興業(yè)科技(002674)深耕一張?zhí)烊慌Ｆす蠢杖龡l成長曲線

證券研究報告|公司深度報告請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明興業(yè)科技(002674.SZ)深耕一張?zhí)烊慌Ｆぃ蠢杖龡l成長曲線財務(wù)指標(biāo)2021A2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)1,7261,9882,6213,0743,550增長率yoy(%)18.215.131.915.5歸母凈利潤(百萬元)2979338增長率yoy(%)56.917.052.421.421.36.810.411.913.4EPS最新攤薄(元)0.620.520.790.951.16P/E(倍)19.123.015.112.410.3P/B(倍)55443國內(nèi)皮革龍頭之一，主要從事天然牛頭層皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，擁有四大生產(chǎn)基地。公司進(jìn)入天然牛皮革行業(yè)三十余年，從事天然牛皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司先后收購宏興汽車皮革60%股權(quán)進(jìn)入天然牛皮汽車內(nèi)飾市場，并通過成立投資寶泰皮革進(jìn)入二層皮革及二層膠原蛋白領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品為鞋面用皮革、汽車內(nèi)飾用皮革、包袋用皮革、家具用皮革以及特殊功11.96億，同比增長61.50%，實現(xiàn)歸母凈利潤9283.84萬元，同比增長80.64%，毛利率20.26%，同比+4.10pct，凈利率8.89%，同比+1.65pct，宏興汽車皮革及寶泰皮革的銷售增長是23年上半年公司業(yè)績大幅增長的重要原因。公司現(xiàn)有安海廠區(qū)、安東廠區(qū)、子公司瑞森皮革、興寧皮業(yè)、宏興汽車皮革，以及控股二級子公司福建寶泰、聯(lián)華皮革(位于印尼)等多個生產(chǎn)基地，2022年產(chǎn)量達(dá)10884.34萬平方英尺，憑借領(lǐng)先的采購量與生產(chǎn)量，在行業(yè)中擁有較高的話語權(quán)及定價能力。消費升級的趨勢下，天然皮革產(chǎn)品正獲得更多消費者的青睞；投資成立寶泰皮革，膠原蛋白產(chǎn)品擁有廣闊的發(fā)展空間。公司在鞋面用皮革和包袋用皮革領(lǐng)域，產(chǎn)品定位于中高端，主要滿足國內(nèi)外知名品牌的需求，麗榮、森達(dá)、TIMBERLAND、哥倫比亞、紅蜻蜓、迪桑娜、菲安妮、利郎、萬里馬、際華集團(tuán)、康奈、奧康、千百度等均為公司的客戶。面對下游市場變化，公司積極推動組織變革，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效擴(kuò)充產(chǎn)品品類，同時通過技術(shù)中心針對制革工藝、產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)行研發(fā)，提升公司競爭力。公司建有雙重的研發(fā)體系，公司總部建有技術(shù)中心，事業(yè)部設(shè)有產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊，研發(fā)信息共享、相互配合。此外，公司引進(jìn)了先進(jìn)環(huán)保處理設(shè)備，并在行業(yè)內(nèi)率先提出“五水分離、分流分治”的制革廢水處理方案，以應(yīng)對愈發(fā)嚴(yán)苛的環(huán)保要求，同時保證公司的產(chǎn)能需求。同時，公司成立寶泰皮革，積極開拓二層皮深加工業(yè)務(wù)市場，隨著寶泰皮革的成立和產(chǎn)能的不斷釋放，二層皮膠原產(chǎn)品原料業(yè)務(wù)預(yù)計將會快速增長，未來二層皮加工業(yè)務(wù)將成為公司重要的盈利增長點。通過收購宏興汽車皮革，快速切入汽車內(nèi)飾市場，助力公司快速增長。公司借助宏興汽車皮革的客戶渠道，快速切入汽車內(nèi)飾用皮革市場，避免了前期漫長的驗證周期。