鋰行業(yè)分析資源為王全球鋰礦22年一季報(bào)更新

鋰行業(yè)分析-資源為王全球鋰礦22年一季報(bào)更新1.2022Q1鋰資源生產(chǎn)情況匯總：疫情影響精礦產(chǎn)銷，南美鹽湖量?jī)r(jià)齊增1.1.2022Q1全球鋰精礦生產(chǎn)情況匯總：精礦價(jià)格持續(xù)提升，擴(kuò)產(chǎn)有序推進(jìn)持續(xù)受疫情影響，勞動(dòng)力短缺情況未有明顯改善，2022年Q1西澳地區(qū)鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比無明顯變化。2022Q1西澳地區(qū)主要鋰礦山生產(chǎn)鋰精礦合計(jì)約23.4萬噸（不含Greenbushes），同比下降15.65%，環(huán)比增長0.12%；銷售鋰精礦合計(jì)24萬噸（不含Greenbushes），同比下降14.26%，環(huán)比下降4.89%。2022Q1產(chǎn)銷率持續(xù)受疫情擾動(dòng)，較上一季度有所回落。2022Q1西澳鋰精礦企業(yè)平均產(chǎn)銷率為102.74%，較上一季度108.15%有所回落。其中MtMarion項(xiàng)目鋰礦產(chǎn)銷率為111.54%較上一季度138.78%有所回落；MtCattlin鋰礦項(xiàng)目產(chǎn)銷率為135.93%，較上一季度72.90%大幅上漲，主要原因系2021Q4剩余2.3萬噸鋰精礦于2022Q1完成裝運(yùn)；Pilbara鋰精礦項(xiàng)目產(chǎn)銷率為71.70%，較上一季度94.25%進(jìn)一步下降，主要原因依舊系疫情對(duì)鋰礦裝運(yùn)造成的擾動(dòng)。2022Q1澳洲鋰精礦平均銷售價(jià)格大幅上升，預(yù)計(jì)2022Q2價(jià)格將持續(xù)上行。其中2022Q1MtMarion鋰精礦平均售價(jià)環(huán)比上漲幅度最大為69.3%；Pilbara鋰精礦銷售均價(jià)環(huán)比漲幅為47.22%-51.43%；MtCattlin鋰精礦售價(jià)環(huán)比上漲34.44%。此外，2022年5月24日Pilbara鋰精礦拍賣平臺(tái)拍出5955美金/噸（FOB，5.5%氧化鋰）高價(jià)，精礦供給依舊緊張，預(yù)計(jì)二季度鋰精礦價(jià)格將進(jìn)一步上漲。精礦相關(guān)企業(yè)據(jù)市場(chǎng)情況制定相應(yīng)合同定價(jià)策略。Allkem2022Q2長單報(bào)價(jià)已達(dá)到5000美元/噸；Pilbara合同定價(jià)都以鋰鹽價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)，Ngungaju產(chǎn)能充分釋放后，屆時(shí)大約3周進(jìn)行一次拍賣，除長協(xié)外的所有產(chǎn)量都將以現(xiàn)貨銷售。1.2.2022Q1南美鹽湖生產(chǎn)情況匯總：銷售價(jià)格大幅增長，皆上調(diào)業(yè)績(jī)指引受鋰價(jià)大幅攀升及市場(chǎng)需求旺盛的影響，2022年Q1各鹽湖企業(yè)鋰銷售均價(jià)均大幅提高，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L，受個(gè)別項(xiàng)目停工等不利短期因素的影響，2022Q1南美鹽湖產(chǎn)銷量出現(xiàn)分化。Livent和AllkemQ1產(chǎn)銷量小幅下滑，SQM和雅保產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)增長。1）量：2022Q1Allkem的Olaroz鋰工廠生產(chǎn)碳酸鋰2972噸，同比減少8.04%，環(huán)比減少18%，產(chǎn)量下降主要系2月份工廠按計(jì)劃停產(chǎn)檢修10天導(dǎo)致,碳酸鋰銷售量為3157噸，同比增長4.12%，環(huán)比下降4.13%；2022Q1Livent鋰銷量較上季度略微下滑，但被較高產(chǎn)品定價(jià)抵消；2022Q1SQM鋰及衍生品銷量為3.8萬噸，同比增長58.33%，環(huán)比增長22.58%，得益于市場(chǎng)強(qiáng)勁需求，公司預(yù)計(jì)今年全球鋰市場(chǎng)需求將至少增長30%左右。