鋅月報：情緒面推高估值關注供需變化-20230901-五礦期貨

情緒面推高估值，關注供需變化鋅月報2023/09/01有色金屬組吳坤金wukj8月中國精煉鋅產(chǎn)量預計延續(xù)同比大增，9月產(chǎn)量或維持高位?！粜枨螅?月中國表觀消費延續(xù)偏強，增速明顯提高，下游企業(yè)開工率相對平穩(wěn)。海外精煉鋅需求相對偏弱。LME逐漸擺脫低位。所庫存超預期增加表明需求或弱于預期，供應較為過剩。本月在中國經(jīng)濟刺激政策陸續(xù)落地的背景下，情緒面可能繼2022年產(chǎn)量進口出口凈進口社會庫存保稅區(qū)庫存庫存變化表觀消費同比增速累計消費同比增速8.3%.3%.8%%.67-12.1%月.6-0.3.716.3%13.3%5-2.36%-13.1%.92-11.7%.6-4.62%.3.4%%月44.4753.6%.9530.912月612.3% 2023年產(chǎn)量進口出口凈進口社會庫存保稅區(qū)庫存庫存變化表觀消費同比增速累計消費同比增速1.5%.9-15.4%2.50-3.14%月0-3.395月58-1.68E31005407.5.54.7%0圖1：滬鋅主連價格走勢(元/噸)究中心圖2：LME鋅3M價格走勢(美元/噸)究中心顯反彈。當月倫鋅3M下跌5.5%，%。圖3：倫鋅期現(xiàn)價差(美元/噸)IND圖4：滬鋅期現(xiàn)價差(元/噸)WIND圖5：LME庫存季節(jié)性(噸)WIND圖6：國內(nèi)社會庫存季節(jié)性(萬噸)WINDMYSTEEL心LME幅增加，環(huán)比7月增加4.8至14.8萬噸，截至6月的LMEoff-warant庫存為1.2萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；當期國內(nèi)社會庫存明顯減少，環(huán)比7月減3.5至WINDSMMSHFELME心WINDSMMSHFELME心圖9：全球鋅精礦產(chǎn)量&同比增速(千噸)究中心約3.9%。圖11：中國連云港鋅礦庫存(萬噸)MM圖12：中國鋅精礦產(chǎn)量&同比增速(萬噸)心圖13：進口鋅精礦加工費&國產(chǎn)加工費(美元/噸、元/噸)MM圖14：國產(chǎn)鋅精礦加工費-分地區(qū)(元/噸)SMM，圖15：鋅精礦進口盈虧(元/噸)WINDSMM圖16：中國鋅精礦進口量(萬噸)心精精煉鋅-中國圖17：中國精煉鋅企業(yè)利潤測算(元/噸)MM圖18：中國精煉鋅產(chǎn)量&同比增速(萬噸)SMM精精煉鋅-中國圖19：中國精煉鋅進口數(shù)量(噸)心圖20：中國精煉鋅進口來源(噸)心圖21：日本鋅錠產(chǎn)量季節(jié)變化(萬噸)貨研究中心圖22：歐盟精煉鋅凈進口量(噸)EUROSTAT圖23：全球精煉鋅產(chǎn)量&同比增速(噸)圖24：歐洲交易所天然氣價格(便士/色姆)WIND圖25：中國精煉鋅表觀消費&同比增速(噸)SMM去年同期。圖27：中國基建投資增速(%)WIND圖28：中國房地產(chǎn)增速(%)WIND銷售降幅均有圖29：30大中城市商品房成交面積(萬平方米)WIND圖30：當周日均銷量：乘用車：廠家批發(fā)(輛)WINDWIND圖32：美國已開工新建住宅&歐元區(qū)營建產(chǎn)出(套數(shù))WIND圖33：全球精煉鋅消費季節(jié)分布(千噸)下滑1.2%。期貨經(jīng)營機構(gòu)，已具備有商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、期貨交易咨詢等業(yè)務失概不負責。議。報告的撰寫并未慮及讀者的具體財務狀況及目標。五礦期貨研究團隊建議交易者應獨立評估特定限公司所有。本刊所含文字、數(shù)據(jù)和圖表未經(jīng)五礦期貨有限公司書面許可，任何人不得以電子、機、傳播或存儲于任何檢索系統(tǒng)。不經(jīng)許可，復制本刊任何內(nèi)容皆屬違反版權(quán)法行為，可能將受到法律起產(chǎn)融服務