宏興汽車皮革已與國內(nèi)多家汽車品牌建立合作關(guān)系，包括股票信息總市值(百萬元)流通市值(百萬元)總股本(百萬股)流通股本(百萬股)近3月日均成交額(百萬元) 股價走勢興業(yè)科技滬深3003%-1%-4%-8%-11%82022-122023-042023-08作者分析師劉鵬分析師黃淑妍分析師付浩相關(guān)研究3、《受益宏興汽車并表，Q3單季度營收同比增長52.84%—興業(yè)科技(002674)公司動態(tài)點評》告P.2請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明理想汽車、蔚來汽車、賽力斯問界汽車、合眾哪吒汽車、吉利汽車、馬自達(dá)汽車等，產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于汽車座椅、門板、儀表板、扶手、方向盤等，給廣大消費者帶來更舒適、豪華的駕乘體驗。受益于國內(nèi)新能源汽車整體銷量的快速增長，以及定點供應(yīng)車型的銷量增長，公司汽車內(nèi)飾皮革業(yè)務(wù)銷量增加，帶動公司業(yè)績快速增長。2023年上半年宏興汽車皮革實現(xiàn)營收2.46億，凈利潤0.34億，營收與凈利潤均大幅增長。由于生產(chǎn)效率提升以及內(nèi)部管理改善，降本增效成果顯現(xiàn)，2023年H1汽車內(nèi)飾用皮革實現(xiàn)毛利率27.30%，同比+7.34pct，經(jīng)營效率不斷提高。未來公司有望把握新能源車企崛起帶來的機(jī)會，驅(qū)動公司汽車皮革業(yè)務(wù)快速成長，成為公司第二增長曲線。實施較高考核要求股權(quán)激勵計劃，彰顯對未來發(fā)展充分信心。公司此前發(fā)布股票期權(quán)激勵計劃，擬授予的股票期權(quán)數(shù)量1,670萬份，占公司總股本5.72%，激勵對象為公司董事、財務(wù)總監(jiān)、總裁、中層管理人員、核心骨干人員共計251人。因公司實施了2022年年度權(quán)益分派方案，股票期權(quán)激勵計劃的授予價格調(diào)整為7.69元/份。本次股票期權(quán)的各年度業(yè)績考核要求為：(1)公司層面行權(quán)100%要求：2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別大于等于50%、40%、40%；(2)公司層面行權(quán)80%要求：2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別大于等于30%、20%、20%；(3)2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別小于30%、20%、20%時，公司層面行權(quán)比投資建議：公司主要從事天然牛頭層皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，擁有四大生產(chǎn)基地，采購與產(chǎn)量規(guī)模較大，擁有較強議價能力。面對下游市場變化，公司積極推動組織變革，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效擴(kuò)充產(chǎn)品品類，同時通過技術(shù)中心針對制革工藝、產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)行研發(fā)，提升公司競爭力。由于疫情及環(huán)保等原因，中小廠商逐步出清，公司市場份額有望進(jìn)一步提升。公司通過收購宏興汽車皮革進(jìn)入汽車內(nèi)飾市場，彎道超車把握新能源汽車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，隨著國產(chǎn)新勢力品牌崛起，宏興有望乘借行業(yè)東風(fēng)實現(xiàn)快速發(fā)展，成為公司第二增長曲線。公司二層皮革及膠原蛋白業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，未來有望成為公司第三增長極。公司成立三十余年，深耕一張?zhí)烊慌Ｆ?，勾勒三條成X風(fēng)險提示：環(huán)保政策的風(fēng)險、產(chǎn)品創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險、主要原材料價格波動的風(fēng)險、匯率風(fēng)險、技術(shù)失密及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險、流行趨勢變化致使天然皮革在鞋面用皮革使用量減少的風(fēng)險、中美貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。