財務(wù)管理課件講義

財務(wù)管理郭漫財務(wù)管理你不理財，財不理你。同樣的4元錢，你選擇買一杯珍珠奶茶,還是買頭獎800萬的彩票？別人欠你1000元，你希望他立即歸還還是10年后歸還？

你不理財，財不理你。

課程簡介

財務(wù)管理包括投資決策、籌資決策和營運(yùn)資本決策等內(nèi)容,是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理決策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企業(yè)理財?shù)囊幌盗谢居^念與方法，如貨幣的時間價值、風(fēng)險價值、財務(wù)分析、現(xiàn)金流量等。

課程強(qiáng)調(diào)原理與決策的關(guān)系，積極引導(dǎo)學(xué)生思考企業(yè)財務(wù)怎樣為企業(yè)價值的提高服務(wù)。課程簡介課程主要章節(jié)內(nèi)容公司財務(wù)管理的基礎(chǔ)知識資金的時間價值籌資管理項目投資決策資本結(jié)構(gòu)決策股利政策財務(wù)分析課程主要章節(jié)內(nèi)容學(xué)習(xí)要求：使用專門的作業(yè)本進(jìn)行課程預(yù)習(xí)、記錄聽課筆記、記錄問題三項工作；建議廣泛運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、圖書館等查閱相關(guān)資料，尋找問題，并且?guī)е鴨栴}聽課；考核方法：1）考試成績：70%2）平時成績：30%學(xué)習(xí)要求：使用專門的作業(yè)本進(jìn)行課程預(yù)習(xí)、記錄聽課筆記、記錄

第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)知識第一節(jié)財務(wù)管理概述第二節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)與組織形式第三節(jié)貨幣時間價值第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)知識第一節(jié)第一節(jié)公司財務(wù)管理概述

一、財務(wù)管理的概念如果你想開辦一家公司，你首先面臨的問題是:1、長期投資的項目是什么？廠房、機(jī)器、設(shè)備及科研設(shè)施如何？

2、長期資金如何取得，是尋找投資者還是借債？

3、如何組織日常財務(wù)活動，如收款或付款等；財務(wù)管理就是為了解決上述問題。

財務(wù)管理：對企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃和控制的一項管理活動。

第一節(jié)公司財務(wù)管理概述

一、財務(wù)管理的概念財務(wù)

副總經(jīng)理生產(chǎn)

副總經(jīng)理營銷副

總經(jīng)理總經(jīng)理董事會股東會財務(wù)部經(jīng)理

投資管理籌資管理

現(xiàn)金管理信用管理

股利決策

會計部經(jīng)理

信息處理財務(wù)會計成本會計管理會計財務(wù)

副總經(jīng)理生產(chǎn)

副總經(jīng)理營財務(wù)管理與財務(wù)會計的區(qū)別區(qū)別：財務(wù)管理側(cè)重分析與決策財務(wù)會計側(cè)重計量與報告聯(lián)系：會計信息是財務(wù)管理的基礎(chǔ)財務(wù)管理與財務(wù)會計的區(qū)別區(qū)別：財務(wù)管理側(cè)重二、企業(yè)的財務(wù)活動籌資活動借債籌資股權(quán)籌資借債與股權(quán)對企業(yè)的不同影響？成本小，風(fēng)險大成本大，風(fēng)險小投資活動項目的可行性評價選A項目還是B項目？凈現(xiàn)值最大化營運(yùn)資金流動資產(chǎn)—流動負(fù)債現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的管理

股利分配活動

高股利政策還是低股利政策？二、企業(yè)的財務(wù)活動籌資活動借債籌資股權(quán)籌資借債與股權(quán)成本小，公司資產(chǎn)負(fù)債表模型流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1.有形固定資產(chǎn)2.無形固定資產(chǎn)所有者權(quán)益（股東權(quán)益）長期負(fù)債流動負(fù)債凈營運(yùn)資金

公司資產(chǎn)負(fù)債表模型流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)所有者權(quán)益長期負(fù)債流動負(fù)債三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系：

企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)：納稅與征稅企業(yè)與投資者：支付投資報酬與投入資金企業(yè)與受資者：投入資金與支付投資報酬企業(yè)與債權(quán)人：支付借款利息與借入資金企業(yè)與債務(wù)人：收回本金和利息與接受商業(yè)信用企業(yè)與職工：支付報酬與提供勞務(wù)三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系：企業(yè)是一個契約關(guān)系的集合企業(yè)股東債權(quán)人經(jīng)理職工供應(yīng)商客戶政府社會希望企業(yè)成功又有不同的利益企業(yè)是一個契約關(guān)系的集合企業(yè)股東債權(quán)人經(jīng)理職工供應(yīng)商客戶政府股東與債權(quán)人之間的代理問題含義：股東與債權(quán)人之間的利益矛盾強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性強(qiáng)調(diào)貸款的安全性具體表現(xiàn)？高風(fēng)險投資發(fā)行新債額外發(fā)放股利股東與債權(quán)人之間的代理問題強(qiáng)調(diào)借入強(qiáng)調(diào)貸款具體表現(xiàn)？高風(fēng)險投

五、財務(wù)管理的目標(biāo)以下是四家企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù),請對企業(yè)的財務(wù)狀況發(fā)表你的意見：哪一間賺的錢多？企業(yè)

銷售額成本總額凈利潤

A1000780220B29002670230C20001750250D41003840260如果你是決策者，請計算利潤率后選擇投資方案并說明理由。投資額可獲利潤利潤率

A1000400%B500400%C300200%五、財務(wù)管理的目標(biāo)以下是四家企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù),請對企業(yè)

（一）利潤最大化缺陷：沒有考慮資金的時間價值沒有考慮利潤取得和承擔(dān)風(fēng)險大小的關(guān)系容易產(chǎn)生短期行為容易被操縱沒有考慮股利政策的影響沒有考慮利潤與投入資本額的關(guān)系

（二）股東財富最大化含義：公司股東未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價表示缺陷：未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計較難。（一）利潤最大化缺陷：沒有考慮資金的時間價值

（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值由公司未來的收益和風(fēng)險決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時間分布，以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險大小。優(yōu)缺點與股東財富最大化基本等同。（三）企業(yè)價值最大化

