金融與商業(yè)模式設計課件

北京大學匯豐商學院企業(yè)家CEO系列課程/金融與商業(yè)模式設計朱武祥公司金融教授北京大學匯豐商學院企業(yè)家CEO系列課程金融與商業(yè)模式設計一.金融與商業(yè)模式評價與設計實現(xiàn)價值設計價值經(jīng)營創(chuàng)造價值發(fā)掘價值商業(yè)模式設計紅利收益通過交易實現(xiàn)價值(上市，被并購…以金融價值原理發(fā)現(xiàn)價值管理競爭策略,投資計劃,融資籌劃制定商業(yè)計劃商業(yè)模式構想→試驗→確定→復制→重構項目投融資設計商業(yè)模式優(yōu)劣的金融評價標準：企業(yè)投資價值增長空間、效率、速度和風險。一.金融與商業(yè)模式評價與設計實現(xiàn)價值設計價值經(jīng)營創(chuàng)造價值發(fā)掘投資價值=銷售收入增長率營業(yè)利潤率稅收資本支出運營資本－現(xiàn)金流出收入股權成本債務成本資本成本未來預期自由現(xiàn)金流期限結(jié)構及風險

提升投資價值策略：提高投資產(chǎn)出效益，降低運營成本和資本成本，增強現(xiàn)金流入的穩(wěn)定/持續(xù)增長能力。好的商業(yè)模式：投資增值空間大，速度快，效率高，風險低。投資價值=銷售收入增長率營業(yè)利潤率稅收資本支出運營資本－收入1.總體特征商業(yè)模式優(yōu)秀的企業(yè)，具有三高三低特征：收入增長率高，投資增值效率高，投入資本收益高；自身固定資產(chǎn)投入低，運營成本低，持續(xù)經(jīng)營風險低。有些企業(yè)還可以零投資、零存貨、零應收帳款有些企業(yè)甚至可以負投資，負應收賬款，負存貨可以后來居上，或者遙遙領先！1.總體特征商業(yè)模式優(yōu)秀的企業(yè)，具有三高三低特征：商業(yè)模式要素投資價值(終點/結(jié)果)業(yè)務系統(tǒng)(亮點)關鍵資源能力(重點)盈利來源現(xiàn)金流結(jié)構定位(起點)商業(yè)模式要素投資價值業(yè)務系統(tǒng)關鍵資源能力盈利來源現(xiàn)金流結(jié)構金融在商業(yè)模式設計中的作用金融提供了商業(yè)模式評價標準，提供了商業(yè)模式設計原理和構建工具定位：金融有助于評價企業(yè)的定位投資價值高低。業(yè)務系統(tǒng)：金融提供了準確分配利益相關者責權利和風險的技術工具；金融本身也是業(yè)務系統(tǒng)組件。關鍵資源能力：金融提供了聚合關鍵資源能力的有效工具，降低商業(yè)模式運營的風險。盈利來源：金融可以增加收益來源。現(xiàn)金流結(jié)構：金融可以轉(zhuǎn)變成本形態(tài)，調(diào)整成本結(jié)構，改善現(xiàn)金流。金融在商業(yè)模式設計中的作用金融提供了商業(yè)模式評價標準，提供了二.金融與定位企業(yè)首先必須明確定位。對客戶價值準確定位是商業(yè)模式設計的起點。定位的關鍵問題：(1)為什么樣的客戶服務？(2)為客戶提供什么獨特價值？帶來的負面價值？(3)客戶價值持續(xù)增長的空間是否大？是否具有投資價值？定位影響企業(yè)的成長空間、收入來源和投資價值企業(yè)投資價值＝客戶規(guī)?！翞樘峁┛蛻魞r值所能獲得的投資價值。定位的核心：發(fā)現(xiàn)具有投資價值的“客戶價值”——最有潛力提供長期利潤增長的客戶。二.金融與定位企業(yè)首先必須明確定位。對客戶價值準確定位是商業(yè)投資價值客戶價值技術/產(chǎn)品/服務價值商業(yè)模式投資價值客戶價值技術/產(chǎn)品/服務價值商業(yè)模式定位準確可以減少營銷成本：汽車租賃，餐飲，賓館，教育培訓…有些產(chǎn)品市場規(guī)模巨大。不少產(chǎn)品市場規(guī)模有限。例如，每年設備總需求數(shù)百臺。設備使用壽命長，年收入增長緩慢。而競爭企業(yè)不少，每家企業(yè)銷售量和銷售收入有限，利潤率下降。