財務報表分析與風險防范培訓講義課件

財務報表分析與風險防范趙國強

河南財政金融學院教授

財務報表分析與風險防范趙國強主要內容一、財務報表與企業(yè)經濟活動二、財務報表分析的基本程序三、財務報表風險分析★四、財務報表風險防范主要內容一、財務報表與企業(yè)經濟活動一、財務報表與企業(yè)經濟活動會計本質的認識財務報表與企業(yè)經濟活動財務報表分析的意義財務報表之間勾稽關系財務報表看企業(yè)管理問題一、財務報表與企業(yè)經濟活動會計本質的認識會計本質的認識目的：如實反映企業(yè)經濟活動實質手段：對企業(yè)經濟活動的確認（定性）、計量（定量）和報告體現(xiàn)企業(yè)管理層意圖會計數(shù)字=經濟實質+估計誤差+人為操作案例：武鋼股份：千方百計增利潤養(yǎng)豬不夠折舊來補案例：《葉問3》片方花錢包場“自買票房”虛增收入會計本質的認識目的：如實反映企業(yè)經濟活動實質財務報表與企業(yè)經濟活動資產負債表經營活動：應收賬款、應收票據(jù)、存貨、、應付賬款、應付票據(jù)、固定資產等投資活動：長期股權投資等籌資活動：短期借款、長期借款利潤表經營活動：營業(yè)收入、營業(yè)成本投資活動：投資收益籌資活動：財務費用現(xiàn)金流量表財務報表與企業(yè)經濟活動資產負債表財務報表分析的意義（1）評價工具評價籌資、投資和經營活動的有效性。（2）預測工具預測未來財務狀況和經營結果；（3）減少決策的不確定性減少對預感、猜測和直覺的依賴；（4）判斷工具搜尋投資及兼并對象，判斷管理決策的有效性。財務報表分析的意義（1）評價工具財務報表之間的邏輯關系所有者權益變動表財務報表之間的邏輯關系所有者權益變動表財務報表看企業(yè)管理問題能讀懂報表，就能讀懂企業(yè)——從報表的角度解決管理的問題如何從報表看出企業(yè)管理的問題：如何突破企業(yè)盈利？——利潤表該如何分析，如何管理企業(yè)沒錢為什么，錢去了哪里？——現(xiàn)金該如何管理企業(yè)資產結構合理嗎？——如何搭配資產的結構，才能使得企業(yè)運行效率最快沉淀企業(yè)資金的應收賬款如何管理吃企業(yè)錢的存貨如何變成錢如何籌劃企業(yè)的報表——籌劃報表就是籌劃企業(yè)的未來任何一個數(shù)字變化的背后都是有段故事……….財務是數(shù)字，是結果。業(yè)務是財務的故事，是過程。【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務報表看企業(yè)管理問題能讀懂報表，就能讀懂企業(yè)——從報表的角二、財務報表分析的基本程序財務報表分析的基本方法財務報表分析的程序【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67二、財務報表分析的基本程序財務報表分析的基本方法【推薦】財務財務報表分析的基本方法1.三維分析比較分析結構分析趨勢分析2.報表項目之間邏輯分析報表不同項目邏輯分析報表之間邏輯分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務報表分析的基本方法1.三維分析【推薦】財務報表分析與風險四川長虹應收賬款結構分析

四川長虹應收賬款分析表單位：萬元項目2003年2002年2001年應收賬款凈額498513.35422020.90288070.76應收賬款增長率（%）18.1346.5058.15資產總計2140020.271867036.721763751.17應收賬款占資產比重（%）23.2922.6016.33主營業(yè)務收入1413319.551258518.47951461.85應收賬款占主營業(yè)務收入比重（%）35.2733.5330.28【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67四川長虹應收賬款結構分析四川長虹應收賬款分析表趨勢分析圖1勝景山河近幾年資產結構趨勢圖勝景山河財務造假案例：虛增收入、虛增存貨【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67趨勢分析圖1勝景山河近幾年資產結構趨勢圖勝景山河財務造報表項目之間邏輯分析

