財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第1頁(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表目標(biāo)在當(dāng)代企業(yè)中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是進(jìn)行會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)處理和信息加工系統(tǒng)。作為會(huì)計(jì)信息提供一個(gè)規(guī)范，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在其1978年頒布“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第一號(hào)：《企業(yè)編制財(cái)務(wù)匯報(bào)目標(biāo)》”中有這么一些話：編制財(cái)務(wù)報(bào)表目標(biāo)是為了幫助企業(yè)在作出經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)決議時(shí)提供有用信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第2頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表作用財(cái)務(wù)報(bào)表匯報(bào)是一個(gè)企業(yè)過(guò)去財(cái)務(wù)結(jié)果及其質(zhì)量，以及當(dāng)前財(cái)務(wù)情況。財(cái)務(wù)報(bào)表是為了提供企業(yè)四種主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信息而設(shè)計(jì)，這些信息包含：目標(biāo)規(guī)劃、資金籌集、項(xiàng)目投資和日常經(jīng)營(yíng)管理，而財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是為了幫助報(bào)表使用者怎樣面對(duì)龐雜信息進(jìn)行篩選和評(píng)價(jià)，讀懂、了解一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)狀況、結(jié)果、質(zhì)量和前景，并利用財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)數(shù)據(jù)，幫助做出更加好決議。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第3頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架商業(yè)戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析(比較和比率分析)前景分析(預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià))每一階段相對(duì)主要性主要取決于分析目標(biāo)。商業(yè)分析框架能夠適合用于許多決議背景，包含證券分析、信貸分析，以及吞并與收購(gòu)分析。（案例1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第4頁(yè)商業(yè)戰(zhàn)略分析商業(yè)戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析首要步驟，其主要目標(biāo)就是，幫助分析者提升對(duì)目標(biāo)企業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)者及其所面臨經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況了解，以及它們之間相互關(guān)系，并確保詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析都是以現(xiàn)實(shí)為基礎(chǔ)。也就是說(shuō)，商業(yè)戰(zhàn)略分析希望經(jīng)過(guò)辯明關(guān)鍵利潤(rùn)動(dòng)因和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系，幫助分析者作出客觀預(yù)測(cè)。

商業(yè)戰(zhàn)略分析要求，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者不能僅僅著眼于所掌握?qǐng)?bào)表數(shù)據(jù)，而忽略報(bào)表數(shù)據(jù)與企業(yè)戰(zhàn)略之間關(guān)系。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第5頁(yè)會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析目標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)程度。分析者需要評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和預(yù)計(jì)，評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)靈活性性質(zhì)和程度。為了得出可靠結(jié)論，分析者必須調(diào)整匯報(bào)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，來(lái)消除因?yàn)椴扇×朔治稣哒J(rèn)為不恰當(dāng)會(huì)計(jì)方法而造成扭曲。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第6頁(yè)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析目標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前和過(guò)去業(yè)績(jī)，并判斷其業(yè)績(jī)是否能夠連續(xù)，其中比率分析和現(xiàn)金流量分析是財(cái)務(wù)分析中主要工具。比率分析包含在同一行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間比率對(duì)比，某一企業(yè)在各個(gè)年度或各個(gè)會(huì)計(jì)期間比率對(duì)比，或把財(cái)務(wù)比率與一些獨(dú)立基準(zhǔn)對(duì)比。經(jīng)過(guò)比率分析能夠了解財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目標(biāo)可比性，以及對(duì)一些相對(duì)主要項(xiàng)目標(biāo)深入了解，比率分析還有利于評(píng)價(jià)經(jīng)理人員政策在以下幾方面有效性：經(jīng)營(yíng)管理；投資管理；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；股利政策。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第7頁(yè)前景分析包含預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，是商業(yè)分析框架最終一步。預(yù)測(cè)和估價(jià)則是前景分析兩個(gè)主要步驟：第一是預(yù)測(cè)。分析者能夠做出明確預(yù)測(cè)來(lái)表示他們對(duì)企業(yè)前景評(píng)價(jià)。

