2023年，中國大陸平板顯示行業(yè)掩膜版需求量全球占比將達(dá)到51%。然而，2018年，中國TFT-LCD及AMOLED掩膜版的國產(chǎn)化率僅有9.70%，其中AMOLED/LTPS等高精度掩膜版的國產(chǎn)化率僅有2.50%。至今顯示面板掩膜版市場，尤其FMM產(chǎn)品，仍為國外廠商把持。2023年2月，中國電子報報道，國內(nèi)金屬掩膜版整體方案供應(yīng)廠商寰采星科技生產(chǎn)的高精度金屬掩膜版（FMM）實(shí)現(xiàn)成功量產(chǎn)，并已導(dǎo)入國內(nèi)相關(guān)面板廠的AMOLED生產(chǎn)線。預(yù)計未來隨著面板產(chǎn)能進(jìn)一步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，結(jié)合國內(nèi)廠商加大研發(fā)投入和技術(shù)儲備，國內(nèi)上游掩膜版廠商有望加速國產(chǎn)替代，獲得業(yè)績增長新動力。4、重點(diǎn)公司分析4.1、設(shè)備奧來德（設(shè)備&材料）1.公司簡介公司成立于2005年，2020年在科創(chuàng)板上市，主要從事OLED產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)中的蒸發(fā)源設(shè)備與有機(jī)發(fā)光材料的研發(fā)、制造、銷售及售后技術(shù)服務(wù)。2022年，公司營業(yè)收入中，蒸發(fā)源設(shè)備銷售占53.57%，有機(jī)發(fā)光材料銷售占46.33%。設(shè)備方面，蒸發(fā)源作為進(jìn)行蒸鍍的核心組件，其性能決定著蒸鍍過程中的鍍膜厚度和均勻度，可視作蒸鍍設(shè)備的“心臟”。公司生產(chǎn)的6代AMOLED線性蒸發(fā)源成功打破國外壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)達(dá)到了國際先進(jìn)水平；相關(guān)零部件的采購主要采用外協(xié)加工模式，生產(chǎn)主要采用“以銷定產(chǎn)+外協(xié)加工”的生產(chǎn)模式，訂單均采用直接面對終端客戶的直銷模式。材料方面，公司目前以發(fā)光主體材料為主，涵蓋紅、綠、藍(lán)材料,包括中間體、前端材料、終端材料三大類，2022年公司主要銷售終端材料；生產(chǎn)主要采用“以銷定產(chǎn)+安全庫存?zhèn)湄洝钡纳a(chǎn)模式，銷售主要采用直接面對終端客戶的直銷模式。此外，公司在新項(xiàng)目上也取得了階段性進(jìn)展，薄膜封裝材料方面，已為產(chǎn)線穩(wěn)定供貨。PDL材料正在推進(jìn)廠家測試。公司作為OLED蒸發(fā)源設(shè)備和有機(jī)發(fā)光材料制造企業(yè)，已向成都京東方、云谷（固安）、武漢華星、合肥維信諾、武漢天馬、重慶京東方、廈門天馬提供蒸發(fā)源設(shè)備，運(yùn)行狀況良好；已向維信諾集團(tuán)、和輝光電、TCL華星集團(tuán)、京東方、天馬集團(tuán)、信利集團(tuán)等知名OLED面板生產(chǎn)企業(yè)提供有機(jī)發(fā)光材料。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收4.59億元，同比增長13.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比下降16.93%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率54.60%，銷售凈利潤率24.49%。公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，有機(jī)發(fā)光材料收入達(dá)到2.13億元，同比增長48.12%，設(shè)備方面成功獲得了重慶京東方三期蒸發(fā)源訂單，成功中標(biāo)廈門天馬二期蒸發(fā)源設(shè)備項(xiàng)目。精智達(dá)1.公司簡介公司成立于2011年，2023年在科創(chuàng)板上市，主要從事新型顯示器件檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為新型顯示器件檢測設(shè)備、半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備等。2022年，公司營業(yè)收入中，新型顯示器件檢測設(shè)備占87.88%，半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備占11.29%。新型顯示器件檢測設(shè)備方面，公司業(yè)務(wù)涵蓋新型顯示器件的光學(xué)檢測及校正修復(fù)系統(tǒng)、老化系統(tǒng)、觸控檢測系統(tǒng)及信號發(fā)生器等檢測設(shè)備領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于以AMOLED為代表的新型顯示器件制造中光學(xué)特性、顯示缺陷、電學(xué)特性等功能檢測及校準(zhǔn)修復(fù)。