2023麥肯錫零擔(dān)物流行業(yè)洞察 -萬億市場前景分化全網(wǎng)快運(yùn)整合可期-vFF

378專線物流專線物流公斤段可覆蓋部分需求公斤段3,000KG專線聯(lián)盟+中間商大票零擔(dān)500KG與專線合作全網(wǎng)快運(yùn)與專線合作全網(wǎng)快運(yùn)（直營）全網(wǎng)快運(yùn)（加盟）小票零擔(dān)零擔(dān)30KG單點(diǎn)對(duì)單點(diǎn)一點(diǎn)發(fā)區(qū)域一點(diǎn)發(fā)全國發(fā)貨需求零擔(dān)細(xì)分市場專線物流~100,000家企業(yè)）玩家較多且高度分散，CR10小于2%，利潤微薄但較為穩(wěn)定全網(wǎng)快運(yùn)CR10高達(dá)90%，已驗(yàn)證在形成一定規(guī)模后有健康的盈利模型區(qū)域網(wǎng)絡(luò)盈利性易受大環(huán)境影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差資料來源：公開資料檢索；小組分析2022年零擔(dān)市場細(xì)分，億元最具潛力捕捉增長具潛力捕捉增長小票零擔(dān)(30-500KG)大票零擔(dān)(>500KG)2025-30CAGR場景描述全網(wǎng)區(qū)域?qū)＞€零售調(diào)貨6%9001,100針對(duì)零售門店的庫存補(bǔ)給或門店間的貨物調(diào)撥零售調(diào)貨6%9001,100生產(chǎn)運(yùn)輸5%1,8004,600成品貨物供應(yīng)下游制造商，大批庫存補(bǔ)貨、工業(yè)區(qū)寄出樣品及零部件等生產(chǎn)相關(guān)的貨運(yùn)物流生產(chǎn)運(yùn)輸5%1,8004,600專業(yè)商貿(mào)3%2,4003,800在多個(gè)批發(fā)市場之間以及至下游經(jīng)銷商的調(diào)配和交易專業(yè)商貿(mào)3%2,4003,800大件電商7%600大件電商如家具和家電為電商增速較顯著的細(xì)分大件電商7%600國際物流8%60跨境電商和國際貿(mào)易進(jìn)出口的頭程（貨源地到海外倉）和尾程國際物流8%60（海外倉到分撥）運(yùn)輸需求其他4%240300處理個(gè)人或企業(yè)的大件運(yùn)輸需求，如：辦公室設(shè)備寄遞、搬家、展會(huì)等偶發(fā)性需求其他4%240300總計(jì)~6,000~9,000資料來源：公開資料檢索；專家訪談；小組分析202221200908070605040302012022212009080706050403020120009998979695<19945%3-10%75%+3%-3-4%60-75%零擔(dān)市場PPI年復(fù)合增長率1行業(yè)平均凈利率2頭部集中度3第二階段：整合期（2002-2010第二階段：整合期（2002-2010）第三階段：成熟期（2011-2022）發(fā)展階段（1980-2001）4%0-3%40-60%市場規(guī)模十億，美元60市場規(guī)模十億，美元60+6%p.a.51504343434342 39 403031323332313233353540302626282123212001.反映零擔(dān)行業(yè)的平均價(jià)格水平2.主要上市企業(yè)在該階段的平均凈利率范圍3.前十大企業(yè)市場份額之和資料來源：USCensusAnnualSurvey;公司財(cái)報(bào)；小組分析5%0%-5%5%0%-5%營業(yè)額2016-2022的平均年增長率收入2016年后運(yùn)營比率的變動(dòng)SAIAODFLxYRCABFXPO1009590858075702022年運(yùn)營比率（運(yùn)營支出/收入）資料來源：公司財(cái)報(bào)情景1貨量橫盤，資本理性情景2貨量橫盤，資本入場價(jià)格競爭加劇，資金實(shí)力決定勝者情景3貨量回升，資本理性情景1貨量橫盤，資本理性情景2貨量橫盤，資本入場價(jià)格競爭加劇，資金實(shí)力決定勝者情景3貨量回升，資本理性情景4貨量回升，資本入場重新進(jìn)入持久拉鋸，行業(yè)盈利性難以恢復(fù)宏觀市場景氣度貨量橫盤2025年后恢復(fù)貨量恢復(fù)2025年前落后玩家無法獲得盈利所需的規(guī)模效應(yīng)，或主動(dòng)尋求整合頭部玩家或通過價(jià)格政策壓制落后玩家的規(guī)模，倒逼整合加速資本回歸理性資本資本回歸理性資本注入12351235市場及競爭對(duì)手外部資金儲(chǔ)備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運(yùn)直營資金儲(chǔ)備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運(yùn)直營355534全網(wǎng)快運(yùn)加盟34全網(wǎng)快運(yùn)加盟-貨量盈虧平衡點(diǎn)1以上413全網(wǎng)快運(yùn)加盟13全網(wǎng)快運(yùn)加盟-貨量盈虧平衡點(diǎn)以下144承壓健康格局推演集中度盈利情況頭部兩家龍頭格局穩(wěn)定，集中度持平，行業(yè)短期內(nèi)處于上輪整合后的盈利修復(fù)期落后玩家主動(dòng)尋求整合后，頭部六家企業(yè)或整合至2-3家，長尾玩家萎縮并逐漸被自然淘汰；行業(yè)整體盈利能力提升1.指發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、擴(kuò)大成本優(yōu)勢，幫助全網(wǎng)快運(yùn)企業(yè)跨過盈虧平衡線的貨量規(guī)模13251325市場及競爭對(duì)手外部資金儲(chǔ)備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運(yùn)直營資金儲(chǔ)備資金消耗/盈利全網(wǎng)快運(yùn)直營455544全網(wǎng)快運(yùn)加盟44全網(wǎng)快運(yùn)加盟-貨量盈虧平衡點(diǎn)1以上422全網(wǎng)快運(yùn)加盟22全網(wǎng)快運(yùn)加盟-貨量盈虧平衡點(diǎn)以下344承壓健康承壓格局推演集中度盈利情況頭部兩家龍頭格局穩(wěn)定，集中度持平，行業(yè)短期內(nèi)處于上輪整合后的盈利修復(fù)期；貨量拉鋸戰(zhàn)和龍頭發(fā)起進(jìn)攻后，頭部六家企業(yè)或整合至3-5家，長尾玩家被頭部玩家淘汰；行業(yè)整體盈利能力提升1.指發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、擴(kuò)大成本優(yōu)勢，幫助全網(wǎng)快運(yùn)企業(yè)跨過盈虧平衡線的貨量規(guī)模合同物流●國際快線●貨代●合同物流●國際快線●貨代●歐盟航空航線美國國內(nèi)快線行業(yè)平均盈利能力（EBIT1）42●郵輪●美國航空航線●干散海運(yùn)859095100前三名市場份額205101520253035404550556065