財(cái)務(wù)分析論文杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)及建議

財(cái)務(wù)分析論文：杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改善及提議[摘要]杜邦財(cái)務(wù)分析體系,有助于綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),找出制約企業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在。不過伴隨時(shí)代的發(fā)展,市場(chǎng)環(huán)境的不停變化,杜邦財(cái)務(wù)分析體系日趨露出局限性之處,使得老式的杜邦分析體系已不能完全滿足對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行精確分析的規(guī)定。本文分析了其中的局限性之處后,根據(jù)老式杜邦分析體系面臨的挑戰(zhàn)提出了改善提議,并對(duì)改善后杜邦分析體系的長(zhǎng)處作出了簡(jiǎn)要論述。[關(guān)鍵詞]杜邦財(cái)務(wù)分析體系改良改良后的長(zhǎng)處一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的問題及后果1.杜邦分析體系沒有包括資產(chǎn)成本這一重要原因。沒有包括資產(chǎn)成本這一重要原因而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔(dān)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從既有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中僅僅以凈利潤(rùn)作為衡量股東財(cái)富的原則,而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤(rùn)而盲目投資,給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來不利影響。2.權(quán)益凈利率指標(biāo)單一。單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)行能力,往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者為追求企業(yè)的高利潤(rùn),社會(huì)的高評(píng)價(jià),而做出錯(cuò)誤的投資決策,使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長(zhǎng)的狀況下而實(shí)際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況處在低谷時(shí),經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)選擇一種只要可以提高權(quán)益凈利率,雖然它會(huì)給企業(yè)帶來虧損的項(xiàng)目,借此來到達(dá)提高企業(yè)業(yè)績(jī)的目的,然而這種錯(cuò)誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不利局面。再者作為杜邦分析法關(guān)鍵指標(biāo)的權(quán)益凈利率,與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比,不夠真實(shí),輕易受企業(yè)操縱?，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過對(duì)現(xiàn)金流量的分析能評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力,預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,精確的判斷企業(yè)的償債能力。3.計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配?？傎Y產(chǎn)是所有資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利,而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的,兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標(biāo)不能反應(yīng)實(shí)際的回報(bào)率。為了改善該比率,要重新調(diào)整其分子和分母。4.無法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要。首先,杜邦分析法重要是運(yùn)用股東權(quán)益酬勞率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等重要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料重要來源于企業(yè)過去的財(cái)務(wù)報(bào)表,實(shí)際上是運(yùn)用過去的財(cái)務(wù)資料對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。另首先,該措施所用的資料重要源于財(cái)務(wù)報(bào)表,未能充足運(yùn)用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理會(huì)計(jì)的資料,不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。5.未能反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是不也許防止的,且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如:產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價(jià)減少會(huì)給企業(yè)的收益導(dǎo)致不確定性;利率調(diào)高,會(huì)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)費(fèi)用,增長(zhǎng)籌資成本,從而影響企業(yè)的利潤(rùn),引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中越來越劇烈的狀況下,風(fēng)險(xiǎn)分析愈加需要引起重視。6.不能反應(yīng)上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。如股東權(quán)益股份,每股凈資產(chǎn)、合并利潤(rùn)表中的“少數(shù)股東本期收益”項(xiàng)目等。既有杜邦財(cái)務(wù)分析體系中,以凈資產(chǎn)收益率為關(guān)鍵指標(biāo)存在某些問題,它不完全符合上市企業(yè)股東財(cái)富最大化的規(guī)定。股東財(cái)富最大化是對(duì)企業(yè)未來價(jià)值的承認(rèn),考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)原因,而凈資產(chǎn)收益率是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)報(bào)表的反應(yīng),不能完全衡量股東價(jià)值。7.既有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、利潤(rùn)分派表,沒有反應(yīng)企業(yè)的現(xiàn)金流量。利潤(rùn)指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用,不過利潤(rùn)指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量。由于在實(shí)際中,現(xiàn)金流量對(duì)于一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與否順暢致關(guān)重要,現(xiàn)金流量信息是財(cái)務(wù)分析者對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出精確判斷的重要根據(jù)。財(cái)務(wù)分析者通過現(xiàn)金流量分析,可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、構(gòu)造、數(shù)量、等重要信息,從而可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的真實(shí)效率和發(fā)明現(xiàn)金的能力做出對(duì)的判斷,因而也可以由此認(rèn)識(shí)企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)。二、多角度改良杜邦分析體系1.從指標(biāo)角度對(duì)于上市企業(yè)來說,每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權(quán)益凈利率是三個(gè)最重要的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)指標(biāo),證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)高下排序的上市企業(yè)排行榜?；谏鲜衅髽I(yè)股東最大化財(cái)務(wù)目的,選用更能反應(yīng)上司企業(yè)管理能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)“每股收益”作為關(guān)鍵指標(biāo),根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系,將其本來的模式分解調(diào)整后如下:每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權(quán)益凈利率每股收益是衡量上市企業(yè)盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),它反應(yīng)一般股的獲利水平,是影響上市企業(yè)股價(jià)行情的一種重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般狀況下,假如實(shí)現(xiàn)的每股收益最大,也就意味著實(shí)現(xiàn)的股東財(cái)富最大化,因此,每股收益符合企業(yè)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目的。