(20)-7.3歐洲貨幣制度國際金融實(shí)務(wù)

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04歐洲貨幣制度歐洲貨幣制度

歐洲貨幣制度是在歐洲聯(lián)盟成員國經(jīng)濟(jì)金融一體化發(fā)展過程中誕生的一種區(qū)域性貨幣制度。

它從貨幣聯(lián)盟開始，逐步推進(jìn)到貨幣的一體化。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣一體化的演進(jìn)也被認(rèn)為是布雷頓森林體系崩潰后區(qū)域貨幣制度最有意義的發(fā)展，對(duì)當(dāng)前國際貨幣制度的運(yùn)行也產(chǎn)生了深刻的影響。

歐洲貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)，不僅顯著地?cái)U(kuò)大了成員國之間貿(mào)易、投資等經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系，增強(qiáng)了歐洲作為一個(gè)整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展動(dòng)力，還極大地提升了歐洲在國際社會(huì)的影響力。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣一體化發(fā)展到今天，也面臨著諸多挑戰(zhàn)，其未來發(fā)展出現(xiàn)了一些不確定因素。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣制度的發(fā)展過程也是歐洲貨幣一體化的過程，它從歐洲貨幣聯(lián)盟開始，其起源又可以追溯至歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織于1950年7月1日建立的“歐洲支付同盟”以及1958年取代了該同盟的“歐洲貨幣協(xié)定”。1979年歐洲貨幣體系啟動(dòng)；1999年歐元誕生。

歐洲貨幣制度的發(fā)展進(jìn)程歐洲貨幣制度由此歐洲貨幣制度的發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段：歐洲貨幣制度的發(fā)展進(jìn)程歐洲支付同盟歐洲貨幣體系歐元區(qū)歐洲貨幣制度

歐洲支付同盟（europeanpaymentsunits,EPU）是在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后歐洲重建期間貿(mào)易扭曲的背景下，在17個(gè)歐洲國家（奧地利、比利時(shí)、丹麥、法國、德國、希臘、荷蘭、冰島、愛爾蘭、意大利、盧森堡、葡萄牙、挪威、瑞典、瑞士、土耳其、英國）間直接建立的國際清算同盟。它成立于1950年7月，解散于1958年12月，是戰(zhàn)后歐洲經(jīng)濟(jì)合作中最偉大的成就之一，也是歐洲貨幣聯(lián)盟的起源。歐洲支付同盟歐洲貨幣制度

法國、德國、意大利、荷蘭、盧森堡和比利時(shí)六國成立歐洲煤鋼共同體；歐洲貨幣體系1951年歐洲貨幣制度

該六國在羅馬簽署成立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體條約和歐洲原子能共同體條約（合稱為《羅馬條約》），決定建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體(EEC)。歐洲貨幣體系1957年3月歐洲貨幣制度歐洲貨幣體系1958年1月1日《羅馬條約》正式生效，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體正式成立。歐洲貨幣制度

參加歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織的十七個(gè)國家（以后西班牙也參加了本協(xié)定）在巴黎簽訂《歐洲貨幣協(xié)定》，以代替歐洲支付同盟。歐洲貨幣體系1958年8月歐洲貨幣體系的內(nèi)容010203創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位“埃居”(ECU)，取代原來的歐洲計(jì)算單位(EUA)。建立歐洲貨幣匯率機(jī)制（ERM）。建立歐洲貨幣合作基金。

作為確定各成員國貨幣間固定比價(jià)（中心匯率）和波動(dòng)幅度的標(biāo)準(zhǔn)。ECU采用固定匯率制，即首先確定體系內(nèi)部的每一種貨幣對(duì)ECU的中心匯率，各種貨幣對(duì)ECU的中心匯率確定后，即可算出體系內(nèi)部兩種貨幣之間的比價(jià)。歐洲貨幣單位的主要作用01歐洲貨幣單位的主要作用0203作為歐洲共同體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)往來的記帳、計(jì)價(jià)、承擔(dān)共同費(fèi)用、統(tǒng)計(jì)和結(jié)算的貨幣單位。作為成員國貨幣當(dāng)局的儲(chǔ)備資產(chǎn)。按規(guī)定，成員國應(yīng)向歐洲貨幣體系繳存20％的黃金或美元儲(chǔ)備，歐洲貨幣體系則相應(yīng)撥付等額的ECU單位，作為成員國的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

