全球產(chǎn)業(yè)鏈重構與人民幣國際化 2023

間、產(chǎn)品間分工深入到產(chǎn)品內不同工序和環(huán)節(jié)間的分工，逐漸形成全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈與價值鏈。與之相伴，中間品貿易取代最終品貿易成為國際貿易的間品貿易占全球貿易的比重超過2/3。然而，2008年國際金融危機之后，全球產(chǎn)業(yè)鏈擴張速度放緩，甚至局部出現(xiàn)收縮現(xiàn)象。特別是在中美貿易摩擦、新冠疫情與俄烏沖突的多重沖擊之下，全球產(chǎn)業(yè)鏈正在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構受到多種力量驅動。第一，逆全球化浪潮與保護主義興起。美國特朗普上臺、英國脫歐、中美貿易戰(zhàn)等事件表明全球保護主義、單邊主義、孤立主義抬頭，逆全球化浪潮愈演愈烈。隨著中美競爭加劇，美歐提出“再工業(yè)化”推動制造業(yè)回流，并通過近岸外包、友岸外包降低產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈對中國等發(fā)展中國家的依賴。美國試圖以“脫鉤斷鏈”“小院高墻”策略增強對中國價值鏈的“低端鎖定”和“高端封鎖”。全球經(jīng)濟治理和國際經(jīng)貿規(guī)則多邊機制也朝著區(qū)域合作、雙邊合作方向以及“俱樂部”模式發(fā)展，貿易壁壘增加和經(jīng)貿規(guī)則林立導致區(qū)域內生產(chǎn)分工網(wǎng)絡不斷深化，以及區(qū)域間產(chǎn)業(yè)鏈第二，數(shù)字技術變革與數(shù)字價值鏈興起。近年來，依托于互聯(lián)網(wǎng)、人工智步，數(shù)字貿易成為國際貿易發(fā)展的新興動力，全球數(shù)字價值鏈增加值不斷上升。數(shù)字技術開辟了跨國生產(chǎn)新方式，降低了地理空間對經(jīng)濟活動的約束，從而推動產(chǎn)業(yè)鏈縮短。數(shù)字價值鏈的知識和技術密集特征也使得發(fā)展中國家的成本優(yōu)勢重要性下降，加速制造業(yè)活動從發(fā)展中國家回流到發(fā)達國家（江小娟和第三，新冠疫情和俄烏沖突加劇全球不確定性。新冠疫情暴發(fā)造成了全球產(chǎn)業(yè)鏈的中斷，俄烏沖突加劇了國際地緣政治動蕩，顯著沖擊了全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)鏈的安全與韌性成為各國愈發(fā)重視的問題，過度依賴國際分工、產(chǎn)業(yè)鏈單一或過長的潛在風險受到關注。面對中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位，一些國家在美國主導下開始尋找中國之外的替代節(jié)點，加強產(chǎn)業(yè)鏈在本土及周邊區(qū)域的布局?？鐕旧a(chǎn)經(jīng)營策略也更加多元化、分散化，一些產(chǎn)業(yè)從中國向東南亞等周邊地區(qū)轉移，形成“中國+1”全球產(chǎn)業(yè)鏈調整也會重塑國際分工格局。目前，全球分工網(wǎng)絡已經(jīng)出現(xiàn)區(qū)域集聚特征，并初步形成亞洲、歐洲和北美洲三大區(qū)域（WorldBank，2017）。根據(jù)的核心為德國、美國，2017年變?yōu)榈聡?、美國和中國。中國在簡單價值鏈特別是中間品供給方面是核心國家，而在復雜價值鏈網(wǎng)絡中則仍以美國和德國為主導（WTO，2019）。未來三足鼎立的區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡將會更加鞏固，區(qū)域內產(chǎn)業(yè)鏈分工合作將進一步深化重組。各國希望通過深化區(qū)域分工合作來在全球全球產(chǎn)業(yè)鏈重構對國際貨幣體系的影響全球產(chǎn)業(yè)鏈重構對國際貨幣體系變革以及人民幣國際地位提升帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。基于對歷史經(jīng)驗的回顧，國際貨幣體系應與世界經(jīng)濟政治格局相適應。產(chǎn)業(yè)鏈格局的變動作為基礎性因素驅動著國際貨幣體系格局的演變。一國貿易水平對國際貨幣地位的影響不僅表現(xiàn)于貿易規(guī)模所創(chuàng)造的潛在貨幣需求（Chinn和Frankel，2005；Subramanian和Kessler，2013貿易聯(lián)系強度（即一國在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡中的參與深度和地位）對貨幣國際化也有重要影響。正如科恩（2017）所指出的，得益于在全球貿易結構中的核心地位，美國在全球交易網(wǎng)絡中具有持續(xù)且巨大的影響力。一國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位關系到國際結算和計價幣種選擇的主導權和網(wǎng)絡外部效應的實現(xiàn)。