國際風險投資zuihou稿

國際風險投資國際風險投資一.引言-案例二.國際風險投資概述三.美國風險投資四.中國的風險投資

三輪融資1.創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風險投資救急2.第二輪投資，挺過互聯(lián)網(wǎng)寒冬3.第三輪中小企業(yè)融資．完成上市目標來自高盛等投行的VC1999年年初，阿里巴巴誕生，很快面臨資金的瓶頸，就在這個時候，現(xiàn)在擔任阿里巴巴CFO的蔡崇信的一個在投行高盛的舊關(guān)系為阿里巴巴解了燃眉之急。1999年10月26日，阿里巴巴與高盛（GoldmanSachs）、匯亞（Transpac）、新加坡政府轄下科技發(fā)展基金（SingaporeTDF）、瑞典INVESTORAB和和美國Fidelity等機構(gòu)正式簽署投資協(xié)議，第一輪500萬美元風險投資正式投入阿里巴巴。來自軟銀的VC從2000年4月起，納斯達克指數(shù)開始暴跌，長達兩年的熊市寒冬開始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境，甚至關(guān)門大吉。但是阿里巴巴卻安然無恙，很重要的一個原因是阿里巴巴獲得了2000萬美元的中小企業(yè)融資。那個時候，全社會對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生了一種不信任，阿里巴巴盡管不缺錢，業(yè)務開展卻十分艱難。馬云提出關(guān)門把產(chǎn)品做好，等到春天再出去。冬天很快就過去了，互聯(lián)網(wǎng)的春天在2003年開始慢慢到來。來自軟銀雅虎的VC

2004年2月17日，馬云在北京宣布，阿里巴巴再從軟銀等獲8200萬美元的巨額戰(zhàn)略投資。這筆投資是當時國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。2005年8月，雅虎、軟銀再向阿里巴巴投資數(shù)億美元。軟銀、雅虎風險投資收益5of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com軟銀：投資阿里巴巴集團8000萬美元現(xiàn)間接持有阿里巴巴股權(quán)價值55.45億美元回報率高達71倍雅虎：間接持有阿里巴巴28.4%的股權(quán)市值高達73億美元作為阿里巴巴的兩個大股東，軟銀和雅虎在阿里巴巴上市當天賬面上獲得了巨額的回報“歐洲高科技發(fā)展落后于美國，并不在科學研究方面，而是在風險投資方面落后于美國十年”

——英國前首相撒切爾夫人

一.國際風險投資概述1.風險投資的概念2.風險投資的特點3.風險投資的作用4.風險投資的運作機制ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@STARTHERE風險投資——概念簡稱VC（venturecapital）廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術(shù)為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。1of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com

從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。

從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。投資項目風險投資——特點高風險、高收益、高技術(shù)風險投資的新特點：早期投資向晚期投資過渡風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風險投資為風險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它。投資特性風險資本家的作用2of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com風險投資的對象是風險大，但潛在效益也高的掌握著最新技術(shù)的企業(yè)。高科技產(chǎn)業(yè)具有知識密集、技術(shù)密集和人才密集的特點。與之相應，風險投資也是知識、技術(shù)、人才密集的行業(yè)。當今世界的風險投資幾乎就是高科技產(chǎn)業(yè)的代名詞。風險投資的對象通常處于初創(chuàng)，或未成熟時期，但可能發(fā)展迅速，成為未來有望具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。風險投資企業(yè)必須對投資項目進行廣泛、深入而又仔細的調(diào)查篩選。風險投資本身的特性1.長期性、過渡性、定期性2.資金投資以權(quán)益資本的形式為主，無擔保性3.資金投入分階段4.以資本增值方式實現(xiàn)獲利5.單項投資成功率低、單項投資回報率高，綜合投資回報率高6.重視運用激勵、約束機制1.風險資本家的監(jiān)督作用2.風險資本家的“附加價值”風險投資銀行貸款偏好高風險項目，追逐高風險后隱藏的高收益以不流動性為特點，在相對不流動中尋求增長3of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@放眼未來的收益和高成長性考核的是被投資企業(yè)的管理隊伍是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神和以及高科技的未來市場不要抵押，不要擔保，投資到新興的、有高速成長性的企業(yè)和項目。講安全性，回避風險以流動性為本關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力考核的是實物指標需要抵押、擔保，它一般投向成長和成熟階段的企業(yè)國際風險投資——特征1、投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；2、投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔?；虻盅?；3、風險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務；除了種子期融資外，風險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；4、由于投資目的是追求超額回報，當被投資企業(yè)增值后，風險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值。4of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com風險投資運作機制

