中小企業(yè)私募債融資業(yè)務(wù)簡介

中小企業(yè)私募債融資業(yè)務(wù)簡介二〇一三年最新事件更新1

前言■中小微型企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)增長中的重要組成部分。為響應(yīng)國務(wù)院關(guān)于金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的號召，拓寬中小微型企業(yè)融資渠道，證監(jiān)會提出試點(diǎn)“中小企業(yè)私募債”，以此更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2012年5月22日，“中小企業(yè)私募試點(diǎn)辦法”已分別由上交所和深交所發(fā)布。6月8日，第一單私募債項(xiàng)目已在上交所完成備案?！觥爸行∑髽I(yè)私募債”在發(fā)行審核、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行條件、募集資金用途等方面都有別于現(xiàn)有債務(wù)融資工具，在中小微企業(yè)融資方面具有獨(dú)特優(yōu)勢?！鰢抛C券是具有18年歷史的中國領(lǐng)先大型綜合類證券公司，也是中國首批AA級證券公司，具有強(qiáng)大的市場影響力；近年來，國信證券的債券承銷業(yè)績行業(yè)領(lǐng)先，優(yōu)勢明顯。國信證券憑借資本市場的豐富經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力，可為中小企業(yè)提供全方位的債務(wù)融資等投資銀行服務(wù)，助力廣大中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績騰飛。創(chuàng)造價(jià)值，成就你我！2第一章中小企業(yè)私募債基本概念和發(fā)行市場概況…………………..…041.1中小企業(yè)私募債基本概念和發(fā)展進(jìn)程1.2中小企業(yè)私募債推出背景和相關(guān)辦法1.3中小企業(yè)私募債市場概況第二章中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢…………………..…102.1與傳統(tǒng)融資方式的比較2.2中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢第三章中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)規(guī)則……………………..…133.1發(fā)行主體條件3.2主要發(fā)行要素3.3轉(zhuǎn)讓與結(jié)算要素

目錄3第四章中小企業(yè)私募債發(fā)行流程……………………..…174.1發(fā)行流程（綜述）4.2發(fā)行流程——前期準(zhǔn)備階段重點(diǎn)工作4.3發(fā)行流程——材料制作階段重點(diǎn)工作4.4發(fā)行流程——申報(bào)階段、備案階段重點(diǎn)工作4.5發(fā)行流程——發(fā)行階段重點(diǎn)工作第五章備案材料清單及中介機(jī)構(gòu)職責(zé)………………..…235.1中小企業(yè)私募債備案材料清單5.2中小企業(yè)私募債發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其職責(zé)第六章國信證券提供的綜合服務(wù)……………………..…266.1前期準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)6.2材料制作準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)6.3申報(bào)階段、備案階段提供的服務(wù)6.4發(fā)行階段提供的服務(wù)6.5附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)

目錄4第一章中小企業(yè)私募債基本概念和發(fā)行市場概況1.1中小企業(yè)私募債基本概念和發(fā)展進(jìn)程1.2中小企業(yè)私募債推出背景和相關(guān)辦法1.3中小企業(yè)私募債市場概況51.1中小企業(yè)私募債基本概念和發(fā)展進(jìn)程根據(jù)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》的相關(guān)內(nèi)容，中小企業(yè)私募債券是指中小微企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。基本概念2011年以來，證監(jiān)會擬推出非上市中小企業(yè)私募債券，其目的是立足于彌補(bǔ)債券市場制度空白，加強(qiáng)適合中小企業(yè)融資的多層次資本市場建設(shè)，緩解中小企業(yè)融資難。4月9日上海證券交易所舉辦的中小企業(yè)私募債券推介會議。5月22日、23日深交所和上交所先后發(fā)布了《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)指引。自2012年初，上交所和深交所就中小企業(yè)私募債的發(fā)行方案進(jìn)行了多次磋商，初步的方案已經(jīng)確定。2011年設(shè)想2012年初推進(jìn)2012年二季度成形發(fā)展進(jìn)程1.2中小企業(yè)私募債推出背景和相關(guān)辦法推出背景在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶強(qiáng)調(diào)，做好新時(shí)期的金融工作，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)，融資難、融資貴問題，堅(jiān)決抑制社會資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。中小企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中發(fā)揮著不可替代的重要作用。加強(qiáng)對符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，規(guī)范發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，健全服務(wù)小型微型企業(yè)和‘三農(nóng)’的體制機(jī)制，是助推我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。