傳媒互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：估值逐步切換關(guān)注業(yè)績邊際向上標(biāo)的及AI、MR主線

11傳媒與互聯(lián)網(wǎng)組分析師：許孟婕(執(zhí)業(yè)S1130522080003)分析師：廖馨瑤(執(zhí)業(yè)S1130522060005)分析師：陸意(執(zhí)業(yè)S1130522080009)本周觀點方面，暑期檔排片優(yōu)質(zhì)，消費者觀影需求恢復(fù)投資邏輯行業(yè)要聞TOP100，合計吸金20.7億美元。騰訊、網(wǎng)易、米哈游位列中國手游發(fā)行商收入前三，排名保持不變，嗶哩嗶哩22 3 3 3 331.1行業(yè)觀點延續(xù)暑期檔亮眼態(tài)勢，推薦關(guān)注后續(xù)有望繼續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績的吉比1.2重點公司跟蹤出海游戲表現(xiàn)穩(wěn)健，據(jù)SensorTower，2Q23《Puzzles&Surv管理人員薪酬及股份支付費用增加，Q2管理費率同、環(huán)比分別+0.75/-0.09pct。公司預(yù)計Q3歸母凈利同增海絲路版本。以“出水文物修復(fù)”為主題，邀請44括以場景再現(xiàn)、強化訓(xùn)練形式做孤獨癥兒童社交訓(xùn)練的《尤其Q2，主要系根據(jù)經(jīng)營業(yè)績預(yù)提的獎金同比減少及主動收縮營銷推廣費用，H1前述三項費率同比營范圍含動漫游戲開發(fā)、軟件開發(fā)、人工智能應(yīng)用軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)游戲服務(wù)發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊對合并范圍的影響后，同比基本持平；端游收入11.4億/yoy+16.7%55游戲收入結(jié)構(gòu)變化及影視業(yè)務(wù)成本增長；Q2銷售費率/管理費率/研發(fā)費率分別20.4%/7.0%/19.9%，同比+7.3/-1.8/-7.3pct，銷售費率增加主要系《天龍2》等新游上線營銷推廣費用增多，管理和研發(fā)費率降低主要游戲、電競虛擬數(shù)字人等。在首鋼園區(qū)文旅服務(wù)與完美世界發(fā)展實踐，就中外合作聯(lián)手打造精品主機游戲這一交互方式的游戲。截至目前，決定與思普軟件結(jié)為信息化戰(zhàn)略合作伙伴，引進(jìn)SI66比+5.54%；運營商業(yè)務(wù)收入13.89億元，同比+15.18%；新媒體互動娛樂內(nèi)場景的多觸點結(jié)合，重點打造AIGC新型內(nèi)容生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施，覆蓋劇本創(chuàng)作務(wù)。另一方面，結(jié)合重點IP在虛擬人、虛擬互動4）其他：①9月6日，由廣電、中廣等機構(gòu)指導(dǎo)、芒果超媒天娛傳媒運營的演職人員經(jīng)紀(jì)線上信息交流平臺“有戲”APP發(fā)布。用戶入駐平臺后即可享有資訊查看、組訊發(fā)布及查詢、藝人發(fā)布及查詢、簡歷投遞等平臺功能使用權(quán)。影英皇娛樂、樂華娛樂、和頌傳媒、時代峻峰、光線傳媒、華策集團(tuán)、東申未來、大隱光日，據(jù)中國證券網(wǎng)報道，芒果超媒針對混合現(xiàn)實（MR）技術(shù)發(fā)展積極展開了技術(shù)77費品行業(yè)收入33.4億元，同比+29.7%，預(yù)計主要由于消費復(fù)蘇及年中大促的推動；交通、娛樂年上半年廣告市場同比+4.8%，電梯LCD和海報發(fā)布可靠股份與分眾傳媒2023年度全球戰(zhàn)略合作內(nèi)容，分眾傳媒創(chuàng)始人江南春表示與可靠股份的合作將全方位加深⑤CTR數(shù)據(jù)顯示，今年上半年廣告市場同比上漲4.8%。電梯LCD和電梯海報同比均上漲兩位數(shù)；影院視頻、火車鐵站、機場和地鐵廣告花費同比變化均由負(fù)轉(zhuǎn)正。電視、街道設(shè)施的廣告同比跌幅較去年同期分別收窄12個百分點計劃進(jìn)行專屬遙望的私域訓(xùn)練，全面升級遙望云，使得遙望云從“數(shù)據(jù)88環(huán)比+2.02pct;銷售費用83億元，同比+4160億元，同比+6.66%%，研發(fā)費用率10.73%，同比-0.告單季收入超過30億元，目前視頻號廣告加載率仍在億元，同比增長15%。