前景分析第二步驟中，分析者把量化預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)價(jià)值預(yù)計(jì)。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第8頁(yè)TypesofownershipSoleproprietorshipsPartnershipsCorporationsAdvantagesanddisadvantages:有限責(zé)任；永久性；全部權(quán)可轉(zhuǎn)讓；易于取得外部資金。重復(fù)納稅；信息公開化。母子企業(yè)與總分企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第9頁(yè)TheaccountingprofessionethicalPublicaccountingfirmsOtheropportunitiesforaccountantsProfessionalethics基本要求，業(yè)務(wù)能力，技術(shù)守則。CorporatecodesofethicsProfessionalcodesofethicsEthicaldilemmas財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第10頁(yè)主要財(cái)務(wù)匯報(bào)內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表留存收益表現(xiàn)金流量表報(bào)表附注審計(jì)匯報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第11頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表之間關(guān)系管理者最關(guān)注是利潤(rùn)表；利潤(rùn)表是反應(yīng)企業(yè)最終財(cái)務(wù)結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表；資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)方反應(yīng)是企業(yè)創(chuàng)造財(cái)務(wù)結(jié)果能力，而負(fù)債方反應(yīng)則是企業(yè)資產(chǎn)起源結(jié)構(gòu)；現(xiàn)金流量表：對(duì)利潤(rùn)表而言，反應(yīng)是企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量；而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表而言，則是對(duì)其貨幣資金項(xiàng)目標(biāo)詳細(xì)說(shuō)明。(表1)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第12頁(yè)財(cái)務(wù)匯報(bào)主要使用者投資者(investors,stockholders)債權(quán)人(bondholders)企業(yè)管理者(company`smanagers)稅務(wù)機(jī)構(gòu)(taxinstitutions)供給商(suppliers)工會(huì)(laborunions)證券分析家(securityanalysts)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第13頁(yè)會(huì)計(jì)信息提供基本假設(shè)和普通標(biāo)準(zhǔn)

會(huì)計(jì)主體假設(shè)、連續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)、會(huì)計(jì)分期假設(shè)、貨幣計(jì)量假設(shè)?？陀^性標(biāo)準(zhǔn)、主要性標(biāo)準(zhǔn)、有用性標(biāo)準(zhǔn)、可比性標(biāo)準(zhǔn)、一貫性標(biāo)準(zhǔn)、及時(shí)性標(biāo)準(zhǔn)、清楚性標(biāo)準(zhǔn)、劃分收益性支出與資本性支出標(biāo)準(zhǔn)、配比標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)責(zé)發(fā)生制標(biāo)準(zhǔn)、歷史成本標(biāo)準(zhǔn)、慎重標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)質(zhì)重于形式。（案例2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第14頁(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)指標(biāo)分析

結(jié)構(gòu)分析

比較分析

原因分析（表2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第15頁(yè)短期償債能力分析營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第16頁(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)賒銷與現(xiàn)金銷售比

存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷售額/平均營(yíng)運(yùn)資本

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第17頁(yè)長(zhǎng)久償債能力分析利息保障倍數(shù)

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量與債務(wù)比

資產(chǎn)負(fù)債率

債務(wù)與權(quán)益比率

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第18頁(yè)贏利能力分析凈利潤(rùn)率

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)收益率

銷售額與固定資產(chǎn)比

資產(chǎn)收益率

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第19頁(yè)市場(chǎng)價(jià)值分析普通股每股收益每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

市盈率

留存收益率=（凈收益-全部股利）/凈收益

股利支付率=普通股每股現(xiàn)金股利/每股收益營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利比

股利率=普通股每股現(xiàn)金股利/普通股每股市價(jià)每股帳面價(jià)值=每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)倍率或市凈率=每股市價(jià)/每股帳面價(jià)值

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第20頁(yè)營(yíng)運(yùn)質(zhì)量分析營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益=凈收益-非經(jīng)營(yíng)收益非經(jīng)營(yíng)收益：66、67、68、69。非付現(xiàn)費(fèi)用：58、59、60、61、64、65。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第21頁(yè)利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表戰(zhàn)略分析利潤(rùn)表會(huì)計(jì)分析利潤(rùn)表指標(biāo)分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析利潤(rùn)表風(fēng)險(xiǎn)分析案例3財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第22頁(yè)A企業(yè)B企業(yè)C企業(yè)毛利率50%45%40%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率25%35%30%凈利率10%15%20%若是從企業(yè)管理角度來(lái)看，凈現(xiàn)金流量意義則大于凈利潤(rùn)。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第23頁(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)

會(huì)計(jì)政策僅是指，企業(yè)在會(huì)計(jì)核實(shí)時(shí)所應(yīng)遵照詳細(xì)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)以及企業(yè)所應(yīng)采納詳細(xì)會(huì)計(jì)處理方法。

