第八章-匯率決定理論

黃衛(wèi)平彭剛中國人民大學(xué)出版社教育部面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)系列教材21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)系列教材普通高等教育“十五”、“十一五”國家級(jí)規(guī)劃教材國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教程匯率決定理論國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教程第八章重點(diǎn)掌握匯率的定義和標(biāo)價(jià)法購買力評(píng)價(jià)理論一價(jià)定律2023/9/12第八章匯率決定理論主要內(nèi)容第一節(jié)

外匯與匯率

第二節(jié)

匯率決定的一般理論

第三節(jié)

匯率的決定2023/9/12第八章匯率決定理論第一節(jié)外匯與匯率一、外匯的定義及其作用定義：一國貨幣當(dāng)局保有的以外幣表示的可以在國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)進(jìn)行支付的債權(quán)。1.靜態(tài)意義。未涉及債權(quán)、債務(wù)的轉(zhuǎn)讓與支付。2.國際性。必須是以外幣表示的資產(chǎn)。3.可償性。這種外幣債券必須能夠在國外得到償付。4.可兌換性。該種貨幣資產(chǎn)要能夠自由兌換成其他國家貨幣資產(chǎn)或支付手段。5.發(fā)行國要具有相當(dāng)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；該種貨幣要能夠自由兌換成其他國家貨幣，并且自由兌換的貨幣只有在發(fā)行國之外才能算作外匯。2023/9/12第八章匯率決定理論外匯與匯率我國在1997年1月修正頒布的《中華人民共和國外會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定外匯是是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)外匯定義，外匯包括：（1）外國貨幣——鈔票、鑄幣等；（2）外幣有價(jià)證券——政府公債、公司債券、股票等；（3）外幣支付憑證——票據(jù)、銀行存款憑證等；（4）特別提款權(quán)（4）其他外匯資金——國外的人壽保險(xiǎn)金、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。2023/9/12第八章匯率決定理論第一節(jié)外匯與匯率作用：按照外匯職能，外匯可以作為價(jià)值尺度，用來衡量不同國家的商品、勞務(wù)、金融產(chǎn)品的價(jià)值。以作為國際購買手段進(jìn)行國際間的貨物、服務(wù)及金融資產(chǎn)等產(chǎn)出的買賣。外匯可以作為國際支付手段為國際商品、國際金融、國際勞務(wù)、國際資金等方面?zhèn)鶛?quán)、債務(wù)的清償。外匯可以作為國際儲(chǔ)備手段，支付一國必須償付的債務(wù)、維持本幣匯率穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長。2023/9/12第八章匯率決定理論第一節(jié)外匯與匯率（三）國際儲(chǔ)備與最佳外匯儲(chǔ)備規(guī)模儲(chǔ)備資產(chǎn)：各國貨幣當(dāng)局占有的那些在國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)可以直接地或通過同其他資產(chǎn)有保障的兌換性來支持該國匯率的所有的資產(chǎn)。外匯儲(chǔ)備的作用：為國際收支失衡提供融資、通過干預(yù)外匯市場影響匯率間接地調(diào)整收支失衡、增加國際清償力以及達(dá)到其他各種目的。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成：貨幣當(dāng)局集中掌握的黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、該國在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸以及特別提款權(quán)外匯儲(chǔ)備的來源及管理的原則2023/9/12第八章匯率決定理論第一節(jié)外匯與匯率二、匯率定義與匯率標(biāo)價(jià)法匯率定義：不同貨幣在外匯買賣過程中形成的交換比例。匯率的標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法$1=￥6.6225

間接標(biāo)價(jià)法￥1=$0.1504

美元標(biāo)價(jià)法1USD=1.1860CAD；1USD=HK$7.8。2023/9/12第八章匯率決定理論人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣（BaseCurrency）；把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣是美元，標(biāo)價(jià)貨幣是其他各國貨幣。2023/9/12第八章匯率決定理論匯率的多種表現(xiàn)形式：

