燕山學(xué)院復(fù)習(xí)內(nèi)容1

燕山學(xué)院復(fù)習(xí)內(nèi)容1山東財(cái)經(jīng)大學(xué)2012山東財(cái)經(jīng)大學(xué)2012--2013學(xué)年第1學(xué)期期中試題行為金融學(xué)（03YS0170）試卷⑴山東財(cái)經(jīng)大學(xué)2012山東財(cái)經(jīng)大學(xué)2012--2013學(xué)年第1學(xué)期期中試題行為金融學(xué)（03YS0170）試卷⑴--#-網(wǎng)有關(guān)的名稱。他們是為了達(dá)到“司如其名”嗎？這些公司新的名稱為.com（例如W）或者為.net（例如D），或者在新的名稱中加入Internet這一詞匯（例如InternetSolutionsforBusinessInc.）。有學(xué)者（誰？）對1998年6月-1999年8月間更改名稱的95個公司更名后市值的變化進(jìn)行了研究，他將這些公司按其業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)度分成四類：第一類為更名前后都為純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司；第二類為更名之前該公司同互聯(lián)網(wǎng)有一定的關(guān)系，更名能更準(zhǔn)確地反映這種關(guān)系；第三類為公司將業(yè)務(wù)從與互聯(lián)網(wǎng)沒有關(guān)系的業(yè)務(wù)改為與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)；第四類為在更名前后，公司核心業(yè)務(wù)都與互聯(lián)網(wǎng)沒有關(guān)系。以更名的時間為第0天，那么，更名前后不同時間區(qū)間內(nèi)樣本股票的累積超額收益率統(tǒng)計(jì)如下：公司更改名稱后股票的累積超額收益率CAR，%)也天+2X+L天-+30+i天一+和天+1.入+120^?所有公司(N=9S)5311232B第一類金司3646'5944第二糞癟司'(N=31)105-7'-31'-74第三類譽(yù)司(N=2sy14-18'-240第四奠公司(N=10)2338140243從表中可以發(fā)現(xiàn)，更名以后，所有公司的市值都出現(xiàn)了變化。從總體樣本看，無論公司更名前后是否與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)系，更名后公司價值都具有顯著為正的累積超額回報(bào)，也就是說，這種公司市值的增加具有長久性，其中第一類和第四類公司，即更名前后都與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)或都與互聯(lián)網(wǎng)無關(guān)的情況，更名帶來了穩(wěn)定的價值增長。值得注意的是第二類和第三類公司的更名，在更名前后的短期內(nèi)獲得正的超額匯報(bào)，而在以后的一定時期內(nèi)卻出現(xiàn)負(fù)的超額收益，特別是第二類公司更為明顯。問題：1）你認(rèn)為是什么原因?qū)е碌诙?、三類和第一、四類公司的系統(tǒng)性差異？2）你認(rèn)為哪些因素可能導(dǎo)致公司更名后的累積超額收益率的變化？這些引起公司價值變化的因素中是否有理性預(yù)期和非理性心理共同的作用？其中的理性預(yù)期可能是什么？非理性因素可能是什么？（3）試舉出這種認(rèn)知偏差的其它例子。五）金經(jīng)理羊群行為基金為中小投資者拓寬了投資渠道，通過把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，有力地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長。截至2009年3月我國滬深兩市共有基金489只，基金持股表現(xiàn)為三個特征，見以下三個表。1.重倉股高度重疊。從滬深兩市2008年度基金所持有的重倉股情況來看，同方股份、建發(fā)股份、大同煤業(yè)和中興通訊等公司股票占基金份額的絕大多數(shù)。表1基金重倉股持股情況品種代瑪品種簡稱持■倉市值（JE）持食數(shù)量澱）占股票市值訊㈱占革命淨(jìng)值比㈱占流通般本比例疇）600100同方膛份砧，695,602.4&5,608,822.005.753.390.77&00153逹覽股份51,225,￡56.O&&,029,037.005.293.121.03&01001大同煤業(yè)碣1S4,6T5.2&M丁1已909.004.352.571.120000&3中％通訊37,4837150.401;37B;057.003.ST2.2B0.12&0118&中國鐵逹32,629,186.7&3,249,919.003.3T1.990.13&00804鵬博士31,488,52T.633,￡36,231.003.251.921.16B00256□￡?20,962,201.603175,630.002.991.760.67&0U&B冥業(yè)銀行28,176,554.601,929,901.002.911.720.05&00486協(xié)佟比工羽，0T&,433.001,119,475.002.91.711.51002140東華科技四，028,733.40礙」278.002.FS1.522.54合計(jì)360,950,321.1732,436,3S9.0037.242190912．持倉時間較短。在操作方式上，我國基金公司大都以短線操作為主，買賣頻繁，如表2表3所示。買入價值前十名的股票總額占期初基金資產(chǎn)凈值的45.45%，第一名的武鋼股份買入量達(dá)到期初基金資產(chǎn)凈值的7.99%。賣出價值前十名的股票總額占期初基金資產(chǎn)凈值的83.82%，第一名的中國石化賣出量達(dá)到期初基金資產(chǎn)凈值的11.4%。表2累計(jì)買入價值前10名股票明細(xì)（2008年中報(bào)）品種代碼品種簡肺本期累計(jì)買入金諏（5e）占期初基金資產(chǎn)浄值比例㈱600005總鋼臉份Z114,601,637.887.99&00050中園聯(lián)通1,970,91匕563.177.45BOCOOO浦發(fā)銀行1」44$073,309.71547&013L8中園平安1?280,888,434.124.S4&00036捋商銀行1,009,945,216.訊3.82□OC053中興通訊1,血匕14Q,5C1.593.T9B016B6平爛緻973;800;524.B53.BS&00739遼寧成大750,033,026.442.83&010S3中國神華T銘300,&3T.622.6B0002S中國石化735;97E;20E.SB2.70合計(jì)12,028,671,187.5345.45表3累計(jì)賣出價值前10名股票明細(xì)（2008年中報(bào)）

