國(guó)際儲(chǔ)備的管理課件

第三章

國(guó)際儲(chǔ)備第三章

國(guó)際儲(chǔ)備內(nèi)容提要本章主要講述國(guó)際儲(chǔ)備的核心內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備的基本概念、基本作用；國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及國(guó)際儲(chǔ)備管理方法等內(nèi)容。教學(xué)重點(diǎn)：國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，國(guó)際儲(chǔ)備的管理。教學(xué)難點(diǎn)：國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理和結(jié)構(gòu)管理。內(nèi)容提要本章主要講述國(guó)際儲(chǔ)備的核心內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備的基本概念、第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用1、什么是國(guó)際儲(chǔ)備亦稱(chēng)“官方儲(chǔ)備”，是一國(guó)貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、保證匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付其他緊急支付需要而持有的國(guó)際間普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)的總和。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成2、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力國(guó)際清償力：亦稱(chēng)“國(guó)際流動(dòng)性”是一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。國(guó)際清償能力除了包括國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)容之外，還包括一國(guó)政府向外借款的能力，即向外國(guó)政府或中央銀行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行借款能力。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成2、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成3、國(guó)際儲(chǔ)備的作用彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字；干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本國(guó)匯率穩(wěn)定；充當(dāng)對(duì)外舉債的保證；第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成3、國(guó)際儲(chǔ)備的作用第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成二、國(guó)際儲(chǔ)備的特征官方持有性；自由兌換性；流動(dòng)性；無(wú)條件獲得性；第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成二、國(guó)際儲(chǔ)備的特征第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成

三、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成目前，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的表述，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和基金組織分配給會(huì)員國(guó)尚未動(dòng)用的特別提款權(quán)等四個(gè)部分。

1、黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的作為金融資產(chǎn)的貨幣性黃金(Monetarygold)。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成三、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成2、外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserve），指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán)。1、黃金儲(chǔ)備占總儲(chǔ)備的比例有逐漸下降趨勢(shì)，但仍然是最后的支付手段。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成2、外匯儲(chǔ)備第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成3、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸基金組織中的儲(chǔ)備頭寸也稱(chēng)普通提款權(quán)(GeneralDrawingRights)，它指國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)按規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項(xiàng)的權(quán)利，它是國(guó)際貨幣基金組織最基本的一項(xiàng)貸款，用于解決會(huì)員國(guó)國(guó)際收支不平衡，但不能用于成員國(guó)貿(mào)易和非貿(mào)易的經(jīng)常項(xiàng)目支付。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成3、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成4、特別提款權(quán)特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的無(wú)償分配給各會(huì)員國(guó)用以補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱(chēng)為特別提款權(quán)。