證券投資分析課件

證券投資分析金融學(xué)院1證券投資分析金融學(xué)院1主要參考書目《證券投資技術(shù)分析》，吳曉求主編，中國人民大學(xué)出版社出版，2004年《證券投資學(xué)》吳曉求主編，中國人民大學(xué)出版社出版，2004年《證券市場的國際比較》，謝百三主編，清華大學(xué)出版社，2003年《證券投資分析》，證券、基金從業(yè)人員資格考試統(tǒng)編教材，上海財經(jīng)大學(xué)出版社2002年2謝謝觀賞2019-6-9主要參考書目《證券投資技術(shù)分析》，吳曉求主編，中國人民大學(xué)出課程主要內(nèi)容證券投資分析概述有價證券的價格決定證券投資基本面分析技術(shù)分析3謝謝觀賞2019-6-9課程主要內(nèi)容證券投資分析概述3謝謝觀賞2019-6-9第一部分證券投資分析概述

證券投資分析4第一部分證券投資分析概述證券投資分析4一、什么是證券投資分析證券投資：是指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。5謝謝觀賞2019-6-9一、什么是證券投資分析證券投資：5謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析：是通過各種專業(yè)性的分析方法和手段對來自于各個渠道的、能夠?qū)ψC券價格產(chǎn)生影響的各種信息進(jìn)行綜合的分析，判斷其對證券價格發(fā)生作用的方向和發(fā)生作用的力度。6謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析：6謝謝觀賞2019-6-9二、證券投資分析的意義

是規(guī)避風(fēng)險的需要。是實施投資決策的依據(jù)和前提。是能否降低投資風(fēng)險、獲得投資成功的關(guān)鍵。7謝謝觀賞2019-6-9二、證券投資分析的意義是規(guī)避風(fēng)險的需要。7謝謝觀賞2019三、證券投資分析的信息來源

（一）媒體信息：主要是通過各種書刊、報紙、雜志、其他公開出版物以及電視、廣播等媒體獲得公開發(fā)布的信息。（二）商業(yè)信息：某些商業(yè)機(jī)構(gòu)把各種信息進(jìn)行篩選、分類，從而使用者可以節(jié)省時間，提高工作效率。（三）實地訪查：投資分析人員直接到有關(guān)的上市公司、交易所、政府部門等機(jī)構(gòu)去實地了解所需的信息資料。8謝謝觀賞2019-6-9三、證券投資分析的信息來源（一）媒體信息：主要是通過各種書四、證券投資分析的主要步驟

(一)資料的收集與整理：證券投資分析信息資料的收集、資料的分類、信息的保存和使用管理。(二)案頭研究：根據(jù)自己的情況確定所需的信息資料；利用證券投資分析的專門方法和手段，對占有的資料進(jìn)行分析；作出分析結(jié)論。9謝謝觀賞2019-6-9四、證券投資分析的主要步驟(一)資料的收集與整理：證券投資(三)實地考察：為信息資料的真實性到實際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)查核實；為某些階段性分析結(jié)論的公正性和客觀性到實際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)查核實。(四)形成分析報告：把分析人員的分析結(jié)論通過書面的形式反映出來。10謝謝觀賞2019-6-9(三)實地考察：為信息資料的真實性到實際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)五、證券投資分析的主要方法證券投資分析基本要素：信息、步驟和方法基本面分析：是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的基本原理推導(dǎo)出來的分析方法主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析優(yōu)點(diǎn)：能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單缺點(diǎn)：預(yù)測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱。11謝謝觀賞2019-6-9五、證券投資分析的主要方法證券投資分析基本要素：信息、步驟和技術(shù)分析是利用某些歷史資料來判斷整個證券市場或個別證券價格未來變動的方向和程度的各種分析方法的統(tǒng)稱，是根據(jù)證券市場本身的變化規(guī)律得出的分析方法。主要內(nèi)容：道氏理論、K線理論、波浪理論、切線理論、形態(tài)理論、主要的技術(shù)指標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：同市場接近，考慮問題比較直觀。缺點(diǎn)：考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷。12謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析是利用某些歷史資料來判斷整個證券市場或個別證券價格未證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤

(一)忽略風(fēng)險(二)忽略交易成本(三)未考慮股利(四)采用不實用的策略(五)配合不合邏輯(六)直觀比較的誤導(dǎo)(七)事后選擇偏差13謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤(一)忽略風(fēng)險13謝謝觀賞201第二部分有價證券的價格決定證券投資分析14第二部分有價證券的價格決定證券投資分析14一、債券的價格決定債券：是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券，是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。15謝謝觀賞2019-6-9一、債券的價格決定債券：是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一1.影響債券定價的因素內(nèi)部因素：期限的長短、票面利率、提前贖回規(guī)定、稅收待遇、流動性、發(fā)債主體的信用程度。外部因素：銀行利率、市場利率、其他因素。16謝謝觀賞2019-6-91.影響債券定價的因素內(nèi)部因素：期限的長短、票面利率、提前贖2.債券價值評估貨幣時間價值：因為使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會是有價值的。債券定價的金融數(shù)學(xué)基礎(chǔ)——貨幣的時間值，終值和現(xiàn)值；17謝謝觀賞2019-6-92.債券價值評估貨幣時間價值：因為使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投現(xiàn)值：今后某一特定時間收到或付出一筆款項的相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：

