第07章債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)課件

第七章

債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)第七章

債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)第七章

債券信用評(píng)級(jí)章前導(dǎo)言債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)是評(píng)價(jià)特定債項(xiàng)內(nèi)容的信用風(fēng)險(xiǎn)。債項(xiàng)就是債務(wù)人承擔(dān)有信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。信用風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)鶆?wù)人或交易對(duì)手違約而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。違約可以有多種定義，但基本上都是指?jìng)鶆?wù)人違背事先約定而不能及時(shí)、足額償付債務(wù)本息。債項(xiàng)評(píng)級(jí)作為評(píng)級(jí)體系的重要組成部分，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的健康運(yùn)行起到至關(guān)重要的作用。在本章中我們主要介紹債券信用評(píng)級(jí)、商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)。無論是專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的外部評(píng)級(jí)還是銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)，雖然采用的模型和標(biāo)準(zhǔn)可能有所差別，但其邏輯方法是相同的.第七章

債券信用評(píng)級(jí)章前導(dǎo)言第七章

債券信用評(píng)級(jí)專業(yè)名詞債券信用評(píng)級(jí)違約率可轉(zhuǎn)換債券信用評(píng)級(jí)商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)基礎(chǔ)資產(chǎn)池現(xiàn)金流模型壓力測(cè)試第七章

債券信用評(píng)級(jí)專業(yè)名詞第七章

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第七章

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)一債券信用評(píng)級(jí)的含義二

債券信用評(píng)級(jí)與違約率之間的關(guān)系三普通債券信用評(píng)級(jí)四可轉(zhuǎn)換債券信用評(píng)級(jí)五債券信用評(píng)級(jí)的必要性

第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)一債券信用評(píng)級(jí)的含義債券作為一種金融契約，在債券投資者和發(fā)行者之間建立了一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券的金融風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行者無法按債券發(fā)行辦法規(guī)定的期限如期支付投資人利息和本金的違約風(fēng)險(xiǎn)。債券信用評(píng)級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)發(fā)行主體發(fā)行的有債證券為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)，是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)信人發(fā)行的債務(wù)融資工具或金融產(chǎn)品違約的可能性及違約損失的嚴(yán)重性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并用簡單明了的信用等級(jí)符號(hào)標(biāo)示出來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)一債券信用評(píng)級(jí)的含義債券信用評(píng)級(jí)是由專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)實(shí)力和有關(guān)債券保障措施來分析、判斷債券違約可能性的評(píng)估制度，通常用一系列的字母和數(shù)字來表示信用級(jí)別的高低。債券信用評(píng)級(jí)是以往違約率的高低來分級(jí)，等級(jí)愈高，表示違約的風(fēng)險(xiǎn)愈低，因此投資人要求的報(bào)酬率就愈低；相對(duì)地，等級(jí)愈低，表示違約的風(fēng)險(xiǎn)就愈高，因此公司必須以較高的利率發(fā)行債券。第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)一債券信用評(píng)級(jí)的含義債券信用評(píng)級(jí)是資信評(píng)級(jí)制度的起源。它既是證券信用評(píng)級(jí)的核心，其評(píng)級(jí)方法也是其他種類評(píng)級(jí)的重要參考。開展債券信用評(píng)級(jí)是讓債權(quán)人、同業(yè)及固定收入證券的投資人對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)有清晰的了解，向投資人揭示債券風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)助投資人正確判斷債券風(fēng)險(xiǎn)的高低，并在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間做出正確選擇的一種國際通行的有效辦法。第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)二債券信用評(píng)級(jí)與違約率的關(guān)系（一）債券信用等級(jí)與時(shí)序違約率的關(guān)系在信用評(píng)級(jí)和違約率的關(guān)系上，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾以及學(xué)者Altman和Kishore利用公司債券信用等級(jí)分類的數(shù)據(jù)做了研究。他們主要用兩個(gè)時(shí)間序列來計(jì)算債券違約率：一是Altman使用的債券違約總市值與未清償債券市值的比率；二是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方法，即將每個(gè)信用等級(jí)的違約發(fā)行個(gè)數(shù)（包括國外和可轉(zhuǎn)換的）除以該信用等級(jí)的全部發(fā)行者個(gè)數(shù)（違約是指?jìng)l(fā)行者已經(jīng)有一次沒有按時(shí)償還的利息、破產(chǎn)登記或者是宣布對(duì)債權(quán)人極為不利的重組）第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)二債券信用評(píng)級(jí)與違約率的關(guān)系（二）債券信用等級(jí)與不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下債券違約率的關(guān)系全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展使存在差別的，不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的債券的違約率是不同的，者可以從經(jīng)濟(jì)周期、國家內(nèi)部商業(yè)環(huán)境以及國家的經(jīng)濟(jì)狀況中看出。從經(jīng)濟(jì)周期來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，債券信用評(píng)級(jí)會(huì)上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，對(duì)債券的信用評(píng)級(jí)會(huì)下降。從國家內(nèi)部商業(yè)環(huán)境角度，當(dāng)商業(yè)環(huán)境惡化時(shí)，債券的違約率會(huì)上升，信用等級(jí)會(huì)下降；反之，信用等級(jí)會(huì)上升。從國家經(jīng)濟(jì)角度來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，越低等級(jí)的債券的波動(dòng)性越小，同時(shí)降級(jí)的概率越??；較高的信用等級(jí)的債券的波動(dòng)性可能會(huì)更大，降級(jí)的概率也會(huì)更大。第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)二債券信用評(píng)級(jí)與違約率的關(guān)系總之，從以上兩點(diǎn)可以反映出，債券的信用評(píng)級(jí)越高，其違約的可能性就越?。恍庞迷u(píng)級(jí)越低。違約的可能性就越大。雖然債券的信用評(píng)級(jí)可以客觀地反映評(píng)級(jí)對(duì)象的違約風(fēng)險(xiǎn)，但是違約率的變化還受到經(jīng)濟(jì)周期、公司管理能力以及公司財(cái)務(wù)狀況等多方面因素影響；如果出現(xiàn)突發(fā)事件，那么對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果也是有一定影響的。第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)三普通債券信用評(píng)級(jí)（一）產(chǎn)業(yè)與企業(yè)素質(zhì)分析（二）財(cái)務(wù)分析（三）資產(chǎn)的項(xiàng)目評(píng)估（四）信息質(zhì)量的綜合權(quán)衡第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)三普通債券信用評(píng)級(jí)行業(yè)、企業(yè)部分：企業(yè)基本素質(zhì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