告P.3請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明內(nèi)容目錄 7 圖表目錄 告P.4請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明1.公司概況：切入新能源汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績顯著提升公司主要從事天然牛皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為鞋面用皮革、汽車內(nèi)飾用皮哥倫比亞、紅蜻蜓、迪桑娜、菲安妮、利郎、萬里馬、際華集團(tuán)、康奈、奧康、千百度等均為公司的客戶。公司控股子公司宏興汽車皮革主要從事汽車內(nèi)飾用皮革的研發(fā)、生斯問界汽車、合眾哪吒汽車、吉利汽車、馬自達(dá)汽車等，并已供應(yīng)上述主機(jī)廠的多款車膠原產(chǎn)品原料等。A股權(quán)比例增加至60%。同年，公司對公司控股子公司福建寶泰皮革有限公司(簡稱“福圖表1：公司發(fā)展歷程成為世界制革技術(shù)權(quán)威成為世界制革技術(shù)權(quán)威組織SATRA的正式宏興皮革在深宏興皮革成員19921994199619982000200220042006200820102012201420162018202020222024榮膺“中國民營500強”稱號榮膺“中國民營500強”稱號對控股子公司福建寶泰進(jìn)行增資業(yè)”正式創(chuàng)立股份制公司公為公司營收的重要增長點。2023年上半年，公司共實現(xiàn)營收11.96億元，同比增長其中，鞋包帶用皮革、汽車內(nèi)告P.5請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明圖表2：公司營收及增速(2018-2023年上半年)圖表3：公司歸母凈利潤及其增速(2018-2023年上半年)營業(yè)收入(億元)營業(yè)收入yoy500.00%201820192020202120222023H1210歸母凈利潤(億元)歸母凈利潤yoy 0.00%201820192020202120222023H1研究院研究院圖表4：公司毛利率、凈利率變化(2018-2022年)圖表5：公司三大業(yè)務(wù)營收占比(2023年上半年)0%201820192020202120225.02%3.18%汽車內(nèi)飾用皮革圖表6：公司三大業(yè)務(wù)營收及其毛利率(2023年上半年)營業(yè)收入(億元)864200%鞋包帶用皮革汽車內(nèi)飾用皮革告P.6請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明起任公司董事長，具有多年的制革經(jīng)驗，指導(dǎo)參與了公司多項技術(shù)革新與研發(fā)，是公司圖表7：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(截至2023年6月30日)管理/份。圖表8：股權(quán)激勵考核目標(biāo)行權(quán)安排對應(yīng)考核業(yè)績考核目標(biāo)公司層面行權(quán)比例第一個行權(quán)期2023年度較2022率為X180%0第二個行權(quán)期2024年度較2023X280%0第三個行權(quán)期2025年度較2024告P.7請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明80%02.傳統(tǒng)皮革業(yè)務(wù)實力雄厚，環(huán)保創(chuàng)新促進(jìn)長遠(yuǎn)發(fā)展2.1天然皮革成為消費趨勢，積極開拓海外市場—生牛皮，如果沒有天然皮革行業(yè)，人們在食用肉類后，將通過填埋或焚燒的方式來處理使之成為鞋、包袋、家具及汽車內(nèi)飾等產(chǎn)品的面料，滿足人們衣、住、行等方面消費升人們在衣、住、行等方面的消費更講究天然、環(huán)保、舒適的生活理念，天然皮革行業(yè)因其天然皮與人類皮膚的同質(zhì)性，故其使用起來的舒適度是其他面料無法替代的。近幾年天然皮革面料在休閑運動鞋、家具和汽車內(nèi)飾等領(lǐng)域的應(yīng)用逐年增加。