1)金融科技:收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，消費回暖帶動商業(yè)支付增長，理財通資產(chǎn)保有量增加帶動金融科技業(yè)務(wù)增長;2)企業(yè)服務(wù):收入實現(xiàn)低雙位數(shù)增長，視頻號直播帶貨帶來的收入增量，云服務(wù)微增長。日，騰訊游戲發(fā)行的二次元競技射擊游戲《卡拉彼丘》在WeGame正式不刪檔上線，這是一款以二次元×團(tuán)隊?wèi)?zhàn)術(shù)競99于GMV；外循環(huán)廣告：恢復(fù)正增長，平臺電商、信息服務(wù)、醫(yī)療、教育等行業(yè)投放環(huán)比繼續(xù)提升；品牌廣告：廣告資源提升及電商大促帶動其增長同比超過30%。搜索廣告：型，解決投放精準(zhǔn)度的問題；推出“探車通”產(chǎn)品，解決矩動對話的形式，可以幫助用戶快速查找短視頻、達(dá)人、百科的進(jìn)展?？焓帧叭B(tài)、大模型AIGC解決方案”基于自研的基座大模型，提供文本生成、圖像生成、3D生成、音樂生成、視頻生成等技術(shù)能力，覆蓋從靈感啟發(fā)到創(chuàng)意場份額提升，主要經(jīng)營城市前置倉密度提升帶動配送效率及用戶體驗提升，后續(xù)廣數(shù)字人民幣智能預(yù)付管家，與中國銀行合作強化創(chuàng)新結(jié)合自有配送體系，與合作方共同為商家打造更豐富的配送投資，該輪投后估值為近5億美金。智譜華章由清華大學(xué)孵化，由國內(nèi)首個中英文平衡④8月17日，網(wǎng)易游戲宣布在得克薩斯屆中國游戲創(chuàng)新大賽“最佳創(chuàng)新游戲大獎”與“最佳創(chuàng)新團(tuán)隊獎”。修復(fù)帶動游戲廣告需求回暖，預(yù)計下半年游戲上線節(jié)奏進(jìn)一步版權(quán)運營及其他：影視劇上線數(shù)量有限致版權(quán)運營收入承壓，下半年儲備豐富業(yè)績有望釋放。2023H1公司版權(quán)業(yè)部、智能與平臺研發(fā)事業(yè)部、企業(yè)發(fā)展事業(yè)部，未來有望加強技術(shù)、內(nèi)容、平臺之間聯(lián)動。1）寫作層面：7廣告業(yè)務(wù)12.7億元，同比增長22%，公司持續(xù)提升廣告效率，提升算法能力，后續(xù)隨廣告容，他們內(nèi)心的正向情感就會被激發(fā)出來，也會成歸母凈利潤86億元，同比增長31.9%,Non-GAAP歸母凈利潤率2.97%（日用百貨增速-8.59%,主要由于公司對品類結(jié)構(gòu)調(diào)整,商超品類受影響相對較大。服務(wù)收入541億元，同比億元(前值-20.32億元主要為出售開發(fā)馳”進(jìn)入店鋪，可咨詢古馳在線顧問，在數(shù)字化生態(tài)金投顧等衍生業(yè)務(wù)，目前已有華夏基金、南方基金、嘉實基金等頭部公募非在線營銷收入達(dá)到68億元，同比增長12%。2023Q2公司非國際準(zhǔn)則經(jīng)營利潤率達(dá)到25%，同環(huán)比持續(xù)提升市場份額，連續(xù)4年排名第一。2023年5月，公司推出文心大模型3.5同比增長149%。6月蘿卜快跑獲得深圳市坪山區(qū)頒發(fā)的首批智能網(wǎng)聯(lián)汽車無人商業(yè)化試點通知書，可在深圳市零售全國第一單送達(dá)僅9分鐘。此外，達(dá)達(dá)快送連鎖商家整體配送單量同比增長53%，商超配送單量同比增長42%，反饋、流行趨勢等多維度數(shù)據(jù)分析，從近千個品牌、近十萬款熱銷單品中選出上榜品牌及產(chǎn)品，揭曉當(dāng)季趨勢爆款，實現(xiàn)盈虧平衡后，公司盈利能力持續(xù)得到驗證，預(yù)計23年全年會持續(xù)保持盈利。自有商品研發(fā)持續(xù)投入，在重、行業(yè)政策及新聞動態(tài)2.1政策更新術(shù)創(chuàng)新能力，推動虛擬現(xiàn)實智能終端產(chǎn)品不斷豐富。圖表1：政策更新政策/文件名稱主要內(nèi)容建成5個省部級及以上數(shù)據(jù)安全重點實驗室，攻關(guān)一批為深入貫徹落實黨的二十大精神，扎實推進(jìn)國家教育數(shù)體系，提升各級各類智慧教育平臺建設(shè)與應(yīng)用水平，我部研究制定了智慧教育平臺隨著數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，個人信息出境需求快速增長。為滿足日益要，保護(hù)個人信息權(quán)益，《辦法》規(guī)定了個人信息出境標(biāo)準(zhǔn)合同的適精神和習(xí)近平總書記關(guān)于教育的重要論述，按照教育部和省委省政府推進(jìn)教部署要求，堅持“應(yīng)用為王、服務(wù)至上、簡潔高效、安全運行”的基本原則，加快構(gòu)建省-市（高?？