產(chǎn)業(yè)鏈上不同節(jié)點的市場成長空間/市場規(guī)模并不均衡。需要考察產(chǎn)業(yè)價值鏈：那個環(huán)節(jié)的市場規(guī)模和投資價值大，是否延伸產(chǎn)業(yè)鏈。定位準確可以減少營銷成本：汽車租賃，餐飲，賓館，教育培訓…模式1：通過控股投資和經(jīng)營，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。模式2：通過參股投資，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。例如，把設備作為投資，參股下游市場規(guī)模巨大、成長價值高、可以上市的企業(yè)股權，分享產(chǎn)業(yè)鏈的高價值環(huán)節(jié)。模式3：通過商業(yè)模式設計，連接巨大市場空間。模式1：通過控股投資和經(jīng)營，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。中子刀技術如何經(jīng)營？技術特征及功能：集核物理、放射生物學、腫瘤放射學、計算機等高新技術于一身。治療無創(chuàng)傷無痛苦，療效好，綜合治療費比傳統(tǒng)方法低。如何定義企業(yè)的功能？高科技、高附加值、市場前景廣闊的醫(yī)療器械企業(yè)？如何定義企業(yè)的商業(yè)模式？生產(chǎn)，銷售，獲取高利潤，核心能力：技術創(chuàng)新，產(chǎn)品升級投資價值來源：以持續(xù)創(chuàng)新技術和有競爭力的性價比持續(xù)創(chuàng)新獲得持續(xù)增長的高利潤？中子刀技術如何經(jīng)營？技術特征及功能：集核物理、放射生物學、腫模式4：利用投資價值原理，增加有效需求，擴大市場規(guī)模。把客戶當前一次性較大的投資轉(zhuǎn)化為未來長期小規(guī)?，F(xiàn)金流出，降低客戶購買門檻。投資價值=初始投資+模式4：利用投資價值原理，增加有效需求，擴大投資價值=初始投購房者開發(fā)商購房者與銀行簽訂按揭協(xié)議，大多數(shù)人可購買住房，形成不同期限的按揭現(xiàn)金流。降低了開發(fā)商的資本壓力。交付住房銀行未來預期按揭現(xiàn)金流支付按揭按揭現(xiàn)金流貼現(xiàn)(轉(zhuǎn)變?yōu)楦叩燃墏?1.按揭與住房需求的爆發(fā)購房者開發(fā)商購房者與銀行簽訂按揭協(xié)議，大多數(shù)人可購買住房，形2.融資租賃與昂貴設備銷售能源管理合同模式(EMC)：設備制造/提供企業(yè)提供技術、設備、投資和運營管理技術服務，與用戶分成節(jié)約的費用；EPC模式：為工程設計＋設備采購＋總裝＋投資運營管理(BOT模式)：電廠脫硫設備，節(jié)能減排技術設備。大屏幕LED設備銷售2.融資租賃與昂貴設備銷售能源管理合同模式(EMC)：設備制帶來的問題：現(xiàn)金流入期限拉長，需要長期資金匹配。解決方案：自己成立金融服務機構，或與金融機構合作—銀行、投資基金、融資租賃等，提供設備規(guī)模資金或其他金融服務，用戶通過節(jié)能項目的收益或費用降低分期償還租金。帶來的問題：現(xiàn)金流入期限拉長，需要長期資金匹配。3.其他應用低價甚至免費贈送產(chǎn)品/服務，擴大市場規(guī)模，通過后續(xù)服務收入獲得收益。例如，低價甚至贈送手機，增加用戶通話收入。永樂家電渠道＋電信運營商＋手機制造商3.其他應用低價甚至免費贈送產(chǎn)品/服務，擴大市場規(guī)模，通過后機頂盒免費和有效融資支持下的用戶數(shù)量、收入及投資價值增長家庭自由購買機頂盒下的用戶數(shù)量、收入及投資價值增長巨額投資很多地方廣電運營商高負債，如何提供初期巨額投資的金融解決方案？數(shù)字電視：免費贈送第1臺機頂盒，獲得用戶附加收費或頻道廣告分成。機頂盒免費和有效融資支持下的用戶數(shù)量、收入及投資價值增長家庭三.