償債能力經(jīng)營能力經(jīng)營效應(yīng)發(fā)展前景項(xiàng)目部分：項(xiàng)目自身項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目盈利風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投入風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)分析：收益性財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

財(cái)務(wù)彈性清算價(jià)值普通債券信用等級(jí)普通債券信用評(píng)級(jí)框架第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)行業(yè)、企業(yè)部分：項(xiàng)目部分：財(cái)務(wù)分析：普第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)四可轉(zhuǎn)化公司債券信用評(píng)級(jí)（一）企業(yè)評(píng)價(jià)1基本素質(zhì)分析2財(cái)務(wù)因素分析3發(fā)展前景分析

第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)四可轉(zhuǎn)化公司債券信用評(píng)級(jí)（二）項(xiàng)目評(píng)價(jià)1項(xiàng)目自身分析2項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)分析3項(xiàng)目盈利風(fēng)險(xiǎn)分析

4項(xiàng)目投入風(fēng)險(xiǎn)分析

5項(xiàng)目產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)四可轉(zhuǎn)化公司債券信用評(píng)級(jí)（三）現(xiàn)金償還分析1現(xiàn)金債務(wù)比率分析2債務(wù)到期時(shí)企業(yè)的再籌資能力分析3敏感性分析

第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)四可轉(zhuǎn)化公司債券信用評(píng)級(jí)（四）擔(dān)保及外部支援分析1擔(dān)保2外部支援