而要在國際貨幣競爭中取得優(yōu)勢地位，就當前，以美元主導的國際貨幣體系依賴于過去全球化的貿易和生產(chǎn)網(wǎng)絡。然而隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構與調整，國際貨幣體系演進也面臨新變局。特別是在2022年俄烏沖突暴發(fā)后取史無前例的金融制裁，包括凍結俄羅斯的外匯儲備與黃金儲備、切斷SWIFT系統(tǒng)等手段。此舉沖擊了美元體系賴以維持的信用基礎，動搖了國際投資者對于美債作為全球最重要安全資產(chǎn)的信心，加速了全從國際貨幣體系改革方向來看，多極化是適應于未來世界格局的較為現(xiàn)實的方案。隨著北美、歐洲、亞洲三大區(qū)域產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的鞏固和深化，國際貨幣也應從美元一家獨大向多極化轉變，更注重服務于區(qū)域內的生產(chǎn)交易需要，降低依賴區(qū)域外貨幣而產(chǎn)生的匯率波動等風險。2000幣區(qū)理論提出未來的國際貨幣體系會呈現(xiàn)“全球金融穩(wěn)定性三島”格局，并形成美元區(qū)、歐元區(qū)和亞元區(qū)三大貨幣區(qū)。然而迄今為止，在區(qū)域內形成統(tǒng)一的亞元等貨幣面臨諸多障礙，在短期內無法實現(xiàn)。不過可以預見的是，在未來的國際貨幣格局中，美元、歐元、人民幣等貨幣將在相互競爭的過程中發(fā)揮國中國具有顯著的成本優(yōu)勢和完整的產(chǎn)業(yè)體系，自改革開放以來持續(xù)深入?yún)⑴c國際分工，是亞洲區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的核心經(jīng)濟體。未來隨著區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的深化，中國有望繼續(xù)鞏固在亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡中的中樞地位，并提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置。這也為中國提升人民幣的國際影響力、推動人民幣國際化提供了歷史性機遇。然而，亞洲區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈面臨著國家間分工協(xié)調、核心國家競爭、域外國家打壓等一系列挑戰(zhàn)。我國應當結合全球產(chǎn)業(yè)鏈重構的方向與變化，提升人民幣的國際地位。具體可采取兩條路徑并行的策略，二者相輔相成（張明，2015一是加快推動人民幣在亞洲的區(qū)域化流通使用，提升區(qū)域內的認可度并穩(wěn)步在更大范圍推進人民幣國際化；二是推動多邊合作機制，在亞洲貨幣金融合作中發(fā)揮更加主導性的在亞洲地區(qū)如何進一步推動人民幣國際化自2009年至今，人民幣國際化取得顯著成果。截至2022年末，人民幣在國際支付、外匯交易、債券計價、國際儲備中的份額分別達到2.2%、3.5%、0.5%與2.8%，已經(jīng)成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的全球第五大國際貨幣?；仡櫄v史，人民幣國際化經(jīng)歷漲潮—退潮—再漲潮的周期性發(fā)展歷程，并伴隨著推進策略從舊“三位一體”向新“三位一體”的轉變（張明和李曦晨，2019）。在2009年至2017年的第一個周期內，人民幣國際化依靠大力推進跨境貿易與投資中的人民幣結算、大力推動以中國香港為代表的離岸人民幣金融市場建設、大力開展與其他國家與地區(qū)的貨幣當局簽署雙邊本幣互換的然而，2015年“8·11”匯改后，人民幣國際化出現(xiàn)放緩和停滯。自2018年第二個周期中逐漸復蘇。2020年，《中共中央關于制定十四五規(guī)劃與2035遠景目標的建議》提出“穩(wěn)慎推進人民幣國際化”。2022年，黨的二十大提出將“有序推進人民幣國際化”。國際化策略表現(xiàn)出以下特征：大力推動原油期貨交易的人民幣計價、加大國內金融市場向外國投資者的開放力度、推進周邊國家與一帶一路沿線國家使用人民幣進行計價與結算。俄烏沖突之后，人民幣國際在亞洲地區(qū)提升人民幣的影響力和認可度，順應于人民幣從周邊化、區(qū)域化再到國際化的發(fā)展思路。結合亞洲區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈布局和重構，未來的人民幣國第一，在“一帶一路”沿線和RCEP區(qū)域推進人民幣在跨境貿易和投資中的使用。受益于共建“一帶一路”十周年以及RCEP國家間長期的密切經(jīng)貿往來，該區(qū)域內國家的價值鏈貿易在全球已經(jīng)占據(jù)重要份額。隨著區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的深化調整、各國互補優(yōu)勢的充分發(fā)揮以及分工合作模式的優(yōu)化升級，作為區(qū)域核心國家貨幣的人民幣將面臨廣闊的真實交易需求。