第二節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境第二節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境法律環(huán)境1、企業(yè)組織法律2、稅收法律3、財會法律一、法律環(huán)境如新的《公司法》和《合伙企業(yè)法》種類：流轉(zhuǎn)稅法、所得稅法、其他稅法目的：開展稅收籌劃以盡可能減少稅負(fù)種類：《企業(yè)會計準(zhǔn)則》《小企業(yè)會計準(zhǔn)則》等目的：盡可能提供符合企業(yè)要求的信息。1、企業(yè)組織法律一、法律環(huán)境如新的《公司法》和種類：流轉(zhuǎn)稅法二、金融市場與金融機(jī)構(gòu)概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。金融資產(chǎn)：債券股票票據(jù)等。二、金融市場與金融機(jī)構(gòu)概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求金融市場概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。金融資產(chǎn)：債券股票票據(jù)等。金融市場概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用資金盈余者資金短缺者金融媒介

金融市場的基本結(jié)構(gòu)金融市場的基本結(jié)構(gòu)資金交易的三種方式

資金交易的三種方式金融媒介體商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）：中農(nóng)工建交等信用合作社保險公司養(yǎng)老基金、退休基金投資公司金融媒介體商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）：中農(nóng)工建交等三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r2、通貨膨脹3、利率、匯率的波動4、政府的經(jīng)濟(jì)政策三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r第二章財務(wù)分析一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)

——解讀三大財務(wù)報表二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)

——比率分析三、財務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)

——杜邦分析法四、財務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

——關(guān)注報表的真實性第二章財務(wù)分析一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)企業(yè)財務(wù)會計管理會計財務(wù)管理提供規(guī)范會計報告提供管理需要的報告外部信息使用者內(nèi)部經(jīng)營者CPA審計債權(quán)人投資人CPA政府機(jī)關(guān)經(jīng)營者職工企業(yè)財務(wù)會計管理會計財務(wù)管理提供規(guī)范會計報告提供管理需要的報財務(wù)分析是理財?shù)幕A(chǔ)投資者：是否投資？是否轉(zhuǎn)讓股份？如何考核經(jīng)營者業(yè)績？債權(quán)人：是否貸款？企業(yè)管理當(dāng)局：如何籌資？如何投資？如何進(jìn)行稅收籌劃？如何進(jìn)行盈余管理？其他有關(guān)部門：工商、稅務(wù)供應(yīng)商審計師、咨詢機(jī)構(gòu)等財務(wù)分析是理財?shù)幕A(chǔ)投資者：是否投資？是否轉(zhuǎn)讓股份？如何考核一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)——解讀報表資產(chǎn)負(fù)債表1、結(jié)構(gòu)。2、解讀重點。損益表1、結(jié)構(gòu)。2、解讀重點?，F(xiàn)金流量表1、結(jié)構(gòu)。2、解讀重點。一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)——解讀報表資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表

反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表理論依據(jù)：“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”時點報表,靜態(tài)報表報表內(nèi)項目排列原則：流動性或期限資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債長期資產(chǎn)負(fù)債合計所有者權(quán)益合計資產(chǎn)合計負(fù)債及所有者權(quán)益合計單位××年×月×日貨幣××1、資產(chǎn)負(fù)債表

反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表資產(chǎn)負(fù)債

資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動

資產(chǎn)投資活動結(jié)果（經(jīng)營活動占用的資源）負(fù)債及所有者權(quán)益籌資活動的結(jié)果

現(xiàn)金投資剩余（滿足經(jīng)營意外支付）短期借款銀行信用籌資

應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款投資（促進(jìn)銷售）應(yīng)付帳款商業(yè)信用籌資

存貨存貨投資（保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性）長期負(fù)債長期負(fù)債籌資

長期投資對外長期投資（控制子公司）股本權(quán)益籌資

固定資產(chǎn)對內(nèi)長期投資（經(jīng)營的基本條件）留存利潤內(nèi)部籌資資產(chǎn)投資活動結(jié)果（經(jīng)營活動占用的資源）負(fù)債及資產(chǎn)負(fù)債表解讀重點流動性凈營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債、資產(chǎn)-負(fù)債=股東權(quán)益（資本結(jié)構(gòu)）市場價值與賬面價值資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債長期資產(chǎn)負(fù)債合計所有者權(quán)益合計資產(chǎn)合計負(fù)債及所有者權(quán)益合計資產(chǎn)負(fù)債表解讀重點流動性資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初市場價值與賬面價值（克林公司）賬面價值市場價值負(fù)債及股東權(quán)益長期債務(wù)500500股權(quán)權(quán)益6001100合計11001600市場價值與賬面價值（克林公司）賬面價值市場價值負(fù)債及股東權(quán)益2、損益表（利潤表）反映公司在一定期間的經(jīng)營成果理論依據(jù)：“收入-費(fèi)用=損益”。動態(tài)報表、期間報表一、業(yè)務(wù)收入二、營業(yè)利潤三、營業(yè)外收入、支出等四、利潤總額五、所得稅費(fèi)用六、凈利潤息前稅前利潤（EBIT)=凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用單位：×××年×月貨幣：××2、損益表（利潤表）反映公司在一定期間的經(jīng)營成果一、業(yè)務(wù)收入損益表的作用

經(jīng)營能力---銷售收入-----凈利潤

經(jīng)營成長----銷售增長率-------利潤增長率盈利能力----銷售利潤率--------成本費(fèi)用率

-------資產(chǎn)收益率-------每股收益(EPS)

償債能力

----利息收入倍數(shù)

經(jīng)營結(jié)構(gòu)

-----收入結(jié)構(gòu)-----產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)

----成本結(jié)構(gòu)

-------利潤結(jié)構(gòu)

----利潤分配結(jié)構(gòu)損益表的作用經(jīng)營能力---銷售收入

損益表的解讀

關(guān)注利潤的構(gòu)成：不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤；利潤總額=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤+投資收益+補(bǔ)貼收入+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出企業(yè)會計準(zhǔn)則與凈利潤；非現(xiàn)金項目：會計利潤與現(xiàn)金流量；時間和成本

損益表的解讀

關(guān)注利潤的構(gòu)成：不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注主營3、現(xiàn)金流量表反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。理論依據(jù)：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入—現(xiàn)金流出動態(tài)報表，期間性報表一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額3、現(xiàn)金流量表反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價（2）現(xiàn)金流量表的閱讀的重點經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時最為關(guān)鍵。投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進(jìn)行。（2）現(xiàn)金流量表的閱讀的重點經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價企業(yè)未來獲取二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)——標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)報表百分比（同比）財務(wù)報表是指用百分比代替所有價值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財務(wù)報表，資產(chǎn)負(fù)債表中用資產(chǎn)的百分比來表示；損益表中用銷售收入的百分比來表示?；诒蓉攧?wù)報表（趨勢分析）是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計算目標(biāo)年份的各項與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表中相應(yīng)位置的一種財務(wù)報表?；诒容^資產(chǎn)負(fù)債表與基期比較損益表。二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)——標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)報表百分比（同比）財務(wù)報發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負(fù)債表二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)——財務(wù)比率分析特點：1）目的性；2）相對值；3）數(shù)據(jù)主要來自會計報表。分類：

