均勝電子企業(yè)分析

均勝電子企業(yè)分析1.全球汽車安全與電子領先企業(yè)，加快推動電動智能創(chuàng)新1.1專注汽車安全及汽車電子，外延并購，開拓創(chuàng)新均勝電子是一家全球汽車電子與汽車安全領先供應商。公司在全球汽車電子和汽車安全市場居于領先地位，從汽車功能件為主業(yè)的零部件起步，通過企業(yè)創(chuàng)新升級和多次國際并購，公司實現(xiàn)全球化和轉型升級的戰(zhàn)略目標。公司業(yè)務架構分為智能汽車技術研究院、新能源研究院、汽車電子事業(yè)部與汽車安全事業(yè)部，并于全球各汽車主要出產國設有研發(fā)中心和配套工廠，主要致力于智能座艙、智能駕駛、新能源管理和汽車安全系統(tǒng)四大核心業(yè)務的研發(fā)與制造。汽車安全業(yè)務：均勝汽車安全系統(tǒng)產品已經廣泛用于全球主流車廠，為汽車和非汽車市場提供關鍵性安全部件、系統(tǒng)和技術，尤其在主被動汽車安全、集成安全系統(tǒng)和其關鍵零部件的設計、開發(fā)及制造方面，已處于全球領先地位。智能座艙/網聯(lián)系統(tǒng)：產品包括人機交互、車機系統(tǒng)、座艙域控制器和座艙智能內飾。隨著域控智能水平的提升，均勝電子已經可以向車企提供從座艙域控制器、操作系統(tǒng)至應用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，具備完整的設計和供應能力，落地和量產能力全球領先。智能駕駛：產品包括激光雷達、車路協(xié)同和智能駕駛域控制器等，以及導航引擎、定位引擎和自動泊車引擎等軟件技術與服務。在可量產、車規(guī)級的智能駕駛域控制器等方面取得突破，布局深入，研發(fā)能力突出，人員配置完備。與上游主流芯片廠商與下游多家整車廠合作深入，具備完整的智能駕駛域控制器解決方案提供能力。新能源管理系統(tǒng)：產品涵蓋電池管理、車載功率電子等，儲備較為完善，能夠快速響應整車廠電控模塊多合一的新趨勢。均勝電子整個新能源業(yè)務板塊已實現(xiàn)商用級充放電整體解決方案的量產，產品方向涵蓋電池管理、車載功率電子等。2021年公司整體營業(yè)收入約456.7億元，汽車電子系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入約133.6億元，汽車安全系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入約323.1億元，分別占營業(yè)收入的29.25%和70.75%；2022年H1公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入229億元，其中汽車電子營收約66億元，占比達到28.75%。外延并購布局整合優(yōu)質資源，順應時代聚焦新能源與智能化發(fā)展方向。均勝電子成立于2004年，從事低門檻汽車零部件供應，確立與汽車制造主機廠同步設計開發(fā)的發(fā)展理念；2008年成為大眾A級供應商，同時成為通用的全球供應商；2009年，公司收購了中德合資的上海華德塑料制品有限公司，進一步整合拓展零部件業(yè)務，成為國內汽車零部件產業(yè)的主要企業(yè)之一；2010年公司與德國普瑞合作，在寧波成立合資公司；2011年公司在上海交易所上市成功，成功并購德國普瑞、德國伊瑪和德國群英，奠基汽車電子事業(yè)部的基礎，同時普瑞的成功收購，也成功讓均勝借道進入BMS市場；2014年，均勝收購德國IMA,IMA公司是全球著名的工業(yè)機器人制造公司，與德國普瑞同為全球工業(yè)機器人及自動化領先企業(yè)，通過對IMA的收購和整合，將進一步促進公司從戰(zhàn)略層面完善產業(yè)鏈與產品布局；2015年公司收購QuinGmbH，進一步完善公司產業(yè)鏈上智能駕駛領域的體系建設，確立公司在汽車HMI解決方案提供者領域的行業(yè)地位；2016年并購汽車安全供應商美國KSS，由此開始均勝進入汽車安全市場，奠定了汽車安全事業(yè)部基礎，同年收購TS汽車信息板塊，完善智能駕駛布局；2017年收購挪威EPower，注重新能源汽車發(fā)展布局；2018年收購日本高田優(yōu)質資產，全球汽車安全業(yè)務領域市場份額位居第二；2019年重組汽車電子事業(yè)部智能車聯(lián)業(yè)務板塊，擬于科創(chuàng)板上市；2020年戰(zhàn)略投資圖達通，發(fā)力智能車聯(lián)業(yè)務。2021年均勝以更為前瞻的視角，設立了智能汽車技術研究院與新能源研究院，同時在汽車安全事業(yè)部引入了戰(zhàn)略投資者，在資源、政策、產業(yè)等方面得到了更為全面的支持；2022年，在新能源汽車能量管理領域，均勝率先打開未來高壓平臺關鍵技術的增量通道，電子智能化業(yè)務也取得積極突破，公司在“2022全球汽車零配件品牌價值20強”評選中名列第16位。