終值：一定量資本若干期后的本利和。復(fù)利終值系數(shù)：

18謝謝觀賞2019-6-9現(xiàn)值：今后某一特定時間收到或付出一筆款項的相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。債券定價方法零息債券定價：無利息或單利計算利息。平息債券定價：利息在到期時間內(nèi)平均支付。永久債券定價：無到期日的債券。19謝謝觀賞2019-6-9債券定價方法零息債券定價：無利息或單利計算利息。19謝謝觀賞某公司發(fā)行3年期的貼現(xiàn)債券，面值為1000元，現(xiàn)在760元出售，當(dāng)前市場利率為10%，此時可否購買該公司債券？例題20謝謝觀賞2019-6-9某公司發(fā)行3年期的貼現(xiàn)債券，面值為1000元，現(xiàn)在760元出二、股票的價格決定股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。21謝謝觀賞2019-6-9二、股票的價格決定21謝謝觀賞2019-6-9價格種類股票的理論價格：是股票未來收益的現(xiàn)值；票面價格：是股份公司發(fā)行股票的時候股票票面上標(biāo)明的每股股票的票面金額；發(fā)行價格：發(fā)行股票時的出售價格；帳面價格：是指股東持有的每一股份在理論上所代表的公司財產(chǎn)價值；清算價格：公司撤銷和解散時，清算后每股股票代表的真實價格；市場價格：是股票實際成交價格，受到內(nèi)在價值、市場上的供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資的投資心理等的影響。22謝謝觀賞2019-6-9價格種類股票的理論價格：是股票未來收益的現(xiàn)值；22謝謝觀賞2常用的計算方法有：市盈率股價方法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，或股利貼現(xiàn)模型。1.市盈率估價方法：2.基于價格-收益比率的模型：通過股利支付率把每股收益與每股股利聯(lián)系在一起：Dt=Pt×Et23謝謝觀賞2019-6-9常用的計算方法有：市盈率股價方法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，或股利貼現(xiàn)3.貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型(一)基本模型：貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型24謝謝觀賞2019-6-93.貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型(一)基本模型：24謝謝觀賞2019-6-（二）零息增長條件下的股利貼現(xiàn)估價模型：零增長模型：股利的增長率g為零，Dt=D0(1+g),即Dt=D0這樣，依據(jù)一般模型可得，（三）不變增長條件下的股利貼現(xiàn)估價模型：股利永遠(yuǎn)按不變的增長率增長25謝謝觀賞2019-6-9（二）零息增長條件下的股利貼現(xiàn)估價模型：零增長模型：股利的增（四）多元增長條件下的股利貼現(xiàn)估價模型：模型假設(shè)股利的變動在一段時間T內(nèi)并沒有特定的模式可以預(yù)測，在此段時間以后，股利按不變增長模型進(jìn)行變動。第一部分到時間T（無規(guī)則）的所有預(yù)期股利流量現(xiàn)值26謝謝觀賞2019-6-9（四）多元增長條件下的股利貼現(xiàn)估價模型：模型假設(shè)股利的變動在第二部分是T（不變）以后所有股利的現(xiàn)值最后：27謝謝觀賞2019-6-9第二部分是T（不變）以后所有股利的現(xiàn)值27謝謝觀賞2019-三、投資基金的價格決定

基金的單位資產(chǎn)凈值：28謝謝觀賞2019-6-9三、投資基金的價格決定基金的單位資產(chǎn)凈值：28謝謝觀賞21.開放式基金的價格決定

(一)申購價格：開放式基金單位的申購價格包括資產(chǎn)凈值和一定的銷售費(fèi)用。(二)贖回價格：開放式基金承諾可以在任何時候根據(jù)投資者的個人意愿贖回其所持基金單位。29謝謝觀賞2019-6-91.開放式基金的價格決定(一)申購價格：開放式基金單位的申2.封閉式基金的價格決定封閉式基金的價格和股票價格一樣，可以分為發(fā)行價格和交易價格。一部分是基金的面值；另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用，包括律師費(fèi)、會計師費(fèi)等。30謝謝觀賞2019-6-92.封閉式基金的價格決定30謝謝觀賞2019-6-91.可轉(zhuǎn)換證券價格：理論價值和轉(zhuǎn)換價值理論價值：當(dāng)作為不具有轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的一種證券時的價值；轉(zhuǎn)換價值：假設(shè)，可轉(zhuǎn)換證券可以立即轉(zhuǎn)讓，則轉(zhuǎn)換價值=普通股票市場價格×轉(zhuǎn)換比率；市場價格：必須保持在理論價值和轉(zhuǎn)換價值之上。其他證券的價格決定31謝謝觀賞2019-6-91.可轉(zhuǎn)換證券價格：理論價值和轉(zhuǎn)換價值其他證券的價格決定312.認(rèn)股權(quán)證的定價權(quán)證：賦予投資者以規(guī)定的認(rèn)購價格從該公司購買一定數(shù)量的普通股的權(quán)利。理論價值：股票的市場價格與認(rèn)股權(quán)證的預(yù)購股票價格之間的差額就是認(rèn)股權(quán)證的理論價值。理論價值=股票市場價格-預(yù)購股票價格32謝謝觀賞2019-6-92.認(rèn)股權(quán)證的定價32謝謝觀賞2019-6-9第三部分證券投資基本面分析證券投資分析33第三部分證券投資基本面分析證券投資分析33第一章宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本面分析34第一章宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本面分析34一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法1、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：

