汽車內(nèi)外飾行業(yè)分析

汽車內(nèi)外飾行業(yè)分析內(nèi)外飾件是整車重要部件，國內(nèi)市場規(guī)模在千億以上。乘用車一般由動力總成、底盤系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電氣設備四大系統(tǒng)組成，其中內(nèi)外飾件是車身系統(tǒng)的重要組成部分。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現(xiàn)，直接影響到購車決策；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關。內(nèi)外飾件數(shù)量較多，具體種類上來看，內(nèi)飾件主要包括主副儀表板、門板、頂棚和地毯等，外飾件主要包括前后保險杠、格柵、外后視鏡以及各類飾條等。整體來看，汽車內(nèi)外飾件單車價值量（不含車燈及座椅）在五千元至一萬元左右，若按七千元計算，2022年乘用車內(nèi)外飾件國內(nèi)市場規(guī)模為1620億元，全球市場規(guī)模則在4000億元以上，且整個市場規(guī)模隨著汽車的消費升級仍在持續(xù)提升。內(nèi)外飾競爭格局當前較為分散，長期看集中度將持續(xù)提升。內(nèi)外飾件行業(yè)由于技術門檻相對較低，且產(chǎn)品種類繁多、功能各異、工藝繁雜，因此市場格局較為分散。2022年全球內(nèi)外飾行業(yè)CR3為34%，行業(yè)集中度大幅低于車燈（2020全球CR3為52%）座椅（2020全球CR3為64%）熱管理系統(tǒng)（2019全球CR3為59%）和被動安全（2021全球CR3為84%）等賽道。當前，內(nèi)外飾行業(yè)的整合在持續(xù)推進且?guī)缀鯚o行業(yè)新進入者，一方面部分全球零部件企業(yè)逐漸剝離內(nèi)外飾業(yè)務；另一方面，部分全球內(nèi)外飾巨頭也在梳理業(yè)務，將業(yè)務重心聚焦在自身的優(yōu)勢市場。從行業(yè)CR3過去九年的變化可以看出，內(nèi)外飾行業(yè)集中度正緩慢持續(xù)提升。成本控制和服務響應是核心競爭要素，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長路徑值得重視。由于汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術準入門檻相對較低，因此企業(yè)的競爭力主要體現(xiàn)在成本控制和服務響應上，如果進一步拆分的話，又可以分別對應到技術、管理和布局三個方面。尤其是下游整車競爭加劇的階段，零部件企業(yè)的成本控制和服務響應是主機廠最重視的要素，將賦能主機廠實現(xiàn)較低成本的快速車型產(chǎn)品迭代。復盤優(yōu)質(zhì)自主內(nèi)外飾企業(yè)的發(fā)展路徑，這類企業(yè)往往在起步階段聚焦于細分賽道單一品類，憑借產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合、管理層勤奮進取、公司管理能力出色以及國內(nèi)早期巨大的人口紅利等優(yōu)勢在細分市場實現(xiàn)脫穎而出；當企業(yè)在細分市場實現(xiàn)領先地位時，此時再利用自身的核心優(yōu)勢，去尋找品類拓展的方向完成橫向拓展，實現(xiàn)公司的第二輪成長。全球市場規(guī)模超四千億，產(chǎn)品消費屬性日益凸顯內(nèi)外飾件是車身系統(tǒng)的重要組成部分汽車一般由動力總成、底盤系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電氣設備四大系統(tǒng)組成，其中內(nèi)外飾件是車身系統(tǒng)的重要組成部分。