云南白藥資信評(píng)級(jí)報(bào)告

昆明制藥資信評(píng)級(jí)報(bào)告一、評(píng)估結(jié)果昆明制藥資信評(píng)估為82.5分，賜予云南白藥控股主體長(zhǎng)期信用AA供給較強(qiáng)保障。二、評(píng)級(jí)要點(diǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管環(huán)境支持下，一步步成為中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭老大。行業(yè)背景產(chǎn)品多元化，但由于產(chǎn)品市場(chǎng)面廣，公司產(chǎn)品也有肯定的可替代性。根本經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)好。治理戰(zhàn)略與公司治理構(gòu)造相互制約，相互促進(jìn)。財(cái)務(wù)分析盈利力量昆明制藥銷售利潤(rùn)率從09-11年來(lái)看，都在30%9%10年有所下降，0911年都在不斷上升，10年利潤(rùn)下降是由于10年世界金融危機(jī)造成的，所以云南白藥銷售獵取利潤(rùn)的力量較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。流淌性昆明制藥2009-2011年流淌比率分別為2.1,2.3,2.02大，可以表達(dá)出企業(yè)短期償債力量較強(qiáng)。從公司2009-2011年的資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流20092011年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為。說(shuō)明公司銷售力量增加，銷售改革收到良好的效果。11年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。特別事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展有不確定風(fēng)險(xiǎn)。支持協(xié)議公司進(jìn)展前景良好，賜予支持。三、公司概況昆明制藥集團(tuán)股份成立于 1951年3月，是云南省第一家國(guó)有1995年12月改制為股份制企業(yè)，2000年12月在上海證券交易月，昆明制藥成功地引入了戰(zhàn)略合，形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的優(yōu)勢(shì)，引入了沿海興旺地區(qū)優(yōu)秀企業(yè)的治理理念、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和企業(yè)文化，加快了進(jìn)展步伐。昆明制藥集藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、商業(yè)批發(fā)和國(guó)際營(yíng)銷為一體，形成了昆明制藥集藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、商業(yè)批發(fā)和國(guó)際營(yíng)銷為一體，形成了以自主自然植物藥為主，涵蓋中藥、化學(xué)藥和醫(yī)藥流通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)格局；4個(gè)子公司：昆明中藥廠、云南金泰得三七產(chǎn)業(yè)股份、西雙版納版納藥業(yè)有限責(zé)任公司、昆明制藥集團(tuán)醫(yī)藥商業(yè)有限公1個(gè)合資企業(yè)：昆明貝克諾頓制藥；11個(gè)藥物1個(gè)博士后工作站。總資產(chǎn)11.9億元，員工3000余名，各類專業(yè)技術(shù)人員占員工總數(shù)的65%。昆明制藥依托云南豐富的植物資源，走國(guó)際化、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化道路，是全國(guó)獨(dú)具特色的自然藥物研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，先后開(kāi)發(fā)了蒿甲醚系列、三七系列、天麻素系列及特色中藥和特色民族藥等40多個(gè)具有國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平的自然藥物產(chǎn)品，擁有16項(xiàng)國(guó)家制造專利。昆明制藥復(fù)方蒿甲醚的研發(fā)、國(guó)際化及產(chǎn)業(yè)化榮獲國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，凍干粉針技改工程獲國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程。昆明制藥生產(chǎn)的所有制劑劑型及原料藥都通過(guò)了國(guó)家GMP認(rèn)證，其中蒿甲醚原料藥車間通過(guò)了中國(guó)國(guó)家GMP、世界衛(wèi)生組織〔WHO〕GMP、澳大利亞TGA、美國(guó)FDA四重認(rèn)證。昆明制藥經(jīng)過(guò)近20年的國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，蒿甲醚制劑已出口到全球四十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，連續(xù)13年保持了中國(guó)單一藥物制劑出口第一的業(yè)績(jī)。突出的研發(fā)實(shí)力、豐富的產(chǎn)品品種資源、雄厚的綜合制造力量、與國(guó)突出的研發(fā)實(shí)力、豐富的產(chǎn)品品種資源、雄厚的綜合制造力量、與國(guó)優(yōu)勢(shì)。在將來(lái)的進(jìn)展中，昆明制藥將以“”為宗旨，依托云南自然藥物資源，充分發(fā)揮企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)保持在醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)先地位，力爭(zhēng)成為全球醫(yī)藥行業(yè)中自然植物藥的知名品牌和出色代表。