先行指標(biāo)：對將來的經(jīng)濟(jì)提供預(yù)示性的信息

同步指標(biāo)：此類指標(biāo)的轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)活動的轉(zhuǎn)變同時發(fā)生

滯后指標(biāo)：這類指標(biāo)轉(zhuǎn)變一般比實際晚半年2、計量經(jīng)濟(jì)模型：經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及其主要影響因素之間的數(shù)量關(guān)系的方程式。三要素：經(jīng)濟(jì)變量，參數(shù)與隨機(jī)誤差。3、概率預(yù)測：對宏觀經(jīng)濟(jì)的短期預(yù)測。35謝謝觀賞2019-6-9一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法1、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：35謝謝觀賞2019二、評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量(一)經(jīng)濟(jì)增長率(二)失業(yè)率(三)通貨膨脹率(四)利率(五)匯率(六)財政收支(七)國際收支36謝謝觀賞2019-6-9二、評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量(一)經(jīng)濟(jì)增長率36謝謝觀賞三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容影響股票和債券市場價格的因素(1)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策因素：①經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期②通貨膨脹③利率水平④匯率水平⑤貨幣政策⑥財政政策37謝謝觀賞2019-6-9三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容影響股票和債券市場價格的因素37謝謝(2)行業(yè)因素①行業(yè)周期。②其他因素。(3)公司因素(4)市場技術(shù)因素①股票市場上的投機(jī)操作。②股票市場規(guī)律：股價循環(huán)規(guī)律；信用交易規(guī)律。③證券管理機(jī)構(gòu)的管制行為。38謝謝觀賞2019-6-9(2)行業(yè)因素38謝謝觀賞2019-6-9(5)社會心理因素(6)市場效率因素①信息披露是否全面、準(zhǔn)確②通信條件是否先進(jìn)③投資專業(yè)化程度(7)政治因素39謝謝觀賞2019-6-9(5)社會心理因素39謝謝觀賞2019-6-9四、宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動對證券市場的影響：(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(2)高通脹下的GDP增長(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動40謝謝觀賞2019-6-9四、宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動對證券市場的2.經(jīng)濟(jì)周期與股價波動的關(guān)系3.通貨膨脹對證券市場的影響①溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。②如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升③嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險的，一旦其站穩(wěn)腳跟，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值41謝謝觀賞2019-6-92.經(jīng)濟(jì)周期與股價波動的關(guān)系41謝謝觀賞2019-6-9五、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場財政政策對證券市場的影響1.財政政策的手段及功能：

