物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理講義課件

第五章投資管理第五章投資管理9/25/20232考情分析8/7/20232考情分析9/25/2023Contents第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資1第二節(jié)債券投資2第三節(jié)股票投資3第四節(jié)證券投資組合48/7/2023Contents第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資1第二9/25/20234一、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)二、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的指標(biāo)

（一）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 1、投資回收期 2、平均報(bào)酬率

（二）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 1、凈現(xiàn)值 2、內(nèi)部收益率 3、獲利指數(shù)第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資8/7/20234一、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投9/25/20235一、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)物流企業(yè)把資金投到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)上，稱為內(nèi)部長(zhǎng)期投資?！潭ㄙY產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資1、變現(xiàn)能力差2、資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定3、資金占用額較大4、次數(shù)相對(duì)較少5、回收時(shí)間長(zhǎng)2010年簡(jiǎn)答題2012年多選題8/7/20235一、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投9/25/20236二、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的決策指標(biāo)

內(nèi)部長(zhǎng)期投資的決策指標(biāo)是指評(píng)價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資指標(biāo)：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)2010年單選題8/7/20236二、內(nèi)部長(zhǎng)期投資的決策指標(biāo)第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)9/25/20237第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量

是指與長(zhǎng)期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量?！A(chǔ)性指標(biāo)1、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（1）現(xiàn)金流出量——開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流出量

包括：購(gòu)置固定資產(chǎn)價(jià)款

墊支的流動(dòng)資金8/7/20237第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量9/25/20238第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量（2）現(xiàn)金流入量

①初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 ——初始現(xiàn)金流量

②營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流入量=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =凈利潤(rùn)+折舊

③終結(jié)現(xiàn)金流量 ——固定資產(chǎn)殘值收入和墊支流動(dòng)資金的收回8/7/20238第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量9/25/20239第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量（3）現(xiàn)金凈流量

一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。2、現(xiàn)金流量的計(jì)算2008年名詞解釋8/7/20239第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（一）現(xiàn)金流量2009/25/202310第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例1：某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇： A方案需投資10000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年?duì)I業(yè)額為10000元，每年的成本為4000元。 B方案需投資12000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的營(yíng)業(yè)額為15000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)用800元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金6000元。。假設(shè)所得稅稅率為40%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。8/7/202310第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例1：某物流公司準(zhǔn)9/25/202311第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資折舊額計(jì)算：A方案每年折舊額=10000/5=2000(元)B方案每年折舊額=（12000-2000）/5=2000(元)8/7/202311第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資折舊額計(jì)算：9/25/202312第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資A方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：8/7/202312第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資A方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流9/25/202313第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資B方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：8/7/202313第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資B方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流9/25/202314第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資A方案的項(xiàng)目現(xiàn)金流量B方案的項(xiàng)目現(xiàn)金流量8/7/202314第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資A方案的項(xiàng)目現(xiàn)金流9/25/202315第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資3、投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因 (1)采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 (2)采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀8/7/202315第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資3、投資決策中采用9/25/202316第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。 ——投資回收期和平均報(bào)酬率1、投資回收期：

是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般已年為單位。（1）每年凈現(xiàn)金流量（NCF）相等

投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量（NCF）（2）每年凈現(xiàn)金流量不相等投資回收期=n+第n年年末尚未收回投資額/第n+1年凈現(xiàn)金流量2008年多選題2010年單選題2011年填空題2010年計(jì)算題8/7/202316第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流9/25/202317第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例2：某物流公司的有關(guān)材料詳見(jiàn)例1，分別計(jì)算A、B兩個(gè)方案的回收期。A方案的投資回收期=10000/4400=2.273(年)B方案的投資回收期=3+840/4760=3.176(年)利用投資回收期決策：投資方案投資回收期<期望投資回收期，接受投資方案投資回收期>期望投資回收期，拒絕2007年填空題8/7/202317第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例2：某物流公司的9/25/202318第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例3：有A、B兩個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，是計(jì)算回收期，比較優(yōu)劣。A、B兩個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表：?jiǎn)挝唬ㄔ〢方案的投資回收期=3(年)B方案的投資回收期=3(年)8/7/202318第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例3：有A、B兩個(gè)9/25/202319第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 2、平均報(bào)酬率：

是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也叫做平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額例4：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩方案的平均報(bào)酬率A方案平均報(bào)酬率=4400/10000=44%B方案平均報(bào)酬率=（6200+5720+5240+4760+12280）/5/18000=38%8/7/202319第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流9/25/202320第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 1、凈現(xiàn)值 2、內(nèi)部報(bào)酬率 3、獲利指數(shù)2007年多選題2009年多選題8/7/202320第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資（三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量9/25/202321第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資1、凈現(xiàn)值（NPV）

是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

若NPV>0,可行；

若NPV<0，不可行2009年填空題8/7/202321第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資1、凈現(xiàn)值（NPV9/25/202322第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值（NPV）。假設(shè)折現(xiàn)率為10%。A方案現(xiàn)金流量合計(jì)B方案現(xiàn)金流量合計(jì)8/7/202322第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算9/25/202323第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資2、內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）

