2023中級(jí)財(cái)管 三色筆記學(xué)霸筆記

2023三色筆記第一章總論考點(diǎn)：企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理一、企業(yè)組織形式組織形式投資者責(zé)任及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)個(gè)人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任合伙企業(yè)普通合伙企業(yè)兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任(有限合伙人除外)有限合伙企業(yè)公司制企業(yè)股份有限公司個(gè)人、法人均可有限責(zé)任有限責(zé)任公司二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容內(nèi)容說(shuō)明籌資管理籌資是基礎(chǔ)，公司生存與發(fā)展的前提，同時(shí)制約投資活動(dòng)投資管理才能實(shí)現(xiàn)籌資的目的。營(yíng)運(yùn)資金管理通過(guò)企業(yè)資金的營(yíng)運(yùn)，才能實(shí)現(xiàn)投資和籌資的成果成本管理貫穿于投資、籌資和營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的全過(guò)程，滲透在財(cái)務(wù)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)之中。收入與分配管理影響上述各個(gè)方面考點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理原則系統(tǒng)性原則；風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡原則；現(xiàn)金收支平衡原則；成本收益權(quán)衡原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則考點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)；財(cái)務(wù)決策；財(cái)務(wù)計(jì)劃；財(cái)務(wù)預(yù)算；財(cái)務(wù)控制；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)考核考點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理體制；一、集權(quán)與分權(quán)的優(yōu)缺點(diǎn)；模式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)集權(quán)型有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格；有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等。集權(quán)過(guò)度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力；可能因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。集權(quán)程度較高，事業(yè)部有一定的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)即事業(yè)部制，按照企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的事業(yè)，設(shè)立若干事業(yè)部集權(quán)程度較高，事業(yè)部有一定的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)即事業(yè)部制，按照企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的事業(yè)，設(shè)立若干事業(yè)部不斷演化后，現(xiàn)代企業(yè)既可分權(quán)，也可集權(quán)高度分權(quán)，控股公司體制，各子公司保持了較大的獨(dú)立性最基本的組織結(jié)構(gòu)，適用于產(chǎn)品簡(jiǎn)單，規(guī)模較小的企業(yè)高度集權(quán)，職能化管理為核心特點(diǎn)思路二、與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則缺乏全局觀念和整體意識(shí)；資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序。有利于及時(shí)作出有效決策，因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)；有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)所屬單位管理人員及財(cái)務(wù)人員的成長(zhǎng)。分權(quán)型考點(diǎn)：通貨膨脹水平通貨膨脹的影響應(yīng)對(duì)通貨膨脹的措施初期持續(xù)期（1）資金占用大量增加，資金需求（1）投資可實(shí)現(xiàn)資本保值，增加；避免貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)；（1）采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少（2）利潤(rùn)虛增，資金由于利潤(rùn)分配（2）簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，減而流失；少物價(jià)上漲造成的損失；一手給貨，加速資金回流；（3（3）在初期利率較低，取得（2）調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)（4長(zhǎng)期借款維持低利率優(yōu)勢(shì)，資本流失等。（5保持資本成本穩(wěn)定金融市場(chǎng)的分類分類依據(jù)類型含義期限貨幣市場(chǎng)1資本市場(chǎng)1功能發(fā)行市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)。處理金融工具的發(fā)行和最初購(gòu)買(mǎi)者之間的交易。流通市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)。處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。融資對(duì)象資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象。外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交易對(duì)象。黃金市場(chǎng)集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)。屬性基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場(chǎng)等。金融衍生品市場(chǎng)互換、期權(quán)的交易市場(chǎng)等。地理范圍地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)、國(guó)際性金融市場(chǎng)考點(diǎn)：貨幣時(shí)間價(jià)值終值和現(xiàn)值的計(jì)算類型現(xiàn)值終值普通年金P=A×（P/A，i，n）F=A×（F/A，i，n）預(yù)付年金P=A×（P/A，i，n）×（1+i）=A×[（P/A，i，n-1）+1]11F=A×（F/A，i，n）×（1+i）=A×[（F/A，i，n+1）-1]11遞延年金P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）F=A×（F/A，i，n）【提示】終值與遞延期無(wú)關(guān)永續(xù)年金P=A/i無(wú)終值年資本回收額A=P/（P/A，i，n）算——年償債基金A=F/（F/A，i，n）【提示】與普通年金終值互為逆運(yùn)算考點(diǎn)：利率的計(jì)算一、現(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計(jì)算計(jì)算方法基本原理基本公式內(nèi)插法存在線性關(guān)系I，I對(duì)應(yīng)的系數(shù)為B，B1、B2為系數(shù)表B相鄰的系數(shù)，I1、I2B1、B2對(duì)應(yīng)的利率，則有：?1=?12?1 2?1=1+?1（2?1）2?1二、實(shí)際利率的計(jì)算（一）一年多次計(jì)息時(shí)的實(shí)際利率（二）通貨膨脹情況下的實(shí)際利率考點(diǎn)：資產(chǎn)收益率的類型一、實(shí)際收益率實(shí)際收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率二、預(yù)期收益率(期望收益率)i=1預(yù)期收益率=∑n（Pi×Ri）三、必要收益率i=1必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率考點(diǎn)：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量一、風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)現(xiàn)值終值期望值?=∑nXi×Pi）i=1風(fēng)險(xiǎn)方差2=nX??）2×Pi=1 i i小的比較，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。標(biāo)準(zhǔn)差= ∑n（X?? 2×Pi=1 i ） i標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差V= ×100%期望值相對(duì)數(shù)指標(biāo)，適用于期望值不同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大小的比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。【提示】一般的投資者和企業(yè)管理者都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較反感，在期望收益相同的情況下，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的方案。二、風(fēng)險(xiǎn)管理（一）風(fēng)險(xiǎn)管理原則戰(zhàn)略性原則；全員性原則；專業(yè)性原則；二重性原則；系統(tǒng)性原則（二）風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；風(fēng)險(xiǎn)控制考點(diǎn)：相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度組合風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散ρ1,2=1完全正相關(guān)σp=w1σ1+w2σ2（組合標(biāo)準(zhǔn)差最大）不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)提示:組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值ρ1,2=?1完全負(fù)相關(guān)σp=w1σ1?w2σ2（組合標(biāo)準(zhǔn)差最?。┠軌蜃畲笙薅鹊氐窒L(fēng)險(xiǎn)-1<ρ1,2<1關(guān)系0<σp<（w1σ1+w2σ2）可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型Rm、Rm?Rf以及β×(Rm?Rf)的區(qū)分項(xiàng)目RmRm?Rfβ×(Rm?Rf)反映的對(duì)象市場(chǎng)組合市場(chǎng)組合資產(chǎn)或資產(chǎn)組合收益率類型無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率常見(jiàn)叫法要收益率、股票市場(chǎng)的收益率場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收風(fēng)險(xiǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)收益率變動(dòng)成本的分類技術(shù)性/約束性變動(dòng)成本酌量性變動(dòng)成本概念由技術(shù)或設(shè)計(jì)關(guān)系所決定的變動(dòng)成本，經(jīng)理人員不能決定該成本的發(fā)生額。通過(guò)管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本舉例生產(chǎn)一臺(tái)汽車(chē)需要耗用一臺(tái)引擎、一個(gè)底盤(pán)和若干輪胎，按銷售收入的一定百分比的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等這種成本只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生，不生產(chǎn)就不會(huì)發(fā)生。其單位變動(dòng)成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。考點(diǎn)：混合成本分類特點(diǎn)半變動(dòng)成本在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變動(dòng)的成本半固定成本（階梯式變動(dòng)成本）在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個(gè)跳躍延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，與業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)曲線變動(dòng)成本通常有一個(gè)不變的初始量，相當(dāng)于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐步變化，但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的考點(diǎn)：混合成本的分解高低點(diǎn)法計(jì)算簡(jiǎn)單，代表性差?；貧w分析法較為精確。賬戶分析法會(huì)計(jì)分析法，簡(jiǎn)便易行，粗糙主觀。技術(shù)測(cè)定法分解。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。第三章預(yù)算管理內(nèi)容的不同經(jīng)營(yíng)預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算）包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算、人力資源預(yù)算等。內(nèi)容的不同經(jīng)營(yíng)預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算）包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算、人力資源預(yù)算等。輔助預(yù)算或分預(yù)算專門(mén)決策預(yù)算包括融資決策預(yù)算（資本支出預(yù)算）財(cái)務(wù)預(yù)算資金預(yù)算；預(yù)計(jì)利潤(rùn)表；預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表總預(yù)算覆蓋期限不同長(zhǎng)期預(yù)算一年為限短期預(yù)算二、預(yù)算體系經(jīng)營(yíng)預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算）與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)輔助預(yù)算（分預(yù)算）專門(mén)決策預(yù)算重大的或不經(jīng)常發(fā)生的，需要根據(jù)特點(diǎn)決策編制的預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算（總預(yù)算）資金預(yù)算預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表考點(diǎn)：預(yù)算的編制方法與程序一、增量預(yù)算與零基預(yù)算增量預(yù)算優(yōu)點(diǎn)：編制工作量較小缺點(diǎn)：無(wú)效費(fèi)用開(kāi)支無(wú)法得到有效控制，使得不必要開(kāi)支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。