(1)國家預(yù)算。(2)稅收。(3)國債。(4)財政補(bǔ)貼。(5)轉(zhuǎn)移支付制度。42謝謝觀賞2019-6-9五、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場財政政策對證券市場的影響42謝謝觀2.財政政策的運(yùn)作及對證券市場的影響(1)財政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對證券市場的影響。①減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍②擴(kuò)大財政支出，加大財政赤字③減少國債發(fā)行④增加財政補(bǔ)貼(2)實現(xiàn)短期財政政策目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。①當(dāng)社會總需求不足時②當(dāng)社會總供給不足時③當(dāng)社會總供給大于社會總需求時④當(dāng)社會總供給小于社會總需求時43謝謝觀賞2019-6-92.財政政策的運(yùn)作及對證券市場的影響(1)財政政策的種類與經(jīng)(3)實現(xiàn)中長期財政目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。①按照國家產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，在預(yù)算支出中，優(yōu)先安排國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)的投資。②運(yùn)用財政貼息、財政信用支出以及國家政策性金融機(jī)構(gòu)提供投資或者擔(dān)保，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。③通過合理確定國債規(guī)模，吸納部分社會資金，列入中央預(yù)算，轉(zhuǎn)作政府的集中性投資，用于能源、交通的重點(diǎn)建設(shè)。④調(diào)整和改革整個稅制體系，或者調(diào)整部分主要稅制，以實現(xiàn)對收入分配的調(diào)節(jié)。44謝謝觀賞2019-6-9(3)實現(xiàn)中長期財政目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。44謝謝貨幣政策對證券市場的影響1.貨幣政策的目標(biāo)與中介指標(biāo)2.貨幣政策工具(1)法定存款準(zhǔn)備金率。(2)再貼現(xiàn)政策。(3)公開市場業(yè)務(wù)。貨幣政策的運(yùn)作：(1)緊的貨幣政策。主要政策手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。(2)松的貨幣政策。主要政策手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。45謝謝觀賞2019-6-9貨幣政策對證券市場的影響1.貨幣政策的目標(biāo)與中介指標(biāo)45謝謝3.貨幣政策對證券市場的影響(1)為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充足的資金(2)社會總需求增大，刺激生產(chǎn)發(fā)展(3)銀行利率隨貨幣供應(yīng)量增加而下降(4)貨幣供應(yīng)量的增加將引發(fā)通貨膨脹46謝謝觀賞2019-6-93.貨幣政策對證券市場的影響(1)為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充足的資收入政策對證券市場的影響1.我國當(dāng)前的分配格局2.收入政策對證券市場的影響47謝謝觀賞2019-6-9收入政策對證券市場的影響1.我國當(dāng)前的分配格局47謝謝觀賞2第二章行業(yè)分析基本面分析48第二章行業(yè)分析基本面分析48一、行業(yè)分類1、三次產(chǎn)業(yè)分類法：第一次產(chǎn)業(yè)、第二次產(chǎn)業(yè)和第三次產(chǎn)業(yè)。2、生命周期與發(fā)展趨勢法：（1）根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系可分為：成長型、周期型、防御型、成長周期型（2）根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景：朝陽產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)3、按要素密集度：勞動、資本、技術(shù)密集型49謝謝觀賞2019-6-9一、行業(yè)分類1、三次產(chǎn)業(yè)分類法：第一次產(chǎn)業(yè)、第二次產(chǎn)業(yè)和第三4、我國的分類16類：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；制造業(yè)；采掘業(yè)；電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)也；建筑業(yè)；地質(zhì)勘察業(yè)、水利管理業(yè)；交通運(yùn)輸、倉儲及郵電通信業(yè)；批發(fā)和零售貿(mào)易、餐飲業(yè)；金融保險業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；社會服務(wù)業(yè)；衛(wèi)生、體育和社會福利業(yè)；教育、文化藝術(shù)及廣播業(yè)；科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)；國際機(jī)關(guān)、黨政機(jī)關(guān)；其他行業(yè)。50謝謝觀賞2019-6-94、我國的分類50謝謝觀賞2019-6-95、證券交易所分類法：滬市為五類：工業(yè)、商業(yè)、地行業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深市為六類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、公用事業(yè)和綜合類6、概念法：特有的板塊效應(yīng)。51謝謝觀賞2019-6-95、證券交易所分類法：51謝謝觀賞2019-6-9二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：劃分行業(yè)的另一種方法是根據(jù)他們的市場結(jié)構(gòu)來分類。把行業(yè)分成：完全競爭、不完全競爭或壟斷競爭、寡頭獨(dú)占、壟斷。52謝謝觀賞2019-6-9二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：劃分行業(yè)的另一種方法是2、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長性行業(yè)：發(fā)展速度經(jīng)?？煊谏鐣傮w經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的行業(yè)。（2）周期性行業(yè)：運(yùn)行狀況直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響很大。（3）防守性行業(yè)：運(yùn)行受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。53謝謝觀賞2019-6-92、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長性行業(yè)：發(fā)展速度經(jīng)常快于社會三、行業(yè)生命周期的影響因素需求：供給和需求是永恒的主題。技術(shù)進(jìn)步：對行業(yè)的影響巨大。政府干預(yù)：管制程度的高低能影響一種行業(yè)的發(fā)展和利潤率。社會習(xí)慣的改變：消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度和社會責(zé)任感的改變。54謝謝觀賞2019-6-9三、行業(yè)生命周期的影響因素需求：供給和需求是永恒的主題。54四、行業(yè)投資選擇(一)選擇的目的：投資者應(yīng)選擇增長型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。(二)選擇方法：行業(yè)的增長情況與國民經(jīng)濟(jì)的增長進(jìn)行比較利用行業(yè)歷年的銷售額、盈利額等歷史資料分析過去的增長情況。1.行業(yè)增長比較分析2.行業(yè)未來增長率的預(yù)測55謝謝觀賞2019-6-9四、行業(yè)投資選擇(一)選擇的目的：投資者應(yīng)選擇增長型的行業(yè)和(三)行業(yè)投資決策：投資者可以選擇處于成長期或穩(wěn)定期、競爭實力雄厚、有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)作為投資對象。56謝謝觀賞2019-6-9(三)行業(yè)投資決策：56謝謝觀賞2019-6-9第三章公司分析基本面分析57第三章公司分析基本面分析57一、公司基本素質(zhì)分析1.公司競爭地位分析技術(shù)水平：決定公司競爭地位的首要因素。管理水平：管理水平的高低也是決定公司競爭地位的一項重要因素。市場開拓能力和市場占有率：公司的市場占有率是利潤之源。資本與規(guī)模效益：“高投入，大產(chǎn)出”為行業(yè)基本特征。項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)：只有不斷進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造的企業(yè)才能長期立于不敗之地。58謝謝觀賞2019-6-9一、公司基本素質(zhì)分析1.公司競爭地位分析58謝謝觀賞20192.公司的盈利能力及增長性分析3.公司經(jīng)營管理能力分析(一)各層管理人員素質(zhì)及能力分析：決策層、高級管理層、部門負(fù)責(zé)層、執(zhí)行層。(二)企業(yè)經(jīng)營效率分析：企業(yè)產(chǎn)品的銷售、生產(chǎn)原材料的供給、利潤的獲得都靠精干的經(jīng)濟(jì)活動部門去實現(xiàn)。59謝謝觀賞2019-6-92.公司的盈利能力及增長性分析59謝謝觀賞2019-6-9(三)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析：企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的管理制度，共同遵守辦事程序和行為準(zhǔn)則。(四)人事管理效率評估：(五)生產(chǎn)調(diào)度效率分析：合理地安排生產(chǎn)任務(wù)，適時地調(diào)節(jié)規(guī)模、產(chǎn)品品種、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量和產(chǎn)出時間。60謝謝觀賞2019-6-9(三)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析：企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的管理制度，二、公司財務(wù)分析1．公司主要的財務(wù)報表(一)資產(chǎn)負(fù)債表：(二)損益表或利潤及利潤分配表：(三)現(xiàn)金流量表：61謝謝觀賞2019-6-9二、公司財務(wù)分析1．公司主要的財務(wù)報表61謝謝觀賞2019-2.財務(wù)報表分析的意義與方法(一)財務(wù)報表分析的主要目的與功能：一是公司的經(jīng)營管理人員。二是公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者。三是公司的債權(quán)人。財務(wù)報表分析的功能：62謝謝觀賞2019-6-92.財務(wù)報表分析的意義與方法(一)財務(wù)報表分析的主要目的與功(二)財務(wù)報表分析的方法與原則：(1)堅持全面原則(2)堅持考慮個性原則。63謝謝觀賞2019-6-9(二)財務(wù)報表分析的方法與原則：63謝謝觀賞2019-6-93.財務(wù)比率分析是同一張財務(wù)報表的不同項目之間、不同類別之間，或在兩張不同資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的有關(guān)項目之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題并據(jù)以評價企業(yè)的財務(wù)狀況。