是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率。

若IRR>必要報(bào)酬率或資本成本當(dāng)或時(shí)，r的值就是內(nèi)部報(bào)酬率2012年計(jì)算題2008年填空題8/7/202323第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資2、內(nèi)部報(bào)酬率（I9/25/202324第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）。A方案現(xiàn)金流量合計(jì)得：查表可知：30%2.436r2.27335%2.220即:(r-30%)/5%=0.163/0.216,得：r=33.77%。r-30%5%0.1630.2168/7/202324第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算9/25/202325第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）。B方案現(xiàn)金流量合計(jì)當(dāng)時(shí)，NPV>0；當(dāng)時(shí)，NPV<0。NPV1r0NPV2即:得：r=r-NPV1NPV2-NPV18/7/202325第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算9/25/202326第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資3、獲利指數(shù)（PI）

又稱利潤(rùn)指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。

若PI>1，接受；若PI<1，拒絕當(dāng)每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)，2009年單選題2010年填空題2011年填空題8/7/202326第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資3、獲利指數(shù)（PI9/25/202327第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例7：續(xù)例1，假設(shè)資本成本為10%，計(jì)算A、B兩個(gè)方案的獲利指數(shù)（PI）。A方案現(xiàn)金流量合計(jì)B方案現(xiàn)金流量合計(jì)8/7/202327第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資例7：續(xù)例1，假設(shè)9/25/202328第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資8/7/202328第一節(jié)內(nèi)部長(zhǎng)期投資9/25/202329第二節(jié)債券投資證券投資是指企業(yè)通過(guò)購(gòu)買有價(jià)證券的形式所進(jìn)行的投資，可分為：債券投資、股票投資和基金投資。

一、債券的價(jià)值

二、債券投資風(fēng)險(xiǎn)

三、債券的評(píng)級(jí)

四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)2007年填空題8/7/202329第二節(jié)債券投資證券投資9/25/202330第二節(jié)債券投資一、債券的價(jià)值

債券的價(jià)值等于債券帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（一）債券股價(jià)模型8/7/202330第二節(jié)債券投資一、債券的價(jià)值9/25/202331第二節(jié)債券投資例8：某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買盛鑫公司發(fā)行的公司債券，該債券的票面面值為1000元，票面利率為15%，期限為10年。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。8/7/202331第二節(jié)債券投資例8：某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)9/25/202332第二節(jié)債券投資（二）債券的實(shí)際收益率

是使未來(lái)投資收入的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。通過(guò)債券估價(jià)模型測(cè)定實(shí)際收益率8/7/202332第二節(jié)債券投資（二）債券的實(shí)際收益率9/25/202333第二節(jié)債券投資例9：某物流公司于2004年6月1日購(gòu)入面值為1000元的債券，該債券的票面利率為8%，以發(fā)行價(jià)格920元，到期日為2006年6月1日。要求計(jì)算該債券的實(shí)際收益率。解得：r=12.78%8/7/202333第二節(jié)債券投資例9：某物流公司于209/25/202334第二節(jié)債券投資二、債券投資風(fēng)險(xiǎn)（一）傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)1、違約風(fēng)險(xiǎn)；2、利率風(fēng)險(xiǎn)；3、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)4、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)；5、匯率風(fēng)險(xiǎn)（二）帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn)1、提前贖回條款；2、償債基金條款3、提前收回條款；4、轉(zhuǎn)換條款2011年簡(jiǎn)答題2007年單選題2012年填空題8/7/202334第二節(jié)債券投資二、債券投資風(fēng)險(xiǎn)2019/25/202335第二節(jié)債券投資三、債券的評(píng)級(jí)（一）債券評(píng)級(jí)的含義

是指?jìng)瘍攤芰Φ母叩秃瓦`約可能性的等級(jí)（二）債券的信用等級(jí)（三）債券評(píng)級(jí)的作用 1、債券等級(jí)是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo) 2、低等級(jí)的債券銷售時(shí)會(huì)比高等級(jí)的困難 3、債券等級(jí)影響發(fā)行公司的資本性可供量8/7/202335第二節(jié)債券投資三、債券的評(píng)級(jí)9/25/202336第二節(jié)債券投資四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1、本金安全性高 2、收入穩(wěn)定性強(qiáng) 3、市場(chǎng)流動(dòng)性好（二）缺點(diǎn) 1、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)大 2、沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)8/7/202336第二節(jié)債券投資四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)9/25/202337第三節(jié)股票投資一、股票投資的特點(diǎn)二、股票的價(jià)值三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)8/7/202337第三節(jié)股票投資一、股票投資的特點(diǎn)9/25/202338第三節(jié)股票投資一、股票投資的特點(diǎn)

（一）股票投資是股權(quán)性的投資

（二）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大

（三）股票投資的收益高

（四）股票投資的收益不穩(wěn)定

（五）股票價(jià)格的波動(dòng)性大2008年論述題8/7/202338第三節(jié)股票投資一、股票投資的特點(diǎn)209/25/202339第三節(jié)股票投資二、股票的價(jià)值

