證券投資分析課件

證券投資分析金融學(xué)院1證券投資分析金融學(xué)院1主要參考書目《證券投資技術(shù)分析》，吳曉求主編，中國人民大學(xué)出版社出版，2004年《證券投資學(xué)》吳曉求主編，中國人民大學(xué)出版社出版，2004年《證券市場的國際比較》，謝百三主編，清華大學(xué)出版社，2003年《證券投資分析》，證券、基金從業(yè)人員資格考試統(tǒng)編教材，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2002年2謝謝觀賞2019-6-9主要參考書目《證券投資技術(shù)分析》，吳曉求主編，中國人民大學(xué)出課程主要內(nèi)容證券投資分析概述有價(jià)證券的價(jià)格決定證券投資基本面分析技術(shù)分析3謝謝觀賞2019-6-9課程主要內(nèi)容證券投資分析概述3謝謝觀賞2019-6-9第一部分證券投資分析概述

證券投資分析4第一部分證券投資分析概述證券投資分析4一、什么是證券投資分析證券投資：是指投資者購買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。5謝謝觀賞2019-6-9一、什么是證券投資分析證券投資：5謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析：是通過各種專業(yè)性的分析方法和手段對來自于各個(gè)渠道的、能夠?qū)ψC券價(jià)格產(chǎn)生影響的各種信息進(jìn)行綜合的分析，判斷其對證券價(jià)格發(fā)生作用的方向和發(fā)生作用的力度。6謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析：6謝謝觀賞2019-6-9二、證券投資分析的意義

是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。是實(shí)施投資決策的依據(jù)和前提。是能否降低投資風(fēng)險(xiǎn)、獲得投資成功的關(guān)鍵。7謝謝觀賞2019-6-9二、證券投資分析的意義是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。7謝謝觀賞2019三、證券投資分析的信息來源

（一）媒體信息：主要是通過各種書刊、報(bào)紙、雜志、其他公開出版物以及電視、廣播等媒體獲得公開發(fā)布的信息。（二）商業(yè)信息：某些商業(yè)機(jī)構(gòu)把各種信息進(jìn)行篩選、分類，從而使用者可以節(jié)省時(shí)間，提高工作效率。（三）實(shí)地訪查：投資分析人員直接到有關(guān)的上市公司、交易所、政府部門等機(jī)構(gòu)去實(shí)地了解所需的信息資料。8謝謝觀賞2019-6-9三、證券投資分析的信息來源（一）媒體信息：主要是通過各種書四、證券投資分析的主要步驟

(一)資料的收集與整理：證券投資分析信息資料的收集、資料的分類、信息的保存和使用管理。(二)案頭研究：根據(jù)自己的情況確定所需的信息資料；利用證券投資分析的專門方法和手段，對占有的資料進(jìn)行分析；作出分析結(jié)論。9謝謝觀賞2019-6-9四、證券投資分析的主要步驟(一)資料的收集與整理：證券投資(三)實(shí)地考察：為信息資料的真實(shí)性到實(shí)際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)查核實(shí)；為某些階段性分析結(jié)論的公正性和客觀性到實(shí)際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)查核實(shí)。(四)形成分析報(bào)告：把分析人員的分析結(jié)論通過書面的形式反映出來。10謝謝觀賞2019-6-9(三)實(shí)地考察：為信息資料的真實(shí)性到實(shí)際工作部門或公司進(jìn)行調(diào)五、證券投資分析的主要方法證券投資分析基本要素：信息、步驟和方法基本面分析：是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的基本原理推導(dǎo)出來的分析方法主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析優(yōu)點(diǎn)：能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單缺點(diǎn)：預(yù)測的時(shí)間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱。11謝謝觀賞2019-6-9五、證券投資分析的主要方法證券投資分析基本要素：信息、步驟和技術(shù)分析是利用某些歷史資料來判斷整個(gè)證券市場或個(gè)別證券價(jià)格未來變動的方向和程度的各種分析方法的統(tǒng)稱，是根據(jù)證券市場本身的變化規(guī)律得出的分析方法。主要內(nèi)容：道氏理論、K線理論、波浪理論、切線理論、形態(tài)理論、主要的技術(shù)指標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：同市場接近，考慮問題比較直觀。缺點(diǎn)：考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷。12謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析是利用某些歷史資料來判斷整個(gè)證券市場或個(gè)別證券價(jià)格未證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤

(一)忽略風(fēng)險(xiǎn)(二)忽略交易成本(三)未考慮股利(四)采用不實(shí)用的策略(五)配合不合邏輯(六)直觀比較的誤導(dǎo)(七)事后選擇偏差13謝謝觀賞2019-6-9證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤(一)忽略風(fēng)險(xiǎn)13謝謝觀賞201第二部分有價(jià)證券的價(jià)格決定證券投資分析14第二部分有價(jià)證券的價(jià)格決定證券投資分析14一、債券的價(jià)格決定債券：是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。15謝謝觀賞2019-6-9一、債券的價(jià)格決定債券：是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一1.影響債券定價(jià)的因素內(nèi)部因素：期限的長短、票面利率、提前贖回規(guī)定、稅收待遇、流動性、發(fā)債主體的信用程度。外部因素：銀行利率、市場利率、其他因素。16謝謝觀賞2019-6-91.影響債券定價(jià)的因素內(nèi)部因素：期限的長短、票面利率、提前贖2.債券價(jià)值評估貨幣時(shí)間價(jià)值：因?yàn)槭褂秘泿虐凑漳撤N利率進(jìn)行投資的機(jī)會是有價(jià)值的。債券定價(jià)的金融數(shù)學(xué)基礎(chǔ)——貨幣的時(shí)間值，終值和現(xiàn)值；17謝謝觀賞2019-6-92.債券價(jià)值評估貨幣時(shí)間價(jià)值：因?yàn)槭褂秘泿虐凑漳撤N利率進(jìn)行投現(xiàn)值：今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)的相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：