2020年度、2021年度及2022年度，新型顯示器件檢測設(shè)備領(lǐng)域的光學(xué)檢測及校正修復(fù)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為69.06%、66.15%和50.47%，是公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源；具體設(shè)備包括Cell光學(xué)檢測設(shè)備、Module光學(xué)檢測設(shè)備、Gamma調(diào)節(jié)設(shè)備、Mura補(bǔ)償設(shè)備和激光修復(fù)設(shè)備。2022年度，新型顯示器件檢測設(shè)備領(lǐng)域的老化系統(tǒng)占主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)26.97%，較之前年度有所上升，主要系公司持續(xù)推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的銷售并于部分客戶處批量實(shí)現(xiàn)驗(yàn)收所致；具體設(shè)備包括Cell老化設(shè)備和Module老化設(shè)備。半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備方面，公司逐步向半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備領(lǐng)域延發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用于以DRAM為代表的半導(dǎo)體存儲器性制造的晶圓測試、封裝測試及老化修復(fù)；具體產(chǎn)品包括存儲器晶圓測試系統(tǒng)、存儲器老化修復(fù)設(shè)備和測試系統(tǒng)配件。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收5.05億元，同比增長10.10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比下降2.54%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率36.78%，銷售凈利潤率12.72%。營收增長主要因公司業(yè)務(wù)在新型顯示器件檢測領(lǐng)域市場認(rèn)可度逐步提高，相關(guān)產(chǎn)品陸續(xù)通過客戶驗(yàn)收，且逐步拓展半導(dǎo)體存儲器件測試業(yè)務(wù)所致。4.2、有機(jī)材料萊特光電1.公司簡介公司成立于2010年，2022年在科創(chuàng)板上市，主要從事OLED有機(jī)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品是OLED終端材料和OLED中間體。2022年，公司營業(yè)收入中，OLED有機(jī)材料占85.97%，其中OLED終端材料占76.70%，OLED中間體占9.27%。公司OLED終端材料涵蓋發(fā)光層材料、空穴傳輸層材料、空穴阻擋層材料和電子傳輸層材料，核心產(chǎn)品主要集中在發(fā)光層材料，其中RedPrime材料持續(xù)升級迭代，穩(wěn)定量產(chǎn)供應(yīng)；新產(chǎn)品RedHost材料、GreenHost材料、GreenPrime材料及BuePrime材料在客戶端驗(yàn)證測試，其中GreenHost材料完成客戶端的量產(chǎn)導(dǎo)入，現(xiàn)處于產(chǎn)量爬坡階段。公司產(chǎn)品性能出眾，同時還有完備的專利保護(hù)，在和國外廠商的產(chǎn)品比較中，相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)能夠達(dá)到或超過國際材料廠商的產(chǎn)品性能，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司OLED中間體包括氘代類產(chǎn)品以及非氘代類產(chǎn)品兩大類別，其結(jié)構(gòu)主要以咔唑、三嗪等類型產(chǎn)品為主，主要銷售給海外日韓廠商。公司采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式和直銷的銷售模式。公司積累了廣泛的客戶資源，客戶包括京東方、華星光電、和輝光電、天馬、信利等全球知名的顯示面板廠商。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收2.80億元，同比下降17.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比下降2.28%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率58.99%，銷售凈利潤率37.63%。消費(fèi)電子市場需求乏力，智能手機(jī)出貨量下滑的影響，客戶需求不及預(yù)期，同時RedPrime材料老產(chǎn)品價格降價，共同導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績同比有所下降。瑞聯(lián)新材1.