四、經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)計(jì)年度2011-09-302011-06-302011-03-15營(yíng)業(yè)收入1,706,176,453.891,076,232,756.86496,852,350.40凈利潤(rùn)〔元)92,261,492.9856,012,317.8217,189,054.70利潤(rùn)總額〔元)117,155,781.8670,099,963.5324,973,709.19扣除格外常性損益后的凈利潤(rùn)〔元)90,261,458.3853,945,791.9915,077,958.64總資產(chǎn)〔元)1,521,938,327.091,474,454,045.181,506,643,066.18股東權(quán)益〔元)776,243,542.72742,015,063.56752,430,200.44經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~〔元)75,818,463.97----根本每股收益〔元)0.290.180.05凈資產(chǎn)收益率〔攤薄)(%)11.897.552.28每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~〔元)0.240.070.08每股凈資產(chǎn)〔元)2.472.362.39調(diào)整后每股凈資產(chǎn)〔元)------境外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)〔元)------收益(元)0.290.170.05報(bào)告起始時(shí)間2011-01-012011-01-012011-01-01報(bào)告終止時(shí)間2011-09-302011-06-302011-03-31五、前景分析1、進(jìn)展根底良好我國(guó)具有幾千年的中醫(yī)中藥應(yīng)用閱歷和配方的積存。有中國(guó)現(xiàn)有20余所中醫(yī)學(xué)〔含藥劑師、學(xué)士、碩士、博士、工程師、藥師等〕等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥進(jìn)展具有世界上獨(dú)一無(wú)二的人才資源庫(kù)。在藥材資源方面，現(xiàn)中藥資源合計(jì)有12807種，其中用動(dòng)物11146種，藥用了明顯成績(jī)，如蘿芙木、休息香、沉香等已正在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。業(yè)的進(jìn)展重點(diǎn)是：著重于內(nèi)涵進(jìn)展，著眼于技術(shù)創(chuàng)和進(jìn)步程度、進(jìn)步質(zhì)量；投會(huì)得到更好的進(jìn)展。2、公司進(jìn)展前景明朗后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)藏較為豐富，多角化進(jìn)展順當(dāng)。六、評(píng)分細(xì)則〔一〕企業(yè)法人代表素養(yǎng)及企業(yè)治理水〔10分〕法人代表產(chǎn)業(yè)經(jīng)受和經(jīng)營(yíng)治理能何勤先生，1960年誕生，，1983年畢業(yè)于中國(guó)醫(yī)科大學(xué)，獲學(xué)士1983年-1992年先后在鞍山市千山醫(yī)院、冶金部職業(yè)衛(wèi)生爭(zhēng)論中心任醫(yī)師、主治醫(yī)師、副主任醫(yī)師。1993年-2006年獲爭(zhēng)論員資格，歷任深圳億勝醫(yī)藥科技進(jìn)展董事總經(jīng)理、香港億勝生物集團(tuán)(香港創(chuàng)業(yè)板上市公司)副總經(jīng)理、中國(guó)3分企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子分散力劉軒廷簡(jiǎn)歷劉軒廷先生，1966年誕生。主要工作經(jīng)受：1.2005年-2006年天士力醫(yī)藥營(yíng)銷集團(tuán)銷售總經(jīng)理22003年3月-2004年12月?lián)?dāng)天士力醫(yī)藥營(yíng)銷集團(tuán)副總經(jīng)理職務(wù)3、2000年7月-2003年-3月西安利君制藥股份公司4、1997年9月-2000年3月西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院臨床心血管博士5、1994年9月-1997年5月西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院專業(yè)心血管碩士6、1988年7月-1994年6月西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院臨床心臟科主治醫(yī)生程軍，男，1971年誕生，，博士。浙江大學(xué)科儀系測(cè)試計(jì)量股份董事局副秘書長(zhǎng)，武漢健民藥業(yè)集團(tuán)股份運(yùn)營(yíng)副總裁，2006年6月至今任昆明制藥集團(tuán)股份副總裁。董少瑜，男，1957年6月誕生，，大學(xué)學(xué)歷，高級(jí)會(huì)計(jì)師，中1974年12月～1989年10月曾任黑龍江八五八農(nóng)場(chǎng)打算財(cái)務(wù)科會(huì)計(jì)、主管會(huì)計(jì)、副科長(zhǎng)、科長(zhǎng)；1989年11月～1995年8月任武漢1995年9～1999年1月任武漢市長(zhǎng)江變壓器廠總會(huì)1999年2月～1999年10月任武漢市正遠(yuǎn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師；1999年11月～2000年9月在武漢市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司擔(dān)當(dāng)委派財(cái)務(wù)總監(jiān)；2000年10月～2005年5月任武漢健民股份總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)；2005年6月～2006年9月任武漢健民集團(tuán)隨州藥業(yè)總經(jīng)理。楊勇，男，生于1964年12月，本科，歷任云南省醫(yī)藥公司副總經(jīng)理、云南省醫(yī)藥總經(jīng)理。汪紹全，男，1967年12月4日誕生，大學(xué)本科，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)，會(huì)計(jì)師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師。