官方匯率與市場匯率買入?yún)R率與賣出匯率基礎(chǔ)匯率與套算匯率電信匯率、信匯匯率及票匯匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率2023/9/12第八章匯率決定理論匯率的種類按銀行買賣外匯的角度，分為：買入價(jià)、賣出價(jià)、現(xiàn)鈔價(jià)三種。外匯市場上掛牌的外匯牌價(jià)：雙向報(bào)價(jià)，同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)直接標(biāo)價(jià)法：小（買）/大（賣），如$1=￥6.6425/6.6475間接標(biāo)價(jià)法：小（賣）/大（買），如￥1=$0.1520/0.1540中間匯率=（買入?yún)R率+賣出匯率）/2現(xiàn)鈔匯率:現(xiàn)鈔買入價(jià)＜銀行買入價(jià)現(xiàn)鈔賣出價(jià)=銀行賣出價(jià)2023/9/12第八章匯率決定理論2023/9/12第八章匯率決定理論匯率的種類按外匯買賣交割期限的不同，分為：即期匯率——也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯的雙方在成交的當(dāng)天或第二個(gè)交易日進(jìn)行交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率——也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交后預(yù)先簽訂合約，約定某一未來日期按照協(xié)議交割使用的匯率。2023/9/12第八章匯率決定理論按照制定匯率的方法不同，分為：基本匯率——是指一國選擇一種國際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用，在外匯儲(chǔ)備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為首要對(duì)象，與本國貨幣對(duì)比訂出的匯率。即一國貨幣對(duì)其關(guān)鍵貨幣的匯率；套算匯率——在基本匯率的基礎(chǔ)上換算或根據(jù)各主要外匯市場上公布的美元對(duì)其他貨幣的匯率，換算兩種非美元貨幣之間的匯率。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論一、匯率決定的傳統(tǒng)理論二、戰(zhàn)后匯率決定的理論鑄幣平價(jià)說國際借貸說傳統(tǒng)購買力平價(jià)說流動(dòng)資產(chǎn)選擇說目標(biāo)匯率說貨幣主義的匯率理論匯兌心理說2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論一、匯率決定的傳統(tǒng)理論（一）鑄幣平價(jià)說——金本位制度的產(chǎn)物重要概念：金本位制（金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制）、鑄幣平價(jià)、法定平價(jià)、本位貨幣、銀行券、黃金輸送點(diǎn)。歷史沿革：金幣本位制→可兌換的銀行券與金幣同時(shí)流通的制度→完全由可兌換的銀行券在流通中使用的制度主要觀點(diǎn)：該學(xué)說認(rèn)為兩國貨幣的價(jià)值量之比表現(xiàn)為貨幣的法定含金量之比，它是匯率決定的基礎(chǔ)2023/9/12第八章匯率決定理論金幣本位制：

最大特點(diǎn)是，金幣可以按規(guī)定的重量和成色自由鑄造。根據(jù)金幣的重量成色，確定黃金官價(jià)。金幣在國內(nèi)的價(jià)值相當(dāng)穩(wěn)定，是國內(nèi)結(jié)算的主要工具。同時(shí)，各國的貨幣可以自由兌換，一國對(duì)外支付沒有任何限制，實(shí)行的是自由多邊結(jié)算制度，黃金是國際支付和結(jié)算的最后手段。2023/9/12第八章匯率決定理論在金幣本位制下，匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)。由于各國對(duì)其貨幣單位規(guī)定有一定的含金量，所以貨幣發(fā)行額受黃金儲(chǔ)備的限制。各國的貨幣可以以黃金量為基礎(chǔ)彼此兌換，匯率的波動(dòng)限制在黃金輸送點(diǎn)之內(nèi)，匯率可自動(dòng)調(diào)節(jié)，因此在金幣本位制下，匯率比較穩(wěn)定，波幅小。2023/9/12第八章匯率決定理論鑄幣平價(jià)：

各國貨幣以金幣形式按法定的含金量鑄造，兩國貨幣法定含金量之比稱鑄幣平價(jià)(MintPar)，它是確定兩國貨幣交換比率的基礎(chǔ)。

2023/9/12第八章匯率決定理論例如，1英磅法定含金量是7.32238克，1美元法定含金量是1.50463克，則兩國貨幣的鑄幣平價(jià)是：

7.32238/1.50463=4.8665

兩國貨幣的實(shí)際匯率受外匯供求的直接影響圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)，但波動(dòng)的幅度有限。2023/9/12第八章匯率決定理論黃金輸送點(diǎn)：

典型的金本制下，黃金可以自由輸出入，匯率波動(dòng)一旦超過一定的限度就引起黃金的輸出入，我們稱這個(gè)限度為輸金點(diǎn)(GoldPoints)。它是由鑄幣平價(jià)±1單位黃金運(yùn)送費(fèi)、包裝、保險(xiǎn)費(fèi)構(gòu)成。2023/9/12第八章匯率決定理論若英美兩國1單位黃金的輸送費(fèi)為0.03美元，則匯率波動(dòng)的上下限如圖所示：