公司簡介公司成立于1999年，2020年在科創(chuàng)板上市，主要從事專用有機(jī)新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括顯示材料、醫(yī)藥產(chǎn)品、電子化學(xué)品等新材料。2022年，公司營業(yè)收入中，顯示材料占84.43%，醫(yī)藥中間體占12.32%。顯示材料產(chǎn)品根據(jù)終端產(chǎn)品顯示特性的不同分為OLED材料、液晶材料；醫(yī)藥產(chǎn)品包括創(chuàng)新藥中間體和原料藥（試生產(chǎn)中），電子化學(xué)品主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和聚酰亞胺單體等。盈利模式方面，公司從上游供應(yīng)商處采購原材料，根據(jù)客戶提供的各類材料結(jié)構(gòu)式及技術(shù)指標(biāo)要求，針對性研發(fā)合成路線及純化工藝，定制生產(chǎn)以銷售給下游客戶獲得收入和利潤。公司生產(chǎn)使用的主要原材料包括基礎(chǔ)化工原料和各類定制初級中間體，以客戶訂單及中長期預(yù)計需求量為導(dǎo)向，采用“以銷定產(chǎn)”為主、“合理庫存”為輔的生產(chǎn)模式和直銷的銷售模式。顯示材料業(yè)務(wù)中，無論是在液晶材料領(lǐng)域，還是在OLED材料領(lǐng)域，公司已與包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG化學(xué)、八億時空、江蘇和成、誠志永華在內(nèi)的的海內(nèi)外客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成為這些客戶的戰(zhàn)略供應(yīng)商或重要供應(yīng)商，在其供應(yīng)鏈體系中占據(jù)重要地位。在醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)中，公司已與全球知名藥企Chugai、阿斯利康、日本的大冢制藥、衛(wèi)材制藥、Kissei以及國內(nèi)普洛藥業(yè)、合全藥業(yè)等建立了穩(wěn)定而密切的合作關(guān)系，其中，公司目前核心客戶Chugai系全球制藥巨頭羅氏之控股子公司，雙方緊密合作已十余年。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收14.80億元，同比下降2.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元，同比增長2.82%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率38.72%，銷售凈利潤率16.65%。公司營收下降主要因外界因素對消費(fèi)電子產(chǎn)品的刺激已經(jīng)消失，加之國際局勢動蕩、全球通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)形勢低迷等不確定性因素影響，終端消費(fèi)情緒減弱。但公司通過技術(shù)創(chuàng)新、精細(xì)化管理、節(jié)約挖潛等多種方式降低成本，凈利潤略有增長。萬潤股份1.公司簡介公司成立于1995年，2011年在深圳證券交易所中小板上市，主要從事信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)和大健康產(chǎn)業(yè)三個領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中公司在信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品均為功能性材料。2022年，公司營業(yè)收入中，功能性材料占59.03%，醫(yī)藥材料占40.05%。信息材料產(chǎn)業(yè)方面，公司電子信息材料產(chǎn)業(yè)目前主要產(chǎn)品為顯示材料，包括高端液晶單體材料和中間體材料，OLED成品材料、升華前單體材料和中間體材料；同時，公司積極布局聚酰亞胺材料、半導(dǎo)體制造材料等領(lǐng)域。2022年，公司OLED材料業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司控股子公司三月科技目前已有自主知識產(chǎn)權(quán)的OLED成品材料通過下游客戶驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)供應(yīng)，三月科技收入規(guī)模呈增長態(tài)勢；公司控股子公司九目化學(xué)的OLED升華前材料業(yè)務(wù)再創(chuàng)新高，繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先供應(yīng)地位。同時，為進(jìn)一步鞏固自身在OLED升華前材料業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地位，提升產(chǎn)品市場占有率，九目化學(xué)于2021年在煙臺化工園區(qū)啟動“OLED顯示材料及其他功能性材料一期項(xiàng)目”，目前該項(xiàng)目相關(guān)車間已按計劃投入使用。