勝景山河營運能力財務指標年份區(qū)間2008-12-312009-12-312010-9-30應收賬款周轉率35.2860.86125.01應收賬款周轉天數(shù)(天)10.205.912.16存貨周轉率0.370.320.22存貨周轉天數(shù)(天)968.551,115.961,229.59營業(yè)周期（天）97911221232流動資產周轉率0.610.580.42固定資產周轉率1.782.432.26總資產周轉率0.430.450.34應收賬款周轉率與存貨周轉率匹配性分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67報表項目之間邏輯分析勝景山河營運能力財務指標年份區(qū)財務報表分析的程序行業(yè)分析產品分析公司治理戰(zhàn)略與經營模式分析財務報表分析程序【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務報表分析的程序行業(yè)分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓行業(yè)分析是上市公司還是非上市公司是國有企業(yè)還是民營企業(yè)是壟斷行業(yè)還是競爭行業(yè)是制造業(yè)還是服務業(yè)在行業(yè)中處于上游、中游還是下游【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67行業(yè)分析是上市公司還是非上市公司【推薦】財務報表分析與風險防戰(zhàn)略與經營模式分析戰(zhàn)略實際上是策略財務數(shù)據(jù)，除了帶著它在行業(yè)的烙印之外，也一定帶著它自身的戰(zhàn)略選擇的烙印，還能夠表現(xiàn)它的戰(zhàn)略執(zhí)行狀況。戰(zhàn)略因素外部環(huán)境、戰(zhàn)略定位、戰(zhàn)略執(zhí)行（后兩個體現(xiàn)企業(yè)的競爭方式戰(zhàn)略選擇多元業(yè)務、單一業(yè)務、每個業(yè)務競爭方式，即戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略定位成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略盈利模式分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67戰(zhàn)略與經營模式分析戰(zhàn)略實際上是策略【推薦】財務報表分析與風險財務報表分析程序1.一般性閱讀財務報表2.仔細閱讀會計報表的各個項目3.同上期數(shù)據(jù)比較，分析其變化趨勢4.分析這些數(shù)據(jù)變化的合理性5.進行財務指標分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務報表分析程序1.一般性閱讀財務報表2.仔細閱讀會計報表的資產負債風險分析利潤表風險分析現(xiàn)金流量表風險分析三、財務報表風險分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債風險分析三、財務報表風險分析【推薦】財務報表分析與風流動資產