1.2前沿技術創(chuàng)新升級，客戶覆蓋主流車廠，盈利能力穩(wěn)步回升均勝具備良好產業(yè)基礎，前沿技術研發(fā)持續(xù)推進。從2011年開始公司相繼開展德國普瑞、QuinGmbH、KSS、TS、高田等汽車電子及汽車安全領域企業(yè)的并購，使得均勝得以彎道超車，公司業(yè)務升級，具備完整的硬件設計、軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)處理能力，在亞洲、歐洲和美洲設有主要研發(fā)中心，公司工程技術和研發(fā)人員的總數(shù)超4800人，在全球擁有超5000項專利，掌握汽車安全和汽車電子領域的核心技術，客戶遍布全球各地實現(xiàn)快速發(fā)展，一躍成為汽車電子領域以及汽車安全領域的龍頭企業(yè)。隨著新能源汽車的快速普及，汽車智能化、數(shù)字化進程的加速推進，公司加快推進前沿技術創(chuàng)新。2021年，均勝電子分別成立新能源研究院和智能汽車技術研究院。而后公司持續(xù)加大對智能電控、智能座艙和智能駕駛等領域的研發(fā)投入，引領技術鏈的升級。在新能源方向，均勝電子新能源管理業(yè)務迅速發(fā)展，量產產品包括充電升壓模塊、多功能DC/DC電壓轉換器和車載充電機等，并形成多合一的解決方案。在新能源汽車能量管理領域，均勝電子是全球最早實現(xiàn)高壓平臺產品量產的專業(yè)供應商之一，在新能源汽車高壓平臺架構的前沿技術應用上，均勝電子繼續(xù)保持全球市場的領先優(yōu)勢。在智能化方向，公司已具備完整的硬件設計、軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)處理能力，圍繞智能座艙域控制器、座艙人機交互、智能網聯(lián)系統(tǒng)、車載軟件引擎、智能云及軟件增值服務等領域持續(xù)創(chuàng)新。客戶覆蓋全球主流整車廠，合作關系穩(wěn)定。2021年公司新獲全生命周期訂單合計約526億元，其中汽車電子系統(tǒng)新獲308億元，汽車安全系統(tǒng)新獲218億元。作為全球領先的汽車零部件供應商和技術服務提供商，于全球各汽車主要出產國設有3個核心研發(fā)中心和配套工廠。公司依靠行業(yè)領先的核心技術與自主研發(fā)能力、豐富的供應鏈渠道、大規(guī)模量產化經驗與全球主流整車廠均已建立密切的合作體系，且供應關系穩(wěn)定，主要客戶包括大眾、奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、通用、福特、本田、豐田、吉利、比亞迪等國內外一線品牌。并且在維護現(xiàn)有客戶的基礎上，公司積極拓展新客戶，努力擴大國內市場業(yè)務，目前已與自主品牌及新勢力品牌，如長安、長城、廣汽、吉利、蔚來、小鵬、理想等展開廣泛合作。公司盈利能力逐步回升，新能源領域訂單增長強勁。均勝通過多次開展外延并購，技術水平實現(xiàn)跨越式提升，業(yè)務持續(xù)升級，助力公司快速發(fā)展。2020年12月起，全球范圍內半導體芯片供應開始出現(xiàn)緊張，同時全球性通貨膨脹造成的大宗產品價格上升，導致公司上游主要原材料價格同比大幅攀升，下游由于全球經濟的滯漲，使得公司的全球業(yè)務伴隨著疫情的擴散相繼陷入了停滯，拖累公司業(yè)績。2022年上半年，公司通過一系列內外部“穩(wěn)增長，提業(yè)績”的措施后，業(yè)績持續(xù)改善。2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約229億元，并在第二季度實現(xiàn)扭虧為盈。同時也加強了各項費用控制力度，進一步推進管理結構、融資結構和有息債務的優(yōu)化，毛利率從2021年第四季度的6.90%提升到2022年第三季度的13.93%；凈利率由負轉正，從2021年第一季度-36.68%提升到2022年第三季度的1.99%。2022年5月中下旬以來，隨著購置稅減半政策等一系列促銷費、穩(wěn)增長舉措的發(fā)布，汽車產銷逐步恢復，新能源汽車持續(xù)呈現(xiàn)高速增長，據(jù)中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年全年新能源汽車產銷分別達705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%和93.4%。在“雙碳”背景下，均勝作為頭部供應商，技術鏈為新能源汽車加速滲透提供“大、小三電”及智能化部件的支撐，在手訂單豐富。根據(jù)公司公告，2022年公司新增在手訂單750億元，其中新能源汽車領域新訂單占比超60%。未來將借助新能源汽車快速發(fā)展趨勢，實現(xiàn)業(yè)務快速增長。1.3公司股權結構清晰，管理團隊經驗豐富，控制力強公司股權結構清晰，實控人控制能力強。