宏觀經(jīng)濟(jì)政策案例分析

關(guān)于央行一年內(nèi)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的分析與思考

央行12月10號(hào)晚間發(fā)布消息，決定從20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年以來(lái)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是在一個(gè)月內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此次上調(diào)之后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)18.5%的歷史高位，央行一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性資金3500億左右。13年新聞網(wǎng)、中證網(wǎng)案例背景存款準(zhǔn)備金率

作為傳統(tǒng)三大貨幣政策工具之一的存款準(zhǔn)備金率，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。歷史上央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整

由以上的表格我們可以看到，2007年年初到2008年中，為控制銀行信貸，緩解流動(dòng)性過剩狀況，央行先后15次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使其由9％上升至17．5％。隨后，在美國(guó)金融危機(jī)蔓延、全球金融動(dòng)蕩的形勢(shì)下，存款準(zhǔn)備金率從2008年9月至12月連續(xù)四次下調(diào)至15．5％。時(shí)隔19個(gè)月，2010年1月12日至2010年12月20日，央行累計(jì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率6次，至今，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整為18.5%。那么為什么2013年要如此頻繁地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率？我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)背景一、11月新增信貸大超預(yù)期央行數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)新增信貸大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)到5640億元，全年信貸投放超標(biāo)幾無(wú)懸念。另悉，11月全國(guó)財(cái)政收入5840.69億元，同比增長(zhǎng)16.1%。二、11月CPI“破五”創(chuàng)28個(gè)月新高

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%，工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI)同比增長(zhǎng)6.1%，環(huán)比上漲1.4%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額13911億元，同比增長(zhǎng)18.7%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)局/

從以上資料和數(shù)據(jù)我們可以看出，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的原因有以下幾個(gè)1.加快貨幣政策回歸常態(tài)央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是防范資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)。今年經(jīng)濟(jì)有趨熱傾向，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速已經(jīng)高于潛在增速，同時(shí)資產(chǎn)泡沫也在累積。雖然居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)升幅尚屬溫和，但從央行發(fā)布的企業(yè)商品價(jià)格等數(shù)據(jù)來(lái)看升幅已經(jīng)偏快。在以上背景下，需要加快貨幣政策向常態(tài)的回歸。2.緩解流動(dòng)性過剩壓力一方面是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)面臨著內(nèi)部到期票據(jù)、外部“熱錢”等雙重因素導(dǎo)致的流動(dòng)性過剩壓力，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就是針對(duì)這些壓力作出的對(duì)沖手段。另一方面，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)也是對(duì)銀行信貸的進(jìn)一步控制。3.收緊金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性目前金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性充裕，超出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的流動(dòng)性需求，所以央行進(jìn)一步收緊金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。其次，前三季度新增貸款增長(zhǎng)較快，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)大約3500億元的銀行資金，這將從一定程度上起到進(jìn)一步抑制貸款增長(zhǎng)的目的。首先，看看銀行的創(chuàng)造貨幣機(jī)制

假設(shè)存款準(zhǔn)備金率是0.2，則派生存款和貸款情況可列表如下：

由此我們可以看到，貨幣的供給量和存款準(zhǔn)備金率有著很重要的關(guān)系，準(zhǔn)備金率越大，商業(yè)銀行吸收的每一輪存款中可用于貸款的金額就越小，由于貸款轉(zhuǎn)化為存款，下一輪的存款就越少。該政策的作用原理案例中央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意味著商業(yè)銀行要將更多的存款上交央行。下圖是IS-LM曲線圖1-1一方面，央行將貨幣收回凍結(jié)，即減少貨幣供給，在下圖中表示為，假設(shè)IS曲線不變，則LM曲線向左上方移動(dòng)，移動(dòng)到LM’的位置，此時(shí)國(guó)民收入從y縮小成了y’，對(duì)于我國(guó)目前過熱的經(jīng)濟(jì)起到了降溫作用。另一方面,LM曲線左移的同時(shí)，也使利率r提高，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，利率上升意味著貸款更難，企業(yè)們則會(huì)減少投資，從而縮小了信貸規(guī)模，防止了投機(jī)過度所帶來(lái)的流動(dòng)性過剩和物價(jià)上漲過快，根據(jù)國(guó)民收入y=c+i,所以國(guó)民收入減少，經(jīng)濟(jì)的過快增長(zhǎng)和持續(xù)上升的CPI都能得以緩和。然而，上調(diào)存款準(zhǔn)備金將會(huì)產(chǎn)生什么效應(yīng)呢？

？？？1.存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行業(yè)的影響

存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在商業(yè)銀行資金運(yùn)用成本增加和信貸減少導(dǎo)致總的收益率下降兩方面。我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要依賴于存貸款利差收入，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)則意味著銀行增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此商業(yè)銀行實(shí)際減少的可以用來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的資金將比增加的準(zhǔn)備金數(shù)額成倍放大。這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少，總的收益率下降。商業(yè)銀行一方面要交納更多的