這一議題也由此在近些年被廣為關(guān)注。政府對于廣大中小企業(yè)融資困難的關(guān)注，為“中小企業(yè)私募債”的順利推出做了良好的政策及輿論鋪墊。2012年5月22日，上交所發(fā)布《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》和《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）》。同日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》和《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》。5月23日，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》和《關(guān)于開展證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評價(jià)的通知》。相關(guān)規(guī)定61.3中小企業(yè)私募債市場概況市場概況2012年6月8日，第一批中小企業(yè)私募債券在上海證券交易所發(fā)行。同日，深交所完成首批共9只中小企私募債的備案。其中，國信證券承銷的有3家，國信證券也成為首批備案的中小企業(yè)私募債中承銷家數(shù)最多的券商。國信證券承銷的嘉力達(dá)私募債還成為深交所首支完成發(fā)行的中小企業(yè)私募債券。2012年6月起，中小企業(yè)私募債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（截至2013/01/17）上交所深交所發(fā)行家數(shù)4445平均票面利率8.76%8.74%平均發(fā)行期限（年）2.382.39平均發(fā)行規(guī)模（萬元）9,886.3611551.112012年6月至今，上海交易所共發(fā)行44只中小企業(yè)私募債，共籌集43.50億元，平均融資9886.36萬元。票面利率介于5.5%-11.2%，平均票面利率為8.76%。期限在1-3年之間，平均期限2.38年。2012年6月至今，深圳交易所共發(fā)行45只中小企業(yè)私募債，共籌集51.98億元，平均融資11551.11萬元。票面利率介于0-13.5%，平均票面利率為8.74%。期限在1-3年之間，平均期限2.39年。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊注：由于非公開發(fā)行方式導(dǎo)致部分企業(yè)的資料無法獲得，上表統(tǒng)計(jì)的系非完整信息。71.3中小企業(yè)私募債市場概況（續(xù)）數(shù)據(jù)來源：Wind資訊82012年6月~12月，上海交易所2年期中小企業(yè)私募債平均利率升降交替，最大值為11月的10.35%，平均發(fā)行規(guī)模最大為11月的12500萬元；同期，上海交易所3年期中小企業(yè)私募債平均利率波動較大，峰值為7月和12月的10%，平均發(fā)行規(guī)模11月最大，為13142萬元。2012年6月~12月，深圳交易所2年期中小企業(yè)私募債平均利率波動較小，最大值為12月的9.92%，平均發(fā)行規(guī)模7月最大，為13500萬元；同期，深圳交易所3年期中小企業(yè)私募債平均利率波動較大，峰值為7月的10.5%，平均發(fā)行規(guī)模在11月達(dá)到最大，為19850萬元。1.3中小企業(yè)私募債市場概況（續(xù)）數(shù)據(jù)來源：Wind資訊序號證券代碼證券簡稱上市日期發(fā)行總額（萬元）票面利率(當(dāng)期)發(fā)行期限（年）1118001.SZ12嘉力達(dá)2012-06-185,000.009.99%32118002.SZ12德福萊2012-06-1820,000.009.30%33118005.SZ12潯旅債2012-06-185,000.008.90%34118028.SZ12蒙農(nóng)科2012-12-0725,000.009.95%25118029.SZ12澳洋012012-12-0710,000.008.50%16118036.SZ12寧西債—

25,000.008.80%37118037.SZ12建通債2012-12-2815,000.007.40%38118039.SZ12澳洋022012-12-2510,000.008.50%19118020.SZ12中能012012-10-2410,000.009.30%310118030.SZ12福星債2012-11-3030,000.0010.50%311125034.SH12東鋼構(gòu)2012-12-0420,000.009.30%212Q12122101.SH12凱泰債—25,000.007.80%3國信證券主承銷中小企業(yè)私募債統(tǒng)計(jì)（截至2013/01/17）注意：由于非公開發(fā)行方式導(dǎo)致部分企業(yè)的資料無法獲得，上表可能未能將發(fā)行的全部中小企業(yè)私募債列入。910第二章中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢2.1與傳統(tǒng)融資方式的比較2.2中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢112.1與傳統(tǒng)融資方式的比較

中小企業(yè)私募債公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所（證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行可分期發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時(shí)間10個(gè)工作日內(nèi)1個(gè)月左右理論上審核時(shí)間為6個(gè)月，實(shí)際有可能超過6個(gè)月理論上審核時(shí)間為3個(gè)月，實(shí)際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實(shí)際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)。