終值：一定量資本若干期后的本利和。復(fù)利終值系數(shù)：

18謝謝觀賞2019-6-9現(xiàn)值：今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)的相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。債券定價(jià)方法零息債券定價(jià)：無利息或單利計(jì)算利息。平息債券定價(jià)：利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付。永久債券定價(jià)：無到期日的債券。19謝謝觀賞2019-6-9債券定價(jià)方法零息債券定價(jià)：無利息或單利計(jì)算利息。19謝謝觀賞某公司發(fā)行3年期的貼現(xiàn)債券，面值為1000元，現(xiàn)在760元出售，當(dāng)前市場利率為10%，此時(shí)可否購買該公司債券？例題20謝謝觀賞2019-6-9某公司發(fā)行3年期的貼現(xiàn)債券，面值為1000元，現(xiàn)在760元出二、股票的價(jià)格決定股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。21謝謝觀賞2019-6-9二、股票的價(jià)格決定21謝謝觀賞2019-6-9價(jià)格種類股票的理論價(jià)格：是股票未來收益的現(xiàn)值；票面價(jià)格：是股份公司發(fā)行股票的時(shí)候股票票面上標(biāo)明的每股股票的票面金額；發(fā)行價(jià)格：發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格；帳面價(jià)格：是指股東持有的每一股份在理論上所代表的公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值；清算價(jià)格：公司撤銷和解散時(shí)，清算后每股股票代表的真實(shí)價(jià)格；市場價(jià)格：是股票實(shí)際成交價(jià)格，受到內(nèi)在價(jià)值、市場上的供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資的投資心理等的影響。22謝謝觀賞2019-6-9價(jià)格種類股票的理論價(jià)格：是股票未來收益的現(xiàn)值；22謝謝觀賞2常用的計(jì)算方法有：市盈率股價(jià)方法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，或股利貼現(xiàn)模型。1.市盈率估價(jià)方法：2.基于價(jià)格-收益比率的模型：通過股利支付率把每股收益與每股股利聯(lián)系在一起：Dt=Pt×Et23謝謝觀賞2019-6-9常用的計(jì)算方法有：市盈率股價(jià)方法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，或股利貼現(xiàn)3.貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型(一)基本模型：貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型24謝謝觀賞2019-6-93.貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型(一)基本模型：24謝謝觀賞2019-6-（二）零息增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型：零增長模型：股利的增長率g為零，Dt=D0(1+g),即Dt=D0這樣，依據(jù)一般模型可得，（三）不變增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型：股利永遠(yuǎn)按不變的增長率增長25謝謝觀賞2019-6-9（二）零息增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型：零增長模型：股利的增（四）多元增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型：模型假設(shè)股利的變動在一段時(shí)間T內(nèi)并沒有特定的模式可以預(yù)測，在此段時(shí)間以后，股利按不變增長模型進(jìn)行變動。第一部分到時(shí)間T（無規(guī)則）的所有預(yù)期股利流量現(xiàn)值26謝謝觀賞2019-6-9（四）多元增長條件下的股利貼現(xiàn)估價(jià)模型：模型假設(shè)股利的變動在第二部分是T（不變）以后所有股利的現(xiàn)值最后：27謝謝觀賞2019-6-9第二部分是T（不變）以后所有股利的現(xiàn)值27謝謝觀賞2019-三、投資基金的價(jià)格決定

基金的單位資產(chǎn)凈值：28謝謝觀賞2019-6-9三、投資基金的價(jià)格決定基金的單位資產(chǎn)凈值：28謝謝觀賞21.開放式基金的價(jià)格決定

(一)申購價(jià)格：開放式基金單位的申購價(jià)格包括資產(chǎn)凈值和一定的銷售費(fèi)用。(二)贖回價(jià)格：開放式基金承諾可以在任何時(shí)候根據(jù)投資者的個(gè)人意愿贖回其所持基金單位。29謝謝觀賞2019-6-91.開放式基金的價(jià)格決定(一)申購價(jià)格：開放式基金單位的申2.封閉式基金的價(jià)格決定封閉式基金的價(jià)格和股票價(jià)格一樣，可以分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。一部分是基金的面值；另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用，包括律師費(fèi)、會計(jì)師費(fèi)等。30謝謝觀賞2019-6-92.封閉式基金的價(jià)格決定30謝謝觀賞2019-6-91.可轉(zhuǎn)換證券價(jià)格：理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值理論價(jià)值：當(dāng)作為不具有轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的一種證券時(shí)的價(jià)值；轉(zhuǎn)換價(jià)值：假設(shè)，可轉(zhuǎn)換證券可以立即轉(zhuǎn)讓，則轉(zhuǎn)換價(jià)值=普通股票市場價(jià)格×轉(zhuǎn)換比率；市場價(jià)格：必須保持在理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。其他證券的價(jià)格決定31謝謝觀賞2019-6-91.可轉(zhuǎn)換證券價(jià)格：理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值其他證券的價(jià)格決定312.認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)權(quán)證：賦予投資者以規(guī)定的認(rèn)購價(jià)格從該公司購買一定數(shù)量的普通股的權(quán)利。理論價(jià)值：股票的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的預(yù)購股票價(jià)格之間的差額就是認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值。理論價(jià)值=股票市場價(jià)格-預(yù)購股票價(jià)格32謝謝觀賞2019-6-92.認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)32謝謝觀賞2019-6-9第三部分證券投資基本面分析證券投資分析33第三部分證券投資基本面分析證券投資分析33第一章宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本面分析34第一章宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本面分析34一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法1、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：

