通信行業(yè)月報：板塊迎來調(diào)整建議關(guān)注運營商

內(nèi)容目錄行情回顧 3指數(shù)情況 3子板塊及個股行情回顧 32023Q2公募基金持倉情況匯總 5北向資金持倉情況匯總 5行業(yè)跟蹤 7國內(nèi)電信行業(yè)跟蹤 7傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況 8新興業(yè)務(wù)發(fā)展情況 9海外云廠商動態(tài)跟蹤 10行業(yè)動態(tài) 光通信 人工智能 13運營商 15投資建議 17風(fēng)險提示 18圖表目錄圖1：中一業(yè)7漲跌（%） 3圖2：通二業(yè)7漲跌（%） 3圖3：通三業(yè)7漲跌（%） 4圖4：公基通行持倉況 5圖5：通行北資持股值億） 6圖6：通行北資持倉況 6圖7：電主業(yè)收和電業(yè)總情況 7圖8：5G戶展況 8圖9：移互網(wǎng)計量及速況 8圖10：均量（DOU）及增情況 8圖固寬接用情況 9圖12：信務(wù)展況 9圖13：歌收億）及速（%） 10圖14：軟收億）及速（%） 10圖15：歌利（元）增（%） 10圖16：軟利（元）增（%） 10圖17：歌本支萬美）增（%） 圖18：軟本支萬美）增（%） 圖19：信中）指數(shù)史PE/PB 18表1：通行漲（%）前10個股 4表2：通行跌（%）前10個股 4表3：公基持市（億）況 5表4：北資通行持股通A股例（%）前107行情回顧指數(shù)情況（7（701071下跌0（3%808圖1：中信一級行業(yè)7月漲跌幅（%）20151050-5建材(中信)建材(中信)銀行(中信)商貿(mào)零售(中信)汽車(中信)綜合(中信)電子(中信)計算機(中信)傳媒(中信)通信(中信)行業(yè)指數(shù)7月漲跌幅（%），子板塊及個股行情回顧7月（0701-0731）通信行業(yè)表現(xiàn)兩極分化，從二級行業(yè)來看，電信運營和增值服務(wù)分別上漲2.88%和2.22%；通信設(shè)備和通訊工程服務(wù)分別下跌10.54%和6.70%。圖2：通信二級行業(yè)7月漲跌幅（%）420電信運營Ⅱ(中信) 增值服務(wù)Ⅱ(中信) 通訊工程服務(wù)(中信) 通信設(shè)備(中信)行業(yè)指數(shù)7月漲跌幅（%），2.88%16.43%、12.61%6.78%。圖3：通信三級行業(yè)7月漲跌幅（%）50行業(yè)指數(shù)7月漲跌幅（%），231100ST3（5（503（7（（2%。1：通信行業(yè)漲幅（%）10個股證券代碼證券簡稱漲跌幅（%）002123.SZ夢網(wǎng)科技22.65600289.SHST信通13.14000839.SZST國安12.92300736.SZ百邦科技10.75000889.SZST中嘉8.52600050.SH中國聯(lián)通8.40002089.SZ*ST新海8.18300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)7.30000971.SZST高升7.27002383.SZ合眾思壯7.01Wind，表2：通信行業(yè)跌幅（%）前10個股證券代碼證券簡稱漲跌幅（%）603042.SH華脈科技-36.57688311.SH盟升電子-27.49300570.SZ太辰光-26.77688313.SH仕佳光子-23.93300502.SZ新易盛-23.64300620.SZ光庫科技-22.72688418.SH震有科技-22.44688205.SH德科立-22.16688609.SH九聯(lián)科技-21.82002792.SZ 通宇通訊 -20.47，2023Q2公募基金持倉情況匯總1）2023Q210A2023Q1113導(dǎo)航在今年首次進入前10位。表3：公募基金持股市值（億元）情況2023Q2排名證券簡稱持股市值（億元）2023Q1排名證券簡稱持股市值（億元）1中興通訊292.711中興通訊105.322中際旭創(chuàng)246.032中國移動71.083中國移動111.493中際旭創(chuàng)65.234天孚通信79.074億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)49.115新易盛78.585中國電信40.946中國電信23.496深桑達A22.387億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)15.717天孚通信21.198中天科技13.508亨通光電20.209深桑達A10.609中天科技17.2510華測導(dǎo)航7.1210中國聯(lián)通14.81，2022Q4（2.72%）2.61pct3.60pct。3）2023Q21.60pct2.34pct。圖4：公募基金通信行業(yè)持倉情況7%6%5%4%3%2%1%2013Q12013Q22013Q32013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2公募基金通信行業(yè)重倉持股市值占流通市值比（%） 公募基金通信行業(yè)配置比例（%）iFind，北向資金持倉情況匯總2023年7月，通信行業(yè)北向資金持股市值為363.8億元，在北向資金持倉市值中排名第18（1圖5：通信行業(yè)北向資金持股市值（億元）350300250200150100500通信行業(yè)北向資金持股市值（億元）iFind，202370.51pct70.13pctA10圖6：通信行業(yè)北向資金持倉情況2.3%2.1%1.9%1.7%1.5%1.3%1.1%0.9%0.7%0.5%北向資金通信行業(yè)持股市值占流通市值比（%）北向資金通信行業(yè)配置比例（%）iFind，表4：北向資金通信行業(yè)持股占流通A股比例（%）前10情況7月排名證券簡稱占比（%）6月排名證券簡稱占比（%）1中天科技8.431中天科技8.502中際旭創(chuàng)4.432烽火通信4.573烽火通信4.363中國聯(lián)通4.134中國聯(lián)通4.244星網(wǎng)銳捷4.105新易盛4.155億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)3.746中興通訊3.826信維通信3.417華測導(dǎo)航3.607海能達3.408天孚通信3.528普天科技3.379普天科技3.419中際旭創(chuàng)3.1910中國移動3.3210夢網(wǎng)科技3.14iFind，行業(yè)跟蹤國內(nèi)電信行業(yè)跟蹤20231-65G20231-6868817.1%（工信部）圖7：電信主營業(yè)務(wù)收入和電信業(yè)務(wù)總量情況10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