2.零基預(yù)算優(yōu)點(diǎn)：①不受歷史期不合理因素影響，靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近企業(yè)需要；②增加預(yù)算編制透明度，利于進(jìn)行預(yù)算控制。缺點(diǎn)：①工作量較大、成本較高；②預(yù)算準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性影響較大。二、固定預(yù)算與彈性預(yù)算方法原理優(yōu)缺點(diǎn)固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，是指以預(yù)算期內(nèi)正常的、最可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為固定基礎(chǔ)，不考慮可能發(fā)生的變動(dòng)的預(yù)算編制方法1（可比性差彈性預(yù)算法又稱動(dòng)態(tài)預(yù)算法，是指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項(xiàng)目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項(xiàng)目所消耗資源的預(yù)算編制方法水平，貼近企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際情況；缺點(diǎn)：編制工作量大；市場(chǎng)及其變動(dòng)趨間依存關(guān)系的判斷水平等會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影響三、定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算方法優(yōu)缺點(diǎn)定期預(yù)算法優(yōu)點(diǎn)：使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，有利于實(shí)際和預(yù)算比較，有利于分析評(píng)價(jià)。缺點(diǎn)：缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)滾動(dòng)預(yù)算法預(yù)算的決策與控制職能?？键c(diǎn)：預(yù)算的編制在銷售預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動(dòng)的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。二、生產(chǎn)相關(guān)預(yù)算的編制三、專門(mén)決策預(yù)算的編制（專門(mén)預(yù)算。四、資金預(yù)算的編制五、預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制考點(diǎn)：預(yù)算的執(zhí)行與考核執(zhí)行一經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位將預(yù)算指標(biāo)層層分解，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。調(diào)整一般不予調(diào)整。但預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。分析與考核建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會(huì)定期召開(kāi)財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會(huì)議，全面分析掌握存在問(wèn)題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。（上）考點(diǎn)：發(fā)行公司債券一、公司債券的種類是否記名是：記名債券；否：不記名債券是否能轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可：可轉(zhuǎn)換債券；否：不可轉(zhuǎn)換債券有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保有：擔(dān)保債券無(wú)：信用債券是否公開(kāi)發(fā)行公開(kāi)發(fā)行者發(fā)行；不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，只能向合格投資者發(fā)行。非公開(kāi)發(fā)行應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行。二、公司債券的償還提前償還債券尚未到期之前就予以償還；只有在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，才能進(jìn)行此項(xiàng)操作（先說(shuō)斷，后不亂）到期分批償還發(fā)行時(shí)對(duì)同一債券規(guī)定了不同的到期日到期一次償還債券到期日，一次性歸還本金利息三、特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會(huì)聲譽(yù)；募集資金的使用限制條件少缺點(diǎn)資本成本較高考點(diǎn)：融資租賃融資租賃的基本形式基本形式相關(guān)說(shuō)明直接租賃出租人向承租人直接租出自己的資產(chǎn)并收取租金，資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人售后回租根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將其租回使用杠桿租賃出租方只投入部分資金，其余資金以該資產(chǎn)做抵押向第三方籌資解決，涉及到三方主體：出租人、承租人、資金出借者，標(biāo)的資產(chǎn)既是租賃物又是抵押物。租賃方式當(dāng)事人租賃物所有權(quán)租賃物采購(gòu)資金來(lái)源合同關(guān)系直接租賃出租、承租出租人出租人全額租賃合同售后回租出租、承租承租人—出租人出租人全額出售合同租賃合同杠桿租賃出租、承租、資金出借者出租人出租人+資金出借者借款合同租賃合同分類標(biāo)志類型說(shuō)明股東權(quán)利和義務(wù)分類標(biāo)志類型說(shuō)明股東權(quán)利和義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。優(yōu)先股公司發(fā)行的相對(duì)于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。票面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊(cè)的股票無(wú)記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)A境內(nèi)公司發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易B境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易H注冊(cè)地在內(nèi)地，在香港上市的股票N在紐約上市S在新加坡上市一、留存收益性質(zhì)司法》規(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)，必須提取10%的法定盈余公積金途徑提取盈余公積金；未分配利潤(rùn)特點(diǎn)不用發(fā)生籌資費(fèi)用；維持公司的控制權(quán)分布；籌資數(shù)額有限。二、股權(quán)籌資項(xiàng)目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益資本成本最高居中最低籌資費(fèi)用手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用高沒(méi)有籌資費(fèi)公司控制權(quán)公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制不影響籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)；企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；信息溝通與披露成本較大。考點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券要素說(shuō)明標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。票面利率一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至低于同期銀行存款利率。轉(zhuǎn)換價(jià)格格）在轉(zhuǎn)換期內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價(jià)格。轉(zhuǎn)換比率每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同；也可以短于債券的期限。贖回條款發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。①贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。②設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，又被稱為加速條款。也能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失?；厥蹢l款債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣(mài)回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。①回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。②回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無(wú)權(quán)要求償還債券本金的條件規(guī)定。優(yōu)缺點(diǎn)具體內(nèi)容相關(guān)的解釋和說(shuō)明優(yōu)點(diǎn)籌資靈活可轉(zhuǎn)換債券能實(shí)現(xiàn)債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的結(jié)合，時(shí)間上先債務(wù)，后股權(quán)，相對(duì)靈活資本成本較低可轉(zhuǎn)債利率較低，甚至低于同期銀行借款，后續(xù)轉(zhuǎn)股時(shí)也無(wú)需支付籌資費(fèi)籌資效率高轉(zhuǎn)股價(jià)格一般高于發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)的股價(jià)，對(duì)籌資企業(yè)來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于在發(fā)債之日以高于當(dāng)時(shí)之股價(jià)籌集了未來(lái)的股權(quán)資本缺點(diǎn)務(wù)壓力可轉(zhuǎn)換債券存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力（如果債券持有人不轉(zhuǎn)股，企業(yè)就需要到期支付本金，還存在回售的財(cái)務(wù)壓力（股價(jià)過(guò)低，債券持有人行使回售條款，導(dǎo)致發(fā)債公司資金外流）考點(diǎn)：認(rèn)股權(quán)證一、認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，它沒(méi)有普通股的紅利收入，也沒(méi)有普通股相應(yīng)的投票權(quán)投資工具投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)認(rèn)股權(quán)證獲得市場(chǎng)價(jià)與認(rèn)購(gòu)價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具二、特點(diǎn)籌資特點(diǎn)相關(guān)的解釋和說(shuō)明融資促進(jìn)工具能保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為，并激勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制通過(guò)給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起考點(diǎn)：優(yōu)先股一、優(yōu)先股的種類股息率是否固定固定股息率優(yōu)先股和浮動(dòng)股息率優(yōu)先股分紅是否強(qiáng)制強(qiáng)制分紅優(yōu)先股與非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股股息是否累積累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股分紅的范圍權(quán)限參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是否可以回購(gòu)可回購(gòu)優(yōu)先股和不可回購(gòu)優(yōu)先股二、優(yōu)先股的特點(diǎn)有利于豐富資本市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)；有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；有利于保障普通股收益和控制權(quán)；有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；可能給股份公司帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)壓力。第五章籌資管理（下）考點(diǎn)：資金需求預(yù)測(cè)一、因素分析法資金需要量＝（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1＋預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率）÷（1＋預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）二、銷售百分比法1.基本原理總結(jié)：①資金總需求=增加的敏感性資產(chǎn)-增加的敏感性負(fù)債增加的敏感性資產(chǎn)=增量收入×基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比增加的敏感性負(fù)債=增量收入×基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比②外部融資需求=融資總需求-留存收益增加（若是新建企業(yè)，則無(wú)留存可用。其中：留存收益增加=預(yù)計(jì)收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×收益留存率。三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金習(xí)性：變動(dòng)資金（隨產(chǎn)銷量變動(dòng)、不變資金（一定范圍內(nèi)不隨產(chǎn)銷量變動(dòng)、半變動(dòng)資金。預(yù)測(cè)方法：根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測(cè)：y=a+bx采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)原理：兩點(diǎn)確定一條唯一直線。計(jì)算：將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程y=a+bxab。資本成本計(jì)算（一）個(gè)別資本成本的計(jì)算資本成本計(jì)算，根據(jù)計(jì)算原理不同，分為一般模式和折現(xiàn)模式。