汽車零部件根據(jù)具體的功能不同，一般可以分為動力總成、車身系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)和電氣設備四個大類。其中，車身系統(tǒng)是用來容納駕駛員、載運乘客和裝載貨物的空間結構，其主要包括車身殼體、車門、外飾件、內(nèi)飾件、座椅和車身附件等。汽車內(nèi)外飾件同時具備裝飾性、安全性以及功能性的特征。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現(xiàn)；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關（如主儀表板承載車輛儀表，同時與整車碰撞安全性能密切相關）。內(nèi)飾件主要包括儀表板、門板、頂棚和主地毯等內(nèi)飾件是覆蓋在汽車內(nèi)部的裝飾件，具備美觀性的同時還承擔著各種功能性。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，汽車內(nèi)飾件可分為硬內(nèi)飾和軟內(nèi)飾。硬內(nèi)飾件主要以注塑為核心工藝，主要產(chǎn)品包括主副儀表板、門板和立柱護板等；軟內(nèi)飾產(chǎn)品主要包括遮陽板、頂棚和主地毯等。外飾件主要包括前后保險杠、外后視鏡等汽車外飾件產(chǎn)品主要包括前后保險杠等。汽車外飾件是通過螺栓或者卡扣連接在車身上的外部零件，起到對車輛的裝飾和保護功能，主要包括前后保和格柵等。汽車內(nèi)外飾件常用原材料汽車內(nèi)外飾件通常為非金屬材料，其中以塑料的用量最大。塑料具有密度小、耐腐蝕、保溫性好、易成型等優(yōu)點，被廣泛應用在汽車內(nèi)外飾件制造中。根據(jù)材料特性，塑料又可以分為熱塑性材料和熱固性材料；根據(jù)材料用途，又可分為通用塑料、工程塑料和特種塑料。汽車內(nèi)外飾件主要制造工藝汽車內(nèi)外飾件的制造工藝類型多樣。根據(jù)不同內(nèi)外飾件的產(chǎn)品特性通常會選用不同類型的成型加工方式，主要包括：注塑、壓塑、層壓、擠塑、吹塑、發(fā)泡、吸塑和搪塑等。數(shù)據(jù)來源：公司公告《汽車內(nèi)外飾設計》，東吳證券研究所9工藝工藝方法工藝特點主要設備消費屬性增強，內(nèi)外飾成為影響購車決策重要因素內(nèi)外飾作為汽車消費屬性的直接體現(xiàn)，是消費者購車時考慮的重要因素。對于消費者來說，在駕駛車輛時將長時間接觸座艙中的各類內(nèi)飾件，可感知度高，因此其美觀度和舒適性將直接影響到消費者對于車輛的偏好。內(nèi)外飾設計對車企品牌和文化的形成有重要影響。對車企來說，內(nèi)飾設計風格是其品牌價值和所代表文化的直接體現(xiàn)和重要輸出窗口，不同車企的內(nèi)飾設計差異很大，如特斯拉全系采用極簡風并將功能全部集中到一塊大屏，體現(xiàn)出強烈的科技感；奔馳的豪華內(nèi)飾設計，大面積采用真皮包覆，質(zhì)感細膩；沃爾沃的內(nèi)飾設計則是簡單，充滿“高冷”調(diào)性的北歐風格。消費升級帶動內(nèi)外飾價值量提升費升級使得內(nèi)飾件表層材料從傳統(tǒng)硬質(zhì)塑料向搪塑和真皮包覆發(fā)展。隨著消費者對于汽車內(nèi)飾舒適度的要求不斷提高，汽車儀表板等主要內(nèi)飾件的表層材料也在不斷地發(fā)展（儀表板作為重要的內(nèi)飾件，不光是造型設計有較高要求，還需要有舒適的觸感），從最原始的硬質(zhì)塑料開始不斷向“軟質(zhì)”發(fā)展。全球汽車內(nèi)外飾產(chǎn)品市場規(guī)模超四千億我們對國內(nèi)和全球乘用車內(nèi)外飾件市場規(guī)模進行了測算，結果如下：核心假設：（1）國內(nèi)乘用車市場銷量保持低速穩(wěn)定增長，假設增速為2%，全球乘用車市場銷量同樣保持低速穩(wěn)定增長，假設增速為2%；（2）根據(jù)前文梳理，假設2022年乘用車內(nèi)飾件單車價值量為5000元，外飾件單車價值量為2000元，且隨著消費升級內(nèi)外飾單車價值量仍將持續(xù)增長。