貨幣資金商業(yè)債權

其他應收款

存貨投資資產經營資產股東入資經營性負債利潤積累戰(zhàn)略結構資產負債非流動資產

固定資產無形資產對外投資（發(fā)展戰(zhàn)略）（擴張戰(zhàn)略）金融性負債資產負債表風險分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67流動資產投資資產經營資產股東入資經營性負債利潤積累戰(zhàn)略結構資資產負債表風險分析貨幣資金短期借款資產負債表風險分析融資必要與合理應收票據(jù)應收賬款應付票據(jù)應付賬款其他應收款預付賬款預收賬款其他應付款競爭優(yōu)勢經營風險集團資金管理存貨盈利手段固定資產在建工程盈利發(fā)動機長期股權投資擴張手段【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債表風險分析貨幣資金短期借款資產負債表風險分析融資必要資產負債表風險分析資產負債表結構分析盈利模式及風險分析現(xiàn)金流分析（營運資金分析）資產負債表償債能力分析資產負債表營運能力分析資產負債表主要項目風險分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債表風險分析資產負債表結構分析【推薦】財務報表分析與風資產負債表風險分析表內項目（五大項目）貨幣資金與短期借款：融資能力正常企業(yè)，貨幣資金占流動資產比較高，達25%-35%。造假公司現(xiàn)金占流動資產比較低，尤其占總資產比更低。短期借款少，長期借款多。應收與應付：競爭優(yōu)勢、營運能力、擴張效應存貨：盈利能力。正常企業(yè)存貨占流動資產20——30%。固定資產與在建工程：戰(zhàn)略定位。家電等一般企業(yè)固定資產占比20%左右。鋼鐵行業(yè)占比80%左右。長期股權投資：企業(yè)戰(zhàn)略【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債表風險分析表內項目（五大項目）【推薦】財務報表分析與資產負債表償債能力分析償債能力是企業(yè)對到期債務清償?shù)哪芰颥F(xiàn)金保證程度。流動資產越多變現(xiàn)能力越強償債能力越強資產運用越好盈利能力越強償債能力越強短期償債能力流動比率=流動資產/流動負債速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債營運資本=流動資產－流動負債營運資本=存貨＋預收款—應付款長期償債能力資產負債率=負債/資產×100%重資產行業(yè)，資產負債率偏高，航空公司達80%輕資產行業(yè)、流通性企業(yè)、新型行業(yè)，資產負債率較低權益乘數(shù)=資產總額÷所有者權益=1÷（1-資產負債率）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤＋所得稅＋利息費用）/利息費用【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債表償債能力分析償債能力是企業(yè)對到期債務清償?shù)哪芰颥F(xiàn)企業(yè)行業(yè)2015年2015年2014年2013年首鋼股份000959鋼鐵0.170.170.230.99大唐發(fā)電601991電力0.30.30.330.42華聯(lián)綜超600361商業(yè)百貨1.071.071.091.31萬科A000002房地產1.31.31.341.34宇通客車600066機械制造1.391.391.681.56深高速600548高速公路2.052.051.371黃山旅游600054旅游酒店2.52.52.062.12貴州茅臺600519釀酒3.243.244.513.71不同行業(yè)企業(yè)流動比率【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67企業(yè)行業(yè)2015年2015年2014年2013年首鋼股份00資產負債表營運能力分析營運能力主要指企業(yè)資產運用效率與效益。