項(xiàng)目一般模式貼現(xiàn)（折現(xiàn)）模式資本成本率=折現(xiàn)率現(xiàn)金流出現(xiàn)值，求折現(xiàn)率借款年利息（1所得稅率）借款額（1手續(xù)費(fèi)率）同上同上股資本成本率= 年固定股息發(fā)行價(jià)格1籌資費(fèi)用率）同上股①股利增長(zhǎng)模型：②資本資產(chǎn)定價(jià)模型：留存收益同普通股，無(wú)需考慮籌資費(fèi)用（二）平均資本成本的計(jì)算（三）邊際資本成本的計(jì)算邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的加權(quán)平均成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。考點(diǎn)：項(xiàng)目資本成本運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目資本成本情形估計(jì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)顯著不同調(diào)整方法尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待估計(jì)的投資項(xiàng)目類似的上市公司，以該上市公司的β值替代待評(píng)估項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整步驟（l）卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿：β資產(chǎn)=可比公司的β權(quán)益/[1+（1-T）×（負(fù)債/權(quán)益）]加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿：待估計(jì)項(xiàng)目β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T）×（負(fù)債/權(quán)益）]根據(jù)得出的投資項(xiàng)目β權(quán)益計(jì)算股東權(quán)益成本：股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β權(quán)益×（市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）計(jì)算投資項(xiàng)目的綜合資本成本：綜合資本成本=負(fù)債利率×（1-所得稅稅率）×負(fù)債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益/資本考點(diǎn)：杠桿效應(yīng)一、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算銷售量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）-固定成本＝息稅前利潤(rùn)邊際貢獻(xiàn)總額＝銷售收入－變動(dòng)成本總額息稅前利潤(rùn)＝邊際貢獻(xiàn)總額－固定經(jīng)營(yíng)成本二、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算三、總杠桿系數(shù)的計(jì)算＝M/（M－F－I）＝DOL×DFL1.資本結(jié)構(gòu)理論MM假設(shè)①企業(yè)只有長(zhǎng)期債券和普通股票，不存在交易成本。②投資者借款利率與公司借款利率相同，且無(wú)借債風(fēng)險(xiǎn)。③經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差衡量。④每一個(gè)投資者對(duì)公司未來(lái)收益、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期都相同。⑤全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。觀點(diǎn)MM①有無(wú)負(fù)債都不影響企業(yè)價(jià)值，因此企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)影響。②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。MM①利息可以避稅，隨著負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高。有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+負(fù)債利息抵稅價(jià)值。②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成隨者負(fù)債程度的增大而增大，即：有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本+風(fēng)險(xiǎn)收益；風(fēng)險(xiǎn)收益取決于債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率。權(quán)衡理論V企業(yè)價(jià)值=V無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+PV（稅賦節(jié)約現(xiàn)值）-PV（財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值）代理理論①債務(wù)籌資有很強(qiáng)的激勵(lì)作用，促進(jìn)經(jīng)理努力工作，減少個(gè)人享受，做出更好的投資決策，從而降低代理成本，②同時(shí)增加企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來(lái)決定的。優(yōu)序融資理論內(nèi)部融資優(yōu)先于外部融資，債務(wù)融資優(yōu)先于權(quán)益融資。2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素①企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率②企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)③企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)④企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度⑤行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法①每股收益分析法在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，無(wú)論是采用債務(wù)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇債務(wù)籌資方案，反之選擇股權(quán)籌資方案。在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，不同籌資方案的每股收益是相等的：②平均資本成本比較法平均資本成本比較法，是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。③公司價(jià)值分析法設(shè)：V表示公司價(jià)值，B表示債務(wù)資金價(jià)值，S表示權(quán)益資本價(jià)值。公司價(jià)值應(yīng)該等于資本的市場(chǎng)價(jià)值，即：V=S+B為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過(guò)下式計(jì)算：考點(diǎn)：企業(yè)投資的分類按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活（方式性）直接投資將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的企業(yè)投資間接投資將資金投放于股票、債券、基金等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資投資對(duì)象的存在形（對(duì)象性）項(xiàng)目投資購(gòu)買(mǎi)具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，開(kāi)展實(shí)質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，謀取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。屬于直接投資證券投資通過(guò)證券資產(chǎn)上所賦予的權(quán)利，間接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獲取投資收益，即購(gòu)買(mǎi)屬于綜合生產(chǎn)要素的權(quán)益性權(quán)利資產(chǎn)的企業(yè)投資。屬于間接投資按對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響發(fā)展性投資對(duì)企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資，也稱為戰(zhàn)略性投資維持性投資為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常順利進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局的企業(yè)投資，也稱為戰(zhàn)術(shù)性投資按投資的方向?qū)?nèi)投資是在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放，用于購(gòu)買(mǎi)和配置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。都是直接投資對(duì)外投資向本企業(yè)范圍以外的其他單位的資金投放。主要是間接投資，也可以是直接投資按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)系獨(dú)立投資各個(gè)投資項(xiàng)目互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時(shí)并存互斥投資非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存考點(diǎn)：現(xiàn)金流量一、投資期現(xiàn)金流量投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資，包括在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資和墊支的營(yíng)運(yùn)資金。如果該項(xiàng)目的籌建費(fèi)較高，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計(jì)入遞延資產(chǎn)。（，如二、營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量涉及的現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)收入；付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本；大修理支出；所得稅。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝＝＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本＝（）×（1－所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本＝收入×（1－T）－付現(xiàn)成本×（1－T）＋非付現(xiàn)成本×T三、終結(jié)期的現(xiàn)金流量涉及的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入；墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回；固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失抵稅；固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收益納稅。固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益＝變價(jià)凈收入－固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值＝固定資產(chǎn)原值－按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響＝（賬面價(jià)值－變價(jià)凈收入）×所得稅稅率考點(diǎn)：項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值計(jì)算公式未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值判定標(biāo)準(zhǔn)正：方案可行，實(shí)際收益率高于所要求的收益率負(fù)：方案不可取，實(shí)際投資收益率低于所要求的收益率其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)適用性強(qiáng)；能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)貼現(xiàn)率不易確定；不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策；有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策二、年金凈流量計(jì)算公式本質(zhì)各年現(xiàn)金流量中的超額投資報(bào)酬額判定標(biāo)準(zhǔn)大于零，說(shuō)明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案可行。壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好三、現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算公式未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值判定標(biāo)準(zhǔn)越大，方案越好四、內(nèi)含收益率計(jì)算思路令項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0，解出的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含收益率判定標(biāo)準(zhǔn)如果按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算得出的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，則意味著內(nèi)含收益率大于項(xiàng)目的折現(xiàn)率特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的投資收益率，易于被高層決策人員所理解。對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平缺點(diǎn)計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策五、回收期計(jì)算思路未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間判定用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量分類分類標(biāo)準(zhǔn)分類含義時(shí)間的不同歐式期權(quán)的賣(mài)方有權(quán)拒絕提前執(zhí)行合約，如果推遲執(zhí)行則合約作廢。美式期權(quán)日當(dāng)天，但如果超過(guò)到期日則同樣作廢。權(quán)利的不同看漲期權(quán)的資產(chǎn)的權(quán)利，也稱為買(mǎi)入期權(quán)?？吹跈?quán)的資產(chǎn)的權(quán)利，也稱為賣(mài)出期權(quán)。