先行指標(biāo)：對將來的經(jīng)濟(jì)提供預(yù)示性的信息

同步指標(biāo)：此類指標(biāo)的轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)活動的轉(zhuǎn)變同時(shí)發(fā)生

滯后指標(biāo)：這類指標(biāo)轉(zhuǎn)變一般比實(shí)際晚半年2、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型：經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及其主要影響因素之間的數(shù)量關(guān)系的方程式。三要素：經(jīng)濟(jì)變量，參數(shù)與隨機(jī)誤差。3、概率預(yù)測：對宏觀經(jīng)濟(jì)的短期預(yù)測。35謝謝觀賞2019-6-9一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法1、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：35謝謝觀賞2019二、評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量(一)經(jīng)濟(jì)增長率(二)失業(yè)率(三)通貨膨脹率(四)利率(五)匯率(六)財(cái)政收支(七)國際收支36謝謝觀賞2019-6-9二、評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量(一)經(jīng)濟(jì)增長率36謝謝觀賞三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容影響股票和債券市場價(jià)格的因素(1)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策因素：①經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期②通貨膨脹③利率水平④匯率水平⑤貨幣政策⑥財(cái)政政策37謝謝觀賞2019-6-9三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容影響股票和債券市場價(jià)格的因素37謝謝(2)行業(yè)因素①行業(yè)周期。②其他因素。(3)公司因素(4)市場技術(shù)因素①股票市場上的投機(jī)操作。②股票市場規(guī)律：股價(jià)循環(huán)規(guī)律；信用交易規(guī)律。③證券管理機(jī)構(gòu)的管制行為。38謝謝觀賞2019-6-9(2)行業(yè)因素38謝謝觀賞2019-6-9(5)社會心理因素(6)市場效率因素①信息披露是否全面、準(zhǔn)確②通信條件是否先進(jìn)③投資專業(yè)化程度(7)政治因素39謝謝觀賞2019-6-9(5)社會心理因素39謝謝觀賞2019-6-9四、宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動對證券市場的影響：(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(2)高通脹下的GDP增長(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動40謝謝觀賞2019-6-9四、宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動對證券市場的2.經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動的關(guān)系3.通貨膨脹對證券市場的影響①溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價(jià)的影響較小。②如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價(jià)也將持續(xù)上升③嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，一旦其站穩(wěn)腳跟，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值41謝謝觀賞2019-6-92.經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動的關(guān)系41謝謝觀賞2019-6-9五、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場財(cái)政政策對證券市場的影響1.財(cái)政政策的手段及功能：