效率指資產的周轉率或周轉速度

效益指企業(yè)的產出額與資產占用額之間的比率周轉速度快經營能力強盈利能力強償債能力強應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均預收賬款預收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨房地產行業(yè)不適應流動資產周轉率=營業(yè)收入/平均流動資產固定資產周轉率=營業(yè)收入/平均固定資產港口企業(yè)，主營突出的企業(yè)適用多元化企業(yè)無意義（中糧集團）總資產周轉率=營業(yè)收入/平均總資產財務指標匹配分析存貨周轉率與應收賬款周轉率匹配周轉率與收入、現(xiàn)金流量匹配【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資產負債表營運能力分析營運能力主要指企業(yè)資產運用效率與效益。不同行業(yè)企業(yè)存貨周轉率企業(yè)行業(yè)2015年2014年2013年宇通客車600066機械制造17.2215.2213.38大唐發(fā)電601991電力11.1613.2212.16華聯(lián)綜超600361商業(yè)百貨6.967.247.77首鋼股份000959鋼鐵4.528.538.16深高速600548高速公路2.843.888.77黃山旅游600054旅游酒店1.040.90.8萬科A000002房地產0.40.320.32貴州茅臺600519釀酒0.150.170.2【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67不同行業(yè)企業(yè)存貨周轉率企業(yè)行業(yè)2015年2014年2013貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王規(guī)模適當性支付能力是否受限制（IPO募資受限）不恰當融資行為分析，短期借款分析。管理者經營思想（保守、穩(wěn)健）融資模式集中管理融資與分散管理融資模式為了與銀行保持較好的聯(lián)系，往往會出現(xiàn)非需求性融資。現(xiàn)金循環(huán)分析流量增加、余額不變【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王【推薦】財務報表分析與風險防范培訓應收賬款規(guī)模變化分析經營方式和行業(yè)特點信用政策、賬齡債務人集中度及財務實力分析銀廣夏周轉情況分析應收賬款周轉率與存貨周轉率匹配性分析收款競爭力分析應收與應付結合分析報表項目邏輯關系分析銷售與收款分析銷售與存貨變化分析關聯(lián)方分析壞賬準備計提合理性分析應收賬款分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67應收賬款規(guī)模變化分析應收賬款分析【推薦】財務報表分析與風險防存貨分析質量分析存貨規(guī)模分析原材料規(guī)模過大，庫存周轉率降低影響公司的盈利能力，如魯泰，原料棉花一般有半年的庫存期限，如果半年內棉花價格波動過大，就會影響魯泰的盈利能力。產成品規(guī)模過大，周轉率降低影響公司現(xiàn)金流，且一定程度上能反映公司的銷售狀況。存貨與應收應付分析存貨周轉率與應收賬款周轉率匹配萬福生科存貨周轉率低，應收賬款周轉率高。存貨積壓，虛增利潤。房地產，存貨周轉率低，應收賬款周轉率高，具有行業(yè)特點。存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析康佳集團99年末存貨中，產成品余額較期初上漲29.87%，附注解釋是分支機構的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產成品較多。上市公司年末的產成品30億左右，企業(yè)全年的營業(yè)成本為78億。企業(yè)如果按照上一年度的銷售速度，當年年末的存貨可供未來銷售幾個月。這種存貨積壓原因，用“分支機構的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產成品較多”來解釋不能完全說明其合理性。毛利率與存貨周轉分析存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。毛利率下降，存貨周轉速度應加快。毛利率下降，存貨周轉速度沒加快，說明降價沒帶來市場購買者購買欲望。【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67存貨分析質量分析存貨規(guī)模分析【推薦】財務報表分析與風險防范培固定資產規(guī)模分析。固定資產結構合理性分析固定資產會計估計分析固定資產規(guī)模與存貨規(guī)模之間對應關系分析同方向變化反方向變化減值準備計提合理性分析關注：融資租入，降低進一步舉債能力，計提折舊抵稅經營租入（表外融資）已提足折舊的固定資產固定資產分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67固定資產規(guī)模分析。固定資產分析【推薦】財務報表分析與風險防范在建工程關注工期長短，及時發(fā)現(xiàn)問題關注是否有不符合在建工程的開銷通過在建工程粉飾報表關注企業(yè)是否存在借款費用資本化問題。計提在建工程減值準備以及計提的合理性。在建工程不需要計提折舊，因此，該項目容易成為上市公司業(yè)績造價的“死角”，如果發(fā)現(xiàn)一項工程拖了幾年不完工，則要保持警惕。農業(yè)類上市公司、港口類上市公司，新農村建設上市公司，易利用在建工程，虛增利潤藍天公司，銀廣夏，萬福生科，勝景山河山西天能科技股份有限公司利用應縣道路亮化工程項目，金沙植物園太陽能照明工程項目，和諧小區(qū)太陽能照明工程項目，虛構了上述三個工程項目的銷售回款?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67在建工程關注工期長短，及時發(fā)現(xiàn)問題【推薦】財務報表分析與風險長期股權投資控制性投資的識別母公司報表：長期股權投資、其他應收款控制性投資的撬動效益控制性投資的撬動效益的表現(xiàn)形式融入合并利潤報表的基本效益子公司分紅在投資方財務報表的表現(xiàn)擴張效應不好的情況子公司虧損嚴重可能子公司整體擴張能力較差，經營能力不好。【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67長期股權投資控制性投資的識別【推薦】財務報表分析與風險防范培企業(yè)盈利模式分析企業(yè)盈利持續(xù)性分析企業(yè)盈利質量分析利潤表財務指標分析利潤表主要項目風險分析利潤表風險分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67企業(yè)盈利模式分析利潤表風險分析【推薦】財務報表分析與風險防范利潤表風險分析

營業(yè)收入營業(yè)成本毛利三大費用資產減值損失公允價值變動損益投資收益營業(yè)利潤凈利潤企業(yè)發(fā)展成長的基礎成本（存貨）管理及競爭力市場競爭力費用管理效益及競爭力資產管理質量適應市場變化能力對外投資效益持續(xù)競爭力持續(xù)競爭力質量利潤表與企業(yè)效益與質量【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67利潤表風險分析