募集資金用途較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動資金募集資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管極為嚴(yán)格發(fā)行交易場所固定收益證券平臺（交易所），證券柜臺（營業(yè)部）轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易所競價(jià)系統(tǒng)銀行間市場和交易所銀行間市場2.2中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢融資規(guī)模不受限中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。期限相對較長中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動性貸款，發(fā)行期限具有競爭力。發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長期資金的有效途徑。資金用途靈活中小企業(yè)私募債不會對募集資金進(jìn)行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。發(fā)行條件寬松對凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、資信評級尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。審批便捷發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個(gè)工作日內(nèi)可完成備案。宣傳效果好中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良，在對其進(jìn)行推介的過程中，可有效提升企業(yè)的形象。中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實(shí)力，增加市場認(rèn)可度，或可提升銀行授信額度。1213第三章中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)規(guī)則3.1發(fā)行主體條件3.2主要發(fā)行要素3.3轉(zhuǎn)讓與結(jié)算要素143.1發(fā)行主體條件財(cái)務(wù)狀況擔(dān)保措施鼓勵中小企業(yè)為其債券采用第三方擔(dān)保或設(shè)定財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保。所屬地域選擇位于發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)。所屬行業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)政策支持的中小企業(yè)：高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。財(cái)務(wù)要求：凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳。盈利能力較強(qiáng)，未來盈利具有可持續(xù)性。償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正且保持良好水平。治理結(jié)構(gòu)企業(yè)運(yùn)營規(guī)范，治理結(jié)構(gòu)完善，如擬上市公司等。由于中小企業(yè)私募債為全新融資產(chǎn)品，在其試點(diǎn)期間，本著謹(jǐn)慎推進(jìn)的原則，主管機(jī)關(guān)對于具備以下條件的發(fā)行人，參與中小企業(yè)私募債試點(diǎn)工作更為支持。3.2主要發(fā)行要素發(fā)行規(guī)模不會受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)規(guī)模。中小企業(yè)私募債的募集資金用途無特殊限制，可直接補(bǔ)充流動資金，募集資金用途較為靈活。為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，對擔(dān)保未做硬性要求，可采用部分擔(dān)保的方式。由于采用非公開發(fā)行方式，對評級未做硬性規(guī)定。根據(jù)試點(diǎn)辦法，中小企業(yè)私募債將在證券交易所進(jìn)行備案，以非公開的方式發(fā)行。主要的發(fā)行要素如下：一年（含）以上。目前私募債券，一般發(fā)行期限在三年以下。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)；且為非公開發(fā)行方式，流動性受到一定限制，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等?，F(xiàn)在已發(fā)行的利率區(qū)間7.00%~13.5%，平均利率8.75%。取得證券交易所備案通知書后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身需求分期發(fā)行。非上市中小微企業(yè)。中小微企業(yè)界定依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號），不同行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)有一定差異，詳見附錄。發(fā)行主體發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限發(fā)行利率發(fā)行方式募集資金用途擔(dān)保和評級要求153.3轉(zhuǎn)讓與結(jié)算要素轉(zhuǎn)讓條件轉(zhuǎn)讓結(jié)算投資者數(shù)量轉(zhuǎn)讓信息披露轉(zhuǎn)讓方式根據(jù)試點(diǎn)辦法，中小企業(yè)私募債在證券交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者經(jīng)交易所確認(rèn)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓與結(jié)算要素如下：私募債券轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)當(dāng)持有足額的私募債券和資金，及時(shí)結(jié)算。