2）價(jià)格方面，鹽湖鋰鹽售價(jià)均大幅上漲：雅保一季報(bào)預(yù)計(jì)今年其鋰的銷售均價(jià)20萬元/噸，最新調(diào)整為24萬元/噸，為去年的2.4倍左右；2022Q1Allkem鋰產(chǎn)品平均售價(jià)27236美元/噸，環(huán)比增長118%，同比增長365%，公司預(yù)計(jì)Q2碳酸鋰平均售價(jià)將上漲為35000美元/噸（FOB）；2022Q1SQM鋰及衍生品銷售均價(jià)為38000美元/噸，同比增長566.67%，環(huán)比增長160.27%。3）業(yè)績(jī)方面：鹽湖企業(yè)Q1業(yè)績(jī)均大幅上漲：2022Q1雅保鋰業(yè)務(wù)凈銷售額為5.5億美元，同比增長97%，環(huán)比增長36%；2022Q1Allkem旗下Olaroz鋰工廠碳酸鋰產(chǎn)品營業(yè)收入8600萬美元，環(huán)比增長109%，同比增長386%；2022Q1SQM鋰業(yè)務(wù)營收14.46億美元，同比增長969.82%，環(huán)比增長219.21%，占公司總營收71.58%；2022Q1Livent營收1.44億美元，同比上升56%，環(huán)比上升17%。多家公司調(diào)整鋰合同定價(jià)策略，上調(diào)2022年全年業(yè)績(jī)指引。SQM：據(jù)其公告，預(yù)計(jì)2022年約20%的銷量將以固定價(jià)格或有特定上限的可變價(jià)格簽約，約50%的銷量完全是與特定指數(shù)掛鉤的可變價(jià)格，剩余的30%仍在開放銷售中，之后將決定剩余的30%是固定價(jià)格還是可變價(jià)格掛鉤市場(chǎng)指數(shù)。Livent：據(jù)其公告，約75%的氫氧化鋰銷量是多年期合同，主要是固定價(jià)格，在這些協(xié)議中，預(yù)計(jì)價(jià)格比之前的協(xié)議價(jià)上漲約50%。對(duì)于剩余25%的氫氧化鋰銷量，公司只保障2022年的供應(yīng)數(shù)量，并定期進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，或按照2022年按月或季度確定的市場(chǎng)價(jià)格，使其更接近市場(chǎng)價(jià)格。ALB：鋰產(chǎn)品約20%以現(xiàn)貨銷售、60%采用指數(shù)掛鉤的可變價(jià)格銷售（約3-6個(gè)月滯后，設(shè)定最低及最高價(jià)），20%采用固定價(jià)格合同銷售。Orocobre：2022財(cái)年的計(jì)劃產(chǎn)量已全部簽約，大部分定價(jià)都與市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)掛鉤，定價(jià)方式包括每月、季度、半年重新定價(jià)。Allkem：碳酸鋰方面，2021年碳酸鋰合約的定價(jià)大約有1/3與每月平均現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)掛鉤，1/3與在2020年底約定的年度固定價(jià)格掛鉤，1/3與按季度調(diào)整的合約指數(shù)掛鉤。2022年現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)掛鉤的銷量保持不變，然而，固定價(jià)格的年度合同將與平均每?jī)蓚€(gè)月調(diào)整一次的價(jià)格指數(shù)掛鉤。隨著2022年H2南美鹽湖項(xiàng)目放量，預(yù)計(jì)鹽湖企業(yè)2022年產(chǎn)銷量將得到提升，同時(shí)公司定價(jià)機(jī)制的調(diào)整與鋰市場(chǎng)持續(xù)緊張的供應(yīng)局面有望進(jìn)一步支撐鋰價(jià)上漲，增厚公司業(yè)績(jī)。產(chǎn)銷指引方面SQM預(yù)計(jì)2022年鋰及衍生品銷量約為14萬噸，同比增加3.9萬噸。Livent預(yù)計(jì)其全年銷量將與2021年持平（2.3萬噸LCE），主要是因?yàn)?022年公司沒有新的碳酸鋰產(chǎn)能釋放。由于智利LaNegra三四期投產(chǎn)，雅保預(yù)計(jì)其2022年產(chǎn)量11萬噸，同比上漲20-30%。Allkem預(yù)計(jì)其2022Q2碳酸鋰銷售均價(jià)3.5萬美元/噸，大幅高于之前指引（2.5萬美元/噸）。2022H2Allkem旗下的Olaroz二期項(xiàng)目與日本楢葉氫氧化鋰項(xiàng)目順利投產(chǎn)后，將額外帶來2.5萬噸碳酸鋰和1萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能，貢獻(xiàn)盈利新增長點(diǎn)。