（1）評(píng)級(jí)個(gè)體或所屬行業(yè)的重要程度

（2）國家或政府直接支持的性質(zhì)和程度

（3）母子公司等關(guān)聯(lián)方的支持力度

（4）股東的支持程度第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)項(xiàng)目部分：項(xiàng)目自身項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目盈利風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投入風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流償還部分：現(xiàn)金債務(wù)比例企業(yè)再籌資能力敏感性分析擔(dān)保及外部支援部分：擔(dān)保分析外部支援分析企業(yè)部分；企業(yè)基本素質(zhì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)償債能力經(jīng)營能力經(jīng)營效應(yīng)發(fā)展前景可轉(zhuǎn)化債券信用等級(jí)可轉(zhuǎn)換債券評(píng)級(jí)框架第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)項(xiàng)目部分：現(xiàn)金流償還部分：擔(dān)保及外部支第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)五債券信用評(píng)級(jí)的必要性（一）揭示債券信用風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本（二）有利于為投資者、發(fā)行人服務(wù)

1可以有效的保護(hù)投資者利益

2可以促使發(fā)行人不斷改進(jìn)經(jīng)營管理（三）影響債券發(fā)行（流通）利率及其在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性（四）有利于債券發(fā)行和流通的正常運(yùn)行，促進(jìn)債券市場(chǎng)的繁榮和穩(wěn)定第一節(jié)

債券信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)一商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)二商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的概述三商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容四商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的意義第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)一商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)票據(jù)最重要的風(fēng)險(xiǎn)是違約風(fēng)險(xiǎn)。除了違約風(fēng)險(xiǎn)之外，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的快速發(fā)展可能還會(huì)受到信息不對(duì)稱的影響。商業(yè)票據(jù)通常被認(rèn)為是替代銀行債務(wù)的一種公開發(fā)行債務(wù)。作為一種直接融資方式，商業(yè)票據(jù)與銀行貸款相比具有信息透明度高的特征，其發(fā)行過程、票據(jù)的兌付、違約與否等都得到市場(chǎng)的監(jiān)督和約束。這有利于降低發(fā)行方的道德風(fēng)險(xiǎn)，并能夠分散商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。但繞開銀行的監(jiān)管，也會(huì)給市場(chǎng)帶來一定的問題。此外，考慮到機(jī)密信息的公開可能導(dǎo)致企業(yè)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方一般不愿意向市場(chǎng)提供這些商業(yè)機(jī)密。但投資者可能認(rèn)為，企業(yè)之所以選擇向市場(chǎng)公開發(fā)行債務(wù)，目的就是繞開銀行的監(jiān)管。這會(huì)在一定程度上降低投資者的信心，對(duì)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)行帶來不利。第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)一商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)二商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的概述商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開出的以短期融資為目的，直接向貨幣市場(chǎng)投資者發(fā)行的無擔(dān)保短期票據(jù)。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，僅以信用做擔(dān)保，因此，盡管發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信用卓越的大公司，商業(yè)票據(jù)仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)票據(jù)的信用評(píng)級(jí)，屬于短期債務(wù)資信評(píng)級(jí)，是指對(duì)商業(yè)票據(jù)發(fā)行人償還短期債務(wù)的能力和意識(shí)進(jìn)行評(píng)價(jià)。第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)三商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容（一）發(fā)行方信用分析

1長期償債能力

2盈利能力

3企業(yè)經(jīng)營狀況第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)三商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容（二）流動(dòng)性分析

1總體流動(dòng)性分析

2備用流動(dòng)性分析

3額外信用支持分析（三）綜合分析第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)經(jīng)營性現(xiàn)金收入短期借款商業(yè)票據(jù)滾動(dòng)發(fā)行子公司股利支付經(jīng)營性現(xiàn)金流支出短期到期債務(wù)（含租賃）一年內(nèi)到期的長期債務(wù)資本性支出義務(wù)其他應(yīng)付、或有債務(wù)現(xiàn)金儲(chǔ)備情況（幣種等）短期投資組合分布稅后、監(jiān)管和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)貨幣、投資轉(zhuǎn)換及時(shí)性流動(dòng)性支付情況信用增級(jí)情況短期資金流來源短期現(xiàn)金流使用流動(dòng)性分析發(fā)行方信用分析內(nèi)部流動(dòng)性外部流動(dòng)性商業(yè)票據(jù)級(jí)別商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)框架第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)經(jīng)營性現(xiàn)金收入經(jīng)營性現(xiàn)金流支出現(xiàn)金第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)四商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)的意義（一）有助于遴選合格主體進(jìn)入市場(chǎng)（二）有利于經(jīng)濟(jì)主體融通資金（三）有助于利率的形成機(jī)制符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求（四）有利于提高我國金融市場(chǎng)的國際化程度第二節(jié)