公司實際控制人為王劍鋒，截至2021年年報，王劍鋒直接持有均勝集團52.50%的股份以及均勝電子2.49%的股份，均勝集團持有均勝電子34.85%的股份，股權穿透后，王劍鋒為均勝電子實控人。除均勝集團外，公司主要股東為各類投資機構及員工持股計劃，持股比例較小。實控人能夠通過均勝集團實現(xiàn)對公司較強控制力，在公司轉型與快速發(fā)展期，有利于公司業(yè)務的高效落地。公司管理團隊專業(yè)性強，能力經驗豐富。公司管理團隊主要人員整體呈現(xiàn)年輕化特征，且具有豐富的相關領域經驗，曾在國內外領先公司從事多年管理或研發(fā)工作，有利于公司長期健康發(fā)展。2.汽車安全業(yè)務：龍頭地位穩(wěn)固，盈利企穩(wěn)回升2.1汽車安全業(yè)務資質壁壘高，智能電動化帶動持續(xù)創(chuàng)新，量價齊升汽車安全業(yè)務主要包括主動安全和被動安全。被動安全產品是在事故發(fā)生之后，最大程度地減輕人身傷害的安全裝置，被動安全主要產品包括：安全帶、安全氣囊、防撞鋼梁、方向盤、頭頸保護裝置等。主動安全裝置是在車輛還未發(fā)生事故時，為避免事故發(fā)生的安全配置功能，目的是防患于未然。傳統(tǒng)主動安全主要集中在底盤領域，在制動、轉向、車身穩(wěn)定等領域加入電子化系統(tǒng)，對安全事故防范于未然。主要產品涉及電子制動力分配系統(tǒng)（EBD）、防抱死制動系統(tǒng)（ABS）、電子制動力分配系統(tǒng)（EBV）、發(fā)動機扭矩調節(jié)系統(tǒng)（MSR）、電子穩(wěn)定系統(tǒng)（ESP）等。汽車安全業(yè)務資質壁壘高，有著較強的市場進入障礙。作為法規(guī)件，汽車安全業(yè)務領域有著較高的技術壁壘，不僅要求供應商有多年實踐專業(yè)人員研究、設計、仿真分析、驗證積累等要求，而且對供應商產品同步開發(fā)要求高，需要同時具備材料研發(fā)能力、結構設計能力、工藝改良創(chuàng)新和品質檢測評定等綜合能力。在認證方面，生產企業(yè)若想要進入汽車產業(yè)鏈，需要適應從汽車零部件開始的嚴格質量要求。國際組織、國家和地區(qū)行業(yè)協(xié)會制定了用于汽車行業(yè)質量體系的標準，例如IATF16949:2016技術體系認證，該認證體系作為進入汽車行業(yè)的必備條件，對汽車零部件企業(yè)的設計研發(fā)、原材料管理、生產管理、產品質量控制等提出了較高的要求，因此基于嚴格認證體系，供需雙方會形成長期穩(wěn)定的合作關系，形成客戶壁壘，構成了較強的市場進入障礙，對行業(yè)新進入者而言門檻較高。目前整車廠采用零庫存管理模式，汽車廠商對零庫存的追求，要求上游供應商具有較強的生產能力以隨時滿足其訂單需求，以便及時供貨，大批量的生產模式也要求企業(yè)有充足的流動資金保證原材料的采購，形成進入行業(yè)的規(guī)模壁壘。電動智能化推動汽車安全行業(yè)量價齊升。進入電動智能時代后，電循環(huán)與智能化成為汽車發(fā)展的主要方向，同時由于推動差異化競爭，電動汽車產品普遍呈現(xiàn)升級趨勢，對主、被動安全方面均提出更高要求，安全系統(tǒng)量價齊升。在被動安全層面，近年來汽車安全法規(guī)、測試標準不斷提升，2018年7月執(zhí)行的2018版新車評價程序（NCAP）與2015年版相比，增加了側氣簾加分等十項技術要求，引導新車加強安全配置。與此同時，中保研等機構積極制定中國保險汽車安全指數(shù)（C-IASI）大量借鑒了IIHS（美國公路安全保險協(xié)會）的先進經驗，引入了25%偏置碰撞、車頂靜壓測試，還有側面碰撞、主動安全以及耐撞性和維修經濟性，為消費者在選車購車時直觀判斷不同款型汽車的安全性提供有效參考，提高了消費者對汽車的安全意識。汽車乘員保護法規(guī)的健全、C-IASI指數(shù)的發(fā)布、消費者對生命安全的重視促使汽車廠商追求更嚴格的汽車安全評價標準體系，DAB、PAB、SAB以及CAB等將逐步成為我國汽車生產的標配，汽車被動安全設施配置不斷提升。與此同時，蓬勃發(fā)展的新能源車，普遍呈現(xiàn)向豪華車看齊，甚至“超配”的特征，特別是以比亞迪、“蔚小理”等新能源車汽車品牌，其對安全氣囊等的配置率明顯高于傳統(tǒng)汽車。如比亞迪漢系列車型配置了主/副駕座安全氣囊、前后排側氣囊、前后排頭部氣囊、膝部氣囊等全套安全氣囊，同級別2023款奧迪A6L，則沒有膝部氣囊，側氣囊需要加價選配。智能電動汽車的發(fā)展，推動被動安全配置單車價值量呈現(xiàn)上升態(tài)勢。在主動安全層面，除傳統(tǒng)底盤系統(tǒng)的被動安全裝置外，產品技術的發(fā)展趨勢已經走向電子化、智能化、集成化的發(fā)展道路，更多的智能系統(tǒng)和預警系統(tǒng)已經被作為一種更為重要的主動安全產品，如智能傳感器、面部識別系統(tǒng)、高級駕駛輔助系統(tǒng)、前期機電一體化約束準備、主動車身面板、車輛火災保護系統(tǒng)和新能源汽車高壓電池斷開裝置等，進一步加大安全領域單車價值。