資本運營戰(zhàn)略與實務專題講座課件

專題講座資本運營戰(zhàn)略與實務2003年3月30日資本運營戰(zhàn)略與實務專題講座課件資本運營戰(zhàn)略與實務專題內容要點組織決策者們共性的難題什么是核心競爭力？企業(yè)目標是什么？常見的企業(yè)發(fā)展擴張方式什么是資本運營資本運營的范疇資本運營的總目標和資本運營分目標資本運營投資決策的目標資本運營戰(zhàn)略與實務專題內容要點組織決策者們共性的難題資本運營戰(zhàn)略與實務專題內容要點如何尋找好的資本運營項目資本運營要考慮的因素地區(qū)怎樣選擇新的經濟增長點并進行資本運營企業(yè)怎樣選擇新的經濟增長點并進行資本運營企業(yè)內部財務管理的內容和外部資本運營的內容資本運營的基本環(huán)節(jié)資本運營與企業(yè)現金流企業(yè)成功購并三要素資本運營專題講座總結資本運營戰(zhàn)略與實務專題內容要點如何尋找好的資本運營項目一、組織決策者們共性的難題——企業(yè)老總最愁什么？產品——市場資金——現金流高素質的人——引得來、留得住一、組織決策者們共性的難題——企業(yè)老總最愁什么？一、組織決策者們共性的難題這一切都源于：企業(yè)獲利能力——生存的基礎企業(yè)資本運營能力——魔方企業(yè)抗風險能力——外感、內傷企業(yè)成長性——取決于行業(yè)（重重力行業(yè)、半重重力行業(yè)、零重重力行業(yè)）企業(yè)核心競爭力一、組織決策者們共性的難題這一切都源于：——大學校長在想什么？教學—優(yōu)勢學科、特色專業(yè)、名牌教授、精品課程科研—基礎研究上水平，應用研究出效益人才—科學家、工程師、企業(yè)家、官員資金—不斷增值、裂變一、組織決策者們共性的難題

——大學校長在想什么？一、組織決策者們共性的難題

一、組織決策者們共性的難題

這一切也都源于學校的：資本運營能力抗風險能力高成長性核心競爭力一、組織決策者們共性的難題

這一切也都源于學校的：二、什么是核心競爭力？

壟斷—不易模仿、進入壁壘高、超額利潤。為此，必需依靠自己不斷的技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新、服務創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、觀念創(chuàng)新等。二、什么是核心競爭力？

壟斷—不易模仿、進入壁壘高、超額利潤二、什么是核心競爭力？

問題：貴公司的核心競爭力有哪些？“產品”—社會的評價如何？資金—是否作到了取之有道，用之有術，配之有方？人才—有多少一流的工程師、一流的企業(yè)家、一流的員工？二、什么是核心競爭力？

問題：貴公司的核心競爭力有哪些？三、企業(yè)目標企業(yè)目標——生存、發(fā)展、獲利生存——基礎發(fā)展——目的獲利——保證三、企業(yè)目標企業(yè)目標——生存、發(fā)展、獲利四、常見的企業(yè)發(fā)展擴張方式1內部管理型擴張策略2.外部交易型擴張策略如上市、購并、聯(lián)合、托管、品牌輸出、管理輸出等例子：上市公司：非上市公司：四、常見的企業(yè)發(fā)展擴張方式1內部管理型擴張策略幾個與購并有關的案例：--1996年底，波音兼并麥道（133億美圓）1999年底，美國在線收購時代華納1999年底，163.net被深圳一家公司收購；2000年初，又被TOM.COM收購（400萬——5000萬——3.7億）2001年10月，惠普收購康柏（250億美圓）1996年寶安收購延中；1998——1999年，方正收購延中1996年，橫通收購棱光1998年，億安收購深錦興2001年12月，格林科爾收購科龍電器2001年粵美的被美托投資公司收購幾個與購并有關的案例：--1996五、什么是資本運營資本的本性—增殖資本的生命—在于流動資本的本質—是經濟關系資本家—資本的人格化代表資本運營—泛指以資本增值為目的的經營活動資本運營的內涵—內部積累、橫向集中、社會化控制五、什么是資本運營資本的本性—增殖六、資本運營的范疇1.實業(yè)資本運營2.產權資本運營3.金融資本運營4.無形資本運營問題：貴公司可進行資本運營的方式選擇有哪些？六、資本運營的范疇1.實業(yè)資本運營七、資本運營的目標