黃金輸出點(diǎn)：$4.8665+0.03=$4.8965

鑄幣平價(jià)---------------------￡1=$4.8665

黃金輸入點(diǎn)：$4.8665-0.03=$4.8365

可以知道鑄幣平價(jià)是匯率的決定基礎(chǔ)而黃金輸送點(diǎn)決定了匯率的波動(dòng)范圍

2023/9/12第八章匯率決定理論當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點(diǎn)，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價(jià)下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力，商品輸出增加，輸入減少，導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡；2023/9/12第八章匯率決定理論反之，當(dāng)國際收支發(fā)生順差時(shí)，外匯匯率下跌低于黃金輸入點(diǎn)，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價(jià)上漲，輸出減少，輸入增加，最后導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡。由于黃金輸送點(diǎn)和物價(jià)的機(jī)能作用，把匯率波動(dòng)限制在有限的范圍內(nèi)，對(duì)匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)的作用，從而保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定。2023/9/12第八章匯率決定理論金幣本位制發(fā)展到后期，世界黃金產(chǎn)量跟不上經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需求，金幣本位制的物質(zhì)基礎(chǔ)不斷消弱，銀行券大量發(fā)行，黃金兌換越來越困難。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，中止了銀行券對(duì)黃金的兌換，金幣本位制隨之解體。2023/9/12第八章匯率決定理論金塊本位制：

金塊本位制是一種帶附加條件的金本位制，金幣雖作為本位貨幣，但在國內(nèi)不流通金幣，只流通紙幣，國家儲(chǔ)存金塊以作儲(chǔ)備，不允許自由鑄造金幣。紙幣規(guī)定有一定的含金量，但不能象在金幣本位制下一樣自由兌換金幣。紙幣的兌換附有一定的條件，它只能按規(guī)定的用途和數(shù)量向本國央行兌換金塊。2023/9/12第八章匯率決定理論金匯兌本位制：

首先明確與本國經(jīng)濟(jì)有密切關(guān)系的金本位國家，將本國貨幣與這些國家的貨幣保持固定的比價(jià)。同時(shí)在這些國家設(shè)立外匯基金，將黃金和外匯作為國際儲(chǔ)備。本國貨幣可以無限制地兌換外匯，黃金是國際支付的最后手段。2023/9/12第八章匯率決定理論

在金匯兌本位制下，黃金數(shù)量同樣滿足不了世界經(jīng)濟(jì)增長的需要。而運(yùn)用黃金來干預(yù)外匯市場，維持固定匯率，又使黃金顯得更為短缺。黃金的不足，使得金匯兌本位制變得十分虛弱，經(jīng)不起任何沖擊。于是，1929—1933年世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，使得金匯兌本位制徹底瓦解。統(tǒng)一的國際貨幣制度消失，取而代之的是各種貨幣集團(tuán)，國際貨幣金融關(guān)系極度混亂，嚴(yán)重妨礙了國際貿(mào)易的正常進(jìn)行和各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論金本位制的特點(diǎn)：黃金是世界貨幣（根本保證）各國貨幣的含金量決定著彼此間的兌換比率匯率波動(dòng)幅度小，以黃金輸送點(diǎn)為限“物價(jià)-鑄幣流動(dòng)機(jī)制”資本的流向與黃金的流向正好相反金本位制的弱點(diǎn)：依賴于嚴(yán)格的條件世界黃金產(chǎn)量、占有結(jié)構(gòu)的限制有賴于價(jià)格體系的穩(wěn)定需要黃金的自由兌換2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論（二）國際借貸學(xué)說基本觀點(diǎn)：國際借貸的差額是決定匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)，該差額是由經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的差額決定的根據(jù)國際借貸的流動(dòng)性，將國際借貸分為固定與流動(dòng)兩種，在他看來只有后者，即已經(jīng)到期需要即刻清償?shù)慕栀J關(guān)系，才是決定匯率變動(dòng)的因素。固定部分有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)相反的匯率表現(xiàn)。評(píng)價(jià)：一般認(rèn)為該學(xué)說以國際收支的變動(dòng)來解釋匯率的變動(dòng)，這實(shí)際是將關(guān)于匯率的學(xué)說從靜態(tài)發(fā)展到了動(dòng)態(tài)。但這一學(xué)說只是解釋了金本位制下的匯率的變動(dòng)，并沒有解釋匯率的決定，更沒有涉及非金本位制下的匯率決定的解釋，不過，國際借貸學(xué)說的理論本身，對(duì)于后來的彈性法與吸收法的產(chǎn)生和發(fā)展提供了一定的基礎(chǔ)。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論（三）傳統(tǒng)購買力平價(jià)說瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾總結(jié)創(chuàng)立，是紙幣本位的產(chǎn)物，至今最有影響的匯率學(xué)說之一理論核心：解釋紙幣條件下匯率決定與匯率劇烈波動(dòng)的原因卡塞爾認(rèn)為人們持有外幣是因?yàn)檫@些外幣在國外市場具有購買商品、勞務(wù)的能力。同理，外國人持有本國貨幣是因?yàn)楸緡泿旁诒緡袌隹梢再徺I商品和勞務(wù)。絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)基本公式：