根據(jù)奧托立夫的統(tǒng)計，以發(fā)達地區(qū)為統(tǒng)計基礎，具有較高安全系統(tǒng)配置的汽車產品，安全系統(tǒng)單車價值約為320美元，且仍將隨著膝部安全氣囊、主動安全配置的增加逐步提升。而較低配置的發(fā)展中地區(qū)，安全系統(tǒng)單車價值只有200美元，未來提升空間明顯。隨著全球汽車銷量的恢復以及汽車安全系統(tǒng)的提升，根據(jù)研究數(shù)據(jù)，預計2025年全球汽車安全市場空間將達到490億美元，較2020年水平，年化增速16.8%。2.2公司外延并購打造全球安全系統(tǒng)龍二，智能安全系統(tǒng)駛入縱深外延并購打造全球第二安全系統(tǒng)公司，主被動安全業(yè)務雙輪驅動。公司安全業(yè)務主體為寧波均勝汽車安全系統(tǒng)有限公司，由美國KSS和日本高田優(yōu)質資產組成，主要產品包括主動安全系統(tǒng)、被動安全系統(tǒng)和集成安全方案。公司于2016年成功收購KSS，正式切入汽車安全業(yè)務，實現(xiàn)主動被動雙覆蓋；2018年完成日本高田優(yōu)質資產的收購，繼續(xù)擴大汽車安全業(yè)務版圖，在整合KSS和高田后，公司躍升為全球第二大汽車安全供應商，改寫了中國汽車零部件企業(yè)在國際市場的地位，均勝電子由此躋身全球汽車安全領域的巨頭行列。作為全球汽車安全市場Top2的中國代表，均勝電子子公司均勝安全圍繞駕乘空間，持續(xù)致力各類安全系統(tǒng)的創(chuàng)新研發(fā)。均勝安全不僅鞏固安全氣囊、安全帶、智能方向盤等領域的領先地位，還持續(xù)驅動集成安全解決方案的創(chuàng)新研發(fā)與商用。公司新技術研發(fā)圍繞整個駕乘空間，包括乘員保護、行人保護和主動安全等方面，陸續(xù)開發(fā)了駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS）、車內乘員監(jiān)控系統(tǒng)（OMS）、電動安全帶（MSB）和智能方向盤等集成安全解決方案，頂棚式乘員氣囊（HPAB）、遠端側氣囊（FSAB）等新型安全氣囊系統(tǒng)，以及高壓電池斷開裝置（PBD）等安全系統(tǒng)，為駕乘者提供全方位的行車保護。公司集成安全解決方案不僅可以實現(xiàn)安全系統(tǒng)間的集成，還能與智能駕駛、智能座艙等有關產品集成應用，未來將成為面向智能駕駛的重要部件。2.3公司整合持續(xù)推進，降本提效，三季度實現(xiàn)扭虧為盈安全業(yè)務整合持續(xù)推進，三季度實現(xiàn)扭虧為盈。近幾年由于突發(fā)事件層出不窮，公司上游原材料成本上升、下游需求不足，收入與毛利率連續(xù)下滑，2020年公司安全業(yè)務收入同比減少29.61%，2021年安全業(yè)務收入同比減少2.49%。2022年以來，公司汽車安全系統(tǒng)圍繞“業(yè)績改善”這一主題，降本提效，積極應對外部環(huán)境的不利影響。在2022年前三季度實現(xiàn)營收357.43億元，同比增長4.8%；其中，第三季度單季度實現(xiàn)營收128.23億元，同比增長22.63%；凈利潤2.36億元，同比扭虧為盈。汽車安全業(yè)務逐步恢復，單季實現(xiàn)營業(yè)收入約87億元，同比增長約19%，毛利率逐步改善，提升至約10.5%，實現(xiàn)扭虧為盈。嚴格控制各項費用支出。公司調整并優(yōu)化組織架構及管理結構，重用優(yōu)秀管理人員進一步強化全球銷售組織架構，削減汽車安全系統(tǒng)總部層面人員，降低了管理費用和銷售費用；進一步優(yōu)化融資結構和有息債務安排降低財務費用；同時公司也加大研發(fā)各項費用控制力度，在研發(fā)人員工資薪酬、模具制造、材料費用、修理費用等方面均有所降低。受疫情影響，公司未能在2020年完成業(yè)務整合，但近兩年來通過不斷完善，整合費用已從2018年的7.94億元降至2022年1-9月的2.07億元，預計2022年第四季度將不會新增，整合基本趨近尾聲。公司2022年前三季度銷售費用、管理費用與財務費用分別已降至5.18億元、17.95億元和2.64億元，實現(xiàn)了成本與費用支出的嚴格控制。優(yōu)化供應鏈，轉移產能。公司持續(xù)優(yōu)全球供應鏈體系，通過跨區(qū)域協(xié)同、供應商整合等手段，降低原材料成本。將生產從德國、美國、意大利、日本等高成本國家或地區(qū)向羅馬尼亞、匈牙利、墨西哥、東南亞等低成本國家/地區(qū)和中國進行結構性轉移。