期權(quán)到期日價(jià)值與凈損益的計(jì)算項(xiàng)目期權(quán)到期日價(jià)值（V）期權(quán)凈損益（P）特點(diǎn)期權(quán)當(dāng)>XA-X當(dāng)A<X03V=mx（-X0）注：m費(fèi)用凈損失最大為期權(quán)費(fèi)期權(quán)l(xiāng)當(dāng)>X則對(duì)于賣(mài)方而言，期權(quán)到期日價(jià)值=-A-）費(fèi)用益最大為期權(quán)費(fèi)用當(dāng)A<X0V=-axA-，0）期權(quán)l(xiāng)當(dāng)<XX-m2當(dāng)A>X03V=mx（X-0）費(fèi)用凈損失最大為期權(quán)費(fèi)用，凈收益上限為X-Am降至為0期權(quán)當(dāng)<XX-A）當(dāng)A>X0V=-axX-A，0）費(fèi)用凈收益最大為期權(quán)費(fèi)用，凈損失最大為X-Am降至為0第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理考點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略融資決策主要取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，此外它還受短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債的利率差異的影響。流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債分類分類特點(diǎn)特征資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn)，其占有量相對(duì)穩(wěn)定——淡季也需求。長(zhǎng)期來(lái)源波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)）指由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn)——旺季才需求。短期來(lái)源負(fù)債直發(fā)性負(fù)債（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅費(fèi)等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長(zhǎng)期使用：可長(zhǎng)期使用臨時(shí)性負(fù)債（籌資性流動(dòng)負(fù)債）為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用——旺季舉債。短期使用根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)與資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)的匹配程度差異，流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略可以分為：①期限匹配融資策略；②保守融資策略；③激進(jìn)融資策略?？键c(diǎn)：現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)交易性需求為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額預(yù)防性需求企業(yè)需要維持一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。企業(yè)需掌握的現(xiàn)金額取決于：企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；企業(yè)臨時(shí)融資的能力投機(jī)性需求一閃即逝的，企業(yè)若沒(méi)有用于投機(jī)的現(xiàn)金，就會(huì)錯(cuò)過(guò)這一機(jī)會(huì)二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定成本模型：三成本法三個(gè)成本機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量正相關(guān)管理成本固定成本，沒(méi)有明顯的比例關(guān)系。短缺成本與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)總成本=管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本，機(jī)會(huì)成本與短缺成本反方向變化，二者相等時(shí)總成本最低存貨模型：二成本法=機(jī)會(huì)成本+交易成本交易成本和機(jī)會(huì)成本之和最小的每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量，就是最佳現(xiàn)金持有量。交易成本=機(jī)會(huì)成本時(shí)，總成本最小。交易成本=（T/C）×F=（C/2）×K最佳現(xiàn)金持有量：機(jī)會(huì)成本=交易成本（米勒+企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。三條線下限（L）主觀性強(qiáng)，影響因素有：①短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度；②公司借款能力；③日常周轉(zhuǎn)所需資金；④銀行要求的補(bǔ)償性余額?；貧w線（R）上限（H）H=3R-2L考點(diǎn)：應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益管理成本調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等壞賬成本由于種種原因，使得債權(quán)人無(wú)法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的損失類別具體項(xiàng)目與訂貨批量的相關(guān)性類別具體項(xiàng)目與訂貨批量的相關(guān)性取得成本購(gòu)置成本（年需要量×采購(gòu)單價(jià)）在不存在數(shù)量折扣的前提下，無(wú)關(guān)成本訂貨成本固定訂貨成本無(wú)關(guān)成本變動(dòng)訂貨成本（年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本）相關(guān)成本（負(fù)相關(guān)）儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本無(wú)關(guān)成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本（平均儲(chǔ)存量×單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本）相關(guān)成本（正相關(guān)）缺貨成本停工損失、拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機(jī)會(huì)的損失、商譽(yù)損失不允許缺貨，為無(wú)關(guān)成本允許缺貨，為相關(guān)成本1.經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展保險(xiǎn)儲(chǔ)備三、存貨的控制系統(tǒng)（一）ABC控制系統(tǒng)（二）適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)考點(diǎn)：商業(yè)信用商業(yè)信用條件常包括以下兩種：有信用期，但無(wú)現(xiàn)金折扣。如“N／30”表示30天內(nèi)按發(fā)票金額全數(shù)支付。有信用期和現(xiàn)金折扣，如“2／10，N／30”表示10天內(nèi)付款享受現(xiàn)金折扣2%，若買(mǎi)方放棄折扣，30優(yōu)點(diǎn)：①一般不用擔(dān)保：②商業(yè)信用容易獲得；③有較大的機(jī)動(dòng)權(quán)。缺點(diǎn)：①籌資成本高；②容易惡化企業(yè)的信用水平：③受外部環(huán)境影響較大。考點(diǎn)：本量利考點(diǎn)：本量利一、本量利分析的基本關(guān)系式本量利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤(rùn)=銷售收入-總成本=銷售收入-（變動(dòng)成本+固定成本）=銷售量×單價(jià)-銷售量×單位變動(dòng)成本-固定成本=銷售量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本邊際貢獻(xiàn)①單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本②邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷量③邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)④變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)⑤邊際貢獻(xiàn)方程式：利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本-銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本=銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本二、本量利分析的應(yīng)用主要應(yīng)用生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇方法業(yè)務(wù)量。①原生產(chǎn)線利潤(rùn)=原單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)×X-原固定成本②新生產(chǎn)線利潤(rùn)=新單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)×X-新固定成本X增量利潤(rùn)=增量邊際貢獻(xiàn)-增量機(jī)會(huì)成本-增量專屬固定成本不同備選方案之間無(wú)差別成本，不納入考慮范疇。決策規(guī)則若預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平超過(guò)成本分界點(diǎn)X，則應(yīng)選擇固定成本較高、單位變動(dòng)成本低的方案。增量利潤(rùn)多的方案為優(yōu)?？键c(diǎn)：成本差異計(jì)算及分析一、變動(dòng)成本差異的計(jì)算與分析直接材料價(jià)差實(shí)際用量×（實(shí)際單價(jià)－標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)）量差（實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)直接人工價(jià)差實(shí)際工時(shí)×（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）量差（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)工資率變動(dòng)制造費(fèi)用價(jià)差實(shí)際工時(shí)×（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率－變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）量差（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率二、固定制造費(fèi)用成本差異分析前提：基于實(shí)際產(chǎn)量計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)。固定制造費(fèi)用項(xiàng)目成本差異=固定制造費(fèi)用項(xiàng)目實(shí)際成本-（預(yù)算）=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本總額（預(yù)算總額）÷預(yù)算總工時(shí)兩差異分析法①耗費(fèi)差異=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=實(shí)際固定制造費(fèi)用-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×預(yù)算產(chǎn)量×標(biāo)準(zhǔn)分配率=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率②能量差異=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=（預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)分配率三差異分析法①耗費(fèi)差異=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量×標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率②產(chǎn)量差異=（預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)分配率③效率差異=（實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)分配率考點(diǎn)：作業(yè)成本考點(diǎn)：作業(yè)成本一、作業(yè)成本法的適用范圍及優(yōu)缺點(diǎn)適用范圍一般適用于具備以下特征的企業(yè)：作業(yè)類型較多且作業(yè)鏈較長(zhǎng)；同一生產(chǎn)線生產(chǎn)多種產(chǎn)品；企業(yè)規(guī)模較大且管理層對(duì)產(chǎn)品成本準(zhǔn)確性要求較高；產(chǎn)品、客戶和生產(chǎn)過(guò)程多樣化程度較高；間接或輔助資源費(fèi)用所占比重較大等。優(yōu)缺點(diǎn)主要優(yōu)點(diǎn)：能夠提供更加準(zhǔn)確的各維度成本信息，有助于企業(yè)提高產(chǎn)品定價(jià)、作業(yè)與流程改進(jìn)、客戶服務(wù)等決策的準(zhǔn)確性；改善和強(qiáng)化成本控制，促進(jìn)績(jī)效管理的改進(jìn)和完善；推進(jìn)作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算，提高作業(yè)、流程、作業(yè)鏈（價(jià)值鏈）管理的能力；主要缺點(diǎn)：部分作業(yè)的識(shí)別、劃分、合并與認(rèn)定，成本動(dòng)因的選擇以及成本動(dòng)因計(jì)量方法的選擇等均存在較大的主觀性，操作較為復(fù)雜，開(kāi)發(fā)和維護(hù)費(fèi)用較高二、作業(yè)成本管理以提高客戶價(jià)值、增加企業(yè)利潤(rùn)為目的，基于作業(yè)成本法的新型集中化管理方法。包括成本分配觀和流程觀兩個(gè)維度?？键c(diǎn)：責(zé)任成本管理按照企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)活動(dòng)的不同特點(diǎn)，責(zé)任中心一般可以劃分為：成本中心、利潤(rùn)中心、投資中心。（一）成本中心含義有權(quán)發(fā)生并控制成本的單位。成本中心一般不會(huì)產(chǎn)生收入，通常只計(jì)量考核發(fā)生的成本。特點(diǎn)不考核收入，只考核成本。只對(duì)可控成本負(fù)責(zé)，不負(fù)責(zé)不可控成本。責(zé)任成本是成本中心考核和控制的主要內(nèi)容?？己酥笜?biāo)預(yù)算成本節(jié)約額＝實(shí)際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本－實(shí)際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率＝預(yù)算成本節(jié)約額/實(shí)際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本（二）利潤(rùn)中心含義既能控制成本，又能控制收入和利潤(rùn)的責(zé)任單位。分類自然利潤(rùn)中心自然形成的，直接對(duì)外提供勞務(wù)或銷售產(chǎn)品以取得收入的責(zé)任中心。人為利潤(rùn)中心人為設(shè)定的，通過(guò)企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間使用內(nèi)部結(jié)算價(jià)格結(jié)算半成品內(nèi)部銷售收入的責(zé)任中心?？己酥笜?biāo)邊際貢獻(xiàn)銷售收入總額－變動(dòng)成本總額可控邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本部門(mén)邊際貢獻(xiàn)可控邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本（三）投資中心既能控制成本、收入和利潤(rùn)，又能對(duì)投入的資金進(jìn)行控制的責(zé)任中心。