歐洲貨幣匯率機(jī)制ERM是一種匯率穩(wěn)定機(jī)制，也是歐洲貨幣體系的核心。ERM規(guī)定對(duì)外實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)匯率，成員國之間實(shí)行可調(diào)整的固定匯率，成員國貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過中心匯率上下各2.25%，一旦超過這個(gè)幅度,有關(guān)國家的中央銀行必須采取措施進(jìn)行干預(yù)，使其恢復(fù)到規(guī)定的波動(dòng)范圍之內(nèi)，以保持整個(gè)體系的穩(wěn)定。歐洲貨幣合作基金

歐共體于1973年4月設(shè)立了歐洲貨幣合作基金，集中成員國各20%的黃金儲(chǔ)備和美元儲(chǔ)備作為發(fā)行歐洲貨幣單位的的準(zhǔn)備。由于各成員國儲(chǔ)備數(shù)量及美元、黃金價(jià)格處于變動(dòng)之中，該基金每隔一段時(shí)間就需要重新確定其金額。歐洲貨幣合作基金

歐洲貨幣合作基金的主要作用是向成員國提供貸款，以幫助他們進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)和外匯市場干預(yù)，保障歐洲匯率機(jī)制的穩(wěn)定。歐元的產(chǎn)生及歐元的誕生1989年4月，歐共體執(zhí)行委員會(huì)主席雅克.德洛爾提出了《歐洲共同體和貨幣聯(lián)盟的報(bào)告》（又稱為“德洛爾計(jì)劃”），明確指出：貨幣聯(lián)盟的最終目標(biāo)之一是建立單一歐洲貨幣，并決定自1990年7月1日起實(shí)施該計(jì)劃。德洛爾計(jì)劃德洛爾計(jì)劃分三個(gè)階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。第一階段主要任務(wù)

加強(qiáng)貨幣與財(cái)政政策的合作，消除阻礙共同體內(nèi)資本自由流動(dòng)的一切障礙。為此，于1990年6月開始，撤銷成員國的外匯管制，盡量避免匯率重組。德洛爾計(jì)劃德洛爾計(jì)劃分三個(gè)階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。第二階段主要任務(wù)

進(jìn)一步協(xié)調(diào)各成員國的經(jīng)濟(jì)政策，繼續(xù)充實(shí)歐洲貨幣基金，將貨幣決策權(quán)由各國逐步轉(zhuǎn)移至歐共體，建立歐洲貨幣機(jī)構(gòu)，集中行使宏觀經(jīng)濟(jì)政策，減少匯率波動(dòng)。德洛爾計(jì)劃德洛爾計(jì)劃分三個(gè)階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。第三階段

成員國匯率完全穩(wěn)定，建立單一貨幣和歐洲中央銀行，并由歐洲中央銀行統(tǒng)一行使干預(yù)外匯市場和公開市場業(yè)務(wù)的權(quán)力。《馬斯特里赫特條約》要建立穩(wěn)定的貨幣聯(lián)盟，參與國的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該趨同