E=Pa/PbEt=E0{(Pat/Pa0)/(Pbt/Pb0)}2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論評(píng)價(jià)：其理論基礎(chǔ)為貨幣數(shù)量論。在當(dāng)時(shí)金本位制走向滅亡，匯率動(dòng)蕩不已的情況下如何解釋紙幣之間的匯率決定上，購買力平價(jià)還是提供了一個(gè)可以實(shí)際操作的基礎(chǔ)，同時(shí)結(jié)合通貨膨脹來考察匯率的決定與變動(dòng)，是具有開創(chuàng)意義的。但是，卡塞爾提出的貨幣的購買力決定貨幣價(jià)值，而不是貨幣價(jià)值決定貨幣購買力，這在邏輯上存在著表象與本質(zhì)倒置的問題。另外，假設(shè)前提也過于嚴(yán)格。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論（四）匯兌心理說這一理論實(shí)際是國際借貸說與購買力平價(jià)說的結(jié)合主要內(nèi)容：實(shí)際中，人們的心理平價(jià)會(huì)受到外匯質(zhì)和量兩方面的影響：前者為貨幣特定購買力、支付債務(wù)能力、制度性因素等；后者為國際收支、貨幣數(shù)量、財(cái)政狀況等，二者結(jié)合才能構(gòu)成對(duì)于外匯完全的主觀評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)：這一學(xué)說的基礎(chǔ)是奧國學(xué)派的主觀效用論，以主觀判斷代替客觀過程是唯心的。但是，在世界經(jīng)濟(jì)中，尤其是在國際資本大量沖擊金融市場的情況下，人們的心理因素對(duì)于匯率走勢(shì)的影響越來越大，應(yīng)該給予相應(yīng)的重視，以便趨利避害。在今天的經(jīng)濟(jì)理論中，心理因素再次得到人們的重視，如理性預(yù)期學(xué)派的出現(xiàn)，而在國際經(jīng)濟(jì)理論中，心理預(yù)期的作用也得到了人們應(yīng)有的研究。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論二、戰(zhàn)后匯率決定的理論（一）流動(dòng)資產(chǎn)選擇說該理論認(rèn)為匯率某種程度上是資產(chǎn)的價(jià)格，而不僅僅是商品的價(jià)格，他的情況更多地取決于資產(chǎn)市場的均衡與變動(dòng)。人們對(duì)于資產(chǎn)形式的選擇，即資產(chǎn)替換和資本流動(dòng)如果量大且過于頻繁，有可能會(huì)引起資本的大規(guī)模流動(dòng)，在短期甚至中期內(nèi)對(duì)于國際收支的影響要遠(yuǎn)大于經(jīng)常項(xiàng)目。評(píng)價(jià)：從理論角度分析，資本流動(dòng)只是國際收支各種交易的一種，所以他只是國際借貸說的發(fā)展，而且根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)中資本流動(dòng)沖擊作用的加大，而將重點(diǎn)放到了資本流動(dòng)上，因此該理論涉及的范圍稍狹窄了些。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論（二）目標(biāo)匯率說國際收支平衡是一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之一，為了達(dá)到平衡，人們總是將匯率變動(dòng)作為一種政策手段，因此結(jié)合經(jīng)濟(jì)狀況確定某一匯率，結(jié)合財(cái)政、金融的其他手段來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的最終目標(biāo)，即匯率應(yīng)該由經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來決定，人為進(jìn)行干預(yù)是必要的。評(píng)價(jià)：由于宏觀經(jīng)濟(jì)的四大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有矛盾性，這種說法的適用性受到了限制，或者在實(shí)際使用中只能有所側(cè)重，必須放棄一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以保證另外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論（三）貨幣主義的匯率理論將側(cè)重于匯率的流量分析進(jìn)一步發(fā)展成為重視流量與存量結(jié)構(gòu)的分析，提出了匯率的貨幣存量-流量分析，同時(shí)將匯率分析從過于重視經(jīng)常項(xiàng)目扭轉(zhuǎn)到對(duì)于資本的重視，強(qiáng)調(diào)了貨幣因素在匯率決定與變動(dòng)中的作用。這一理論從購買力平價(jià)的絕對(duì)平價(jià)發(fā)展而來，認(rèn)為匯率與貨幣供給之間存在著非常密切的關(guān)系，通貨膨脹因素在匯率決定中具有重要的作用。匯率應(yīng)該是浮動(dòng)的而非固定的，因?yàn)楣潭▍R率使控制貨幣總量成為不可能，后者則可以自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。特別強(qiáng)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)中匯率在各國或各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的協(xié)調(diào)作用。2023/9/12第八章匯率決定理論第二節(jié)匯率決定的一般理論局限性：過于強(qiáng)調(diào)同一價(jià)格定律的基礎(chǔ)作用，同時(shí)認(rèn)為不同經(jīng)濟(jì)體之間的資產(chǎn)具有完全的替代性，并且資產(chǎn)之間的套利可以使兩國之間的利率之差等于兩國之間的預(yù)期通貨膨脹率之差等，這些理論前提與分析與金融實(shí)踐中的情況有著較大的差距。2023/9/12第八章匯率決定理論第三節(jié)匯率的決定一、一價(jià)定律與遠(yuǎn)期匯率的決定一價(jià)定律是指，在有無數(shù)交易者的完全競爭市場上，相同的交易產(chǎn)品或金融資產(chǎn)，經(jīng)過匯率調(diào)整后，在世界范圍內(nèi)其交易成本一定相等。不同國家匯率與通貨膨脹之間的關(guān)系：由相對(duì)購買力平價(jià)，有