1）反映短期償付能力的財務(wù)比率；

2）反映長期償付能力的財務(wù)比率；

3）反映資產(chǎn)管理水平的財務(wù)比率；

4）反映盈利能力的財務(wù)比率；

5）反映市場價值的財務(wù)比率。二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)——財務(wù)比率分析特點：1）目的性；2）比較基準(zhǔn)縱向比較（時間趨勢分析）橫向比較（同行業(yè)分析，如中國證監(jiān)會行業(yè)分類代碼）：同行業(yè)的競爭對手、同行業(yè)的平均值、中位數(shù)綜合分析比較基準(zhǔn)縱向比較（時間趨勢分析）比率分析(一)短期償債能力分析1、流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債一般認(rèn)為合理的最低流動比率要大于1，但在實務(wù)中，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能評價這個比率是高還是低。比率分析(一)短期償債能力分析流動比率分析年度20012002200320042005萬科1.992.512.132.411.83金地集團(tuán)2.482.001.641.982.03行業(yè)平均1.971.951.971.761.70從流動比率來看，萬科的短期償付能力略高于可比公司＆行業(yè)平均水平。流動比率分析年度20012002200320042005萬科

速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債通常認(rèn)為正常的速動比率為1，但因為行業(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，同時要與公司的歷史進(jìn)行比較。2、速動比率2、速動比率速動比率分析年度20012002200320042005萬科0.450.570.320.730.46金地集團(tuán)1.620.750.330.720.37行業(yè)平均0.990.850.660.710.59但是，從速動比率來看，萬科的短期償付能力低于可比公司＆行業(yè)平均水平，但越來越接近。速動比率分析年度20012002200320042005萬科3、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債合計分析

分析要點：①比率越高，償債能力越強(qiáng)。②比率過高，并非好現(xiàn)象。③比速動比率更科學(xué)。④一般認(rèn)為結(jié)果為0.5-1比較合適。⑤應(yīng)將上述三項指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行分析。3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）/影響短期償債能力的因素還有：(1)、或有事項；(2)、擔(dān)保責(zé)任；(3)、租賃活動；(4)、可動銀行貸款額。(5)、打算立即變現(xiàn)的長期資產(chǎn).(6)、信譽(yù).影響短期償債能力的因素還有：（二）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100％長期負(fù)債率=長期負(fù)債/(長期負(fù)債+所有者權(quán)益)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。此比率越高，說明償還債務(wù)的能力越差。比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。（二）長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率分析案例：某企業(yè)現(xiàn)有自有資金100萬元，年初做出了投資風(fēng)險預(yù)測：投資收益企業(yè)現(xiàn)在追加100萬元投資。（1）借款100萬，利息率8%股東收益為10%收益10萬元6%收益6萬元10%20－8=12>106%12－8=4<6（2）股權(quán)籌資100萬。老股東收益為10%收益10萬元6%收益6萬元資產(chǎn)負(fù)債率分析案例：10%收益10萬元10%20－8股東權(quán)益的倒數(shù)，稱權(quán)益乘數(shù)。其公式：

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額表明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額

此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小，償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。股東權(quán)益的倒數(shù)，稱權(quán)益乘數(shù)。其公式：2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘3、利息保障倍數(shù)。

利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費(fèi)用公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。已獲利息倍數(shù)分析：已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。至少應(yīng)大于1，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時按量支付利息。3、利息保障倍數(shù)。長期償付能力分析年度20012002200320042005資產(chǎn)負(fù)債率：萬科51.7858.2954.9259.4260.98金地集團(tuán)39.2952.9466.9753.4753.71行業(yè)平均51.0358.9960.4768.3274.65負(fù)債股權(quán)比率萬科107.45141.66123.38148.82161.39金地集團(tuán)69.96121.01213.56123.06129.36行業(yè)平均233.36130.29165.57187.25188.98利息保障倍數(shù)：萬科344.11金地集團(tuán)800.0375.21行業(yè)平均158.8028.4230.6817.0616.14萬科的長期償付能力高于行業(yè)平均水平，與金地集團(tuán)較為接近。長期償付能力分析年度20012002200320042005影響償債能力的因素還有：(1)、或有事項；(2)、擔(dān)保責(zé)任；(3)、租賃活動；(4)、可動銀行貸款額;(5)、長期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn));(6)、類長期負(fù)債(可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股利息);(7)、長期租賃;影響償債能力的因素還有：（三）資產(chǎn)管理水平分析1、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率

分析：可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。（三）資產(chǎn)管理水平分析1、存貨周轉(zhuǎn)率：2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝賒銷收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

分析：這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失?？隙ㄔ礁咴胶脝?？2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：分析：肯定越高越好嗎？3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理水平分析年度20012002200320042005存貨周轉(zhuǎn)率：萬科0.840.650.630.550.54金地集團(tuán)0.670.490.370.650.38行業(yè)平均1.190.860.540.590.54應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：萬科10.2213.922.3223.7928.07金地集團(tuán)20.36140.58636.692540.933609.42行業(yè)平均6.518.8810.9211.389.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率萬科0.740.620.680.590.56金地集團(tuán)0.390.360.380.590.41行業(yè)平均0.360.340.320.340.30萬科的存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均水平接近，應(yīng)收帳款＆總資產(chǎn)管理水平高于行業(yè)平均水平。資產(chǎn)管理水平分析年度20012002200320042005（四）企業(yè)獲利能力分析1、資產(chǎn)總收益率

資產(chǎn)總收益率=息稅前利潤利÷平均總資產(chǎn)資產(chǎn)凈收益率(ROA)=凈利潤÷平均總資產(chǎn)分析：本項比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。其比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)（四）企業(yè)獲利能力分析1、資產(chǎn)總收益率2、凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益報酬率、ROE)凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100％分析：本項比率反映了企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。此比率越高，越說明企業(yè)股東投資報酬的能力越強(qiáng)，即管理者為股東帶來的報酬率越高。3、銷售凈利率(ROS)銷售凈利率＝(凈利潤÷銷售收入)×100％分析：該指標(biāo)反映銷售收入的獲利水平。比率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利潤的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。2、凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益報酬率、ROE)3、銷售凈利率(R盈利能力分析：年度20012002200320042005銷售凈利率：萬科8.398.368.511.4512.79金地集團(tuán)18.1414.2410.967.7612.43行業(yè)平均9.2711.8810.019.2210.16資產(chǎn)凈利率：萬科8.246.948.819.5910.56金地集團(tuán)8.276.305.767.987.30行業(yè)平均3.302.355.114.604.63權(quán)益凈利率：萬科11.9611.3111.5314.1616.25金地集團(tuán)9.4310.2710.969.6711.66行業(yè)平均5.125.404.701.423.78每股收益=凈利潤/總股數(shù)：萬科0.5920.6060.3880.3860.363金地集團(tuán)0.450.510.610.670.48行業(yè)平均0.110.120.140.190.20盈利能力分析：年度20012002200320042005銷盈利能力分析：ROE萬科的盈利能力呈穩(wěn)定的增長趨勢，且優(yōu)于可比公司＆行業(yè)平均水平。盈利能力分析：ROE萬科的盈利能力呈穩(wěn)定的增長趨勢，且優(yōu)于可現(xiàn)金流量的財務(wù)比率一.現(xiàn)金流動性分析1.現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比