環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)方面，公司環(huán)保材料主要為車用尾氣凈化催化的沸石系列環(huán)保材料，此外，公司持續(xù)關(guān)注沸石分子篩在其他領(lǐng)域的應(yīng)用。新能源材料方面，公司主要涉及新能源電池用電解液添加劑和鈣鈦礦太陽能電池材料，下游應(yīng)用分別是鋰離子電池產(chǎn)品和鈣鈦礦太陽能電池。大健康產(chǎn)業(yè)方面，MP公司生命科學(xué)和診斷試劑業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，收入與利潤水平再創(chuàng)新高。同時，公司原料藥和醫(yī)藥中間體方面業(yè)務(wù)均持續(xù)發(fā)展。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收50.80億元，同比增長16.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.21億元，同比增長15.10%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率39.74%，銷售凈利潤率16.22%。公司2022年業(yè)績提升主要受益于功能性材料穩(wěn)步增長和醫(yī)藥材料放量。濮陽惠成1.公司簡介公司成立于2002年，2015年在創(chuàng)業(yè)板上市，主要從事主要從事順酐酸酐衍生物、功能材料中間體等精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。2022年，公司營業(yè)收入中，順酐酸酐衍生物類占76.62%，功能材料中間體占13.31%。順酐酸酐衍生物類產(chǎn)品包括甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基納迪克酸酐、四氫苯酐、六氫苯酐等，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要在電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復(fù)合材料等。功能材料中間體主要產(chǎn)品包括有機(jī)膦類、芴類、咔唑類等化學(xué)品，主要用于OLED等有機(jī)光電材料及醫(yī)藥等領(lǐng)域。順酐酸酐衍生物類產(chǎn)品方面，公司是國內(nèi)順酐酸酐衍生物行業(yè)規(guī)模最大、品種最齊全的生產(chǎn)企業(yè)之一，核心產(chǎn)品六氫苯酐及納迪克酸酐產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到進(jìn)口替代水平，獲得諸多國際化工巨頭的使用認(rèn)證，產(chǎn)品銷往歐盟、美國、日本等十幾個國家和地區(qū)，擁有亨斯邁（Huntsman）、巴斯夫（BASF）等多家國際知名客戶。功能材料中間體方面，公司主要生產(chǎn)OLED相關(guān)的功能材料中間體，是國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)OLED材料中間體規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)之一，已實(shí)現(xiàn)向國際一線OLED材料廠商供貨，藍(lán)光材料的芴類衍生物是公司重要的產(chǎn)品之一。公司制定OLED相關(guān)功能材料中間體的發(fā)展規(guī)劃，將通過不斷改進(jìn)OLED相關(guān)功能材料中間體的合成工藝，以降低生產(chǎn)成本，公司將繼續(xù)重點(diǎn)開發(fā)計劃內(nèi)的OLED功能材料，主要包括：OLED光電材料、OLED空穴傳輸材料、空穴注入材料、空穴阻擋材料、電子傳輸材料、電子注入材料、電子阻擋材料中間體以及材料合成的催化劑配體有機(jī)膦類化合物等。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收15.97億元，同比增長14.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.22億元，同比增長67.14%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率36.00%，銷售凈利潤率26.44%。2022年公司順酐酸酐衍生物業(yè)務(wù)和功能材料中間體業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收12.24億元和2.12億元，同比分別增長20.89%和5.90%。其中，順酐酸酐衍生物業(yè)務(wù)的營收增長主要受益于相關(guān)產(chǎn)品的量價齊升。4.3、DDIC晶合集成1.公司簡介公司成立于2015年，2023年在科創(chuàng)板上市，主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，DDIC工藝平臺晶圓代工產(chǎn)品為公司的核心產(chǎn)品。公司致力于研發(fā)并應(yīng)用行業(yè)先進(jìn)的工藝，為客戶提供多種制程節(jié)點(diǎn)、不同工藝平臺的晶圓代工服務(wù)。