為滿足中國市場增長的需求，公司投資建立均勝安全合肥新產業(yè)基地，合肥基地將建立著眼于方向盤與安全氣囊技術創(chuàng)新的研發(fā)中心，聚焦中國市場把握智能新能源汽車的發(fā)展機遇，項目計劃于2023年底建成投產，規(guī)劃年產能為400萬個方向盤與1000萬個安全氣囊，將建立著眼于方向盤與安全氣囊技術創(chuàng)新的研發(fā)中心。積極拓展全球主流客戶。均勝安全2022年8月已獲某全球知名整車廠商新能源車型汽車安全產品項目定點，項目全生命周期訂單總金額約115億元，2022年全年，均勝安全累計新獲項目定點總金額約450億元，相當于2021年汽車安全業(yè)務訂單總額的約2.1倍，將有利于公司未來年度安全業(yè)務收入，進一步提高安全業(yè)務市場份額。公司也積極開拓并提升理想、小鵬、蔚來、比亞迪、上汽、廣汽、長安、長城、吉利、紅旗、奇瑞等客戶的市場份額，拓展哪吒、零跑、賽力斯、智己、阿維塔等品牌的新業(yè)務。同時，繼續(xù)開拓擴大特斯拉、寶馬、大眾、奔馳、福特、通用、豐田等客戶的全球市場份額。近期，公司汽車安全事業(yè)部又陸續(xù)獲得了國內自主品牌、造車新勢力以及海外品牌等客戶的項目定點，汽車安全事業(yè)部將為上述客戶的包括智能電動類車型提供各類主、被動安全產品及解決方案，預計全生命周期訂單總金額超40億，根據(jù)客戶規(guī)劃，最早于2023年開始量產。上述項目的定點，有助于進一步提升公司汽車安全業(yè)務未來的收入水平和市場份額，也體現(xiàn)了下游不同類型客戶對公司在車規(guī)級安全技術能力與大規(guī)模量產交付經驗的認可，為公司開拓更多客戶奠定了良好得基礎。2.4對標奧托立夫，盈利仍有增長空間汽車被動安全業(yè)務格局穩(wěn)定，市場規(guī)模還有增長空間。從市場規(guī)模來看，2021年伴隨全球汽車市場回暖，整體汽車被動安全市場規(guī)模有所增長約為180億美元，2022年為200億美元，預計2025年整體汽車被動安全市場規(guī)模將達到250億美元左右；從單車價值量來看，發(fā)達國家被動安全產品平均單車價值量約為350美元，印度市場單車價值量為100美元，2022年中國汽車被動安全產品單車價值量為210美元，相比發(fā)達國家仍有60%以上的提升空間。整個汽車被動安全領域市場集中度較高，奧托立夫是汽車行業(yè)被動安全系統(tǒng)的領先制造商和供應商，該公司在2021年的銷售額中，約65%由安全氣囊組成，35%由安全帶產品組成，是均勝安全業(yè)務領域的主要競爭對手，在全球被動安全領域的市場份額中奧托立夫占比40%，均勝安全業(yè)務以30%的份額位居全球第二。對標奧托立夫，盈利能力仍有增長空間。奧托立夫作為均勝電子汽車安全業(yè)務最大的競爭對手，本身營收規(guī)模相比于均勝較大，而均勝由于收購高田遺留下來的的業(yè)務開展壓力問題以及自身業(yè)務重組的影響，導致安全業(yè)務市場份額出現(xiàn)下滑，奧托立夫則承接了均勝的部分業(yè)務份額。2021年奧托立夫毛利潤為15.1億美元，毛利率為18.36%；均勝安全業(yè)務毛利潤的收入為27.43億人民幣，毛利率為8.49%，二者相比差距顯著，均勝電子在安全業(yè)務領域的營收和毛利率顯著低于奧托立夫。公司近年來已經完成了對汽車安全業(yè)務板塊全球范圍內的大部分整合工作，區(qū)域化采購原材料也會降低成本，同時公司也將安全業(yè)務產能向成本更優(yōu)、用戶更集中的區(qū)域轉移，預計未來伴隨整合完成、營業(yè)成本的降低以及安全技術的智能化創(chuàng)新，市場份額有望擴大，安全業(yè)務領域盈利能力持續(xù)提升。3.汽車電子業(yè)務：持續(xù)創(chuàng)新升級，市場空間廣闊3.1智能汽車加速滲透，公司電子業(yè)務快速增長智能汽車加速滲透，市場規(guī)模持續(xù)擴張。近年來，全球智能汽車規(guī)模迅速擴張。根據(jù)產業(yè)研究數(shù)據(jù)，2020年全球智能汽車市場規(guī)模6600億元，到2025年全球智能汽車市場規(guī)模將達到17000億，中國智能汽車市場規(guī)模也將達到9600億。車云網數(shù)據(jù)顯示，2022年全年中國智能汽車銷量為467萬輛，同比2021年增長64.75%，滲透率達到22.58%。智能網聯(lián)汽車呈現(xiàn)快速滲透態(tài)勢。智能化大潮來襲，智能座艙、智能駕駛進入黃金賽道。汽車智能化革命方興未艾，成為車企競爭的焦點，迎來前所未有的巨大機遇。智能汽車的產品定位與傳統(tǒng)燃油車相比已經發(fā)生了改變，產業(yè)鏈以及核心零部件也隨及發(fā)生變化，車企為提升自身競爭力、構建核心壁壘，應對愈發(fā)激烈的市場競爭，紛紛聚焦智能座艙與智能駕駛這兩大核心系統(tǒng)。根據(jù)ICVTAnK數(shù)據(jù)預測，2026年L1及以上自動化汽車的全球市場滲透率將達到94.24%，到2024年底，L2及以上自動化車輛的滲透率將超過一半；2026年全球智能座艙市場規(guī)模可以達到440億美元，年復合增長率11.3%，中國智能座艙市場可以達到183億美元，年復合增長率14.2%。