(1)國家預(yù)算。(2)稅收。(3)國債。(4)財(cái)政補(bǔ)貼。(5)轉(zhuǎn)移支付制度。42謝謝觀賞2019-6-9五、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場財(cái)政政策對證券市場的影響42謝謝觀2.財(cái)政政策的運(yùn)作及對證券市場的影響(1)財(cái)政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對證券市場的影響。①減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍②擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字③減少國債發(fā)行④增加財(cái)政補(bǔ)貼(2)實(shí)現(xiàn)短期財(cái)政政策目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。①當(dāng)社會總需求不足時(shí)②當(dāng)社會總供給不足時(shí)③當(dāng)社會總供給大于社會總需求時(shí)④當(dāng)社會總供給小于社會總需求時(shí)43謝謝觀賞2019-6-92.財(cái)政政策的運(yùn)作及對證券市場的影響(1)財(cái)政政策的種類與經(jīng)(3)實(shí)現(xiàn)中長期財(cái)政目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。①按照國家產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，在預(yù)算支出中，優(yōu)先安排國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)的投資。②運(yùn)用財(cái)政貼息、財(cái)政信用支出以及國家政策性金融機(jī)構(gòu)提供投資或者擔(dān)保，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。③通過合理確定國債規(guī)模，吸納部分社會資金，列入中央預(yù)算，轉(zhuǎn)作政府的集中性投資，用于能源、交通的重點(diǎn)建設(shè)。④調(diào)整和改革整個(gè)稅制體系，或者調(diào)整部分主要稅制，以實(shí)現(xiàn)對收入分配的調(diào)節(jié)。44謝謝觀賞2019-6-9(3)實(shí)現(xiàn)中長期財(cái)政目標(biāo)的運(yùn)作及其對證券市場的影響。44謝謝貨幣政策對證券市場的影響1.貨幣政策的目標(biāo)與中介指標(biāo)2.貨幣政策工具(1)法定存款準(zhǔn)備金率。(2)再貼現(xiàn)政策。(3)公開市場業(yè)務(wù)。貨幣政策的運(yùn)作：(1)緊的貨幣政策。主要政策手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。(2)松的貨幣政策。主要政策手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。45謝謝觀賞2019-6-9貨幣政策對證券市場的影響1.貨幣政策的目標(biāo)與中介指標(biāo)45謝謝3.貨幣政策對證券市場的影響(1)為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充足的資金(2)社會總需求增大，刺激生產(chǎn)發(fā)展(3)銀行利率隨貨幣供應(yīng)量增加而下降(4)貨幣供應(yīng)量的增加將引發(fā)通貨膨脹46謝謝觀賞2019-6-93.貨幣政策對證券市場的影響(1)為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供充足的資收入政策對證券市場的影響1.我國當(dāng)前的分配格局2.收入政策對證券市場的影響47謝謝觀賞2019-6-9收入政策對證券市場的影響1.我國當(dāng)前的分配格局47謝謝觀賞2第二章行業(yè)分析基本面分析48第二章行業(yè)分析基本面分析48一、行業(yè)分類1、三次產(chǎn)業(yè)分類法：第一次產(chǎn)業(yè)、第二次產(chǎn)業(yè)和第三次產(chǎn)業(yè)。2、生命周期與發(fā)展趨勢法：（1）根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系可分為：成長型、周期型、防御型、成長周期型（2）根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景：朝陽產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)3、按要素密集度：勞動、資本、技術(shù)密集型49謝謝觀賞2019-6-9一、行業(yè)分類1、三次產(chǎn)業(yè)分類法：第一次產(chǎn)業(yè)、第二次產(chǎn)業(yè)和第三4、我國的分類16類：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；制造業(yè)；采掘業(yè)；電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)也；建筑業(yè)；地質(zhì)勘察業(yè)、水利管理業(yè)；交通運(yùn)輸、倉儲及郵電通信業(yè)；批發(fā)和零售貿(mào)易、餐飲業(yè)；金融保險(xiǎn)業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；社會服務(wù)業(yè)；衛(wèi)生、體育和社會福利業(yè)；教育、文化藝術(shù)及廣播業(yè)；科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)；國際機(jī)關(guān)、黨政機(jī)關(guān)；其他行業(yè)。50謝謝觀賞2019-6-94、我國的分類50謝謝觀賞2019-6-95、證券交易所分類法：滬市為五類：工業(yè)、商業(yè)、地行業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深市為六類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、公用事業(yè)和綜合類6、概念法：特有的板塊效應(yīng)。51謝謝觀賞2019-6-95、證券交易所分類法：51謝謝觀賞2019-6-9二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：劃分行業(yè)的另一種方法是根據(jù)他們的市場結(jié)構(gòu)來分類。把行業(yè)分成：完全競爭、不完全競爭或壟斷競爭、寡頭獨(dú)占、壟斷。52謝謝觀賞2019-6-9二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：劃分行業(yè)的另一種方法是2、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長性行業(yè)：發(fā)展速度經(jīng)?？煊谏鐣傮w經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的行業(yè)。（2）周期性行業(yè)：運(yùn)行狀況直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響很大。（3）防守性行業(yè)：運(yùn)行受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。53謝謝觀賞2019-6-92、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長性行業(yè)：發(fā)展速度經(jīng)?？煊谏鐣?、行業(yè)生命周期的影響因素需求：供給和需求是永恒的主題。技術(shù)進(jìn)步：對行業(yè)的影響巨大。政府干預(yù)：管制程度的高低能影響一種行業(yè)的發(fā)展和利潤率。社會習(xí)慣的改變：消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度和社會責(zé)任感的改變。54謝謝觀賞2019-6-9三、行業(yè)生命周期的影響因素需求：供給和需求是永恒的主題。54四、行業(yè)投資選擇(一)選擇的目的：投資者應(yīng)選擇增長型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。(二)選擇方法：行業(yè)的增長情況與國民經(jīng)濟(jì)的增長進(jìn)行比較利用行業(yè)歷年的銷售額、盈利額等歷史資料分析過去的增長情況。1.行業(yè)增長比較分析2.行業(yè)未來增長率的預(yù)測55謝謝觀賞2019-6-9四、行業(yè)投資選擇(一)選擇的目的：投資者應(yīng)選擇增長型的行業(yè)和(三)行業(yè)投資決策：投資者可以選擇處于成長期或穩(wěn)定期、競爭實(shí)力雄厚、有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)作為投資對象。56謝謝觀賞2019-6-9(三)行業(yè)投資決策：56謝謝觀賞2019-6-9第三章公司分析基本面分析57第三章公司分析基本面分析57一、公司基本素質(zhì)分析1.公司競爭地位分析技術(shù)水平：決定公司競爭地位的首要因素。管理水平：管理水平的高低也是決定公司競爭地位的一項(xiàng)重要因素。市場開拓能力和市場占有率：公司的市場占有率是利潤之源。資本與規(guī)模效益：“高投入，大產(chǎn)出”為行業(yè)基本特征。項(xiàng)目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)：只有不斷進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造的企業(yè)才能長期立于不敗之地。58謝謝觀賞2019-6-9一、公司基本素質(zhì)分析1.公司競爭地位分析58謝謝觀賞20192.公司的盈利能力及增長性分析3.公司經(jīng)營管理能力分析(一)各層管理人員素質(zhì)及能力分析：決策層、高級管理層、部門負(fù)責(zé)層、執(zhí)行層。(二)企業(yè)經(jīng)營效率分析：企業(yè)產(chǎn)品的銷售、生產(chǎn)原材料的供給、利潤的獲得都靠精干的經(jīng)濟(jì)活動部門去實(shí)現(xiàn)。59謝謝觀賞2019-6-92.公司的盈利能力及增長性分析59謝謝觀賞2019-6-9(三)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析：企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的管理制度，共同遵守辦事程序和行為準(zhǔn)則。(四)人事管理效率評估：(五)生產(chǎn)調(diào)度效率分析：合理地安排生產(chǎn)任務(wù)，適時(shí)地調(diào)節(jié)規(guī)模、產(chǎn)品品種、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量和產(chǎn)出時(shí)間。60謝謝觀賞2019-6-9(三)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析：企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的管理制度，二、公司財(cái)務(wù)分析1．公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表(一)資產(chǎn)負(fù)債表：(二)損益表或利潤及利潤分配表：(三)現(xiàn)金流量表：61謝謝觀賞2019-6-9二、公司財(cái)務(wù)分析1．公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表61謝謝觀賞2019-2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法(一)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的與功能：一是公司的經(jīng)營管理人員。二是公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者。三是公司的債權(quán)人。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能：62謝謝觀賞2019-6-92.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法(一)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的與功(二)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法與原則：(1)堅(jiān)持全面原則(2)堅(jiān)持考慮個(gè)性原則。63謝謝觀賞2019-6-9(二)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法與原則：63謝謝觀賞2019-6-93.財(cái)務(wù)比率分析是同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間，或在兩張不同資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的有關(guān)項(xiàng)目之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題并據(jù)以評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