2.從財(cái)務(wù)報(bào)表角度(1)將可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。把可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系之中,以可持續(xù)發(fā)展比率為關(guān)鍵指標(biāo),以盈利能力為企業(yè)關(guān)鍵能力,以良好的股利政策為依托。根據(jù)盈利能力比率,資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò),對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及利潤(rùn)分景象綜合系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià),從而彌補(bǔ)了杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性。故可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系為:股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額÷稅后凈利潤(rùn)留存收益比率=凈利潤(rùn)-支付現(xiàn)金股利總額÷凈利潤(rùn)可持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤(rùn)-支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=重要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)酬勞率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率。(2)將現(xiàn)金流量表引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。老式的杜邦財(cái)務(wù)分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,對(duì)現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運(yùn)用。而在引入現(xiàn)金流量分析后。杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于企業(yè)的三種報(bào)表使得財(cái)務(wù)分析愈加全面、綜合。3.企業(yè)價(jià)值角度培育企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力,克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的主線,企業(yè)的價(jià)值不僅包括財(cái)務(wù)效益,還包括社會(huì)效益。任何一種企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展,除了優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)之外,還要全面提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。作為社會(huì)的一種個(gè)體,企業(yè)既獨(dú)立于社會(huì),又依賴于社會(huì),必須承擔(dān)對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中,企業(yè)的最終目的是到達(dá)自身價(jià)值最大化。然而在自身價(jià)值的評(píng)估中,既包括了上述的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),還不可缺乏的包括了社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)。(1)客戶滿意度指標(biāo)。(2)環(huán)境責(zé)任指標(biāo)。(3)誠(chéng)信指標(biāo)。(4)員工團(tuán)體責(zé)任指標(biāo)。4.從成本性態(tài)角度加以改善為更好地運(yùn)用管理會(huì)計(jì)中的內(nèi)部會(huì)計(jì)資料以及改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,可以把成本性態(tài)的有關(guān)概念引入杜邦財(cái)務(wù)分析法。通過采用杜邦財(cái)務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的措施,并且使杜邦財(cái)務(wù)分析法具有事前預(yù)測(cè)和成本控制的功能,詳細(xì)分解如下:股東權(quán)益酬勞率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率×邊際奉獻(xiàn)率×(1-所得稅率)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)安全邊際率=安全邊際量÷估計(jì)銷售量=(估計(jì)銷售量-保本銷售量)÷估計(jì)銷售量邊際奉獻(xiàn)率=單位邊際奉獻(xiàn)÷單價(jià)=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)÷單價(jià)三、改善后的杜邦分析體系的重要長(zhǎng)處1.可以增進(jìn)企業(yè)管理會(huì)計(jì)深入發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系就運(yùn)用了管理會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)信息,增進(jìn)企業(yè)管理會(huì)計(jì)深入開展;把銷售凈利率分解為安全邊際率,邊際奉獻(xiàn)率和所得稅率,有助于企業(yè)根據(jù)管理會(huì)計(jì)資料運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行短期經(jīng)營(yíng)決策;將成本分為變動(dòng)成本和固定成本,可以結(jié)合變動(dòng)成本和固定成本的屬性,對(duì)不一樣特點(diǎn)的成本采用行之有效的措施減少成本。2.揭示了所得稅對(duì)權(quán)益酬勞率的影響。將稅收指標(biāo)引入杜邦分析后,既由權(quán)益酬勞率=資產(chǎn)酬勞率÷所有者權(quán)益比率,資產(chǎn)酬勞率=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售利潤(rùn)率=(銷售凈額-成本費(fèi)用-所得稅)÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對(duì)權(quán)益酬勞率有直接的影響。所得稅減少,權(quán)益酬勞率就提高,所得稅提高,權(quán)益酬勞率就越低。3.可以精確及時(shí)的反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其異常波動(dòng)。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時(shí),應(yīng)當(dāng)存在合理的指標(biāo)來引起管理層當(dāng)局的注意。企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要及時(shí)理解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng),以適應(yīng)環(huán)境的變化,及時(shí)制定與調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)方略,這就規(guī)定財(cái)務(wù)管理體系中的指標(biāo)可以反應(yīng)財(cái)務(wù)狀況的微小和瞬間的變動(dòng)。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度加以改善后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系順應(yīng)了這一規(guī)定,將凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分解為營(yíng)運(yùn)指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率,從現(xiàn)金流量表的角度評(píng)價(jià),企業(yè)賬面利潤(rùn)的真實(shí)性,可靠性,反應(yīng)企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量,這對(duì)判斷企業(yè)有無操縱賬面利潤(rùn)的行為提供了協(xié)助,能更精確地反應(yīng)出企業(yè)盈利能力。4.掛鉤對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出合理的評(píng)價(jià)。從企業(yè)價(jià)值角度加以改善后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系掛鉤了財(cái)務(wù)效益社會(huì)效益,兩者結(jié)合起來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。無論是管理者還是企業(yè)的基層員工,他們對(duì)企業(yè)的奉獻(xiàn)是不相似的,只有對(duì)各個(gè)組員的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià),業(yè)績(jī)得到承認(rèn),才能充足調(diào)