智能化領域前瞻性廣泛布局，公司汽車電子業(yè)務快速發(fā)展。2019年公司加速布局智能座艙與智能駕駛領域，2021年公司為了更好的支持汽車電子與新能源業(yè)務的前瞻性研發(fā)，設立了智能汽車技術研究院與新能源研究院兩大研究院，公司電子業(yè)務涵蓋智能座艙、網聯(lián)、智能駕駛、新能源管理系統(tǒng)等產品。近幾年來公司汽車電子業(yè)務實現(xiàn)快速發(fā)展，2017年公司電子業(yè)務實現(xiàn)營收54.06億元，2022年公司業(yè)績預盈預告顯示公司汽車電子業(yè)務全年預計實現(xiàn)營業(yè)收入約153億元，約為2017年營收總額的近3倍。海外業(yè)務中，由于人民幣對歐元以及美元匯率出現(xiàn)了較大波動，對公司實際收入產生一定影響，如若剔除匯率波動影響，實際會有更高的增長幅度。3.2智能座艙持續(xù)創(chuàng)新升級，智能網聯(lián)鍛造強勁整合力打造移動出行“第三生活空間”，智能座艙作為核心載體深度受益。智能座艙由于可以先于智能駕駛實現(xiàn)規(guī)模落地，因此被市場尤為看重。智能座艙從車內看，是座艙內飾、座艙電子產品的綜合創(chuàng)新升級和聯(lián)動，但其最大特點是可以通過車聯(lián)網、無線通信、遠程感應、GPS等技術，與車外的各項基礎網聯(lián)設施和聯(lián)網設備實現(xiàn)V2X聯(lián)結，最終實現(xiàn)萬物互聯(lián)。座艙產業(yè)鏈不斷拓寬，形成“三足鼎立”格局。智能座艙產業(yè)鏈上游包括硬件和軟件兩個部分，軟件供應包括車載地圖、車載操作平臺、操作系統(tǒng)等軟件供應商，硬件可劃分為提供座艙芯片、顯示面板、功率插件等供應商；中游為軟硬件集成的供應商，涵蓋車載信息顯示系統(tǒng)、信息娛樂系統(tǒng)、座艙域控制器等；下游為集成組裝生產的主機廠。區(qū)別于傳統(tǒng)的Tier2、Tier1、主機廠的供應鏈線性結構，智能座艙涉及到許多軟硬件的集成，及解決方案的提供，供應商之間合作模式也在發(fā)生變化，會有身份轉換現(xiàn)象出現(xiàn)，產品邊界也在不斷拓寬。加之互聯(lián)網科技企業(yè)的強勢介入，形成了傳統(tǒng)供應商、互聯(lián)網科技企業(yè)、主機廠三足鼎立的競爭格局。公司在智能座艙領域有著豐富的技術沉淀，產品持續(xù)迭代升級。公司座艙產品持續(xù)迭代升級，已經從傳統(tǒng)意義上的機械式功能性產品發(fā)展成為智能化產品。從提供單一模塊或系統(tǒng)迭代升級為覆蓋域控制器、操作系統(tǒng)、人機交互、中間件和應用層算法的智能座艙整體解決方案，將人工智能與座艙系統(tǒng)集成，向客戶提供面向自動駕駛的新一代智能座艙。一體化智能座艙解決方案，落地量產能力全球領先。公司借助全球化大規(guī)模的生產、研發(fā)平臺，為全球客戶提供全鏈條服務，是全球各大整車企業(yè)的長期合作伙伴,旗下子公司均聯(lián)智行專注于汽車智能化、網聯(lián)化，在座艙域控制器、智能網聯(lián)系統(tǒng)和智能傳感器等方面處于領先地位且在全球實現(xiàn)量產。可向客戶提供從座艙域控制器、座艙交互到操作系統(tǒng)、中間件和應用層的智能座艙解決方案，打造座艙一體化全場景協(xié)同的功能體驗。新一代座艙結合了座艙電子、主動安全、智能車聯(lián)電子以及出行服務軟件等領域前沿技術，也搭載了車路協(xié)同V2X技術，為與自動駕駛系統(tǒng)的結合打下基礎。具備軟硬件協(xié)同優(yōu)勢，域控產品可與多款芯片對接。公司的智能座艙方案在硬件上支持各種主流芯片，在軟件上支持Hypervisor虛擬隔離技術、各種中間件和開發(fā)工具，并支持多種操作系統(tǒng)以及車企定制化需求的軟件開發(fā)，滿足嚴苛的功能與可靠性測試要求。智能座艙域控制器產品已實現(xiàn)了與三星V710/V910、高通SA8150/SA8155、瑞薩M3/H3N、華為Kirin990A等多款座艙芯片的對接，也形成了在芯片技術領域的規(guī)模優(yōu)勢及示范效應，可提供支持雙操作系統(tǒng)的車載信息娛樂系統(tǒng)。最新一代的智能座艙域控制器可以支持高通第三代智能座艙芯片等多款座艙芯片，通過Hypervisor虛擬隔離技術實現(xiàn)多個車載操作系統(tǒng)融合在同一塊芯片，有效提升該域控制器的適配性，可搭載于多家主機廠的不同車型。攜手華為共建智能座艙新生態(tài)。