商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)一資產(chǎn)證券化的含義二資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的概述三資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容四資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的意義第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)一資產(chǎn)證券化的含義資產(chǎn)證券化，也稱資產(chǎn)支持證券化，是集中基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，并對(duì)其重新包裝，以其為基礎(chǔ)發(fā)行債券，債券資金來源是特定資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，也可以有第三方提供信用支持來清償債務(wù)。在實(shí)踐中也稱為結(jié)構(gòu)融資，等同于將能產(chǎn)生現(xiàn)金流收益的資產(chǎn)加以組合，然后發(fā)行證券給有興趣的投資人，發(fā)行單位借以籌措資金。一般意義上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以大致分為兩類：資產(chǎn)支持證券（ABS）和抵押支持證券（MBS）第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)二資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的概述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)是對(duì)證券按約定還本付息能力的判斷，對(duì)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。盡管不同的證券化產(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，但是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)考察的主要風(fēng)險(xiǎn)有三大類：結(jié)構(gòu)型風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和信用支持機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)。不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)要素來揭示風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)三資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容（一）基礎(chǔ)資產(chǎn)池信用分析

1基礎(chǔ)資產(chǎn)池的統(tǒng)計(jì)特征分析

2基礎(chǔ)資產(chǎn)池?fù)p失分析3現(xiàn)金流分析及壓力測(cè)試第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)三資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容（二）交易結(jié)構(gòu)分析

1現(xiàn)金流支付機(jī)制

2交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)判斷3信用贈(zèng)級(jí)措施第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)三資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容（三）參與各方分析

1貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)（發(fā)起機(jī)構(gòu)）

2其他參與機(jī)構(gòu)（四）法律及其他要素分析第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)四資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的意義（一）對(duì)投資者的指導(dǎo)意義（二）對(duì)發(fā)行人的協(xié)助功能（三）促進(jìn)了資產(chǎn)證券交易的順利進(jìn)行第三節(jié)

資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)本章小結(jié)債券作為一種金融契約，在債券投資者和發(fā)行者之間建立了一種債券債務(wù)關(guān)系。債券的金融風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行者無法按債券發(fā)行辦法規(guī)定的期限如期支付投資人利息與本金的違約風(fēng)險(xiǎn)。債券信用評(píng)級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)發(fā)行主體發(fā)行的有價(jià)證券為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)，是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人發(fā)行的債務(wù)融資工具或金融產(chǎn)品違約的可能性及違約損失的嚴(yán)重性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并用簡單、明了的信用等級(jí)符號(hào)標(biāo)示出來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。本章小結(jié)本章小結(jié)債券信用評(píng)級(jí)之所以能成為投資者決策的重要參考依據(jù)，其原因就在于它能夠有效反映違約的可能性，而衡量債券違約可能性的工具是該評(píng)級(jí)債券的歷史違約率。顯然，違約率越高，說明該債券投資的違約信用風(fēng)險(xiǎn)就越高；反之則越低。債券的信用評(píng)級(jí)越高，其違約的可能性就越?。环粗庞迷u(píng)級(jí)越低，違約的可能性就越大。雖然債券的信用評(píng)級(jí)可以客觀地反映評(píng)級(jí)對(duì)象的違約風(fēng)險(xiǎn)，但是違約率的變化還是受到經(jīng)濟(jì)周期、公司管理能力以及公司的財(cái)務(wù)狀況等多方面因素決定的，如果出現(xiàn)突發(fā)事件，那么對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果也是有一定影響的。本章小結(jié)本章小結(jié)普通債權(quán)信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容包括產(chǎn)業(yè)與企業(yè)素質(zhì)分析、財(cái)務(wù)分析、資產(chǎn)的項(xiàng)目評(píng)估和信息質(zhì)量的綜合權(quán)衡?？赊D(zhuǎn)換公司債券信用評(píng)級(jí)內(nèi)容包括企業(yè)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、現(xiàn)金償還分析和擔(dān)保及外部支援分析。商業(yè)票據(jù)是指由