金融與業(yè)務系統(tǒng)設計業(yè)務系統(tǒng)是企業(yè)為把握客戶、傳遞產(chǎn)品/服務價值，決定采用的內(nèi)外部運作模式，包括：自身參與的業(yè)務環(huán)節(jié)、扮演的角色，與利益相關者的交易形式，利益分配和風險承擔制度安排。三.金融與業(yè)務系統(tǒng)設計業(yè)務系統(tǒng)是企業(yè)為把握客戶、傳遞產(chǎn)品/服業(yè)務組件、組織及利益分配方式研究開發(fā)：投資參股(CVC)，收購，外包，眾包，合作…采購及物流：外包，自建…制造：授權,租賃,OEM,直營工廠,參股工廠，加盟工廠…營銷(銷售物流，廣告，品牌，渠道，服務)：直營，參股，加盟，互聯(lián)網(wǎng)…業(yè)務組件、組織及利益分配方式研究開發(fā)：投資參股(CVC)，收業(yè)務系統(tǒng)是商業(yè)模式的亮點。好的業(yè)務系統(tǒng)打通斷頭，消除瓶頸，運營流暢高效。有助于企業(yè)關鍵資源能力的增強和利益相關者互利，降低風險。通過合理的利益分配，使業(yè)務系統(tǒng)參與者在各自利益驅(qū)動下，合作互利共贏：各盡所能，分擔投資，分攤成本，分享收益，分配風險，推動成長業(yè)務系統(tǒng)是商業(yè)模式的亮點。好的業(yè)務系統(tǒng)打通斷頭，消除瓶頸，運業(yè)務系統(tǒng)構建需要考慮的關鍵因素產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢動態(tài)比較和利潤率趨勢基于競爭規(guī)律，選擇投資范圍/邊界，減少投資領域、投資環(huán)節(jié)和規(guī)模。放棄或退出容易因低成本競爭而快速微利的環(huán)節(jié)。實現(xiàn)客戶價值的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)缺陷：斷頭，阻隔；關鍵資源能力分布；企業(yè)運營的安全可控性自身財務實力，風險承受及風險控制能力。業(yè)務系統(tǒng)構建需要考慮的關鍵因素產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢動態(tài)比較業(yè)務系統(tǒng)構建需要善于聚合存量資源/能力。避重就輕，合重自輕，舉重若輕，化重為輕；或者發(fā)現(xiàn)新商業(yè)元素，組合新業(yè)務單元。利用過剩的制造能力，利用已有的銷售網(wǎng)絡…科技企業(yè)研究開發(fā)：開放式創(chuàng)新，利用外部專業(yè)VC，利用互聯(lián)網(wǎng)眾包…給予利益相關者多重角色，提高經(jīng)營效率，降低運營成本：客戶(高級營銷員)，客戶(股東)…業(yè)務系統(tǒng)構建需要善于聚合存量資源/能力。避重就輕，合重自輕，創(chuàng)造令客戶滿意的獨特價值為利益相關者提供滿足甚至超過其期望的價值(供應商、經(jīng)銷商…)商業(yè)模式企業(yè)股東自身價值業(yè)務系統(tǒng)構建需要的經(jīng)營價值觀：長期持續(xù)發(fā)展，不獨占利益，不侵占利益，不單純轉(zhuǎn)嫁風險。把利益對立轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢拢蛻?、利益相關者、企業(yè)股東自身皆大歡喜，和合共贏。創(chuàng)造令客戶滿意的獨特價值為利益相關者提供滿足甚至超過其期望的孔子：惠則足以使人孔子：君子和而不同，小人同而不和。孟子：天時不如地利，地利不如人和。管子：政之所興,在順民心。民惡貧賤,我富貴之；民惡危墜，我存安之…富民之道:通之以道,畜之以惠,結(jié)之以信,期之以事…《管子》兵法篇：和合故而能諧，諧故能輯，諧輯以悉，莫之能傷。