2.2022Q1全球鋰礦生產(chǎn)情況梳理：價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)能有序擴(kuò)張2.1.IGO：鋰業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊增，奎納納投產(chǎn)在即參股公司泰利森量?jī)r(jià)齊增，業(yè)績(jī)大幅提升產(chǎn)量：得益于TRP投產(chǎn)，公司參股礦山Greenbushes2022年Q1共生產(chǎn)鋰精礦27萬噸，環(huán)比增長4%，其中化學(xué)級(jí)鋰精礦產(chǎn)量為23萬噸，技術(shù)級(jí)鋰精礦4萬噸，均略高于上一季度。2021H2+2022Q1的總產(chǎn)量約80萬噸，略低于指引的82.5-93.8萬噸，不過隨著TRP調(diào)試完成和CGP2滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)Q2產(chǎn)量將有所提升。價(jià)格：公司2022H1FOB鋰輝石售價(jià)為1770美元/噸，高于2021H2的592美元/噸，預(yù)計(jì)銷售價(jià)格將于2022年7月重臵。據(jù)ALB電話會(huì)議，H2鋰輝石價(jià)格或?qū)崿F(xiàn)翻倍至3540美金/噸以上。本季度鋰精礦生產(chǎn)成本為476澳元/噸，環(huán)比增加88澳元/噸，主要系鋰輝石精礦現(xiàn)貨價(jià)格上漲導(dǎo)致特許使用費(fèi)增加所致。業(yè)績(jī)：2022Q1GreenbushesEBITDA4.27億澳元，利潤2.99億澳元，IGO確認(rèn)7500萬澳元。2025年鋰精礦產(chǎn)能將達(dá)到214萬噸/年：Greenbushes項(xiàng)目現(xiàn)有4個(gè)正在運(yùn)營的工廠：一個(gè)技術(shù)級(jí)鋰精礦工廠(TGP)、兩個(gè)化學(xué)級(jí)鋰精礦工廠（CGP1和CGP2）和2月投產(chǎn)的TRP，現(xiàn)有鋰精礦產(chǎn)能155萬噸/年。TELA批準(zhǔn)了化學(xué)級(jí)鋰精礦工廠CGP3的建設(shè)，剩余資本開支約5-5.5億澳元，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，設(shè)計(jì)鋰精礦52萬噸/年，屆時(shí)Greenbushes精礦總產(chǎn)能將達(dá)到214萬噸/年。另外第4個(gè)化學(xué)級(jí)鋰精礦工廠CGP4正在規(guī)劃中，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)?？{納氫氧化鋰工廠一期項(xiàng)目已產(chǎn)出電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品，預(yù)計(jì)年內(nèi)形成銷售奎納納工廠擁有兩條2.4萬噸/年的電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)線，目前一期項(xiàng)目已全面建成并將于2022下半年形成商業(yè)銷售。二期項(xiàng)目已經(jīng)部分施工，計(jì)劃將在2022年下半年決定是否重啟建設(shè)工程，并承諾1800萬美元的早期工程預(yù)算。本季度奎納納工廠的EBITDA和調(diào)試資本支出分別為-1660萬澳元、690萬澳元，分別同比減少84.4%、52.2%，凈利潤-1400萬澳元，主要系鋰精礦價(jià)格環(huán)比增加所致。2022Q1GO經(jīng)營業(yè)績(jī)向好2022年Q1，由于合資企業(yè)TELA凈利潤大幅提高及金屬價(jià)格高企，集團(tuán)銷售收入為2.46億澳元，環(huán)比增長31%，EBITDA為2.33億美元，環(huán)比增長89%，當(dāng)季繳納了1.71億澳元所得稅和3800萬澳元股息后，資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金為4.4億澳元，沒有債務(wù)。2.2.Allkem：Q2鋰精礦長單價(jià)格達(dá)到5000美金/噸，碳酸鋰銷售均價(jià)大幅上升2.2.1.MtCattlin：Q2長單價(jià)格達(dá)到5000美金/噸，利潤或持續(xù)釋放2022Q1產(chǎn)銷方面，裝運(yùn)量