營業(yè)收入企業(yè)發(fā)展成長的基礎利潤表與企業(yè)效益與企業(yè)利潤表分析盈利模式分析營業(yè)利潤？營業(yè)外收支？資產重組？利潤操縱？關聯(lián)方操縱？競爭力分析毛利率銷售費用率、管理費用率競爭性行業(yè)、固定資產占比低的企業(yè)，銷售費用大于管理費用基礎性行業(yè)、壟斷性行業(yè)、制造業(yè)、固定資產占比高的企業(yè)，銷售費用小于管理費用虧損企業(yè)、虛增收入企業(yè)，銷售費用小于管理費用。持續(xù)盈利能力分析：增長率利潤質量分析潤結構基本合理與企業(yè)的資產結構相匹配利潤含金量較高?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67企業(yè)利潤表分析盈利模式分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓利潤表風險分析程序利潤表分析三點式一個中心（營業(yè)收入，絕對指標）兩個基本點（毛利率、費用率，相對指標）分析規(guī)模分析結構分析趨勢分析利潤質量利潤形成的過程利潤的結構及變化發(fā)展方向利潤的結果結構是資產【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67利潤表風險分析程序利潤表分析三點式【推薦】財務報表分析與風險利潤表財務指標分析經營盈利能力毛利率=毛利/營業(yè)收入×100%銷售利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%資產盈利能力指標總資產報酬率（ROA）=（凈利潤+所得稅+利息）/平均總資產×100%=息稅前利潤（EBIT）/平均總資產×100%資本盈利能力指標凈資產收益率（ROE）=凈利潤/平均凈資產×100%投資回報=效益×效率實體企業(yè)：資產經營虛擬企業(yè)：資本經營養(yǎng)男孩：實體經濟，掙錢能力養(yǎng)女孩：資本運營，賺錢能力

傳統(tǒng)銀行，和企業(yè)打交道，穿西裝的農民工【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67利潤表財務指標分析經營盈利能力【推薦】財務報表分析與風險防范案例盈利與資產結合分析盈利能力指標比較表類別2011年2012年增減幅度行業(yè)水平銷售毛利率40.1340-0.1342主營業(yè)務利潤率39.9239.84-0.0840銷售凈利潤率18.1919.030.8415總資產報酬率2.432.940.5110凈資產收益率3.964.420.4616該企業(yè)的銷售毛利率低于同行業(yè)水平，而銷售凈利率卻比同行業(yè)高，說明該企業(yè)的期間費用控制得當?？傎Y產報酬率和凈資產報酬率低于同行業(yè)水平。疑惑：為什么僅從利潤表的數(shù)據(jù)分析，該企業(yè)的獲利能力強，而將資產負債表與利潤表結合后，結論就矛盾呢？【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67案例盈利與資產結合分析盈利能力指標比較表類別2011年2營業(yè)收入分析毛利率工業(yè)時代：高毛利率新經濟網(wǎng)絡時代毛利率低，有人群，就有收入有忠誠消費者，未來發(fā)展就好費用率與企業(yè)的商業(yè)模式、管理水平、規(guī)模效應、競爭方式有關哈藥六廠，廣告費幾千萬，研發(fā)費用幾十萬【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67營業(yè)收入分析毛利率【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67不同行業(yè)企業(yè)銷售毛利率企業(yè)行業(yè)2015年2014年2013年首鋼股份000959鋼鐵1.327.220.97華聯(lián)綜超600361商業(yè)百貨22.622.0320.79宇通客車600066機械制造25.3324.2819.46萬科A000002房地產29.3529.9431.47大唐發(fā)電601991電力31.4830.0528.11黃山旅游600054旅游酒店49.8848.7747.24深高速600548高速公路50.9252.953.46貴州茅臺600519釀酒92.2392.5992.9【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67不同行業(yè)企業(yè)銷售毛利率企業(yè)行業(yè)2015年2014年2013營業(yè)成本高低，可判斷企業(yè)的核心競爭力在哪兒，企業(yè)的盈利有沒有提高的潛力，營業(yè)成本是所有支出中最大的一部分（1）營業(yè)成本與營業(yè)收入配比——毛利率分析（2）營業(yè)成本與期間費用聯(lián)系分析（3）營業(yè)成本與存貨關系分析（4）謹防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為。①不轉成本，將營業(yè)成本作資產掛賬，導致當期費用低估，資產價值高估，誤導會計信息使用者；②將資產列作費用，導致當期費用高估，資產價值低估，既歪曲了利潤數(shù)據(jù)，也不利于資產管理；③隨意變更成本計算方法和費用分配方法，導致成本數(shù)據(jù)不準確。

