(20)-7.3歐洲貨幣制度國際金融實務

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04歐洲貨幣制度歐洲貨幣制度

歐洲貨幣制度是在歐洲聯(lián)盟成員國經(jīng)濟金融一體化發(fā)展過程中誕生的一種區(qū)域性貨幣制度。

它從貨幣聯(lián)盟開始，逐步推進到貨幣的一體化。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣一體化的演進也被認為是布雷頓森林體系崩潰后區(qū)域貨幣制度最有意義的發(fā)展，對當前國際貨幣制度的運行也產(chǎn)生了深刻的影響。

歐洲貨幣一體化的實現(xiàn)，不僅顯著地擴大了成員國之間貿(mào)易、投資等經(jīng)濟合作關(guān)系，增強了歐洲作為一個整體的經(jīng)濟實力和發(fā)展動力，還極大地提升了歐洲在國際社會的影響力。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣一體化發(fā)展到今天，也面臨著諸多挑戰(zhàn)，其未來發(fā)展出現(xiàn)了一些不確定因素。歐洲貨幣制度

歐洲貨幣制度的發(fā)展過程也是歐洲貨幣一體化的過程，它從歐洲貨幣聯(lián)盟開始，其起源又可以追溯至歐洲經(jīng)濟合作組織于1950年7月1日建立的“歐洲支付同盟”以及1958年取代了該同盟的“歐洲貨幣協(xié)定”。1979年歐洲貨幣體系啟動；1999年歐元誕生。

歐洲貨幣制度的發(fā)展進程歐洲貨幣制度由此歐洲貨幣制度的發(fā)展可以劃分為三個階段：歐洲貨幣制度的發(fā)展進程歐洲支付同盟歐洲貨幣體系歐元區(qū)歐洲貨幣制度

歐洲支付同盟（europeanpaymentsunits,EPU）是在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后歐洲重建期間貿(mào)易扭曲的背景下，在17個歐洲國家（奧地利、比利時、丹麥、法國、德國、希臘、荷蘭、冰島、愛爾蘭、意大利、盧森堡、葡萄牙、挪威、瑞典、瑞士、土耳其、英國）間直接建立的國際清算同盟。它成立于1950年7月，解散于1958年12月，是戰(zhàn)后歐洲經(jīng)濟合作中最偉大的成就之一，也是歐洲貨幣聯(lián)盟的起源。歐洲支付同盟歐洲貨幣制度

法國、德國、意大利、荷蘭、盧森堡和比利時六國成立歐洲煤鋼共同體；歐洲貨幣體系1951年歐洲貨幣制度

該六國在羅馬簽署成立歐洲經(jīng)濟共同體條約和歐洲原子能共同體條約（合稱為《羅馬條約》），決定建立歐洲經(jīng)濟共同體(EEC)。歐洲貨幣體系1957年3月歐洲貨幣制度歐洲貨幣體系1958年1月1日《羅馬條約》正式生效，歐洲經(jīng)濟共同體正式成立。歐洲貨幣制度

參加歐洲經(jīng)濟合作組織的十七個國家（以后西班牙也參加了本協(xié)定）在巴黎簽訂《歐洲貨幣協(xié)定》，以代替歐洲支付同盟。歐洲貨幣體系1958年8月歐洲貨幣體系的內(nèi)容010203創(chuàng)設歐洲貨幣單位“埃居”(ECU)，取代原來的歐洲計算單位(EUA)。建立歐洲貨幣匯率機制（ERM）。建立歐洲貨幣合作基金。

作為確定各成員國貨幣間固定比價（中心匯率）和波動幅度的標準。ECU采用固定匯率制，即首先確定體系內(nèi)部的每一種貨幣對ECU的中心匯率，各種貨幣對ECU的中心匯率確定后，即可算出體系內(nèi)部兩種貨幣之間的比價。歐洲貨幣單位的主要作用01歐洲貨幣單位的主要作用0203作為歐洲共同體內(nèi)部經(jīng)濟往來的記帳、計價、承擔共同費用、統(tǒng)計和結(jié)算的貨幣單位。作為成員國貨幣當局的儲備資產(chǎn)。按規(guī)定，成員國應向歐洲貨幣體系繳存20％的黃金或美元儲備，歐洲貨幣體系則相應撥付等額的ECU單位，作為成員國的儲備資產(chǎn)。