1991年7月至1993年12月任重慶電子技術(shù)爭(zhēng)論所及下屬公司會(huì)計(jì)主管；1994年1月至1997年9月任雅芳(中國(guó))1997年10月至2002年4月期間歷任聲廣集團(tuán)及下屬公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、信聯(lián)股份財(cái)務(wù)副經(jīng)理；2002年5月至2006年2月期間歷任重慶華立藥業(yè)股份財(cái)務(wù)部副部長(zhǎng)、審計(jì)法務(wù)部部長(zhǎng)、監(jiān)事；2006年3月至2007年12月期間歷任昆明制藥集團(tuán)2008年1月至2009年10月期間歷任華立集團(tuán)股份營(yíng)運(yùn)治理部部長(zhǎng)、北京華立科泰醫(yī)藥有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)；2008年1月至2009年7月武漢健民藥業(yè)集團(tuán)股份董事；2009年5月至今任重慶華立藥業(yè)股份監(jiān)事會(huì)主席。李增秋先生，1963年誕生，畢業(yè)于北京理工大學(xué)獲工學(xué)學(xué)士、浙江大1983年08月至1987年09月在陜西應(yīng)用物理化學(xué)爭(zhēng)論所兵器工業(yè)情報(bào)爭(zhēng)論工作；1987年10月至1994年02月任西安楊森制藥營(yíng)銷副總裁助理；1994年03月至1995年12月任深圳健華醫(yī)藥營(yíng)銷總經(jīng)理；1996年01月至1997年06月任香港千帆醫(yī)藥財(cái)務(wù)資信總監(jiān)；1997年07月至2002年09月任浙江海正醫(yī)藥股份市場(chǎng)總監(jiān)。字文光先生：，1958年誕生，大學(xué)文化，高級(jí)工程師，1978年9月至1995年12月歷任昆明制藥廠技術(shù)員、車間主任，1996年1月至1999年8月理，2000年8月起任本公司總監(jiān)。溫國(guó)志,1963年誕生,1985―百宮制藥公司銷售經(jīng)理、理。(8)徐永忠先生，1968年誕生，畢業(yè)于上海醫(yī)科大學(xué)藥學(xué)院藥理專業(yè)，獲理1991年08月至1993年12月在江蘇省徐州醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院工作；1994年01月至1996年12月任深圳健華醫(yī)藥區(qū)域銷售經(jīng)理；1997年01月至2002年09月任海南三洋藥業(yè)營(yíng)銷總監(jiān)。因有3人為80后本科，賜予評(píng)分為2.4分企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度健全2分。評(píng)分2分?！捕称髽I(yè)歸還力量〔25分〕資產(chǎn)負(fù)債率〔10分〕60%以下為10分，100%為0分，在60%-100%之間變化1%，分?jǐn)?shù)削減0.25分資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=7814610000/19205810000*100%=40.689%分?jǐn)?shù)：10分流淌比〔6〕60%以上為6分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.1分流淌比=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債*100%=7737470000/3812860000*100%=2.0293分?jǐn)?shù)：6分速動(dòng)比率〔5〕60%以上為5分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.08分速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債*100%=流淌資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用/流淌負(fù)債*100%=7737470000-3793230000-526990000/3812860000*100%=3944240000/3812860000*100%=1.03446分?jǐn)?shù)：5分現(xiàn)金流量比率〔4〕60%4分，000-60%1%0.07分現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流淌負(fù)債*100%=-368022000/3812860000*100%=-9.65212分?jǐn)?shù)：0分〔三〕企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平〔25分〕存貨周轉(zhuǎn)率〔10〕60%以上為10分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.17分存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨本錢/存貨平均余額*100%=銷貨本錢/〔期初存貨+期末存貨〕/2=1.6375分?jǐn)?shù)：10分銷售利潤(rùn)率〔10〕以上為10分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.17分銷售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)收入*100%=1007160000/7741650000*100%=1.30096分?jǐn)?shù)：10分應(yīng)收賬款，票據(jù)周轉(zhuǎn)率〔5〕以上為5分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.08分=〔AR+AR〕/2=114694000〔次〕=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款=16.9919分?jǐn)?shù)：5分〔四〕企業(yè)信譽(yù)程度〔30分〕到期貸款歸還率〔15〕以上為15分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.25分分?jǐn)?shù)：15貸款利息歸還率〔15〕以上為15分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.25分分?jǐn)?shù)：15〔五〕企業(yè)進(jìn)展前景〔10分〕資本增值率〔4〕以上為4分，0為0分，在0-60%之間變化1%，分?jǐn)?shù)增加0.07分資本增值率=資產(chǎn)保值增值率-1=期末凈資產(chǎn)總額/期初凈資產(chǎn)總額*100%-1=4414570000/*100%-1=3910390000/3799270000*100%-1=101.92分?jǐn)?shù)：4分利潤(rùn)增長(zhǎng)率〔3〕以上為3分，0為0分