融資項目篩選

退出交易合作3of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@1.運作模式：風險投資機構(gòu)作為連接資金盈余部門和資金短缺部門的橋梁，完成從融資到投資的過程，采用不同的策略將風險資金投向風險企業(yè)，積極介入風險企業(yè)的經(jīng)營管理，待時機成熟時，通過合適的方式，撤回增值資金，再投資于其他項目，實現(xiàn)風險資金的滾動增值。ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@STARTHERE融資融資指風險投資企業(yè)聚集資金的過程。風險投資來源在各個國家各不相同。在美國，風險投資資金來源廣泛，主要有富裕個人、家族集團、退休基金、保險公司等。在中國，非國有獨資企業(yè)、國有獨資企業(yè)、政府、外資、金融和其他性質(zhì)企業(yè)等。項目篩選1of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com風險投資的投資對象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它承擔者投資項目的技術(shù)開發(fā)和市場開拓的風險。因而，它以嚴格的項目選擇、評審和參與對該項目的管理盡可能地減少投資風險性，并以投資組合的經(jīng)濟效益來保證資金的收回。項目篩選主要考慮因素：

創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)

技術(shù)創(chuàng)新的可行性

產(chǎn)品的市場前景

項目的經(jīng)濟評估交易合作1of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com交易：風險投資企業(yè)籌集了資金和選中投資項目之后，便開始與風險企業(yè)商談投資協(xié)議，進行交易結(jié)構(gòu)的安排和設計,以解決下面三個方面問題：股權(quán)安排與交易定價金融工具設計治理結(jié)構(gòu)安排

合作：風險投資者往往擁有豐富的管理經(jīng)驗和專業(yè)知識，所以對風險企業(yè)的投資不僅僅是資金的注入，還有參與管理的增值服務：共同制定發(fā)展戰(zhàn)略參與董事會監(jiān)督與控制投資退出風險投資本身就是資本運作，它的最大特點是循環(huán)投資：投資—管理一退出一再投資，風險投資者投資企業(yè)不是為了擁有企業(yè)或者經(jīng)營企業(yè)，等到公司成熟時，分投就會退出IPO,等企業(yè)發(fā)展壯大到一定程度之后，分投會盡量選擇讓企業(yè)上市。公開上市退出稱為風險投資的黃金收獲方式，IPO不僅可以實現(xiàn)高收益，增強后續(xù)融資能力，還有助于企業(yè)形象的樹立以及提高管理效率。包括售出和股票回購。售出有一般收購，主要是公司間的收購和兼并，第二期收購指由另一家風險投資機構(gòu)收購，接手第二期投資。股票回購指風險企業(yè)管理層或風險企業(yè)家購回公司股份。

出售風險投資失敗時，企業(yè)的經(jīng)營狀況可能繼續(xù)惡化。這時，破產(chǎn)清算是退出的最好方法，至少能收回部分投資資金

清算2of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com

公開上市ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@國際風險投資——作用一、風險投資在促進技術(shù)創(chuàng)新作用上顯著，風險投資一般是中小高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這種資本對于融資難的中小企業(yè)非常重要（在美國誕生了yahoo、facebook、intel、Microsoft等著名企業(yè))二、風險投資在促進經(jīng)濟增長中的作用。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，風險投資在促進一國的經(jīng)濟增長、提高就業(yè)等方面起到了重要的作用。5of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@1of6ContactUsLremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@1、美國風險投資發(fā)展狀況風險投資起源于美國,成功于美國,現(xiàn)被公認為是推動美國經(jīng)濟發(fā)展和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的核心力量。二.美國風險投資2of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com通過資本與技術(shù)的結(jié)合，風險投資促進了高科技成果的市場化，培育并扶持了半導體，計算機，信息技術(shù)以及生物工程等尖端技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，并依靠技術(shù)進步和由此產(chǎn)生的相對經(jīng)濟效益，帶動整個社會經(jīng)濟的全面進步。美國的新興大公司如微軟，思科，英特爾，雅虎等都是在風險投資的支持下發(fā)展起來的美國風險投資的行業(yè)分布4of6ContactUsLoremipsumdolor,03663,State,CountryP.1234567890/email@www.bigidea.com普華永道會計師事務所和美國全國風險投資協(xié)會(NVCA)的MoneyTree報告顯示，與形勢嚴峻的2009年相比，2010年美國風險資本投資總額增長了19%，項目數(shù)量也增加了12%，總共有2180億美元風險投資被3277個項目獲得。

2009~2010年美國各季度風險投資交易情況2.美國風險投資的經(jīng)營模式

美國的風險投資市場是典型的“官助民營”的發(fā)展模式，在此模式下，銀行的作用較小政府的作用是提供政策上的支持與鼓勵。美國政府對風險投資給予的支持，主要體現(xiàn)在政府為其創(chuàng)造寬松，穩(wěn)定的政策環(huán)境，直接干預很少。3.美國風險投資的特征(1)風險投資家的能力和作用突出(2)風險企業(yè)收購與兼并事件不斷增加(3)風險投資機構(gòu)的組織形式創(chuàng)新(4)成熟的資本市場與風險投資聯(lián)系密切(5)資金來源多元化，養(yǎng)老基金等構(gòu)成風險投資的主要來源4.美國風險投資迅速發(fā)展的主要原因

(1)雄厚的科技實力(2)政府鼓勵扶持但不過多干涉(3)良好的市場經(jīng)濟環(huán)境和發(fā)達的金融市場(4)有效的風險投資機構(gòu)組織形式—有限合伙制(5)法律制度完善(6)有大批經(jīng)驗豐富的風險投資專業(yè)人才

2.中國風險投資Websites