品種代碼品種簡稱巫期累計(jì)賣出工顫阮）占期初基全資產(chǎn)凈值比例鮒600028中國石化553,504,￡86.TT“…J600005武鋼般份砧乙ISO,934.空1137」BOO050中國聯(lián)遁455,&15,&17.43938……1600036捋商銀行443,364,777.2Z913J6Q003T耿華有繼375,T17,393.&9小……IB00019寶鋼般份360;728;803.&560001B民生銀行34比070,475.49「場!600001邯鄲鋼鐵343,367,201.&1707……i6000962天化32S,T咼371.^7&.7T-I000002萬科A310;550;837.70e-4.……!合計(jì)4,069,857,201.8783.823．追漲殺跌。在我國的證券市場上，明顯地存在著股指頂峰時基金持倉增加，谷底時基金持倉減少的現(xiàn)象，見表4。這相當(dāng)?shù)湫偷胤从吵霰姸嗷鸸揪哂形唇?jīng)深思熟慮受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略，即盲目跟從的傾向。表4基金持倉量與上證指數(shù)的關(guān)系年松2n（rr（±）20071下〉2008（上H2008（下丁上豳C月均值13&37.T15221.713677.87￡147.94基金特倉量B12.0455&.06560.51921.294問題：（1）說明我國基金業(yè)中的特點(diǎn)說明存在什么現(xiàn)象？這種現(xiàn)象是由于什么原因引起的？（2）可以采取哪些措施避免上述現(xiàn)象的產(chǎn)生？（六）索羅斯投資策略喬治?索羅斯是美國最成功的投資經(jīng)理人，著名國際金融專家，量子基金的創(chuàng)始人。他可稱是當(dāng)今世界上最富有傳奇色彩、最具個人魅力的超級金融大亨。30多年來，他縱橫全球金融市場，操作避險基金，狙擊英鎊、泰銖、港元，進(jìn)出各國股市，斬獲甚豐，成為全球知名的億萬富翁。20世紀(jì)90年代初，英國經(jīng)濟(jì)日益衰退，英國政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對馬克的匯價。英國政府的高利率政策受到許多金融專家的質(zhì)疑，國內(nèi)的商界領(lǐng)袖也強(qiáng)烈要求降低利率。在1992年復(fù)季，英國的首相梅杰和財(cái)政大臣雖然在各種公開場合一再重申堅(jiān)持現(xiàn)有政策不變，英國有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內(nèi)，但索羅斯卻深信英國不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國政府只是虛張聲勢罷了。英鎊對馬克的比價在不斷地下跌，從2.95跌至2.7964。英國政府為了防止投機(jī)者使英鎊對馬克的比價低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2.7780，已下令英格蘭銀行購入33億英鎊來干預(yù)市場。但政府的干預(yù)并未產(chǎn)生好的預(yù)期，這使得索羅斯更加堅(jiān)信自己以前的判斷，他決定在危機(jī)凸現(xiàn)時出擊。1992年9月，投機(jī)者開始進(jìn)攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、意大利里拉等。索羅斯及一些長期進(jìn)行套匯經(jīng)營的共同基金和跨國公司在市場上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國家的中央銀行不得不拆巨資來支持各自的貨幣價值。索羅斯是這場“賭局”最大的賭徒。下完賭注，索羅斯開始等待。1992年9月中旬危機(jī)終于爆發(fā)。9月13日，意大利里拉貶值7％，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動范圍內(nèi)，但情況看起來卻很悲觀。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國最終將不會允許歐洲匯率體系來決定本國貨幣的價值，這些國家將退出歐洲匯率體系。1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對馬克的比價一路下跌至2.80，雖有消息說英格蘭銀行購入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢。到傍晚收市時，英鎊對馬克的比價差不多已跌至歐洲匯率體系規(guī)定的下限。英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。

英國財(cái)政大臣采取了各種措施來應(yīng)付這場危機(jī)。首先，他再一次請求德國降低利率，但德國再一次拒絕了；無奈，他請求首相將本國利率上調(diào)2％--12％，希望通過高利率來吸引貨幣的回流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達(dá)15％，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2.778的最低限上。在這場捍衛(wèi)英鎊的行動中，英國政府動用了價值269億美元的外匯儲備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。=1索羅斯卻是這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國、法國和德國的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤高達(dá)20億美元，其中索羅斯個人收入為1／3。