測算結果：2022年國內(nèi)乘用車內(nèi)外飾件市場規(guī)模為1620億元，全球乘用車內(nèi)外飾件市場規(guī)模超四千億；且整個乘用車汽車內(nèi)外飾市場規(guī)模仍將保持穩(wěn)定低速增長。競爭格局相對分散，長期看份額將趨于集中汽車內(nèi)外飾行業(yè)格局分散，市場集中度較低全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)競爭格局相對分散。從行業(yè)集中度上來看，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)（不含座椅及車燈）的格局較為分散，2022年CR3僅為33.57%。其中，延鋒、佛吉亞和安通林的市場份額位居前三，分別為17.09%、9.46%和7.01%。整體上看，汽車內(nèi)外飾行業(yè)的集中度大幅低于其他汽車零部件行業(yè)，如車燈（2020年全球CR3為52%）、座椅（2020年全球CR3為64%）、熱管理系統(tǒng)（2019年全球CR3為59%）和被動安全系統(tǒng)（2021年全球CR3為84%）。部分細分賽道完成洗牌，市場格局已經(jīng)收斂全球乘用車遮陽板市場格局：從全球范圍內(nèi)來看，遮陽板的主要供應商包括岱美股份、Motus、安通林、日系供應商（如共和產(chǎn)業(yè)株式會社、河西工業(yè)等）以及大量規(guī)模較小的各地本土供應商。其中，岱美股份通過多年發(fā)展疊加對Motus遮陽板資產(chǎn)的收購，目前已經(jīng)成為全球遮陽板龍頭，全球市場份額已經(jīng)達到46%；安通林市場份額為10%；日系供應商合計市場份額為20%。全球遮陽板市場格局已經(jīng)收斂，集中度已達到較高水平。目前，全球乘用車遮陽板市場已經(jīng)經(jīng)過較為充分的競爭和洗牌，行業(yè)CR3已經(jīng)在75%以上，競爭格局較好。尤其是北美市場，岱美股份遮陽板目前已經(jīng)占到北美市場80%的份額。長期看汽車內(nèi)外飾行業(yè)市場份額將趨于集中全球內(nèi)外飾行業(yè)在過去十年內(nèi)持續(xù)推進整合。一方面，隨著汽車行業(yè)電動化和智能化的持續(xù)發(fā)展，國際零部件巨頭開始剝離傳統(tǒng)的低盈利內(nèi)外飾業(yè)務從而將資源投入在新興業(yè)務方向，如偉世通2014-2015年持續(xù)剝離內(nèi)飾和空調(diào)業(yè)務，專注于座艙電子。另一方面，國際內(nèi)外飾巨頭近年也在剝離劣勢業(yè)務從而專注于自身優(yōu)勢市場，如麥格納出售內(nèi)飾業(yè)務給安通林；佛吉亞出售外飾業(yè)務給彼歐；安通林出售座椅業(yè)務給李爾。全球前三位內(nèi)外飾企業(yè)的市場份額在過去數(shù)年間內(nèi)緩慢持續(xù)提升。通過業(yè)務并購整合、企業(yè)內(nèi)生發(fā)展等方式，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)的市場份額在過去數(shù)年中在持續(xù)趨于集中。其中，延鋒汽車飾件2015-2016年完成與江森自控內(nèi)飾業(yè)務重組，市場份額大幅提升；佛吉亞2016年剝離外飾件業(yè)務，其內(nèi)飾件業(yè)務過去數(shù)年中全球份額整體穩(wěn)定；安通林2015年收購麥格納內(nèi)飾件業(yè)務并疊加內(nèi)生發(fā)展，其全球內(nèi)外飾份額從2014年的3.1%大幅提升至2016年的7.2%。行業(yè)整合未來將持續(xù)推進，且內(nèi)外飾行業(yè)后續(xù)幾乎沒有行業(yè)新進入者，長期看全球內(nèi)外飾行業(yè)格局將趨于集中。