2023年1月，商務部與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布文件（《關于進一步支持外經(jīng)貿企業(yè)擴大人民幣跨境使用促進貿易投資便利化的通知》，2023年1月11日提高人民幣在“一帶一路”沿線跨境使用的便利化程度。未來應當積極在“一帶一路”沿線和RCEP區(qū)域推進人民幣的使用和流通，嘗試通過對外直接投資、產(chǎn)業(yè)園建設、跨境電商等形式增強人民第二，加強人民幣的大宗商品計價職能。大宗商品計價貨幣具有很強的路徑依賴與網(wǎng)絡正外部性行大宗商品結算乃至計價取得較快突破。例如，2018年推出的上海原油期貨（INE）在上線后8個月內就成為全球第三大原油期貨交易市場。未來，中國作為能源資源需求大國與亞洲國家存在廣闊的能源合作空間，俄烏沖突后的油氣資源供給分化也為提升人民幣的大宗商品計價職第三，探索數(shù)字人民幣在數(shù)字價值鏈中的應用。針對全球價值鏈數(shù)字化、智能化的趨勢，應當認真研究數(shù)字貨幣在其中的角色定位和使用空間。我國數(shù)字人民幣已進入試點階段，有關探索走在世界前列。2021年2月，中國內地與中國香港、泰國、阿聯(lián)酋等多個亞洲國家和地區(qū)的中央銀行聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋項目（m-CBDCBridge）。未來可在亞洲周邊國家進行數(shù)字人民幣的跨境結算試點，并通過推進人民幣支付清算系統(tǒng)（CIPS）建設與合作、央行數(shù)字貨幣合作等方式探索數(shù)字人民幣在數(shù)字如何進一步推進亞洲地區(qū)的國際貨幣合作1998年亞洲金融危機之后，東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化進程加快，貨幣金融合作是其中的重要內容。1997年，日本提出亞洲貨幣基金（AMF）的設想，也即由“10+3”國家出資1000億美元共同應對危機，其中日本出資一半。該提議由于美國的強烈反對無疾而終，但亞洲區(qū)域金融合作逐步推進，相關合東亞貨幣金融合作主要以1999年“10+3”成員國（東盟和中日韓）財長組成的財金合作機制為平臺，在雙邊貨幣互換、債券市場合作、金融危機預警和防范等方面取得積極進展。主要包括：第一，清邁協(xié)議及多邊化推進。2000年，“10+3”財長會議通過《清邁倡議》（CMI旨在建立成員國間的雙邊貨幣互換機制。2003年，在中國的推動下，清邁倡議向多邊化發(fā)展，《清邁倡議多邊化協(xié)議》（CMIM）于2010年正式生效。CMIM通過貨幣互換形式為成員國提供短期貸款支持，并降低了其與IMF貸款條件掛鉤的比例；第二，區(qū)域外匯儲備庫的建立。2009年，“10+3”國家建立區(qū)域外匯儲備庫以應對流動性危機。2012年，外匯儲備庫資金規(guī)模從800億美元擴大至1200億美元，并于2012年再濟研究辦公室（ARMO主要對區(qū)域融資安排提供技術援助，并對宏觀經(jīng)濟活動以及金融穩(wěn)定進行動態(tài)監(jiān)測和風險預警。近年來，中國推動成立的亞投行、絲路基金等也為東亞金融合作提供了新的平臺和客觀來看，東亞貨幣金融合作仍然處于起步階段。這受到多方面因素的共同影響：東亞國家間經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟制度的顯著差異；區(qū)域內國家的領土主權爭端；域外國家美國的干涉；中日兩國主導權的爭奪與缺位；雙邊與多邊合作機制的重疊與競合等（黃大慧，2020；陸長榮等，2020）。然而，東亞貨幣金融合作具有明顯的危機驅動特征，共同應對外部沖擊的現(xiàn)實需要屢次推動了區(qū)域金融合作的加強。面對新冠疫情、俄烏沖突等不確定沖擊，亞洲特別是東亞加快貨幣金融合作的可行性再次引發(fā)討論。2023年4月，馬來西亞總理安瓦爾重新提出成立“亞洲貨幣基金組織”，旨在擺脫相較1997年，當前推進亞洲貨幣基金組織的現(xiàn)實條件和制度基礎發(fā)生了新的變化：首先，亞洲區(qū)域的經(jīng)貿往來不斷加深，產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化集中度明顯提高（高海紅，2017）。作為三大全球產(chǎn)業(yè)鏈的集聚地區(qū)之一，亞洲區(qū)域內的價值鏈參與度在2020年達到68.9%，對美國等外部國家的依賴度有所弱化（王志芳和張丹，2023其次，核心和主導國家力量發(fā)生了顯著變化。中國是周邊國家主要的中間品供給和需求國。隨著中國產(chǎn)業(yè)升級和要素比較優(yōu)勢變化，勞動密集型等產(chǎn)業(yè)也在向東南亞等地區(qū)轉移，并促進了區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的進一步整合；再次，前期的CMIM機制和外匯儲備庫等也為深入開展貨幣金融合作奠定了基礎。在新冠疫情和俄烏沖突等沖擊下，亞洲國家擺脫美元依賴、加速區(qū)域內貨幣合作和提高國際金未來，中國應當與區(qū)域內其他國家一起，積極探索建立亞洲貨幣基金組織的可行性：第一，提高中國在未來亞洲貨幣