（一）股票估價(jià)模型

股票價(jià)值的評(píng)價(jià)是指股票內(nèi)在價(jià)值的評(píng)價(jià)1、多年期股利不變的股票估價(jià)模型2007年單選題8/7/202339第三節(jié)股票投資二、股票的價(jià)值20079/25/202340第三節(jié)股票投資例10：某物流公司欲購(gòu)買A公司發(fā)行的股票，預(yù)計(jì)4年后出售可得收入2500元，該批股票在4年中每年可得股利收入150元，該股票預(yù)期收益率為16%。其價(jià)值為：8/7/202340第三節(jié)股票投資例10：某物流公司欲購(gòu)9/25/202341第三節(jié)股票投資例11：某物流公司購(gòu)入一種股票準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)每年股利4元，投資者要求的收益率為10%，則該種股票的價(jià)值為：2007年單選題8/7/202341第三節(jié)股票投資例11：某物流公司購(gòu)入9/25/202342第三節(jié)股票投資2、多年期股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型

股利每年以一定的比率增長(zhǎng)，即：預(yù)期股利增長(zhǎng)率為g2007年填空題2011年計(jì)算題8/7/202342第三節(jié)股票投資2、多年期股利固定增長(zhǎng)9/25/202343第三節(jié)股票投資例12：某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買A股份有限公司的股票，該股票上一年每股為4.8元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，物流公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%的報(bào)酬率才值得購(gòu)買該股票，該種股票的投資價(jià)值應(yīng)為：8/7/202343第三節(jié)股票投資例12：某物流公司準(zhǔn)備9/25/202344第三節(jié)股票投資（二）股票的收益率 1、不考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長(zhǎng)期股票投資收益率R——股票投資收益率；A——每年收到的股利S1——股價(jià)上漲的收益；S2——新股認(rèn)購(gòu)收益S3——公司無(wú)償增資收益8/7/202344第三節(jié)股票投資（二）股票的收益率9/25/202345第三節(jié)股票投資例13：某物流公司于2000年年初以每股1.5元的價(jià)格購(gòu)入10000股A公司股票，該股票每年分派股利0.25元。由于A公司經(jīng)營(yíng)效益好，該公司股票價(jià)格每年上漲8%。截至2001年年底，該批股票的投資收益率為：8/7/202345第三節(jié)股票投資例13：某物流公司于29/25/202346第三節(jié)股票投資2、考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長(zhǎng)期股票投資收益率8/7/202346第三節(jié)股票投資2、考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)9/25/202347第三節(jié)股票投資三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）優(yōu)點(diǎn) 1、投資收益高 2、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低 3、擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)

（二）缺點(diǎn) 1、投資安全性差 2、股票價(jià)格不穩(wěn)定 3、投資收益不穩(wěn)定8/7/202347第三節(jié)股票投資三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)9/25/202348第四節(jié)證券投資組合一、證券投資組合的意義二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益三、證券投資組合的策略四、證券投資組合的具體方法8/7/202348第四節(jié)證券投資組合一、證券投資組合的9/25/202349第三節(jié)股票投資一、證券投資組合的意義

將資金同時(shí)投資于多種證券的投資方式稱為證券投資組合，又稱證券組合或投資組合。

證券投資組合可以利用經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中相互依賴和此消彼長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系消減證券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。8/7/202349第三節(jié)股票投資一、證券投資組合的意義9/25/202350第三節(jié)股票投資二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

（一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

（二）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益

（三）風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系8/7/202350第三節(jié)股票投資二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)9/25/202351第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 1、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

即可風(fēng)散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指那些隨著投資項(xiàng)目增加而最終可被消除的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）由投資項(xiàng)目本身的各種不確定性引起的

（2）一般來(lái)講，只有呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合才能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；正相關(guān)的不能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2011年單選題2010年簡(jiǎn)答題2012年多選題2010年單選題2012年填空題2011年填空題8/7/202351第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)9/25/202352第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 2、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

即不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素的存在給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

主要包括：經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度通常用β系數(shù)來(lái)表示。2010年多選題2011年單選題2012年單選題8/7/202352第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)9/25/202353第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)證券組合中證券的數(shù)量證券組合風(fēng)險(xiǎn)0總風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)8/7/202353第三節(jié)股票投資（一）證券投資組合的風(fēng)9/25/202354第三節(jié)股票投資（二）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益

2008年單選題2009年計(jì)算題8/7/202354第三節(jié)股票投資（二）證券投資組合的風(fēng)9/25/202355第三節(jié)股票投資（二）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益

8/7/202355第三節(jié)股票投資（二）證券投資組合的風(fēng)9/25/202356第三節(jié)股票投資（二）風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系

2007年計(jì)算題2008年填空題8/7/202356第三節(jié)股票投資（二）風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)9/25/202357第三節(jié)股票投資三、證券投資組合的策略

（一）保守型的投資組合策略——厭惡風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)

優(yōu)：分散掉非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)需高深專業(yè)知識(shí)，管理費(fèi)用低

缺：收益不會(huì)高于市場(chǎng)平局收益

（二）冒險(xiǎn)型的投資組合策略——高風(fēng)險(xiǎn)，打敗市場(chǎng)

多選擇成長(zhǎng)性好的證券，風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)，收益也高

（三）適中型的投資組合策略——風(fēng)險(xiǎn)不大，效益較好

經(jīng)濟(jì)效益好的公司，帶來(lái)穩(wěn)定的收益，風(fēng)險(xiǎn)收益適中2011年單選題2012年簡(jiǎn)答題8/7/202357第三節(jié)股票投資三、證券投資組合的策略9/25/202358第三節(jié)股票投資四、證券投資組合的具體方法