=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負(fù)債2.債務(wù)保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(流動負(fù)債+長期負(fù)債)現(xiàn)金流量的財務(wù)比率一.現(xiàn)金流動性分析二.獲取現(xiàn)金能力分析1.每元銷售現(xiàn)金凈流入

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入

------反映收入的變現(xiàn)情況2.每股經(jīng)營現(xiàn)金流量

=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)此指標(biāo)常高于EPS,因為現(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)成本.尤其在分析資本支出和支付股利時比EPS更優(yōu).3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)二.獲取現(xiàn)金能力分析1.每元銷售現(xiàn)金凈流入反映市場價值的財務(wù)比率市盈率=市場價格/每股收益市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率的高低直接受利率高低的影響市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標(biāo)市盈率的高低反映一家公司股票價值的成長性、高估或低估市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn)=市場價格/每股帳面價值Q比率（TOBINQ）=（債券、股票總市值）/總資產(chǎn)反映市場價值的財務(wù)比率市盈率=市場價格/每股收益市盈率與一年期存款利率市盈率與一年期存款利率市場價值與賬面價值（克林公司）賬面價值市場價值負(fù)債及股東權(quán)益長期債務(wù)500500股權(quán)權(quán)益6001100合計11001600Q比率=1600/1100=1.455市場價值與賬面價值（克林公司）賬面價值市場價值負(fù)債及股東權(quán)益市場價值分析：年度20012002200320042005萬科：P/E(市盈率）39.5028.5519.3515.5612.75M/B(市凈率）5.323.842.602.081.72金地集團(tuán)P/E(市盈率）43.0834.5818.5418.9813.12M/B(市凈率）3.462.781.491.531.05市場價值分析：年度20012002200320042005萬獲取現(xiàn)金能力分析1.每元銷售現(xiàn)金凈流入

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入

------反映收入的變現(xiàn)情況2.每股經(jīng)營現(xiàn)金流量

=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)此指標(biāo)常高于EPS,因為現(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)成本.尤其在分析資本支出和支付股利時比EPS更優(yōu).3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金能力分析1.每元銷售現(xiàn)金凈流入●例子：某上市公司20*0年報中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）項目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫存商品203974.8%351390.8%合計2079100%3872100%*公司存貨中庫存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫存商品增加所致*公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題財務(wù)管理課件講義三、杜邦財務(wù)分析體系1．杜邦財務(wù)分析體系的主要指標(biāo)

杜邦體系中，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個指標(biāo)。2．杜邦分析體系的作用解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。3．特點杜邦分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)。三、杜邦財務(wù)分析體系1．杜邦財務(wù)分析體系的主要指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率管理人員可以通過三種方式影響股東回報率:銷售凈利率:經(jīng)營效率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)使用效率權(quán)益乘數(shù)：財務(wù)杠桿總資產(chǎn)股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)XX

通過杜幫分析體系了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?凈利潤股東權(quán)益凈利潤總資產(chǎn)凈利潤銷售收入凈資產(chǎn)收益率管理人員可以通過三種方式影響股東回報率:總資產(chǎn)股凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售成本銷售費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用營業(yè)外支出管理費(fèi)用稅金固定資產(chǎn)長期投資貨幣資金短期投資無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付帳款存貨其他流動資產(chǎn)×÷×÷-+凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利杜邦分析：年度20012002200320042005銷售凈利率8.398.368.511.4512.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.740.620.680.590.56權(quán)益乘數(shù)1.932.181.992.102.27ROE11.9611.3111.5314.1616.25萬科近年來凈資產(chǎn)收益率的提高主要是源于盈利能力的不斷提高和財務(wù)杠桿的運(yùn)用。杜邦分析：年度20012002200320042005銷售凈例：以下是A、B兩公司的有關(guān)資料A公司銷售收入1000000生產(chǎn)成本590373管理費(fèi)用250000銷售費(fèi)用80000財務(wù)費(fèi)用5000凈利潤50000資產(chǎn)平均余額500000股東權(quán)益平均余額

250000B公司100000057929927000085000600040000400000200000要求：運(yùn)用杜幫分析法對A、B公司的財務(wù)情況進(jìn)行分析。例：以下是A、B兩公司的有關(guān)資料A公司凈資產(chǎn)收益率20%權(quán)益乘數(shù)2資產(chǎn)報酬率10%銷售凈利率5%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2B公司20%210%4%2.5A公司應(yīng)努力加速資金周轉(zhuǎn)B公司應(yīng)努力降低期間費(fèi)用

案例葛洲壩（600068）

“葛洲壩”股票于1997年5月在上海證券交易所掛牌上市。根據(jù)杜邦分析系統(tǒng)，選取二家資產(chǎn)總額相近的建筑行業(yè)公司——葛洲壩(600068)、上海建工(600170)、隧道股份(600820)相關(guān)資料進(jìn)行分析。