會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)，是指企業(yè)對(duì)其結(jié)果不確定交易或事項(xiàng)以最近可利用信息為基礎(chǔ)所作判斷。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第24頁(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)奧爾特曼Z-分模型早先利用財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)研究，均試圖找到一個(gè)最有效單一財(cái)務(wù)比率。不過(guò)，任何一個(gè)單一財(cái)務(wù)比率都不可能對(duì)全部行業(yè)在全部環(huán)境下都適用。奧爾特曼采取五種財(cái)務(wù)比率發(fā)展出一個(gè)Z-分模型。奧爾特曼Z-分模型為：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1為凈營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)；X2為留存收益/總資產(chǎn)；X3為息稅前收益/總資產(chǎn)；X4為權(quán)益市價(jià)/總負(fù)債帳面價(jià)值；X5為銷售額/總資產(chǎn)；Z為Z-分值。企業(yè)Z-分值越高，其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低。普通，Z〉2.99,企業(yè)一年內(nèi)不會(huì)倒閉；1.81≤Z≤2.99,灰色區(qū)域，難以有效判別；Z〈1.81,企業(yè)會(huì)在一年內(nèi)倒閉。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第25頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表戰(zhàn)略分析資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)分析資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)分析資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)分析案例4財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第26頁(yè)資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)久資金籌集起源組成和百分比關(guān)系。即長(zhǎng)久債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比率。判斷資本結(jié)構(gòu)合理是否，其普通方法是以分析每股收益改變來(lái)衡量。能提升每股收益資本結(jié)構(gòu)是合理；反之則不夠合理。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第27頁(yè)exemplify例，某企業(yè)資產(chǎn)總額1000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元，T=30%，年利率=10%。若該企業(yè)資金均為自有，則：總資產(chǎn)收益率=100*（1-30%）/1000=7%息稅前總資產(chǎn)收益率=100/1000=10%全部者權(quán)益收益率=100*（1-30%）/1000=7%若該企業(yè)資金均為借入，則稅前利潤(rùn)為零，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率也為零。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第28頁(yè)若該企業(yè)資金50%（80%）為自有，50%（20%）為借入，則：總資產(chǎn)收益率=（100-50）*（1-30%）/1000=3.5%=（100-20）*（1-30%）/1000=5.6%全部者權(quán)益收益率=（100-50）*（1-30%）/500=7%=（100-20）*（1-30%）/800=7%若其它條件不變，該企業(yè)息稅前利潤(rùn)上升為150萬(wàn)元（或下降為50萬(wàn)元），自有資金百分比為50%，則：總資產(chǎn)收益率=（150-50）*（1-30%）/1000=7%=（50-50）*（1-30%）/1000=0全部者權(quán)益收益率=（150-50）*（1-30%）/500=14%or=（50-50）*（1-30%）/500=0財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第29頁(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿（風(fēng)險(xiǎn)衡量）經(jīng)營(yíng)杠桿度=息稅前收益變動(dòng)百分比/銷售額（量）變動(dòng)變動(dòng)百分比或=（PX-VC）/（PX-VC-F）財(cái)務(wù)杠桿度=每股收益變動(dòng)百分比/息稅前收益變動(dòng)百分比或=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)DTL=DOL*DFL=（PX-VC）/（PX-VC-F-I）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第30頁(yè)Break-evenanalysis基本損益方程式：利潤(rùn)=PX-BX-A加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率計(jì)算方法為：加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=Σ(cmi/pi×pi/Σpi)=Σ(cmi/Σpi)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第31頁(yè)Degreeofoperatingleverage經(jīng)營(yíng)杠桿大小普通用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，它是企業(yè)計(jì)算利息和所得稅之前盈余（息稅前收益）變動(dòng)率與銷售額（量）變動(dòng)率之間比率。計(jì)算公式為：DOL1=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔX/X）>1則說(shuō)明，銷售量適當(dāng)變動(dòng)會(huì)引發(fā)息稅前收益更大變動(dòng)；<1則說(shuō)明，即使銷售量發(fā)生較大變動(dòng)，息稅前收益變動(dòng)也不會(huì)太大；=1，二者變動(dòng)一致。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第32頁(yè)DegreeofoperatingleverageAndbusinessrisk假設(shè)企業(yè)成本、銷量和利潤(rùn)保持線性關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占百分比不變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)便可經(jīng)過(guò)銷售額和成原來(lái)表示。DOL2=X（P-V）/[X（P-V）-F]（用于單一產(chǎn)品）DOL3=（PX-VC）/（PX-VC-F）（單一或多品種產(chǎn)品）固定成本小，則系數(shù)相對(duì)小；固定成本大，則系數(shù)相對(duì)大。即，固定成本大，息稅前收益可能更大（銷售量大），風(fēng)險(xiǎn)也更大（銷售量?。Ｘ?cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第33頁(yè)Financialleverage財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是指全部資本中債務(wù)資本比率改變帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)彈性）。通慣用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示，系數(shù)越大，表示財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之亦然。其計(jì)算公式以下：DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）或=EBIT/EBIT-I利息越大，DFL越大；EPS越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第34頁(yè)Totalleverage總杠桿系數(shù)。通常把經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿連鎖作用稱為總杠桿作用?？偢軛U作用程度可用總杠桿系數(shù)表示。其計(jì)算公式以下：DTL=DOL*DFL=（PX-VC）/（PX-VC-F-I）總杠桿作用意義，首先在于預(yù)計(jì)銷售額（量）變動(dòng)對(duì)每股收益造成影響；其次在于明確經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間互補(bǔ)關(guān)系（小DOL和大DFL，或相反）。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第35頁(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析Workingcapitalconcepts廣義營(yíng)運(yùn)資金即流動(dòng)資金；狹義營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資金與流動(dòng)負(fù)債差額，即凈營(yíng)運(yùn)資金。Profitabilityandrisk贏利能力與流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系；贏利能力與風(fēng)險(xiǎn)同向運(yùn)動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第36頁(yè)Creditstandard另有一個(gè)較為簡(jiǎn)單信用評(píng)分模型是：S=2X1-0.3X2+0.1X3+0.6X4式中，X1為凈營(yíng)運(yùn)資金/銷售收入（%）；X2為負(fù)債/資產(chǎn)（%）；X3為資產(chǎn)/銷售收入（%）；X4為銷售利潤(rùn)率（%）。X前數(shù)字為系數(shù)或權(quán)數(shù)，它與X相乘而產(chǎn)生綜合信用分?jǐn)?shù)。X1，X3，X4正系數(shù)意味著系數(shù)值越大，信用分?jǐn)?shù)越高；X2負(fù)系數(shù)意味著更高資產(chǎn)負(fù)債率將降低信用分?jǐn)?shù)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第37頁(yè)Anillustration