h－校四級信息化支撐保障體系、管理服務(wù)體系、數(shù)據(jù)治理《關(guān)于對<游戲分發(fā)與推廣《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理辦法》開屏廣告、利用智能設(shè)備發(fā)布廣告等行為作出規(guī)范；細(xì)化了“軟文廣告”、含有網(wǎng)廣告、競價排名廣告、算法推薦方式發(fā)布廣告、利用互聯(lián)網(wǎng)直播發(fā)布審查的廣告等重點領(lǐng)域的廣告監(jiān)管規(guī)則；新增了廣告代言人的管轄規(guī)定《方案》指出，要加強數(shù)字資源建設(shè)。充分發(fā)揮數(shù)字化支撐作用，臺，提供優(yōu)質(zhì)數(shù)字閱讀資源，豐富閱讀形式。有效利用“學(xué)習(xí)強國”、中國語言文字?jǐn)?shù)字博物館及各地各校數(shù)字平臺，加強適宜、優(yōu)質(zhì)、多樣、健康的閱讀資源建《關(guān)于進(jìn)一步加強中央企業(yè)《意見》指出，中央企業(yè)要加大質(zhì)量創(chuàng)新投入，強化質(zhì)質(zhì)量領(lǐng)域基礎(chǔ)性、原創(chuàng)性研究，突破一批質(zhì)量關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)術(shù)，引領(lǐng)全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量水平提升。推動云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動新一代信息技術(shù)與質(zhì)量管理深度融合，大幅提升質(zhì)量策劃、質(zhì)量控制、《通知》指出，為落實省委辦公廳、省政府辦公廳《實施數(shù)年河南省數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略工作方案，方案的發(fā)展目標(biāo)是：數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略深入實施，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為支撐、核心產(chǎn)業(yè)壯大為突破、融合應(yīng)用創(chuàng)新為引領(lǐng)、數(shù)治能力提升為關(guān)鍵、數(shù)字政策/文件名稱主要內(nèi)容為促進(jìn)生成式人工智能健康發(fā)展和規(guī)范應(yīng)用而制定本《用生成式人工智能產(chǎn)品提供聊天和文本、圖證（甲種）》有效期的通告供可編程接口等方式支持他人自行生成文本、圖像、聲音等，承擔(dān)該產(chǎn)品生成內(nèi)容生產(chǎn)者的探索利用人工智能、虛擬現(xiàn)實等技術(shù)手段改進(jìn)和強化實驗教學(xué)，并注重利用先《北京市加快建設(shè)具有全球從鼓勵與引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展角度，圍繞創(chuàng)新發(fā)展共性需求，進(jìn)一步統(tǒng)籌資源，全進(jìn)一步提升算力資源統(tǒng)籌供給能力，組織商業(yè)算力滿足本市緊迫需求，高效推《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提力樞紐；建設(shè)企業(yè)級智能算力平臺，聯(lián)合香港企業(yè)、科研機構(gòu)、高校等在重點行業(yè)深度推進(jìn)產(chǎn)教融合。在新一代信息技術(shù)、集成電路、人工智能、工業(yè)生物技術(shù)、人工智能等領(lǐng)域以及護(hù)理、康養(yǎng)、托育、家政要瞄準(zhǔn)人工智能技術(shù)前沿，構(gòu)建通用大模型，面向垂直領(lǐng)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)《辦法》提出國家堅持發(fā)展和安全并重、促進(jìn)創(chuàng)新和依法治理相結(jié)合的原則《關(guān)于促進(jìn)本市生產(chǎn)性互聯(lián)聚焦大宗商品交易服務(wù)平臺、工業(yè)品電商服務(wù)平臺、數(shù)字化轉(zhuǎn)型服政策/文件名稱主要內(nèi)容要素保障，強化系統(tǒng)推進(jìn)，著力推動生產(chǎn)性互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺實現(xiàn)二、濟與實體經(jīng)濟融合發(fā)展，更好增強市場價值發(fā)從穩(wěn)定大宗消費、擴大服務(wù)消費、促進(jìn)農(nóng)村消費、拓展新型消費、完善消費在面向不滿8周歲用戶的未成年人模式中，移動智能終端應(yīng)時提供家長豁免操作；在未成年人模式下，當(dāng)未成年人用戶連續(xù)使用移動智能終月底，電信主管部門將組織對APP備案情況開展監(jiān)督檢查，對仍《武漢建設(shè)國家人工智能創(chuàng)2.2行業(yè)新聞TOP100，合計吸金20.7億美元。