案例葛洲壩（600068）“葛洲壩”股票于1997年股票名稱日期凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿葛洲壩199810.1313.340.461.65199910.1514.000.501.4520006.769.840.471.46上海建工199811.962.571.582.94199910.662.731.482.65200010.932.911.522.48隧道股份199818.224.171.143.8219998.014.370.553.36200010.544.950.623.42股票名稱日期凈資產(chǎn)銷售總資產(chǎn)財務(wù)葛洲壩199810.1313股票名稱日期變動率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿葛洲壩19991.104.959.69－12.222000－33.40－29.71－5.870.67上海建工1999－10.876.23－6.77－10.1220002.536.592.68－6.42隧道股份1999－56.044.80－52.15－12.20200031.5913.2713.961.90股票日期變動率凈資產(chǎn)銷售總資產(chǎn)財務(wù)葛洲壩19991.104.葛洲壩1999年的凈資產(chǎn)收益率變化不大，2000年則明顯下降；影響凈資產(chǎn)收益率的各因素當(dāng)中，銷售凈利率的作用較大，其次為財務(wù)杠桿，作用最小的當(dāng)屬總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另外銷售凈利率2000年度較1999年度下降比例較大，這是導(dǎo)致葛洲壩凈資產(chǎn)收益率2000年較1999年大幅下滑的主要原因。為進(jìn)一步了解導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅變動的主要因素。該公司2000年與1999相比，銷售凈利率下降了29.7l％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了5.87％，盡管財務(wù)杠桿只有小幅回升(0.67％)，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率大幅下降(下降比例約為34％左右)。葛洲壩凈資產(chǎn)收益率變化分析葛洲壩1999年的凈資產(chǎn)收益率變化不大，2000年則明顯下降對葛洲壩的杜邦分析至少能給我們以下啟示：(1)葛洲壩歷年凈資產(chǎn)收益率構(gòu)成中，銷售凈利率的比重最大，說明將來銷售凈利率的增幅空間有限，依賴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿率來提升凈資產(chǎn)增長率(成長性)的空間較大；(2)導(dǎo)致2000年度凈資產(chǎn)收益率下滑的主要因素為銷售凈利率的大幅下滑，因而為進(jìn)一步了解深層影響因素，有必要對影響銷售凈利率的各因素做更細(xì)致的分析。影響銷售凈利率的主要因素有：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、三項費(fèi)用、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支和所得稅等對葛洲壩的杜邦分析至少能給我們以下啟示：(1)葛洲壩歷年凈資股票日期凈利潤利潤總額主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)利潤營業(yè)利潤投資收益補(bǔ)貼收益葛洲壩199825604383681918821388604789236689159819992878442357205608150692494663937117769342000212113088221558016675142955314251255320單位：萬元股日期凈利潤利潤主營業(yè)主營業(yè)主營業(yè)營業(yè)投資補(bǔ)貼葛199825凈利潤2000年較1999年大幅下降，注意到利潤總額和營業(yè)利潤在2000年度也大幅下降，2000年主營業(yè)務(wù)收入較前一年度略有增加，但主營業(yè)務(wù)成本也有所增加。而且增加幅度10.66％大于主營業(yè)務(wù)收入的增加幅度4.85％；成本占收入比重，2000年為77.35％，1999年為73.27％，增加了4.08％；營業(yè)利潤占收入比重，2000年為14.58％，1999年為19.14％，降低了4.56％，說明其他費(fèi)用與收入增長速度接近。結(jié)論：導(dǎo)致葛洲壩2000年度凈資產(chǎn)收益率下滑的主要原因為主營業(yè)務(wù)成本的增加。凈利潤2000年較1999年大幅下降，注意到利潤總額和營業(yè)利上海建工凈資產(chǎn)收益率變化分析影響凈資產(chǎn)收益率的——銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿幾年來較為平穩(wěn)，結(jié)果使得上海建工的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)得很穩(wěn)定(在區(qū)間10～12％內(nèi)變動)。上海建工1999年銷售凈利率比1998年增加6％左右，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿分別下降6％和10％左右，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率總體上下降10％左右；2000年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿分別較1999年上升6％，2．5％和2．5％，總體上導(dǎo)致上海建工凈資產(chǎn)收益率上升10％左右。結(jié)論：上海建工這幾年的經(jīng)營是相當(dāng)穩(wěn)健的。上海建工凈資產(chǎn)收益率變化分析影響凈資產(chǎn)收益率的——銷售凈利率隧道股份凈資產(chǎn)收益率變化分析1998—1999年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動幅度最大，是引起凈資產(chǎn)收益率大幅下降的主要原因?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降比例達(dá)52％，財務(wù)杠桿下滑比例達(dá)12％，銷售凈利率只是小幅攀升4.8％，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率下降比例將近60％。說明1999年隧道股份主營業(yè)務(wù)收入沒有太大改變，但權(quán)益總額卻大幅上揚(yáng)，暗示投資者這一年度隧道股份可能發(fā)生了增發(fā)擴(kuò)股行為。進(jìn)一步挖掘?qū)е?999年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因，我們對導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿變化的因素做深入分析，首先考察資產(chǎn)總額和負(fù)債總額。隧道股份凈資產(chǎn)收益率變化分析1998—1999年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1999年資產(chǎn)總額比1998年增加了1倍多，其中無論是負(fù)債總額還是權(quán)益總額都比對應(yīng)的1998年數(shù)據(jù)增加了1倍多，而凈利潤又沒有大幅上升，說明隧道股份1999年進(jìn)行了大規(guī)模的資本擴(kuò)張。結(jié)論：1999年的擴(kuò)股行為是引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿大幅變動的主要原因，從而也是凈資產(chǎn)收益率大幅變動的主要原因。2000年1999年1998年

資產(chǎn)總計443155396006165944

負(fù)債總計309985274632122488所有者權(quán)益總計其中：總股本凈利潤129614376071366111802137607945843423265537912

單位：萬元1999年資產(chǎn)總額比1998年增加了1倍多，其中無論是負(fù)債總案例藍(lán)田股份——會計造假藍(lán)田股份做為一家從農(nóng)業(yè)為主的綜合性經(jīng)營企業(yè)，自1996年6月上市以來一直保持了業(yè)績優(yōu)良高速成長的特性，其1996年至2000年的每股收益分別達(dá)到了0.61元、0.64元、0.82元、1.15元以及今年的0.97元。流動比率＝0.77速動比率＝0.35

經(jīng)營現(xiàn)金比率＝1.4

資產(chǎn)負(fù)債率＝23.18%

主營業(yè)務(wù)收入18.4億（其中農(nóng)副水產(chǎn)品12.7億）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20.44億應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8天次數(shù)44.92

利潤總額5億凈利潤4.3億案例藍(lán)田股份——會計造假藍(lán)田股份做為一家從農(nóng)業(yè)為主的案例藍(lán)田股份——疑點看不到野藕汁賣，何來上億元的利潤。