孔子：惠則足以使人業(yè)務系統(tǒng)構建實例融資租賃業(yè)務系統(tǒng)組件交易結(jié)構管理咨詢公司業(yè)務系統(tǒng)組件和交易結(jié)構山東六和，廣東溫氏，陜西石羊打造養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈…業(yè)務系統(tǒng)構建實例融資租賃業(yè)務系統(tǒng)組件交易結(jié)構某安防產(chǎn)品企業(yè)對銷售網(wǎng)絡和OEM企業(yè)先期融資，然后從供貨價格中扣除，迅速有效的銷售渠道和OEM能力。某安防產(chǎn)品企業(yè)，自身優(yōu)勢在與研發(fā)和技術。先期投資30－50萬元建設銷售網(wǎng)絡，銷售業(yè)績達到后，出讓給經(jīng)銷網(wǎng)點負責人，以后期銷售業(yè)績償還企業(yè)的先期投資；同時，給合格、但難以融資更新設備的OEM企業(yè)提供設備融資，從產(chǎn)品供貨價格優(yōu)惠中償還。某安防產(chǎn)品企業(yè)對銷售網(wǎng)絡和OEM企業(yè)先期融資，然后從供貨價格四.金融與關鍵資源/能力的利用關鍵資源能力：能持續(xù)推動企業(yè)成長，增加企業(yè)投資價值的資源/能力。關鍵問題：有效運行業(yè)務系統(tǒng)需要那些關鍵資源/能力？誰掌控了關鍵資源/能力？如何建立/獲得？關鍵資源能力是商業(yè)模式設計的重點四.金融與關鍵資源/能力的利用關鍵資源能力：能持續(xù)推動企業(yè)成利用金融原理和技術，設計超出掌握關鍵資源能力的利益攸關者預期的利益分配機制，使其成為緊密穩(wěn)定的供應者。(1)分配固定收益，剩余收益，分成？(2)分配當期收益，未來預期收益？(3)普通分配，條件分配？(4)權利分歧如何解決？(5)表決權和控制權分歧如何解決？可以奉行責權利不對稱原則，分配收益和風險：收益分配與投資比例不對稱；風險收益不對稱－對關鍵利益相關者給予無風險、高利益。利用金融原理和技術，設計超出掌握關鍵資源能力的利益攸關者預期以有條件或無條件分享企業(yè)的未來預期收益交換較大的現(xiàn)金支出，緩解現(xiàn)金流壓力，獲取關鍵資源能力。例如，廣告、關鍵設備、營銷渠道…。利用選擇權原理，設計與利益相關者的含期權性質(zhì)條款(看漲，看跌)，解除客戶疑慮或分歧，聚合關鍵資源能力。投資價值=初始投資+以有條件或無條件分享企業(yè)的未來預期收益交換較大的現(xiàn)金支出，緩信息化時代，創(chuàng)意工作和新聞工作者們對于圖片資料需求巨大。廣告設計者，圖片是靈感的來源，也是表達創(chuàng)意的最好方式；對于報社，獨家圖片是銷量的保證。但1995年前，除了電視臺和編輯社簽約記者外，沒有穩(wěn)定的供應源，可以提供圖片。很多攝影愛好者手中持有廣告設計師或新聞工作者急需的圖片，卻找不到合適的渠道銷售出去，實現(xiàn)經(jīng)濟利益。市場上充斥著零散的、不規(guī)律的交易，版權保障等問題更是一片混亂。利用投資價值原理:收購圖片存量資源信息化時代，創(chuàng)意工作和新聞工作者們對于圖片資料需求巨大。廣告MarkGetty1995年創(chuàng)立了GettyImages公司，通過互聯(lián)網(wǎng)向顧客出售各種靜態(tài)和動態(tài)視覺圖像。希望借助互聯(lián)網(wǎng)搭建交易平臺，把一個雜亂、不規(guī)范的圖片市場改造成一個合法、欣欣向榮的行業(yè)。Getty業(yè)務遍布全球100多個國家和地區(qū)，是目前全球最大最成功的網(wǎng)絡圖像供應商，是北京奧運會圖片供應商。MarkGetty1995年創(chuàng)立了GettyImagesGettyImages創(chuàng)造了數(shù)個第一第一家通過網(wǎng)站授權的圖片公司第一家引入免征版稅圖片且從未發(fā)生版權糾紛的圖片公司。第一家也是目前唯一在紐約證券交易所上市的圖片公司。第一家單季度收入超過2億美元的圖片公司(2006年一季度公司銷售收入為2.01億美元)?！