1.投資收益率投資收益率＝息稅前利潤(rùn)/平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)優(yōu)點(diǎn)根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算，比較客觀，可用于部門(mén)之間，以及不同行業(yè)之間的比較；有利于資產(chǎn)存量的調(diào)整，優(yōu)化資源配置缺點(diǎn)會(huì)引起短期行為的產(chǎn)生2.剩余收益剩余收益＝息稅前利潤(rùn)－（平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×最低投資收益率）優(yōu)點(diǎn)彌補(bǔ)了投資收益率指標(biāo)會(huì)使局部利益與整體利益沖突的不足。缺點(diǎn)絕對(duì)指標(biāo)，難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較。僅反映當(dāng)期業(yè)績(jī)，單純使用這一指標(biāo)也會(huì)導(dǎo)致投資中心管理者的短期行為?？键c(diǎn)：收入管理定性分析法方法具體內(nèi)容營(yíng)銷員判斷法經(jīng)營(yíng)管理人員根據(jù)推銷人員調(diào)查結(jié)果進(jìn)行綜合分析，從而作出較為正確預(yù)測(cè)的方法。用時(shí)短、耗費(fèi)少專家判斷法其主要有個(gè)別專家意見(jiàn)匯集法、專家小組法、德?tīng)柗品ǖ确椒?。產(chǎn)品壽命周期分析法利用產(chǎn)品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢(shì)，進(jìn)行銷售預(yù)測(cè)的一種定性分析方法。定量分析法方法具體內(nèi)容平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。算術(shù)平均法權(quán)數(shù)的選取應(yīng)遵循“近大遠(yuǎn)小”的原則加權(quán)平均法①移動(dòng)平均值分析法移動(dòng)平均法②修正移動(dòng)平均法是一種加權(quán)平均法以事先確定的平滑指數(shù)a及（1-a）作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)銷售量的一種方法。指數(shù)平滑法一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3~0.7【提示】a越大，說(shuō)明近期實(shí)際銷售量對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果的影響越大，在銷售量波動(dòng)較大或短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的a分析法預(yù)測(cè)公式：Y=a+bX，回歸直線法計(jì)算。二、銷售定價(jià)管理影響產(chǎn)品價(jià)格的因素：價(jià)值、成本、供求關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)、政策法規(guī)。定價(jià)目標(biāo)：①實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化：較高的價(jià)格，產(chǎn)品單位利潤(rùn)率高。②保持或提高市場(chǎng)占有率：注重長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，價(jià)格往往低于同類產(chǎn)品。③穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格：行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)制定一個(gè)價(jià)格，其他企業(yè)的價(jià)格則與之保持一定的比例關(guān)系，大小企業(yè)均不會(huì)隨便降價(jià)。④應(yīng)對(duì)和避免競(jìng)爭(zhēng)：參照對(duì)市場(chǎng)有決定性影響的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況，隨時(shí)調(diào)整本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格。⑤樹(shù)立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌:樹(shù)立優(yōu)質(zhì)高價(jià)形象或樹(shù)立大眾化平價(jià)形象。產(chǎn)品定價(jià)方法成本利潤(rùn)率定價(jià)全部成本費(fèi)用加成銷售利潤(rùn)率定價(jià)以成定價(jià)法本為價(jià)價(jià)法確定的價(jià)格是最低銷售價(jià)格在預(yù)定時(shí)期內(nèi)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平法定價(jià)法在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，這些增加的產(chǎn)品可以不負(fù)擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本，在確定價(jià)格時(shí)產(chǎn)品成本僅以變動(dòng)成本計(jì)算產(chǎn)品在市場(chǎng)上的供求變動(dòng)關(guān)系，實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)在價(jià)格的刺激和制約作用上法定價(jià)法運(yùn)用需求價(jià)格彈性系數(shù)確定產(chǎn)品的銷售價(jià)格時(shí)定價(jià)法微分極值原理如果利潤(rùn)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)等于零，即邊際利潤(rùn)等于零，邊際收入等于邊際成本，那么，利潤(rùn)將達(dá)到最大值。此時(shí)的價(jià)格就是最優(yōu)銷售價(jià)格。價(jià)格運(yùn)用策略①折讓定價(jià)策略②心理定價(jià)策略③組合定價(jià)策略④壽命周期定價(jià)策略考點(diǎn)：股利政策與企業(yè)價(jià)值一、股利分配理論（一）股利無(wú)關(guān)論假設(shè)條件：該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的①市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率，沒(méi)有交易成本；②不存在任何公司或個(gè)人所得稅；③不存在任何籌資費(fèi)用；④公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立；⑤股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無(wú)偏好。（二）股利相關(guān)論1.剩余股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策考點(diǎn)：股利支付形式與程序1.形式現(xiàn)金股利股利支付最常見(jiàn)的方式財(cái)產(chǎn)股利以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券作為股利支付給股東。負(fù)債股利通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)放公司債券的方式支付股利。股票股利公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅2.程序預(yù)案公布日→股利宣告日→股權(quán)登記日→除息日→股利發(fā)放日?？键c(diǎn)：股票分割與回購(gòu)股票分割含義拆股，將一股股票拆分成多股股票的行為。作用；②傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號(hào)，有助于提高投資者對(duì)公司股票的信心。反分割合并股票，提高價(jià)格，提高投資門(mén)檻，向市場(chǎng)傳遞的信息通常是不利的。股票回購(gòu)股票回購(gòu)是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)回來(lái)予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式?；刭?gòu)的情形：①減少公司注冊(cè)資本；②與持有本公司股份的其他公司合并；③將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)；④股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份；⑤將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；⑥上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需。1.股票期權(quán)模式限制性股票模式股票增值權(quán)模式業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式考點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析方法一、比較分析法對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果中的差異與問(wèn)題。根據(jù)比較對(duì)象的不同，比較分析法分為趨勢(shì)分析法、橫向比較法和預(yù)算差異分析法二、比率分析法通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。三、因素分析法一種方法?？键c(diǎn)：償債能力分析1.營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率二、長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)考點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)整體的使用效率。分析應(yīng)結(jié)合各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要因素?？键c(diǎn)：盈利能力分析營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率反映產(chǎn)品每1元營(yíng)業(yè)收入所包含的毛利潤(rùn)是多少，即營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后還有多少剩余可用于各期費(fèi)用和形成利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)凈利率反映每1元營(yíng)業(yè)收入最終賺取了多少利潤(rùn)，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率衡量企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。但凈資產(chǎn)收益率不是一個(gè)越高越好的概念，分析時(shí)要注意企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)?？键c(diǎn)：現(xiàn)金流量分析一、獲取現(xiàn)金能力的分析營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷平均總資產(chǎn)二、收益質(zhì)量分析凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈利潤(rùn)其中：經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益凈收益數(shù)業(yè)外收支等。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金，其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用考點(diǎn)：上市公司財(cái)務(wù)分析上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間）÷報(bào)告期時(shí)間2.稀釋每股收益企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。（二）每股股利每股股利＝現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)（三）市盈率市盈率＝每股市價(jià)/每股收益（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝期末普通股凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)（五）市凈率市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)考點(diǎn)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核考點(diǎn)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核一、企業(yè)綜合績(jī)效分析方法杜邦分析法含義杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利略主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國(guó)杜邦企業(yè)成功應(yīng)用，故得名。公式凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)問(wèn)題權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)÷權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成向方向變化，并且二者是可以相互推算的1÷1-）沃爾評(píng)分法局限①未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；②當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響?，F(xiàn)代企指標(biāo)體系盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力（比重為5：3：2）業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其評(píng)價(jià)體上限和下限（設(shè)定上下限目的：減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合系理的影響。上限可定為正常評(píng)分值的1.5倍，下限可定為正常評(píng)分0.5）經(jīng)濟(jì)增加值法核心公式經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本應(yīng)用者在損毀企業(yè)價(jià)值。優(yōu)點(diǎn)①考慮了所有資本的成本，更真實(shí)地反映了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。②實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利益、經(jīng)營(yíng)者利益和員工利益的統(tǒng)一。缺點(diǎn)①經(jīng)濟(jì)增加值僅對(duì)當(dāng)期或未來(lái)1-3年價(jià)值創(chuàng)造情況進(jìn)行衡量和預(yù)判，無(wú)法衡量長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的價(jià)值創(chuàng)造情況；②經(jīng)濟(jì)增加值主要基于財(cái)務(wù)指標(biāo)，無(wú)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)；③不同行業(yè)、不同階段、不同規(guī)模等的企業(yè)，其會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)和加權(quán)平均資本成本各不相同，該指標(biāo)可比性差；④如何計(jì)算存在爭(zhēng)議，這些爭(zhēng)議不利于建立一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范。