64謝謝觀賞2019-6-93.財(cái)務(wù)比率分析64謝謝觀賞2019-6-9三、基本財(cái)務(wù)比例分析

（一）償債能力評價(jià)：流動比率：速動比率：現(xiàn)金比率：65謝謝觀賞2019-6-9三、基本財(cái)務(wù)比例分析（一）償債能力評價(jià)：65謝謝觀賞201（二）財(cái)務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率：利息保障倍數(shù)：產(chǎn)權(quán)比率：長期負(fù)債比率：權(quán)益比率：66謝謝觀賞2019-6-9（二）財(cái)務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率：66謝謝觀賞2019-6-9（三）營運(yùn)能力評價(jià)

存貨周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：67謝謝觀賞2019-6-9（三）營運(yùn)能力評價(jià)存貨周轉(zhuǎn)率：67謝謝觀賞2019-6-9（四）盈利能力評價(jià)

營業(yè)毛利率：營業(yè)凈利率：資產(chǎn)凈利率：凈資產(chǎn)收益率：68謝謝觀賞2019-6-9（四）盈利能力評價(jià)營業(yè)毛利率：68謝謝觀賞2019-6-9（五）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流動負(fù)債比：現(xiàn)金債務(wù)總額比：現(xiàn)金到期債務(wù)比：營業(yè)現(xiàn)金比：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率69謝謝觀賞2019-6-9（五）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流動負(fù)債比：69謝謝觀賞2019-6四、財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題(一)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性(二)根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整(三)進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析70謝謝觀賞2019-6-9四、財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題(一)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性第四部分技術(shù)分析

證券投資分析71第四部分技術(shù)分析證券投資分析71技術(shù)分析是證券投資分析中極為重要的分析面。三種投資分析方法適合普通的投資者技術(shù)分析包含“大自然的力量”：技術(shù)分析察覺出市場即將出現(xiàn)變化的端倪，很自然地，當(dāng)時(shí)的外部環(huán)境就會湊巧地發(fā)生一些事情或由一些意外的消息促成股票市場去完成和實(shí)現(xiàn)技術(shù)分析所預(yù)料的轉(zhuǎn)變。72謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析是證券投資分析中極為重要的分析面。72謝謝觀賞201第一章技術(shù)分析概述技術(shù)分析73第一章技術(shù)分析概述技術(shù)分析73一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1.涵義：指直接對證券市場的市場行為所作的分析，是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。74謝謝觀賞2019-6-9一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1.涵義：指直接對證券市場的市場行為所2.三大假設(shè)市場行為涵蓋一切信息——基礎(chǔ)價(jià)格沿趨勢移動——核心歷史會重演——心理75謝謝觀賞2019-6-92.三大假設(shè)市場行為涵蓋一切信息——基礎(chǔ)75謝謝觀賞2019二、技術(shù)分析的要素價(jià)、量、時(shí)、空成交價(jià)和成交量。交易時(shí)間價(jià)格波動空間76謝謝觀賞2019-6-9二、技術(shù)分析的要素價(jià)、量、時(shí)、空76謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析時(shí)注意的問題技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合使用。注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判。他人的結(jié)論要自己通過實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心使用。77謝謝觀賞2019-6-9技術(shù)分析時(shí)注意的問題技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合使用。77二、技術(shù)分析理論1.道氏理論

(一)道氏理論的形成過程：創(chuàng)始人是查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯——道·瓊斯平均指數(shù)。78謝謝觀賞2019-6-9二、技術(shù)分析理論1.道氏理論