同時，中國經(jīng)過幾十年的發(fā)展，在鞋服、包袋、家具及汽車等領(lǐng)域已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中國品牌經(jīng)過多年的積累與沉淀，在產(chǎn)品設(shè)計、用戶體驗和產(chǎn)品品質(zhì)上也都有了極大的提升，消費者的產(chǎn)業(yè)升級之路，行業(yè)內(nèi)重視環(huán)保治理、產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)實力出眾、供應(yīng)穩(wěn)定的制革企業(yè)創(chuàng)圖表9：皮革、皮革制品及已鞣毛皮出口金額50出口金額(億美元)同比增長率50%40%30%20%10%-10%告P.8請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明哥倫比亞、紅蜻蜓、迪桑娜、菲安妮、利郎、萬里馬、際華集團(tuán)、康奈、奧康、千百度，未來隨著聯(lián)華皮革業(yè)務(wù)的逐步圖表10：公司傳統(tǒng)皮革業(yè)務(wù)產(chǎn)品2.2深耕皮革行業(yè)多年，頭部效應(yīng)明顯品皮革的生產(chǎn)全過程。公司現(xiàn)有安海本部、安東廠區(qū)、全資子公司瑞森皮革和興寧皮業(yè)、控股子公司宏興汽車皮革、控股子公司寶泰皮革和聯(lián)華皮革(印尼)等多個生產(chǎn)基地，具備強大的生產(chǎn)能力。由于公司原材料采購規(guī)模大，對供應(yīng)商有較強的議價能力，此外充足的原材料儲備，能夠滿足各種產(chǎn)品的公司涵蓋從生牛皮到藍(lán)濕皮革到皮坯革再到成品皮革的制革工藝全流程，能夠從源頭上進(jìn)行質(zhì)量管理和成本控制，同時前后段工序的有效銜接能夠提高運營效率。根據(jù)公司2022年年報披露的數(shù)據(jù)，公司牛頭層皮革生產(chǎn)量近年來持續(xù)增長，2022年產(chǎn)量達(dá)到.84%。圖表11：公司近3年牛頭層皮革生產(chǎn)量及其增長率 產(chǎn)量(萬平方英尺)同比增長率%4.00%00%0%中國消費升級和時尚趨勢的兩大經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域分別為長三角和珠港澳大灣區(qū)，其次，我三州獨厚的地理優(yōu)勢，有利于及時獲取時尚潮流趨勢，深入了解下游客戶的個性化需求，并告P.9請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明有利于開發(fā)新客戶對接公司不同類別的產(chǎn)品，提高原料皮的綜合利用；此外，由于臨近下游制造集中區(qū)域，地理上的相鄰可以讓公司的供貨及售后服務(wù)做到及時、快捷，有利開始持證排污。皮革加工過程中，生牛皮加工到藍(lán)濕皮革段工序污染物排放最多，近年。離、分流分治”的制革廢水處理方案，建立了完善的制革廢水處理和循環(huán)回用體系。此外公司及各全資子公司均按照當(dāng)?shù)丨h(huán)保監(jiān)督管理部門要求制定了自行監(jiān)測方案，并經(jīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門備案，通過在線監(jiān)測與委托有資質(zhì)的第三方共同監(jiān)測的方式，確保污染物達(dá)保證公司的產(chǎn)能需求，公司及全資子公司都已通過環(huán)?？⒐を炇眨⑾虍?dāng)?shù)丨h(huán)保部門申請，依法取得排污許可證。未來隨著環(huán)保督查越發(fā)嚴(yán)苛，將淘汰行業(yè)內(nèi)眾多不符合環(huán)保據(jù)更多的份額。3.收購宏興皮革，進(jìn)軍新能源汽車內(nèi)飾市場上半年新勢力車企銷量合計實現(xiàn)同比增長44%。7月1日，圖表12：國內(nèi)造車新勢力月度銷量(輛)比環(huán)比2023年上半年比廣汽埃安45,01387%211,336理想32,575蔚來%,561哪吒-8%-7%62,417小鵬8,620-44%41,435-40%極氪42,633零跑44,502合計41%96,00144%院常告P.10P.10眾哪吒汽車、吉利汽車、馬自達(dá)汽車等，并已供應(yīng)上述主機(jī)廠的多款車型。宏興汽車皮革具備全工序的加工能力，能夠從毛皮加工到成品皮革，成品皮質(zhì)量更穩(wěn)定，產(chǎn)品調(diào)整多種需求。熱銷新能源汽車的內(nèi)飾皮革材料供應(yīng)資格。隨著上述車型的暢銷，公司汽車內(nèi)飾用皮革創(chuàng)圖表13：汽車內(nèi)飾案例圖表14：蔚來月交付量(輛)圖表15：理想月交付量(輛)01月2月3月4月5月6月7月001月2月3月4月5月6月7月究院告P.11P.11圖表16：宏興汽車皮革營收及其增長率圖表17：宏興汽車皮革凈利潤及其凈利率3210收入 (億)營業(yè)收入yoy400%% 0凈利潤(億)凈利率8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%H20222023H14.