二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)角度基本指標(biāo)修正指標(biāo)盈利能力益率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率、利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率、或有負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)本保值增值率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率2023年中級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)霸筆記【考點(diǎn)1】公司制企業(yè)優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)（2）有限債務(wù)責(zé)任（1）組建成本高（3）無(wú)限存續(xù)（2）存在代理問(wèn)題（4）易融資（3）雙重課稅【考點(diǎn)2】各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)利潤(rùn)最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）有利于企業(yè)資源的合理配置（1）沒(méi)有反映投入產(chǎn)出關(guān)系（2）有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提（2）沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值高（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素（2）一定程度上能避免企業(yè)追求短期（1）通常只適用于上市公司，適用范圍小行為（2）股價(jià)受眾多因素影響，不能完全反應(yīng)財(cái)務(wù)管理狀況（3）對(duì)上市公司而言，該目標(biāo)易量化（3）重點(diǎn)關(guān)注股東利益，對(duì)其他利益相關(guān)者的重視不夠企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系過(guò)于理論化，不易操作非上市公司必須評(píng)估，難以客觀準(zhǔn)確克服了企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為用價(jià)值代替價(jià)格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為相關(guān)者利益最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念較好地兼顧了各利益主體的利益體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一無(wú)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位（單選?？迹?qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在可承受的范圍內(nèi)5．各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)股東承擔(dān)最大義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)、享有最高報(bào)酬；股東權(quán)益是剩余權(quán)益，其他利益相關(guān)者利益先于股東被滿足并且有限度；在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)?！究键c(diǎn)3】不同利益沖突的協(xié)調(diào)方式利益沖突協(xié)調(diào)方式所有者與經(jīng)營(yíng)者解聘：所有者約束經(jīng)營(yíng)者接收：市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者所有者與債權(quán)人限制性借債【考點(diǎn)4】財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制的模式及特點(diǎn)模式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)集權(quán)型一體化管理優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化配置資源、實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格、內(nèi)部采取避稅措施、防范匯率風(fēng)險(xiǎn)缺乏主動(dòng)積極性、容易失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性從而喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)分權(quán)型有利于所屬企業(yè)及時(shí)決策、有利于分散風(fēng)險(xiǎn)、資金管理分散、資金成本加大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序吸收了集權(quán)型與分權(quán)型的優(yōu)點(diǎn)，避免了兩者的缺點(diǎn)吸收了集權(quán)型與分權(quán)型的優(yōu)點(diǎn)，避免了兩者的缺點(diǎn)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素考慮因素集權(quán)分權(quán)生命周期初創(chuàng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)期企業(yè)戰(zhàn)略縱向一體化多元化戰(zhàn)略市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)穩(wěn)定復(fù)雜多變，不確定性高企業(yè)規(guī)模小大管理水平高低信息網(wǎng)絡(luò)高低集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容集權(quán)領(lǐng)域（1）制度制定權(quán) （2）籌資、融資權(quán)（3）投資權(quán) （4）用資、擔(dān)保權(quán)（5）固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán) （6）財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)（7）收益分配權(quán)分權(quán)領(lǐng)域（1）經(jīng)營(yíng)自主權(quán) （2）人員管理權(quán)（3）業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán) （4）費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)【提示】所屬單位的財(cái)務(wù)主管人員的任免應(yīng)報(bào)經(jīng)企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派【考點(diǎn)5】通貨膨脹的應(yīng)對(duì)應(yīng)對(duì)策略初期持續(xù)期進(jìn)行投資可避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，減少物價(jià)上漲造成的損失；（2）調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等（3）取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定【考點(diǎn)6】貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的特點(diǎn)及舉例特征舉例貨幣市場(chǎng)（短期）期限短；交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小(4)短期債券市場(chǎng)資本市場(chǎng)（長(zhǎng)期）融資期限長(zhǎng)；融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的）需要；(3)資本借貸量大；(4)收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大(2)股票市場(chǎng)(3)期貨市場(chǎng)(4)融資租賃市場(chǎng)【考點(diǎn)7】貨幣時(shí)間價(jià)值現(xiàn)值（PresentValue）終值（FinalValue）復(fù)利=×/)=×/)普通年金=×/)/)（已知初始投資）=×)/)（已知到期還債）預(yù)付年金=×/)×1+)=×/?)+1]F＝A×（F/A，i，n）×（1+i）F＝A×[（F/A，i，n+1）-1]遞延年金遞收付n次P＝A×(P/A，i，n)×（P/F，i，m）P＝A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]F＝A×（F/A，i，n）永續(xù)年金P＝A/i——【考點(diǎn)8】各種利率間的相互轉(zhuǎn)換一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率（1+名義利率/每年復(fù)利次數(shù)）每年復(fù)利次數(shù)-12.通貨膨脹下的名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)?1【考點(diǎn)9】風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率（用以衡量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大?。┲笜?biāo)計(jì)算公式說(shuō)明方差2=∑??2×1預(yù)期收益率相同時(shí)，指標(biāo)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，不適合比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小標(biāo)準(zhǔn)差=∑??2×1標(biāo)準(zhǔn)差率=×100%標(biāo)準(zhǔn)差率＝標(biāo)準(zhǔn)差/期望值該指標(biāo)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，既適用于比較預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)策略典型案例風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)含某一風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險(xiǎn)的所有人。退出某一市場(chǎng)以避免激烈競(jìng)爭(zhēng)；拒絕與信用不好的交易對(duì)手進(jìn)行交易；禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指企業(yè)對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的后果。對(duì)未能辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；對(duì)于辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能由于缺乏能力進(jìn)行主動(dòng)管理、沒(méi)有其他備選方案等因素而選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；對(duì)于企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般不采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過(guò)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險(xiǎn)不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)；采取合營(yíng)方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，其簡(jiǎn)單形式就是在減少某一風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加另一風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過(guò)放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)增加了應(yīng)收賬款，但擴(kuò)大了銷售。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或承擔(dān)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，使得這些風(fēng)險(xiǎn)能互相沖抵。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖不是針對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)，而是涉及風(fēng)險(xiǎn)組合。常見(jiàn)的例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結(jié)算的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營(yíng)。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償，常見(jiàn)的財(cái)務(wù)補(bǔ)償包括企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。風(fēng)險(xiǎn)控制是指控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的動(dòng)因、環(huán)境、條件等，來(lái)達(dá)到減輕風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)的損失或風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的目的。風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)象一般是可控風(fēng)險(xiǎn)，包括多數(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。【考點(diǎn)10】相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)1．證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散功能一般情況下，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）＜組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）的加權(quán)平均數(shù)。2=22+22+2121,212 11 22相關(guān)系數(shù)越大，組合方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。影響兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率方差的因素有：投資比例、單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差（或方差）、相關(guān)系數(shù)（協(xié)方差）2．