按工藝平臺分類，公司主營業(yè)務(wù)可分為DDIC工藝平臺和CIS、LED、E-tag、MCU、PMIC等其他新工藝平臺。其中DDIC工藝平臺晶圓代工產(chǎn)品為公司的核心產(chǎn)品，是最主要的收入來源，2022年收入71.43億元，最近三年年均復(fù)合增長率達(dá)119.39%，整體呈快速上升趨勢，與下游產(chǎn)品需求及公司產(chǎn)能的穩(wěn)定增長相匹配。公司高度重視產(chǎn)品研發(fā)及工藝升級，持續(xù)加大投入力度，近年來陸續(xù)研發(fā)CIS、LED、Etag、MCU、PMIC等其他新工藝平臺，并取得了一系列重要突破。按產(chǎn)品制程分類，2022年，公司營業(yè)收入中，90nm代工服務(wù)占51.86%，110nm代工服務(wù)占31.49%，150nm代工服務(wù)占16.01%。三種制程產(chǎn)品均主要為DDIC產(chǎn)品，90nm制程產(chǎn)品是DDIC類產(chǎn)品的主流制程之一，150nm主要應(yīng)用于電視、臺式電腦等終端設(shè)備。公司產(chǎn)品銷售均為直銷。公司客戶覆蓋境內(nèi)與境外多個地區(qū)，其中境外客戶中中國臺灣地區(qū)客戶占比較高。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收100.51億元，同比增長85.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.45億元，同比增長76.16%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率46.16%，銷售凈利潤率31.40%。公司營收及利潤快速增長主要因全球顯示面板市場規(guī)模快速增長、公司產(chǎn)能穩(wěn)健提升以及公司持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。頎中科技1.公司簡介公司成立于2018年，2023年在科創(chuàng)板上市，主要從事集成電路的先進(jìn)封裝與測試業(yè)務(wù)，目前主要聚焦于顯示驅(qū)動芯片封測領(lǐng)域和以電源管理芯片，射頻前端芯片為代表的非顯示類芯片封測領(lǐng)域。公司的主要產(chǎn)品為顯示驅(qū)動芯片封測業(yè)務(wù)，非顯示芯片封測業(yè)務(wù)。2022年，公司營業(yè)收入中，顯示驅(qū)動芯片封測占88.64%，非顯示類芯片封測占9.12%。顯示驅(qū)動芯片封測業(yè)務(wù)是公司設(shè)立以來發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，按照工藝流程劃分，主要可分為前段的金凸塊制造（GoldBumping）、晶圓測試（CP）以及后段的玻璃覆晶封裝（COG）、薄膜覆晶封裝（COF）等制程。2022年，公司以全制程的封測業(yè)務(wù)為主，即完全由公司提供金凸塊制造→晶圓測試→玻璃覆晶封裝/薄膜覆晶封裝的全制程服務(wù)，最終以玻璃覆晶封裝或薄膜覆晶封裝制程出貨。2022年公司全制程顯示業(yè)務(wù)收入占顯示業(yè)務(wù)收入比例分別為89.11%。公司顯示業(yè)務(wù)中12寸晶圓封測的收入2019、2020、2021和2022年分別占比26.20%、52.92%、68.20%和79.01%，比重快速提升。非顯示類芯片封測是公司業(yè)務(wù)重要的組成部分以及未來重點(diǎn)發(fā)展的板塊，按照工藝流程劃分，可分為前段的凸塊制造（Bumping）、晶圓測試（CP）以及后段的DPS等制程。公司主營業(yè)務(wù)收入均為直銷模式，所封測的芯片主要應(yīng)用于高清電視、智能手機(jī)和筆記本電腦。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收13.17億元，同比下降0.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同比下降0.49%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率39.41%，銷售凈利潤率23.02%。公司具備較高的市場競爭力及客戶認(rèn)可度，但因外部負(fù)面環(huán)境影響，增長短期受阻。匯成股份1.公司簡介公司成立于2015年，2022年在科創(chuàng)板上市，主要從事顯示驅(qū)動芯片的先進(jìn)封裝測試服務(wù)。公司的主要服務(wù)是金凸塊制造（GoldBumping）、晶圓測試（CP）、玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF）。2022年，公司營業(yè)收入中，顯示驅(qū)動芯片封測占94.12%。公司以前段金凸塊制造為核心，并綜合晶圓測試及后段玻璃覆晶封裝和薄膜覆晶封裝環(huán)節(jié)，形成顯示驅(qū)動芯片全制程封裝測試綜合服務(wù)能力。公司的封裝測試服務(wù)主要應(yīng)用于LCD、AMOLED等各類主流面板的顯示驅(qū)動芯片，所封裝測試的芯片系日常使用的智能手機(jī)、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等各類終端產(chǎn)品得以實(shí)現(xiàn)畫面顯示的核心部件。