成立寶泰皮革，拓展二層皮及膠原產(chǎn)品業(yè)務(wù)4.1收購正隆投資，成立福建寶泰皮革方吳國仕先生收購其持有的福建正隆投資有限公司51%的股權(quán)，交易價格為人民幣484.12萬元，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司通過全資子公司瑞森皮革間接持有正隆投資4.2發(fā)展二層皮革和二層皮膠原產(chǎn)品原料業(yè)務(wù)行有效補充和拓展。膠原蛋白可分為重組膠原蛋白和動物源性膠原蛋白。重組膠原蛋白基于發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、先進(jìn)的生物技術(shù)、成熟的行業(yè)環(huán)境以及綠色健康的消費觀念，歐美國家膠原蛋白市場發(fā)展相對成熟，膠原蛋白類食品、保健品、化妝品在歐美、日本等發(fā)達(dá)國家已成為了人們喜愛的產(chǎn)品，得到廣泛應(yīng)用。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和生活質(zhì)量的普遍提高，國內(nèi)消費者健康意識逐漸加強，膠原蛋白產(chǎn)品受到人們越來越告P.12P.12圖表18：膠原蛋白的分類及功效重組膠原蛋白動物源性膠原蛋白產(chǎn)品特性提供結(jié)構(gòu)支持、刺激細(xì)胞再生及增殖、修復(fù)受損皮膚屏障，無潛在的細(xì)胞毒性和排異風(fēng)險提供結(jié)構(gòu)支持、刺激細(xì)胞再生及增殖、修復(fù)受損皮膚屏障主要目標(biāo)客戶追求具有高生物活性和生物兼容性的抗敏感、抗痘、抗早衰、受損皮膚屏障修復(fù)及美白功效的客戶追求抗敏感、抗痘、抗早衰、受損皮膚屏障修復(fù)及美白功效的客戶主要應(yīng)用功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料、肌膚煥活、生物醫(yī)用材料及保健食品功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料、肌膚煥活、生物醫(yī)用材料及保健食品用途限制無明顯使用限制應(yīng)用在肌膚煥活，存在潛在細(xì)胞毒性和排異；運輸和儲存存在困難5.盈利預(yù)測與投資建議5.1可比公司估值皮革及紡織行業(yè)的可比公司包括巨星農(nóng)牧(天然皮革制造)、潯興股份(拉鏈等服飾輔料業(yè)務(wù))、偉星股份(拉鏈、紐扣等服飾輔料業(yè)務(wù))；汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)的可比公司為明新旭騰(汽車內(nèi)飾新材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售)、繼峰股份(汽車中控、座椅等內(nèi)飾業(yè)務(wù))?？蓤D表19：相關(guān)上市公司估值比較證券代碼簡稱最新股價總市值(億元)流通市值(億元)345345603477.SH星農(nóng)牧.44.8524273.478.778.71002003.SZ偉星股份.51.60.71605068.SH新旭騰.944.01603997.SH峰股份.32.6445.10.25平均值0.30002674.SZ業(yè)科技4.884.52.78.999.67P.13P.135.2盈利預(yù)測加速推進(jìn)和設(shè)備采購?fù)苿颖M快投產(chǎn)，預(yù)計二層圖表20：公司分產(chǎn)品盈利預(yù)測01223E24E25E合計營業(yè)收入(百萬元)2621.343073.953550.21oy31.88%毛利率24.41%21.91%23.43%24.31%鞋包帶用皮革營業(yè)收入(百萬元)oy毛利率0.0.00%20.94%21.31%6.6.00%21.68%汽車內(nèi)飾用皮革營業(yè)收入(百萬元)308.52678.74882.36oy0.00%30.00%25.00%毛利率23.85%30.11%30.95%二層皮膠營業(yè)收入(百萬元)773.61410.42原產(chǎn)品原oy0.00%200.00%80.00%50.00%料毛利率21.55%23.12%其它領(lǐng)域用皮革營業(yè)收入(百萬元)0.086.1043.328oy0.00%20.00%20.00%20.00%毛利率營業(yè)收入(百萬元)45.9945.97其他業(yè)務(wù)oy毛利率0.00.00%-5.04%-0-0.04%2.70%0.0.00%2.70%0.0.00%2.70%0.0.00%2.70%牛皮革銷售營業(yè)收入(百萬元)oy-8.56%毛利率25.29%5.3投資建議國內(nèi)皮革龍頭之一，主要從事天然牛頭層皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，擁有四大生產(chǎn)基地。