64謝謝觀賞2019-6-93.財務(wù)比率分析64謝謝觀賞2019-6-9三、基本財務(wù)比例分析

（一）償債能力評價：流動比率：速動比率：現(xiàn)金比率：65謝謝觀賞2019-6-9三、基本財務(wù)比例分析（一）償債能力評價：65謝謝觀賞201（二）財務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率：利息保障倍數(shù)：產(chǎn)權(quán)比率：長期負(fù)債比率：權(quán)益比率：66謝謝觀賞2019-6-9（二）財務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率：66謝謝觀賞2019-6-9（三）營運(yùn)能力評價

存貨周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：67謝謝觀賞2019-6-9（三）營運(yùn)能力評價存貨周轉(zhuǎn)率：67謝謝觀賞2019-6-9（四）盈利能力評價

營業(yè)毛利率：營業(yè)凈利率：資產(chǎn)凈利率：凈資產(chǎn)收益率：68謝謝觀賞2019-6-9（四）盈利能力評價營業(yè)毛利率：68謝謝觀賞2019-6-9（五）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流動負(fù)債比：現(xiàn)金債務(wù)總額比：現(xiàn)金到期債務(wù)比：營業(yè)現(xiàn)金比：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率69謝謝觀賞2019-6-9（五）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流動負(fù)債比：69謝謝觀賞2019-6四、財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題(一)財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實性與可靠性(二)根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整(三)進(jìn)行具體現(xiàn)實的分析70謝謝觀賞2019-6-9四、財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題(一)財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實性第四部分技術(shù)分析

證券投資分析71第四部分技術(shù)分析證券投資分析71技術(shù)分析是證券投資分析中極為重要的分析面。三種投資分析方法適合普通的投資者技術(shù)分析包含“大自然的力量”：技術(shù)分析察覺出市場即將出現(xiàn)變化的端倪，很自然地，當(dāng)時的外部環(huán)境就會湊巧地發(fā)生一些事情或由一些意外的消息促成股票市場去完成和實現(xiàn)技術(shù)分析所預(yù)料的轉(zhuǎn)變。72謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析是證券投資分析中極為重要的分析面。72謝謝觀賞201第一章技術(shù)分析概述技術(shù)分析73第一章技術(shù)分析概述技術(shù)分析73一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1.涵義：指直接對證券市場的市場行為所作的分析，是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。74謝謝觀賞2019-6-9一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1.涵義：指直接對證券市場的市場行為所2.三大假設(shè)市場行為涵蓋一切信息——基礎(chǔ)價格沿趨勢移動——核心歷史會重演——心理75謝謝觀賞2019-6-92.三大假設(shè)市場行為涵蓋一切信息——基礎(chǔ)75謝謝觀賞2019二、技術(shù)分析的要素價、量、時、空成交價和成交量。交易時間價格波動空間76謝謝觀賞2019-6-9二、技術(shù)分析的要素價、量、時、空76謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析時注意的問題技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合使用。注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判。他人的結(jié)論要自己通過實踐驗證后才能放心使用。77謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析時注意的問題技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合使用。77二、技術(shù)分析理論1.道氏理論