除顯示驅(qū)動芯片外，公司不斷拓寬封測芯片的應(yīng)用領(lǐng)域，持續(xù)在更多細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入；同時，公司基于領(lǐng)先的凸塊制造（Bumping）及倒裝封裝技術(shù)（FC），不斷拓展技術(shù)邊界，基于客戶需求，布局Fan-out、2.5D/3D、SiP等高端先進(jìn)封裝技術(shù)。未來公司擬結(jié)合下游產(chǎn)品需求變化趨勢持續(xù)購置12寸大尺寸晶圓封測生產(chǎn)設(shè)備、擴(kuò)大12寸產(chǎn)線的生產(chǎn)規(guī)模，在12寸晶圓的金凸塊制造及封裝測試領(lǐng)域的競爭中占據(jù)先機(jī)。公司與聯(lián)詠科技、天鈺科技、瑞鼎科技、奇景光電等行業(yè)內(nèi)知名芯片設(shè)計公司建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，所封測芯片已主要應(yīng)用于京東方、友達(dá)光電等知名廠商的面板，客戶資源深厚。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收9.40億元，同比增長18.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.77億元，同比增長26.30%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率28.72%，銷售凈利潤率18.86%。2022年，受海外通貨膨脹加劇、地緣政治動蕩、能源危機(jī)等多重因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，消費(fèi)者支出減少。但公司充分把握市場機(jī)遇，積極擴(kuò)充產(chǎn)能，加強(qiáng)市場開拓力度，持續(xù)導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)客戶及高階產(chǎn)品訂單，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；深入推進(jìn)精細(xì)化管理理念，通過降本增效持續(xù)提升公司核心競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)營收和利潤的穩(wěn)定增長。天德鈺1.公司簡介公司成立于2010年，2022年在科創(chuàng)板上市，主要從事移動智能終端領(lǐng)域的整合型單芯片研發(fā)、設(shè)計、銷售。公司主要產(chǎn)品有智能移動終端顯示驅(qū)動芯片（DDIC）、電子標(biāo)簽驅(qū)動芯片（ESLDriverIC）、快充協(xié)議芯片（QC/PDIC）和攝像頭音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片（VCMDriverIC）四類，在公司2022年營收中分別占比77.53%、17.85%、3.14%和1.05%，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板/智能音箱、智能穿戴、快充/移動電源、智能零售、智慧辦公、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。顯示驅(qū)動芯片除了主力產(chǎn)品TDDI，公司還完成了AMOLED顯示驅(qū)動芯片的布局，AMOLED顯示驅(qū)動芯片穿戴產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)。公司2022年開發(fā)的主要應(yīng)用于智能穿戴領(lǐng)域的AMOLED屏驅(qū)動芯片技術(shù)優(yōu)勢在于透過內(nèi)存嵌入數(shù)字鐘與自走鐘,無須一直透過AP端發(fā)送訊號,達(dá)到低功耗，實(shí)現(xiàn)極低功耗；同時透過電路設(shè)計可有效減少外部零組件,從原本的19C2D可縮減到14C1D,可降低總成本。在手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動芯片的布局上，公司已經(jīng)跟終端客戶和屏廠在合作開發(fā)中，計劃加速智能手機(jī)類產(chǎn)品布局,推出手機(jī)用AMOLED顯示驅(qū)動芯片。公司注重與下游模組廠、面板廠、系統(tǒng)廠及終端客戶的合作及服務(wù)，已與BOE、群創(chuàng)光電、華星光電、合力泰、國顯科技、星源電子、華勤通訊、聞泰科技、龍旗通訊等知名下游企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于三星、VIVO、OPPO、華為、榮耀等手機(jī)品牌；亞馬遜、谷歌、百度、小米等平板、智能音箱客戶；360、TikTok等智能穿戴客戶。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收11.98億元，同比增長7.40%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比下降60.59%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率27.49%，銷售凈利潤率10.83%。