鋰行業(yè)分析資源為王全球鋰礦22年一季報更新

鋰行業(yè)分析-資源為王全球鋰礦22年一季報更新1.2022Q1鋰資源生產情況匯總：疫情影響精礦產銷，南美鹽湖量價齊增1.1.2022Q1全球鋰精礦生產情況匯總：精礦價格持續(xù)提升，擴產有序推進持續(xù)受疫情影響，勞動力短缺情況未有明顯改善，2022年Q1西澳地區(qū)鋰精礦產量環(huán)比無明顯變化。2022Q1西澳地區(qū)主要鋰礦山生產鋰精礦合計約23.4萬噸（不含Greenbushes），同比下降15.65%，環(huán)比增長0.12%；銷售鋰精礦合計24萬噸（不含Greenbushes），同比下降14.26%，環(huán)比下降4.89%。2022Q1產銷率持續(xù)受疫情擾動，較上一季度有所回落。2022Q1西澳鋰精礦企業(yè)平均產銷率為102.74%，較上一季度108.15%有所回落。其中MtMarion項目鋰礦產銷率為111.54%較上一季度138.78%有所回落；MtCattlin鋰礦項目產銷率為135.93%，較上一季度72.90%大幅上漲，主要原因系2021Q4剩余2.3萬噸鋰精礦于2022Q1完成裝運；Pilbara鋰精礦項目產銷率為71.70%，較上一季度94.25%進一步下降，主要原因依舊系疫情對鋰礦裝運造成的擾動。2022Q1澳洲鋰精礦平均銷售價格大幅上升，預計2022Q2價格將持續(xù)上行。其中2022Q1MtMarion鋰精礦平均售價環(huán)比上漲幅度最大為69.3%；Pilbara鋰精礦銷售均價環(huán)比漲幅為47.22%-51.43%；MtCattlin鋰精礦售價環(huán)比上漲34.44%。此外，2022年5月24日Pilbara鋰精礦拍賣平臺拍出5955美金/噸（FOB，5.5%氧化鋰）高價，精礦供給依舊緊張，預計二季度鋰精礦價格將進一步上漲。精礦相關企業(yè)據市場情況制定相應合同定價策略。Allkem2022Q2長單報價已達到5000美元/噸；Pilbara合同定價都以鋰鹽價格為定價基準，Ngungaju產能充分釋放后，屆時大約3周進行一次拍賣，除長協(xié)外的所有產量都將以現貨銷售。1.2.2022Q1南美鹽湖生產情況匯總：銷售價格大幅增長，皆上調業(yè)績指引受鋰價大幅攀升及市場需求旺盛的影響，2022年Q1各鹽湖企業(yè)鋰銷售均價均大幅提高，驅動公司業(yè)績增長，受個別項目停工等不利短期因素的影響，2022Q1南美鹽湖產銷量出現分化。Livent和AllkemQ1產銷量小幅下滑，SQM和雅保產銷量實現增長。1）量：2022Q1Allkem的Olaroz鋰工廠生產碳酸鋰2972噸，同比減少8.04%，環(huán)比減少18%，產量下降主要系2月份工廠按計劃停產檢修10天導致,碳酸鋰銷售量為3157噸，同比增長4.12%，環(huán)比下降4.13%；2022Q1Livent鋰銷量較上季度略微下滑，但被較高產品定價抵消；2022Q1SQM鋰及衍生品銷量為3.8萬噸，同比增長58.33%，環(huán)比增長22.58%，得益于市場強勁需求，公司預計今年全球鋰市場需求將至少增長30%左右。2）價格方面，鹽湖鋰鹽售價均大幅上漲：雅保一季報預計今年其鋰的銷售均價20萬元/噸，最新調整為24萬元/噸，為去年的2.4倍左右；2022Q1Allkem鋰產品平均售價27236美元/噸，環(huán)比增長118%，同比增長365%，公司預計Q2碳酸鋰平均售價將上漲為35000美元/噸（FOB）；2022Q1SQM鋰及衍生品銷售均價為38000美元/噸，同比增長566.67%，環(huán)比增長160.27%。3）業(yè)績方面：鹽湖企業(yè)Q1業(yè)績均大幅上漲：2022Q1雅保鋰業(yè)務凈銷售額為5.5億美元，同比增長97%，環(huán)比增長36%；2022Q1Allkem旗下Olaroz鋰工廠碳酸鋰產品營業(yè)收入8600萬美元，環(huán)比增長109%，同比增長386%；2022Q1SQM鋰業(yè)務營收14.46億美元，同比增長969.82%，環(huán)比增長219.21%，占公司總營收71.58%；2022Q1Livent營收1.44億美元，同比上升56%，環(huán)比上升17%。多家公司調整鋰合同定價策略，上調2022年全年業(yè)績指引。SQM：據其公告，預計2022年約20%的銷量將以固定價格或有特定上限的可變價格簽約，約50%的銷量完全是與特定指數掛鉤的可變價格，剩余的30%仍在開放銷售中，之后將決定剩余的30%是固定價格還是可變價格掛鉤市場指數。