即企業(yè)財務目標1.產值最大化2.利潤最大化3.每股收益最大化4.股東財富最大化5.企業(yè)價值最大化6.每股凈資產最大化7.企業(yè)未來現金流量最大化

問題：你贊成哪種觀點？為什么？七、資本運營的目標

即企業(yè)財務目標1.產值最大八、資本運營分目標投資管理的目標融資管理的目標營運資本管理的目標利潤管理的目標八、資本運營分目標投資管理的目標九、如何尋找好的資本運營項目

選擇新的利潤增長點的四大原則：經濟學原則（需求的收入彈性>1，邊際成本遞減，產業(yè)關聯(lián)度大）比較優(yōu)勢原則（與別人比，與自己比）產業(yè)政策原則技術選擇原則九、如何尋找好的資本運營項目

選擇新的利潤增長點的四大原則：十、資本運營要考慮的因素1.貨幣的時間價值2.投資風險價值3.資本成本K風>K普>K留>K優(yōu)>K高息債K債>K銀>K轉4.機會成本十、資本運營要考慮的因素1.貨幣的時間價值十、資本運營要考慮的因素以下幾個問題，請大家思考：企業(yè)為什么不怕債轉股？上市公司為什么不愿意給股東派現？如果貴公司上市，你們打算如何對待股東？各地市為什么爭相上大項目？十、資本運營要考慮的因素以下幾個問題，請大家思考：十一、地區(qū)怎樣選擇新的經濟

增長點并進行資本運營（案例）

中山火炬、蘇州高新、南京高科、東湖高科、津濱發(fā)展、太原高新粵高速、東北高速、沿邊公路、海南高速、太舊高速華山旅游、峨眉山、黃山旅游、五臺山同仁堂、吉林敖東、通化金馬、白云山、海王生物、山西中藥、亞寶集團十一、地區(qū)怎樣選擇新的經濟