40%35%30%25%20%15%10%5%2020年1-22020年1-2月2020年1-3月2020年1-4月2020年1-5月2020年1-6月2020年1-7月2020年1-8月2020年1-9月2020年1-10月2020年1-11月2020年1-12月2021年1-2月2021年1-3月2021年1-4月2021年1-5月2021年1-6月2021年1-7月2021年1-8月2021年1-9月2021年1-10月2021年1-11月2021年1-12月2022年1-2月2022年1-3月2022年1-4月2022年1-5月2022年1-6月2022年1-7月2022年1-8月2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月2023年1-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月電信主營業(yè)務(wù)收入:累計同比（%，左軸） 電信業(yè)務(wù)總量:累計同比（%，右軸），傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況移動電話用戶數(shù)量穩(wěn)中有升，5G用戶規(guī)模加速擴大。截至2023年6月，三大運營商移動電話用戶總數(shù)達17.1億戶，與2022年底相比，增長2653萬戶。其中，5G移動電話用戶達6.7620221.152022年底6.25G圖8：5G用戶發(fā)展情況8765432105G用戶數(shù)（億戶） 5G用戶占比（%）

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%工信部，6DOU20231-6142314.6%23Q10.920236月，14.920221238256DOU16.78GB/戶12.8%2022120.6GB/戶5GDOU圖9：移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量及增速情況 圖10：戶均流量（DOU）及增速情況0

25% 201620% 181615% 141010% 12105% 82022年1-4月2022年1-4月2022年1-5月2022年1-6月2022年1-7月2022年1-8月2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月20231-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月420

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2022-042022-052022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-06移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量（億GB）移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量增速（%）

戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（GB/戶·月）YoY(%)工信部， 工信部，固網(wǎng)寬帶接入用戶規(guī)模穩(wěn)步增加，千兆用戶占比超過20%。截至2023年6月，三大運營6.1420222468100Mbps5.7920220.31.2820223612圖11：固網(wǎng)寬帶接入用戶情況14000 94.4%