（一）投資組合的三分法

（二）按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合

（三）選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券進(jìn)行投資組合

（四）選擇不同期限的證券進(jìn)行投資組合2009年簡(jiǎn)答題8/7/202358第三節(jié)股票投資四、證券投資組合的具體第六章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第六章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理9/25/2023考情分析8/7/2023考情分析9/25/2023Contents營(yíng)運(yùn)資金的管理策略1現(xiàn)金管理2應(yīng)收賬款管理3存貨管理48/7/2023Contents營(yíng)運(yùn)資金的管理策略1現(xiàn)金管理9/25/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略8/7/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策9/25/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（一）營(yíng)運(yùn)資金與營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金，又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。

營(yíng)運(yùn)資金管理是指企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金政策指導(dǎo)下實(shí)施的對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，又稱短期財(cái)務(wù)管理。8/7/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策9/25/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（二）營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo) 1、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 2、保持充足的流動(dòng)性 3、使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化8/7/2023一、營(yíng)運(yùn)資金的概念第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策9/25/2023二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（一）周轉(zhuǎn)期短（二）實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性（三）數(shù)量具有波動(dòng)性（四）來(lái)源具有靈活多樣性8/7/2023二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略企業(yè)所需資金長(zhǎng)期資金短期資金——流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)2010年多選題2007年填空題2007年多選題2009年單選題2010年單選題8/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（一）正常的籌資組合（二）冒險(xiǎn)的籌資組合（三）保守的籌資組合8/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（一）正常的籌資組合短期資金長(zhǎng)期資金固定資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)金額時(shí)間08/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（二）冒險(xiǎn)的籌資組合短期資金長(zhǎng)期資金固定資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)金額時(shí)間08/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（三）保守的籌資組合短期資金長(zhǎng)期資金固定資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)短期流動(dòng)資產(chǎn)金額時(shí)間02009年單選題8/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略例1：不同的籌資組合對(duì)物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響也不相同。8/7/2023三、營(yíng)運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金9/25/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略（一）適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策（二）冒險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)資金持有政策（三）保守的營(yíng)運(yùn)資金持有政策2010年論述題2008年填空題2009年多選題2011年單選題8/7/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管9/25/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備基本的保險(xiǎn)儲(chǔ)備基本的保險(xiǎn)儲(chǔ)備較少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備額外的保險(xiǎn)儲(chǔ)備適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備基本的保險(xiǎn)儲(chǔ)備8/7/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管9/25/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理策略固定資產(chǎn)BA資產(chǎn)水平營(yíng)業(yè)額0C8/7/2023四、營(yíng)運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管9/25/2023一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)二、最佳現(xiàn)金持有量

（一）存貨模型

（二）成本分析模型

（三）因素分析模型三、現(xiàn)金的收支管理

（一）加速現(xiàn)金收款

（二）控制現(xiàn)金支出第二節(jié)現(xiàn)金管理8/7/2023一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)第二節(jié)9/25/2023一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)

（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)第二節(jié)現(xiàn)金管理2011年多選題2008年多選題2009年名詞解釋8/7/2023一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)第二節(jié)9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)

就是要在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間做出選擇，力求做到既保證企業(yè)交易對(duì)現(xiàn)金的需要，以降低風(fēng)險(xiǎn)，又不使企業(yè)有過(guò)多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用效率，獲取最大的長(zhǎng)期收益。一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)一、持9/25/2023二、最佳現(xiàn)金持有量第二節(jié)現(xiàn)金管理（一）存貨模型

機(jī)會(huì)成本=(N/2)×i

轉(zhuǎn)換成本=(T/N)×bTC=(N/2)×i+(T/N)×b其中：N為現(xiàn)金最佳持有量i為有價(jià)證券利息率b為每次轉(zhuǎn)換固定成本T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)金持有量總成本相關(guān)總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本0Q2007年填空題2007年單選題8/7/2023二、最佳現(xiàn)金持有量第二節(jié)現(xiàn)金管理（一）存9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例1：某物流公司全年需要現(xiàn)金8000元，有價(jià)證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為每次150元，有價(jià)證券的收益率為15%，則最佳現(xiàn)金余額為：轉(zhuǎn)換次數(shù)=8000/4000=2次現(xiàn)金持有成本=(4000/2)*15%=300(元)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=2*150=300(元)總成本T=300+300=600(元)8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例1：某物流公司全年需要現(xiàn)9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（二）成本分析模型

管理成本

機(jī)會(huì)成本

短缺成本步驟：1）根據(jù)不同持有量確定各項(xiàng)成本；2）編制測(cè)算表；3）計(jì)算各項(xiàng)成本之和。成本之和最小的為最佳持有量現(xiàn)金持有量總成本總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本2008年簡(jiǎn)答題2008年計(jì)算題8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（二）成本分析模型現(xiàn)金持有9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例2：某物流公司現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)資料如下表：

某物流公司的備選現(xiàn)金持有方案單位:(元)8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例2：某物流公司現(xiàn)有A、B9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理某物流公司的最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表單位:(元)各方案中C方案的總成本最低，300萬(wàn)元為最佳現(xiàn)金持有量8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理某物流公司的最佳現(xiàn)金持有量9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（三）因素分析模型

因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量=(上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額)