歐洲貨幣匯率機制ERM是一種匯率穩(wěn)定機制，也是歐洲貨幣體系的核心。ERM規(guī)定對外實行聯(lián)合浮動匯率，成員國之間實行可調(diào)整的固定匯率，成員國貨幣匯率的波動幅度不得超過中心匯率上下各2.25%，一旦超過這個幅度,有關(guān)國家的中央銀行必須采取措施進行干預，使其恢復到規(guī)定的波動范圍之內(nèi)，以保持整個體系的穩(wěn)定。歐洲貨幣合作基金

歐共體于1973年4月設立了歐洲貨幣合作基金，集中成員國各20%的黃金儲備和美元儲備作為發(fā)行歐洲貨幣單位的的準備。由于各成員國儲備數(shù)量及美元、黃金價格處于變動之中，該基金每隔一段時間就需要重新確定其金額。歐洲貨幣合作基金

歐洲貨幣合作基金的主要作用是向成員國提供貸款，以幫助他們進行國際收支調(diào)節(jié)和外匯市場干預，保障歐洲匯率機制的穩(wěn)定。歐元的產(chǎn)生及歐元的誕生1989年4月，歐共體執(zhí)行委員會主席雅克.德洛爾提出了《歐洲共同體和貨幣聯(lián)盟的報告》（又稱為“德洛爾計劃”），明確指出：貨幣聯(lián)盟的最終目標之一是建立單一歐洲貨幣，并決定自1990年7月1日起實施該計劃。德洛爾計劃德洛爾計劃分三個階段實現(xiàn)經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟。第一階段主要任務

加強貨幣與財政政策的合作，消除阻礙共同體內(nèi)資本自由流動的一切障礙。為此，于1990年6月開始，撤銷成員國的外匯管制，盡量避免匯率重組。德洛爾計劃德洛爾計劃分三個階段實現(xiàn)經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟。第二階段主要任務

進一步協(xié)調(diào)各成員國的經(jīng)濟政策，繼續(xù)充實歐洲貨幣基金，將貨幣決策權(quán)由各國逐步轉(zhuǎn)移至歐共體，建立歐洲貨幣機構(gòu)，集中行使宏觀經(jīng)濟政策，減少匯率波動。德洛爾計劃德洛爾計劃分三個階段實現(xiàn)經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟。第三階段

成員國匯率完全穩(wěn)定，建立單一貨幣和歐洲中央銀行，并由歐洲中央銀行統(tǒng)一行使干預外匯市場和公開市場業(yè)務的權(quán)力?！恶R斯特里赫特條約》要建立穩(wěn)定的貨幣聯(lián)盟，參與國的經(jīng)濟應該趨同

從理論上分析，成員國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展水平越接近，構(gòu)成經(jīng)濟聯(lián)盟的基礎(chǔ)就越穩(wěn)固，經(jīng)濟聯(lián)盟運轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性就越強。但是，歐洲聯(lián)盟成員國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展水平存在較大的差距，能否實行相似的經(jīng)濟政策和保持各自經(jīng)濟的穩(wěn)定，便成為建立歐洲貨幣聯(lián)盟的重要因素。申請國在前一年的通貨膨脹率不得高于通貨膨脹率最低的3個國家平均通貨膨脹率的1.5個百分點。通貨膨脹率按可比的消費物價指數(shù)衡量?！恶R約》的五項趨同標準《馬約》的五項趨同標準(ConvergenceCriteria)01政府年預算赤字不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%。如果國內(nèi)生產(chǎn)總值超過3%，那么該比率必須是已大幅度和持續(xù)地下降并接近3%，或者該比率是由偶然和例外因素造成并已接近3%?！恶R約》的五項趨同標準《馬約》的五項趨同標準(ConvergenceCriteria)02政府總債務不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。如果超過60%，那么該比率必須是已發(fā)生大幅度下降并且以令人滿意的速度接近60%。《馬約》的五項趨同標準《馬約》的五項趨同標準(ConvergenceCriteria)03申請國在前一年的長期平均利率不得超過通貨膨脹率最低的3個國家相應利率的2個百分點。利率以長期政府債券利率或可比較的證券利率衡量?！恶R約》的五項趨同標準《馬約》的五項趨同標準(ConvergenceCriteria)04成員國的貨幣必須已參加歐洲貨幣體系的匯率機制，其匯率前兩年在正常的波動范圍內(nèi)并且不存在大幅度變化的壓力。在同樣的時間里，該國貨幣對其他國家貨幣的雙邊匯率沒有因該國出現(xiàn)問題而貶值。《馬約》的五項趨同標準《馬約》的五項趨同標準(ConvergenceCriteria)05《馬約》的五項趨同標準《馬約》規(guī)定分三個階段實施貨幣一體化第一階段