Et=E0{(Pat/Pa0)/(Pbt/Pb0)}

用Iat和Ibt表示基期到報(bào)告期之間的預(yù)期價(jià)格水平的上漲幅度,即Pat/Pa0=1+Iat

Pbt/Pb0=1+Ibt2023/9/12第八章匯率決定理論第三節(jié)匯率的決定由此可得，Et/E0=(1+Iat)/(1+Ibt)

簡化為

(

Et-E0)/E0=(Iat-Ibt)/(1+Ibt)

結(jié)論是，從基期到報(bào)告期，通貨膨脹的差異應(yīng)該等于匯率的差別2023/9/12第八章匯率決定理論第三節(jié)匯率的決定遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

R：名義利率A：實(shí)際利率I：通貨膨脹率

有，R=A+I費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率之差應(yīng)等于預(yù)期通貨膨脹之差國際費(fèi)雪效應(yīng)：將利率關(guān)系、通貨膨脹與貨幣價(jià)值關(guān)系結(jié)合在一起考慮根據(jù)一價(jià)定律，匯率變化與利率變化之間的關(guān)系為

Ef=E0（1+Rf）/（1+Rn）

由此推出外匯的升貼水公式

（Ef-E0）/E0=（Rf-Rn）/（1+Rn）2023/9/12第八章匯率決定理論第三節(jié)匯率的決定三、購買力平價(jià)的實(shí)際應(yīng)用在購買力平價(jià)的計(jì)算中，先選定核心商品。其次列出各國GDP的分類，以GDP在各種商品上的支出為權(quán)數(shù)，進(jìn)行國際比較。對(duì)購買力平價(jià)法應(yīng)用的評(píng)價(jià):1.購買力平價(jià)法沒有反映不同國家同種商品的質(zhì)量差別。2.不同經(jīng)濟(jì)體的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異、消費(fèi)結(jié)構(gòu)差異、價(jià)格政策區(qū)別，以及這些差異對(duì)價(jià)格、匯率的影響，在購買力平價(jià)法中沒有得到反映。3.購買力平價(jià)法大多會(huì)高估發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)值和其它經(jīng)濟(jì)數(shù)量，而低估發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)值和其它經(jīng)濟(jì)數(shù)量。2023/9/12第八章匯率決定理論復(fù)習(xí)核心概念外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)外匯匯率浮動(dòng)匯率