(1預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)額變化的百分比)

8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理（三）因素分析模型

9/25/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例3：某物流公司2004年平均占用現(xiàn)金為100萬(wàn)元，經(jīng)分析其中有5萬(wàn)元為不合理占用額，2005年的營(yíng)業(yè)額預(yù)計(jì)比2004年增長(zhǎng)10%。則2005年最佳現(xiàn)金余額為：

（100-5）

（1+10%）=104.5（萬(wàn)元）

8/7/2023第二節(jié)現(xiàn)金管理例3：某物流公司2004年9/25/2023三、現(xiàn)金的收支管理

（一）加速現(xiàn)金收款主要任務(wù)：盡量使顧客早付款，并盡快使其轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金 1、集中銀行 2、鎖箱系統(tǒng) 3、其他程序第二節(jié)現(xiàn)金管理2007年簡(jiǎn)答題8/7/2023三、現(xiàn)金的收支管理第二節(jié)現(xiàn)金管理20079/25/2023（二）控制現(xiàn)金支出主要任務(wù)：延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間 1、運(yùn)用現(xiàn)金浮游量 2、推遲應(yīng)付賬款的支付 3、采用匯票結(jié)算方式付款第二節(jié)現(xiàn)金管理2012年單選題8/7/2023（二）控制現(xiàn)金支出第二節(jié)現(xiàn)金管理20129/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二、應(yīng)收賬款的成本

（一）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

（二）應(yīng)收賬款的管理成本

（三）應(yīng)收賬款的壞賬成本三、信用政策四、應(yīng)收賬款的日常管理8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)

產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要是：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

目標(biāo)：獲取利潤(rùn)

應(yīng)收賬款管理：在賒銷政策所增加的營(yíng)業(yè)和采取該政策所花費(fèi)的成本之間作出權(quán)衡。2010年單選題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款的成本

（一）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，又稱持有成本，是指物流企業(yè)的資金因被應(yīng)收賬款占用而可能喪失的其他投資收益，如投資于有價(jià)證券的利息收益等。

應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本大小由以下兩個(gè)因素決定：維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金數(shù)量資本成本率——通常有價(jià)證券的利息率表示

2011年單選題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款的成本9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本1、計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))2009年簡(jiǎn)答題2011年計(jì)算題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

例4：假設(shè)某物流公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為2,400,000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（或收賬天數(shù)）為60天，變動(dòng)成本率為30%，資本成本率10%，其應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本計(jì)算如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=36060=6(次)

應(yīng)收賬款平均余額=2,400,000

6=400,000(元)

維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=400,00030%=120,000(元)

應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=120,000

10%=12,000(元)

8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理例4：假設(shè)某物流公9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）應(yīng)收賬款的管理成本是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的各項(xiàng)成本費(fèi)用的支出。1、資信調(diào)查；2、搜集信息；3、賬簿記錄；4、催賬費(fèi)用；5、其他用于管理應(yīng)收賬款的費(fèi)用（三）應(yīng)收賬款壞賬成本

是應(yīng)收賬款無(wú)法收回帶來(lái)的損失。

應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也會(huì)越多。

應(yīng)提取壞賬準(zhǔn)備。8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）應(yīng)收賬款的管理成9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理三、信用政策

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

（二）信用條件

（三）收賬政策8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理三、信用政策9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率為判別標(biāo)準(zhǔn)。 1、客戶的信用品質(zhì)（character） 2、償付能力（capacity） 3、資本（capital） 4、抵押品（collateral） 5、經(jīng)濟(jì)狀況（conditions）注：衡量信用標(biāo)準(zhǔn)高低帶來(lái)的成本高低與收入的變動(dòng)2008年單選題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）信用標(biāo)準(zhǔn)20089/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用條件

是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。 1、信用期限 2、折扣期限 3、現(xiàn)金折扣

信用條件舉例（2/10，N/30）

注：衡量加速收款帶來(lái)的應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本的降低和付出的現(xiàn)金折扣成本。8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用條件9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬政策

是指企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略和方法。 1、發(fā)信、打電話 2、上門催收、聘請(qǐng)法律顧問(wèn) 3、代理機(jī)構(gòu)催收、訴至法院 4、…………注：衡量收賬費(fèi)用的增加和得到的收益之間的差額。2007年名詞解釋8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬政策20079/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬政策

收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系P收賬費(fèi)用壞賬損失08/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬政策P收賬費(fèi)9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理例5：某物流公司有A、B兩個(gè)信用條件備選方案，由于信用期限不同，所以導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)額也有所不同，具體資料如下：A方案的信用期限為60天，營(yíng)業(yè)額（假設(shè)全部為賒銷）為100萬(wàn)元，壞賬損失率為2%，收賬費(fèi)用1.2萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次；B方案的信用期限為120天，營(yíng)業(yè)額（假設(shè)全部為賒銷）為132萬(wàn)元，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用2萬(wàn)元，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)3次。另外，該公司的變動(dòng)成本率為10%，資本成本率（或有價(jià)證券收益率）為20%，如下表：8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理例5：某物流公司有A、9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件備選方案表：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件備選方案表：9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元所以：B方案優(yōu)于A方案8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表：9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理例6：續(xù)上例，如果該物流公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10,N/60”的C方案，估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為1.5萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=60%10+40%60=30(天)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/30=12(次)