用戶1用戶2X115%8%X240%55%X3105%110%X412%9%用戶1信用分?jǐn)?shù)為：S=2.0（15）-0.3（40）+0.1（105）+0.6（12）=35.7用戶2信用分?jǐn)?shù)為：S=2.0（8）-0.3（55）+0.1（110）+0.6（9）=15.9是否給予信用還需計(jì)算NPV。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第38頁(yè)NPV=Rp/(1+r)t-C0

在0這一時(shí)間點(diǎn)，我們對(duì)一項(xiàng)賒銷投資C。該投資可能是產(chǎn)品銷售成本和銷售傭金。銷售額是R，則預(yù)期收款額是Rp。用戶付款概率P是主觀預(yù)計(jì)或者借助于統(tǒng)計(jì)模型計(jì)算，預(yù)計(jì)在時(shí)間t時(shí)付款。必要酬勞率是r。假如NPV為負(fù)，則不應(yīng)該給予信用。信用標(biāo)準(zhǔn)給定同時(shí)還取決于銷售方本身經(jīng)營(yíng)理念：擴(kuò)大市場(chǎng)擁有率；犧牲眼前利益，換取更多客戶信賴。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第39頁(yè)應(yīng)收款日常管理合理獎(jiǎng)懲制度；有程度擔(dān)保（確保人擔(dān)保，抵押擔(dān)保，定金擔(dān)保，財(cái)產(chǎn)留置擔(dān)保）；講求收款技巧（攻心戰(zhàn)，雄辯術(shù)，惻隱術(shù)，疲勞戰(zhàn)，木馬計(jì)，針鋒相對(duì)，討價(jià)還價(jià)，最終通牒，激將法，紅白臉，迂回靠近，攻弱點(diǎn)）；委托討債企業(yè)；辦理信用保險(xiǎn)；保理；設(shè)置財(cái)務(wù)子企業(yè)；求援于政府和銀行；訴訟。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第40頁(yè)存貨日常管理委托保管。在供給單位內(nèi)設(shè)置倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)由供給單位提供，管理由購(gòu)貨單位進(jìn)行。（經(jīng)常往來(lái)企業(yè)）“閥門式”倉(cāng)庫(kù)。雙方簽署協(xié)議，供貨方將隨時(shí)按購(gòu)貨方需要提供存貨。（標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品）統(tǒng)一供貨。由供給單位在購(gòu)貨單位內(nèi)設(shè)置“配貨中心”，并負(fù)責(zé)管理?！把不卦L問(wèn)”銷售。按約定定時(shí)送貨上門。ZeroinventoryandJIT財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第41頁(yè)現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表戰(zhàn)略分析現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)分析現(xiàn)金流量表指標(biāo)分析現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析現(xiàn)金流量表風(fēng)險(xiǎn)分析案例5財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第42頁(yè)凈利潤(rùn)與凈現(xiàn)金流量收入100現(xiàn)金流入10080100支出50現(xiàn)金流出505030利潤(rùn)50凈現(xiàn)金流量503070

就凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量而言，二者含有一樣含義：凈利潤(rùn)是指建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制）基礎(chǔ)上當(dāng)期損益；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是指建立在收付實(shí)現(xiàn)制（現(xiàn)金制）基礎(chǔ)上當(dāng)期損益。(案例6)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第43頁(yè)現(xiàn)金日常管理力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同時(shí)（量入為出）。Collections（收賬）加速現(xiàn)金收?。含F(xiàn)銷、支票、銀票、信用證、折扣。Concentrationbanking（集中存款）嚴(yán)格控制現(xiàn)金支出。按預(yù)算支出、利用浮支、延緩應(yīng)付款支出、工資支付方式。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第44頁(yè)杜邦模型指標(biāo)體系（表3）

凈資產(chǎn)收益率5.5%(f)-5.032%(e)=-0.00467總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)1.98%-1.57%=-0.00412.7783.205銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3%2.54%0.66-0.62=-0.04a.因?yàn)榭傎Y產(chǎn)收益率下降而造成凈資產(chǎn)收益率下降：(1.57%-1.98%)*2.778=-0.0114因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)上升而造成凈資產(chǎn)收益率上升：(3.205-2.778)*1.57%=0.0067二者累計(jì)為：-0.0047b.因?yàn)殇N售利潤(rùn)率下降而造成總資產(chǎn)收益率下降：(2.54%-3%)*0.66=-0.003036因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降而造成總資產(chǎn)收益率下降：(0.62-0.66)*2.54%=-0.001016二者累計(jì)為:-0.0041財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第45頁(yè)c.期初數(shù)：0.66=4306610513/(3162717784current+2832679317fix+543199418other)期末數(shù)：0.62=4920468404/(4353922336+2957752705+643290432)0.66-0.62=-0.04資產(chǎn)不變（期初），銷售額上升（期末），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升：4920468401/(3162717784+2832679317+543199418)-0.66=0.750.75-0.66=0.09資產(chǎn)期末、銷售額期末，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)期初、銷售額期末(資產(chǎn)上升)：0.62-0.75=-0.13二者累計(jì)：-0.04連鎖替換：4920468401/(4353922336+2832679317+543199418)=0.64-0.75=-0.114920468401/(4353922336+2957752705+543199418)=0.63-0.64=-0.014920468401/(4353922336+2957752705+643290432)=0.62-0.63=-0.01二者累計(jì)：-0.13財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第46頁(yè)企業(yè)內(nèi)部控制內(nèi)容應(yīng)對(duì)貨幣資金收支和保管建立嚴(yán)格授權(quán)同意制度；應(yīng)該建立實(shí)物資產(chǎn)管理崗位責(zé)任制度，對(duì)實(shí)物資產(chǎn)驗(yàn)收、領(lǐng)用、發(fā)出、盤點(diǎn)、保管和處置等關(guān)鍵步驟進(jìn)行控制；應(yīng)該合理設(shè)置采購(gòu)和付款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和崗位，建立和完善采購(gòu)和付款會(huì)計(jì)控制程序，加強(qiáng)請(qǐng)購(gòu)、審批、協(xié)議訂立、采購(gòu)、驗(yàn)收、付款等步驟控制；應(yīng)該建立成本費(fèi)用控制系統(tǒng)，做好成本費(fèi)用管理各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，制訂標(biāo)準(zhǔn)、分解和考評(píng)指標(biāo)、控制差異、落實(shí)獎(jiǎng)懲辦法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第47頁(yè)建立內(nèi)部財(cái)務(wù)牽制制度不相容職務(wù)應(yīng)該分離。