公司進(jìn)入天然牛皮革行業(yè)三十余年，從事天然牛皮革的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司先后收購宏興汽車皮革60%股權(quán)進(jìn)入天然牛皮汽車內(nèi)飾市場，并通過成立投資寶泰皮革進(jìn)入二層皮革及二層膠原蛋白領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品為鞋面用皮革、汽車內(nèi)飾用皮革、包袋用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.96億，同比增長61.50%，實現(xiàn)歸母凈利潤9283.84萬元，同比增長80.64%，毛利率20.26%，同比+4.10pct，凈利率告P.14P.148.89%，同比+1.65pct，宏興汽車皮革及寶泰皮革的銷售增長是23年上半年公司業(yè)績大幅增長的重要原因。公司現(xiàn)有安海廠區(qū)、安東廠區(qū)、子公司瑞森皮革、興寧皮業(yè)、宏興汽車皮革，以及控股二級子公司福建寶泰、聯(lián)華皮革(位于印尼)等多個生產(chǎn)基地，2022年產(chǎn)量達(dá)10884.34萬平方英尺，憑借領(lǐng)先的采購量與生產(chǎn)量，在行業(yè)中擁有較高的話語權(quán)及定價能力。消費升級的趨勢下，天然皮革產(chǎn)品正獲得更多消費者的青睞；投資成立寶泰皮革，膠原蛋白產(chǎn)品擁有廣闊的發(fā)展空間。公司在鞋面用皮革和包袋用皮革領(lǐng)域，產(chǎn)品定位于中高端，主要滿足國內(nèi)外知名品牌的需求，麗榮、森達(dá)、TIMBERLAND、哥倫比亞、紅蜻蜓、迪桑娜、菲安妮、利郎、萬里馬、際華集團(tuán)、康奈、奧康、千百度等均為公司的客戶。面對下游市場變化，公司積極推動組織變革，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效擴(kuò)充產(chǎn)品品類，同時通過技術(shù)中心針對制革工藝、產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)行研發(fā)，提升公司競爭力。公司建有雙重的研發(fā)體系，公司總部建有技術(shù)中心，事業(yè)部設(shè)有產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊，研發(fā)信息共享、相互配合。此外，公司引進(jìn)了先進(jìn)環(huán)保處理設(shè)備，并在行業(yè)內(nèi)率先提出“五水分離、分流分治”的制革廢水處理方案，以應(yīng)對愈發(fā)嚴(yán)苛的環(huán)保要求，同時保證公司的產(chǎn)能需求。同時，公司成立寶泰皮革，積極開拓二層皮深加工業(yè)務(wù)市場，隨著寶泰皮革的成立和產(chǎn)能的不斷釋放，二層皮膠原產(chǎn)品原料業(yè)務(wù)預(yù)計將會快速增長，未來二層皮加工業(yè)務(wù)將成為公司重要的盈利增長點。通過收購宏興汽車皮革，快速切入汽車內(nèi)飾市場，助力公司快速增長。公司借助宏興汽車皮革的客戶渠道，快速切入汽車內(nèi)飾用皮革市場，避免了前期漫長的驗證周期。宏興汽車皮革已與國內(nèi)多家汽車品牌建立合作關(guān)系，包括理想汽車、蔚來汽車、賽力斯問界汽車、合眾哪吒汽車、吉利汽車、馬自達(dá)汽車等，產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于汽車座椅、門板、儀表板、扶手、方向盤等，給廣大消費者帶來更舒適、豪華的駕乘體驗。受益于國內(nèi)新能源汽車整體銷量的快速增長，以及定點供應(yīng)車型的銷量增長，公司汽車內(nèi)飾皮革業(yè)務(wù)銷量增加，帶動公司業(yè)績快速增長。2023年上半年宏興汽車皮革實現(xiàn)營收2.46億，凈利潤0.34億，營收與凈利潤均大幅增長。由于生產(chǎn)效率提升以及內(nèi)部管理改善，降本增效成果顯現(xiàn)，2023年H1汽車內(nèi)飾用皮革實現(xiàn)毛利率27.30%，同比+7.34pct，經(jīng)營效率不斷提高。