單只私募債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓中，持有賬戶數(shù)合計(jì)不得超過200戶。私募債券轉(zhuǎn)讓行情僅在固定收益平臺和交易所網(wǎng)站進(jìn)行披露。私募債可通過選擇兩種方式轉(zhuǎn)讓：固定收益平臺和證券公司通過證券公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓的，證券公司應(yīng)當(dāng)在固定收益平臺申報(bào)，經(jīng)交易所確認(rèn)后生效。私募債券全部或部分發(fā)行后，可在交易所轉(zhuǎn)讓。受讓方應(yīng)滿足合格投資者條件。1617第四章中小企業(yè)私募債發(fā)行流程4.1發(fā)行流程（綜述）4.2發(fā)行流程——前期準(zhǔn)備階段重點(diǎn)工作4.3發(fā)行流程——材料制作階段重點(diǎn)工作4.4發(fā)行流程——申報(bào)階段、備案階段重點(diǎn)工作4.5發(fā)行流程——發(fā)行階段重點(diǎn)工作4.1發(fā)行流程（綜述）為順利完成備案材料并最終成功發(fā)行，中小企業(yè)私募債整個(gè)發(fā)行的工作大致可以分為五個(gè)階段：討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作會計(jì)師開展審計(jì)工作券商、律師開展盡職調(diào)查召開董事會、股東大會完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說明書、盡職調(diào)查報(bào)告等律師出具法律意見書完成上報(bào)文件初稿全部文件定稿申請文件報(bào)送上交所備案尋找潛在投資者備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案發(fā)行推介及宣傳備案后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段備案在遞交材料10個(gè)工作日內(nèi)完成預(yù)計(jì)30天左右18194.2發(fā)行流程——前期準(zhǔn)備階段重點(diǎn)工作主承銷商、律師、會計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)可一起對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，以加快項(xiàng)目進(jìn)程。盡職調(diào)查期間，主承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作會計(jì)師開展審計(jì)工作券商、律師開展盡職調(diào)查召開董事會、股東大會前期準(zhǔn)備階段審計(jì)工作備案材料包含發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告。一般審計(jì)工作所需時(shí)間最長，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)定稿決定了其它備案文件的完成時(shí)間。發(fā)債事項(xiàng)決議發(fā)行人有權(quán)部門需組織會議，出具同意發(fā)債的決議文件。一般發(fā)債事宜由董事會提案，股東大會批準(zhǔn)后方可開展。制定審核限制股息分配措施。確定發(fā)行方案確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等常規(guī)方案（具體方案在項(xiàng)目過程中仍可討論修改）。確定私募債受托管理人。確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保，財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押），積極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。確定償債保障金賬戶銀行。盡職調(diào)查重點(diǎn)工作企業(yè)角色發(fā)行人需盡早確定會計(jì)師，安排會計(jì)師進(jìn)場開展審計(jì)工作。發(fā)行人需根據(jù)中介機(jī)構(gòu)要求配合完成盡職調(diào)查。與主承銷商就具體方案進(jìn)行磋商。發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，需要盡早安排。選擇債券托管人，償債保障金賬戶銀行。聯(lián)系召開董事會和股東大會。該階段工作繁雜，直接決定項(xiàng)目整體進(jìn)程。國信證券在該階段提供的具體服務(wù)詳見第28頁。204.3發(fā)行流程——材料制作階段重點(diǎn)工作需要簽署的協(xié)議文件包括承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、銀行設(shè)立償債保障金專戶簽訂的協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函。協(xié)議文件的簽署，保證了相關(guān)文件制作的順利完成。對簽署協(xié)議各方都需要走公司內(nèi)部流程，需要預(yù)留時(shí)間以防止耽誤整體進(jìn)程。材料制作階段完成擔(dān)保工作證券交易所鼓勵發(fā)行人采取一定的增信措施，以提高償債能力，降低企業(yè)融資成本。目前受市場認(rèn)可度較高的擔(dān)保方式為第三方擔(dān)保（擔(dān)保公司），考慮到第三方擔(dān)保需要盡職調(diào)查，且發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，該環(huán)節(jié)耗時(shí)長，溝通較為復(fù)雜，需要盡早安排。簽署協(xié)議文件重點(diǎn)工作企業(yè)角色第三方擔(dān)保方需要盡職調(diào)查，發(fā)行人提供提供反擔(dān)保質(zhì)押物。與主承銷商簽訂承銷協(xié)議。與受托管理人簽署受托管理協(xié)議，制定債券持有人會議規(guī)則。在銀行設(shè)立償債保障金賬戶。與擔(dān)保人簽署擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說明書、盡職調(diào)查報(bào)告等律師出具法律意見書完成上報(bào)文件初稿該階段工作主要體現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)材料制作專業(yè)能力。