(一)道氏理論的形成過程：78(二)道氏理論的主要原理1.市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2.市場波動的三種趨勢。主要趨勢PrimaryTrend，次要趨勢SecondaryTrend，短暫趨勢NearTermTrend，79謝謝觀賞2019-6-9(二)道氏理論的主要原理1.市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的3.交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。交易量提供的信息有助于解決一些令人困惑的市場行為。4.收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。道氏理論認(rèn)為所有價(jià)格中，收盤價(jià)最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤價(jià)，不用別的價(jià)格。80謝謝觀賞2019-6-93.交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。(三)應(yīng)用道氏理論應(yīng)該注意的問題道氏理論對次要趨勢的判斷作用不大。道氏理論的可操作性較差。道氏理論的結(jié)論落后于價(jià)格變化，信號太遲；理論本身存在不足，使得分析行情時(shí)，會因得到一些不明確的信號而產(chǎn)生困惑。81謝謝觀賞2019-6-9(三)應(yīng)用道氏理論應(yīng)該注意的問題道氏理論對次要趨勢的判斷作用2.K線理論K線又稱為日本線、陰陽線、紅藍(lán)圖、蠟燭線、卦線、熱狗線、酒井線等。起源于200年前日本德川幕府時(shí)代，大阪米市一位叫酒井的商人用它來記錄一天或一周當(dāng)中市場行情的價(jià)格波動變化。82謝謝觀賞2019-6-92.K線理論K線又稱為日本線、陰陽線、紅藍(lán)圖、蠟燭線、卦線（二）K線的主要形狀單獨(dú)一根K線：（1）長實(shí)體(LongBody)：

83謝謝觀賞2019-6-9（二）K線的主要形狀單獨(dú)一根K線：83謝謝觀賞2019-6-（2）短實(shí)體或小實(shí)體ShortBody（3）光頭光腳陽線（陰線）84謝謝觀賞2019-6-9（2）短實(shí)體或小實(shí)體ShortBody（3）光頭光腳陽線（（4）收盤無影線85謝謝觀賞2019-6-9（4）收盤無影線85謝謝觀賞2019-6-9（5）開盤無影線

86謝謝觀賞2019-6-9（5）開盤無影線86謝謝觀賞2019-6-9（6）紡軸線Spin（7）無實(shí)體線Doji：（8）墓碑線Gravestone和蜻蜓線Dragonfly：87謝謝觀賞2019-6-9（6）紡軸線Spin（7）無實(shí)體線Doji：87謝謝觀賞20（9）一字線FourPriceDoji

88謝謝觀賞2019-6-9（9）一字線FourPriceDoji

88謝謝觀賞20K線組合形態(tài)

（1）錘形線Hammer和上吊線HangingMan

4個(gè)特征：小實(shí)體在交易區(qū)域的上面下影線的長度比實(shí)體長度長得多，一般要求是實(shí)體的2～3倍上影線基本沒有小實(shí)體的陰陽不重要；89謝謝觀賞2019-6-9K線組合形態(tài)（1）錘形線Hammer和上吊線Hangin（2）鯨吞型Engulfing：

4個(gè)特征：

形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢；

第二根實(shí)體必須完全包含前一根的實(shí)體；

第一根K線的陰陽反映趨勢；陰線反映下降，陽線反映上升；

第二根實(shí)體的陰陽與第一根的相反。

90謝謝觀賞2019-6-9（2）鯨吞型Engulfing：

4個(gè)特征：

形態(tài)出現(xiàn)（3）孕育型Harami：

4個(gè)特征：

長實(shí)體之前一定有相當(dāng)明確的趨勢；

長實(shí)體之后是小實(shí)體，小實(shí)體被完全包含在長實(shí)體的實(shí)體區(qū)域之內(nèi)；

第一天的長實(shí)體的顏色反映市場的趨勢方向。陰線下降，陽線反映上升；

第二根實(shí)體陰陽與第一根相反。

91謝謝觀賞2019-6-9（3）孕育型Harami：

4個(gè)特征：

長實(shí)體之前一定有相（4）倒錘線InvertedHammer和射擊之星ShootingStar：倒錘線4個(gè)特征：小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分形成；不要求有缺口，只要在一個(gè)趨勢之后下降；上影線長，一般比實(shí)體長2倍；下影線短幾乎沒有。92謝謝觀賞2019-6-9（4）倒錘線InvertedHammer和射擊之星Shoo射擊之星4個(gè)特征：在上升趨勢之后，以向上的價(jià)格缺口開盤；小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分；上影線較長，是實(shí)體的3倍；下影線短，最好沒有。93謝謝觀賞2019-6-9射擊之星4個(gè)特征：在上升趨勢之后，以向上的價(jià)格缺口開盤；小實(shí)（5）刺穿線PiercingLine和烏云蓋頂DarkCloudCover：

刺穿線的4個(gè)特征：1）第一天是反映繼續(xù)下降的長陰線實(shí)體；2）第二天是陽線，開盤低于前一天的最低點(diǎn)；3）陽線的收盤價(jià)在第一天的實(shí)體之內(nèi)，高于第一天陰線實(shí)體的中點(diǎn)；4）刺穿線的兩根線都是長實(shí)體。