未來公司有望把握新能源車企崛起帶來的機(jī)會，驅(qū)動公司汽車皮革業(yè)務(wù)快速成長，成為公司第二增長曲線。實施較高考核要求股權(quán)激勵計劃，彰顯對未來發(fā)展充分信心。公司此前發(fā)布股票期權(quán)激勵計劃，擬授予的股票期權(quán)數(shù)量1,670萬份，占公司總股本5.72%，激勵對象為公司董事、財務(wù)總監(jiān)、總裁、中層管理人員、核心骨干人員共計251人。因公司實施了2022年年度權(quán)益分派方案，股票期權(quán)激勵計劃的授予價格調(diào)整為7.69元/份。本次股票期權(quán)的各年度業(yè)績考核要求為：(1)公司層面行權(quán)100%要求：2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別大于等于50%、40%、40%；(2)公司層面行權(quán)80%要求：2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別大于等于30%、20%、20%；(3)2023-2025年凈利潤較上一年同比增速分別小于30%、20%、20%時，公司層面行權(quán)比例為0。，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效擴(kuò)充產(chǎn)品品類，同時通過技術(shù)中心針對制革工藝、產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)行研發(fā)，提升公司競爭力。由于疫情及環(huán)保等原因，中小廠商逐步出清，公司市場份額有望進(jìn)一步提升。公司通過收購宏興汽車皮革進(jìn)入汽車內(nèi)飾市場，彎道超車把握新能源汽車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，隨著國產(chǎn)新勢力品牌崛起，宏興有望乘借行業(yè)東風(fēng)實現(xiàn)快速發(fā)展，成為公司第二增長曲線。公司二層皮革及膠原蛋白業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，未來有望成為公司第三增長極。公司成立三十余年，深耕一張?zhí)烊慌Ｆ?，勾勒三條成長曲線，預(yù)測公告P.15P.156.風(fēng)險提示政治經(jīng)濟(jì)社會生活的主干線，也真正成為制革企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的生命線。未來如果國家環(huán)境保護(hù)力度不斷加強，出臺新的規(guī)定和政策，對制革企業(yè)實行更為嚴(yán)格的污染監(jiān)管指標(biāo)或規(guī)范，企業(yè)的排放標(biāo)準(zhǔn)也將相應(yīng)提高，公司將投入更多的環(huán)保設(shè)施和環(huán)保費用，將導(dǎo)致公司經(jīng)營成本上升。公司環(huán)保方面合法合規(guī)與負(fù)責(zé)環(huán)保工作的相關(guān)人員的環(huán)保意識和責(zé)任心息息相關(guān)，未來如果由于環(huán)保系統(tǒng)工作人員操作不規(guī)范，也可能造成污染物的泄漏或者處置不當(dāng)，這些情形增加了公司違反環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)的風(fēng)險。公司將通過增加培訓(xùn)產(chǎn)品創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險。技術(shù)創(chuàng)新是公司賴以保持議價優(yōu)勢和抵御同行業(yè)競爭的一個重要手段。如果公司的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品升級換代不能持續(xù)及時把握下游產(chǎn)業(yè)和最終消費者需求的變化趨勢并緊跟市場發(fā)展的熱點，公司的新產(chǎn)品設(shè)計和開發(fā)能力不能夠滿足。營業(yè)績產(chǎn)生重要影響。如果牛原皮價格大幅波動，將給公司的盈利。公司經(jīng)營規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司對外采購的金額也將進(jìn)一步增加，因此匯率的變技術(shù)失密及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險。皮革鞣制技術(shù)具有很強的專業(yè)性，技術(shù)配