(一)道氏理論的形成過程：創(chuàng)始人是查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯——道·瓊斯平均指數(shù)。78謝謝觀賞2019-6-9二、技術(shù)分析理論1.道氏理論

(一)道氏理論的形成過程：78(二)道氏理論的主要原理1.市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2.市場波動的三種趨勢。主要趨勢PrimaryTrend，次要趨勢SecondaryTrend，短暫趨勢NearTermTrend，79謝謝觀賞2019-6-9(二)道氏理論的主要原理1.市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的3.交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。交易量提供的信息有助于解決一些令人困惑的市場行為。4.收盤價是最重要的價格。道氏理論認(rèn)為所有價格中，收盤價最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤價，不用別的價格。80謝謝觀賞2019-6-93.交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。(三)應(yīng)用道氏理論應(yīng)該注意的問題道氏理論對次要趨勢的判斷作用不大。道氏理論的可操作性較差。道氏理論的結(jié)論落后于價格變化，信號太遲；理論本身存在不足，使得分析行情時，會因得到一些不明確的信號而產(chǎn)生困惑。81謝謝觀賞2019-6-9(三)應(yīng)用道氏理論應(yīng)該注意的問題道氏理論對次要趨勢的判斷作用2.K線理論K線又稱為日本線、陰陽線、紅藍(lán)圖、蠟燭線、卦線、熱狗線、酒井線等。起源于200年前日本德川幕府時代，大阪米市一位叫酒井的商人用它來記錄一天或一周當(dāng)中市場行情的價格波動變化。82謝謝觀賞2019-6-92.K線理論K線又稱為日本線、陰陽線、紅藍(lán)圖、蠟燭線、卦線（二）K線的主要形狀單獨(dú)一根K線：（1）長實體(LongBody)：

83謝謝觀賞2019-6-9（二）K線的主要形狀單獨(dú)一根K線：83謝謝觀賞2019-6-（2）短實體或小實體ShortBody（3）光頭光腳陽線（陰線）84謝謝觀賞2019-6-9（2）短實體或小實體ShortBody（3）光頭光腳陽線（（4）收盤無影線85謝謝觀賞2019-6-9（4）收盤無影線85謝謝觀賞2019-6-9（5）開盤無影線

86謝謝觀賞2019-6-9（5）開盤無影線86謝謝觀賞2019-6-9（6）紡軸線Spin（7）無實體線Doji：（8）墓碑線Gravestone和蜻蜓線Dragonfly：87謝謝觀賞2019-6-9（6）紡軸線Spin（7）無實體線Doji：87謝謝觀賞20（9）一字線FourPriceDoji

88謝謝觀賞2019-6-9（9）一字線FourPriceDoji

88謝謝觀賞20K線組合形態(tài)

（1）錘形線Hammer和上吊線HangingMan

4個特征：小實體在交易區(qū)域的上面下影線的長度比實體長度長得多，一般要求是實體的2～3倍上影線基本沒有小實體的陰陽不重要；89謝謝觀賞2019-6-9K線組合形態(tài)（1）錘形線Hammer和上吊線Hangin（2）鯨吞型Engulfing：

4個特征：

形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢；

第二根實體必須完全包含前一根的實體；

第一根K線的陰陽反映趨勢；陰線反映下降，陽線反映上升；

第二根實體的陰陽與第一根的相反。

90謝謝觀賞2019-6-9（2）鯨吞型Engulfing：

4個特征：

形態(tài)出現(xiàn)（3）孕育型Harami：

4個特征：

長實體之前一定有相當(dāng)明確的趨勢；

長實體之后是小實體，小實體被完全包含在長實體的實體區(qū)域之內(nèi)；

第一天的長實體的顏色反映市場的趨勢方向。陰線下降，陽線反映上升；

第二根實體陰陽與第一根相反。

91謝謝觀賞2019-6-9（3）孕育型Harami：

4個特征：

長實體之前一定有相（4）倒錘線InvertedHammer和射擊之星ShootingStar：倒錘線4個特征：小實體在價格區(qū)域的較低部分形成；不要求有缺口，只要在一個趨勢之后下降；上影線長，一般比實體長2倍；下影線短幾乎沒有。92謝謝觀賞2019-6-9（4）倒錘線InvertedHammer和射擊之星Shoo射擊之星4個特征：在上升趨勢之后，以向上的價格缺口開盤；小實體在價格區(qū)域的較低部分；上影線較長，是實體的3倍；下影線短，最好沒有。93謝謝觀賞2019-6-9射擊之星4個特征：在上升趨勢之后，以向上的價格缺口開盤；小實（5）刺穿線PiercingLine和烏云蓋頂DarkCloudCover：

刺穿線的4個特征：1）第一天是反映繼續(xù)下降的長陰線實體；2）第二天是陽線，開盤低于前一天的最低點(diǎn)；3）陽線的收盤價在第一天的實體之內(nèi)，高于第一天陰線實體的中點(diǎn)；4）刺穿線的兩根線都是長實體。