從1990年7月~1993年年底，完成德洛爾計劃第一階段的任務，即實現(xiàn)資本的自由流動，使所有成員國都以同一條件加入歐洲貨幣匯率機制，擴大歐洲貨幣單位的使用范圍；《馬約》的五項趨同標準《馬約》規(guī)定分三個階段實施貨幣一體化第二階段

從1994年開始，成員國要調(diào)整政策，使主要經(jīng)濟指標達到歐共體規(guī)定的標準，縮小成員國在經(jīng)濟發(fā)展上的差距，建立未來歐洲中央銀行的雛形——歐洲貨幣局，最早于1997年最晚于1999年1月1日發(fā)行歐洲單一貨幣——歐元；《馬約》的五項趨同標準《馬約》規(guī)定分三個階段實施貨幣一體化第三階段

從1999年初~2000年6月底，建立歐洲中央銀行體系，成員國之間實現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的固定匯率制，引進歐元，各成員國貨幣退出流通。歐元的誕生1999年1月1日，歐元存款貨幣正式發(fā)行開始流通。已達到趨同標準的11國即德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利和芬蘭成為首批流通歐元的國家。另4個國家中，希臘未能達標，英國、丹麥、瑞典雖已達標，但基于國內(nèi)政治考慮，未加入歐元區(qū)。同時，歐元進入國際金融市場，并允許銀行和證券交易所進行歐元交易。歐元的誕生2002年1月1日歐洲中央銀行發(fā)行歐元紙幣和硬幣；2002年7月，歐元區(qū)各國貨幣退出流通，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣。歐元的誕生

截止2018年底，加入歐元區(qū)的國家一共有19個，德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛沙尼亞、立陶宛、拉脫維亞。歐元對歐盟經(jīng)濟的積極作用降低成員國之間貿(mào)易與投資的成本，增強成員國之間的貿(mào)易與投資關(guān)系。減少內(nèi)部矛盾，防范和化解金融風險增強對國際投資和國際資本的吸引力，促進自身經(jīng)濟實力，提高競爭力。歐元對歐盟經(jīng)濟的積極作用增加社會消費，刺激企業(yè)投資。歐元的誕生及地位的提升，使原有的以美元為主的國際儲備體系面臨新的選擇，有利于提高歐洲在國際舞臺的影響力。歐元的誕生及歐洲中央銀行在歐元區(qū)內(nèi)實施統(tǒng)一的貨幣政策，將有利于控制貨幣發(fā)行，控制通貨膨脹，實現(xiàn)貨幣政策目標。歐元對國際貨幣體系的影響改變國際支付與結(jié)算的幣種格局。改變?nèi)虻耐鈪R儲備格局。從歐債危機看歐元未來的趨勢

歐債危機，全稱歐洲主權(quán)債務危機，是指自2009年以來在歐洲部分國家爆發(fā)的主權(quán)債務危機。

歐債危機是美國次貸危機的延續(xù)和深化，其本質(zhì)原因是政府的債務負擔超過了自身