證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)分散（1）完全負(fù)相關(guān)與完全正相關(guān)相關(guān)性相關(guān)系數(shù)特征組合風(fēng)險(xiǎn)完全負(fù)相關(guān)－1兩種證券收益率的變化方向和變化幅度完全相反最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)完全正相關(guān)＋1兩種證券收益率的變化方向和變化幅度完全相同不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)（2）實(shí)務(wù)中：－1＜相關(guān)系數(shù)＜＋1，結(jié)論：0＜組合收益率標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）＜組合內(nèi)各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）的加權(quán)平均值，即：證券資產(chǎn)組合一定能夠分散風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），但不能夠完全消除風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。類型舉例非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散）也稱公司風(fēng)險(xiǎn)，如一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散）也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等引起的風(fēng)險(xiǎn)【考點(diǎn)11】β系數(shù)的含義、組合β系數(shù)的計(jì)算系數(shù)的含義系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，通俗地說(shuō)，某資產(chǎn)的系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相于市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。＞0：該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向一致；＜0：該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反；=1，該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率同方向、同比例變化；＞1，該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度；＜1，該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度。證券資產(chǎn)組合的系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）＝組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）的加權(quán)平均值?！究键c(diǎn)12】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義及計(jì)算必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)收益率＝＋×（－）自變量：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因變量：必要收益率【考點(diǎn)13】成本性態(tài)分類固定成本在一定時(shí)期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額不直接受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響而保持固定不變；單位固定成本與業(yè)務(wù)量的增減呈反向變動(dòng)。固定成本類型含義舉例約束性固定成本（經(jīng)營(yíng)能力成本）管理當(dāng)局的短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)不能改變其具體數(shù)額的固定成本保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、設(shè)備折舊、管理人員的基本工資等酌量性固定成本管理當(dāng)局的短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)能改變其數(shù)額的固定成本廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用等變動(dòng)成本在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)，單位變動(dòng)成本不變。變動(dòng)成本類型含義舉例技術(shù)性變動(dòng)成本與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系生產(chǎn)一臺(tái)汽車(chē)需要耗用一臺(tái)引擎、一個(gè)底盤(pán)和若干輪胎等酌量性變動(dòng)成本通過(guò)管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等【考點(diǎn)14】混合成本及其分解類型混合成本類型舉例半變動(dòng)成本固定電話座機(jī)費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)、銷售人員工資+提成等半固定成本（階梯式變動(dòng)成本）企業(yè)的管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資等延期變動(dòng)成本職工的基本工資，在正常工作時(shí)間情況下是不變的；如果工作時(shí)間超出正常曲線變動(dòng)成本遞增曲線成本（累進(jìn)計(jì)件工資、違約金等）遞減曲線成本（有價(jià)格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費(fèi)成本“費(fèi)用封頂”的通信服務(wù)費(fèi)等）混合成本分解方法表性較差。5)合同確認(rèn)法：要配合賬戶分析法使用。【考點(diǎn)15】預(yù)算的分類按預(yù)算內(nèi)容分類（預(yù)算體系）內(nèi)容按預(yù)算期分類分總經(jīng)營(yíng)預(yù)算銷售預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算；采購(gòu)預(yù)算；費(fèi)用預(yù)算；人力資源預(yù)算等短期預(yù)算分預(yù)算（輔助預(yù)算）專門(mén)決策預(yù)算投融資決策預(yù)算(資本支出預(yù)算)長(zhǎng)期預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算資金預(yù)算和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表（預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表）短期預(yù)算總預(yù)算（作用）【考點(diǎn)16】增量預(yù)算編制方法特點(diǎn)以過(guò)去的費(fèi)用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需要在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整假設(shè)企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是合理的；企業(yè)現(xiàn)有各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)支水平是合理的；以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)和各項(xiàng)活動(dòng)的開(kāi)支水平，確定預(yù)算期各項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)算數(shù)缺點(diǎn)可能導(dǎo)致無(wú)效費(fèi)用開(kāi)支項(xiàng)目無(wú)法得到有效控制，形成不必要開(kāi)支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)【考點(diǎn)17】零基預(yù)算編制方法優(yōu)點(diǎn)①以零為起點(diǎn)編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要；②有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制缺點(diǎn)①預(yù)算編制工作量較大、成本較高；②預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大【考點(diǎn)18】固定預(yù)算編制方法適用范圍固定費(fèi)用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的項(xiàng)目缺點(diǎn)①適應(yīng)性差：不論預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平實(shí)際可能發(fā)生哪些變動(dòng)，都只按事先確定的某一業(yè)務(wù)量水平作為編制預(yù)算的基礎(chǔ)【考點(diǎn)19】彈性預(yù)算編制方法優(yōu)點(diǎn)考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際情況缺點(diǎn)①編制工作量大②市場(chǎng)及其變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性、預(yù)算項(xiàng)目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平等會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影響【考點(diǎn)20】定期預(yù)算法與滾動(dòng)預(yù)算法方法（預(yù)算期時(shí)間不同）含義優(yōu)缺點(diǎn)定期預(yù)算法以不變的會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法優(yōu)點(diǎn)：預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。缺點(diǎn)：缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為滾動(dòng)預(yù)算法（連續(xù)預(yù)算法、永續(xù)預(yù)算法）預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度（一般為12個(gè)月的一種預(yù)算編制方法。按照滾動(dòng)的時(shí)間單位不同可分為：逐月滾動(dòng)、逐季滾動(dòng)、混合滾動(dòng)優(yōu)點(diǎn)：能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)，考慮未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)；能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。缺點(diǎn)：工作量大混合滾動(dòng)同時(shí)以月份和季度作為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位的方法，近細(xì)精遠(yuǎn)—【考點(diǎn)21】各種預(yù)算的編制銷售預(yù)算：全面預(yù)算的起點(diǎn)；依據(jù)收款條件預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入（資金預(yù)算、預(yù)算期末應(yīng)收賬款余額（預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。生產(chǎn)預(yù)算：只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，不直接為現(xiàn)金預(yù)算提供資料。預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨－預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨期末產(chǎn)成品存貨＝下期預(yù)計(jì)銷售量×一定百分比；預(yù)算年末產(chǎn)成品存貨根據(jù)長(zhǎng)期銷售趨勢(shì)確定期初產(chǎn)成品存貨＝上期期末產(chǎn)成品存貨＝本期銷售量×一定百分比；預(yù)算年初產(chǎn)成品存貨在編制預(yù)算時(shí)預(yù)計(jì)直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)采購(gòu)量＝生產(chǎn)需用量＋期末材料存量－期初材料存量依據(jù)付款條件預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出（資金預(yù)算、預(yù)算期末應(yīng)付賬款余額（預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。4.直接人工預(yù)算：不需要另外預(yù)計(jì)資金支出，可直接參加資金預(yù)算的匯總。制造費(fèi)用預(yù)算：變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制，固定制造費(fèi)用預(yù)算通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)。全部制造費(fèi)用扣除折舊費(fèi)后，參與現(xiàn)金預(yù)算的編制。產(chǎn)品成本預(yù)算銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。包括生產(chǎn)成本、存貨成本（預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表）和銷貨成本（預(yù)計(jì)利潤(rùn)表），與資金預(yù)算無(wú)關(guān)?！究键c(diǎn)22】資金預(yù)算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的編制（填表題）資金預(yù)算可供使用現(xiàn)金＝期初現(xiàn)金余額＋經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入（銷貨取得的現(xiàn)金收入）現(xiàn)金支出①直接材料、直接人工、制造費(fèi)用、銷售及管理費(fèi)用——業(yè)務(wù)預(yù)算②購(gòu)買(mǎi)設(shè)備——長(zhǎng)期投資預(yù)算（專門(mén)決策預(yù)算）③所得稅費(fèi)用、股利分配——專門(mén)預(yù)算現(xiàn)金余缺＝可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出現(xiàn)金籌措與運(yùn)用①現(xiàn)金余缺＜理想期末現(xiàn)金余額→現(xiàn)金不足→籌措現(xiàn)金（如借入短期借款）。②現(xiàn)金余缺＞理想期末現(xiàn)金余額→現(xiàn)金多余→運(yùn)用現(xiàn)金（如償還短期借款）。期末現(xiàn)金余額＝現(xiàn)金余缺＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運(yùn)用利潤(rùn)表預(yù)算編制依據(jù)：業(yè)務(wù)預(yù)算、專門(mén)決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算所得稅費(fèi)用通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和所得稅稅率計(jì)算，而是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算——全面預(yù)算的終點(diǎn)編制依據(jù)：計(jì)劃期開(kāi)始日的資產(chǎn)負(fù)債表；業(yè)務(wù)預(yù)算、專門(mén)決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算及預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。