94謝謝觀賞2019-6-9（5）刺穿線PiercingLine和烏云蓋頂Dark烏云蓋頂?shù)?個特征：1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢的長陽線；2）第二天是開盤高于第一天最高點(diǎn)的陰線；3）第二天陰線的收盤低于第一天陽線實體的中部。95謝謝觀賞2019-6-9烏云蓋頂?shù)?個特征：1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢的長陽線；2（6）早晨之星MorningStar和黃昏之星EveningStar：

早晨之星和黃昏之星的4個特征：1）第一天的實體的陰陽性與趨勢方向一致，早晨之星是陰線，黃昏之星是陽線；2）第二天的小實體星型線與第一天之間有缺口，小實體的陰陽不重要；3）第三天K線的陰陽與第一天K線的陰陽相反；4）第一天的K線是長實體，第三天的K線基本上也是長實體。

96謝謝觀賞2019-6-9（6）早晨之星MorningStar和黃昏之星Evenin（7）三白兵ThreeWhiteSoldiers

3個特征：1）三根連續(xù)的長陽線，每天出現(xiàn)更高的收盤價；2）每天的開盤價在前一天的實體的中點(diǎn)之上；3）每天的收盤價是當(dāng)天的接近最高點(diǎn)。97謝謝觀賞2019-6-9（7）三白兵ThreeWhiteSoldiers

3個特（8）強(qiáng)弩之末Deliberation：

強(qiáng)弩之末的3個特征：1）三根第一根和第二根是長陽線實體；2）第三天的開盤接近第二天的收盤；3）第三天是紡軸線并極有可能是星形線。98謝謝觀賞2019-6-9（8）強(qiáng)弩之末Deliberation：

強(qiáng)弩之末的3個特征三烏鴉Threecrows：

4個特征：1）連續(xù)三天長陰線；2）每天的收盤出現(xiàn)新低；3）每天的開盤在前一天的實體之內(nèi)；4）每天的收盤等于或接近當(dāng)天的最低。99謝謝觀賞2019-6-9三烏鴉Threecrows：

4個特征：1）連續(xù)三天長陰線（10）上升三法RisingThreeMethods和下降三法FallingThreeMethods：

4個特征：1）長實體表示當(dāng)前的趨勢；2）長實體被一組小實體跟隨；3）小實體沿與當(dāng)前趨勢相反的方向或高或低地排列，在第一天實體的最高和最低的范圍內(nèi)；4）最后一天應(yīng)該是強(qiáng)勁的一天，收盤高于或低于第一根長實體的收盤。100謝謝觀賞2019-6-9（10）上升三法RisingThreeMethods和下（三）K線理論的問題①K線分析的錯誤率比較高，實際的市場情況與我們的判斷有距離。②K線分析只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段。③K線分析結(jié)論在空間和時間方面的影響力不大，由K線分析方法所做出的預(yù)測結(jié)果，影響的時間短。101謝謝觀賞2019-6-9（三）K線理論的問題①K線分析的錯誤率比較高，實際的市場情況3.切線理論1948年：愛德華和麥吉。（1）趨勢：股價變動有一定的趨勢，在長期上漲或下跌的趨勢中，會有短暫的盤旋或調(diào)整。切線理論就是幫助投資者識別大勢變動方向的較為實用的方法。102謝謝觀賞2019-6-93.切線理論1948年：愛德華和麥吉。102謝謝觀賞2019趨勢的方向上升方向下降方向水平方向103謝謝觀賞2019-6-9趨勢的方向上升方向103謝謝觀賞2019-6-9趨勢的類型主要趨勢（PrimaryTrend）次要趨勢(SecondaryTrend)短暫趨勢(NearTermTrend)1234104謝謝觀賞2019-6-9趨勢的類型主要趨勢（PrimaryTrend）123410（2）支撐線和壓力線支撐線(SupportLine)，抵抗線。壓力線(ResistanceLine)，阻力線。作用：支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止股價向一個方向繼續(xù)運(yùn)動。支撐線和壓力線又有徹底阻止股價按原方向變動的可能。105謝謝觀賞2019-6-9（2）支撐線和壓力線支撐線(SupportLine)，抵抗相互轉(zhuǎn)化：支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是由于心理因素方面的原因，兩者的相互轉(zhuǎn)化也是如此，這就是支撐線和壓力線理論上的依據(jù)。106謝謝觀賞2019-6-9相互轉(zhuǎn)化：支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是確認(rèn)和修正：股價在這個區(qū)域停留時間的長短；股價在這個區(qū)域伴隨的成交量大?。贿@個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當(dāng)前這個時期的遠(yuǎn)近。對支撐線和壓力線的修正過程其實是對現(xiàn)有各個支撐線和壓力線的重要性的確認(rèn)107謝謝觀賞2019-6-9確認(rèn)和修正：107謝謝觀賞2019-6-9（3）趨勢線、軌道線和交叉線趨勢線TrendLine：衡量價格波動方向，由趨勢線的方向可以明確看出股價的趨勢。108謝謝觀賞2019-6-9（3）趨勢線、軌道線和交叉線108謝謝觀賞2019-6-9趨勢線的作用：