增長點并進行資本運營（案十二、企業(yè)怎樣選擇新的利潤

增長點并進行資本運營（案例）

中國糧油進出口公司聯(lián)想湛江abc集團李嘉成與李澤鉅投資TOM.COM諾基亞yaa集團投資電動自行車項目十二、企業(yè)怎樣選擇新的利潤

增長點并進行資本運營（案十三、企業(yè)內部財務管理的內容資金的籌集——籌資管理資源的配置——資產管理資源的耗費——成本管理資金的回收——產品定價、銷售收入管理資金的分配——分配管理、股利決策財務計劃——全面預算管理財務分析——為財務預測、決策、診斷服務十三、企業(yè)內部財務管理的內容資金的籌集——籌資管理權益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤負債：流動負債長期負債貨幣資金儲備資金生產資金成品資金營業(yè)收入補償成本費用營業(yè)利潤工資等支出固定資產對外投資收益對外投資營業(yè)外收支余額稅稅后利潤利潤總額股息紅利提公益金提公積金彌補罰款投資籌資資金的分配折舊未分配利潤權益：負債：貨幣資金儲備資金生產資金成品資金營業(yè)收入補償營業(yè)十四、企業(yè)外部資本運營的內容資金的籌集——直接上市或買殼/借殼上市資金的投放——用于項目投資或購并，注意風險控制資金的耗費——要算I/O帳，資金的耗費是為了資本的增值和裂變資金的回收——資本運營中的定價決策資金的分配——追求“雙贏”和“多贏”資本運營策劃——全面細致，要有前瞻性，須聘請法律專家和投資銀行專家、財務專家共同參與資本運營分析——關鍵是價值評估和風險評估十四、企業(yè)外部資本運營的內容資金的籌集——直接上市或買殼/借十五、資本運營的主要環(huán)節(jié)資本運營預測（定性、定量）資本運營投資決策（確定型、風險型、不確定型）資本運營計劃（目標、時間、人員、經費、管理）資本運營控制（前饋控制、適時控制、反饋控制）資本運營分析（比較分析、比率分析、趨勢分析、結構分析、單項分析、綜合分析、財務分析、非財務分析、機會分析、風險分析、戰(zhàn)略分析等）十五、資本運營的主要環(huán)節(jié)資本運營預測（定性、定量）十六、資本運營與企業(yè)現金流三大會計報表回顧：損益表——企業(yè)參加市場游戲的“記分卡”資產負債表——企業(yè)財務狀況的“快照”現金流量表——溝通資產負債表和損益表的“橋梁”和“紐帶”十六、資本運營與企業(yè)現金流三大會計報表回顧：十七、資本運營的幾種模式及案例1.聚變(南沙)2.克隆裂變3.衰變（降縣）4.要素積聚5.灌木叢+扎木成排6.四兩撥千斤7.四優(yōu)驅動+名牌擴張8.小馬拉大車9.攀高結貴10.鏈式裂變11.白楊樹12.多元化13.水果拼盤14.MBO15.國際化.十七、資本運營的幾種模式及案例1.聚變(南沙)克隆發(fā)展模式——可口可樂、湛江HX集團優(yōu)點：風險小克隆發(fā)展模式——可口可樂、湛江HX集團優(yōu)點：風險小“白楊樹”發(fā)展模式——廣州TAIB公司自己成長——聯(lián)想、天普生化“白楊樹”發(fā)展模式——廣州TAIB公司自己成長——聯(lián)想、天普要素積聚發(fā)展模式——廣東JinG公司把要素都集中起來，但容易低估風險！技術要素積聚發(fā)展模式——廣東JinG公司把要素都集中起來，但容易“四優(yōu)”驅動+名牌擴張發(fā)展模式——此模式對政府主導經濟的地區(qū)比較適合名牌優(yōu)勢產業(yè)優(yōu)勢企業(yè)優(yōu)勢產品優(yōu)秀企業(yè)家舉一個反面的案例“四優(yōu)”驅動+名牌擴張發(fā)展模式——此模式對政府主導經濟的地區(qū)“灌木叢”+“扎木成排”發(fā)展模式——中山各鎮(zhèn)、中集集團風險：容易發(fā)生惡性競爭！“灌木叢”+“扎木成排”發(fā)展模式——中山各鎮(zhèn)、中集集團風險：“四兩撥千斤”發(fā)展模式——東莞LangH公司特別提醒：風險非常大！搞不好就——“四兩撥千斤”發(fā)展模式——東莞LangH公司特別提醒：鏈式發(fā)展模式——廣東WinS集團飼料鏈式發(fā)展模式——廣東WinS集團飼料“小馬拉大車”發(fā)展模式——qinhzig收購江西無線電廠“小馬拉大車”發(fā)展模式——qinhzig收購江西無線電廠“攀高結貴”發(fā)展模式——wanrong制藥廠——臺灣致福公司“攀高結貴”發(fā)展模式——wanrong制藥廠MBO發(fā)展模式——東莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客車等我們管理層要收購你的公司關鍵：有人要賣，有人想買，價格合理，又能融得到資即買得起。MBO發(fā)展模式——東莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通多元化發(fā)展模式——廣州DEH公司、廣東YI’AN集團特別提示：風險非常大！一個典型的案例。汽車房地產高科技IT集團皮具、制衣注意業(yè)務相關性，不相關多元化的風險非常大！多元化發(fā)展模式——廣州DEH公司、廣東YI’AN集團特別提示一個真實的多元化投資的案例1、制造2、流通3、房地產4、高科技5、金融證券6、權力杜邦、美孚、GE、云天化、道爾博貿易公司IT、生物工程證券公司房地產投資公司一個真實的多元化投資的案例1、制造杜邦、美孚、GE、云天化、國際化發(fā)展模式——廣東天普藥業(yè)公司、聯(lián)想、四通、創(chuàng)維國際化發(fā)展模式——廣東天普藥業(yè)公司、聯(lián)想、四通、創(chuàng)維杠桿、杠桿發(fā)分類及杠桿要素經濟杠桿宏觀經濟杠桿微觀經濟杠桿十八、資本運營中的杠桿應用杠桿、杠桿發(fā)分類及杠桿要素十八、資本運營中的杠桿應用廣義的杠桿政治、社會、經濟林肯——獨立宣言鄧小平——一國兩制朱镕基——雙百方針投資決策選擇一個與其它投資者、合作者、支持者共同的利益點——“支點”設計一套行之有效的運作機制和調動各方面積極性利益分配機制。——“力臂”通過杠桿原理的作用，使自己有限的資本與他人較大的資本相結合，從而調度運作更大的資本，實現更大的資本規(guī)模效益。十八、資本運營中的杠桿廣義的杠桿十八、資本運營中的杠桿企業(yè)核心競爭力及資本運營杠桿效應企業(yè)資本運營目標企業(yè)核心競爭力目標對現有資源的吸引力及相關性各類資源的綜合企業(yè)核心競爭力及資本運營杠桿效應企業(yè)資本運營目標企業(yè)核心競爭思考問題： 貴公司開展資本運營，其支點和力臂各是什么？ 實例： 上海生元有限公司——復旦大學與新黃埔聯(lián)合的案例。十八、資本運營中的杠桿思考問題：十八、資本運營中的杠桿十九、資本運營受到的約束資本運營受到很多約束： 預算約束資金約束 產權約束體制約束 風險約束法律約束十九、資本運營受到的約束資本運營受到很多約束：二十、資本運營易犯的錯誤資本運營常犯的幾類錯誤：超過自己的力量，過度擴張盲目多元化超過自己的風險承受能力，過度冒險投資的短期行為一味模仿和跟風二十、資本運營易犯的錯誤資本運營常犯的幾類錯誤：二十、資本運營易犯的錯誤只向內不向外只向外不向內低估了資本運營的難度踏入了低成本擴張的陷阱泛多元化激素綜合癥二十、資本運營易犯的錯誤只向內不向外二十一、資本運營中的風險風險的傳導機制（以企業(yè)為例）企業(yè)股東債權人政府社會二十一、資本運營中的風險風險的傳導機制（以企業(yè)為例）企業(yè)股東