營業(yè)成本分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67營業(yè)成本高低，可判斷企業(yè)的核心競爭力在哪兒，企業(yè)的盈利有沒有營業(yè)稅金及附加與期間費用分析（1）營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收入配比進行前期間比較。如果二者不配比，則說明企業(yè)有“偷稅”、“漏稅”之嫌。（2）銷售費用與營業(yè)收入配比通過該比率的行業(yè)水平，以及本企業(yè)歷史水平分析，考察其合理性。（3）管理費用與營業(yè)收入配比管理費用率隨著業(yè)務增長一般會降低（4）財務費用與營業(yè)收入配比如果企業(yè)的三費增長幅度遠遠超過營業(yè)收入增長幅度，那么營業(yè)收入增長的可持續(xù)性值得懷疑?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67營業(yè)稅金及附加與期間費用分析（1）營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收入配現(xiàn)金流量表風險分析經營現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量造血

流血輸血【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67現(xiàn)金流量表風險分析經營現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量表風險分析經營活動現(xiàn)金流量營業(yè)收入VS銷售商品收到的現(xiàn)金營業(yè)成本VS購買商品支付的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流量投資項目VS收回投資收到的現(xiàn)金、取得投資收益收到的現(xiàn)金固定資產等VS處置固定資產等收到的現(xiàn)金固定資產等VS購建固定資產等支付的現(xiàn)金長期股權投資VS投資支付的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流量借款VS籌資活動現(xiàn)金流入量償還債務支付的現(xiàn)金分配股利償付利息支付的現(xiàn)金經營質量企業(yè)前景信心現(xiàn)金流量表經營風險財務風險【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67現(xiàn)金流量表風險分析經營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)不同階段現(xiàn)金流量變化的規(guī)律階段初創(chuàng)與成長成熟衰退經營凈流量﹤0﹥0﹤0投資凈流量﹤0﹤0或﹥0﹥0籌資凈流量﹥0﹤0或﹥0﹤0凈流量合計﹥0﹥0﹤0凈利潤﹤0﹥0﹤0現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67不同階段現(xiàn)金流量變化的規(guī)律階段初創(chuàng)與成長成熟衰退經現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金償付能力現(xiàn)金流動負債比=經營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債現(xiàn)金流量負債比（債務保障率）=經營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額現(xiàn)金獲取能力營業(yè)現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入銷售收現(xiàn)率=銷售商品收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入收益質量現(xiàn)金獲利能力=經營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金償付能力【推薦】財務報表分析與風險防范培銀廣夏兩種財務分析對比毛利率高，現(xiàn)金流量指標低藍天股份財務造假毛利率高，現(xiàn)金流量高流動比率、速度比率低營運資金為負【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67銀廣夏兩種財務分析對比【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義銀廣夏財務造假分析

經營活動現(xiàn)金流量／負債總額指標單位：元項目199819992000流動比率1.462.271.4資產負債率53.8%53.7%57.1已獲利息倍數(shù)3.33.227毛利率

42.33%64.17%總資產報酬率18.4%9%17%總資產周轉率0.460.260.32凈資產收益率15.35%13.35%34.56%傳統(tǒng)財務指標體系分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67銀廣夏財務造假分析經銀廣夏財務造假分析