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成4、特別提款權(quán)第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源一、國(guó)際儲(chǔ)備的需求1、國(guó)際儲(chǔ)備需求的含義國(guó)際儲(chǔ)備的需求是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)，在特定條件下，愿意而且能夠取得（并持有）的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量。國(guó)際儲(chǔ)備需求應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是持有的意愿，二是獲得的能力。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源一、國(guó)際儲(chǔ)備的需求第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源2、影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的主要因素進(jìn)口規(guī)模：進(jìn)口規(guī)模越大，需求也越大。進(jìn)出口貿(mào)易（或國(guó)際收支）差額的波動(dòng)幅度：逆差的幅度大小，直接影響國(guó)際儲(chǔ)備量，幅度越大，對(duì)儲(chǔ)備的需求就越大；反之，則小。匯率制度：一個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，其儲(chǔ)備的持有量就可相對(duì)較少。外匯管制：實(shí)行嚴(yán)厲外匯管制的國(guó)家，儲(chǔ)備保有量可相對(duì)較少。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源2、影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的主要因素第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的效率：這些機(jī)制和政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額的效率越高，儲(chǔ)備需求就越??；反之，這些機(jī)制和政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額的效率越低，儲(chǔ)備需求就越大。進(jìn)口規(guī)模：進(jìn)口規(guī)模越大，需求也越大。持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本：持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本越高，則儲(chǔ)備的保有量就應(yīng)越少。匯率制度：一個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，其儲(chǔ)備的持有量就可相對(duì)較少。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源金融市場(chǎng)的發(fā)育程度：金融市場(chǎng)越落后，調(diào)節(jié)國(guó)際收支對(duì)政府自有儲(chǔ)備的依賴(lài)就越大。國(guó)際貨幣合作狀況：如果一國(guó)政府同外國(guó)貨幣當(dāng)局和國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)有良好的合作關(guān)系，簽訂有較多的互惠備用信貸協(xié)議，或當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，其它貨幣當(dāng)局能協(xié)同干預(yù)外匯市場(chǎng)，則該國(guó)政府對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就少。反之，該國(guó)政府對(duì)自有儲(chǔ)備的需求就越大。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源金融市場(chǎng)的發(fā)育程度：金融市場(chǎng)越落第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1、收購(gòu)黃金收購(gòu)黃金包括兩方面，1)一國(guó)從國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金并集中至中央銀行手中；2)一國(guó)中央銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)黃金。不過(guò)，因黃金在各國(guó)日常經(jīng)濟(jì)交易中使用價(jià)值不大，加上黃金產(chǎn)量也有限，因此，黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重一般不會(huì)增加。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源2、國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差也包括兩方面：1)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目的順差，它是國(guó)際儲(chǔ)備的主要來(lái)源；2)國(guó)際收支中資本項(xiàng)目的順差。它是國(guó)際儲(chǔ)備的重要補(bǔ)充來(lái)源。3、中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)取得的外匯4、持有外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的需求和來(lái)源2、國(guó)際收支順差第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的含義國(guó)際儲(chǔ)備管理是一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的使用進(jìn)行調(diào)整、控制，從而實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和使用高效化的整個(gè)過(guò)程。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的含義第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理二、國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則第一，儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，即儲(chǔ)備資產(chǎn)本身價(jià)值穩(wěn)定、存放可靠；第二，儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性，即儲(chǔ)備資產(chǎn)要容易變現(xiàn)，可以靈活調(diào)用和穩(wěn)定地供給使用；第三，儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性，即儲(chǔ)備資產(chǎn)在保值的基礎(chǔ)上有較高的收益。