94謝謝觀賞2019-6-9（5）刺穿線PiercingLine和烏云蓋頂Dark烏云蓋頂?shù)?個(gè)特征：1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢的長陽線；2）第二天是開盤高于第一天最高點(diǎn)的陰線；3）第二天陰線的收盤低于第一天陽線實(shí)體的中部。95謝謝觀賞2019-6-9烏云蓋頂?shù)?個(gè)特征：1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢的長陽線；2（6）早晨之星MorningStar和黃昏之星EveningStar：

早晨之星和黃昏之星的4個(gè)特征：1）第一天的實(shí)體的陰陽性與趨勢方向一致，早晨之星是陰線，黃昏之星是陽線；2）第二天的小實(shí)體星型線與第一天之間有缺口，小實(shí)體的陰陽不重要；3）第三天K線的陰陽與第一天K線的陰陽相反；4）第一天的K線是長實(shí)體，第三天的K線基本上也是長實(shí)體。

96謝謝觀賞2019-6-9（6）早晨之星MorningStar和黃昏之星Evenin（7）三白兵ThreeWhiteSoldiers

3個(gè)特征：1）三根連續(xù)的長陽線，每天出現(xiàn)更高的收盤價(jià)；2）每天的開盤價(jià)在前一天的實(shí)體的中點(diǎn)之上；3）每天的收盤價(jià)是當(dāng)天的接近最高點(diǎn)。97謝謝觀賞2019-6-9（7）三白兵ThreeWhiteSoldiers

3個(gè)特（8）強(qiáng)弩之末Deliberation：

強(qiáng)弩之末的3個(gè)特征：1）三根第一根和第二根是長陽線實(shí)體；2）第三天的開盤接近第二天的收盤；3）第三天是紡軸線并極有可能是星形線。98謝謝觀賞2019-6-9（8）強(qiáng)弩之末Deliberation：

強(qiáng)弩之末的3個(gè)特征三烏鴉Threecrows：

4個(gè)特征：1）連續(xù)三天長陰線；2）每天的收盤出現(xiàn)新低；3）每天的開盤在前一天的實(shí)體之內(nèi)；4）每天的收盤等于或接近當(dāng)天的最低。99謝謝觀賞2019-6-9三烏鴉Threecrows：

4個(gè)特征：1）連續(xù)三天長陰線（10）上升三法RisingThreeMethods和下降三法FallingThreeMethods：

4個(gè)特征：1）長實(shí)體表示當(dāng)前的趨勢；2）長實(shí)體被一組小實(shí)體跟隨；3）小實(shí)體沿與當(dāng)前趨勢相反的方向或高或低地排列，在第一天實(shí)體的最高和最低的范圍內(nèi)；4）最后一天應(yīng)該是強(qiáng)勁的一天，收盤高于或低于第一根長實(shí)體的收盤。100謝謝觀賞2019-6-9（10）上升三法RisingThreeMethods和下（三）K線理論的問題①K線分析的錯誤率比較高，實(shí)際的市場情況與我們的判斷有距離。②K線分析只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段。③K線分析結(jié)論在空間和時(shí)間方面的影響力不大，由K線分析方法所做出的預(yù)測結(jié)果，影響的時(shí)間短。101謝謝觀賞2019-6-9（三）K線理論的問題①K線分析的錯誤率比較高，實(shí)際的市場情況3.切線理論1948年：愛德華和麥吉。（1）趨勢：股價(jià)變動有一定的趨勢，在長期上漲或下跌的趨勢中，會有短暫的盤旋或調(diào)整。切線理論就是幫助投資者識別大勢變動方向的較為實(shí)用的方法。102謝謝觀賞2019-6-93.切線理論1948年：愛德華和麥吉。102謝謝觀賞2019趨勢的方向上升方向下降方向水平方向103謝謝觀賞2019-6-9趨勢的方向上升方向103謝謝觀賞2019-6-9趨勢的類型主要趨勢（PrimaryTrend）次要趨勢(SecondaryTrend)短暫趨勢(NearTermTrend)1234104謝謝觀賞2019-6-9趨勢的類型主要趨勢（PrimaryTrend）123410（2）支撐線和壓力線支撐線(SupportLine)，抵抗線。壓力線(ResistanceLine)，阻力線。作用：支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動。支撐線和壓力線又有徹底阻止股價(jià)按原方向變動的可能。105謝謝觀賞2019-6-9（2）支撐線和壓力線支撐線(SupportLine)，抵抗相互轉(zhuǎn)化：支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是由于心理因素方面的原因，兩者的相互轉(zhuǎn)化也是如此，這就是支撐線和壓力線理論上的依據(jù)。106謝謝觀賞2019-6-9相互轉(zhuǎn)化：支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是確認(rèn)和修正：股價(jià)在這個(gè)區(qū)域停留時(shí)間的長短；股價(jià)在這個(gè)區(qū)域伴隨的成交量大??；這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時(shí)間距離當(dāng)前這個(gè)時(shí)期的遠(yuǎn)近。對支撐線和壓力線的修正過程其實(shí)是對現(xiàn)有各個(gè)支撐線和壓力線的重要性的確認(rèn)107謝謝觀賞2019-6-9確認(rèn)和修正：107謝謝觀賞2019-6-9（3）趨勢線、軌道線和交叉線趨勢線TrendLine：衡量價(jià)格波動方向，由趨勢線的方向可以明確看出股價(jià)的趨勢。108謝謝觀賞2019-6-9（3）趨勢線、軌道線和交叉線108謝謝觀賞2019-6-9趨勢線的作用：