二十一、資本運營中的風險1.控股權風險——股權結構的設計2.違約風險——信用和信譽調查3.經營風險——市場及營銷管理4.財務風險——資本結構和財務結構設計5.價格風險——資產評估和產權交易定價設計二十一、資本運營中的風險1.控股權風險——股權結構的設計二十一、資本運營中的風險6.多角化風險——注意行業(yè)的關聯(lián)性7.投資和再投資風險——投資決策的可行性研究8.整合風險——購并后的文化、人事決策9.法律風險——政策法規(guī)研究10.黑箱操作風險——聘用專業(yè)機構，對目標公司進行全面的調查二十一、資本運營中的風險6.多角化風險——注意行業(yè)的關聯(lián)二十一、資本運營中的風險案例分析：億安科技中集集團二十一、資本運營中的風險案例分析：請您思考：貴公司開展資本運營的目標1、總體目標（以華工為例）我認為，華工開展資本運營的目標是依托自身強大的技術優(yōu)勢、地理優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和廣闊的企業(yè)背景、政府背景，通過開展全方位的資本運營，為學校公司進行投資、融資，使學校辦的公司資產不斷增殖和裂變，把華工的品牌不斷做大，讓社會了解華工，使華工面向全社會開放，全面提升華工的核心競爭力。請您思考：貴公司開展資本運營的目標1、總體目標（以華工為例）請您思考：貴公司開展資本運營的目標2、具體目標（以華工為例）融資——投資項目孵化——品牌增值賺取利潤——回報股東請您思考：貴公司開展資本運營的目標請您思考：開展資本運營的步驟和條件步驟：第一步：直接上市或買殼/借殼上市第二步：全方位的資本運營條件：資金人才體制請您思考：開展資本運營的步驟和條件步驟：請您思考：貴公司與同行業(yè)

其他競爭對手的差距分析如華工與清華的差距在哪里？——硬件——軟件——資金實力——管理水平請您思考：貴公司與同行業(yè)