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理二、國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理的目標(biāo)有充分的外匯儲(chǔ)備來(lái)達(dá)到一系列被定義的目標(biāo)；用謹(jǐn)慎原則來(lái)管理國(guó)際儲(chǔ)備的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的約束條件下，通過(guò)將蓑曩?lài)?guó)際儲(chǔ)備投資于中長(zhǎng)期金融工具而獲得一個(gè)合理收入。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理國(guó)際儲(chǔ)備管理的目標(biāo)第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理三、國(guó)際儲(chǔ)備總量管理國(guó)際儲(chǔ)備總量控制，是指一國(guó)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，確定一個(gè)包括黃金、外匯及其他資產(chǎn)在內(nèi)的儲(chǔ)備總量的大小。1、定性分析法定性分析法的基本思路是：國(guó)際儲(chǔ)備的短缺或過(guò)剩會(huì)直接影響到某些關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)變量和政策傾向，因此，考察這些經(jīng)濟(jì)變量和政策傾向的變動(dòng)，就可以判斷儲(chǔ)備水平是否適度。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理三、國(guó)際儲(chǔ)備總量管理第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理定性分析法不乏其合理性，但它只能粗略地反映儲(chǔ)備的適度性，不能測(cè)算出一個(gè)確定的儲(chǔ)備量。而且用來(lái)反映儲(chǔ)備適度性的經(jīng)濟(jì)變量和政策措施的變化可能并非由儲(chǔ)備過(guò)?；虿蛔阋?，而是由其他經(jīng)濟(jì)因素甚至政治因素所引起。因?yàn)檫@種方法的前提是假定儲(chǔ)備水平是一種重要的政策目標(biāo)，政府為達(dá)到預(yù)定的儲(chǔ)備水平目標(biāo)而調(diào)整內(nèi)部和外部的政策，但有些時(shí)候政府的政策調(diào)整可能是為了其他更重要的政策目標(biāo)。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理定性分析法不乏其合理性，但它只能粗略地反第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理2、定量分析法主要包括比例分析法、成本—收益分析法。比例分析法即采用國(guó)際儲(chǔ)備量與某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變量之間的比例關(guān)系來(lái)測(cè)算儲(chǔ)備需求的最適度水平。其中，進(jìn)口比例法(R/M比例法)是目前國(guó)際上普遍采用的一種簡(jiǎn)便易行的衡量方法。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理2、定量分析法第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理成本—收益分析法又稱(chēng)機(jī)會(huì)成本分析法。這是20世紀(jì)60年代以來(lái)，以海勒、阿加沃爾為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，將微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的廠商理論——邊際成本等于邊際收益——運(yùn)用于外匯儲(chǔ)備總量管理而得出的。成本收益分析法具有測(cè)算的準(zhǔn)確性高于比例分析法的優(yōu)點(diǎn)，這種方法采用多元回歸和相關(guān)分析的技術(shù)建立儲(chǔ)備需求函數(shù)，克服了比例分析法采取單一變量的片面性。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理成本—收益分析法第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理但宏觀經(jīng)濟(jì)中有些變量并不像微觀經(jīng)濟(jì)變量一樣有界限分明的成本和收益，只能測(cè)算綜合成本和綜合收益。這使成本收益法存在著不足之處：其計(jì)算方法比較復(fù)雜，涉及的經(jīng)濟(jì)變量較多，有的數(shù)據(jù)難以獲得，只能憑經(jīng)驗(yàn)主觀選擇或采用其他近似指標(biāo)替代，影響了計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性，因而很難在實(shí)際生活中采用。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理但宏觀經(jīng)濟(jì)中有些變量并不像微觀經(jīng)濟(jì)變量一第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理四、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理1、儲(chǔ)備資產(chǎn)基本形式的管理在國(guó)際儲(chǔ)備四種基本形式中，特別提款權(quán)和在基金組織儲(chǔ)備頭寸的持有量主要取決于國(guó)際貨幣基金組織。所以基本形式結(jié)構(gòu)管理主要是調(diào)整黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的比例。2、儲(chǔ)備貨幣幣種結(jié)構(gòu)管理指確定各種儲(chǔ)備貨幣在一國(guó)外匯儲(chǔ)備額中各自所占的比重第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理四、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理預(yù)期收益率等于名義利率加上該資產(chǎn)的預(yù)期升值率。在收益率中重要的是一種資產(chǎn)對(duì)另一種資產(chǎn)的升值，在浮動(dòng)匯率制下這部分收益難以確定，由此也使得整個(gè)收益率具有不確定性。