2023麥肯錫零擔物流行業(yè)洞察 -萬億市場前景分化全網(wǎng)快運整合可期-vFF

378專線物流專線物流公斤段可覆蓋部分需求公斤段3,000KG專線聯(lián)盟+中間商大票零擔500KG與專線合作全網(wǎng)快運與專線合作全網(wǎng)快運（直營）全網(wǎng)快運（加盟）小票零擔零擔30KG單點對單點一點發(fā)區(qū)域一點發(fā)全國發(fā)貨需求零擔細分市場專線物流~100,000家企業(yè)）玩家較多且高度分散，CR10小于2%，利潤微薄但較為穩(wěn)定全網(wǎng)快運CR10高達90%，已驗證在形成一定規(guī)模后有健康的盈利模型區(qū)域網(wǎng)絡盈利性易受大環(huán)境影響，抗風險能力較差資料來源：公開資料檢索；小組分析2022年零擔市場細分，億元最具潛力捕捉增長具潛力捕捉增長小票零擔(30-500KG)大票零擔(>500KG)2025-30CAGR場景描述全網(wǎng)區(qū)域?qū)＞€零售調(diào)貨6%9001,100針對零售門店的庫存補給或門店間的貨物調(diào)撥零售調(diào)貨6%9001,100生產(chǎn)運輸5%1,8004,600成品貨物供應下游制造商，大批庫存補貨、工業(yè)區(qū)寄出樣品及零部件等生產(chǎn)相關的貨運物流生產(chǎn)運輸5%1,8004,600專業(yè)商貿(mào)3%2,4003,800在多個批發(fā)市場之間以及至下游經(jīng)銷商的調(diào)配和交易專業(yè)商貿(mào)3%2,4003,800大件電商7%600大件電商如家具和家電為電商增速較顯著的細分大件電商7%600國際物流8%60跨境電商和國際貿(mào)易進出口的頭程（貨源地到海外倉）和尾程國際物流8%60（海外倉到分撥）運輸需求其他4%240300處理個人或企業(yè)的大件運輸需求，如：辦公室設備寄遞、搬家、展會等偶發(fā)性需求其他4%240300總計~6,000~9,000資料來源：公開資料檢索；專家訪談；小組分析202221200908070605040302012022212009080706050403020120009998979695<19945%3-10%75%+3%-3-4%60-75%零擔市場PPI年復合增長率1行業(yè)平均凈利率2頭部集中度3第二階段：整合期（2002-2010第二階段：整合期（2002-2010）第三階段：成熟期（2011-2022）發(fā)展階段（1980-2001）4%0-3%40-60%市場規(guī)模十億，美元60市場規(guī)模十億，美元60+6%p.a.51504343434342 39 403031323332313233353540302626282123212001.反映零擔行業(yè)的平均價格水平2.主要上市企業(yè)在該階段的平均凈利率范圍3.前十大企業(yè)市場份額之和資料來源：USCensusAnnualSurvey;公司財報；小組分析5%0%-5%5%0%-5%營業(yè)額2016-2022的平均年增長率收入2016年后運營比率的變動SAIAODFLxYRCABFXPO1009590858075702022年運營比率（運營支出/收入）資料來源：公司財報情景1貨量橫盤，資本理性情景2貨量橫盤，資本入場價格競爭加劇，資金實力決定勝者情景3貨量回升，資本理性情景1貨量橫盤，資本理性情景2貨量橫盤，資本入場價格競爭加劇，資金實力決定勝者情景3貨量回升，資本理性情景4貨量回升，資本入場重新進入持久拉鋸，行業(yè)盈利性難以恢復宏觀市場景氣度貨量橫盤2025年后恢復貨量恢復2025年前落后玩家無法獲得盈利所需的規(guī)模效應，或主動尋求整合頭部玩家或通過價格政策壓制落后玩家的規(guī)模，倒逼整合加速資本回歸理性資本資本回歸理性資本注入12351235市場及競爭對手外部資金儲備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運直營資金儲備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運直營355534全網(wǎng)快運加盟34全網(wǎng)快運加盟-貨量盈虧平衡點1以上413全網(wǎng)快運加盟13全網(wǎng)快運加盟-貨量盈虧平衡點以下144承壓健康格局推演集中度盈利情況頭部兩家龍頭格局穩(wěn)定，集中度持平，行業(yè)短期內(nèi)處于上輪整合后的盈利修復期落后玩家主動尋求整合后，頭部六家企業(yè)或整合至2-3家，長尾玩家萎縮并逐漸被自然淘汰；行業(yè)整體盈利能力提升1.指發(fā)揮規(guī)模效應、擴大成本優(yōu)勢，幫助全網(wǎng)快運企業(yè)跨過盈虧平衡線的貨量規(guī)模13251325市場及競爭對手外部資金儲備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運直營資金儲備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運直營455544全網(wǎng)快運加盟44全網(wǎng)快運加盟-貨量盈虧平衡點1以上422全網(wǎng)快運加盟22全網(wǎng)快運加盟-貨量盈虧平衡點以下344承壓健康承壓格局推演集中度盈利情況頭部兩家龍頭格局穩(wěn)定，集中度持平，行業(yè)短期內(nèi)處于上輪整合后的盈利修復期；貨量拉鋸戰(zhàn)和龍頭發(fā)起進攻后，頭部六家企業(yè)或整合至3-5家，長尾玩家被頭部玩家淘汰；行業(yè)整體盈利能力提升1.指發(fā)揮規(guī)模效應、擴大成本優(yōu)勢，幫助全網(wǎng)快運企業(yè)跨過盈虧平衡線的貨量規(guī)模合同物流●國際快線●貨代●合同物流●國際快線●貨代●歐盟航空航線美國國內(nèi)快線行業(yè)平均盈利能力（EBIT1）42●郵輪●美國航空航線●干散海運859095100前三名市場份額205101520253035404550556065