Livent：據其公告，約75%的氫氧化鋰銷量是多年期合同，主要是固定價格，在這些協(xié)議中，預計價格比之前的協(xié)議價上漲約50%。對于剩余25%的氫氧化鋰銷量，公司只保障2022年的供應數量，并定期進行價格調整，或按照2022年按月或季度確定的市場價格，使其更接近市場價格。ALB：鋰產品約20%以現貨銷售、60%采用指數掛鉤的可變價格銷售（約3-6個月滯后，設定最低及最高價），20%采用固定價格合同銷售。Orocobre：2022財年的計劃產量已全部簽約，大部分定價都與市場價格指數掛鉤，定價方式包括每月、季度、半年重新定價。Allkem：碳酸鋰方面，2021年碳酸鋰合約的定價大約有1/3與每月平均現貨價格指數掛鉤，1/3與在2020年底約定的年度固定價格掛鉤，1/3與按季度調整的合約指數掛鉤。2022年現貨價格指數掛鉤的銷量保持不變，然而，固定價格的年度合同將與平均每兩個月調整一次的價格指數掛鉤。隨著2022年H2南美鹽湖項目放量，預計鹽湖企業(yè)2022年產銷量將得到提升，同時公司定價機制的調整與鋰市場持續(xù)緊張的供應局面有望進一步支撐鋰價上漲，增厚公司業(yè)績。產銷指引方面SQM預計2022年鋰及衍生品銷量約為14萬噸，同比增加3.9萬噸。Livent預計其全年銷量將與2021年持平（2.3萬噸LCE），主要是因為2022年公司沒有新的碳酸鋰產能釋放。由于智利LaNegra三四期投產，雅保預計其2022年產量11萬噸，同比上漲20-30%。Allkem預計其2022Q2碳酸鋰銷售均價3.5萬美元/噸，大幅高于之前指引（2.5萬美元/噸）。2022H2Allkem旗下的Olaroz二期項目與日本楢葉氫氧化鋰項目順利投產后，將額外帶來2.5萬噸碳酸鋰和1萬噸氫氧化鋰產能，貢獻盈利新增長點。2.2022Q1全球鋰礦生產情況梳理：價格大幅上漲，產能有序擴張2.1.IGO：鋰業(yè)務量價齊增，奎納納投產在即參股公司泰利森量價齊增，業(yè)績大幅提升產量：得益于TRP投產，公司參股礦山Greenbushes2022年Q1共生產鋰精礦27萬噸，環(huán)比增長4%，其中化學級鋰精礦產量為23萬噸，技術級鋰精礦4萬噸，均略高于上一季度。2021H2+2022Q1的總產量約80萬噸，略低于指引的82.5-93.8萬噸，不過隨著TRP調試完成和CGP2滿產，預計Q2產量將有所提升。價格：公司2022H1FOB鋰輝石售價為1770美元/噸，高于2021H2的592美元/噸，預計銷售價格將于2022年7月重臵。據ALB電話會議，H2鋰輝石價格或實現翻倍至3540美金/噸以上。本季度鋰精礦生產成本為476澳元/噸，環(huán)比增加88澳元/噸，主要系鋰輝石精礦現貨價格上漲導致特許使用費增加所致。業(yè)績：2022Q1GreenbushesEBITDA4.27億澳元，利潤2.99億澳元，IGO確認7500萬澳元。2025年鋰精礦產能將達到214萬噸/年：Greenbushes項目現有4個正在運營的工廠：一個技術級鋰精礦工廠(TGP)、兩個化學級鋰精礦工廠（CGP1和CGP2）和2月投產的TRP，現有鋰精礦產能155萬噸/年。TELA批準了化學級鋰精礦工廠CGP3的建設，剩余資本開支約5-5.5億澳元，預計2025年投產，設計鋰精礦52萬噸/年，屆時Greenbushes精礦總產能將達到214萬噸/年。另外第4個化學級鋰精礦工廠CGP4正在規(guī)劃中，預計2027年投產?？{納氫氧化鋰工廠一期項目已產出電池級氫氧化鋰產品，預計年內形成銷售奎納納工廠擁有兩條2.4萬噸/年的電池級氫氧化鋰產線，目前一期項目已全面建成并將于2022下半年形成商業(yè)銷售。二期項目已經部分施工，計劃將在2022年下半年決定是否重啟建設工程，并承諾1800萬美元的早期工程預算。本季度奎納納工廠的EBITDA和調試資本支出分別為-1660萬澳元、690萬澳元，分別同比減少84.4%、52.2%，凈利潤-1400萬澳元，主要系鋰精礦價格環(huán)比增加所致。2022Q1GO經營業(yè)績向好2022年Q1，由于合資企業(yè)TELA凈利潤大幅提高及金屬價格高企，集團銷售收入為2.46億澳元，環(huán)比增長31%，EBITDA為2.33億美元，環(huán)比增長89%，當季繳納了1.71億澳元所得稅和3800萬澳元股息后，資產負債表上的現金為4.4億澳元，沒有債務。2.2.Allkem：Q2鋰精礦長單價格達到5000美金/噸，碳酸鋰銷售均價大幅上升2.2.1.MtCattlin：Q2長單價格達到5000美金/噸，利潤或持續(xù)釋放2022Q1產銷方面，裝運量