因此，為了減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，一國(guó)可以考慮設(shè)立與彌補(bǔ)赤字和干預(yù)市場(chǎng)所需用的貨幣保持一致的儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)。減少外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的另一種可行辦法是實(shí)行儲(chǔ)備貨幣多樣化。目前世界儲(chǔ)備貨幣多樣化的格局也正是在浮動(dòng)匯率制度下各國(guó)貨幣當(dāng)局避免風(fēng)險(xiǎn)、保持外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)力的決策結(jié)果。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理預(yù)期收益率等于名義利率加上該資產(chǎn)的預(yù)期升第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理3、儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性是與盈利性成反方向關(guān)系的。流動(dòng)性(或變現(xiàn)性)高的資產(chǎn)，盈利性往往就低，而盈利性高的資產(chǎn)，其流動(dòng)性往往就低。有些學(xué)者和有些貨幣當(dāng)局(如英格蘭銀行)根據(jù)流動(dòng)性將儲(chǔ)備資產(chǎn)劃分為三個(gè)檔次：第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理3、儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一級(jí)儲(chǔ)備或流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)：指流動(dòng)性非常高的資產(chǎn)，即活期存款和短期票據(jù)(如90天國(guó)庫(kù)券)，平均期限為三個(gè)月。二級(jí)儲(chǔ)備：指收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備，而流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備但仍然很高的儲(chǔ)備，如中期國(guó)庫(kù)券，平均期限為2—5年。收益率高但流動(dòng)性低的儲(chǔ)備資產(chǎn)：如長(zhǎng)期公債和其他信譽(yù)良好的債券，平均期限為4—10年。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一級(jí)儲(chǔ)備或流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)：指流動(dòng)性非常高的第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理五、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理問(wèn)題1、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備概況我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成與其他國(guó)家一樣，由黃金、外匯、儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)構(gòu)成。2、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備體系發(fā)展的特點(diǎn)國(guó)際儲(chǔ)備體系由不規(guī)范走向規(guī)范，儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，其中外匯儲(chǔ)備已列世界第一。長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行穩(wěn)定的黃金儲(chǔ)備政策。目前外匯儲(chǔ)備已成為我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的絕對(duì)主體。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理五、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理問(wèn)題第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理3、現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備存在的問(wèn)題增長(zhǎng)過(guò)快：我國(guó)外匯儲(chǔ)備的飆升主要?dú)w因于持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本項(xiàng)目順差。幣種以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理：美元資產(chǎn)在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占比例過(guò)高，美元資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中約占65%，其他的主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的比重較低。第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理3、現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備存在的問(wèn)題第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理4、巨額外匯儲(chǔ)備給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響管理難度增大本幣升值壓力過(guò)大持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本增大風(fēng)險(xiǎn)增大易引起國(guó)際摩擦第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理4、巨額外匯儲(chǔ)備給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響案例：缺少足夠的外匯儲(chǔ)備成為金融風(fēng)暴的漩渦保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備是特別是外匯儲(chǔ)備，對(duì)維護(hù)一國(guó)貨幣或區(qū)域性貨幣，穩(wěn)定外匯和貨幣市場(chǎng)，具有重要的作用。