包含：授權(quán)同意、業(yè)務(wù)經(jīng)辦、會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)、財(cái)產(chǎn)保管、稽核檢驗(yàn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第48頁(yè)Checklistofinternalcontrol1.Reliablepersonnelwithclearresponsibilities可靠職員和明確責(zé)任2.Separationofduties職責(zé)分離3.Properauthorization適當(dāng)授權(quán)4.Adequatedocuments適當(dāng)文檔5.Properprocedures適當(dāng)程序6.Physicalsafeguards財(cái)產(chǎn)保管財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第49頁(yè)7.Bonding,vacations,androtationofduties投保、休假、職責(zé)輪換8.independentcheck稽核檢驗(yàn)9.Cost-benefitanalysis成本效益分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第50頁(yè)管理控制系統(tǒng)每一個(gè)組織都必須加以控制，以確保組織按其領(lǐng)導(dǎo)者意愿行事。每一個(gè)組織都有一個(gè)目標(biāo)，以及一組達(dá)成共同目標(biāo)組員。目標(biāo)完成有待于對(duì)每一個(gè)組員管理。管理者有個(gè)人目標(biāo)，控制中心問(wèn)題是引導(dǎo)他們?cè)趯ふ覀€(gè)人目標(biāo)實(shí)現(xiàn)同時(shí)，幫助實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)，這就叫目標(biāo)合一。而系統(tǒng)則是指完成一項(xiàng)目標(biāo)或一系列目標(biāo)要求方式。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第51頁(yè)成本控制制度建立目標(biāo)成本控制制度建立主要是為了幫助企業(yè)管理者在規(guī)劃和控制企業(yè)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中，充分和有效地提供相關(guān)企業(yè)在成本控制方面信息，這些工作包括：成本目標(biāo)（或標(biāo)準(zhǔn)、預(yù)算）確實(shí)定和成本計(jì)劃編制；協(xié)調(diào)企業(yè)中各個(gè)部門成本控制行為；實(shí)際成本搜集、分類、處理、分析和匯報(bào)；成本中心建立，以及各個(gè)中心之間內(nèi)部轉(zhuǎn)讓價(jià)格和結(jié)算方法制訂；各個(gè)責(zé)任中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法和標(biāo)準(zhǔn)制訂等制度。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第52頁(yè)成本控制與責(zé)任會(huì)計(jì)制度組織制度，組織是指人們?yōu)榱艘粋€(gè)共同目標(biāo)而從事活動(dòng)一個(gè)機(jī)構(gòu)，是設(shè)計(jì)成本控制制度第一步。一個(gè)企業(yè)組織機(jī)構(gòu)能夠用管理等級(jí)和平均控制跨度來(lái)描述，還能夠用各級(jí)管理登記之間權(quán)利集中和分散程度來(lái)描述。成本控制制度必須與企業(yè)組織機(jī)構(gòu)相適應(yīng)，即企業(yè)預(yù)算是由若干個(gè)分級(jí)小預(yù)算組成，每個(gè)小預(yù)算代表一個(gè)分部、車間、科室或其它單位財(cái)務(wù)計(jì)劃，與此相關(guān)成本控制，如統(tǒng)計(jì)實(shí)際數(shù)據(jù)、提出控制匯報(bào)、進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等，也都是分小單位進(jìn)行。這就是所謂“責(zé)任會(huì)計(jì)制度”。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第53頁(yè)預(yù)算目標(biāo)編制預(yù)算有以下基本目標(biāo)：為戰(zhàn)略計(jì)劃作深入安排；協(xié)調(diào)組織各部門行動(dòng)；確定管理者目標(biāo)、權(quán)限和責(zé)任；取得一個(gè)評(píng)定管理者實(shí)際業(yè)績(jī)基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第54頁(yè)全方面預(yù)算內(nèi)容銷售預(yù)算,生產(chǎn)預(yù)算，直接材料用量和采購(gòu)、人工和制造費(fèi)用預(yù)算，存貨預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，研究開發(fā)/設(shè)計(jì)成本預(yù)算，配送成本預(yù)算，客戶服務(wù)成本預(yù)算，管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算，資本支出預(yù)算，預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表。(案例7)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范研究報(bào)告第55頁(yè)均衡計(jì)分卡和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定系統(tǒng)（PMS）PMS目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略管理。在確立PMS時(shí)，高層管理人員應(yīng)選擇最能代表企業(yè)戰(zhàn)略一些指標(biāo)。這些指標(biāo)能夠是企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)主要成功原因，假如這些原因得到提升，企業(yè)就已經(jīng)實(shí)