經營活動現(xiàn)金流量／負債總額指標單位：元項目199819992000現(xiàn)金流動負債比-0.028-0.0070.085現(xiàn)金利息保障倍數(shù)0.715，0.9352.794經營現(xiàn)金流量／負債-2.4%-0.4%6.9%現(xiàn)金收入比-3.4%-1.1%13.7%現(xiàn)金資產比-1.3%-0.2%3.9%經營現(xiàn)金流量／營業(yè)利潤-12.3%-4.8%27.8%現(xiàn)金流量指標分析【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67銀廣夏財務造假分析經報告期2000/12/311999/12/311998/12/31主營業(yè)務收入1,840,909,6051,851,429,9741,640,339,546凈利潤431,628,612513,027,67362,588,946經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額785,829,628691,283,729300,230,321投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-715,316,231-708,813,589-455,682,080流動資產合計433,106,704486,134,604646,733,177流動負債合計560,713,384453,671,839385,827,099資產總計2,837,651,8982,342,430,4091,706,789,261藍天股份財務報表相關數(shù)據(jù)2000年，流動比率0.77速度比率0.33營運資金－127,606,680.11藍田股份的流動比率小于1，意味著其短期可轉換成現(xiàn)金的流動資產不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱。藍田股份的速動比率只有0.35，這意味著，扣除存貨后，藍田股份的流動資產只能償還35％的到期流動負債。藍田股份2000年凈營運資金是負數(shù)，有1.3億元的凈營運資金缺口。這意味著藍田股份將不能按時償還12.7億元的到期流動負債?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67報告期2000/12/311999/12/311998/12財務指標分析應注意的幾個問題1.財務指標的經濟意義資產周轉速度，營業(yè)收入/平均資產總額應收賬款周轉率2.比率對象行業(yè)比較一般來說，資產周轉率指標，行業(yè)平均指標無意義。成本費用率，行業(yè)平均指標分析時可參考。特定對象比——有意義同自己比（歷史比、預算比）——有意義3.注意結構性的變化，企業(yè)年度間的變化。企業(yè)兼并，資產重組增值，資本公積增加導致每股凈資產增加；但若兼并后利潤沒有增加，會導致每股收益下降。4.結合企業(yè)經營特點5.關注與其他指標的聯(lián)系【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務指標分析應注意的幾個問題1.財務指標的經濟意義【推薦】財四、財務報表風險防范短期借款長期借款應收票據(jù)應收賬款存貨貨幣資金營業(yè)收入核心利潤經理競爭規(guī)模效應競爭能力企業(yè)風險與財務報表融資安排應付票據(jù)應付賬款預付賬款存貨周轉率應收賬款周轉率股權資本營運資本經營風險毛利及毛利率率競爭效應市場與效應經營質量資產負債表現(xiàn)金流量表經營活動現(xiàn)金流量充足利潤表資源運用與能力財務風險資產負債率已獲利息倍數(shù)固定資產【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67四、財務報表風險防范短期借款應收票據(jù)貨幣資金營業(yè)收入核心利潤財務造假的重要特征——反常識財務造假的形式表現(xiàn)在——利潤表（面子）財務造假的結果表現(xiàn)在——資產負債表（底子）財務造假的質量表現(xiàn)在——現(xiàn)金流量表表（日子）資產負債表看資源利潤表看效益現(xiàn)金流量表看質量【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務造假的重要特征——反常識【推薦】財務報表分析與風險防范培財務風險分析的八個比率1.銷售增長率2.銷售毛利率3.成本費用率4.凈資產報酬率5.資產負債率（包括結構分析）6.每股收益7.現(xiàn)金獲利能力8.市盈率【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67財務風險分析的八個比率1.銷售增長率【推薦】財務報表分析與風案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用資產金額（億元）結構（%）權益金額（億元）結構（%）現(xiàn)金0.227短期借款1.2261.6應收賬款0.012應付票據(jù)0.06其他應收款0.038應付賬款0.26預付賬款0.085預收賬款0.23存貨2.7889流動資產3.12100流動負責1.98固定資產0.64長期借款在建工程0.001總資產3.86100權益合計3.86100資產負債表2009.12.31注：貨幣資產少，應收賬款少，存貨多，資產結構不合理，流動資產如何運用？難以相信存貨的真實性、合理性。存貨周轉1229天，遠大于應收賬款周轉2.16天，二者不匹配，說明產品沒銷售出去，哪來收入增加？很難解釋應收賬款來源。固定資產上年0.67億元，規(guī)模在縮小，產能降低，存貨不應增加?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用資產金額結構（案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用項目金額（億元）結構（%）項目（%)營業(yè)收入1.59100營業(yè)收入增長率22.6營業(yè)成本0.79毛利率49銷售費用0.1811.32管理費用0.1710.69營業(yè)利潤0.26營業(yè)利潤率9.5利潤表（2009）公司的銷售模式是公司直銷或經銷商經銷，銷售費用不應很高，為何增加？【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用項目金額結構（案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用項目金額（億元）項目金額（億元)1.經營活動現(xiàn)金流量凈額0.0337銷售商品收現(xiàn)2.12營業(yè)收入1.59購買商品付現(xiàn)1.58營業(yè)成本0.792.投資活動現(xiàn)流量凈額-0.047購建固定資產、在建工程等付現(xiàn)0.047投資支付現(xiàn)金現(xiàn)金流量表2009購買商品付現(xiàn)大于營業(yè)成本，一般表現(xiàn)為存貨增加或將支付其他的現(xiàn)金計入所致。投資增加的原因：一是擴大規(guī)模，二是開發(fā)新的利潤增長點?！就扑]】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67案例：勝景山河財務造假