應(yīng)收賬款平均余額=132/12=11(萬(wàn)元)

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=1110%=1.1(萬(wàn)元)

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=1.120%=0.22(萬(wàn)元)

壞賬損失=1322%=2.64(萬(wàn)元)

現(xiàn)金折扣=132(2%60%)=1.584(萬(wàn)元)

8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理例6：續(xù)上例，如果該物9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元所以：C方案優(yōu)于B方案8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件分析評(píng)價(jià)表：9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理四、應(yīng)收賬款的日常管理

（一）信用額度管理

（二）建立考核應(yīng)收賬款管理的評(píng)價(jià)指標(biāo)

（三）收賬的日常管理8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理四、應(yīng)收賬款的日常管理9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）信用額度管理

信用額度是企業(yè)給與某個(gè)客戶一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款數(shù)額的最高限度，是企業(yè)意愿對(duì)某個(gè)客戶承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。1、與收款期限長(zhǎng)短、預(yù)計(jì)壞賬損失率和收賬費(fèi)用有關(guān)2、超過(guò)信用額度后，停止接受訂單或提高信用額度3、定期不定期的審核和修改信用額度。2011年填空題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）信用額度管理209/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）建立考核應(yīng)收賬款管理的評(píng)價(jià)指標(biāo) 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款 2、平均收賬期 =360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，平均收賬期越短，效率越高8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）建立考核應(yīng)收賬款9/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬的日常管理 1、確定合理的收賬程序 (1)到期未付，電話提醒，詢問(wèn)是否收到付款通知單 (2)過(guò)期15天，發(fā)出第一封收賬信，電話詢問(wèn)態(tài)度 (3)過(guò)期30天，發(fā)出第二封收賬信，電話，停止服務(wù)，取消信用額度 (4)過(guò)期60天，發(fā)出第三封收賬信，如有可能尋訪 (5)過(guò)期90天，發(fā)出第四封收賬信，進(jìn)行資信調(diào)查，做好訴前準(zhǔn)備或?qū)０柑幚?，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)追討 (6)超過(guò)180天，考慮法律訴訟2007年單選題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬的日常管理29/25/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬的日常管理 2、確定合理的討債方法 (1)無(wú)力償付 (2)故意拖欠 ①以理討債 ②疲勞戰(zhàn)術(shù) ③利用人際關(guān)系 ④釜底抽薪 ⑤運(yùn)用訴訟手段討債2009年填空題8/7/2023第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬的日常管理29/25/2023第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念和種類二、存貨的功能與成本三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制

（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式

（二）訂貨點(diǎn)控制四、ABC控制法8/7/2023第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念和種類9/25/2023第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念和種類（一）存貨的概念

物流企業(yè)存貨主要包括低值易耗品、包裝物和庫(kù)存品。

庫(kù)存品：1、流動(dòng)性、變現(xiàn)性 2、代管性質(zhì)，所有權(quán)不歸物流企業(yè) 3、庫(kù)存品管理是存貨管理的重要部分

物流企業(yè)應(yīng)利用物流計(jì)劃和適時(shí)運(yùn)送手段，最大限度的盤活庫(kù)存，改善委托企業(yè)的現(xiàn)金流量，這是物流企業(yè)的重要優(yōu)勢(shì)之一。2007年單選題8/7/2023第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念和種類2009/25/2023第四節(jié)存貨管理（二）存貨的種類 1、按存貨的所有權(quán)——自有存貨和代管存貨 2、按存貨的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容——商品存貨、產(chǎn)成品存貨、在產(chǎn)品存貨、材料存貨、包裝物存貨、低值易耗品等 3、按存貨的經(jīng)濟(jì)用途——銷售用存貨和生產(chǎn)用存貨 4、按存貨的存放地點(diǎn)——庫(kù)存存貨和在途存貨2007年論述題8/7/2023第四節(jié)存貨管理（二）存貨的種類2007年9/25/2023第四節(jié)存貨管理二、存貨的功能與成本

（一）存貨的功能1、儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行2、儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售3、適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低成本4、各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外時(shí)間造成的損失2010年簡(jiǎn)答題8/7/2023第四節(jié)存貨管理二、存貨的功能與成本2019/25/2023第四節(jié)存貨管理二、存貨的功能與成本

（二）存貨的成本1、采購(gòu)成本——買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和稅金等。與采購(gòu)次數(shù)成正比2、訂貨成本——與訂貨批量無(wú)關(guān)、與訂貨次數(shù)有關(guān)3、儲(chǔ)存成本——平均存貨量和單位儲(chǔ)存成本的乘積2010年填空題8/7/2023第四節(jié)存貨管理二、存貨的功能與成本2019/25/2023第四節(jié)存貨管理三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制

存貨控制是指在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，物流企業(yè)根據(jù)存貨計(jì)劃和聲場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際要求，對(duì)各種存貨的使用和周轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行組織、條件和監(jiān)督，將存貨數(shù)量（存貨的資金占用）保持在一個(gè)合理的水上。

常用方法：經(jīng)濟(jì)訂貨批量法8/7/2023第四節(jié)存貨管理三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制9/25/2023第四節(jié)存貨管理經(jīng)濟(jì)訂貨批量法：