藍(lán)田股份年報顯示，公司的藍(lán)田野藕汁、野蓮汁飲料銷售收入達(dá)5億元之巨。應(yīng)收賬款之迷解釋離奇。藍(lán)田股份去年主營業(yè)務(wù)收入18.4億元，而應(yīng)收賬款僅857萬元。魚塘里的業(yè)績神話。藍(lán)田股份上市后的業(yè)績增長令人驚嘆，該公司1995年凈利潤2743.72萬元，1997年至1999年三年分別為14261.87萬元、36472.34萬元和54302.77萬元。藍(lán)田股份創(chuàng)造了武昌魚30倍的魚塘養(yǎng)殖業(yè)績，其奇跡有多少可信度？飲料毛利不可思議，利潤率為61.71%，在競爭激烈的飲料行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)這種利潤嗎？案例藍(lán)田股份——疑點看不到野藕汁賣，何來上億元的利潤中央財經(jīng)大學(xué)研究所研究員劉姝威說：我從事商業(yè)銀行研究，了解我國的商業(yè)銀行。如果藍(lán)田股份水產(chǎn)品基地瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，各家銀行會爭先恐后地在瞿家灣設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，會為爭取這“12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”業(yè)務(wù)而展開激烈的競爭。銀行會專門為方便個體戶到瞿家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個體戶與藍(lán)田股份的水產(chǎn)品交易。銀行會采取各種措施，絕不會讓“12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。與發(fā)達(dá)國家的銀行相比，我國商業(yè)銀行確實存在差距，但是，我國的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”而無動于衷?？梢耘袛噤N售收入是不真實的?。?！中央財經(jīng)大學(xué)研究所研究員劉姝威說：我從事商業(yè)銀行研究，了解我四、財務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——關(guān)注報表的真實性財務(wù)報表分析的問題：過去的信息；缺乏指導(dǎo)性的理論；企業(yè)集團(tuán)多元化（多個行業(yè)經(jīng)營）的影響；跨國公司（不同國家會計準(zhǔn)則的影響）；盈余管理（利潤操縱）的問題。四、財務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——關(guān)注報表的真實性財務(wù)報表分析的問題1、了解會計會計理論與會計準(zhǔn)則的固有特點——權(quán)責(zé)發(fā)生制——穩(wěn)健性原則——會計準(zhǔn)則的可選擇性——會計準(zhǔn)則的時滯1、了解會計會計理論與會計準(zhǔn)則的固有特點“寅吃卯糧”法“深南玻”：

1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價準(zhǔn)備1.7億元，長期投資減值準(zhǔn)備1500萬元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬元。正是有了“一次虧個夠”（如-20%），才有了2000年中期的輕松扭虧（0.5%）。“寅吃卯糧”法“深南?！保骸坝w彌障”法“廈新電子”：1998年中報將6080萬元廣告費(fèi)計入長期待攤費(fèi)用，使其中期業(yè)績每股收益0.72元維持高位配股?！坝w彌障”法“廈新電子”：將費(fèi)用作為資本性支出將資本性支出作為費(fèi)用本期利潤以后利潤資產(chǎn)+—+—+—2002年6月5日，美國第二大長途電話公司世界通訊公司發(fā)表聲明，承認(rèn)自2001年初到2002年第一季度，通過將大量的費(fèi)用支出計入資本項目的方法，虛增利潤16億美元。將費(fèi)用作為將資本性支出作為本期利潤以后利潤資產(chǎn)+—+—+—2

杭鋼股份：減少利潤總額2.75億元

2003年，杭鋼股份實現(xiàn)凈利潤5.32億元，每股收益達(dá)0.823元，若不是公司對固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊方法進(jìn)行變更，加速折舊，公司的業(yè)績還會更高。從2003年1月1日起，公司將房屋建筑物的折舊年限由原來的20-30年變更為20年，運(yùn)輸工具的折舊年限由原來的8年變更為5年，折舊方法由原來的年限平均法變更為雙倍余額抵減法，本次會計政策的變更減少了杭鋼股份合并利潤總額2.75億元。

杭鋼股份：減少利潤總額2.75億元

2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易深信泰豐：

將兩家子公司（凈資產(chǎn)分別為-23104萬元和-4702萬元）以每股7元和3元價格分別轉(zhuǎn)讓給公司的第一大股東和第二大股東，獲得投資收益25531萬元，占當(dāng)年利潤的93.2%。陜長嶺：

以1元/股的價格購買母公司持有的圣方科技1000萬股，隨后即以8元/股的價格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實業(yè)（浙江）公司，獲投資收益7000萬元，占當(dāng)年利潤的52.4%。2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易深信泰豐：2、如何發(fā)現(xiàn)？關(guān)注注冊會計師的審計報告關(guān)注報表附注（或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、期后事項、會計政策和會計估計的變更、資產(chǎn)質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易）關(guān)注現(xiàn)金流量指標(biāo)的運(yùn)用關(guān)注非經(jīng)常性損益項目關(guān)注公司連續(xù)年度的比較報表關(guān)注會計報表合并范圍發(fā)生的變動

2、如何發(fā)現(xiàn)？關(guān)注注冊會計師的審計報告財務(wù)報表分析總結(jié)絕對分析與相對分析橫向比較與縱向比較同一時期不同公司之間的比較（截面分析）同一公司不同時間的比較（時間序列分析）注意事項：會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性；財務(wù)比率反映情況的相對性；會計方法和分析方法的可比性；財務(wù)比率差異的內(nèi)在原因。財務(wù)報表分析總結(jié)絕對分析與相對分析第三章資金的時間價值

第三章資金的時間價值

案例：財務(wù)決策中必須考慮資金時間價值

吳得水與牛得草合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資50%。稅后凈利按下列比例分配.請問誰分得的利潤多?為什么?吳得水牛得草第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0案例：財務(wù)決策中必須考慮資金時間價值吳得水牛得草第一節(jié)資金時間價值的概念西方:資金在運(yùn)動的過程中隨著時間的變化而發(fā)生的增值。即資金的投資和再投資的價值.用%表示.是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹下的社會平均資金利潤率.

兩層含義；（1）投資者將資金用于投資就必須推遲清費(fèi)，此時，資金的時間價值就表現(xiàn)為推遲消費(fèi)的必要補(bǔ)償。（2）資金運(yùn)動的全過程：G—W…P…W’—G’=G+?G，創(chuàng)造價值的必要條件：人力資本和貨幣資本。運(yùn)動的形式：信貸和生產(chǎn)資金時間價值的兩種形式：利息和利潤本金（P）利息（I）利率（r）r=(I/P)*100%第一節(jié)資金時間價值的概念西方:資金在運(yùn)第二節(jié)一次性收付款項的終值與現(xiàn)值的計算

單利法：只以本金作為計算利息的基數(shù)復(fù)利法：以本金和累計利息之和作為計算利息的基數(shù)基本參數(shù)：P：現(xiàn)值PresentValue；F：未來值FutureValue;r:利率InterestRate;n:計息周期。第二節(jié)一次性收付款項的終值與現(xiàn)值的計算單利法：只以本金1.單利法計算利息結(jié)果1.單利法計算利息結(jié)果例3-1：某企業(yè)有一張帶息期票，面值為1，200元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14日到期。（共60天）計算出票人應(yīng)付的本利即票據(jù)終值。F=1200（1+4％×60/360）=1208（元）單利現(xiàn)值的計算