國信證券在該階段提供的具體服務(wù)詳見第29頁。214.4發(fā)行流程——申報(bào)階段、備案階段重點(diǎn)工作申報(bào)階段尋找投資者在申報(bào)階段，主承銷商開始尋找本期債券的潛在投資人，進(jìn)行前期溝通。重點(diǎn)工作企業(yè)角色配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。確定利率等最終發(fā)行方案全部文件定稿申請文件報(bào)送上交所備案尋找潛在投資者備案階段溝通協(xié)調(diào)工作上報(bào)備案材料后，主承銷商需要在備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通，保證債券順利備案。重點(diǎn)工作企業(yè)角色配合主承銷商做好與主管單位溝通工作。上述階段工作主要體現(xiàn)主承銷商與主管單位溝通能力。國信證券在該階段提供的具體服務(wù)詳見第30頁。備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案224.5發(fā)行流程——發(fā)行階段重點(diǎn)工作發(fā)行階段發(fā)行推介在發(fā)行階段，主承銷商正式尋找本期債券投資人，進(jìn)行充分溝通，積極推介企業(yè)。私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè)以及高凈值個(gè)人，主承銷商的實(shí)力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對公司最終融資成本產(chǎn)生影響，故為申報(bào)階段的重點(diǎn)。重點(diǎn)工作企業(yè)角色配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。該階段工作主要體現(xiàn)主承銷商銷售能力和研究能力。國信證券在該階段提供的具體服務(wù)詳見第31頁。發(fā)行推介及宣傳備案后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券發(fā)行時(shí)機(jī)在證券交易所備案后六個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人可擇機(jī)發(fā)行債券。此時(shí)主承銷商通過對市場的研究，與發(fā)行人共同把握發(fā)行時(shí)機(jī)。優(yōu)秀的承銷商能夠?qū)で蟾玫陌l(fā)行窗口，挖掘更多潛在的投資者，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行成本。配合主承銷商，選取最佳的發(fā)行時(shí)機(jī)，完成此次債券的發(fā)行工作。23第五章備案材料清單及中介機(jī)構(gòu)職責(zé)5.1中小企業(yè)私募債備案材料清單5.2中小企業(yè)私募債發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其職責(zé)5.1中小企業(yè)私募債備案材料清單私募債券發(fā)行前，承銷商將私募債券發(fā)行材料報(bào)送證券交易所備案。由于中小企業(yè)私募債為備案發(fā)行，交易所對報(bào)送材料只進(jìn)行完備性審核，并不對材料具體內(nèi)容做實(shí)質(zhì)性審核。序號文件名稱負(fù)責(zé)人一備案登記表發(fā)行人二發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人三發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項(xiàng)的決議發(fā)行人四私募債券承銷協(xié)議國信證券與發(fā)行人共同簽署五私募債券募集說明書國信證券負(fù)責(zé)撰寫，發(fā)行人蓋章六承銷商的盡職調(diào)查報(bào)告國信證券七私募債券受托管理協(xié)議受托管理人（國信證券或其他機(jī)構(gòu)）與發(fā)行人簽署八私募債券持有人會議規(guī)則受托管理人（國信證券或其他機(jī)構(gòu)）與發(fā)行人共同制定九發(fā)行人經(jīng)審計(jì)的最近兩個(gè)完整會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告會計(jì)師（須具有證券從業(yè)資格）十法律意見書律師十一發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書發(fā)行人245.2中小企業(yè)私募債發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其職責(zé)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)主承銷商負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)發(fā)行申報(bào)工作，牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及備案文件組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計(jì)發(fā)行方案市場推介組織本次債券的發(fā)行與銷售工作審計(jì)師出具發(fā)行人最近兩個(gè)完整會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告（須具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計(jì)事務(wù)所審計(jì)）發(fā)行人律師法律盡職調(diào)查出具法律意見書協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作信用評級機(jī)構(gòu)（如有）出具評級報(bào)告及跟蹤評級安排發(fā)行完成后的跟蹤評級2526第六章綜合服務(wù)6.1前期準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)6.2材料制作準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)6.3申報(bào)階段、備案階段提供的服務(wù)6.4發(fā)行階段提供的服務(wù)6.5附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)6.1前期準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)為企業(yè)聯(lián)系第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保工作是目前中小企業(yè)私募債的重點(diǎn)工作，決定了發(fā)行人受市場認(rèn)可程度以及發(fā)行成本。