（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式

（二）訂貨點(diǎn)控制2007年、2009年、2010年、2012年計(jì)算題8/7/2023第四節(jié)存貨管理經(jīng)濟(jì)訂貨批量法：2007年9/25/2023第四節(jié)存貨管理（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式

基本前提：（1）企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨的總需求量可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)；（2）存貨的耗用是均衡的，即按一個(gè)確定的比例逐漸耗用；（3）不可能出現(xiàn)缺貨情況；（4）存貨的價(jià)格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣；（5）存貨的訂購(gòu)數(shù)量和訂購(gòu)日期由物流企業(yè)決定，當(dāng)存貨數(shù)量降為零時(shí)，下批存貨能馬上到位。8/7/2023第四節(jié)存貨管理（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公9/25/2023第四節(jié)存貨管理

經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量。t1t2t3時(shí)間存貨量0平均存貨Q8/7/2023第四節(jié)存貨管理經(jīng)濟(jì)訂貨批9/25/2023第四節(jié)存貨管理訂貨批量大，訂貨成本小，儲(chǔ)存成本大訂貨批量小，訂貨成本大，儲(chǔ)存成本小經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)間存貨量0總成本儲(chǔ)存成本訂貨成本8/7/2023第四節(jié)存貨管理訂貨批量大，訂貨成本小，儲(chǔ)9/25/2023第四節(jié)存貨管理假設(shè)：A——全年存貨需要量 Q——每批訂貨量 F——每批訂貨成本 C——單位年儲(chǔ)存成本則：訂貨批數(shù)=A/Q 平均庫(kù)存量=Q/2

全年訂貨成本=F*(A/Q) 全年儲(chǔ)存成本=C*(Q/2)

全年總成本T=全年訂貨成本+全年儲(chǔ)存成本 =CQ/2+AF/Q其中：A、F、C已知，T=CQ/2+AF/Q表示了T與Q的函數(shù)關(guān)系8/7/2023第四節(jié)存貨管理假設(shè)：A——全年存貨需要量9/25/2023第四節(jié)存貨管理T=CQ/2+AF/Q利用函數(shù)求極值的方法，可計(jì)算得：

經(jīng)濟(jì)訂貨批量

總成本=

全年訂貨成本=全年儲(chǔ)存成本=8/7/2023第四節(jié)存貨管理T=CQ/2+AF/Q9/25/2023第四節(jié)存貨管理例7：鑫盛公司委托某物流公司管理存貨，已知鑫盛公司全年需要甲零件1200件，每次訂購(gòu)一次的訂貨成本為400元，年儲(chǔ)存成本為6元。問(wèn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量、訂貨批數(shù)和全年總成本分別是多少？

最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=訂貨批數(shù)=A/Q*=1200/400=3(批)全年總成本=8/7/2023第四節(jié)存貨管理例7：鑫盛公司委托某物流公9/25/2023第四節(jié)存貨管理（二）訂貨點(diǎn)控制

訂貨點(diǎn)就是訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。確定訂貨點(diǎn)，必須考慮如下因素： 1、平均每天的正常耗用量，用n表示 2、預(yù)計(jì)每天的最大耗用量，用m表示 3、提前時(shí)間，發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收所需時(shí)間，用t表示 4、預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間，用r表示 5、保險(xiǎn)儲(chǔ)備，為了防止耗用量突然增加或交貨誤期等進(jìn)行的儲(chǔ)備，用S表示。2008年名詞解釋2012年名詞解釋2007年簡(jiǎn)答題8/7/2023第四節(jié)存貨管理（二）訂貨點(diǎn)控制2008年9/25/2023第四節(jié)存貨管理（二）訂貨點(diǎn)控制

保險(xiǎn)儲(chǔ)備S=1/2(mr-nt)

訂貨點(diǎn)R=nt+S=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)t1t2t3時(shí)間存貨量0訂貨點(diǎn)Q保險(xiǎn)儲(chǔ)備8/7/2023第四節(jié)存貨管理（二）訂貨點(diǎn)控制t19/25/2023第四節(jié)存貨管理例8：立達(dá)公司委托某物流公司管理存貨，已知立達(dá)公司每天正常耗用某零件為10件，訂貨提前期為15天，預(yù)計(jì)最大耗用量為每天12件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前期為20天。

則：保險(xiǎn)儲(chǔ)備S=1/2(mr-nt)=1/2*(12*20-10*15)=45(件)

訂貨點(diǎn)R=nt+S=10*15+45=195件8/7/2023第四節(jié)存貨管理例8：立達(dá)公司委托某物流公9/25/2023第四節(jié)存貨管理四、ABC控制法

即ABC分類管理法，是按照存貨價(jià)值和對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要性的高低將存貨分為A、B、C三類。A類：品種不多，數(shù)量15%-20%，價(jià)值高，重要性大——重點(diǎn)管理，隨時(shí)核查，定量管理，減少保險(xiǎn)儲(chǔ)備B類：數(shù)量30%左右，有一定價(jià)值，重要性一般——一定的重視，投入適當(dāng)?shù)牧α緾類：品種多，數(shù)量50%以上，價(jià)值低，重要性差——較少關(guān)注，定期訂貨，保持較高安全庫(kù)存 ABC管理法便于物流企業(yè)抓住存貨管理的重點(diǎn)，保證存貨管理的高效率，也有助于減少存貨資金占用。2011年名詞解釋2012年填空題8/7/2023第四節(jié)存貨管理四、ABC控制法2011年第七章股利分配第七章股利分配9/25/2023考情分析8/7/2023考情分析9/25/2023Contents利潤(rùn)分配一般原理1股利理論、股利支付政策與程序2股利支付方式與分析3股票股利與股票分割48/7/2023Contents利潤(rùn)分配一般原理1股利理論、9/25/2023股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分。

