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2013
年白酒行業(yè)分析報告20136月一、白酒行業(yè)將來進展展望 41、從需求端分析白酒銷量增長的促動因素 42、推動白酒銷量增長的利好因素 43、影響白酒行業(yè)將來進展的利空因素 7“塑化劑”大事,對行業(yè)的影響根本上已經(jīng)過去 7軍隊“禁酒令”和三公消費掌握影響較大 7擴產(chǎn)問題,是個構(gòu)造性問題 74、白酒行業(yè)進展趨勢 9行業(yè)調(diào)整不完全是歷史的重演 9短期看,三線白酒受反腐沖擊最小 11長期看,中高端仍是將來進展主流 12二、一線白酒具體分析 121、一線白酒:看歷史,渠道囤貨多,供不應求局部是假象 122、一線白酒:看過去,三公掌握和投資減速,渠道庫存壓力大 133、一線白酒:看現(xiàn)狀,拋貨去庫存,先渠道后廠家 16茅臺實際存在需求測算 16茅臺降價后對五糧液、國窖1573的局部替代,但不行能全部替代 16加大打假力度,占據(jù)假酒市場 17每年經(jīng)濟增長的自然需求增加 18茅臺產(chǎn)能釋放測算 18五糧液實際存在需求測算 20五糧液降價后擠兌次高端酒需求 21加大打假力度,占據(jù)假酒市場 21每年經(jīng)濟增長的自然需求增加 21增居民婚宴需求 21五糧液產(chǎn)能釋放測算 224、一線白酒:看將來,先限量保價,后順價銷售,再控量提價 22一線白酒降價和放量的敏感性分析 25五糧液實際出廠價計算 26五糧液降價10%后的實際出廠價計算 26參照2010年報數(shù)據(jù),測算提價10%,公司利潤和銷量的敏感度 275、一線白酒:為求進展,將發(fā)力中檔酒,但有可能一廂情愿 276、一線白酒小結(jié) 29三、一線白酒各品牌點評 301、茅臺:產(chǎn)品構(gòu)造最好,營銷力改善是根本 302、五糧液:副品牌銷售一般,高端酒增長受中低端產(chǎn)能消化限制 303、瀘州老窖:受反腐影響最直接,將來業(yè)績彈性也是最大 314、水井坊:處于邊緣化,前景不樂觀 31四、盈利推測與投資思路 321、盈利推測 322、投資思路 32一、白酒行業(yè)將來進展展望1、從需求端分析白酒銷量增長的促動因素化為政務活動、政商活動〔企業(yè)招待政府官員〕、商務活動、婚喪宴請、居民活動〔日常宴請〕、送禮活動等,而每項活動都受一些核心因素影響,具體可進展指標量化分析。2、推動白酒銷量增長的利好因素從財政收入、企業(yè)收入、居民收入和固定資產(chǎn)投資增速來看,目趨于正方向。注:關(guān)于固定資產(chǎn)投資增速,市場普遍認2008年之后的四萬億投資打算017但的不斷擴容二線城市也在規(guī)劃之中,從一二線城市
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