P=F/(1+rn)上式中，P代表現(xiàn)值，也就是前式中的本金。例3-1：某企業(yè)有一張帶息期票，面值為1，200元，票面利率2.復(fù)利法計算利息結(jié)果2.復(fù)利法計算利息結(jié)果復(fù)利的魔力FutureValue(U.S.Dollars)復(fù)利的魔力FutureValue(U.S.Dollar復(fù)利的魔力“七十二法則”------“以1%的復(fù)利來計息，經(jīng)過七十二年以后，你的本金就會變成原來的一倍”。以一推十，利用5%年報酬率的投資工具，經(jīng)過約14.4年（72÷5）本金就變成一倍；利用12%的投資工具，則要六年左右（72÷12），就能讓一塊錢變成二塊錢。復(fù)利的魔力思考：曼哈頓島的價值美國曼哈頓島是世界地產(chǎn)業(yè)的黃金地段，包括華爾街、聯(lián)合國總部。1624年，PeterMinuit

花了US＄24從印地安人手中購得曼哈頓。你認(rèn)為這宗交易是否相當(dāng)便宜？思考：曼哈頓島的價值美國曼哈頓島是世界地產(chǎn)業(yè)的黃金地段，包括曼哈頓島的價值解答到2003年底，復(fù)利期數(shù)達(dá)379年。若年復(fù)利率為8%，到2003年底，這US＄24的價值變?yōu)椋撼^今日紐約曼哈頓房地產(chǎn)的總市值2.5萬億美元！曼哈頓島的價值解答到2003年底，復(fù)利期數(shù)達(dá)379年。若年復(fù)現(xiàn)金流量圖二維坐標(biāo)系表示現(xiàn)金流量發(fā)生的時間與大小三要素：時間軸；箭頭方向；箭頭長短?，F(xiàn)金流量圖二維坐標(biāo)系表示現(xiàn)金流量發(fā)生的時間與大?。?）、復(fù)利的終值計算F=P（1+r)n=P(F/P,r,n)=P×FVIFi,n(F/P,r,n)或FVIFi,n稱為復(fù)利終值系數(shù)經(jīng)濟(jì)含義：現(xiàn)在的一元錢在利率為r的情況下，經(jīng)過n個周期后值多少錢？（1）、復(fù)利的終值計算F=P（1+r)n=P(F/P,r,例3-2：吳得水為5年后買一輛汽車,他現(xiàn)在存入100000元，假設(shè)銀行存款利率為10％，按復(fù)利計算，第5年末吳得水能取出的本利和是多少？

F5=P×(1+r)n=100000×（1+10％）5

=100000×FVIF10%,5=100000×1.6105=161050（元）例3-2：吳得水為5年后買一輛汽車,他現(xiàn)在存入100000元（2）、復(fù)利現(xiàn)值的計算：P=F/（1+r)n=F(P/F,r,n)=F×PVIFi,n(P/F,r,n)或PVIFi,n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)經(jīng)濟(jì)含義：現(xiàn)在存多少錢，在利率為r的情況下，經(jīng)過n個周期后等于一元錢？（2）、復(fù)利現(xiàn)值的計算：P=F/（1+r)n=F(P/F,例3-5：牛得草計劃5年后獲得100，000元，用于其兒子牛飛出國留學(xué).假設(shè)存款的投資報酬率為8％，按復(fù)利計算，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？

P=100，000×1/（1+8％）5

=100,000×PVIF8%,5

=100，000×0.6806=68060（元）例3-5：牛得草計劃5年后獲得100，000元，用于其兒子?，F(xiàn)金流量模式的現(xiàn)值與終值：現(xiàn)金流量模式是一系列的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量模式的現(xiàn)值，等于各個單筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和?，F(xiàn)金流量模式的終值，等于各個單筆現(xiàn)金流量的終值之和?，F(xiàn)金流量模式的現(xiàn)值與終值：現(xiàn)金流量模式是一系列的現(xiàn)金流量。

第三節(jié)年金的計算

年金是最簡單的一種現(xiàn)金流量模式，因年金各期現(xiàn)金流量相等一、普通年金（OrdinaryAnnuity）的計算二、永續(xù)年金（PerpetualAnnuity）

的計算

第三節(jié)年金的計算

年金是最簡單的一種現(xiàn)一、普通年金的終值計算：(F/A,r,n)或FVIFAi,n為普通年金的終值系數(shù)經(jīng)濟(jì)含義：從第一年年末到第n年年末，每年存入銀行1元錢，在利率為r的情況下，在第n年年末能取出多少錢？一、普通年金的終值計算：(F/A,r,n)或FVIFAi,n

FVA3=1,000(1.07)2+ 1,000(1.07)1+1,000(1.07)0

=1,145+1,070+1,000 =3,215元普通年金終值舉例1,0001,0001,000012343,215=FVA3年末7%1,0701,145 FVA3=1,000(1.07)2+ 例3-6：高德寶決定從其孩子高飛10歲生日到18歲生日止每年年末（不包括第10歲生日）為孩子存入銀行2000元，以交納孩子上大學(xué)學(xué)費(fèi)。如銀行存款利率為10％，父母在孩子18歲生日時能從銀行取出多少錢？F=2000·[（1+10％）8-1]/10%=2000×FVIFA10%,8=2000×11.436=22872（元）例3-6：高德寶決定從其孩子高飛10歲生日到18歲生日止每年二、普通年金的償債基金計算：普通年金的償債基金系數(shù):可查表FVIFAi,n,通過其倒數(shù)求出。經(jīng)濟(jì)含義：為了在約定的未來的某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。

二、普通年金的償債基金計算：普通年金的償債基金系數(shù):可查表F例3-7：吳得水從現(xiàn)在起準(zhǔn)備每年年末等額存入銀行一筆錢，目的在于5年后從銀行提取150，000元，用于購買福利住房。如果銀行存款利率為12％，每年應(yīng)存多少才能達(dá)到目的？

A=F/FVIFA12%,5=150000/6.3528=23500（元）

例3-7：吳得水從現(xiàn)在起準(zhǔn)備每年年末等額存入銀行一筆錢，目的三、普通年金的現(xiàn)值計算：(P/A,r,n)或PVIFAi,n為普通年金的現(xiàn)值系數(shù)經(jīng)濟(jì)含義：為了以后每年都得到1元錢，現(xiàn)在需要存入多少錢。三、普通年金的現(xiàn)值計算：(P/A,r,n)或PVIFAi,n例3-8：高得寶打算為在外地上大學(xué)的兒子高飛在銀行存一筆錢,作為其子3年的生活費(fèi),以便其兒子每年年末能從銀行取出生活費(fèi)5000元，按10％的利率計算，問高得寶現(xiàn)在應(yīng)存多少錢？