一、利潤(rùn)分配的原則

二、利潤(rùn)分配的程序第一節(jié)利潤(rùn)分配一般原理8/7/2023股利分配是指公司制企業(yè)向股東9/25/2023一、利潤(rùn)分配的原則

利潤(rùn)：1、企業(yè)利潤(rùn)總額；2、稅后凈利潤(rùn)

利潤(rùn)分配原則：

（一）依法分配原則

（二）分配和積累并重原則

（三）各方利益兼顧原則

（四）投資與收益對(duì)等原則第一節(jié)利潤(rùn)分配一般原理2009年填空題8/7/2023一、利潤(rùn)分配的原則第一節(jié)利潤(rùn)分配一般原理9/25/2023二、利潤(rùn)分配的程序

利潤(rùn)首先應(yīng)繳納所得稅。稅后利潤(rùn)的分配程序如下：

（一）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損

（二）提取法定盈余公積金 10%（凈利潤(rùn)），50%（注冊(cè)資本），25%（注冊(cè)資本）

（三）提取法定公益金（凈利潤(rùn)的5%-10%）

（四）支付優(yōu)先股股利

（五）提取任意盈余公積金

（六）支付普通股股利（無(wú)利潤(rùn)不得分配股利，例外）第一節(jié)利潤(rùn)分配一般原理2010年單選題2010年填空題2007年單選題8/7/2023二、利潤(rùn)分配的程序第一節(jié)利潤(rùn)分配一般原理9/25/2023一、股利理論

（一）股利無(wú)關(guān)論

（二）股利相關(guān)論二、股利支付政策

（一）股利支付政策的種類（4種）

（二）影響股利支付政策的因素（4方面）三、股利支付的程序（3個(gè)日期）第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序8/7/2023一、股利理論第二節(jié)股利理論、股利支付政策9/25/2023一、股利理論

（一）股利無(wú)關(guān)論

股利的支付及數(shù)額的增減不會(huì)影響投資者對(duì)公司的態(tài)度，因而也不會(huì)改變公司的市場(chǎng)價(jià)值。 1、投資者不關(guān)心公司股利的分配 2、股利的支付比率不影響公司的價(jià)值

公司的價(jià)值完全由獲利能力決定，股利的分配不影響公司價(jià)值。

股利無(wú)關(guān)論是建立在完善資本市場(chǎng)假設(shè)條件下的。第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序2007年名詞解釋8/7/2023一、股利理論第二節(jié)股利理論、股利支付政策9/25/2023一、股利理論

（一）股利無(wú)關(guān)論

完善資本市場(chǎng)假設(shè)： 1、沒(méi)有所得稅 2、沒(méi)有交易成本 3、所有投資者與公司在信息的獲得上是對(duì)稱的 4、投資者有相同的預(yù)期 5、投資可以被無(wú)限細(xì)分 6、可以無(wú)限制地借入或貸出資金第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序2008年填空題2012年簡(jiǎn)答題8/7/2023一、股利理論第二節(jié)股利理論、股利支付政策9/25/2023一、股利理論

（二）股利相關(guān)論

認(rèn)為股利政策是決定企業(yè)價(jià)值的因素之一。 1、股利本身的信息作用 2、股利優(yōu)于資本利得 3、股利的確定性第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序8/7/2023一、股利理論第二節(jié)股利理論、股利支付政策9/25/2023二、股利支付政策

（一）股利支付政策的種類 1、剩余股利政策（首先滿足投資項(xiàng)目資本需要）

優(yōu)點(diǎn)：保持理想的公司資本結(jié)構(gòu)

有利于降低籌資成本，提升價(jià)值

缺點(diǎn)：投資機(jī)會(huì)多股利少；機(jī)會(huì)少股利多，難以判斷

股利波動(dòng)性大，不穩(wěn)定第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序2008年2012年多選題2012年單選題8/7/2023二、股利支付政策第二節(jié)股利理論、股利支付9/25/2023二、股利支付政策

（一）股利支付政策的種類 2、固定股利政策（較長(zhǎng)時(shí)期支付固定的股利額）

優(yōu)點(diǎn)：向市場(chǎng)傳遞信息，有利于樹(shù)立公眾形象，穩(wěn)定股票價(jià)格，利于投資者安排收支。

缺點(diǎn)：股利支付與公司盈利脫節(jié)，盈利較低時(shí)仍需要支付固定股利，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，易造成資金短缺。第二節(jié)股利理論、股利支付政策與程序8/7/2023二、股利支付政策第二節(jié)股利理論、股利支付9/25/2023二、股利支付政策

（一）股利支付政策的種類 3、固定股利支付率政策（凈利潤(rùn)的一定比例）

優(yōu)點(diǎn)：股利支付與盈利密切相關(guān)，不會(huì)