1997年發(fā)端于泰國(guó)，后波及馬來(lái)西亞、菲律賓、印度尼西亞及新加坡等國(guó)的東南亞貨幣危機(jī)便是一例。1997年7月2日，在歷經(jīng)泰銖匯率動(dòng)蕩之后，泰國(guó)中央銀行終于放棄了實(shí)行13年的泰銖與“一攬子”貨幣掛鉤匯率制度，而改行管理式浮動(dòng)。消息一公布，泰銖匯美元匯價(jià)應(yīng)聲下跌0.18，涌動(dòng)已久的泰國(guó)金融危機(jī)終于表面化。案例：缺少足夠的外匯儲(chǔ)備成為金融風(fēng)暴的漩渦保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備案例：缺少足夠的外匯儲(chǔ)備成為金融風(fēng)暴的漩渦緊隨其后，菲律賓中央銀行也無(wú)法承受投機(jī)力量的打擊，于7月11日宣布允許比索兌美元的匯價(jià)在不指明的“更闊”的范圍內(nèi)波動(dòng)，比索兌美元的匯率也貶值一成。馬來(lái)西亞、甚至新加坡等國(guó)的貨幣亦受此影響發(fā)生“多米諾骨牌效應(yīng)”匯率紛紛應(yīng)勢(shì)而下。東南亞貨幣危機(jī)因此爆發(fā)了。點(diǎn)睛：在管理浮動(dòng)的匯率制度下，沒(méi)有充足的國(guó)際儲(chǔ)備，就不能應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)讓本國(guó)經(jīng)濟(jì)暴露在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩之中。案例：缺少足夠的外匯儲(chǔ)備成為金融風(fēng)暴的漩渦緊隨其后，菲律賓中金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，金融危機(jī)以來(lái)，隨著各國(guó)央行大量印鈔救市，貨幣貶值成為必然趨勢(shì)，各國(guó)央行開(kāi)始重新囤積黃金儲(chǔ)備。然而，全球有超過(guò)60個(gè)國(guó)家都把部分或大部分的黃金儲(chǔ)備存在紐約美聯(lián)儲(chǔ)銀行的地下金庫(kù)。最近，德國(guó)向美國(guó)申請(qǐng)，要求對(duì)寄存的黃金進(jìn)行檢查，但遭到美國(guó)的拒絕。荷蘭也呼吁把黃金運(yùn)回本國(guó)。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員葉檀點(diǎn)評(píng)這個(gè)話(huà)題。什么原因讓這些國(guó)家把黃金存在美國(guó)，而他們現(xiàn)在為什么想要收回？金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備據(jù)經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備葉檀：70年代，世界主要國(guó)家有一個(gè)協(xié)定：美元跟黃金掛鉤，世界其他國(guó)家的紙幣跟美元掛鉤。所以黃金到美國(guó)去成為美元的一個(gè)支柱，從而通過(guò)美元來(lái)穩(wěn)定世界的紙幣，這也是成為全球央行的必然選擇。而現(xiàn)在，美國(guó)大規(guī)模的發(fā)鈔會(huì)導(dǎo)致美元日益貶值，其他國(guó)家開(kāi)始擔(dān)心美元未來(lái)的通脹。如果美國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金儲(chǔ)備一旦出現(xiàn)安全問(wèn)題，全球其他國(guó)家會(huì)認(rèn)為自己的貨幣失去了信用。根據(jù)了解，我國(guó)也有一部分黃金儲(chǔ)備存放在美國(guó)，要不要把存在美國(guó)的黃金搬回國(guó)內(nèi)？金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備葉檀：金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備葉檀：中國(guó)的外匯儲(chǔ)備里面的黃金儲(chǔ)備比較少，但是中國(guó)也面臨自己的問(wèn)題，它的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整，比如增加黃金儲(chǔ)備，減少美國(guó)國(guó)債儲(chǔ)備，中國(guó)必須要趁這個(gè)機(jī)會(huì)，在黃金、資源方面上升比重，降低美債的比重，這樣未來(lái)才會(huì)取得均衡，而不是吊死在一棵樹(shù)上。（來(lái)源：中國(guó)廣播網(wǎng)，2012-12-04）點(diǎn)睛：黃金非貨幣化之后，各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成中黃金的比重不斷下降，但黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)有自身的優(yōu)勢(shì)，另外儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，結(jié)構(gòu)合理化也是目前國(guó)際儲(chǔ)備管理的重點(diǎn)。金融熱點(diǎn)：各國(guó)重新囤積黃金儲(chǔ)備中國(guó)該趁機(jī)調(diào)整外匯儲(chǔ)備葉檀：第三章課堂練習(xí)1.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則包括：（）A．安全性B．流動(dòng)性C．盈利性D．準(zhǔn)確性2.一國(guó)國(guó)際清償能力包括：（）A．無(wú)條件的國(guó)際清償力B．潛在的國(guó)際清償力C．該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備D．向IMF的融資第三章課堂練習(xí)1.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則包括：（）第三章課堂練習(xí)3.儲(chǔ)備資產(chǎn)按照（）的高低可劃分為三級(jí)儲(chǔ)備。A．安全性B．流動(dòng)性C．盈利性D．穩(wěn)定性4.根據(jù)通行的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)能滿(mǎn)足其（）個(gè)月進(jìn)口的需要。A．安全性B．流動(dòng)性C．盈利性D．穩(wěn)定性

第三章課堂練習(xí)第三章課堂練習(xí)5.國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來(lái)源是（）A．中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金B(yǎng)．經(jīng)常項(xiàng)目順差C．資本項(xiàng)目順差D．SDR6.SDR是目前國(guó)際上通用的一種流通手段。（）（南京大學(xué)）7.外匯儲(chǔ)備量越多，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備就越合理（）（北京大學(xué)）第三章課堂