1)對價(jià)格今后的變動起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢線的上方。

2)趨勢線被突破后，就說明股價(jià)下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。

109謝謝觀賞2019-6-9趨勢線的作用：

1)對價(jià)格今后的變動起約束作用，使價(jià)格總保持軌道線ChannelLine：又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。110謝謝觀賞2019-6-9軌道線ChannelLine：又稱通道線或管道線，是基于交叉線——×線：交叉線也叫×線，是采用高點(diǎn)和低點(diǎn)相連接的方法，構(gòu)成一條直線。由于連結(jié)高點(diǎn)和低點(diǎn)，中途必然要與價(jià)格自身的曲線相交，這樣，局部就會形成交叉的圖形。

111謝謝觀賞2019-6-9交叉線——×線：交叉線也叫×線，是采用高點(diǎn)和低點(diǎn)相連接的方法×線可以分為4種：低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)低于高點(diǎn)；低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)高于高點(diǎn)；高點(diǎn)在右邊，并且高點(diǎn)低于低點(diǎn)；高點(diǎn)在右邊，并且高點(diǎn)低于低點(diǎn)。112謝謝觀賞2019-6-9×線可以分為4種：低點(diǎn)在右邊，并且低點(diǎn)低于高點(diǎn)；低點(diǎn)在右邊，（4）黃金分割線和百分比線黃金分割線：對它的各種神奇的作用和魔力，數(shù)學(xué)上至今還沒有明確的解釋，只是發(fā)現(xiàn)它屢屢在實(shí)際中發(fā)揮我們意想不到的作用。特殊的數(shù)字：0.191，0.382，0.618，0.809，1.191，1.382，1.618，1.809，2，2.618，4.236113謝謝觀賞2019-6-9（4）黃金分割線和百分比線黃金分割線：對它的各種神奇的作用和百分比線：百分比線考慮問題的出發(fā)點(diǎn)是人們的心理因素和一些整數(shù)位的分界點(diǎn)。10個(gè)百分比數(shù)：1/8，1/4，3/8，1/2，5/8，3/4，7/8，1，1/3，2/3、114謝謝觀賞2019-6-9百分比線：百分比線考慮問題的出發(fā)點(diǎn)是人們的心理因素和一些整數(shù)應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題切線為我們提供了很多價(jià)格移動可能存在的支撐線和壓力線，這些直線有很重要的作用。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價(jià)位只是一種參考，不能把它們當(dāng)成萬能的工具。115謝謝觀賞2019-6-9應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題切線為我們提供了很多價(jià)格移動可能存在4.形態(tài)理論（一）價(jià)格移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型：股價(jià)移動規(guī)律：股價(jià)應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；原有的平衡被打破后，股價(jià)將尋找新的平衡位置。保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡→??股價(jià)的移動就是按這一規(guī)律循環(huán)往復(fù)，不斷地進(jìn)行的。116謝謝觀賞2019-6-94.形態(tài)理論（一）價(jià)格移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型：116謝謝觀賞兩種形態(tài)：股價(jià)的移動主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的突破這兩種過程。持續(xù)整理形態(tài)：形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動方向與平衡之前的價(jià)格趨勢方向相同。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動方向與平衡之前的價(jià)格趨勢方向相反。117謝謝觀賞2019-6-9兩種形態(tài)：股價(jià)的移動主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的突破(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——多重頂(底)形、頭肩形和圓弧形股價(jià)原先必須確有趨勢存在；某條重要的支撐線或壓力線的被突破，是反轉(zhuǎn)形態(tài)突破的重要依據(jù)；某個(gè)形態(tài)形成的時(shí)間越長，規(guī)模越大，則反轉(zhuǎn)后帶來的市場波動也越大；交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時(shí)，交易量可能作用不大。118謝謝觀賞2019-6-9(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——多重頂(底)形、頭肩形和圓弧形股價(jià)原先（1）雙重頂和雙重底：

119謝謝觀賞2019-6-9（1）雙重頂和雙重底：119謝謝觀賞2019-6-9（2）頭肩頂和頭肩底：

120謝謝觀賞2019-6-9（2）頭肩頂和頭肩底：120謝謝觀賞2019-6-9（3）三重頂(底)形態(tài)：

121謝謝觀賞2019-6-9（3）三重頂(底)形態(tài)：121謝謝觀賞2019-6-9（三）持續(xù)整理形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最大的區(qū)別是它所需要花費(fèi)的時(shí)間比后者少。（1）三角形：原有趨勢暫時(shí)處于休整；測算功能；122謝謝觀賞2019-6-9（三）持續(xù)整理形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)最大的區(qū)別是它①三角形：

123謝謝觀賞2019-6-9①三角形：123謝謝觀賞2019-6-9②上升三角形和下降三角形124謝謝觀賞2019-6-9②上升三角形和下降三角形124謝謝觀賞2019-6-9⑤V形：V形是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它出現(xiàn)在市場進(jìn)行劇烈的波動之中。

125謝謝觀賞2019-6-9⑤V形：V形是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它出現(xiàn)在市場進(jìn)行劇烈的波動之中5.波浪理論波浪理論是所有技術(shù)分析方法中最為神奇的方法。用波浪理論得出