內(nèi)外飾行業(yè)競爭要素及優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長路徑的啟示成本控制和服務響應是內(nèi)外飾行業(yè)重要競爭要素成本控制和服務響應是汽車內(nèi)外飾行業(yè)最重要的競爭因素。由于汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術準入門檻相對較低，因此企業(yè)的競爭力主要體現(xiàn)在成本控制和服務響應等因素上。如果進一步拆分的話，又可以分別對應到技術、管理和布局三個方面。技術水平成本控制——技術水平影響質(zhì)量穩(wěn)定性和良率，對整體成本有著較大的影響。如果產(chǎn)品良率偏低則將造成大量的廢品損失。此外，通過對產(chǎn)品做技術和工藝的優(yōu)化同樣能降低成本。服務響應——主機廠對零部件企業(yè)的同步開發(fā)要求越來越高，技術水平則決定了零部件企業(yè)同步開發(fā)的能力。當前，新車研發(fā)和生產(chǎn)周期持續(xù)縮短，因此主機廠要求零部件企業(yè)加快新產(chǎn)品研究設計，需要具備同步開發(fā)甚至超前開發(fā)的能力，零部件企業(yè)需要具有相當?shù)募夹g能力，融入主機廠的研發(fā)配套體系，配合整車開發(fā)的時間節(jié)點和進度。管理能力成本控制——優(yōu)秀的管理能力推動企業(yè)內(nèi)部降本增效。整體上看，雖然部分工藝優(yōu)化能起到降本效果，但內(nèi)外飾件行業(yè)整體偏傳統(tǒng)，技術發(fā)展迭代空間有限，整個行業(yè)的成本較為剛性。因此企業(yè)的內(nèi)部管理尤為重要，需要及時總結經(jīng)驗，形成標準化、流程化、制度化的運作體系，通過管理能力的提升來降本增效。服務響應——優(yōu)秀的管理能力提高決策效率，更好把握市場機會。公司內(nèi)部形成一套完善、直接、高效和透明的信息傳播渠道和管理體制可以提高管理層決策效率，更加適應快速變化的市場環(huán)境。高效管理體制賦能公司即時響應客戶需求，迅速組織研發(fā)、設計、模具和生產(chǎn)等后臺部門有效配合，加速產(chǎn)品從構思向量產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，大幅提高客戶粘性。生產(chǎn)布局成本控制——完善的生產(chǎn)布局有利于降低包裝、運輸和倉儲成本。內(nèi)外飾件屬于典型的“質(zhì)量輕、體積大、易劃損”的產(chǎn)品，包裝運輸成本較高，因此形成覆蓋完善的生產(chǎn)布局將有效降低產(chǎn)品包裝、運輸和倉儲成本。服務響應——完善的生產(chǎn)布局將提高產(chǎn)品供應效率、提升準時交付能力，對客戶需求的反饋能及時跟進。以岱美股份為例，岱美深耕海外市場，已在美國、法國、墨西哥等地建立生產(chǎn)基地；并在美國底特律、德國漢堡、韓國仁川、墨西哥錫勞、日本橫濱等地設立全資子公司，派駐業(yè)務和技術人員，負責各區(qū)域市場的營銷、技術支持、項目開發(fā)和物流配送。岱美已經(jīng)建立起覆蓋18個國家的全球營銷和服務網(wǎng)絡，具備產(chǎn)品全球交付能力。汽車內(nèi)外飾重點企業(yè)分析新泉股份深耕主業(yè)的汽車內(nèi)飾件龍頭。公司成立之初主要產(chǎn)品為儀表板總成，隨著業(yè)務的發(fā)展以及客戶的積累，公司不斷豐富汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品系列，相繼推出門內(nèi)護板、立柱護板及保險杠總成產(chǎn)品，具備了提供內(nèi)、外飾件整體解決方案的能力，單車配套價值量持續(xù)提升。