94.2%94.0%

93.8%93.6%93.4%200001000M以上用戶數(shù)（萬戶） 100M以上用戶占比（%）

93.2%93.0%工信部，2.1.2.新興業(yè)務(wù)發(fā)展情況IPTV1-6188021.6%3.738.1%45.3%、25.7%圖12：電信業(yè)務(wù)發(fā)展情況40%35%30%25%20%15%10%5%0%電信業(yè)務(wù)收入增速（%） 新興業(yè)務(wù)收入增速（%）工信部，海外云廠商動態(tài)跟蹤2023Q21.441.34746.04728.18億美元78380.378.3581.4574.5662.7646.776.774.1億美元。（）微軟2023Q41每股收益2.69美元，預(yù)期2.55美元；營收561.89億美元（預(yù)期554.72億美元），同比增長8.3%；凈利潤200.81億美元（預(yù)期190.25億美元），同比增長20.0%。智能云營收239.9億美元，預(yù)期238億美元。公司在2023Q4以股票回購和派息方式向股東返現(xiàn)97億美元。（）圖13：谷歌營收（億美元）及增速（%） 圖14：微軟營收（億美元）及增速（%）0

70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

0

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4谷歌營收（億美元） YoY(%) 微軟營收（億美元） YoY(%)， ，圖15：谷歌凈利潤（億美元）及增速（%） 圖16：微軟凈利潤（億美元）及增速（%）0

200%150%100%50%0%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

0

60%50%40%30%20%10%0%-10%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4谷歌凈利潤（億美元） YoY(%) 微軟凈利潤（億美元） YoY(%)， ，1此處為2023財年第四季度，實際時間為2023第二季度。2023Q268.889.52%20232024GPUTPU（SeekingAlpha）2023Q289.4335.36%6CPUGPUAIAzure26%AI2(MicrosoftInvestorRelations)圖17：谷歌資本開支（百萬美元）及增速（%） 圖18：微軟資本開支（百萬美元）及增速（%）0

250%200%150%100%50%0%2016Q12016Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1