笆髽恕闭稀八唷盙ettyImages創(chuàng)造了數(shù)個第一“鼠標”整合“業(yè)務架構和收入來源業(yè)務架構和收入來源金融與商業(yè)模式設計課件GettyImages成立之初就設定了業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略：不斷利用遞增的股票市值，收購行業(yè)中其他公司，快速拓展市場。1995年3月收購成立于1969年的TonyStone公司，進入了商業(yè)圖片領域。1996年，以860萬英鎊的價格收購了世界上歷史最悠久的商業(yè)圖片庫Hulton在德國的業(yè)務。1997年，以250萬美元收購FabulousFootage；以270萬美元收購WorldViewagency；以940萬美元收購了GammaLiaison。GettyImages成立之初就設定了業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略：不斷利利用投資價值原理:獲取經(jīng)銷商資源/能力2007年三季度財報顯示，格力電器凈資產(chǎn)收益率18.99%。美的電器14.51%，海爾5.43%。格力多年保持20%左右的ROE。

項目/年份2000年200120022003200420052006短期借款0000306.15376.0151長期借款00003300無息負債41365164527960929899948912694無息負債/總負債99.94%99.96%99.96%99.95%96.63%96.13%98.80%總負債/總資產(chǎn)71.49%74.63%73.93%73.53%80.28%77.84%80.33%利用投資價值原理:獲取經(jīng)銷商資源/能力2007年三季度財報顯格力電器自建營銷渠道，在省級區(qū)域與當?shù)刈钣袑嵙Φ慕?jīng)銷商合作建立股份制區(qū)域銷售公司。如何激勵核心經(jīng)銷商？2007年4月，格力集團公司轉(zhuǎn)讓格力電器股份公司10%的股份給核心經(jīng)銷商。格力電器自建營銷渠道，在省級區(qū)域與當?shù)刈钣袑嵙Φ慕?jīng)銷商合作建利用投資價值原理:聚合制造和銷售資源能力北汽福田前身是山東諸城機動車輛廠。始建于1989年，是山東諸城市屬國有企業(yè)，原機械工業(yè)部定點生產(chǎn)輕型柴油汽車、四輪農(nóng)用運輸車的專業(yè)生產(chǎn)廠家。1994年1月，諸城機動車輛廠攜帶576萬元凈資產(chǎn)并入北汽集團，更名為北汽摩公司諸城車輛廠，專業(yè)生產(chǎn)農(nóng)用運輸車，成為北汽摩設在山東的農(nóng)用運輸車的專業(yè)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為BJ2815、BJ2310、BJ1305型單排雙排、自卸農(nóng)用車和柴油三輪摩托車。1996年1月28日，為適應企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要，更名為北汽摩山東分公司。利用投資價值原理:聚合制造和銷售資源能力北汽福田前身是山東諸增長21倍增長10倍1998-2004年，八年累計產(chǎn)銷商用汽車突破100萬輛，創(chuàng)造了中國汽車增長最快記錄；1998-2005年，累計產(chǎn)銷汽車超過130萬輛?！?004年躋身商用汽車行業(yè)第一集團，輕型卡車連續(xù)6年全國第一。2005年成為中國商用車第一品牌，中國制造·品牌最具成長力企業(yè)和中國汽車工業(yè)50年發(fā)展最快、成長性最好的企業(yè)。◆中國商用車產(chǎn)量最大、品種最齊全企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋商用車全系列，自主品牌、自主知識產(chǎn)權產(chǎn)品產(chǎn)銷量居全國第一位。增長21倍增長10倍1998-2004年，八年累計產(chǎn)銷商用汽啊增長12倍啊增長12倍8億元22億元31億元33億元41億元76億元139億元179億元投資農(nóng)用車投資輕卡投資重卡銷售收入年度新產(chǎn)品投放重卡銷售收入000003億元22億元68億元1996年進入農(nóng)用車，第1次高速增長；1999年進入商用車領域——主攻輕卡，第二次高速增長；2002年進入重卡，第三次高速增長。2005年進入環(huán)保大客車市場，獲得第四次高速增長。8億元22億元31億元33億元41億元76億元139億元17