P=A×PVIFA10%,3=5，000×2.4869=12434.5（元）例3-8：高得寶打算為在外地上大學(xué)的兒子高飛在銀行存一筆錢,案例：MBA學(xué)位的投資價值如果你想報考武大MBA，學(xué)費(fèi)為10萬元，在入學(xué)當(dāng)年的1月1日一次性全部支付。一旦考入，你每年的收益將增加1.5萬元，在每年底收到。你目前是30歲，預(yù)定60歲退休。你MBA投資的內(nèi)在價值如何？按期望投資報酬率將未來現(xiàn)金價值折為現(xiàn)在價值的過程案例：MBA學(xué)位的投資價值如果你想報考武大MBA，學(xué)費(fèi)為10

例題3-9．某公司需用一臺設(shè)備，買價為150000元，使用期限為10年。如果租入，則每年年末要支付22000元。除此以外，其他情況完全一樣，假設(shè)利率為8%。要求：計算并回答該公司購買設(shè)備好還是租用設(shè)備好。租用設(shè)備的現(xiàn)值P=A×PVIFA10%,3=22000×PVIFA10%,3

=22000*6.7101=147622.2(元)<150000因此，租用設(shè)備比較劃算。例題3-9．某公司需用一臺設(shè)備，買價為150四、普通年金的資金回收計算普通年金的資金回收系數(shù).可利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。經(jīng)濟(jì)含義：指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。

四、普通年金的資金回收計算普通年金的資金回收系數(shù).可利用年金

例3-10：某公司現(xiàn)在從銀行借款100，000元，借款利率為18％。銀行要求該公司從本年開始分5年等額還清這筆借款，那么該公司每年應(yīng)還多少？

A=P/PVIFA18%,5

=100，000/3.1272=31977（元）例3-10：某公司現(xiàn)在從銀行借款100，000元，借款利率資金等值計算中的注意事項：一定要畫現(xiàn)金流量圖注意時間概念“現(xiàn)在”是指項目的第一年年初；本年末即下年初；通常每一時點代表當(dāng)期期末。當(dāng)問題涉及F和A的計算時，F(xiàn)是年金中最后一個年金對應(yīng)年份的等值。當(dāng)問題涉及P和A的計算時，P是年金中第一個年金前一年的等值。資金等值計算中的注意事項：一定要畫現(xiàn)金流量圖五、永續(xù)年金的計算

五、永續(xù)年金的計算

例2-7：吳得水持有一公司的優(yōu)先股，每年年末可獲得10，000元股息，若利率為8％，則該人持有的優(yōu)先股的現(xiàn)值是多少？

P=A×（1/r）

=10，000×（1/8％）

=125，000（元）例2-7：吳得水持有一公司的優(yōu)先股，每年年末可獲得10，00六、穩(wěn)定增長現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算：六、穩(wěn)定增長現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算：第四節(jié)

簡單年利率(APR)與有效年利率(EAR)

當(dāng)計算利息的周期小于一年時，將用計息周期表示的利率按單利法和復(fù)利法轉(zhuǎn)換為年利率，其結(jié)果是不同的（一年內(nèi)計息次數(shù)為m)。按單利法轉(zhuǎn)換的年利率為簡單年利率（APR）按復(fù)利法轉(zhuǎn)換的年利率為有效年利率（EAR）第四節(jié)

簡單年利率(APR)與有效年利率(EAR)

當(dāng)計算10%簡單年利率下計息次數(shù)與EAR之間的關(guān)系10%簡單年利率下計息次數(shù)與EAR之間的關(guān)系例2-11：本金1000元，投資5年，年利率8％，每季度復(fù)利一次，則5年期滿的總價值？季利率=8％/4=2％復(fù)利次數(shù)=5×4=20所以：FV＝1000×（F/P,2%,20)=1485.9如按簡單年利率復(fù)利，F(xiàn)V*=1000×（F/P,8%,5)=1469.3顯然：FV>FV*例2-11：本金1000元，投資5年，年利率8％，每季度復(fù)利買房！準(zhǔn)備好了嗎？以武漢為例，武昌均價約10000元/m2,打算買入120m2一套房，總價值為120萬元，首付20％（24萬），貸款96萬，每月還貸多少錢（等額本息還款法）！房貸利率

公積金商業(yè)性5-30年4.5%6.55%20年25年30年買房！準(zhǔn)備好了嗎？以武漢為例，武昌均價約10000元/m2,王先生買房100萬元，自己首付30萬元，其余的均以住房為抵押向中國銀行借款、20年期、年利率6%，并與銀行約定從取得借款后的第2個月末起，每2月月末等額還本付息。王先生打算用自己月收入的60%支付月供，請計算王先生今后20年里每月最低稅后收入是多少元？王先生買房100萬元，自己首付30萬元，其余的均以住房為抵押小心成為卡奴！信用卡可以讓人債臺高筑。例，招商銀行，日復(fù)利萬分之五（0.05%)，其簡單年利率為0.05%×365＝18.25%，有效年利率為（1＋0.05%)365-1=20%.(我國一年期存款利率為3.25％，1年期貸款基準(zhǔn)利率為6.00%.)小心成為卡奴！信用卡可以讓人債臺高筑。連續(xù)復(fù)利的計算：計算利息的周期趨近于無窮小，一年內(nèi)計算利息的次數(shù)趨近于無窮大，這種計算利息的方法稱為連續(xù)復(fù)利。連續(xù)復(fù)利所得的復(fù)利價值最大常用于數(shù)學(xué)模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)問題分析上式中e代表自然數(shù)，其值為2.71818。以10%的名義利率為例，當(dāng)連續(xù)復(fù)利時，實際年利率就應(yīng)為：2.718280.10－1=10.51709%連續(xù)復(fù)利的計算：計算利息的周期趨近于無窮小，一年內(nèi)計算利息的貸款種類與分期償還貸款純折價貸款：借款人在今天收到錢，在將來某時點一次付款還清。類似一次支付的現(xiàn)值或終值。假設(shè)借款人能夠在5年后償還25000元，銀行要求的貸款利率為8%，那么銀行應(yīng)該借給他多少錢？

P=F*(P/F,r,n)貸款種類與分期償還貸款純折價貸款：借款人在今天收到錢，在將來貸款種類與分期償還貸款純利息貸款：借款人必須逐期支付利息，然后在未來某時點償還全部本金。貸款種類與分期償還貸款純利息貸款：借款人必須逐期支付利息，然貸款種類與分期償還貸款分期償還貸款：除了支付利息