0

100%80%60%40%20%0%-20%2016Q12016Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1谷歌資本開支（百萬美元） YoY(%) 微軟資本開支（百萬美元） YoY(%)Bloomberg， Bloomberg，行業(yè)動態(tài)光通信【LightCounting：光傳輸邁向400G及以上】2023LightCounting400GNEL生產(chǎn)的DSP130GbaudDSP200GDWDMLightCounting2023140GbaudWSSLightCounting400G）DCI400ZR+同花）【中際旭創(chuàng)：800G擁有較高的技術(shù)壁壘和市場壁壘】（）G3202320243）C發(fā)布并現(xiàn)場EO了T1.6T（【劍橋科技：擬向境外全資子公司增資4200萬美元】CIG4200CIG（等。本次增資的目的為：（一5G20202023CIG90-1203-4（二）為進一步加深與主要客戶的合作深度和廣度，CIG美國的客戶虛擬倉服務(wù)的規(guī)模也隨著業(yè)務(wù)發(fā)展快速增加。CIG美國需要更多運營資金以支持客戶虛擬倉服務(wù)的進一步拓展。（三）CIG美國的全資子公司CIGPhotonicsJapanLimited作為高速率光模塊的研發(fā)中心，承擔了較大比例高端光模塊產(chǎn)品研發(fā)任務(wù)，其運營資金依賴母公司支持。（四）CIG美國增加了拓展市場、研發(fā)產(chǎn)品、確保交付及日常運維人員，期間費用亦有約200萬美元/年的增幅。（五）CIG美國的主要客戶均為行業(yè)頭部企業(yè)，對供應(yīng)商的財務(wù)健康程度要求很高。公司認為有必要通過向CIG美國注資以提升其財務(wù)健康程度，從而進一步推動CIG美國與行業(yè)頭部客戶的合作。CIGCIGCIG亦不會產(chǎn)生影響。（劍橋科技公司公告）【新易盛：正在積極推進800GLPO產(chǎn)品組合測試和驗證工作】3OFC2023800G（LPO）系列800GLPOLPODSP800G800G800GOFC20231.6T800G1.6T產(chǎn)（）【仕佳光子：擬參與收購美國AOI光模塊業(yè)務(wù)】（于2023727）（）AI2年915日裕漢光電是一家為收購AOI（）1.5230%AOI裕漢光電用于收購的資金來源于多家投資方的投資款和銀行并購貸款。本次投資達成正式協(xié)議后，收購資金中涉及公司出資部分為公司自有資金。（仕佳光子公司公告）人工智能【中國聯(lián)通：發(fā)布鴻湖圖文大模型1.0】2023DAPBaaS1.0AI大820（IT【工信部：2023世界人工智能大會在滬舉辦】2023年7月6日，2023世界人工智能大會在上海開幕。工業(yè)和信息化部副部長徐曉蘭出50004300算協(xié)同發(fā)力，算力規(guī)模位居全球第二。人工智能與制造業(yè)深度融合，已建成2500多個數(shù)字化車間和智能工廠，有力推動了實體經(jīng)濟數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型。（工信微報）【中國移動：發(fā)布兩款人工智能行業(yè)大模型】2023··九天·海算政務(wù)大模型是中國移動基于近年來在數(shù)字政府建設(shè)方面積累的豐富經(jīng)驗所打造的面向政務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)大模型。通過依托九天·海算政務(wù)大模型，政務(wù)服務(wù)系統(tǒng)將具備強大的政務(wù)事項理解能力、多維度的信息關(guān)聯(lián)能力以及面向復(fù)雜事項和復(fù)雜流程的多元交互能力。九天·客服大模型是基于中國移動在客服領(lǐng)域多年沉淀的海量服務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)知識和服務(wù)經(jīng)驗打造。既可根據(jù)用戶提供的自然語言描述，解析用戶問題并提供答案，又可以與人工客服協(xié)作，分析歷史溝通內(nèi)容的語義和上下文，總結(jié)和歸納對話的重點和關(guān)鍵信息，根據(jù)對話內(nèi)容為人工客服坐席提示回復(fù)建議，以減少應(yīng)答時間，形成“大模型—人工坐席—用戶”的三方溝通場，極大提升傳統(tǒng)人工客服的工作效率。（騰訊網(wǎng)）【工信部：我國算力核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達1.8萬億元】工業(yè)和信息化部負責(zé)人在2023中國算力大會新聞發(fā)布會上透露，我國算力產(chǎn)業(yè)已初具規(guī)模，正加速向政務(wù)、工業(yè)、交通、醫(yī)療等各行業(yè)各領(lǐng)域滲透，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等與實體經(jīng)濟深度融合。530%202265020221.8萬億元。算力每投入1元，將帶動3至4元的GDP經(jīng)濟增長。（工信微報）【工信部：中國算力總規(guī)模全球第二，智能算力超50%】71930%進一步加快推動算力高質(zhì)量發(fā)展，工信部將持續(xù)推動算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，聚力推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)升級，加強先進計算、算網(wǎng)融合等技術(shù)研究和核心器件、設(shè)備攻關(guān)，著力推動大模型算法、框架等基礎(chǔ)性原創(chuàng)性技術(shù)突破。0.8%8.9%0.3%5G6G30005G（）【七部門聯(lián)合公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，8月15日起施行】2023815）運營商【工信部：明確6GHz頻段歸屬】6425-7125MHz6GHz5G6G5G5G/6G5G/6G5G/6G（【工信部：新入網(wǎng)手機需支持5G消息】5G5G5G。5G5G5G5G5G5G（工信微報）【工信部：5G規(guī)模應(yīng)用還需邁過幾道坎】目前，5G發(fā)展商業(yè)化成就顯著，即將進入產(chǎn)業(yè)升級、融合演進的下半場，但要繼續(xù)向縱深推進，還需解決網(wǎng)絡(luò)速率不夠快、復(fù)雜場景網(wǎng)絡(luò)