福田資產(chǎn)運用能力(2004年指標)◆中國重汽單位凈資產(chǎn)營業(yè)收入雖然最高，達到近20，但其總資產(chǎn)營業(yè)收入低，說明中國重汽資產(chǎn)負債率高(達到92%)，財務風險大?！舾Ｌ锲噯挝毁Y產(chǎn)營業(yè)收入達到3.26，在9家公司中排名第一；單位凈資產(chǎn)營業(yè)收入10.28，說明福田汽車資產(chǎn)運營能力較強，用較低規(guī)模的資產(chǎn)和凈資產(chǎn)，撬動了較高的銷售收入。

福田資產(chǎn)運用能力(2004年指標)◆中國重汽單位凈資產(chǎn)營1996年初，公司希望迅速進入農(nóng)用車行業(yè)前列。模具和車架產(chǎn)能是公司急需的技術和資源。1996年9月，福田股份形成了8萬輛四輪農(nóng)用車的年生產(chǎn)能力，生產(chǎn)8個系列、46個品種的農(nóng)用車。成為國內(nèi)最大的四輪農(nóng)用運輸車生產(chǎn)企業(yè)。1997年生產(chǎn)四輪農(nóng)用運輸車50695輛，市場占有率達到12%，居行業(yè)首位。如何做到？有那些模式？對發(fā)展速度、現(xiàn)金流、利潤及投資價值的影響？1996年初，公司希望迅速進入農(nóng)用車行業(yè)前列。模具和車架產(chǎn)能北汽福田整合有效存量資源策略(1)聯(lián)合山東濰坊工模具總廠，專業(yè)生產(chǎn)汽車車架分裝焊、總裝焊、浸漆封閉的北京懷柔植保機械廠等三家企業(yè)，以凈資產(chǎn)共計9252萬元作價入股。吸引常柴集團、武進柴油機廠、山東華源萊動內(nèi)燃機有限公司、安徽省全椒柴油機總廠等其他99家法人股東出資5160萬元。發(fā)起設立北汽福田股份有限公司，注冊資本14412萬元。北汽福田整合有效存量資源策略(1)聯(lián)合山東濰坊工模具總廠，專發(fā)起設立福田公司的100家股東主要分為兩大類:上游主機、配套廠家，共55家，包括常柴、全柴、萊動、江蘇武進、上海拖內(nèi)、曙光車橋等相關著名企業(yè)—解決固定資產(chǎn)投資和營運資本來源。下游經(jīng)銷商，共45家，遍布全國13個省、直轄市、自治區(qū)—解決營運資本來源。發(fā)起設立福田公司的100家股東主要分為兩大類:1999年,北汽福田決定遷址北京,發(fā)展輕卡。控股股東北汽摩集團只給了一塊價值6413萬元的土地廠房。如何運作？1999年,北汽福田決定遷址北京,發(fā)展輕卡。北京福田環(huán)保動力有限公司(總股本33490萬元)北汽福田汽車股份有限公司其他43家股東湖南華裕發(fā)動機公司沈陽發(fā)動機制造有限公司北內(nèi)集團總公司北京興東方實業(yè)有限公司19.14%6413萬元土地以5709萬元北京拖拉機廠廠房設備出資，另3.6億元資產(chǎn)由新公司以150萬元/年租賃，解決1800人就業(yè)17.04%10.45%以3500萬元的4JB1發(fā)動機生產(chǎn)線出資，解決800人就業(yè)3188萬元鑄造設備出資，解決500人就業(yè)9.51%2.15%719萬元SD22高速柴油發(fā)動機生產(chǎn)線出資，解決1000人就業(yè)41.71%13961萬元資產(chǎn)、現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股出資北汽福田整合有效存量資源策略(2)北京福田環(huán)保北汽福田汽車股份有限公司其他43家股東湖南華裕沈利益分享獲得穩(wěn)定的關鍵原材料某工程師發(fā)明了將沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)…等不少行業(yè)的化學污染物處理為白銀的工藝技術，可以幫助企業(yè)減少污染排放和環(huán)保費用。