股指期貨及其應(yīng)用

股指期貨及其應(yīng)用

李曉文2007年１２月內(nèi)容提要什么是股指期貨？1234

期貨開(kāi)戶與交易簡(jiǎn)介如何利用股指期貨？什么是期貨？一、什么是期貨舉例一：（12月15日行情）期貨市場(chǎng)的多頭和空頭多頭買進(jìn)股指期貨合約1，開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)2，平倉(cāng)買進(jìn)（與原先的空頭對(duì)沖）空頭賣出股指期貨合約1，開(kāi)倉(cāng)賣出2，平倉(cāng)賣出（與原先的空頭對(duì)沖）多頭和空頭期貨市場(chǎng)的開(kāi)倉(cāng)\持倉(cāng)\平倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)有著不同的含義，所以，交易者在買賣期貨合約時(shí)必須指明是開(kāi)倉(cāng)還是平倉(cāng)?！纠磕惩顿Y者在某日上午開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)5月滬深300期貨合約10手（張），成交價(jià)為3150點(diǎn)。下午，滬深300期貨合約價(jià)格上漲至3160點(diǎn)時(shí)，該投資者賣出平倉(cāng)6手。成交后，該投資者的實(shí)際持倉(cāng)就只有4手多單了。如果該投資者在報(bào)單時(shí)報(bào)的是賣出開(kāi)倉(cāng)6手，成交后的實(shí)際持倉(cāng)就10手多頭持倉(cāng)和6手空頭持倉(cāng)。

認(rèn)識(shí)期貨交易舉例二：以1000萬(wàn)元投資股票和期貨

股票7月2日滿倉(cāng)買入權(quán)重股民生銀行869500股，股價(jià)11.5元。

股票總價(jià)999.925萬(wàn)。8月2日民生銀行股價(jià)13.6元，獲利（13.6-11.5）*869500=182.595萬(wàn)收益率（按1000萬(wàn)）18.2595%收益率（按實(shí)際占用的資金）18.2608%股指期貨仿真交易（做多）

期貨（10%保證金）期貨（30%保證金）期貨（50%保證金）期貨（100%保證金）7月2日買入if0712合約，價(jià)格5100，滿倉(cāng)買入65手。滿倉(cāng)能買21手滿倉(cāng)能買13手滿倉(cāng)能買6手

期貨總價(jià)值9945萬(wàn)，占用保證金994.5萬(wàn)。占用保證金963.9萬(wàn)占用保證金994.5萬(wàn)占用保證金918萬(wàn)8月2日if0712價(jià)格5470，獲利（5470-5100）*300*65=721.5萬(wàn)。獲利（5470-5100）*300*21=233.1萬(wàn)。獲利（5470-5100）*300*13=144.3萬(wàn)。獲利（5470-5100）*300*6=66.6萬(wàn)。收益率（按1000萬(wàn)）72.15%23.31%14.43%6.66%收益率（按實(shí)際占用的資金）72.55%24.18%14.5%7.25%股指期貨仿真交易（做空）

期貨（10%保證金）期貨（30%保證金）期貨（50%保證金）期貨（100%保證金）7月2日做空if0712合約，價(jià)格5100，開(kāi)倉(cāng)65手。開(kāi)倉(cāng)21手開(kāi)倉(cāng)13手開(kāi)倉(cāng)6手

期貨總價(jià)值9945萬(wàn)，占用保證金994.5萬(wàn)。占用保證金963.9萬(wàn)占用保證金994.5萬(wàn)占用保證金918萬(wàn)8月2日if0712價(jià)格5470，虧損（5470-5100）*300*65=721.5萬(wàn)。虧損（5470-5100）*300*21=233.1萬(wàn)。虧損（5470-5100）*300*13=144.3萬(wàn)。虧損（5470-5100）*300*6=66.6萬(wàn)。收益率（按1000萬(wàn)）-72.15%-23.31%-14.43%-6.66%收益率（按實(shí)際占用的資金）-72.55%-24.18%-14.5%-7.25%期貨和股票的相同之處1.中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海證券交易所深圳證券交易所投資者證券公司中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所中國(guó)金融交易所期貨公司投資者期貨和股票的相同之處2.交易原則相同：公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)守信3.交易方式相同：主要采用電子化交易4.競(jìng)價(jià)方式基本相同：都采用規(guī)定時(shí)間段內(nèi)集中雙向競(jìng)價(jià)方式。期貨和股票的相同之處5.所用的術(shù)語(yǔ)也差不多，比如，都有開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤(pán)價(jià)、漲跌幅、交易量等6.畫(huà)出來(lái)的K線圖也差不多一樣。7.大量的技術(shù)分析方法和分析指標(biāo)在兩者之間幾乎可以無(wú)差別的被使用。期貨和股票的不同之處1.