子公司均聯(lián)智行與華為在智能座艙領域展開深入合作，華為發(fā)揮芯片及鴻蒙操作系統(tǒng)的優(yōu)勢，均聯(lián)智行基于華為平臺能力，提供從域控制器、操作系統(tǒng)至應用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，合作產品將搭載華為提供的智能座艙核心模組、鴻蒙車機操作系統(tǒng)、HMS-A核心能力平臺及鴻蒙應用生態(tài)，相關產品已獲國內某領先車企多款車型項目訂單。未來，雙方的合作模式還將不斷拓展，為車企打造基于華為方案的智能座艙解決方案，共建智能座艙新生態(tài)。站在新需求人車交互關鍵路口，加快推進數(shù)字共情交互智能座艙研產。均勝電子情感化智能座艙搭載車載多模識別和AI數(shù)據(jù)融合技術，能幫助用戶規(guī)劃最優(yōu)出行方案，通過共情座艙軟件平臺和生物識別等技術，提供信息導航、影音娛樂和私人助理等情感化服務。均勝電子情感化座艙不僅可通過智能算法實現(xiàn)自主分析、學習和進化，且能與AR增強現(xiàn)實軟件引擎、5G+C-V2X車載網聯(lián)技術和多模態(tài)交互系統(tǒng)等融合，也能通過OTA軟件引擎迭代升級，打造下一代沉浸式的情感化座艙體驗。在各大車企的兵家必爭之地智能座艙這條賽道上，均勝電子始終保持技術、質量和市場的領先優(yōu)勢，已獲眾多整車廠商的青睞。智能網聯(lián)領域，多年技術深耕，5G-V2X全球首批量產。作為5G和汽車領域最具潛力的應用，車聯(lián)網目前已成為我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重要發(fā)展方向。觀研天下預測，在5G快速建設與產業(yè)鏈成熟度提升的推動下，V2X市場到2025年，中國車聯(lián)網滲透率或提升至77%左右的水平。公司于2018年率先推出首代支持專用短程通信（DSRC）和蜂窩車聯(lián)（C-V2X）兩大標準的智能網聯(lián)平臺產品，截至目前已迭代至第四代；2021年5月均勝車路協(xié)同5G-V2X技術搭載高合HIPHIX實現(xiàn)量產落地，成為全球首批搭載該技術的量產案例。目前，均勝電子旗下均聯(lián)智行正在為一家歐系汽車集團旗下全新品牌和即將全球上市的多款車型研發(fā)及生產新一代車載通訊及網聯(lián)控制器，作為全球首款基于3GPP-R16標準量產的產品之一，這個解決方案集成C-V2X、GNSS、eCall等多種功能需求，將支持更高階的城市道路協(xié)同及輔助自動駕駛功能，按照計劃，首輛搭載均聯(lián)智行新一代網聯(lián)控制器的車型將于2024年上市，并于隨后幾年大規(guī)模量產。近期公司發(fā)布公告稱新獲某全球知名車企客戶智能網聯(lián)類項目的定點，為其新能源車型提供5G+C-V2X產品，按照客戶規(guī)劃，預計該項目全生命周期訂單總金額約18億元，于2025年開始量產。本次新項目的定點是公司在智能網聯(lián)技術領域商業(yè)化落地進一步延伸，有助于提升公司在智能網聯(lián)領域的市場份額。智能天線鍛造強勁整合力，賦能車聯(lián)萬物。子公司均聯(lián)智行在天線領域深耕細作多年，數(shù)字智能天線現(xiàn)可提供兩種主流的天線形態(tài)：鯊魚鰭一體式和平板一體式。均聯(lián)智行主推的平板一體式數(shù)字智能天線與單一功能的天線不同，更易靈活部署，也為造車節(jié)省空間，可高度整合遠距離通信服務、數(shù)字收音機、5G通訊、V2X通訊、高精定位、CAN和以太網通訊、WIFI和低功耗藍牙連接等網聯(lián)功能，按需進行功能加減定制，并協(xié)同其他感知、決策和控制系統(tǒng)及軟件，提升下一代車載跨域融合能力。目前，均勝電子旗下均聯(lián)智行的數(shù)字智能天線已獲某歐系車企的全球訂單，進入規(guī)模化量產階段。3.3戰(zhàn)略布局加速發(fā)展，搶占智能駕駛領域新賽道邁向“無人化”時代，智能駕駛成為國家戰(zhàn)略制高點。以電動化、智能化、網聯(lián)化、共享化為趨勢的汽車“新四化”已成為行業(yè)內的普遍共識，而智能駕駛作為汽車智能化的核心，已被多個國家提升至國家戰(zhàn)略的高度。智能駕駛是指汽車通過搭載先行的傳感器、控制器、執(zhí)行器、通訊模塊等設備實現(xiàn)協(xié)助駕駛員對車輛的操控，甚至完全代替駕駛員實現(xiàn)無人駕駛的功能。典型的智能駕駛的系統(tǒng)架構由三部分構成：感知層：感知層需要解決的問題是“我在哪”，障礙物檢測是感知層中的重要內容，需要了解車自身的位置以及該位置周邊的靜態(tài)環(huán)境和動態(tài)環(huán)境。由此引發(fā)一系列的感知和定位的技術方案，如激光雷達、毫米雷達、超聲波雷達以及高精度地圖等。決策層：決策層是智能駕駛的核心層，通過環(huán)境感知的結果進行數(shù)據(jù)融合，結合高精地圖數(shù)據(jù)確定合適的工作模型，決定相應的軌跡規(guī)劃方案，以達到替代人類作出駕駛決策的目的，將智能汽車以擬人化的方式融入整個交通流當中，解決“我去哪”的核心問題。