其他競爭對手的差距分析如華工與清華貴公司的SWOT分析優(yōu)勢威脅機會劣勢貴公司的SWOT分析優(yōu)勢威脅機會劣勢貴公司資本運營的關鍵思想是先導體制是核心產品/技術是基礎人才是關鍵貴公司資本運營的關鍵思想是先導企業(yè)資本運營要搞清的幾個問題要搞清：要不要上市上有什么利弊，不上有什么利弊？如果要上，如何上？上主板還是上二板？自己上還是買殼上或借殼上？如何操作：時間、人員、經費、操作程序、權責利各是什么？企業(yè)資本運營要搞清的幾個問題要搞清：二十二、企業(yè)成功購并三要素能給公司帶來持續(xù)的盈利能力避免支付過高的成本溢價購并后的文化和人事整合請大家分析如下案例——聯(lián)想8780萬港幣收購漢普51%的股份。二十二、企業(yè)成功購并三要素能給公司帶來持續(xù)的盈利能力資本運營專題講座總結1、企業(yè)發(fā)展離不開資本的內部積累——實業(yè)資本運營（算術級數增長）；也離不開資本的橫向集中和資本的社會化控制——產權資本運營、金融資本運營、無形資本運營（幾何級數增長）；前者稱為企業(yè)發(fā)展的內部管理型策略，后者稱為企業(yè)發(fā)展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏廢。前者好比是1，后者好比是0，沒有1，0再多仍然是0，只有1沒有0，也不可能迅速把企業(yè)做大。2、資本運營的目標也即企業(yè)的財務目標——股東財富最大化。資本運營專題講座總結1、企業(yè)發(fā)展離不開資本的內部積累——實業(yè)資本運營專題講座總結3、資本運營是一種高級財務杠桿的運用。用得好，可以為企業(yè)帶來豐厚的杠桿利益，用得不好，會跌入低成本擴張的陷阱！4、資本運營涉及到許多方面的知識，但涉及最多的是財務問題和法律問題。5、資本運營會受到諸多方面的約束，稍有考慮不慎，都會給企業(yè)帶來損失。6、前人之車，后人之鑒，國內外企業(yè)資本運營中犯過的錯誤，我們應盡可能避免重蹈覆轍。7、15種資本運營的模式可供我們操作時參考借鑒。資本運營專題講座總結3、資本運營是一種高級財務杠桿的運用。用推薦參考書王巍、李曙光《管理者收購——從經理到股東》中國人民大學出版社1999年12月李建良《改制新途徑——ESOP，ESO，MBO》中華工商聯(lián)合出版社2000年7月曹永剛《并購策略》東北財經大學出版社1998年6月趙丙賢《資本運營》1997年12月推薦參考書王巍、李曙光《管理者收購——從經理到股東》中國人民THEEDN感謝大家！

請貴公司大膽假設，小心求證，全方位地開展資本運營，精心規(guī)劃自己資本運營的方案，并走好戰(zhàn)略實施中的每一步，為企業(yè)的發(fā)展插上騰飛的翅膀。預祝歸貴公司資本運營取得成功！THEEDN感謝大家！請貴公司大膽假設，小心