雖然價格和毛利率承壓，但收入仍在正增長，公司產(chǎn)品市場份額持續(xù)擴(kuò)大。中穎電子1.公司簡介公司成立于1994年，2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，主要從事自主品牌的集成電路芯片研發(fā)設(shè)計及銷售，并提供相應(yīng)的系統(tǒng)解決方案和售后的技術(shù)支持服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品線為工控級的微控制芯片及AMOLED顯示驅(qū)動芯片，此外還有鋰電池管理芯片。公司微控制器系統(tǒng)主控單芯片包括8051架構(gòu)單片機(jī)和32位ARM架構(gòu)單片機(jī)，產(chǎn)品主要用于智能家電、鋰電池管理、變頻電機(jī)控制、智能電表及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司的55nm產(chǎn)品已經(jīng)在客戶端量產(chǎn)。公司AMOLED顯示驅(qū)動芯片主要用于手機(jī)的屏幕顯示驅(qū)動，目前以內(nèi)制化的二級市場為主，處于國內(nèi)領(lǐng)先位置。公司于2022年下半年曾推出首款針對品牌市場規(guī)格設(shè)計的AMOLED顯示驅(qū)動芯片，也交付給面板廠及品牌客戶驗(yàn)證過，針對部分指標(biāo)，產(chǎn)品需要進(jìn)一步修改，公司將于2023年推出針對品牌市場改版的AMOLED顯示驅(qū)動芯片。未來，公司各類產(chǎn)品將持續(xù)往高端化提升，采用的制程技術(shù)也不斷向較高階制程遷移。工控級MCU方面，公司將以在MCU領(lǐng)域奠定的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，進(jìn)一步以MCU+進(jìn)軍智能家居及智能物聯(lián)領(lǐng)域；AMOLED顯示驅(qū)動芯片方面，公司將持續(xù)積累AMOLED顯示驅(qū)動新技術(shù)，致力多款品牌手機(jī)AMOLED屏應(yīng)用的加速推出；鋰電池管理芯片方面，公司將以鋰電池管理領(lǐng)域積累的技術(shù)基礎(chǔ)，延伸至充電管理及電源管理，進(jìn)軍智能汽車的動力電池管理。2.公司業(yè)績公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收16.02億元，同比增長7.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.23億元，同比下降12.86%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率45.77%，銷售凈利潤率19.50%。公司營收穩(wěn)健增長，歸母凈利潤下滑主要因單一質(zhì)量事故導(dǎo)致賠償。韋爾股份1.公司簡介公司成立于2007年，2017年在上海證券交易所主板上市，主要從事半導(dǎo)體設(shè)計和半導(dǎo)體產(chǎn)品分銷兩大塊業(yè)務(wù)。半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計業(yè)務(wù)主要由圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)體系構(gòu)成。半導(dǎo)體產(chǎn)品的分銷包括被動件（包括電阻、電容、電感等）、結(jié)構(gòu)器件、分立器件和IC等半導(dǎo)體產(chǎn)品。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動通信、車載電子、安防、網(wǎng)絡(luò)通信、家用電器等領(lǐng)域。2022年，公司營業(yè)收入中，CMOS圖像傳感器產(chǎn)品占62.17%，半導(dǎo)體分銷占17.75%，TDDI占7.32%，微型影像模組封裝占3.03%，特定用途集成電路產(chǎn)品(ASIC)占2.64%，電源IC占2.28%，TVS占2.00%，射頻占1.19%。圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)，公司在原有的豐富產(chǎn)品品類基礎(chǔ)上，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品迭代及新產(chǎn)品開發(fā)，推出了不同像素尺寸的高階像素產(chǎn)品。觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)，公司在觸控顯示（TDDI）領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)品全覆蓋，從HD720P到FHD1080P，顯示幀率變化范圍從60Hz、90Hz、120Hz到144Hz，觸控報點(diǎn)率支持120Hz到240Hz。OLEDDDIC產(chǎn)品方面，2022年，公司已開