公司同時覆蓋乘用車和商用車客戶，其中乘用車客戶主要包括吉利、奇瑞、比亞迪、理想以及國際知名電動車企業(yè)等；商用車客戶主要包括一汽解放、北汽福田等。公司持續(xù)推進全國戰(zhàn)略布局，陸續(xù)在長三角、京津、華中、華南、西南和西北等地區(qū)設立生產(chǎn)制造基地，且積極探索出海，在馬來西亞和墨西哥投資設立公司并建立生產(chǎn)基地，推動業(yè)務向全球輻射。汽車內(nèi)飾件行業(yè)空間廣闊格局分散，長期看市場份額將向優(yōu)質(zhì)頭部自主企業(yè)集中。汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品是車身系統(tǒng)的重要組成部分，涉及到豐富的功能性、安全性和工程屬性。硬質(zhì)內(nèi)飾件的主要產(chǎn)品品類包含儀表板、副儀表板、門內(nèi)護板、立柱護板和座椅背板等，其均以注塑為核心工藝，輔以發(fā)泡、搪塑、包覆、包邊和裝配等工藝環(huán)節(jié)。硬質(zhì)內(nèi)飾件一般單車價值量在5000元左右，國內(nèi)市場空間高達千億，且后續(xù)隨著汽車消費升級其市場空間仍將持續(xù)增長。格局方面，由于內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術門檻相對較低（企業(yè)競爭力主要體現(xiàn)在成本和服務響應等方面），且細分產(chǎn)品種類繁多，工藝類型繁多，導致行業(yè)參與者眾多，因此當前全球的內(nèi)飾件行業(yè)競爭格局相對分散，市場集中度較低，長期看好以新泉為代表的自主內(nèi)飾件企業(yè)市場份額持續(xù)提升。岱美股份公司持續(xù)深耕主業(yè)，下游配套客戶廣泛。公司主要從事乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集設計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務為一體的專業(yè)汽車零部件制造商。公司主要產(chǎn)品包括遮陽板、頭枕、頂棚、頂棚中央控制器和座椅扶手等汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品；主要配套的下游客戶包括通用、福特、克萊斯勒、大眾、豐田、本田、日產(chǎn)、奔馳、寶馬等海外主流整車廠商，一汽、東風、長城等自主車企，以及蔚來、理想、小鵬、Rivian等造車新勢力客戶。遮陽板賽道全球龍頭，持續(xù)推進Motus整合增效。公司遮陽板業(yè)務經(jīng)過多年發(fā)展，市場份額位列全球第一。公司通過構造標準化的產(chǎn)品管理體系疊加極高的零部件自制比例，對遮陽板產(chǎn)品的成本形成了極致的把控。公司收購Motus遮陽板資產(chǎn)后，遮陽板業(yè)務全球市場份額進一步提升至2022年的46%左右，為全球龍頭。展望后續(xù)，Motus整合+份額提升是公司遮陽板業(yè)務的重點發(fā)展方向：1、Motus整合，一方面通過提升Motus零部件自制化率來提升Motus的盈利能力，另一方面，公司原有遮陽板業(yè)務與Motus在采購、客戶、技術和生產(chǎn)方面將產(chǎn)生協(xié)同效應；2、全球份額進一步提升，一方面公司通過Motus進入了北美日系的供應鏈，后續(xù)有望進一步開拓國內(nèi)日系合資客戶以及日本本土市場客戶；另一方面，公司還可以依托Motus法國進一步提升在歐洲市場的份額。繼峰股份公司是深耕主業(yè)的內(nèi)飾件龍頭。公司本部寧波繼峰的傳統(tǒng)主業(yè)為座椅系統(tǒng)零部件，主要包括乘用車座椅頭枕和扶手。2019年，公司收購德國汽車內(nèi)飾件巨頭格拉默，進一步將業(yè)務拓展至乘用車中控系統(tǒng)、功能塑料以及商用車座椅等領域。當前，公司還在持續(xù)擴