1)對價格今后的變動起約束作用，使價格總保持在這條趨勢線的上方。

2)趨勢線被突破后，就說明股價下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。

109謝謝觀賞2019-6-9趨勢線的作用：

1)對價格今后的變動起約束作用，使價格總保持軌道線ChannelLine：又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。110謝謝觀賞2019-6-9軌道線ChannelLine：又稱通道線或管道線，是基于交叉線——×線：交叉線也叫×線，是采用高點(diǎn)和低點(diǎn)相連接的方法，構(gòu)成一條直線。由于連結(jié)高點(diǎn)和低點(diǎn)，中途必然要與價格自身的曲線相交，這樣，局部就會形成交叉的圖形。

111謝謝觀賞2019-6-9交叉線——×線：交叉線也叫×線，是采用高點(diǎn)和低點(diǎn)相連接的方法×線可以分為4種：低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)低于高點(diǎn)；低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)高于高點(diǎn)；高點(diǎn)在右邊，并且高點(diǎn)低于低點(diǎn)；高點(diǎn)在右邊，并且高點(diǎn)低于低點(diǎn)。112謝謝觀賞2019-6-9×線可以分為4種：低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)低于高點(diǎn)；低點(diǎn)在右邊，（4）黃金分割線和百分比線黃金分割線：對它的各種神奇的作用和魔力，數(shù)學(xué)上至今還沒有明確的解釋，只是發(fā)現(xiàn)它屢屢在實際中發(fā)揮我們意想不到的作用。特殊的數(shù)字：0.191，0.382，0.618，0.809，1.191，1.382，1.618，1.809，2，2.618，4.236113謝謝觀賞2019-6-9（4）黃金分割線和百分比線黃金分割線：對它的各種神奇的作用和百分比線：百分比線考慮問題的出發(fā)點(diǎn)是人們的心理因素和一些整數(shù)位的分界點(diǎn)。10個百分比數(shù)：1/8，1/4，3/8，1/2，5/8，3/4，7/8，1，1/3，2/3、114謝謝觀賞2019-6-9百分比線：百分比線考慮問題的出發(fā)點(diǎn)是人們的心理因素和一些整數(shù)應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題切線為我們提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線，這些直線有很重要的作用。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價位只是一種參考，不能把它們當(dāng)成萬能的工具。115謝謝觀賞2019-6-9應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題切線為我們提供了很多價格移動可能存在4.形態(tài)理論（一）價格移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型：股價移動規(guī)律：股價應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；原有的平衡被打破后，股價將尋找新的平衡位置。保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡→??股價的移動就是按這一規(guī)律循環(huán)往復(fù)，不斷地進(jìn)行的。116謝謝觀賞2019-6-94.形態(tài)理論（一）價格移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型：116謝謝觀賞兩種形態(tài)：股價的移動主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的突破這兩種過程。持續(xù)整理形態(tài)：形態(tài)所在的平衡被打破以后，價格的波動方向與平衡之前的價格趨勢方向相同。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：形態(tài)所在的平衡被打破以后，價格的波動方向與平衡之前的價格趨勢方向相反。117謝謝觀賞2019-6-9兩種形態(tài)：股價的移動主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的突破(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——多重頂(底)形、頭肩形和圓弧形股價原先必須確有趨勢存在；某條重要的支撐線或壓力線的被突破，是反轉(zhuǎn)形態(tài)突破的重要依據(jù)；某個形態(tài)形成的時間越長，規(guī)模越大，則反轉(zhuǎn)后帶來的市場波動也越大；交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時，交易量可能作用不大。118謝謝觀賞2019-6-9(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——多重頂(底)形、頭肩形和圓弧形股價原先（1）雙重頂和雙重底：

119謝謝觀賞2019-6-9（1）雙重頂和雙重底：119謝謝觀賞2019-6-9（2）頭肩頂和頭肩底：

120謝謝觀賞2019-6-9（2）頭肩頂和頭肩底：120謝謝觀賞2019-6-9（3）三重頂(底)形態(tài)：

121謝謝觀賞2019-6-9（3）三重頂(底)形態(tài)：121謝謝觀賞2019-6-9（三）持續(xù)整理形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最大的區(qū)別是它所需要花費(fèi)的時間比后者少。（1）三角形：原有趨勢暫時處于休整；測算功能；122謝謝觀賞2019-6-9（三）持續(xù)整理形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最大的區(qū)別是它①三角形：

123謝謝觀賞2019-6-9①三角形：123謝謝觀賞2019-6-9②上升三角形和下降三角形124謝謝觀賞2019-6-9②上升三角形和下降三角形124謝謝觀賞2019-6-9⑤V形：V形是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它出現(xiàn)在市場進(jìn)行劇烈的波動之中。

125謝謝觀賞2019-6-9⑤V形：V形是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它出現(xiàn)在市場進(jìn)行劇烈的波動之中5.波浪理論波浪理論是所有技術(shù)分析方法中最為神奇的方法。用波浪理論得出