1、最孤獨的時光，會塑造最堅強的自己。

2、把臉一直向著陽光，這樣就不會見到陰影。

3、永遠不要埋怨你已經發(fā)生的事情，要么就改變它，要么就安靜的接受它。

4、不論你在什么時候開始，重要的是開始之后就不要停止。

5、通往光明的道路是平坦的，為了成功，為了奮斗的渴望，我們不得不努力。

6、付出了不一定有回報，但不付出永遠沒有回報。

7、成功就是你被擊落到失望的深淵之后反彈得有多高。

8、為了照亮夜空，星星才站在天空的高處。

9、我們的人生必須勵志，不勵志就仿佛沒有靈魂。

10、拼盡全力，逼自己優(yōu)秀一把，青春已所剩不多。

11、一個人如果不能從內心去原諒別人，那他就永遠不會心安理得。

12、每個人心里都有一段傷痕，時間才是最好的療劑。

13、如果我不堅強，那就等著別人來嘲笑。

14、早晨給自己一個微笑，種下一天旳陽光。

15、沒有愛不會死，不過有了愛會活過來。

16、失敗的定義：什么都要做，什么都在做，卻從未做完過，也未做好過。

17、當我微笑著說我很好的時候，你應該對我說，安好就好。

18、人不僅要做好事，更要以準確的方式做好事。

19、我們并不需要用太華麗的語言來包裹自己，因為我們要做最真實的自己。

20、一個人除非自己有信心，否則無法帶給別人信心。

21、為別人鼓掌的人也是在給自己的生命加油。

22、失去金錢的人損失甚少，失去健康的人損失極多，失去勇氣的人損失一切。

23、相信就是強大，懷疑只會抑制能力，而信仰就是力量。

24、那些嘗試去做某事卻失敗的人，比那些什么也不嘗試做卻成功的人不知要好上多少。

25、自己打敗自己是最可悲的失敗，自己戰(zhàn)勝自己是最可貴的勝利。

26、沒有熱忱，世間便無進步。

27、失敗并不意味你浪費了時間和生命，失敗表明你有理由重新開始。

28、青春如此華美，卻在煙火在散場。

29、生命的道路上永遠沒有捷徑可言，只有腳踏實地走下去。

30、只要還有明天，今天就永遠是起跑線。

31、認真可以把事情做對，而用心卻可以做到完美。

32、如果上帝沒有幫助你那他一定相信你可以。

33、只要有信心，人永遠不會挫敗。

34、珍惜今天的美好就是為了讓明天的回憶更美好。

35、只要你在路上，就不要放棄前進的勇氣，走走停停的生活會一直繼續(xù)。

36、大起大落誰都有拍拍灰塵繼續(xù)走。

37、孤獨并不可怕，每個人都是孤獨的，可怕的是害怕孤獨。

38、寧可失敗在你喜歡的事情上，也不要成功在你所憎惡的事情上。

39、我很平凡，但骨子里的我卻很勇敢。

40、眼中閃爍的淚光，也將化作永不妥協(xié)的堅強。

41、我不去想是否能夠成功，既然選了遠方，便只顧風雨兼程。

42、寧可自己去原諒別人，莫等別人來原諒自己。

43、踩著垃圾到達的高度和踩著金子到達的高度是一樣的。

44、每天告訴自己一次：我真的很不錯。

45、人生最大的挑戰(zhàn)沒過于戰(zhàn)勝自己！

46、愚癡的人，一直想要別人了解他。有智慧的人，卻努力的了解自己。

47、現實的壓力壓的我們喘不過氣也壓的我們走向成功。

48、心若有陽光，你便會看見這個世界有那么多美好值得期待和向往。

49、相信自己，你能作繭自縛，就能破繭成蝶。

50、不能強迫別人來愛自己，只能努力讓自己成為值得愛的人。

51、不要拿過去的記憶，來折磨現在的自己。

52、汗水是成功的潤滑劑。

53、人必須有自信，這是成功的秘密。

54、成功的秘密在于始終如一地忠于目標。

55、只有一條路不能選擇――那就是放棄。

56、最后的措手不及是因為當初游刃有余的自己

57、現實很近又很冷，夢想很遠卻很溫暖。

58、沒有人能替你承受痛苦，也沒有人能搶走你的堅強。

59、不要拿我跟任何人比，我不是誰的影子，更不是誰的替代品，我不知道年少輕狂，我只懂得勝者為。

60、如果你看到面前的陰影，別怕，那是因為你的背后有陽光。

61、寧可笑著流淚，絕不哭著后悔。

62、覺得自己做得到和做不到，只在一念之間。

63、跌倒，撞墻，一敗涂地，都不用害怕，年輕叫你勇敢。

64、做最好的今天，回顧最好的昨天，迎接最美好的明天。

65、每件事情都必須有一個期限，否則，大多數人都會有多少時間就花掉多少時間。

66、當你被壓力壓得透不過氣來的時候，記住，碳正是因為壓力而變成閃耀的鉆石。

67、現實會告訴你，不努力就會被生活給踩死。無需找什么借口，一無所有，就是拼的理由。

68、人生道路，絕大