與發(fā)行人律師、會計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)一起對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查期間，主承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。前期準(zhǔn)備階段聯(lián)系第三方擔(dān)保確定發(fā)行方案完成盡職調(diào)查擔(dān)任受托管理人擔(dān)任本期私募債受托管理人。聯(lián)系償債保障金賬戶銀行27某機(jī)構(gòu)受理6.2材料制作準(zhǔn)備階段提供的服務(wù)完成募集說明書和盡職調(diào)查報(bào)告。制作備案所需的文件，文件列表詳見第18頁。材料制作階段協(xié)助發(fā)行人簽署相關(guān)文件該階段需要簽署的協(xié)議文件包括：1、承銷協(xié)議（與主承銷商簽署）；2、受托管理協(xié)議（與受托管理人簽署）；3、債券持有人會議規(guī)則（與受托管理人制定）；4、設(shè)立償債保障金專戶（與銀行簽署）；5、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議（與擔(dān)保人）。制作備案材料28某機(jī)構(gòu)受理6.3申報(bào)階段、備案階段提供的服務(wù)保持與證券交易所、證監(jiān)會的充分溝通協(xié)調(diào)。申報(bào)階段上報(bào)備案材料協(xié)調(diào)發(fā)行人與各中介機(jī)構(gòu)，最終完成上報(bào)文件終稿，制作成冊。開始為本期債券的順利發(fā)行，尋找潛在投資者。與主管機(jī)構(gòu)溝通備案階段尋找潛在投資者29某機(jī)構(gòu)受理某機(jī)構(gòu)受理6.4發(fā)行階段提供的服務(wù)私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè)以及高凈值個(gè)人投資者。主承銷商針對企業(yè)特點(diǎn)，對本期私募債進(jìn)行推介和宣傳。主承銷商的實(shí)力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對公司最終融資成本產(chǎn)生影響。國信證券擁有全資子公司國信證券證券資產(chǎn)管理有限公司，是國內(nèi)最大的證券資產(chǎn)管理公司，為中小企業(yè)私募債的合格投資人，可發(fā)行理財(cái)計(jì)劃進(jìn)行投資；國信證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤規(guī)模等指標(biāo)一直位居行業(yè)前列，自營部門亦可發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品投資于私募債券，為成功發(fā)行提供了有效保障；國信證券擁有26家分公司所轄的193家營業(yè)部，分布于全國各省、自治區(qū)、直轄市、特別行政區(qū)。目前公司擁有500萬以上高凈值客戶超過1萬人，成為國信證券向高凈值個(gè)人推介私募債的一大優(yōu)勢；除此之外，國泰與眾多實(shí)力強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)建立了長期良好的合作關(guān)系，目前固定收益產(chǎn)品銷售的機(jī)構(gòu)客戶達(dá)數(shù)百家，包括工行、建行、華夏基金、嘉實(shí)基金等各行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。發(fā)行推介與宣傳發(fā)行階段在證券交易所備案后六個(gè)月內(nèi)，擇機(jī)發(fā)行債券。國信證券擁有專業(yè)的證券市場研究團(tuán)隊(duì)（資本市場部）和宏觀研究團(tuán)隊(duì)（2011年新財(cái)富宏觀團(tuán)隊(duì)第二名），能夠準(zhǔn)確把握發(fā)行時(shí)機(jī)，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行成本。選擇發(fā)行時(shí)機(jī)30某機(jī)構(gòu)受理6.5附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。農(nóng)、林、牧、漁業(yè)建筑業(yè)營業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入6000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元及以上，且資產(chǎn)總額300萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元以下或資產(chǎn)總額300萬元以下的為微型企業(yè)。工業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。批發(fā)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)。零售業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員50人及以上且營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。交通運(yùn)輸業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入3000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入200萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入200萬元以下的為微型企業(yè)。316.5附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員10