執(zhí)行層：執(zhí)行層需要解決的問題是“我該如何去”，通過驅動、制動、轉向等達成車輛的橫向及縱向控制，使汽車精準地按照決策規(guī)劃實現(xiàn)有效的避讓、減速、車距保持、轉向等動作，真正實現(xiàn)自動駕駛的完全落地。美國汽車工程師協(xié)會(SAE)將自動駕駛按照智能化程度分為L0-L5，共計六個級別：ADAS是輔助駕駛階段，更接近于L1-L2級別，較為注重環(huán)境感知；L3-L4是高等級自動駕駛階段，L3級別為有條件的自動化，L4級別為高度自動化，一定情景下駕駛員可以全程無需參與，在某一些特定領域里實現(xiàn)完全自動駕駛；L5則為任何條件下都可以實現(xiàn)完全自動駕駛，需要依靠人工智能、機器學習、視覺計算、雷達等極為復雜的技術作為支持，才可能實現(xiàn)。目前各大主機廠量產車輛輔助駕駛等級大部分為L1和L2，并逐漸向L3演進，也有部分科技公司在限定場景下直接研發(fā)L4級別自動駕駛。根據(jù)ICVTAnK數(shù)據(jù)預測，2023年全球L3以上級別的自動駕駛滲透率僅為0.5%，高級自動駕駛領域未來有著巨大的市場空間。公司定位智能駕駛領域的Tier1，可為客戶提供全棧式智能駕駛解決方案。公司定位智能駕駛領域的Tier1，開展從L0至L4級自動駕駛各級別技術研發(fā)，提供由智能駕駛域控制器、智能傳感器、中間件到應用層算法的全棧解決方案，覆蓋泊車、行車場景。目前均勝智能汽車技術研究院正加快L2++至L4級高級輔助駕駛及自動駕駛域控制器的研發(fā)，著力平臺級“芯片+算法+軟件”智能駕駛全棧技術鏈的創(chuàng)新研發(fā)，已與若干知名芯片廠商合作，智能駕駛域控制器將搭載相關芯片，可針對不同級別智能駕駛及不同類型客戶進行定制開發(fā)。攜手英偉達進軍高算力智能駕駛域控制器領域，實現(xiàn)“從0到1”突破。域控制器有多種類型，可以簡單理解為新能源汽車分管不同區(qū)域功能的“大腦”，其發(fā)展已經成為主流車企角逐的制高點。公司基于英偉達自動駕駛車規(guī)級芯片Orin，打造一款雙Orin系統(tǒng)架構的高算力域控平臺（AD域控制器），可實現(xiàn)L2++高速公路及城市場景NOA功能，及AVP代客泊車功能，本次高級智能駕駛域控制器項目的聯(lián)合開發(fā)，使得公司在高算力智能駕駛域控制器領域實現(xiàn)“從0到1”的突破，也為后續(xù)的從“1到N”打下了一個良好的基礎，該自動駕駛域控項目計劃于2024年開始量產。戰(zhàn)投圖達通共造激光雷達，進入大規(guī)模量產階段。激光雷達被稱作智能汽車走向自動駕駛汽車的必經之路，均勝電子已經完成對激光雷達制造商圖達通戰(zhàn)略投資，并將通過子公司均聯(lián)智行與圖達通開展合作，為蔚來汽車近期發(fā)布的首款轎車ET7提供超遠距離高精度激光雷達。均聯(lián)智行與圖達通聯(lián)合為蔚來提供的激光雷達擁有120度的超廣視角、等效300線的超高分辨率、最遠可達500米的超遠探測距離、采用1550納米激光等硬核參數(shù)，大幅度提升性能，也更好的助力行車安全，真正實現(xiàn)從輔助駕駛到自動駕駛的跨越。未來，雙方將在激光雷達感知融合、V2X數(shù)據(jù)融合、自動駕駛域控制器決策算法等方面深度合作，共同推進智能網聯(lián)汽車產業(yè)化和國際化落地。虛擬仿真云平臺JUNSimCloud實現(xiàn)全流程仿真，場景庫豐富且標準體系健全。除了提供自動駕駛配套解決方案外，為降低自動駕駛測試風險和成本，2022年，均勝電子推出了仿真云平臺JUNSimCloud，并與亞馬遜云（AWS）達成針對智能駕駛PAAS、IAAS的深度合作，為全球OEM提供面向大規(guī)模量產驗證的、基于混合云的智能駕駛仿真服務。在技術特點層面，均勝仿真云平臺服務涵蓋自動駕駛環(huán)境感知及融合，智能決策控制，車路協(xié)同仿真和動力學仿真等方面，能實現(xiàn)海量數(shù)據(jù)存儲、大規(guī)模駕駛算法訓練和其他機器學習項目，具備安全、可靠、彈性、穩(wěn)定、可擴展的云端仿真能力，將大幅降低自動駕駛研發(fā)測試成本，滿足整車廠商與合作伙伴的業(yè)務需求，加快自動駕駛技術落地。3.4新能源管理產品線豐富，技術儲備完善公司在新能源管理系統(tǒng)領域深耕多年，產品線豐富。新能源管理系統(tǒng)技術儲備較為完善，能夠快速響應整車廠電控模塊多合一的新趨勢，BMS具有高精度參數(shù)監(jiān)測、關鍵狀態(tài)估計和單體均衡等功能，已商用于國際車企的新能源車型。在車載功率電子方面，多年保持高投入研發(fā)，持續(xù)推出行業(yè)領先的新一代的單一及多合一車載功率電子產品，800V高壓管理系統(tǒng)、新能源汽車充電升壓模塊（Booster）、DC/DC電壓轉換器及車載充電機（OBC）等，均已