騰訊、網(wǎng)易、米哈游位列中國手游發(fā)行商收入前三，排名2.3行業(yè)投融資情況圖表2：9月2日-9月8日行業(yè)投融資情況公司名稱行業(yè)輪次金額投資方最新估值(估算)三、周度數(shù)據(jù)跟蹤圖表3：9月2日-9月8日電影票房及占比周度數(shù)據(jù)跟蹤2000040002000周票房（萬元·左軸）周票房占比35%30%25%20%5%0%圖表4：9月2日-9月8日周度電影平均票價及排片占比數(shù)據(jù)跟蹤444240383634323030%25%20%5%0%3.2電視?。哼B續(xù)劇熱度指數(shù)排行榜周度跟蹤8-7---------片名上映天數(shù)（天）上線時間單周播放量全網(wǎng)熱度播放平臺----6 -5--5- 3.3綜藝：綜藝熱度指數(shù)排行榜周度跟蹤----------片名上映天數(shù)（天）上線時間單周播放量全網(wǎng)熱度播放平臺-8---------圖表9：重點公司估值表（2023年9月8日）20232023H1營業(yè)收入PE（億人民幣）2023年中報預(yù)計發(fā)布日期細(xì)分行業(yè)上市公司證券代碼2023H1凈利潤（億人民幣）2023H1營業(yè)收入YOY市值（億人民幣）2023H1凈利潤YOY估值PS周漲幅（%）互聯(lián)網(wǎng)平臺騰訊0700.HK28209-1.054.8514.292991.9411.0%520.0923.7%已發(fā)布美團(tuán)3690.HK7163-2.722.8887.971265.8230.2%80.46-218.0%已發(fā)布快手1024.HK25710.162.48-531.2623.0%6.07-106.4%已發(fā)布電商/即時零售京東9618.HK3750-0.230.3517.255308.874.7%128.42827.2%已發(fā)布拼多多PDD.O9139-7.705.5422.19899.1862.8%212.0984.5%已發(fā)布達(dá)達(dá)集團(tuán)DADA.O93-14.930.89-53.8625.1%-5.09-已發(fā)布叮咚買菜DDL.N29-11.58-11.580.13-98.38-18.5%-0.89-已發(fā)布游戲9999.HK4604-4.514.6818.03490.585.0%149.9754.8%已發(fā)布心動公司2400.HK73-4.402.04-17.5310.0%0.90-123.4%已發(fā)布三七互娛002555.SZ478-10.142.9719.2177.45-4.1%12.26-27.7%已發(fā)布吉比特603444.SH274-7.465.4818.9423.35-6.7%6.76-1.8%已發(fā)布完美世界002624.SZ258-4.523.1441.6444.4813.8%3.80-66.6%已發(fā)布中手游0302.HK36-1.391.18-15.5025.4%0.57-359.5%已發(fā)布寶通科技300031.SZ75-7.442.30-15.391.3%1.22140.7%已發(fā)布支付+移卡9923.HK62-2.561.6355.8120.6325.6%0.33-55.8%已發(fā)布拉卡拉300773.SZ145-1.792.72-29.59-1.9%5.1154.7%已發(fā)布內(nèi)容平臺嗶哩嗶哩9626.HK444-0.682.00-103.744.1%-21.74-已發(fā)布芒果超媒300413.SZ524-4.993.8327.7966.46-0.4%12.515.0%已發(fā)布閱文集團(tuán)0772.HK287-3.174.2138.0532.91-19.6%3.7764.8%已發(fā)布廣告分眾傳媒002027.SZ1069-2.3710.5929.5454.0813.7%22.3159.0%已發(fā)布經(jīng)濟由高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，若宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期，則互聯(lián)網(wǎng)廣告、電商等另外，元宇宙發(fā)展過程中，可能會因技術(shù)進(jìn)步、應(yīng)用創(chuàng)新等而行業(yè)投資評級的說明：特別聲明：形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處