股票持有者是股東，按法律、法規(guī)制度的規(guī)定享有權(quán)利和義務(wù)。期貨合約的持有者，是按期貨合約的規(guī)定，享有權(quán)利和義務(wù)。期貨和股票的不同之處期貨合約是什么？ 期貨交易的標(biāo)的。 包含若干標(biāo)準(zhǔn)化的條款。

按照到期月份不同區(qū)分為多個(gè)合約，如0712意味著07年12月份到期的合約。0801意味著08年1月份到期的合約。

期貨和股票的不同之處2.期貨合約有到期日,不可能永久持有3.結(jié)算價(jià)、持倉(cāng)量是期貨中的特有概念為什么要采用結(jié)算價(jià)？期貨和股票的不同之處4.期貨是T+0交易,股票是T+1交易5.期貨可以真正做空,股票的做空指的是融券(通過(guò)第三方)6.期貨有保證金機(jī)制 期貨交易采用保證金方式 股票是全額交易(融資也是通過(guò)第三方)期貨和股票的不同之處7.漲跌停板幅度有差別 股票：5%，10%

期貨：由于采用保證金制度，漲跌停板幅度比股票小。 商品期貨：3%，4%，5%，股指期貨：10%（6%的熔斷）期貨和股票的不同之處8.期貨有每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨和股票的不同之處9.期貨有持倉(cāng)限額制度和大戶持倉(cāng)報(bào)告制度

持倉(cāng)限額：交易所規(guī)定會(huì)員或客戶的最大單邊持倉(cāng)數(shù)量。

大戶持倉(cāng)報(bào)告制度：達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告。期貨和股票的不同之處10.期貨有強(qiáng)行平倉(cāng)和強(qiáng)制減倉(cāng)制度

由保證金制度以及持倉(cāng)限額制度衍生出來(lái)。 強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)制度——風(fēng)險(xiǎn)控制的手段。期貨和股票的不同之處強(qiáng)行平倉(cāng)條件：當(dāng)客戶剩余保證金小于零,并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未能補(bǔ)足。會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于規(guī)定的最低限額，并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未能補(bǔ)足。持倉(cāng)超過(guò)規(guī)定限額，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)期貨和股票的不同之處11.股票交易的手續(xù)費(fèi)是同等期貨交易金額的幾十倍二、什么是股指期貨股指期貨合約標(biāo)的指數(shù)

滬深300指數(shù)合約規(guī)格滬深300指數(shù)×300人民幣元合約月份最近2個(gè)連續(xù)月份加最近2個(gè)季度月份最小跳動(dòng)點(diǎn)0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，每張合約60元人民幣漲跌停板10％，達(dá)6％時(shí)熔斷10分鐘交易時(shí)間9：15～11：30；13：00～15：15最后交易日第三個(gè)周五交割方式現(xiàn)金交割持倉(cāng)限額月份單邊：每一客戶600手。結(jié)算會(huì)員：月份單邊大于等于10萬(wàn)手時(shí)不超過(guò)25％股指期貨對(duì)股市的影響市場(chǎng)有了股指期貨之后，股市操作者的方式發(fā)生了變化。對(duì)沖工具使得長(zhǎng)期持股心態(tài)的穩(wěn)定性大大提高；選股的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)發(fā)生潛移默化的變化，指數(shù)效應(yīng)真正發(fā)揮作用；市場(chǎng)有力人士希望影響市場(chǎng)，權(quán)重股受到特別關(guān)注；期現(xiàn)套利者的出現(xiàn)使得股票的波動(dòng)方式與以往有所不同。比如，到期現(xiàn)象的出現(xiàn)。

股指期貨對(duì)股市的影響從全球經(jīng)驗(yàn)看：股指期貨推出前后，有漲有跌，沒(méi)有一定三、期貨開(kāi)戶與交易簡(jiǎn)介1.開(kāi)戶流程審核客戶身份以及相關(guān)材料現(xiàn)場(chǎng)攝像、掃描客戶資料閱讀并簽署期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》及證監(jiān)會(huì)要求簽署的相關(guān)文件2.出入金個(gè)人客戶出入金原則上以銀期轉(zhuǎn)賬為主，非銀期轉(zhuǎn)賬客戶入金通過(guò)已登記的結(jié)算賬戶辦理電匯。法人客戶入金原則上要求通過(guò)網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)入，也可以通過(guò)電匯(加急)，匯票(不能是背書(shū)轉(zhuǎn)讓的匯票)、轉(zhuǎn)賬支票存入，但必須是通過(guò)結(jié)算登記賬戶轉(zhuǎn)入到對(duì)應(yīng)的公司保證金賬戶內(nèi)。法人及個(gè)人(未辦銀期轉(zhuǎn)賬)客戶出金：填寫(xiě)取款憑單

（法人客戶需蓋公章，個(gè)人客戶需本人簽字），傳真到公司財(cái)務(wù)部，經(jīng)結(jié)算部審核后，財(cái)務(wù)部通過(guò)網(wǎng)上銀行及時(shí)轉(zhuǎn)入到客戶賬戶。3.交易交易編碼指會(huì)員和客戶進(jìn)行期貨交易的專用代碼一戶一碼：客戶在交易所只有一個(gè)客戶號(hào)交易指令股指期貨交易包括---市價(jià)指令和限價(jià)指令。與我國(guó)目前的商品期貨交易相比，中金所交易指令