虛增收入VS存貨與費用項目金額項目金案例：勝景山河財務造假財務比率1.總資產周轉率=1.59/3.89=0.42.總資產收益率=0.326/3.89=0.083短期借款占流動負責比61%，財務風險高3.凈資產收益率=0.296/1.91=0.154.現(xiàn)金獲利能力=0.03/0.296=0.15.現(xiàn)金流動負債比=0.03/1.98=0.0156.現(xiàn)金收入比=0.03/1.59=0.018【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67案例：勝景山河財務造假財務比率【推薦】財務報表分析與風險防范風險管理把風險戰(zhàn)略融入企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略分析盈利風險適應新的風險環(huán)境董事會與CEO透明度洞察力責任性決策執(zhí)行衡量企業(yè)韌性風險戰(zhàn)略外延企業(yè)的觀點風險分析的相互依賴性企業(yè)韌性風險戰(zhàn)略外延企業(yè)的觀點風險分析的相互依賴性【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67風險管理把風險戰(zhàn)略融入企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略分析盈利風險董事會與C風險的類別經濟風險經濟風險政治和社會經濟市場結構公司競爭地位銷售額息稅前收益稅后收益經營風險財務風險經濟風險，無法改變，應承擔經營風險，固定資產杠桿風險，提高增長速度重資產，經營風險高，降低債務風險輕資產，經營風險低，高債務風險財務風險，舉債風險【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67風險的類別經濟風險經濟風險市場結構銷售額息稅前收益稅后經營風資金鏈斷裂資金鏈斷裂1.營運資金不足短貸長投2.信用風險應收賬款收不回3.投資失誤4.管控失敗【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67【推薦】財務報表分析與風險防范培訓講義67資金鏈斷裂資金鏈斷裂1.營運資金不足短貸長投2.信用風險應收成本與風險傳導何為風險？

—Riskisuncertainty風險的類別—經濟風險（EconomicRisck)環(huán)境風險（經濟條件、政治及社會環(huán)境）市場風險（市場結構、企業(yè)競爭優(yōu)勢）—經營風險（OperationalRisk)固定成本與變動成本比例

—財務風險（FinancialRisk)資本結構與金融市場利率利潤易變性ProfitVolatility營業(yè)風險BudinessRisk傳導