（上）【考點(diǎn)23】籌資動(dòng)機(jī)的含義籌資動(dòng)機(jī)含義創(chuàng)立性指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)支付性指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)混合性企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過(guò)追加籌資，既滿足了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)的資金需要，又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的【考點(diǎn)24】各種方式的概念及特征籌資方式方式性質(zhì)說(shuō)明吸收直接投資股權(quán)籌資主要適用于非股份制公司發(fā)行股票只適用于股份有限公司留存收益是企業(yè)將盈余公積和未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股東對(duì)企業(yè)追加投資的過(guò)程發(fā)行債券債務(wù)籌資適用于向法人單位和自然人兩種渠道籌資向金融機(jī)構(gòu)借款廣泛適用于各類企業(yè)，既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以籌集短期資金融資租賃可以快速形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來(lái)源籌資的分類分類標(biāo)準(zhǔn)類型舉例企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資如吸收直接投資、發(fā)行股票和內(nèi)部積累等債務(wù)籌資如向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等衍生工具籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（混合融資）、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證（其他衍生工具融資）是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等間接籌資銀行借款、融資租賃等資金的來(lái)源范圍內(nèi)部籌資通過(guò)利潤(rùn)留存而形成的籌資來(lái)源（一般無(wú)籌資費(fèi)用）外部籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、取得商業(yè)信用等所籌集資金的使用期限長(zhǎng)期資金企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金。通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃等方式短期資金企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金。經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式【考點(diǎn)25】各種債務(wù)籌資優(yōu)缺點(diǎn)比較、融資租賃租金計(jì)算（一）各種債務(wù)籌資特點(diǎn)債務(wù)籌資方式的總體特點(diǎn)（相對(duì)于股權(quán)籌資）高風(fēng)險(xiǎn)、低成本、穩(wěn)定控制權(quán)優(yōu)點(diǎn)速度快、彈性大、成本低、利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定控制權(quán)缺點(diǎn)不能形成穩(wěn)定資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、籌資額有限銀行借款：速度快、成本低、彈性大、限制多、籌資額有限發(fā)行債券：一次籌資額大、限制少、成本高、提高聲譽(yù)融資租賃：迅速獲得資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)低、限制少、延長(zhǎng)資金融通期限、成本高比較：債務(wù)籌資成本排序（由低至高）：銀行借款＜發(fā)行債券＜融資租賃；債務(wù)籌資限制條件排序（由少至多）：融資租賃＜發(fā)行債券＜銀行借款。（二）融資租賃租金計(jì)算項(xiàng)目說(shuō)明租金的構(gòu)成設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)租金的支付方式按在期初和期末支付，分為先付和后付按每次支付額，分為等額支付和不等額支付（1）租金在期末支付：租金的計(jì)算（租金［///）等額年金法）（2）租金在期初支付：租金＝［設(shè)備原價(jià)－殘值×（P/F，i，n）/［（P/A，i，n）×（1+i）］【考點(diǎn)26】股權(quán)籌資方式總體特點(diǎn)（相對(duì)于債務(wù)籌資）低風(fēng)險(xiǎn)、高成本、分散控制權(quán)優(yōu)點(diǎn)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、良好的信譽(yù)基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小缺點(diǎn)資本成本高、控制權(quán)變更影響企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展、信息溝通與披露成本大吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）（公司與投資者）容易進(jìn)行信息溝通（股權(quán)沒(méi)有社會(huì)化、分散化）；手續(xù)簡(jiǎn)便；籌資費(fèi)低缺點(diǎn)資本成本較高（相對(duì)股票來(lái)講）；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易發(fā)行普通股股票優(yōu)點(diǎn)兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理；能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓缺點(diǎn)資本成本較高（相對(duì)債務(wù)籌資來(lái)講）；不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力留存收益優(yōu)點(diǎn)不用發(fā)生籌資費(fèi)用；維持公司的控制權(quán)分布缺點(diǎn)籌資數(shù)額有限【考點(diǎn)27】吸收直接投資的出資限制規(guī)定、特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形出資方式以貨幣資產(chǎn)出資；以實(shí)物資產(chǎn)出資；以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資；以特定債權(quán)出資《公司法》規(guī)定，不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券；金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán)；企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；(4)外國(guó)投資者持有債權(quán)實(shí)施轉(zhuǎn)股；(5)應(yīng)付職工薪酬轉(zhuǎn)股。【考點(diǎn)28】可轉(zhuǎn)換債券性質(zhì)：普通債券與證券期權(quán)（買(mǎi)入期權(quán)）的組合體。基本要素標(biāo)的股票：一般是發(fā)行公司的股票，也可以是其他公司的股票。票面利率：低于普通債券，甚至低于同期銀行存款利率。轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)售日股票市場(chǎng)價(jià)格。轉(zhuǎn)換比率（每張債券轉(zhuǎn)換的股數(shù)）＝債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期：可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限贖回條款與回售條款適用情況保護(hù)對(duì)象贖回股價(jià)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格，以加速債券轉(zhuǎn)換，以及避免市場(chǎng)利率下降后仍需支付較高利息發(fā)行方回售股價(jià)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格投資者【提示】強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款的設(shè)置也是為了保護(hù)發(fā)行方的利益。籌資特點(diǎn)：靈活性強(qiáng)、成本低、效率高、不轉(zhuǎn)換和回售的財(cái)務(wù)壓力【補(bǔ)充】資本成本由低到高順序?yàn)椋恒y行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃；可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股；留存收益、發(fā)行普通股、吸收直接投資。（下）【考點(diǎn)29】資金需用量預(yù)測(cè)——因素分析法資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1＋預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率）÷（1+預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）【考點(diǎn)30】資金需用量預(yù)測(cè)——銷售百分比法外部融資需求量（外部籌資增加額）＝資產(chǎn)增加額－敏感負(fù)債增加額－利潤(rùn)留存額（留存收益增加額）＝敏感資產(chǎn)增長(zhǎng)額＋非敏感資產(chǎn)增長(zhǎng)額－敏感負(fù)債增長(zhǎng)額－利潤(rùn)留存額＝（基期敏感資產(chǎn)額－基期敏感負(fù)債額）×銷售增長(zhǎng)率＋非敏感資產(chǎn)增長(zhǎng)額－利潤(rùn)留存額＝（敏感資產(chǎn)銷售百分比－敏感負(fù)債銷售百分比）×銷售增長(zhǎng)額＋非敏感資產(chǎn)增長(zhǎng)額－利潤(rùn)留存額其中：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)）：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等正常經(jīng)營(yíng)中的流動(dòng)資產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)性負(fù)債（敏感負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、自動(dòng)性債務(wù)）：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)性短期債務(wù)，產(chǎn)生于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)。籌資性負(fù)債：短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債等，產(chǎn)生于籌資活動(dòng)。（內(nèi)部融資額）＝預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)－預(yù)計(jì)股利支付額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×（1－股利支付率）＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×利潤(rùn)留存率【考點(diǎn)31】個(gè)別資本成本計(jì)算，加權(quán)平均資本成本計(jì)算（一）個(gè)別資本成本的計(jì)算銀行借款和發(fā)行債券的資本成本（一般模式）

=籌資總額籌資費(fèi)用

籌資總額（1籌資費(fèi)用率）K=年利率× 年利息×（1?所得稅稅率）b 債務(wù)籌資總額（1?債務(wù)籌資費(fèi)率）優(yōu)先股資本成本率

DPnDPn1?fKS為優(yōu)先股資本成本率；D為優(yōu)先股年固定股息；Pn為優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；f為籌資費(fèi)用率。普通股的資本成本（1）股利增長(zhǎng)模型法=0(1+)+= 1 + 0(1?)

0(1?）（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：=()留存收益成本——機(jī)會(huì)成本（無(wú)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流出），計(jì)算方法與普通股成本相同；應(yīng)用股利增長(zhǎng)模型法時(shí)，不考慮籌資費(fèi)用。（二）平均資本成本（綜合資本成本）及邊際資本成本的計(jì)算權(quán)數(shù)的選擇：賬面價(jià)值權(quán)數(shù)（過(guò)去、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)（現(xiàn)在、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)（將來(lái)。邊際資本成本的權(quán)數(shù)：目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。【考點(diǎn)32】項(xiàng)目資本成本（新增）項(xiàng)目資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會(huì)成本,即將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益。也可稱為項(xiàng)目最低可接受的報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本的估計(jì)可以有以下兩種方法：使用企業(yè)當(dāng)前綜合資本成本做為投資項(xiàng)目資本成本和運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目資本成本。（一）使用企業(yè)當(dāng)前綜合資本成本做為投資項(xiàng)目資本成本應(yīng)具備兩個(gè)條件：(1)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同;(2)公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為項(xiàng)目籌資?？杀裙痉?是尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待估計(jì)的投資項(xiàng)目類似的上市公司,以該上市公司的β值替代待評(píng)估項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),這種方法也稱為“替代公司法”。調(diào)整方法(1)卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)= 可比公司的權(quán)益1+1?×可比公司負(fù)債權(quán)益比(2)加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿投資項(xiàng)目的權(quán)益=資產(chǎn)×[1+(1-T項(xiàng)目)×投資項(xiàng)目的負(fù)債權(quán)益比](3)根據(jù)得出的投資項(xiàng)目β權(quán)益計(jì)算股東權(quán)益成本股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+權(quán)益×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(4)計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本綜合資本成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重【考點(diǎn)33】金融工具價(jià)值評(píng)估（新增）（一）債券價(jià)值評(píng)估基本公式：債券價(jià)值=各期利息流入現(xiàn)值+到期本金的現(xiàn)值普通債券：V=I/(1+i)