該工程師將工藝技術嵌入電冰箱大小的專業(yè)處理設備，并成立A公司經(jīng)營該設備。白銀銷售不成問題。中國白銀年產(chǎn)量4000噸。如果能處理全部化學污染，也可以提煉處近4000噸白銀。以往這些化學污染物往往有私人上門收購，然后用簡單工藝加工處理，提煉出白銀。工藝落后，效率低，本身污染嚴重。這些私人收購者進入不了較大規(guī)模的電路板企業(yè)。利益分享獲得穩(wěn)定的關鍵原材料某工程師發(fā)明了將沖洗店、印刷廠、到產(chǎn)生化學污染物的沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)等處收購，與現(xiàn)有私人競爭。為此需要耗費大量人力財力。把設備出售給沖洗店、電路板企業(yè)。設備價格20萬元。但沖洗店、以及大多數(shù)企業(yè)不愿意購買。從現(xiàn)有收購化學污染物的私人手中收購，再加工。但這些私人收購者不愿意只是出售化學污染物。游說政府限制和關閉私人作坊。政府有積極性，但執(zhí)行比較困難。到產(chǎn)生化學污染物的沖洗店、印刷廠、電路板企業(yè)等處收購，與現(xiàn)有大量中小醫(yī)藥企業(yè)希望節(jié)約系統(tǒng)成本，提高效率。某公司設計了一個醫(yī)藥銷售整合模式，其中，包括注冊報批代理服務和臨床試驗業(yè)務環(huán)節(jié)。公司希望收購一家業(yè)績好、業(yè)內(nèi)領先的注冊報批代理服務公司和一家臨床試驗公司。三年后境外上市。兩家公司凈利潤都在500萬元左右。兩家小公司都擔心喪失控制權和利益外溢，如何解決顧慮？三年內(nèi)不分現(xiàn)金紅利，三年后如果沒有上市，分別退回股份和資金。利用期權原理:收購必要業(yè)務單元大量中小醫(yī)藥企業(yè)希望節(jié)約系統(tǒng)成本，提高效率。某公司設計了一個EliLilly預計Hybritech1992年的銷售收入為3.4億美元，而Hybritech管理層則認為公司1992年收入可達到10億美元。雙方在研發(fā)投資和費用方面的假設也有一定分歧。EliLilly的估價上限低于Hybritech公司估價的下限。利用期權原理:收購研發(fā)產(chǎn)品和能力EliLilly預計Hybritech1992年的銷售收EliLilly提出了包含利益共享結(jié)構的條款，解決雙方的價格分歧，并保證并購以后Hybritech公司運作相對獨立，交易最終完成。每股Hybritech股票持有人將獲得：第一部分由股東自由選擇22美元現(xiàn)金，或面值22美元EliLilly公司的可轉(zhuǎn)債第二部分1.4份認股權證。每份認股權證可以在并購交易結(jié)束后以每股75.98美元購買EliLilly公司股票，有效期到1991年3月31日。EliLilly提出了包含利益共享結(jié)構的條款，解決雙方五.金融與盈利來源及自由現(xiàn)金流盈利模式是在給定業(yè)務系統(tǒng)中利益相關者利益分配結(jié)構后，企業(yè)自身的收益來源、方式和結(jié)構。盈利模式需要關注的問題：(1)從何處獲取收益？產(chǎn)品/服務如何定價？產(chǎn)品定價量剛？(2)本產(chǎn)品和服務能增加誰的收益？誰可分擔成本或支付費用？(3)收益來源是否可以擴展？定位和業(yè)務系統(tǒng)相同的企業(yè)，可以通過盈利模式的差異，形成差異化。好的盈利模式不僅能夠為企業(yè)帶來收益，更能為企業(yè)編制一張穩(wěn)定共贏的價值網(wǎng)，本身就是重要的競爭優(yōu)勢五.金融與盈利來源及自由現(xiàn)金流盈利模式是在給定業(yè)務系統(tǒng)中利益?zhèn)鹘y(tǒng)盈