從理論上分析，成員國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越接近，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的基礎(chǔ)就越穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性就越強(qiáng)。但是，歐洲聯(lián)盟成員國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大的差距，能否實(shí)行相似的經(jīng)濟(jì)政策和保持各自經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，便成為建立歐洲貨幣聯(lián)盟的重要因素。申請(qǐng)國在前一年的通貨膨脹率不得高于通貨膨脹率最低的3個(gè)國家平均通貨膨脹率的1.5個(gè)百分點(diǎn)。通貨膨脹率按可比的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)衡量。《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)(ConvergenceCriteria)01政府年預(yù)算赤字不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%。如果國內(nèi)生產(chǎn)總值超過3%，那么該比率必須是已大幅度和持續(xù)地下降并接近3%，或者該比率是由偶然和例外因素造成并已接近3%?！恶R約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)(ConvergenceCriteria)02政府總債務(wù)不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。如果超過60%，那么該比率必須是已發(fā)生大幅度下降并且以令人滿意的速度接近60%?！恶R約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)(ConvergenceCriteria)03申請(qǐng)國在前一年的長期平均利率不得超過通貨膨脹率最低的3個(gè)國家相應(yīng)利率的2個(gè)百分點(diǎn)。利率以長期政府債券利率或可比較的證券利率衡量?！恶R約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)(ConvergenceCriteria)04成員國的貨幣必須已參加歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制，其匯率前兩年在正常的波動(dòng)范圍內(nèi)并且不存在大幅度變化的壓力。在同樣的時(shí)間里，該國貨幣對(duì)其他國家貨幣的雙邊匯率沒有因該國出現(xiàn)問題而貶值?！恶R約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)(ConvergenceCriteria)05《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》規(guī)定分三個(gè)階段實(shí)施貨幣一體化第一階段

從1990年7月~1993年年底，完成德洛爾計(jì)劃第一階段的任務(wù)，即實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)，使所有成員國都以同一條件加入歐洲貨幣匯率機(jī)制，擴(kuò)大歐洲貨幣單位的使用范圍；《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》規(guī)定分三個(gè)階段實(shí)施貨幣一體化第二階段

從1994年開始，成員國要調(diào)整政策，使主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)到歐共體規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，縮小成員國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的差距，建立未來歐洲中央銀行的雛形——?dú)W洲貨幣局，最早于1997年最晚于1999年1月1日發(fā)行歐洲單一貨幣——?dú)W元；《馬約》的五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬約》規(guī)定分三個(gè)階段實(shí)施貨幣一體化第三階段

從1999年初~2000年6月底，建立歐洲中央銀行體系，成員國之間實(shí)現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的固定匯率制，引進(jìn)歐元，各成員國貨幣退出流通。歐元的誕生1999年1月1日，歐元存款貨幣正式發(fā)行開始流通。已達(dá)到趨同標(biāo)準(zhǔn)的11國即德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利和芬蘭成為首批流通歐元的國家。另4個(gè)國家中，希臘未能達(dá)標(biāo)，英國、丹麥、瑞典雖已達(dá)標(biāo)，但基于國內(nèi)政治考慮，未加入歐元區(qū)。同時(shí)，歐元進(jìn)入國際金融市場，并允許銀行和證券交易所進(jìn)行歐元交易。歐元的誕生2002年1月1日歐洲中央銀行發(fā)行歐元紙幣和硬幣；2002年7月，歐元區(qū)各國貨幣退出流通，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣。歐元的誕生

截止2018年底，加入歐元區(qū)的國家一共有19個(gè)，德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛沙尼亞、立陶宛、拉脫維亞。歐元對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)的積極作用降低成員國之間貿(mào)易與投資的成本，增強(qiáng)成員國之間的貿(mào)易與投資關(guān)系。減少內(nèi)部矛盾，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)對(duì)國際投資和國際資本的吸引力，促進(jìn)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高競爭力。歐元對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)的積極作用增加社會(huì)消費(fèi)，刺激企業(yè)投資。歐元的誕生及地位的提升，使原有的以美元為主的國際儲(chǔ)備體系面臨新的選擇，有利于提高歐洲在國際舞臺(tái)的影響力。歐元的誕生及歐洲中央銀行在歐元區(qū)內(nèi)實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策，將有利于控制貨幣發(fā)行，控制通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。歐元對(duì)國際貨幣體系的影響改變國際支付與結(jié)算的幣種格局。改變?nèi)虻耐鈪R儲(chǔ)備格局。從歐債危機(jī)看歐元未來的趨勢

歐債危機(jī)，全稱歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，是指自2009年以來在歐洲部分國家爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

歐債危機(jī)是美國次貸危機(jī)的延續(xù)和深化，其本質(zhì)原因是政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)超過了自身